目 次 1. はじめに 年市況概観 - 2. ニッケル生産フロー - 鉱石が製品になるまで- 3. 鉱石 製品市場動向 - 生産国動向 - 4. 需要について -ステンレス市況と電池の可能性- 5. おわりに 年の注目点とまとめ- 2

2017年3月10日

00

2018年2月28日 調査部 金属資源調査課 新井 裕実子

ニッケルの需給動向

平成29年度第10回JOGMEC金属資源セミナー

1. はじめに －2017年市況概観－

2. ニッケル生産フロー －鉱石が製品になるまで－

3. 鉱石・製品市場動向 －生産国動向－

4. 需要について －ステンレス市況と電池の可能性－

5. おわりに －2018年の注目点とまとめ－

目 次

2

 価格：前半落ち込むも12月には12,200US$/t超に

 在庫：緩やかな減少傾向

1.はじめに：2017年市況概観

-50.0 100.0 250.0 400.0 550.0 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 2 014/ 1 3 5 7 9 ₁₁ 2 015/ 1 3 5 7 9 ₁₁ 2 016/ 1 3 5 7 9 ₁₁ 2 017/ 1 3 5 7 9 ₁₁ 需給バランス/在庫(千t) LME価格(US$/t) プライマリーニッケルの需給バランスと価格動向

4

２．ニッケル生産フロー：鉱石の種類

 硫化鉱：これまでの生産量は多い、主に地金原料

 酸化鉱：2種類に大別可、主にフェロニッケル原料

硫化鉱 酸化鉱 リモナイト鉱 サプロライト鉱 賦存層 岩石 土壌上部 土壌下部 資源量比 3 7 生産量比 6 4 品位 0.4~3.2% 0.8~1.8% 1.8~3.0% 主要賦存国 カナダ、豪州西部、ロシア インドネシア、フィリピン 主要製品 地金 フェロニッケル （出典）メタルマイニングデータブック2012、 金属資源レポート2013年7月号 「最新選鉱技術事情 鉱種別代表的プロセス編（２）－ニッ ケル－」中村威一

２．ニッケル生産フロー：ニッケル資源の分布

 硫化鉱：主産地はカナダやロシア

 酸化鉱：主産地はインドネシアやフィリピン

■ ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ●● ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ■ ●：硫化鉱 ■：酸化鉱

6

２．ニッケル生産フロー：製品になるまで

 「硫化鉱→地金」「酸化鉱→ステンレス」が多い

 日本や中国は主に酸化鉱使用

ス テ ン レ ス 地 金 硫 化 鉱 酸 化 鉱 マ ッ ト ミ ッ ク ス サ ル フ ァ イ ド 酸 化 ニ ッ ケ ル 硫 酸 ニ ッ ケ ル 硫 酸 フ ェ ロ ニ ッ ケ ル NPI

2．ニッケル生産フロー：主要製品について

 製品に含まれるニッケル品位等で大別される*

定義 主な製品 ClassⅠ (Refined nickel) 99%以上 • カソード • ペレット • ブリケット ClassⅡ

(Charge nickel) 99%未満 • フェロニッケル/ NPI_{• 酸化ニッケル}

Chemicals ー _{• 硫酸ニッケル}

8

2．ニッケル生産フロー：鉱石と製品の生産国

 生産国は異なるがインドネシアの存在感増大

■鉱石生産国 上位5か国（2017年） ■プライマリーニッケル生産国 上位5か国（2017年） 国名 生 産 量 (純分千t) シェア 国名 生 産 量 (純分千t) シェア フィリピン 366.0 17.1% 中国 623.7 30.0% インドネシア 345.0 16.1% インドネシア 204.8 9.8% ニュー カレドニア 215.1 10.0% 日本 187.7 9.0% ロシア 212.0 9.9% ロシア 159.3 7.7% カナダ 211.2 9.8% カナダ 157.9 7.6%

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2013 2014 2015 2016 2017 世界の鉱石生産量 フィリピン インドネシア ニューカレドニア ロシア カナダ その他

3. 鉱石生産動向: 世界の鉱石生産量

 2017年鉱石生産量は前年比6.9%増

 ロシアやカナダで減少もインドネシアで大幅増

（純分千t）

10

3．鉱石生産動向：①インドネシア

 鉱石生産量前年比73.5%増も輸出量は限定的

■2017年生産動向 • 輸出量は約381万t(グロス量) • 輸出認可量＞実際の輸出量 ■政策動向 • 2014年 1月 ニッケル鉱石輸出 全面禁止 • 2017年 1月 低品位ニッケル鉱石 輸出解禁 129.6 198.9 345.0 0 100 200 300 400 2015 2016 2017 インドネシア鉱山生産量推移 （純分千t）

3．鉱石生産動向：②フィリピン

 鉱業政策波乱含みも2017年生産量前年比4.9%増

■2017年生産動向 • 鉱石生産量は前年並み • 天候不順と品位低下が要因か ■政策動向 • 2017年 2月 監査結果発表、23鉱山 に閉鎖命令、5鉱山に 操業一時停止命令 • 2017年 4月 露天掘鉱山禁止令 （既存Ni鉱山は除外） • 2017年 11月 禁止令撤回勧告を大統 領が拒否 470.0 348.9 366.0 0 100 200 300 400 500 2015 2016 2017 フィリピン鉱山生産量の推移 （純分千t）

12

3. 製品生産動向: 世界のニッケル生産量

 世界全体の2017年生産量は前年比5.0%増

 ロシアで減少もインドネシアで大幅増

（純分千t） 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2013 2014 2015 2016 2017 プライマリーニッケル生産量 中国 インドネシア 日本 ロシア カナダ その他

3. 製品生産動向: ①中国

 2017年FeNi/NPI生産量は前年比8.8%増

 旺盛なステンレス需要反映か

693.5 690.5 600.0 _573.4 623.7 0 200 400 600 800 2013 2014 2015 2016 2017 （純分千t） 中国プライマリーニッケル生産量の推移

0 20 40 60 80 2013 2014 2015 2016 2017 (グロス量百万t) 中国Ni鉱石輸入量推移 フィリピン インドネシア ニューカレドニア その他 14

3. 製品生産動向: ①中国

 鉱石は2017年インドネシアからの輸入増加

 輸入先国構成の変化に注目

（出典）GTAデータを基にJOGMEC作成

3. 製品生産動向: ①中国

• 2017年のFeNi/NPI輸入量は前年比33%増

• インドネシアからの輸入シェアは70%を超える

0 500 1,000 1,500 2013 2014 2015 2016 2017 （グロス量千t） 中国FeNi/NPI輸入量推移 インドネシア ニューカレドニア ミャンマー コロンビア ブラジル 日本 その他

16

3. 製品生産動向: ②インドネシア

 2017年のFeNi/NPIの生産量は前年比76.1%増加

 青山集団FeNiプラントからの生産が主な要因か

（出典）INSG Monthly Bulletin No.2 Feburary 2018

38.3 116.3 204.8 0 100 200 300 2015 2016 2017 （純分千t） インドネシアプライマリーニッケル生産量の推移

3. 製品生産動向: ②インドネシア

 青山集団等の中国資本が好調

 操業停止や建設中断となった計画も多い

稼働中FeNi/NPI工場操業企業(赤は中国資本含) • PT Antam • PT Century Metalindo

• PT Cahaya Modern Metal Industri • PT Sulawesi Mining Investment • PT Fajar Bhakti Lintas Nusantara • PT Bintang Timur Multi Steel

• PT Indonesia Guan Ching Nickel & Stainless Steel Industry

• PT Kinlin Nickel Industri • PT Heng Tai Yuan

• PT Indonesia Tsingshan Stainless Steel • PT COR Industri Indonesia

• PT Virtue Dragon Nickel Industry

■中国資本動向 • 稼働は左記5件（青山集団、 Macrolink徳龍ニッケル(De Long Nickel)） • 着工見送り、建設中断は9件 • 計画段階のものは多数 ■見通し • ニッケル価格の低迷と国内 鉱石確保が課題 • 建設が進めば中国でのNPI生 産は減少か

18

3. 製品生産動向: ③日本

 2017年生産量は前年比2.1%減とほぼ横ばい推移

（出典）INSG Monthly Bulletin No.2 Feburary 2018

193.8 191.8 _187.7 0 50 100 150 200 250 2015 2016 2017 （純分千t） 日本プライマリーニッケル生産量の推移

3. 製品生産動向: ③日本

 2017年鉱石輸入量は前年比4.3%減

 鉱石輸入国はフィリピンとニューカレドニアの2国

2,647 1,913 2,055 1,748 36 1,540 1,799 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 2015 2016 2017 （グロス量千t） 日本鉱石輸入量推移と内訳 フィリピン ニューカレドニア グアテマラ

20

3．製品生産動向： 取引所在庫の中身

 旺盛な中国需要を受けて減少傾向

 いずれも硫酸を加えれば硫酸ニッケルになるが、ブ

リケットが一番適している

格納可能製品の種類(シェア) 在庫量 LME • カソード(19.3%)_{• ペレット(0.4%)} • ブリケット(80.2%) 33万7,000t SHFE _{• カソード(100%)} 5万6,000t

4．需要動向：世界のニッケル消費量

 2017年世界全体の消費量は前年比7.9%増

 上位5か国で堅調な伸び、日本・インドの増加率大

（純分千t） 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2013 2014 2015 2016 2017 プライマリーニッケル消費量 中国 日本 米国 韓国 インド その他

22

4．需要動向：ニッケル需要内訳（推計）

 ニッケル需要のうち65~70%はステンレス向け

 電池向け需要はニッケル需要全体の1~2%（推計）

ステンレス鋼 65% 非鉄合金・ 特殊鋼 20% めっき 9% その他 6% （出典）INSGデータ等を基にJOGMEC作成

4．需要動向： ステンレス

 米国やアジアでの堅調な生産を受け増加の見込み

 中国では300系と400系の生産が増加

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 世界のステンレス粗鋼生産量推移 中国 その他 （千t）

24

4．需要動向：EV向け用途

 Liイオン電池の正極材にはニッケルが使用される

 ニッケル系は高容量、三元系はニッケル増加傾向

正極材 略称 特徴 コバルト系 LCO 高価 マンガン系 LMO 低容量、安全 ニッケル系 LNO NCA 高容量、安全性課題 (安全性考慮しAl添加) 三元系 NCM バランス型、 コバルト使用量削減へ技術開発 Ni:Co:Mn （1:1:1⇒5:2:3⇒8:1:1) リン酸鉄系 LFP 低容量、安全 リチウムイオン電池正極材種類と特徴

5．おわりに：2018年の注目ポイント

 在庫の推移とインドネシア政策動向に注目

■取引所在庫の推移 • 取引所在庫は緩やかだが確実な減少傾向 • EV需要本格化の兆しがここから読み取れる可能性も？ ■インドネシアでの製錬所・ステンレス工場建設 • 青山集団ステンレス工場は5月からフル稼働予定 • 市場におけるNPIやFeNiのタイト化につながる可能性 ■2019年インドネシア大統領選に向けた動き • 2018年6月に統一地方首長選挙実施、9月に大統領選キャン ペーン開始（2019年4月：大統領選挙） • 資源ナショナリズムが強まらないか要注視

■世界全体では2017年生産量・消費量ともに増加 • プライマリーニッケル生産量は5.0%増、消費量は7.9%増 • 生産はインドネシアが台頭、消費はインドにも注目 ■東南アジアの動向に変化あり • インドネシアは鉱石生産・FeNi/NPI生産ともに増加 • 中国の鉱石輸入国構成に変化あり • 市場構造の変化がもたらす市況と原料事情への影響要注視 ■今後の見通し • 在庫の推移に着目しておく必要 • インドネシア鉱業動向と政策動向に要注目 26

5．おわりに：まとめ