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商号等：髙木証券株式会社 金融商品取引業者 近畿財務局長（金商）第２０号

加入協会：日本証券業協会

髙木証券ｲﾝﾀｰﾈｯﾄﾎｰﾑﾍﾟｰｼﾞ：http://www.takagi-sec.co.jp/

2014年5月

髙木証券株式会社

Copyright © Takagi Securities Co., ltd. All Rights Reserved.

ファンド・リサーチセンター

1

1

米国の景気拡大、FRB（米連邦準備理事会）の金融緩和の縮小局面での投資の基本感

・米国長期金利の低下に限界

株式が債券REIT（リート）のリターンを上回る可能性が高いと思われる

先進国株式が当面優位

新興国株式は選別投資（インドネシア、メキシコ）

新興国の株価水準はPER（株価収益率）水準から見て割安

・年初からの東京市場は、 他市場と比べて大きく出遅れているが、2014年度の企業収益の伸びから見て

日経平均の14,000円台は中期的には魅力的な水準

年初からのシナリオ

基本観とその後

2

米国の金融政策と景気の局面から見た投資環境

当面は、②（ＦＦ金利↓景気↑）

あるいは③（ＦＦ金利↑景気↑の環境）

出所： Bloomberg, FRBのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

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基本観①

① ② ③ ④

株価＝景気／金利

景

気

↓ ↑ ↑ ↓

金

利

↓ ↓ ↑ ↑

株

価

×

_→

△

○ ○

→

△

×

株式が債券、REIT（リート）のリターンを上回る可能性が高いと思われる

3

出所： Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

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基本観②

株式が債券、REIT（リート）のリターンを上回る可能性が高いと思われる

①景気先行指数↓政策金利↓

②景気先行指数↑政策金利↓

③景気先行指数↑政策金利↑

④景気先行指数↓政策金利↑

4

出所： Bloombergのデータを使用し髙木証券ファンドリサーチセンター作成

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予想ＰＥＲの推移

（月次、期間：2007年1月末～2014年4月末）

相対予想ＰＥＲの推移

（月次、期間：2007年１月末～2014年4月末）

倍

2008年リーマン・

ショック時

先進国に

相対的な

割安感が

強まる

新興国に

相対的な

割安感が

強まる

基本観③

新興国株式市場のPERは、先進国に比べて割安感が出ており、選択的に投資する段階へ（インドネシア、メキシコ）

5

出所：Markit, Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

* 世界各国の製造業PMI（購買担当者指数）を示しており、同指数は50を上回ると景況感の改善、50を下回ると景況感の悪化を意味します。緑が濃い方が景況感の改善度が

高く、赤色が濃い方が景況感の悪化度が高いことを示している。

先進国を中心に景況感は徐々に改善している

1

2

年

4

月

1

2

年

5

月

1

2

年

6

月

1

2

年

7

月

1

2

年

8

月

1

2

年

9

月

1

2

年

１

0

月

1

2

年

１

1

月

1

2

年

1

2

月

1

3

年

１

月

1

3

年

2

月

1

3

年

3

月

1

3

年

4

月

1

3

年

5

月

1

3

年

6

月

1

3

年

7

月

1

3

年

8

月

1

3

年

9

月

1

3

年

１

0

月

1

3

年

１

1

月

1

3

年

1

2

月

1

4

年

１

月

1

4

年

2

月

1

4

年

3

月

1

4

年

4

月

グロー バル

51.0

50.0

49.5

48.6

48.6

48.7

48.9

49.6

50.1

51.4

50.8

51.0

50.2

50.4

50.4

50.6

51.5

51.6

51.9

52.9

53.0

53.0

53.2

52.4

51.9

_↓

米国

56.0

54.0

52.5

51.4

51.5

51.1

51.0

52.8

54.0

55.8

54.3

54.6

52.1

52.3

51.9

53.7

53.1

52.8

51.8

54.7

55.0

53.7

57.1

55.5

55.4

↓

カナダ

53.3

54.7

54.8

53.0

53.0

52.4

51.4

50.4

50.4

50.5

51.7

49.3

50.1

53.2

52.4

52.0

52.1

54.2

55.6

55.3

53.5

51.7

52.9

53.3

52.9

_↓

英国

50.3

46.8

48.8

45.5

49.2

48.0

47.7

48.0

50.6

51.0

48.2

50.3

50.7

52.2

53.0

54.7

57.3

56.3

56.0

57.9

56.9

56.5

56.6

55.8

57.3

↑

ユ ー ロ圏

45.9

45.1

45.1

44.0

45.1

46.1

45.4

46.2

46.1

47.9

47.9

46.8

46.7

48.3

48.8

50.3

51.4

51.1

51.3

51.6

52.7

54.0

53.2

53.0

53.4

_↑

ドイツ

46.2

45.2

45.0

43.0

44.7

47.4

46.0

46.8

46.0

49.8

50.3

49.0

48.1

49.4

48.6

50.7

51.8

51.1

51.7

52.7

54.3

56.5

54.8

53.7

54.1

↑

フ ラ ンス

46.9

44.7

45.2

43.4

46.0

42.7

43.7

44.5

44.6

42.9

43.9

44.0

44.4

46.4

48.4

49.7

49.7

49.8

49.1

48.4

47.0

49.3

49.7

52.1

51.2

_↓

イタリア

43.8

44.8

44.6

44.3

43.6

45.7

45.5

45.1

46.7

47.8

45.8

44.5

45.5

47.3

49.1

50.4

51.3

50.8

50.7

51.4

53.3

53.1

52.3

52.4

54.0

↑

スペイン

43.5

42.0

41.1

42.3

44.0

44.5

43.5

45.3

44.6

46.1

46.8

44.2

44.7

48.1

50.0

49.8

51.1

50.7

50.9

48.6

50.8

52.2

52.5

52.8

52.7

_↓

ギ リシ ャ

40.7

43.1

40.1

41.9

42.1

42.2

41.0

41.8

41.4

41.7

43.0

42.1

45.0

45.3

45.4

47.0

48.7

47.5

47.3

49.2

49.6

51.2

51.3

49.7

51.1

_↑

ア イルラ ンド

50.1

51.2

53.1

53.9

50.9

51.8

52.1

52.4

51.4

50.3

51.5

48.6

48.0

49.7

50.3

51.0

52.0

52.7

54.9

52.4

53.5

52.8

52.9

55.5

56.1

_↑

豪州

43.9

42.4

47.2

40.3

45.3

43.0

42.8

44.3

44.3

40.2

45.6

44.4

36.7

43.8

49.6

42.0

46.4

51.7

53.2

47.7

47.6

46.7

48.6

47.9

44.8

_↓

日本

50.7

50.7

49.9

47.9

47.7

48.0

46.9

46.5

45.0

47.7

48.5

50.4

51.1

51.5

52.3

50.7

52.2

52.5

54.2

55.1

55.2

56.6

55.5

53.9

49.4

_↓

中国

49.3

48.4

48.2

49.3

47.6

47.9

49.5

50.5

51.5

52.3

50.4

51.6

50.4

49.2

48.2

47.7

50.1

50.2

50.9

50.8

50.5

49.5

48.5

48.0

48.1

_↑

インドネシ ア

50.5

48.1

50.2

51.4

51.6

50.5

51.9

51.5

50.7

49.7

50.5

51.3

51.7

51.6

51.0

50.7

48.5

50.2

50.9

50.3

50.9

51.0

50.5

50.1

51.1

↑

韓国

51.9

51.0

49.4

47.2

47.5

45.7

47.4

48.2

50.1

49.9

50.9

52.0

52.6

51.1

49.4

47.2

47.5

49.7

50.2

50.4

50.8

50.9

49.8

50.4

50.2

_↓

台湾

51.2

50.5

49.2

47.5

46.1

45.6

47.8

47.4

50.6

51.5

50.2

51.2

50.7

47.1

49.5

48.6

50.0

52.0

53.0

53.4

55.2

55.5

54.7

52.7

52.3

↓

インド

54.9

54.8

55.0

52.9

52.8

52.8

52.9

53.7

54.7

53.2

54.2

52.0

51.0

50.1

50.3

50.1

48.5

49.6

49.6

51.3

50.7

51.4

52.5

51.3

51.3

_↑

ブ ラ ジ ル

49.3

49.3

48.5

48.7

49.3

49.8

50.2

52.2

51.1

53.2

52.5

51.8

50.8

50.4

50.4

48.5

49.4

49.9

50.2

49.7

50.5

50.8

50.4

50.6

49.3

↓

メ キ シ コ

56.3

55.2

55.9

55.2

55.1

54.4

55.5

55.6

57.1

55.0

53.4

52.2

51.7

51.8

51.3

49.7

50.8

50.0

50.2

51.9

52.6

54.0

52.0

51.7

51.8

_↑

ロシ ア

52.9

53.2

51.0

52.0

51.0

52.4

52.9

52.2

50.0

52.0

52.0

50.8

50.6

50.4

51.7

49.2

49.4

49.4

51.8

49.4

48.8

48.0

48.5

48.3

48.5

↑

6

リーマンショック前の高値に対する戻り率（2014年5月30日まで）

リーマンショック前の高値に対する戻り率（先進国では日本が一番出遅れている）

出所: 各種市場のデータをもとに髙木証券ファンド・リサーチセンターが作成

リーマンショック後の安値から直近値（2014/5/30）までの戻り幅

リーマンショック前の高値からリーマンショック後の安値まで下落した幅

×100

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7

出所： 各種市場のデータをもとに髙木証券ファンド・リサーチセンターが作成

主要通貨(対円）

2013年5月以降の調整局面からの戻り率（2014年5月30日まで）

2013年5月以降の底値から直近値（2014/5/30）までの戻り幅

2013年5月から債券買取額縮小懸念で下落した幅

×100

_Ａ

_Ｂ

戻り率＝Ｂ/Ａ×100

主要株価指数

円安

2013年5月調整局面からの戻り率（先進国では日本が一番出遅れ）

8

主要株価指数

主要通貨（対円）

2013年12月末から直近（2014年5月30日）までの変化率

円高

円安

出所：Bloombergのデータをもとに髙木証券ファンド・リサーチセンターが作成

2013年12月末からの直近までの変化率

日本の不振が目立つ

9

ＣＩ先行指数

出所：内閣府景気動向指数（Composite Indexes (2010=100) 、期間1985年1月～2014年2月まで）、リーマンショックは内閣府経済社会総合研究所設定の第14循環の景気後退期（2008年3月～2009年3月）

消費税導入→3％

（89年4月）

消費税引上げ3％→5％

（97年4月）

リーマンショック

◆4月の消費増税（97年4月との違い）

・ベースアップを含む賃上げや夏の賞与

増加が見込まれ所得環境が異なる

消費増税に伴う反動減も

4月～6月期の一時的な

鈍化に留まる見込み・・・

・ＴＰＰの合意（早ければ5月）

・安倍政権の改定成長戦略（6月）

・日銀の追加金融緩和（7月以降）の可能性*

7月以降景気回復が明らかに…

*ブルームバーグ・ニュースの調査（2014年5月）（エコノミスト32人）

10月実施 9人（全体の28％）

9月実施 1人（全体の3％）

7月実施 12人（全体の38％）

6月実施 2人（全体の6％）

4月-6月

7月-9月

10月-12月

理由は？ 消費増税に伴う反動減？IMFの下方修正？冷夏？

今回（4月時点）

前回比（1月)修正幅

今回（4月時点）

前回比（1月)修正幅

世界全体

3.6%

-0.1%

3.9%

-0.1%

先進国

2.2%

0.0%

2.3%

0.0%

日本

1.4%

-0.3%

1.0%

0.0%

新興国・途上国

4.9%

-0.2%

5.3%

-0.1%

2014年成長率

2015年成長率

10

IMFの世界経済見通し

出所：IMFのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

IMFは日本経済の成長率見通しについて、今年の1月時点予想から▲0.3％修正して+1.4％とした

理由は？

11

日経平均のリターンと外国人買越額の四半期推移（2012年1－3月期から2014年1－3月期）

出所：東京証券取引所、Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

単位：億円

第2次安部内閣発足

（12年12月26日）

12年暦年

（1月～12月）

_{（1月～12月）}

13年暦年

外国人投資家の利益確定売り？

12

12

単位：億円

外国人投資家のプログラム売買

出所：東京証券取引所のデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

13

13

出所：Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成（2014年は5月21日まで）

*1990年から2013年を測定期間とし、7月～9月の3ヶ月間の平均気温の低い順で1番目から5番目の年をとり、その年の日経平均株価の

推移（前年末を100として指数化）を示したもの。

冷夏と株式市場

冷夏と株式市場の推移*

気象庁は4月10日、5年ぶりにエルニーニョ現象が発生する可能性が高いとの見通しを発表、

冷夏が懸念されているが、92年を除いて夏場に反発局面をむかえている

14

日本のバリュエーションは先進国の中では割安

株価収益率（PER）の世界比較

倍

出所：Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

15

出所：Bloombergのデータに基づき髙木証券ファンド・リサーチセンター作成

*TOPIX6ヶ月リターンは、TOPIXの6ヶ月前比上

昇率を6ヶ月期ズラシしたもの。例えば、2013年

10月末の-2.7％は2013年11月から2014年4月

までの6ヶ月のリターンを計算したもの。

期間：2002年1月末～2014年5月21日

日米相対株価収益率（PER）とリターン

米国株に対する日本株の相対PERが1.0を割った場合、日本株の上昇が見られた

*相対株価収益率（PER）のデータは、

リーマンショックで歴史的な調整が生じた

2009年2月と3月のデータを除いた。

16

16

1. 企業の競争力強化

2. 金融

2014年6月までに検討される政策

-法人実行税率の在り方の見直し

-イノベーション創出のための政策の具体化

・研究開発環境の改善

・ベンチャーと大企業の連携促進等

-ＩＴの利活用を促進

-家計資産が成長マネーに向かう循環を確立

-国際金融センターとしての地位確立を目指した政策の更なる具体化

-対内直接投資の促進体制強化

3. 特区

4. 労働

5. 農業

6. 医療

7. 電力

-選定された区域のニーズを踏まえた規制改革の深堀り

-雇用ルールの透明性向上、ジョブ型の雇用契約制度を導入

-業務特性を踏まえた労働時間規制の緩和

-育児休業の取得が企業の負担にならない制度

-女性の社会進出促進のため、小学校入学以後の保育環境を拡充

-企業等の多様な担い手の新規参入を促進するための規制緩和

-農業経営の多角化・高付加価値化

-農林水産物や食品の輸出拡大を図るための環境整備

-医療と介護等のサービスの一体的な提供を可能にする法人制度改革を断行

-混合診療を大幅に拡大し、先進医療の導入を促進

-公的保険外のヘルスケア産業の活性化

-電力の送電と配電の分離・独立

-電気の小売価格の全面自由化

・銀行送金24時間化（現行は午後3時を過ぎると原則翌営業日）

・エンジェル税制（投資対象企業の設立経過年の条件緩和（3年未満から5年未満）

・法人実行税率の引き下げ（現行35.64％）

・医療法人の持株会社の解禁

・混合診療の拡大

成長戦略

17

ニュージーランドは、四半期の経済成長率（前年同期比）が3％を超えるなど良好なファンダメンタルズが見ら

れており、中央銀行による利上げも始まっていることから通貨高が見込まれる

先進国通貨の選別

18

18

インドネシアの貿易収支やインフレ率は顕著な改善が見られつつある

新興国への選別投資

19

19

景気の底入れと過去最低の政策金利が維持されるとの見通しはメキシコにとって追い風

20

投資信託の参考銘柄および注目銘柄

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主要分類の中での参考銘柄 ☆ 投資環境・投資ストラテジーから見て評価できる注目銘柄

* 運用期間が3年未満の場合は、設定来のデータで計測、運用成果で評価、純資産5億円以上

運用 成果 元本の 安全性 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 5年 （年率） 分類内 順位 10年 （年率） 分類内 順位 1.6% 13.3% 10.0% 1.3% 19.0% 0.70 キャピタルオープン

☆

日興 5☆ 5☆ 30 9.3% 16/273 22.1% 5/251 15.7% 11/243 5.0% 7/157 23.6% 0.94 優良日本株ファンド

☆

三菱UFJ 5☆ 5☆ 274 8.5% 20/273 20.4% 10/251 13.4% 24/243 - 20.5% 1.00 ひふみプラス

☆

ﾚｵｽｷｬﾋﾟﾀﾙﾜｰｸｽ 5☆ 5☆ 123 10.9% 12/273 - - - 16.4% * 2.01 * 5.0% 20.5% 17.7% 0.8% 20.7% 0.99 ＳＢＩ中小型割安成長株ファンド ジェイリバイブ

☆

SBI 5☆ 5☆ 15 25.3% 1/60 35.9% 2/59 29.2% 2/56 - 18.1% 1.98 スパークス・Ｍ＆Ｓ・ジャパン・ファンド

☆

ｽﾊﾟｰｸｽ 5☆ 5☆ 5 16.2% 6/60 34.0% 3/59 25.6% 6/56 - 20.2% 1.68 日本新興株オープン

☆

日興 5☆ 4☆ 198 8.9% 18/60 34.0% 4/59 27.1% 5/56 2.6% 9/37 28.7% 1.18 17.1% 13.7% 14.9% 5.2% 16.8% 0.82 インベスコ　世界先進国株式オープンＢコース ｲﾝﾍﾞｽｺ 5☆ 4☆ 25 23.6% 41/209 21.9% 9/163 18.1% 19/127 5.0% 18/37 17.0% 1.29 マニュライフ・新グローバル配当株ファンド（毎月分配型） ﾏﾆｭﾗｲﾌ 5☆ 4☆ 91 20.0% 70/209 18.8% 22/163 - - 15.9% 1.18 朝日Nvest グローバル バリュー株オープン 朝日ﾗｲﾌ 5☆ 3☆ 471 28.9% 10/209 17.1% 41/163 19.5% 13/127 7.6% 9/37 22.6% 0.76 22.8% 15.4% 17.3% 5.3% 16.7% 0.92 フィデリティ・レバレッジド・カンパニー・ストック・ファンド Ｂコース（為替ヘッジなし）

☆

ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 3☆ 26 29.0% 6/48 22.6% 2/28 24.8% 1/23 - 23.4% 0.97 ブラックロック・ＵＳベーシック・バリュー・オープン

☆

ﾌﾞﾗｯｸﾛｯｸ 5☆ 3☆ 109 29.1% 5/48 20.5% 5/28 18.4% 7/23 5.1% 8/13 20.1% 1.02 25.4% 13.3% 15.6% 6.0% 21.6% 0.62 フィデリティ・欧州中小型株・オープンＢコース（為替ヘッジなし）

☆

ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 4☆ 62 38.2% 2/22 17.2% 3/19 23.1% 1/18 11.2% 1/12 25.2% 0.68 インベスコ　欧州エクイティファンド

☆

ｲﾝﾍﾞｽｺ 5☆ 4☆ 6 38.3% 1/22 20.0% 2/19 16.8% 5/18 7.6% 5/12 23.2% 0.86 スイス・グローバル・リーダー・ファンド

☆

損保ｼﾞｬﾊﾟﾝ 5☆ 5☆ 528 26.8% 9/22 - - - 19.7% * 1.18 * フィデリティ・欧州株・ファンド

☆

ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 4☆ 2☆ 138 28.2% 6/22 13.7% 8/19 16.0% 8/18 7.9% 3/12 25.2% 0.54 4.6% 6.5% 14.7% - 19.4% 0.34 三井住友・アジア・オセアニア好配当株式オープン 三井住友 4☆ 3☆ 220 0.4% 43/57 13.3% 4/31 19.1% 2/21 - 18.7% 0.71 アジア・オセアニア好配当成長株オープン（毎月分配型） 岡三 4☆ 3☆ 4,896 5.1% 24/57 9.7% 11/31 14.5% 12/21 - 20.3% 0.48 リターン リ ス ク ÷ リ タ ー ン リスク 3年（年率） ア ク テ ィ ブ ファンド・ カルテ分類 運用会社 ファンド・カルテ評価 5月23日現在 純資産 （億円） 銘　柄　名 中 小 型 国 内 株 式 世 界 ア ク テ ィ ブ 北 米 ア ジ ア 先 進 国 先 進 国 株 式 欧 州

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投資信託の参考銘柄および注目銘柄

主要分類の中での参考銘柄 ☆ 投資環境・投資ストラテジーから見て評価できる注目銘柄

* 運用期間が3年未満の場合は、設定来のデータで計測、運用成果で評価、純資産3億円以上(フィデリティ・消費関連中国株ファンド（1年決算型）を除く）

運用 成果 元本の 安全性 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 5年 （年率） 分類内 順位 10年 （年率） 分類内 順位 0.0% 1.9% 10.7% - 22.3% 0.09 ＪＰＭエマージング株式ファンド JPﾓﾙｶﾞﾝ 5☆ 4☆ 9 0.6% 28/58 5.9% 7/45 15.7% 2/33 - 23.1% 0.26 フィデリティ・ＥＭＥＡ・ファンド（３ヵ月決算型） ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 4☆ 27 5.8% 4/58 5.8% 8/45 15.2% 4/33 - 23.7% 0.24 2.5% 3.7% - - 23.8% 0.16 ハーベスト　アジア フロンティア株式ファンド

☆

SBI 5☆ 5☆ 6 26.2% 3/191 - - - 16.6% * 1.38 * 東京海上・アジア中小型成長株ファンド

☆

東京海上 5☆ 5☆ 45 12.4% 23/191 10.7% 15/161 - - 22.7% 0.47 フィデリティ・消費関連中国株ファンド（１年決算型） ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 5☆ 1 22.6% 5/191 - - - 22.5% * 0.79 * イーストスプリング・インド株式オープン

☆

ｲｰｽﾄｽﾌﾟﾘﾝｸﾞ 4☆ 2☆ 649 6.2% 61/191 1.8% 101/161 10.5% 38/91 - 30.5% 0.06 ING・インドネシア株式ファンド

☆

ｱｲｴﾇｼﾞｰ 3☆ 3☆ 33 -13.6% 180/191 5.7% 55/161 - - 24.3% 0.23 イーストスプリング・インドネシア株式オープン

☆

ｲｰｽﾄｽﾌﾟﾘﾝｸﾞ 3☆ 3☆ 317 -14.8% 184/191 4.7% 63/161 - - 24.8% 0.19 ベトナム株式ファンド

☆

三井住友 5☆ 5☆ 8 41.7% 1/191 23.3% 3/161 - - 23.3% 1.00 -10.4% -6.8% 4.9% - 27.7% ﾏｲﾅｽ ブラックロック・ラテンアメリカ株式ファンド ﾌﾞﾗｯｸﾛｯｸ 5☆ 4☆ 45 -4.3% 3/32 -2.7% 5/25 9.7% 1/14 - 25.6% ﾏｲﾅｽ ＨＳＢＣ メキシコ株式オープン

☆

ＨＳＢＣ 5☆ 5☆ 67 -1.4% 2/32 - - - 17.8% * 0.50 * 9.9% -5.2% 5.2% - 24.9% ﾏｲﾅｽ ＨＳＢＣ 世界資源エネルギー オープン ＨＳＢＣ 5☆ 4☆ 88 20.6% 4/19 4.5% 4/15 10.7% 3/12 - 22.3% 0.20 グローバル・コモディティ・オープン（毎月分配型）　*インデックス 野村 5☆ 5☆ 5 10.0% 3/29 2.2% 2/23 7.2% 5/18 - 19.6% 0.11 資 源 株 リターン 新 興 国 株 式 世 界 ア ジ ア 中 南 米 ファンド・ カルテ分類 リスク リ ス ク ÷ リ タ ー ン 3年（年率） 銘　柄　名 運用会社 ファンド・カルテ評価 5月23日現在 純資産 （億円）

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投資信託の参考銘柄および注目銘柄

主要分類の中での参考銘柄 ** 投資環境・投資ストラテジーから見て評価できる注目銘柄

* 運用期間が3年未満の場合は、設定来のデータで計測、運用成果で評価、純資産4億円以上（短期ＮＺドル債オープン（毎月分配型除く）

運用 成果 元本の 安全性 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 5年 （年率） 分類内 順位 10年 （年率） 分類内 順位 -2.3% 16.8% 17.2% - 24.1% 0.70 ニッセイＪ－ＲＥＩＴファンド（毎月決算型） ﾆｯｾｲ 4☆ 4☆ 2,354 -2.2% 12/35 17.4% 7/29 16.9% 13/25 - 23.8% 0.73 J-REIT・リサーチ・オープン（毎月決算型） 三井住友TAM 4☆ 2☆ 2,953 0.7% 1/35 16.0% 21/29 17.4% 10/25 - 22.9% 0.70 1.3% 13.0% 19.2% 6.1% 16.5% 0.79 フィデリティ・ＵＳリート・ファンドＢ（為替ヘッジなし） ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 4☆ 7,381 4.5% 24/79 17.1% 2/54 23.5% 1/47 7.5% 4/12 19.0% 0.90 ダイワ・ＵＳ－ＲＥＩＴ・オープン（毎月決算型）Ｂコース（為替ヘッジなし） 大和 5☆ 3☆ 4,877 5.8% 14/79 15.0% 22/54 20.6% 13/47 - 17.8% 0.84 0.8% 2.3% 2.6% - 1.7% 1.35 ＭＨＡＭ物価連動国債ファンド みずほ 5☆ 5☆ 309 4.7% 2/37 4.7% 2/31 5.3% 3/19 - 2.3% 2.04 2.2% 7.5% 5.6% 3.2% 8.1% 0.93 グローバル・ハイブリッド証券ファンド（為替ノーヘッジ型）

☆

三井住友 5☆ 5☆ 37 18.6% 1/174 - - - 12.4% * 2.66 * ＤＷＳ グローバル公益債券ファンド（毎月分配型）Ｂコース（為替ヘッジなし）

☆

ﾄﾞｲﾁｪ 5☆ 5☆ 163 7.9% 13/174 12.5% 3/148 7.5% 24/124 - 9.8% 1.28 フィデリティ・ストラテジック・インカム・ファンドＢコース（為替ヘッジなし）

☆

ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 5☆ 111 5.1% 47/174 11.6% 10/148 8.7% 16/124 4.6% 7/67 9.3% 1.25 2.4% 8.9% 6.2% 2.5% 6.9% 1.29 パインブリッジ米国優先証券ファンド ﾊﾟｲﾝﾌﾞﾘｯｼﾞ 4☆ 3☆ 129 3.8% 23/52 5.3% 32/42 13.0% 4/37 2.3% 22/33 4.1% 1.29 コーポレート・ボンド・インカム（為替ノーヘッジ型） 三井住友 4☆ 5☆ 30 2.1% 31/52 12.0% 11/42 - - 7.4% 1.62 -3.1% 7.4% 10.4% 6.4% 12.0% 0.62 三井住友・豪ドル債ファンド 三井住友 4☆ 3☆ 1,261 -4.9% 45/53 8.6% 4/25 12.7% 1/21 7.4% 2/20 12.7% 0.68 ＲＳ豪ドル債券ファンド 日興 4☆ 5☆ 23 1.0% 3/53 - - - 9.0% * 1.40 * 短期ＮＺドル債オープン（毎月分配型）

☆

大和住銀 - - 0.3 - - - -ファンド・ カルテ分類 銘　柄　名 運用会社 ファンド・カルテ評価 5月23日現在 純資産 （億円） リターン リスク リ ス ク ÷ リ タ ー ン 3年（年率） 国 内 債 券 ア ク テ ィ ブ 世 界 ア ク テ ィ ブ Ｒ Ｅ Ｉ Ｔ 国 内 海 外 先 進 国 債 券 北 米 ア ジ ア

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投資信託の参考銘柄および注目銘柄

* 運用期間が3年未満の場合は、設定来のデータで計測、運用成果で評価

主要分類の中での参考銘柄 ** 投資環境・投資ストラテジーから見て評価できる注目銘柄

運用 成果 元本の 安全性 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 5年 （年率） 分類内 順位 10年 （年率） 分類内 順位 8.3% 12.1% 14.0% - 9.1% 1.33 高利回り社債オープン（毎月分配型）

☆

野村 5☆ 4☆ 514 11.3% 10/67 17.3% 3/48 17.2% 7/41 - 12.2% 1.42 みずほＵＳハイイールドオープン　Ｂコース（為替ヘッジなし）

☆

みずほ 5☆ 3☆ 1,191 10.9% 13/67 15.8% 6/48 15.0% 14/41 - 11.4% 1.39 欧州ハイ・イールド債券オープン（毎月決算型）ユーロコース

☆

岡三 5☆ 1☆ 475 20.2% 4/67 13.5% 26/48 - - 20.8% 0.65 フィデリティ・グローバル・ハイ・イールド・ファンド（毎月決算型）

☆

ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 4☆ 1☆ 447 11.1% 12/67 13.2% 27/48 15.2% 11/41 - 15.3% 0.86 -2.5% 5.8% 7.0% 5.8% 12.2% 0.48 エマージング・ソブリン・オープン（毎月決算型） 国際 5☆ 5☆ 433 2.0% 18/144 13.8% 5/102 11.1% 6/70 7.3% 2/10 11.1% 1.24 野村新興国債券投信Ｂコース（毎月分配型） 野村 5☆ 5☆ 46 -1.4% 69/144 13.5% 7/102 10.0% 8/70 5.8% 6/10 11.7% 1.15 -3.4% 5.6% 6.1% - 11.8% 0.47 アジア・ハイ・イールド債券ファンド（毎月分配型）為替ヘッジなしコース 損保ｼﾞｬﾊﾟﾝ 5☆ 5☆ 23 6.6% 4/70 - - - 9.6% * 1.92 * アジア・パシフィック・ソブリン・オープン（毎月決算型） 国際 5☆ 3☆ 248 -3.3% 42/70 8.6% 3/16 8.7% 1/5 - 13.1% 0.66 -5.2% 3.7% 8.1% - 17.2% 0.22 ＨＳＢＣ ブラジル債券オープン(毎月決算型) HSBC 4☆ 4☆ 652 -4.2% 19/40 4.4% 3/24 7.2% 14/21 - 18.0% 0.24 メキシコ債券オープン（毎月分配型）

☆

大和住銀 3☆ 5☆ 448 -5.0% 25/40 - - - 15.1% * 1.38 * 2.2% - - - 21.4% 三井住友・ＮＹダウ・ジョーンズ指数ファンド・ブラジルレアルコース 三井住友 5☆ 5☆ 17 12.5% 23/220 - - - 22.0% * 1.10 * 世界の高配当株式ファンド（通貨選択シリーズ・毎月分配型）ブラジルレアルコース 日興 5☆ 4☆ 9 7.8% 50/220 - - - 22.4% * 0.94 * -0.2% 8.0% - - 15.2% 0.53 エマージング・ボンド・ファンド・ニュージーランドドルコース（毎月分配型） 大和住銀 5☆ 4☆ 23 2.2% 105/312 16.6% 4/228 - - 19.2% 0.86 ＧＳアジア・ハイ・イールド債券ファンド　アジア通貨コース ｺﾞｰﾙﾄﾞﾏﾝ 5☆ 5☆ 117 6.0% 44/312 - - - 16.8% * 1.26 * 米国高利回り社債・ブラジル・レアルファンド（毎月決算型） 国際 5☆ 3☆ 15 5.9% 46/312 11.6% 53/228 - - 21.3% 0.54 リスク リ ス ク ÷ リ タ ー ン 3年（年率） ファンド・ カルテ分類 銘　柄　名 運用会社 ファンド・カルテ評価 5月23日現在 純資産 （億円） リターン 通 貨 選 択 株 式 ・ R E I T ・ コ モ デ ィ テ ィ ・ C B 等 債 券 ・ 代 替 運 用 等 ハ イ イ ー ル ド 債 券 新 興 国 債 券 世 界 ア ジ ア 中 南 米

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投資信託の参考銘柄および注目銘柄

分配金の観点から見て注目できる参考銘柄

条件：決算回数（毎月）、分配金率10％以上、運用成果5☆

運用 成果 分配金の 魅力 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 1 世界の高配当株式ファンド（通貨選択シリーズ・ 毎月分配型）　ブラジルレアルコース 通貨選択－株式・ＲＥＩＴ・コモディ ティ・ＣＢ等 日興 5☆ 4☆ 12 11,049 130 1,560 14.1% 107.9% 15.2% 7.8% 50/220 - 9 2 グローバル・ハイブリッド証券ファンド （為替ヘッジ型） 先進国債券－世界アクティブ 三井住友 5☆ 5☆ 12 10,601 120 1,440 13.5% 107.5% 14.5% 9.4% 6/174 - 290 3 グローバル・ハイブリッド証券ファンド （為替ノーヘッジ型） 先進国債券－世界アクティブ 三井住友 5☆ 5☆ 12 12,363 130 1,560 12.4% 75.0% 9.3% 18.6% 1/174 - 37 4 グローバル・ハイイールド債券ファンド （BRICs通貨コース） 通貨選択－債券・代替運用等 大和住銀 5☆ 4☆ 12 10,008 150 1,800 18.1% 74.6% 13.5% 5.3% 50/312 10.8% 65/228 5 5 グローバル・ハイイールド債券ファンド （中国・インド・インドネシア通貨コース） 通貨選択－債券・代替運用等 大和住銀 5☆ 4☆ 12 10,148 150 1,800 17.7% 73.2% 13.0% 5.2% 53/312 11.4% 55/228 7 6 米国高利回り社債・ブラジル・レアルファンド （毎月決算型） 通貨選択－債券・代替運用等 国際 5☆ 3☆ 12 8,313 130 1,560 18.9% 66.5% 12.6% 5.9% 46/312 11.6% 53/228 15 7 エマージング・ボンド・ファンド・ニュージーランド ドルコース（毎月分配型） 通貨選択－債券・代替運用等 大和住銀 5☆ 2☆ 12 12,867 110 1,320 10.4% 65.4% 6.8% 2.2% 105/312 16.6% 4/228 23 8 フィデリティ・ＵＳリート・ファンドＢ （為替ヘッジなし） 海外ＲＥＩＴ ﾌｨﾃﾞﾘﾃｨ 5☆ 3☆ 12 5,550 80 960 17.1% 16.6% 2.8% 4.5% 24/79 17.1% 2/54 7,381 9 ダイワ・ＵＳ－ＲＥＩＴ・オープン（毎月決算型）Ｂ コース（為替ヘッジなし） 海外ＲＥＩＴ 大和 5☆ 2☆ 12 5,156 80 960 18.4% 14.4% 2.6% 5.8% 14/79 15.0% 22/54 4,877 10 ワールド・インフラ好配当株式ファンド （毎月決算型） 先進国株式－世界アクティブ 新光 5☆ 2☆ 12 13,758 120 1,440 10.5% 23.7% 2.5% 17.7% 104/209 - 54 5月23日現在 基準価額 （円） 銘　柄　名 ファンド・カルテ分類 運用会社 ファンド・カルテ評価 決算 回数 直近分配金 （円） 年率分配金 （円） 5月23日現在 純資産 （億円） 分配金 率 インカム率 実質 利回り リターン

投資信託の参考銘柄および注目銘柄

その他の参考銘柄

運用 成果 分配金の 魅力 1年 分類内 順位 3年 （年率） 分類内 順位 1 インフレ対応 ＭＨＡＭ物価連動国債ファンド 国内債券－アクティブ みずほ 5☆ - 2 11,667 15 30 0.3% - - 4.7% 2/37 4.7% 2/31 309 2 為替リスクなし ＤＷＳ グローバル公益債券ファンド （毎月分配型）Ａコース（為替ヘッジあり） 先進国債券－ 世界アクティブ ﾄﾞｲﾁｪ 2☆ 3☆ 12 10,631 40 480 4.5% 76.3% 3.5% 0.1% 120/174 4.7% 114/148 1,076 3 グローバル債券で ハイイールド20％により 利回りアップ グローバル社債オープン（ヘッジなし）毎月分配型 先進国債券－ 世界アクティブ 三井住友 5☆ 3☆ 12 12,047 30 360 3.0% 131.2% 3.9% 6.6% 32/174 - 1 4 グローバル公益債券 ＤＷＳ グローバル公益債券ファンド （毎月分配型）Ｂコース（為替ヘッジなし） 先進国債券－ 世界アクティブ ﾄﾞｲﾁｪ 5☆ 3☆ 12 11,364 40 480 4.2% 85.5% 3.6% 7.9% 13/174 12.5% 3/148 163 ＲＳ豪ドル債券ファンド 先進国債券－アジア 日興 4☆ 4☆ 12 11,396 40 480 4.2% 127.0% 5.3% 1.0% 3/53 - 23 三井住友・豪ドル債ファンド 先進国債券－アジア 三井住友 4☆ 4☆ 12 7,300 75 900 12.2% 40.9% 5.0% -4.9% 45/53 8.6% 4/25 1,261 6 米国債券 コーポレート・ボンド・インカム （為替ノーヘッジ型）先進国債券－北米 三井住友 4☆ 2☆ 12 10,873 50 600 5.5% 50.4% 2.8% 2.1% 31/52 12.0% 11/42 30 7 欧州債券 三井住友・ヨーロッパ国債ファンド 先進国債券－欧州 三井住友 2☆ 5☆ 12 7,291 20 240 3.3% 128.3% 4.2% 9.7% 21/30 9.1% 22/30 164 5月23日現在 純資産 （億円） 投資の着眼点 5 豪ドル債券 5月23日現在 基準価額 （円） 直近分配金 （円） 年率分配金 （円） 分配金 率 インカム率 実質 利回り リターン 銘柄名 ファンド・カルテ分類 運用会社 ファンド・カルテ評価 決算 回数

投資信託の主なリスクについて

投資信託は、預金または保険契約ではないため、預金保険および保険契約者保護機構の対象にはなりません。

投資信託はリスク商品であり、収益や利回り等が未確定の商品であるため、投資元本を割り込む可能性があります。資産価値に影響を及ぼすリスク要因としては、

主に次のようなものがあります。なお、投資信託のリスクは下記に限定されるものではありません。詳しくは、各商品の投資信託説明書（交付目論見書）をご覧くだ

さい。

【株価変動リスク】

株式の価格は、発行企業の業績や国内外の経済・政治情勢、市場における需給等様々な要因によって変動します。 また、株式の発行企業が経営不安、倒産

等に陥った場合には、投資資金が回収できなくなる場合があります。

【金利変動リスク】

債券（公社債等）は、市場金利や信用度の変動により価格が変動します。一般に金利低下時には価格は上昇し、金利上昇時には価格が下落する傾向がありま

す。また、金利変動の幅が等しい場合には、債券の満期までの期間が長いほど、債券価格の変動は大きくなる傾向があります。

【為替変動リスク】

外貨建資産への投資は、為替変動による影響を受けます。一般的に、各国の金利動向、経済・政治情勢、為替市場の需給等によって、為替レートは変動します。

ファンドが保有する外貨建資産の価格が、現地通貨ベースでは値上がりしていても、当該現地通貨に対して円高となった場合には、円ベースでの評価額は下落

することがあります。

【信用リスク】

株式および債券等の有価証券の発行企業が経営不安、倒産等に陥った場合には、投資資金が回収できなくなる可能性があります。債券等への投資を行う場合

には、発行体の債務不履行や支払遅延等が発生した場合、またはその可能性が高まった場合には、基準価額は大きく下落することが想定され、これにより損失

が生じることがあります。

【カントリーリスク】

投資対象国・地域において、政治・経済情勢の変化等により市場に混乱が生じた場合、または資本取引等に関する規制の変更や新たな規制が設けられた場合

には、基準価額は大きく影響を受け、または投資方針に沿った運用が困難になることがあります。

【リートの価格変動リスク】

リート（REIT）の価格や配当は、不動産市況や景気動向、金融情勢等の影響を受け変動します。また、リートの信用リスク、保有不動産に関するリスク（賃料の値

上げ・値下げ、入居率の増減、保有不動産の価値の変動等）およびリートを取り巻く制度や規制に関するリスクの影響を受ける場合があります。

【流動性リスク】

急激かつ多量の売買により市場が大きな影響を受けた場合、または市場を取り巻く外部環境に急激な変化があり、市場規模の縮小や市場の混乱が生じた場合

等には、機動的に有価証券等を売買できないことがあります。このような場合には、有価証券等の価格の下落により、ファンドが影響を受けることがあります。

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ご注意いただきたいこと

本資料は投資判断の参考となる情報提供のみを目的として作成されたもので、投資勧誘を目的とした

ものではありません。投資の最終決定はお客様ご自身でなさるようお願いします。当資料は信頼できる

と思われる各種データに基づいて作成されていますが、その正確性･完全性を保証するものではありま

せん。本資料で表現しているグラフ・表等については参考データとする目的で過去の実績を示したもの

であり、将来の成果を示唆するものではありません。本資料における見解等は作成時点のものであり、

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投資信託は、主に国内外の株式や債券を投資対象としているため、基準価額は組み入れた株式や債

券の動き、為替相場の変動等により上下しますので、これにより投資元本を割り込むおそれがあります。

投資信託のお申込みにあたっては、お申込金額に対して髙木証券所定の購入時手数料（最大3.78％、

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金時に信託財産留保額（最大で基準価額の1.0％）が基準価額から差引かれるものがあります。

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