ドイツに対する主要格付機関の見方スタンダード & プアーズ (AAA アウトルック安定的 )* ドイツ経済は非常に多様化し競争力もある国際的課題が増す中で堅調な国内需要と輸出の回復に支えられて現在の成長力を引き続き維持すると考えるムーディーズ (Aaa アウトルック安定的 )** ドイ

(1)

L-バンク、バーデン・ビュルテンベルク州、ドイツ

のバックグラウンド

(2)

ドイツに対する主要格付機関の見方

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO>



スタンダード&プアーズ（AAA、アウトルック「安定的」）*

「ドイツ経済は非常に多様化し、競争力もある。国際的課題が増す中で、堅調な国

内需要と輸出の回復に支えられて現在の成長力を引き続き維持すると考える。」

ムーディーズ (Aaa、アウトルック「安定的」）**

「ドイツの経済力は非常に強く、国の競争優位性を支えてきている。この経済力は、地

味ながらも底堅い経済成長、持続的な生産性の向上、そして労働コストの上昇を含む

穏やかな労働賃金の適正化によって支えられている。」

1 : +49-721-150-3644 出所：*格付レポート（2016年12月16日現在）、**格付レポート（2017年2月24日現在）

ドイツ

(3)

安定した経済環境

出所：ドイツ連邦統計局（2017年3月） 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500

I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 E U R in b n

Quaterly German GDP in EUR bn

ドイツの四半期GDP（単位：十億ユーロ）

Annual German GDP in EUR bn

ドイツの年間GDP（単位：十億ユーロ）

10 億

ユ

ー

(4)

信頼性の高い経済見通し

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 3 出所：ドイツ連邦労働局（失業者数）、ドイツ連邦銀行（IFO）、2017年3月 * 2005年以降は改定された失業者数集計方法に基づき算出

0 0,5

1 1,5

2 2,5

3 3,5

4 4,5

5

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

1 2 /0 0 … 0 5 /0 1 1 0 /0 1 0 3 /0 2 0 8 /0 2 0 1 /0 3 0 6 /0 3 1 1 /0 3 0 4 /0 4 0 9 /0 4 0 2 /0 5 0 7 /0 5 1 2 /0 5 … 0 5 /0 6 1 0 /0 6 0 3 /0 7 0 8 /0 7 0 1 /0 8 0 6 /0 8 1 1 /0 8 0 4 /0 9 0 9 /0 9 0 2 /1 0 0 7 /1 0 1 2 /1 0 … 0 5 /1 1 1 0 /1 1 0 3 /1 2 0 8 /1 2 0 1 /1 3 0 6 /1 3 1 1 /1 3 0 4 /1 4 0 9 /1 4 0 2 /1 5 0 7 /1 5 1 2 /1 5 … 0 5 /1 6 1 0 /1 6 0 3 /1 7 0 8 /1 7 u n e n p lo y e d i n m il li o n n IF O (G e rm a n B u s in e s s C li m a te I n d ic a to r

Unemployed in million

失業者数（百万人）

IFO (German Business Climate Indicator)

IFO（ドイツ景況感指数）

IF

O

（ド

イ

ツ

の企業景況感指数）

失業者数（百万人）

ドイツ

(5)

鉱工業生産と製造業受注

出所：ドイツ連邦銀行：生産高の前年比の変動 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 1 /0 0 5 /0 0 9 /0 0 1 /0 1 5 /0 1 9 /0 1 1 /0 2 5 /0 2 9 /0 2 1 /0 3 5 /0 3 9 /0 3 1 /0 4 5 /0 4 9 /0 4 1 /0 5 5 /0 5 9 /0 5 1 /0 6 5 /0 6 9 /0 6 1 /0 7 5 /0 7 9 /0 7 1 /0 8 5 /0 8 9 /0 8 1 /0 9 5 /0 9 9 /0 9 1 /1 0 5 /1 0 9 /1 0 1 /1 1 5 /1 1 9 /1 1 1 /1 2 5 /1 2 9 /1 2 1 /1 3 5 /1 3 9 /1 3 1 /1 4 5 /1 4 9 /1 4 1 /1 5 5 /1 5 9 /1 5 1 /1 6 5 /1 6 9 /1 6 0 1 /1 7 0 5 /1 7

%

(6)

出所：ドイツ特許庁 2017年

会社の登録特許

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 5 3692 2316 1946 1790 ₁₇₅₇ 1252 1113 ₁₀₅₉ 1034 ₉₇₃ 571 565 562 ₅₂₉ ₅₀₇ ₅₀₃ BW BY BW US BY NS BY BY BW US JP NS BY KR BY BW

Bos ch Schae ffle r Daimle r Ford BMW VW Audi Sieme ns ZF GM Toy ota Continent al Infineon Hyundai BSH Porsche

BW ボッシュ BY シェフラー BW ダイムラー US フォード BY BMW NS VW BY アウディ BY シーメンス BW ZF US GM JP トヨタ NS コンチネンタル BY インフィニオン KR ヒュンダイ BY BSH BW ポルシェ

ドイツ

(7)

安定したドイツの消費および貯蓄率

出所：ドイツ連邦銀行小売売上高は2003年の価格水準を使用して前年比の変動を算出。 0 2 4 6 8 10 12 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 0 1 /0 1 0 5 /0 1 0 9 /0 1 0 1 /0 2 0 5 /0 2 0 9 /0 2 0 1 /0 3 0 5 /0 3 0 9 /0 3 0 1 /0 4 0 5 /0 4 0 9 /0 4 0 1 /0 5 0 5 /0 5 0 9 /0 5 0 1 /0 6 0 5 /0 6 0 9 /0 6 0 1 /0 7 0 5 /0 7 0 9 /0 7 0 1 /0 8 0 5 /0 8 0 9 /0 8 0 1 /0 9 0 5 /0 9 0 9 /0 9 0 1 /1 0 0 5 /1 0 0 9 /1 0 0 1 /1 1 0 5 /1 1 0 9 /1 1 0 1 /1 2 0 5 /1 2 0 9 /1 2 0 1 /1 3 0 5 /1 3 0 9 /1 3 0 1 /1 4 0 5 /1 4 0 9 /1 4 0 1 /1 5 0 5 /1 5 0 9 /1 5 0 1 /1 6 0 5 /1 6 0 9 /1 6 0 1 /1 7 0 5 /1 7 0 9 /1 7 % %

(8)

多様化したドイツの銀行セクター

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 7 出所：総資産の割合（2016年11月現在）、ドイツ連邦銀行および当社より算出

25,83%

50,77%

13,84%

9,56%

州開発銀行

行数：20

貯蓄銀行および州立銀行

行数：437

協同組合銀行

行数：995

普通・商業銀行

行数：420

ドイツ

(9)

バーデン・ビュルテンベルク州に対する最高格付



スタンダード&プアーズ（AAA、アウトルック「安定的」）*

「ドイツ開発銀行のLandesKreditbank-Foerderbank（L-バンク）に対するS&Pグローバル・レー

ティングはステーブル・アウトルックであり、これには同行を100％保有するバーデン・ビュルテンベ

ルク州の見通しが反映されている。他の条件が等しい限り、バーデン・ビュルテンベルク州に対す

る格付方針はL-バンクの格付方針に同様に反映される。」



ムーディーズ（Aaa、アウトルック「安定的」）**

「ドイツ連邦共和国バーデン・ビュルテンベルク州（Aaa、stable-）の州立開発銀行（L-バンク）に対

し、長期債務および預金格付についてはAaa、短期預金格付についてはP-1を付与する。これら格

付は、明示的かつ無条件に銀行債務を保証する州保証枠組みに基づいたものである。従って、L-バンクの格付は、保証人への完全リスク移転にもとづく信用代替アプローチの条件を満たしてい

る。」

出所：*格付レポート（2017年2月17日現在）、**格付レポート（2016年12月14日現在）

(10)

バーデン・ビュルテンベルク州が注力する輸出

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 9 出所：州統計局。年価格調整後データを用いた前年度比輸出変動（2017年） -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III I III 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

%

(11)

バーデン・ビュルテンベルク州の輸出先国

出所：ドイツ連邦統計局バーデン・ビュルテンベルク州（2016年）：総輸出額 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 0 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

m

n

i

n

E

u

ro

to ta l m n i n E u ro

Franceフランスオランダ Netherlands イタリア Italy オーストリア Austria UK英国 Swizerlandスイス USA米国 China中国 Total合計

合計

（百万

ユーロ）

(12)

GDP成長と経済情勢

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 11 出所：連邦統計局（バーデン・ビュルテンベルク州）、IFO景気動向調査（バーデン・ビュルテンベルク州） -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 -14,0 -12,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0

I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV I II IIIIV 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

if

o

c

h

a

n

g

e

i

n

%

R

e

a

l

G

D

P

in

%

Real GDP (seasonally adjusted values)

実質 GDP（季節調整済値）

IFO (German Business Climate Indicator)

IFO（ドイツ景況感指数）

実質

GDP

（季節調整済値）

IFO

（ド

イ

ツ

景況感指数）

(13)

IFOによるバーデン・ビュルテンベルク州の経済活動の

推移*

 経済発展および景気観測との間の相関関係

出所： IFO景気動向調査（バーデン・ビュルテンベルク州） *食糧およびタバコを含む製造業数値はバランス（均衡値）、季節調整済み -80 -60 -40 -20 0 20 40 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 6 mo n th fo rec a st fo r ec o n o mi c d ev el o p men t

evaluation of current economic activity

Jan 2009 Jan 2010 Jan 2011 Jan 2007 Jan 2013 Jan 2014 Jan 2008 Jan 2012 Jan 2015 Jan 2016

Recession

Downswing

Upswing

Boom

Jan 2017

上昇局面

不況

好況

下降局面

経済動向の

6 ケ月予測

現在の経済活動の評価

2010/01 2009/01 2013/01 2014/01 2015/01 2016/01 2017/01 2012/01 2011/01 2007/01 2008/01

(14)

高い家計貯蓄率

 可処分所得に占める家計貯蓄率

13 : +49-721-150-3644 出所：OECDおよび州統計局（2016年）、*OECD アウトルック、**ドイツ連邦統計局バーデン・ビュルテンベルク州、2015年～2018年アウトルック 0 2 4 6 8 10 12 14 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* 2017* 2018*

%

Baden-Württenberg**

バーデン・

Germany

USA

Japan

Australia

(15)

製造業は引き続き最重要産業

出所：ブルームバーグ 39,9 30,4 28 24,3 21,9 20,6 59,7 69 70,7 74,1 77,4 77,8 0,4 0,5 1,3 1,6 0,6 1,7 76,7 73,8 71,1 64,9 61,9 73,1 Baden-Württemberg Germany Austria EU-28 Belgium Netherlands

Manufactoring

製造業

Service Industry

サービス業

農林水産業

Agriculture/Forestry/Fishing

Employee Rate

就業率

バーデン・ビュルテンベルグ州

ドイツ

オーストリア

EU28カ国

ベルギー

オランダ

(16)

業界別研究開発費（2013年度）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 15 出所：州統計局（2017年） 6,6% 13,9% 11,1% 48,2% 9,4% 10,8%

163億

医薬品

電気工学

機械工学

自動車および自動車部品

情報

その他

(17)

州予算：収益および費用（2016年度）

出所：バーデン・ビュルテンベルク州財務省 2016年度予算; 総収入および総費用：44.225百万

35,1%

14,1%

11,9%

39,0%

69,9%

5,7%

24,4%

0,0%

歳入

連邦政府および

地域による支払い、

その他の収益

10,784.90百万

新発債

0.00百万

共同税

30,930.00百万

州税

2,510.00百万

歳出

財務管理

17,238.9百万

その他省庁

5,252.7百万

一般サービス

6,226.1百万

研究、教育、文化

15,507.5百万

(18)

州予算：収益および費用（2017年度）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 17 出所：財務省（バーデン・ビュルテンベルグ州）、2017年度予算; 総収入および総費用：47.864百万

70,2%

6,1%

23,7%

0,0%

歳入

連邦政府および

地域による支払い、

その他の収益

11,322.90百万

新発債

0.00百万

州税

2,891.0百万

共同税

33,531.9百万

34,2%

14,1%

13,3%

38,3%

歳出

財務管理

16,363.7百万

研究、教育、文化

16,363.7百万

その他省庁

64,180.0百万

一般サービス

6,226.1百万

(19)

各種債券指数におけるL-バンクの広範なプレゼンス

名称

ユーロ

米ドル

シティグループ

ユーロBIG債券インデックス

（国債／政府系機関）

米国BIG債券インデックス

（国債／政府系機関）

バークレイズ

ユーロ総合インデックス（地方債）

米ドル総合インデックス（地方債）

iBOXX®

iBOXXユーロ建サブ・ソブリン指数

iBOXX米ドル建サブ・ソブリン指数

(20)

L-バンクユーロベンチマーク債

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 19

I

II

III

IV

V

IV

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600

2017

2018

2019

2020

2021

2026

EU

R

i

n

m

n

EUR-Bond I 0,075 % due 2017/12/12 EUR-Bond II 1,000 % due 2018/11/19 EUR-Bond III 0,250 % due 2019/11/25 EUR-Bond IV 0,125 % due 2020/11/05 EUR-Bond V 0,005 % due 2021/11/09 EUR-Bond VI 0,375 % due 2026/04/13 ユーロ債1 0.075 % 2017年12月12日償還ユーロ債2 1.000 % 2018年11月19日償還ユーロ債3 0.250 % 2019年11月25日償還ユーロ債4 0.125 % 2020年 11月 5日償還ユーロ債5 0.005 % 2021年 11月 9日償還ユーロ債6 0.375 % 2026年 4月13日償還

10 億

ユ

ー

ロ

(21)

地域別分散投資家の分布（ユーロ債）

3% 69% 13% 5% 10%

ユーロベンチマーク債4

0.125% 2020年償還

英国南北 アメリカ ドイツ その他ヨーロッパ諸国 アジア 34% 39% 21% 6%

ユーロベンチマーク債5

0.05% 2021年償還

その他ヨーロッパ諸国 英国中東 ドイツ 64% 15% 3% 11% 7%

ユーロベンチマーク債6

0.375% 2026年償還

ドイツ 南北 アメリカ 英国 アジア その他 ヨーロッパ諸国

(22)

EURのベンチマークパフォーマンス（2020年償還）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 21 L-バンク（2020年）中型アセット・スワップ・スプレッド KFW（2020年）中型アセット・スワップ・スプレッド EIB（2020年）中型アセット・スワップ・スプレッドレンテン銀行（2020年）中型アセット・スワップ・スプレッド 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2016年 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2017年 2017ブルームバーグ・ファイナンス合資会社

(23)

EURのベンチマークパフォーマンス（2021年償還）

L-バンク（2021年）中型アセット・スワップ・スプレッド KFW（2021年）中型アセット・スワップ・スプレッド EIB（2021年）中型アセット・スワップ・スプレッドレンテン銀行（2021年）中型アセット・スワップ・スプレッド 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2016年 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2017年 2017ブルームバーグ・ファイナンス合資会社

(24)

EURのベンチマークパフォーマンス（2026年償還）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 23 L-バンク（2026年）中型アセット・スワップ・スプレッド KFW（2026年）中型アセット・スワップ・スプレッド EIB（2026年）中型アセット・スワップ・スプレッドレンテン銀行（2026年）中型アセット・スワップ・スプレッ 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2016年 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2017年 2017ブルームバーグ・ファイナンス合資会社

(25)

L-バンク米ドルベンチマーク債

I II III 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 2018 2019 2020 2021 U S D in m n USD-Bond VI 1,375 % due 07/21/2021 USD-Bond V 1,625 % due 02/01/2019 USD-Bond V 1,625 % due 02/01/2019 10 億米ドル _{米ドル債I （1.000%、2018年4月23日償還期限）} 米ドル債II （1.625%、2019年2月1日償還期限）米ドル債III （1.375%、2021年7月21日償還期限）

(26)

地域別分散投資家の分布（米ドル）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 25 22% 32% 46%

ユーロドル債

ベンチマーク5

1.625%、2019年償還期限

南北アメリカ アジア EEMA （東ヨーロッパ、中東、アフリカ） 9% 46% 12% 33% その他ヨーロッパ アジア 南北アメリカ EEMA （東ヨーロッパ、中東、アフリカ）

ユーロドル債

ベンチマーク4

1.0%、2018年償還期限

17% 21% 62%

米ドル建ユーロポンド

ベンチマーク6

1.375% 2021年償還

アジア 南北アメリカ その他ヨーロッパ

(27)

USDのベンチマークパフォーマンス（2018年償還）

(28)

USDのベンチマークパフォーマンス（2019年償還）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 27 L-バンク（2019年）中型アセット・スワップ・スプレッド KFW（2019年）中型アセット・スワップ・スプレッド EIB（2019年）中型アセット・スワップ・スプレッドレンテン銀行（2019年）中型アセット・スワップ・スプレッド 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2016年 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 2017年 2017ブルームバーグ・ファイナンス合資会社

(29)

USDのベンチマークパフォーマンス（2021年償還）

(30)

多様化する分割型長期資金調達（2016年度）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 29 長期資金調達取引件数*（2016年度）：51件、長期資金調達額**（2016年度）：125億

**通貨当たり資金調達取引件数*（％）**

**通貨当たり資金調達額* * （％）**

AUD 2,29% CNY 0,84% EUR 38,65% GBP 2,83% NZD 1,12% USD 54,27% AUD 7,84% _CNY 7,84% EUR 68,63% GBP 1,96% NZD 1,96% USD 11,76%

(31)

多様化する分割型短期資金調達（2016年度）

短期資金調達取引件数*（2016年度）：402件、短期資金調達額**（2016年度）：426億

**通貨当たり資金調達取引件数*（％）**

**通貨当たり資金調達額* * （％）**

AUD 12,44% CAD 1,00% EUR 1,24% GBP 2,74% NZD 4,48% USD 78,11% AUD 5,12% CAD 0,10% _2,80%EUR GBP 0,72% NZD 2,88% USD 88,39%

(32)

多様化する分割型長期資金調達（31/08/2017）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 31 長期資金調達取引件数*（31/08/2017）：33件、長期資金調達額**（31/08/2017）：3.83億

**通貨当たり資金調達取引件数*（％）**

**通貨当たり資金調達額*（％）**

AUD 2,28% EUR 29,04% GBP 23,29% HKD 2,03% USD 41,69% CNY 0,69% NZD 0,98% AUD 4,35% EUR 71,74% GBP 6,52% HKD 6,52% USD 6,52% CNY 2,17% NZD 2,17%

(33)

多様化する分割型短期資金調達（31/08/2017）

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 32 短期資金調達取引件数*（31./08/2017）：271件、短期資金調達額**（31/08/2017）：42.6億

**通貨当たり資金調達取引件数*（％）**

**通貨当たり資金調達額* * （％）**

AUD 11,03% CAD 0,37% GBP 4,41% NZD 5,51% USD 78,68% AUD 4,40% CAD 0,03% GBP 5,99% NZD 1,92% USD 87,66%

金融資本市場におけるL-バンク

(34)

商品構成（抜粋）

金融商品

通貨

コール

CMS連動 カラー デジタル株式連動型（ノックアウトオプションなし） フリップ・フロップ債 インフレ連動型（EUROCPI） マルチトランシェ プレーンバニラ（固定利率／変動利率） PRDC（パワー・リバース・デュアル・カレンシー） レンジ・アクルーアル債 リバース・フローター スノーボール／スノーブレード ステップアップ・クーポン／ステップダウン・クーポン TARN（ターゲット・リデンプション債) ゼロ・クーポン債 AUD

ブレット（最長30年）

シングルコール

マルチコール

コーラブル（最長40年）

BRL CAD CHF CNH CZK DKK EUR GBP HKD IDR JPY MXN MYR NOK NZD PLN RUB SEK TRY USD ZAR 33 : +49-721-150-3644

(35)

L-バンクのデータ

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 C o s t-In c o m e -R a ti o i n % EU R i n b n

Total assets

総資産

Certificated Liabilities (in EURbn)

証書借入（十億ユーロ）

Cost-Income-Ratio (in %)

費用／収益比率（%）

10 億

ユ

ー

ロ

費

用

／

収益比率（

%

）

(36)

中小企業への融資：「メインバンク」を支援

 中小企業支援は「メインバンクの原則」を活用、L-バンクにはデュアル・リコース権

 メインバンク = 銀行商品・サービスを提供する、伝統的もしくは最も身近な金融機関

35 : +49-721-150-3644

(37)

住宅ローン融資：家庭を支援

(38)

ローンポートフォリオの顧客の種類別内訳

 2016年12月31日時点

37 : +49-721-150-3644 8,09% 51,66%

40,25%

地方自治体貸付

担保付住宅ローン

金融機関および

法人向けローン

(39)

ローンポートフォリオの貸付先格付別内訳

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 B u s in e s s V o lu m e i n b n R a te d D is tr ti b u ti o n i n %

AAA to AA-

A+ to A

A- to BBB+

BBB to BBB-

> BB+

n.c.

Business Volume

格付分布（％）取引額（ 10 億）

(40)

顧客の種類別デフォルト率

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 39 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

%

(41)

自己資本の状況

Date Tier I Capital Tier II Capital Capital Deduction Equity Capital Risk wighted Assets Equity Ratio Tier Ratio

31.12.2004 EUR 1.758 bn EUR 1.443 bn EUR -0.130 bn EUR 3.071 bn EUR 20.830 bn 14.74% 8.13%

30.06.2010 EUR 2.008 bn EUR 1.310 bn EUR -0132 bn EUR 3.186 bn EUR 23.684 bn 13.45% 8.20%

31.12.2010 EUR 2.012 bn EUR 1.286 bn EUR -0147 bn EUR 3.151 bn EUR 22.498 bn 14.01% 8.59%

30.06.2011 EUR 2.021 bn EUR 1.319 bn EUR -0.141bn EUR 3.199bn EUR 22.050 bn 14.51% 8.85%

31.12.2011 EUR 2.018 bn EUR 1.293 bn EUR -0.156 bn EUR 3.155bn EUR 19.975 bn 15.79% 9.71%

31.12.2013 (BIS II) EUR 2.855 bn EUR 0.874 bn EUR –0.101bn EUR 3.628 bn EUR 17.893 bn 20.28% 15.68%

30.06.2014 (BIS III) EUR 3.064 bn EUR 0.676 bn EUR -0.128 bn EUR 3.613 bn EUR 21.328 bn 16.94% 13.99%

30.06.2017 (BIS III) EUR 3.444 bn EUR 0.402 bn EUR -0,006 bn EUR 3.840 bn EUR 18.950 bn 20.26% 18.14%

日付 Tier I 資本 Tier II 資本 資本減額 自己資本 リスクアセット 自己資本比率 Tier I 比率

(42)

サポートの仕組みに関する比較

www.l-bank.de ブルームバーグ: LBANK<GOVT><GO> : +49-721-150-3644 41

EIB KfW L-バンク レンテンバンク BNG

格付け AAA/Aaa AAA/Aaa AAA/Aaa AAA/Aaa AAA/Aaa

株主構成 EU加盟国が100%出資ドイツ連邦共和国が80%出資 バーデン・ ビュルテンベルク州が 100%出資 連邦食料・農業省オランダ王国50%出資連邦諸州が20%出資地方当局が50%出資 保証構造 保証なしドイツ連邦共和国の _{明示的保証} バーデン・ ビュルテンベルク州の明示 的保証 ドイツ連邦共和国の明示的保証保証なし バーゼルII+IIIに おけるリスク・ ウェイト リスク・ウエイトは投資家ご自身で個別にご確認ください。 年間の資金調達額 600億ユーロ 700億－750億ユーロ 50億－80億ユーロ 120億ユーロ 170億ユーロ米ドル建て発行額最低額30億米ドル最低額20億米ドル 10億米ドル 10億米ドル 10億米ドル ユーロ建て発行額 最低額30億ユーロ最低額30億ユーロ 10億ユーロ 10億ユーロ 10億ユーロ

(43)

L-バンク、バーデン・ビュルテンベルク州、ドイツ

のバックグラウンド

ドイツに対する主要格付機関の見方



スタンダード&プアーズ（AAA、アウトルック「安定的」）*

「ドイツ経済は非常に多様化し、競争力もある。国際的課題が増す中で、堅調な国

内需要と輸出の回復に支えられて現在の成長力を引き続き維持すると考える。」

ムーディーズ (Aaa、アウトルック「安定的」）**

「ドイツの経済力は非常に強く、国の競争優位性を支えてきている。この経済力は、地

味ながらも底堅い経済成長、持続的な生産性の向上、そして労働コストの上昇を含む

穏やかな労働賃金の適正化によって支えられている。」

ドイツ

安定した経済環境

Quaterly German GDP in EUR bn

ドイツの四半期GDP（単位：十億ユーロ）

Annual German GDP in EUR bn

ドイツの年間GDP（単位：十億ユーロ）

10

億

ユ

ー

信頼性の高い経済見通し

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

4,5

5

75

80

85

90

95

100

105

110

115

120

Unemployed in million

失業者数（百万人）

IFO (German Business Climate Indicator)

IFO（ドイツ景況感指数）

IF

O

（ド

イ

ツ

の企業景況感指数）

失業者数（百万人）

ドイツ

鉱工業生産と製造業受注

%

会社の登録特許

ドイツ

安定したドイツの消費および貯蓄率

多様化したドイツの銀行セクター

25,83%

50,77%

13,84%

9,56%

州開発銀行

行数：20

貯蓄銀行および州立銀行

行数：437

協同組合銀行

行数：995

普通・商業銀行

行数：420

ドイツ

バーデン・ビュルテンベルク州に対する最高格付



スタンダード&プアーズ（AAA、アウトルック「安定的」）*

「 ドイツ開発銀行のLandesKreditbank-Foerderbank（L-バンク）に対するS&Pグローバル・レー

ティングはステーブル・アウトルックであり、これには同行を100％保有するバーデン・ビュルテンベ

ルク州の見通しが反映されている。他の条件が等しい限り、バーデン・ビュルテンベルク州に対す

「ドイツ開発銀行のLandesKreditbank-Foerderbank（L-バンク）に対するS&Pグローバル・レー

ムーディーズ（Aaa、アウトルック「安定的」）**

実質 GDP（季節調整済値）