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情 報 提 供 資 料
対象期間
来週のタイムテーブル 今週の振り返り 来週の注目点
6/20(月)～6/26(日) 6/13(月)～6/16(木) 6/20(月)～6/26(日)
2022
年6
月17
日 号01 来週のタイムテーブル 03 米国 -
経済･金利･株式･REIT 05 日本 -
経済･金利･株式･REIT
07 欧州
08 為替
09 豪州・カナダ
10 アジア新興国
11 ブラジル・トルコ
12 データ集
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※国名の略称は次を用います。欧：ユーロ圏、独：ドイツ、英：イギリス、仏：フランス
米国 日本 欧州
月 6/20
ジューンティーンス（奴隷 解放記念日）振替休暇 ﾌﾞﾗｰﾄﾞ･ｾﾝﾄﾙｲｽ連銀総裁講演
5月首都圏マンション販売
独：5月生産者物価指数火 6/21
5月中古住宅販売件数
ﾊﾞｰｷﾝ･ﾘｯﾁﾓﾝﾄﾞ連銀総裁講演 欧：4月経常収支
英：ﾋﾟﾙBOEﾁｰﾌｴｺﾉﾐｽﾄ講演 核兵器禁止条約会議第1回締 約国会議（-23日）
水 6/22
パウエルFRB議長議会証言 ｴﾊﾞﾝｽ・ｼｶｺﾞ連銀総裁講演 ﾊｰｶｰ･ﾌｨﾗﾃﾞﾙﾌｨｱ連銀総裁講 演
金融政策決定会合議事要旨
（4月27・28日分）
参議院議員選挙・公示日
欧：6月消費者信頼感指数 英：5月消費者物価指数 英：5月生産者物価指数
木 6/23
6月PMI
1-3月期経常収支
パウエルFRB議長議会証言
6月PMI
5月百貨店売上高
欧：ECB経済報告欧：6月PMI 独：6月PMI 英：6月PMI
欧：EU首脳会議（-24日）
金 6/24
5月新築住宅販売件数
ﾌﾞﾗｰﾄﾞ･ｾﾝﾄﾙｲｽ連銀総裁講演 ﾃﾞｲﾘｰ･ｻﾝﾌﾗﾝｼｽｺ連銀総裁講 演5月消費者物価指数
5月企業向けｻｰﾋﾞｽ価格指数
雨宮日銀副総裁挨拶独：6月IFO企業景況感指数 英：6月GfK消費者信頼感 英：ﾋﾟﾙBOEﾁｰﾌｴｺﾉﾐｽﾄ講演
土 6/25
日 6/26
独：G7サミット（-28日）
来週のタイムテーブル
（出所）各種資料
各 国 金 融 政 策 は 米 国 に 追 随 す る か
来週の
注目点
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（出所）各種資料
豪州・NZ・カナダ アジア新興国 その他新興国 月 6/20
中：LPR公表 土：5月外国人観光客数
火 6/21
NZ：4-6月期ウエストパック
消費者信頼感指数 豪：ロウRBA総裁講演 豪：RBA理事会の議事要旨（6月7日開催分）
加：4月小売売上高
伯：金融政策決定会合の 議事要旨（6月15日開催分）
水 6/22
NZ：5月貿易統計
加：5月消費者物価指数 比：5月財政収支
泰：5月貿易統計 土：6月消費者信頼感指数 南ア：5月消費者物価指数 露：5月生産者物価指数
木 6/23
豪：6月PMI 尼：金融政策決定会合 比：金融政策決定委員会 星：5月消費者物価指数
土：金融政策決定会合 墨：4月小売売上高 墨：金融政策決定会合
金 6/24
豪：ロウRBA総裁講演 中：1-3月期国際収支確定値 馬：5月消費者物価指数 星：5月鉱工業生産
土：6月設備稼働率 伯：6月消費者信頼感指数 墨：4月経済活動指数
土 6/25
越：*4-6月期GDP 越：*6月消費者物価指数 越：*6月貿易統計 越：*6月鉱工業生産 越：*6月小売売上高
日 6/26
※*は当該日以降に発表を予定しています。※国名の略称は次を用います。NZ：ニュージーランド、豪：豪州、
加：カナダ、中：中国、韓：韓国、印:インド、尼:インドネシア、星:シンガポール、泰:タイ、比:フィリピン、
越:ベトナム、馬:マレーシア、土:トルコ、露:ロシア、墨:メキシコ、伯:ブラジル、南ア：南アフリカ
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米国
経 済 ･ 金 利 株 式
米国：10年国債利回り
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（％）
約28年ぶりの0.75％ポイント幅の利上げ
- 6月FOMCでは政策金利の誘導目標レンジ
を0.75～1.0％から1.5～1.75％へ引き上 げることを決定。前回5月FOMCで次回6月FOMCでの0.5％ポイントの利上げを示唆
していたにもかかわらず、0.75％ポイン
トになったことに関して、パウエルFRB議 長は「中長期インフレ期待に上振れの兆候 が一部にみられた」と説明。先週末に発表 された5月CPIの上振れとミシガン大学消 費者信頼感指数での長期インフレ期待のレ ンジ上抜けが影響した。- FOMC参加者の経済・FFレートの見通しで
は、中立金利（2.5％）を大幅に上回る利 上げ見通しが示され、2022年末、23年末 のFFレートは各3.4%、3.8%とされた。インフレ退治を最優先する結果、GDP成長 率は前回3月時点から大幅に下方修正され、
2022
、23年ともに潜在成長率（1.8%）を下回る、各1.7%とされた。声明文では
「インフレ率を2％の目標に回帰させるこ とに強く取り組む」と、新たに決意表明。
- 16日（木）までのS&P500の週間騰落率は
▲6.00％と大幅下落。
- 10日発表の5月CPIや予想インフレ率の上
振れにより利上げペース加速が警戒され、13日は▲3.88％と急落した。
- 15日のFOMCでは 0.75％ポイントの大幅
利上げが決定されたものの、今週に入り同 幅での利上げが急速に織り込まれていたこ ともあり、発表後に株価は反発した。-
しかし、翌16日は▲3.25％と下落。5月住 宅着工件数など経済指標の下振れなどもあ り、利上げによる景気へのマイナス影響が 意識された。（出所）ブルームバーグ
振返り
今週の1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
R E I T
- NAREIT指数（配当込み）は先週末から16
日 （ 木 ） ま で5.22
％ 下 落 。FOMC
で0.75％ポイントの利上げが決定されると
の警戒感から月曜・火曜と下落。FOMCを 通過して水曜に反発も、木曜に再び下落。（出所）FRB
米国：FOMC参加者のFFレートの見通し
（%）
※中央値ベース 0
1 2 3 4
2021年末 2022年末 2023年末 2024年末
22年6月FOMC時点 22年3月FOMC時点
21年12月FOMC時点 21年9月FOMC時点
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米国
経 済 ･ 金 利 株 式
米国：株価指数 米国：REIT
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（米ドル）
（出所）ブルームバーグ
（出所）ブルームバーグ
-
足元の高インフレはコロナ禍やウクライナ 情勢によるサプライチェーンの混乱等での 過少供給と、コロナ禍での「強制貯蓄」や 堅調な労働市場を背景とした旺盛な需要の、需給不一致に因り、インフレが沈静化する ためには供給制約の解消に加え、需要の鈍 化が必要。特に、中央銀行にとってコロナ 禍やウクライナ情勢は関与できない外生的 要因であるため、金融引き締めによって金 利敏感セクターでの需要を減退させること に主眼が置かれる。その筆頭が住宅市場。
-
来週は21日（火）の中古住宅販売件数と24日（金）の新築住宅販売件数に注目。
両指標とも年初来の販売件数が鈍化トレン ドにあり、とりわけ直近週の30年固定住 宅ローン金利は5.65％まで上昇している
（昨年末は3.33％）。一般に需要の鈍化 はネガティブであるものの、今局面ではイ ンフレ退治のために必要なこと。高く飛ぶ ためには一度しゃがまなければならない。
それは生みの苦しみでネガティブではない。
弱い指標をプラス・マイナスどちらに評価？
-
パウエルFRB議長の議会証言や複数のFRB 高官講演が予定されている。今後の利上げ ペースについて、市場が反応する材料がな いかは確認したい。-
経済指標では5月中古住宅販売件数や5月 新築住宅販売件数が発表される。インフレ 高騰によるFRBの金融引き締めが懸念の中 心である以上、住宅市場統計は緩やかな減 速を示すことが望ましいと考える。-
株式市場の見方が一気に好転する材料が目 先に出ることは難しい状況であるが、直近 の下落を経て、悪材料は概ね織り込み済と の評価が出てくるかを注目したい。注目点
来週の3,600 3,900 4,200 4,500 4,800 5,100
27,500 30,000 32,500 35,000 37,500 40,000
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 NYダウ（左軸） S&P500（右軸）
20,000 22,000 24,000 26,000 28,000 30,000
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 NAREIT指数（配当込み）
R E I T
- FRB高官の発言に注目したい。インフレ抑
制を最優先としていることは分かっている が、景気後退への懸念などから金融市場が 不安定になっているため、多少は景気に配 慮した発言が聞かれるかもしれない。W e e k l y ！ I n v e s t m e n t E n v i r o n m e n t
日本
経 済 ･ 金 利 株 式
日本：10年国債利回りと日銀指値オペ 日本：10年国債利回り
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（％）
（出所）ブルームバーグ
（出所）ブルームバーグ
-
国内金利及び日銀の動きが慌ただしい週と なった。今週に入り、10年国債利回りが 日銀の許容上限である0.25％を上回る場
面が続出。指値オペの応札額は14日に過 去最高の2.2兆円となるなど高水準で推移 した。-
日銀は臨時オペやオペの増額に加え、15 日には残存期間7年の国債に対する指値オ ペも通告と対応を行ったものの、落ち着き を取り戻すまでには至っていない。FRBと日銀に振り回された週
- 16日（木）までのTOPIXの週間騰落率は
▲3.87％と大幅下落。
- 10日に発表された5月米CPIと予想インフ
レ率が上振れたことにより、米国の利上げ ペースの加速が警戒され、米国株式市場が 不安定化。TOPIXも13日から15日まで連 日1％を上回る（13日は▲2.16％）下落が 続いた。- FOMCでは0.75％ポイントの大幅利上げが
決定されたものの、今週に入り0.75％ポ イント利上げは急速に織り込まれており、材料出尽くしで発表後の米国株は上昇。こ れを受け、16日のTOPIXも上昇とFOMCへ の思惑に振り回された週となった。
- 16日に自民党は参議院選挙に向けた公約
を発表。国防予算の対GDP比2％を念頭に 来年度から5年以内に予算水準の達成を目 指す、物価対策として1兆円の地方創生臨 時交付金による対策の強化などが盛り込ま れた。（2022年1月4日～6月16日）
振返り
今週の（％） （10億円）
-0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 0
500 1,000 1,500 2,000 2,500
0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30
'22/1 '22/2 '22/3 '22/4 '22/5 '22/6 指値オペ応札額（右軸)
10年国債利回り（左軸）
R E I T
-
東証REIT指数（配当なし）は先週末から16日（木）まで4.56％下落。FOMCでの
大幅利上げへの警戒、米国リートの急落（米国リートの配当利回り上昇によりJ-
REITの相対的な投資妙味の低下）、日銀
がYCCを変更するとの思惑、などから水曜 にかけて急落した。木曜は2％弱の上昇。W e e k l y ！ I n v e s t m e n t E n v i r o n m e n t
日本
経 済 ･ 金 利 株 式
日本：株価指数 日本：REIT
（円）
（出所）ブルームバーグ
（出所）ブルームバーグ
（2021年6月16日～2022年6月16日） （2021年6月16日～2022年6月16日）
金融政策決定会合を受けた国内金利の動き
-
注目された日銀金融政策決定会合において 金融政策の修正はなかった。17日午後に 予定されている総裁会見を経て、日銀の金 融緩和姿勢に変化はないとの評価により、金利や為替市場が落ち着きを取り戻すか注 目したい。
-
その他、日銀関連では24日（金）に雨宮 副総裁の挨拶が予定されている。-
経済指標は23日（木）に6月PMI、24日に5月CPIなどが発表される。CPIでは物価上
昇に広がりが見られるかを確認したい。- 17日午後の黒田日銀総裁の会見内容及び、
それを受けた金融市場の反応が注目される。
具体的には、10年国債利回りが0.25％を 下回る水準を維持するか、及び、今週巨額 となった指値オペの応札額が減少するかに 注目したい。
-
合わせて、本日の決定会合の内容を受け、米ドル円の動きにも注目。日米金利差拡大 への思惑から、円安圧力が掛かり易い状況 とみられ、来週の米ドル円相場も注目され る。緩やかな円安であれば、株式市場がリ スク視する可能性は小さいとみる。
-
今週の株価下落は、米国の株価下落が主因 となった。米国の利上げによる景気への悪 影響への懸念が早期に払拭されることは難 しいと考えるものの、直近の米国の下落率 は大きく、悪材料は概ね織り込み済との判 断から、米国株式市場が落ち着きを取り戻 すか注目したい。注目点
来週の1,650 1,800 1,950 2,100 2,250 2,400
24,000 26,000 28,000 30,000 32,000 34,000
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 日経平均株価（左軸）
TOPIX（右軸）
1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 東証REIT指数（配当なし）
R E I T
- 17日の日銀金融政策決定会合と黒田総裁
の会見を経て、YCC修正に対する思惑が後 退するか注目される。債券市場が落ち着き を取り戻せば、4％近い配当利回りがある 東証REIT指数の投資妙味の高さが再評価 されるかもしれない。また、米金利や米国 リートの動向にも気を配りたい。W e e k l y ！ I n v e s t m e n t E n v i r o n m e n t
欧州
英国：失業率
ドイツ：10年国債利回り
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（出所）ブルームバーグ
（％）
消費者信頼感と企業景況感
-
英国の5月失業率（手当受給者比率）は4.0%と前月の4.1%から低下。ただ、2-4
月失業率（国際労働機関ベース、3カ月移 動平均）は3.8%と1-3月の3.7%から上昇。市場は3.6%への低下を予想していたが、
予想外の上昇となった。また、2-4月賃 金・前年同期比は＋6.8%と、1-3月の＋
7.0%から市場の上昇加速予想に反し鈍化。
需給ひっ迫傾向にあった労働市場に転換の 兆しが出てきたように受け取れる。こうし た統計を受けてポンドが売られ、米ドルだ けでなくユーロに対しても大きく下落した。
-
スイス中銀は政策金利を0.5%ポイント引 き上げ、▲0.25%とした。ジョルダン総 裁は「インフレの2%超えが続くと2次的 効果が定着する恐れがある」、「近い将来 にさらなる利上げが必要になる可能性があ る」と述べた。市場の予想外の利上げは、日銀金融緩和の修正期待を高めた。
- BOEは政策金利を1%から1.25%へ引き上
げ、昨年12月から5会合連続の利上げに。政策委員6人が0.25%ポイント利上げ、3 人が0.5%ポイント利上げを主張したのは 前回会合と同じ。「今後数カ月の間にある 程度の追加的な金融引き締めが依然として 適切であると判断」との文言を削除し、
「政策金利の追加引き上げの規模、ペース、
タイミングは、経済見通しとインフレ圧力 に関する評価を反映」、「より持続的なイ ンフレ圧力の兆候に特に注意を払い、必要 であれば力強く行動する」との文言を追加。
タカ派的と捉え、英長期金利は上昇した。
- 22日（水）にユーロ圏の6月消費者信頼感
指数、23日（木）にユーロ圏や英国の6月PMIが発表される。インフレ率上昇を受け
て消費者信頼感指数が一段と低下するのか、ユーロ圏のサービス業PMIがインフレによ る需要鈍化で低下するのか否かに注目。
来週の注目点 今週の振り返り
（出所）リフィニティブ 3
4 5 6 7
'20/1 '20/7 '21/1 '21/7 '22/1 失業率（3カ月移動平均）
失業率（手当受給者比率）
（％） （2020年1月～2022年4月、手当受給者比率は
～2022年5月）
-0.6 0.0 0.6 1.2 1.8 2.4
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
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為替
為替レートの推移
為替レートの週間変化率（対円）
（2022年6月10日～2022年6月16日）
（出所）ブルームバーグ
（％）
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（出所）ブルームバーグ
（米ドル/ユーロ）
（円/米ドル）
円安 円高
米金利動向
-
前週末発表の5月米CPIと6月米ミシガン大 学5年先期待インフレ率の強さを受けた米 金利上昇による米ドル高・円安の流れが続 き、米ドル円は13日に1998年10月以来の135.17円まで上昇。日銀総裁が最近の急
速な円安の進行は経済にマイナスで望まし くないと述べると円高に振れ、さらには金 利上昇を受けた米株安とともにリスクオフ の円高が進み、クロス円が下落しただけで なく米ドル円も133円台半ばまで反落した。-
だが、日銀が国債買いオペの増額や追加を 発表すると、再び円安に傾いた。FOMCの 声明発表を翌日に控えて米金利上昇が進み、中長期債利回りが直近ピークを更新（米5 年国債利回りは3.62%台まで上昇）する なか、米ドル円は一時
135.58円まで上昇。
-
日銀が政府と連携して金融政策を修正する との思惑で金利が上昇し、円高に。ECBが 域内金利差拡大に対応しPEPP再投資の柔 軟化方針を示すと、上昇していたユーロが 反落。FRBの利上げとFOMC参加者のFF金 利見通し上方修正を受け米ドル円は上昇し たが、0.75%ポイント利上げは「異例に 大幅」で、普通になるとは見込んでいない とのFRB議長発言で米金利低下と米ドル円 下落に転じた。スイス中銀が予想外の利上 げをすると日銀の金融政策修正期待から円 高が進行。また、相次ぐ米経済指標悪化が 米ドル安に働いた。-
日銀の金融政策修正が期待外れとなったこ とは、短期的に円安に作用するだろう。FOMCを通過して下落した米金利も、米当
局者がインフレ抑制に向けた強い意志を改 めて示せば、再び上昇して米ドル高に働く 可能性がある。ただ、景気悪化懸念により 株価だけでなく原油価格までもが下落する ようになると、米金利と米ドル円の上昇を 抑制する要因となりそうだ。来週の注目点 今週の振り返り
1.00 1.05 1.10 1.15 1.20 1.25
104 112 120 128 136 144
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 米ドル円（左軸） ユーロ米ドル（右軸）
-5 -4 -3 -2 -1 0 1
ノルウェー・クローネメキシコ・ペソ インドネシア・ルピア韓国ウォン ブラジル・レアル カナダ・ドルトルコ・リラ スウェーデン・クローナ 南ア・ランド豪ドル 香港ドル米ドル NZドル インド・ルピー英ポンド デンマーク・クローネ シンガポール・ドルユーロ 中国人民元 ロシア・ルーブルスイス・フラン
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豪州・カナダ
豪州：消費者物価指数と賃金
（出所）豪州統計局、豪州公正労働委員会
（最低賃金：2007年度～2022年度）
（その他：2006年1-3月期～2022年1-3月期）
（％）
カナダ 消費者物価指数
今週の振り返りロウRBA総裁の講演と RBA理事会の議事要旨 豪州
今週の振り返り
来週の注目点
-
ロウRBA総裁の発言、最低賃金の発表、雇用関連の経済指標、FOMCを受けて、利上 げ織り込みが進み、10年国債利回りは一 時2014年以来となる4％台まで上昇。
-
ロウRBA総裁は14日、政策金利を2.5％超 に引き上げる必要があるとの趣旨の発言を し、積極的な利上げを進める意向を示した。-
豪州公正労働委員会は15日、7月からの最 低賃金を812.6豪ドル/週（前年比5.2％）にすると発表。最低賃金引き上げの直接的 な影響を受けるのは270万人（雇用者数の
2割程度）と言われているが、他の労働者
への波及効果により、7-9月期以降の平均 賃金も明確に加速することが見込まれる。- 5月NAB企業景況感指数と5月雇用統計は、
引き続き労働市場のひっ迫を示す結果に。
-
先週10日発表の5月雇用統計で、失業率が5.1％（4月は5.2％）と統計開始以来の最
低を更新したほか、賃金上昇率が加速した ことで、高インフレが持続する可能性が一 段と高まった。更にFOMCで0.75％ポイン トの利上げが決定されたため、カナダ銀行 も次回7月の金融政策決定会合で利上げ幅 を0.5％ポイントから0.75％ポイントに拡 大させるとの思惑が強まった。10年国債 利回りは一時2010年以来の3.6％台に上昇。- 5月中古住宅販売件数は前月比▲8.6％で
過去10年平均まで減少し、5月住宅価格指 数は前月比▲0.8％で2カ月連続の下落。住宅市場の減速が明らかになりつつあるが、
マクレムBOC総裁は6月9日に「住宅市場 は持続不可能なほど強い」、「住宅市場は 経済のごく一部」と発言しており、まだ金 融引き締めを緩める材料ではないだろう。
- 21日（火）にロウRBA総裁の講演、RBA
理事会の議事要旨の公表が予定されている。FRBに続いて、 RBAも利上げ幅を0.5％ポ
イントから拡大させるとの思惑が強まるか。来週の注目点
- 22日（水）に5月消費者物価指数が発表さ
れる。カナダ銀行に利上げペース加速を促 す材料となるか注目。-1 0 1 2 3 4 5 6 7
'06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 '20 '22 消費者物価指数（前年同期比）
平均賃金（前年同期比）
最低賃金（前年比）
※年度は7月から翌年6月
50 100 150 200 250 300 350
1 2 3 4 5 6 7
'06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 '20 '22 中古住宅販売件数（左軸）
住宅価格指数（右軸）
カナダ：中古住宅販売件数と住宅価格指数
（出所）カナダ不動産協会より大和アセット作成
（2006年1月～2022年5月）
（万件） （起点=100）
※中古住宅販売件数は2007年1月～
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インド、ASEAN アジア新興国
中国
インド・インドネシア：株価指数
（出所）ブルームバーグ
フィリピンとインド ネシアの金融政策
-
米株安にも拘わらず、本土株のCSI300指 数は前週末比+0.3%。また、米国上場の 中国ADRで構成されたナスダックゴールデ ンドラゴン中国指数は▲2.8％の下落に留 まり、ナスダック指数をアウトパフォーム。- 5月の主要経済指標が発表されたが、全般
的に改善し、景気の最悪期を通過したこと が示された。特に鉱工業生産が前年同月比+0.7％と、伸び率がプラス圏まで回復。
失業率の高止まりや不動産業の低迷などの 懸念材料は残るものの、インフラ投資と自 動車産業をけん引役として、景気が回復の 軌道を辿ると予想。
- 618オンラインセールの状況に関しては、
JD.com
の5
月 の 販 売 額 が 前 年 同 期 比+14％と良好。但し、好調さは日常用品等
に留まり、消費意欲は決して強くない模様。今週の振り返り
-
海外のリスク回避の流れの中で、株式市場 は逆行高の場面があるなど、前週末比で軒 並みS&P500をアウトパフォーム。特に、インドネシアは▲0.5%と下落幅は限定的。
-
イ ン ドの5
月CPI
は4
月 の 前 年 同 月 比+7.8
％から同+7.0%へ、8カ月ぶりに伸 び率が低下した。食品価格の高騰の一部緩 和が寄与。金融引き締めによるインフレの 抑制は続こうが、今回のCPIは市場が予想 する利上げの終着点の切り上がりを抑制。-
インドネシアの5月貿易収支は、4月下旬 から5月23日までのパーム油輸出禁止措置 にも拘わらず、黒字を維持。パーム油輸出 における徴収金を一転引き下げる政府の方 針もあり、貿易黒字は再び増加しよう。今週の振り返り
LPR
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（出所）ブルームバーグ
中国：株価指数
- 20日（月）に、LPRの公表がある。4月以
降市中銀行の預金金利が低下したため、市 中銀行は利ザヤを確保しながら貸出金利を 引き下げる余地があり、LPRの低下を予想。来週の注目点
来週の注目点
-
フィリピンとインドネシアが金融政策を発 表する予定。インドネシアではインフレ圧 力は当面乏しく、金利の据え置きを予想。一方、フィリピンでは
7月1
日就任予定の 次期中銀総裁が利上げを示唆したこともあ り、0.25％ポイントの利上げを予想。3,600 4,000 4,400 4,800 5,200 5,600
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 上海/深センCSI300指数
5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000
45,000 50,000 55,000 60,000 65,000 70,000
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 インドSENSEX指数（左軸）
インドネシア・ジャカルタ総合指数（右軸）
W e e k l y ！ I n v e s t m e n t E n v i r o n m e n t
ブラジル・トルコ
（2021年6月16日～2022年6月15日）
（％） （円/レアル）
ブラジル：10年国債利回りと為替レート トルコ：10年国債利回りと為替レート
（出所）ブルームバーグ
（出所）ブルームバーグ
（2021年6月16日～2022年6月16日）
（％） （円/リラ）
6 8 10 12 14 16
15 18 21 24 27 30
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 10年国債利回り（左軸）
トルコ・リラ円（右軸）
18 21 24 27 30 33
9 10 11 12 13 14
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 10年国債利回り（左軸）
ブラジル・レアル円（右軸）
トルコ 金融政策決定会合
-
トルコ・リラは円や米ドルに対して減価。FOMCでの利上げ幅拡大観測と米国の景気
後退懸念が新興国通貨安につながった。-
一方、国債利回りは大きく低下した。「リ ラ化（liraization）戦略」の一環として、当局が外貨建て債券からリラ建て債券への シフトを促していることが背景にある模様。
- 13日発表の4月経常収支は27.4億米ドルの
赤字。3月から赤字幅が縮小したものの、5
月は貿易赤字が再拡大したため、5月の 経常収支は再び悪化する可能性が高い。政 府はリラ化戦略を進めているが、大幅な経 常赤字が続いていることにより、リラ安を 食い止めるには至っていない。今週の振り返り
来週の注目点
- 23日（木）に金融政策決定会合の結果が
発表される。一部に利下げの可能性を指摘 する市場参加者もいるが、当社は据え置き を予想する。FRBがハイペースでの利上げ を続ける中で、仮にトルコ中銀が利下げを 再開すれば、リラ安圧力が一層強まること になるため、注視したい。ブラ ジル
-
ブラジル・レアルは円や米ドルに対して減 価。FOMCでの利上げ幅拡大観測により月 曜と火曜に対米ドルで減価したが、FOMC を通過して水曜は反発し、減価幅を縮小さ せた。木曜はキリスト聖体祭のため休場。-
金融政策決定会合では、市場予想通り政策 金利を12.75％から13.25％に引き上げる ことが決定された。また、「次回会合では、（今回と）同等もしくは小規模での新たな 調整を予測する」と利上げサイクル延長の 意向を示した。すでに急落している電気料 金の影響に加え、燃料費・通信費の減税策 が実現すれば、今後数カ月でインフレピー クアウトが鮮明になると考えられるが、
FRBが急速な利上げを進める中では、為替
相場の安定のためにも追加利上げを示唆す る必要があったと推察される。- 21日（火）に金融政策決定会合の議事要
旨が公表される。今会合での決定事項や次 回会合に向けた示唆などについて、声明文 よりも詳しい情報が得られるだろう。来週の注目点 今週の振り返り
金融政策決定会合の
議事要旨
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直近値 期間別変化幅 直近値 期間別変化幅
政策金利 6/16 1カ月 1年 3年 10年国債利回り 6/16 1カ月 1年 3年 米国 FFレート（上限） 1.75% 0.75 1.50 -0.75 米国 3.20% 0.31 1.62 1.11 ユーロ圏 中銀預金金利 -0.50% 0.00 0.00 -0.10 ドイツ 1.71% 0.78 1.96 1.97 日本 一部当座預金への適用金利 -0.10% 0.00 0.00 0.00 日本 0.26% 0.01 0.21 0.39 カナダ 翌日物金利 1.50% 0.50 1.25 -0.25 カナダ 3.38% 0.45 1.93 1.94 豪州 キャッシュ・レート 0.85% 0.50 0.75 -0.40 豪州 3.99% 0.61 2.45 2.62 中国 1年物MLF金利 2.85% 0.00 -0.10 -0.45 中国 2.82% -0.01 -0.35 -0.45 ブラジル セリック・レート 13.25% 0.50 9.00 6.75 ブラジル 13.07% 0.58 3.55 4.88 英国 バンク・レート 1.25% 0.25 1.15 0.50 英国 2.52% 0.79 1.78 1.67
インド レポ金利 4.90% 0.50 0.90 -0.85 インド 7.62% 0.30 1.57 0.70
インドネシア 7日物借入金利 3.50% 0.00 0.00 -2.50 インドネシア 7.39% 0.01 0.97 -0.29 メキシコ 銀行間翌日物金利 7.00% 0.00 3.00 -1.25 メキシコ 9.22% 0.40 2.45 1.55 ロシア 1週間物入札レポ金利 9.50% -4.50 4.00 2.00 ロシア 10.05% -0.41 2.79 2.33 トルコ 1週間物レポ金利 14.00% 0.00 -5.00 -10.00 トルコ 18.16% -5.08 0.81 0.67
直近値 期間別変化率 直近値 期間別変化率
株価指数 6/16 1カ月 1年 3年 為替（対円） 6/16 1カ月 1年 3年
米国 NYダウ 29,927 -7.1% -12.1% 14.7% 米ドル 132.21 2.4% 19.4% 21.8%
S&P500 3,667 -8.5% -13.2% 27.0% ユーロ 139.47 3.5% 5.0% 14.6%
ユーロ圏 STOXX 50 3,428 -7.0% -17.4% 1.4% カナダ・ドル 102.11 1.5% 13.2% 26.2%
日本 日経平均株価 26,431 -0.4% -9.8% 25.2% 豪ドル 93.13 3.5% 10.5% 24.8%
TOPIX 1,868 0.2% -5.5% 20.8% 人民元 19.78 4.1% 15.0% 26.3%
中国 MSCI中国 70.63 9.0% -33.6% -6.2% ブラジル・レアル 26.15 2.5% 19.4% -6.1%
インド MSCIインド 1,785 -3.5% -2.6% 32.8% 英ポンド 163.27 2.6% 5.4% 19.5%
インドネシア MSCIインドネシア 7,066 1.5% 14.8% -0.9% インド・ルピー 1.70 2.3% 13.3% 9.3%
ベトナム ベトナムVN指数 1,237 5.5% -8.8% 29.7% インドネシア･ルピア 0.90 1.9% 15.2% 18.3%
フィリピン・ペソ 2.51 1.9% 9.8% 20.6%
直近値 期間別変化率 ベトナム・ドン 0.57 2.3% 18.8% 23.0%
リート 6/16 1カ月 1年 3年 メキシコ・ペソ 6.48 0.5% 19.3% 14.3%
米国 NAREIT指数 20,279 -9.8% -11.7% 5.8% ロシア・ルーブル 2.31 14.9% 51.3% 36.8%
日本 東証REIT指数 1,916 -2.7% -10.5% -1.4% トルコ・リラ 7.63 -8.2% -40.7% -58.6%
直近値 期間別変化率
商品 6/16 1カ月 1年 3年
原油 WTI原油先物価格 117.59 3.0% 63.0% 123.9%
金 COMEX金先物価格 1,846 1.7% -0.7% 37.7%
付録 データ集｜直近値・期間別変化幅/ 率
※直近値と期間別変化幅/率は現地通貨ベース
※NYダウの単位は（米ドル）、日経平均株価の単位は（円）、WTI原油先物価格の単位は（米ドル/バレル）、
COMEX金先物価格の単位は（米ドル/トロイオンス）
※NAREIT指数は配当込み、東証REIT指数は配当なし
（出所）ブルームバーグ
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英ポンド ↑ポンド高 ↓ポンド安 ノルウェー・クローネ ↑クローネ高 ↓クローネ安
（円/ポンド） （米ドル/ポンド） （円/クローネ） （クローネ/米ドル）
チェコ・コルナ ↑コルナ高 ↓コルナ安 ハンガリー・フォリント ↑フォリント高 ↓フォリント安
（円/コルナ） （コルナ/米ドル） （円/フォリント） （フォリント/米ドル）
ポーランド・ズロチ ↑ズロチ高 ↓ズロチ安 ルーマニア・レイ ↑レイ高 ↓レイ安
（円/ズロチ） （ズロチ/米ドル） （円/レイ） （レイ/米ドル）
ロシア・ルーブル ↑ルーブル高 ↓ルーブル安 トルコ・リラ ↑リラ高 ↓リラ安
（円/ルーブル） （ルーブル/米ドル） （円/リラ） （リラ/米ドル）
1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40 1.45
145 150 155 160 165 170 175
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸）
19 20 21 22 23 24 25 4.8
5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
3.3 3.6 3.9 4.2 4.5 4.8 5.1 22
24 26 28 30 32 34
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
7.8 8.2 8.6 9.0 9.4 9.8 10.2 12.0
12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
240 270 300 330 360 390 420 30
32 34 36 38 40 42
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 25
26 27 28 29 30 31
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
20 40 60 80 100 120 140 0.4
0.8 1.2 1.6 2.0 2.4 2.8
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転） 3
6 9 12 15 18 21 6
8 10 12 14 16 18
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
付録 データ集｜為替レート（欧州）
※グラフの期間は当資料発行日の前日を基準に過去1年間
（出所）ブルームバーグ
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中国人民元 ↑人民元高 ↓人民元安 香港ドル ↑香港ドル高 ↓香港ドル安
（円/人民元） （人民元/米ドル） （円/香港ドル） （香港ドル/米ドル）
韓国ウォン ↑ウォン高 ↓ウォン安 インド・ルピー ↑ルピー高 ↓ルピー安
（円/ウォン） （ウォン/米ドル） （円/ルピー） （ルピー/米ドル）
インドネシア・ルピア ↑ルピア高 ↓ルピア安 フィリピン・ペソ ↑ペソ高 ↓ペソ安
（円/ルピア） （ルピア/米ドル） （円/ペソ） （ペソ/米ドル）
マレーシア・リンギ ↑リンギ高 ↓リンギ安 ベトナム・ドン ↑ドン高 ↓ドン安
（円/リンギ） （リンギ/米ドル） （円/ドン） （ドン/米ドル）
13,800 14,000 14,200 14,400 14,600 14,800 15,000 0.70
0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
3.9 4.0 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 25.0
26.5 28.0 29.5 31.0 32.5 34.0
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 16.0
16.8 17.6 18.4 19.2 20.0 20.8
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
1,080 1,120 1,160 1,200 1,240 1,280 1,320 9.0
9.4 9.8 10.2 10.6 11.0 11.4
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転） 70.5
72.0 73.5 75.0 76.5 78.0 79.5 1.3
1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
46.5 48.0 49.5 51.0 52.5 54.0 55.5 2.1
2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
22,200 22,400 22,600 22,800 23,000 23,200 23,400 0.45
0.48 0.51 0.54 0.57 0.60 0.63
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16 対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
7.74 7.76 7.78 7.80 7.82 7.84 7.86 13
14 15 16 17 18 19
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
付録 データ集｜為替レート（アジア）
※グラフの期間は当資料発行日の前日を基準に過去1年間
※韓国ウォンとインドネシア・ルピアとベトナム・ドンの対円レートは100倍表示
（出所）ブルームバーグ
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豪ドル ↑豪ドル高 ↓豪ドル安 NZドル ↑NZドル高 ↓NZドル安
（円/豪ドル） （米ドル/豪ドル） （円/NZドル） （米ドル/NZドル）
カナダ・ドル ↑カナダ・ドル高 ↓カナダ・ドル安 メキシコ・ペソ ↑ペソ高 ↓ペソ安
（円/カナダ・ドル） （カナダ・ドル/米ドル） （円/ペソ） （ペソ/米ドル）
ブラジル・レアル ↑レアル高 ↓レアル安 コロンビア・ペソ ↑ペソ高 ↓ペソ安
（円/レアル） （レアル/米ドル） （円/ペソ） （ペソ/米ドル）
チリ・ペソ ↑ペソ高 ↓ペソ安 南アフリカ・ランド ↑ランド高 ↓ランド安
（円/ペソ） （ペソ/米ドル） （円/ランド） （ランド/米ドル）
0.68 0.70 0.72 0.74 0.76 0.78 0.80
75 80 85 90 95 100 105
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸）
0.57 0.60 0.63 0.66 0.69 0.72 0.75
72 75 78 81 84 87 90
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸）
1.17 1.20 1.23 1.26 1.29 1.32 1.35 85
90 95 100 105 110 115
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転） 18
19 20 21 22 23 24 5.0
5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
11 12 13 14 15 16 17 6.5
7.0 7.5 8.0 8.5 9.0 9.5
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
4.2 4.5 4.8 5.1 5.4 5.7 6.0 18
20 22 24 26 28 30
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転） 3,000
3,200 3,400 3,600 3,800 4,000 4,200 2.6
2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 3.8
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
640 680 720 760 800 840 880 12
13 14 15 16 17 18
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
対円（左軸） 対米ドル（右軸、上下反転）
付録 データ集｜為替レート（オセアニア、南北アメリカ、アフリカ）
※グラフの期間は当資料発行日の前日を基準に過去1年間
※コロンビア・ペソとチリ・ペソの対円レートは100倍表示
（出所）ブルームバーグ
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原油 天然ガス
（米ドル/バレル） （米ドル/MMBtu）
金 銀
（米ドル/トロイオンス） （米ドル/トロイオンス）
銅 大豆
（米セント/ポンド） （米ドル/ブッシェル）
コーン 小麦
（米ドル/ブッシェル） （米ドル/ブッシェル）
375 400 425 450 475 500 525
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
COMEX銅先物価格
400 500 600 700 800 900 1,000
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
CBTコーン先物価格 40
60 80 100 120 140 160
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
WTI原油先物価格
1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
CBT大豆先物価格
400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
CBT小麦先物価格 1,600
1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
COMEX金先物価格
0 2 4 6 8 10 12
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
NYMEX天然ガス先物価格
18 20 22 24 26 28 30
21/6/16 21/10/16 22/2/16 22/6/16
COMEX銀先物価格
付録 データ集｜商品
※グラフの期間は当資料発行日の前日を基準に過去1年間
（出所）ブルームバーグ
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当資料の中で下記の略称を用いる場合があります。ABS：資産担保証券、ADR：米国預託証券、ASEAN：東南アジア諸国連合、BIS：国際決済銀行、BOC：カ
ナダ銀行、BOE：イングランド銀行、BRICS：ブラジル・ロシア・インド・中国・南アフリカ、CDC：米国 疾病予防管理センター、CFETS：中国外貨取引センター、CP：コマーシャルペーパー、CPI：消費者物価指数、ECB：欧州中央銀行、ECDC：欧州疾病予防管理センター、EIA：米国エネルギー情報局、EPS：1株当たり利
益、ESM：欧州安定メカニズム、EU：欧州連合、FCC：米国連邦通信委員会、FF：フェデラル・ファンズ、EVFTA：EUベトナム自由貿易協定、FDA：米国食品医薬品局、FHFA：米国連邦住宅金融庁、FOMC：米国連 邦公開市場委員会、FRB：米国連邦準備制度理事会、FTA：自由貿易協定、GDP：国内総生産、HHS：米国保 健福祉省、IEA：国際エネルギー機関、IIF：国際金融協会、IMF：国際通貨基金、IOC：国際オリンピック委 員会、IPEF：インド太平洋経済枠組み、IPO：新規株式公開、ISM：米国サプライマネジメント協会、LNG：
液化天然ガス、LPR：最優遇貸出金利、MBS：住宅ローン担保証券、MLF：中期貸出ファシリティ、NBER：
全米経済研究所、OECD：経済協力開発機構、OPEC：石油輸出国機構、PBR：株価純資産倍率、PER：株価 収益率、PMI：購買担当者景気指数（特に断りのない場合はS&Pグローバル社発表のもの）、PPI：生産者物 価指数、PPP：購買力平価、PSL：担保付補完貸出、QE：量的緩和、QT：量的引き締め、RBA：豪州準備銀 行、RCEP：東アジア地域包括的経済連携、SDR：特別引出権、SWIFT：国際銀行間通信協会、TOPIX：東証 株価指数、TPP：環太平洋パートナーシップ協定、USMCA：米国・メキシコ・カナダ協定、USTR：米国通商 代表部、WGBI：世界国債インデックス、VIX：ボラティリティ指数、WHO：世界保健機関、YCC：イールド カーブ・コントロール
