株式会社大和総研 丸 内オフ ス 100-【】5【 東京都千代田区丸 内 目 9 番 1 号 ン ウ ョウ スタワ
投資勧誘 意図 提供 あ 掲載情報 信頼 考え 情報源 作 そ 正確性 完全性 保証
あ 載 意見や予測等 作 時 あ 今後予告 く変更 あ ㈱大和総研 親会社 あ ㈱大和総研ホ ン ス 大和 証券㈱ ㈱大和証券 プ 社 親会社 大和証券 プ 会社 容 一 利 ㈱大和総研 あ 無断 複製 転載 転送等 遠慮く い
「017年 「018年
6 7 8 9 10 11 1「 1
全国コ （PI 0普4 0普5 0普7 0普7 0普8 0普9 0普9 0普9
コンセンサス 0普8
）IR予想 0普8
全国コ コ （PI ▲ 0普「 ▲ 0普1 0普0 0普0 0普0 0普1 0普1 0普1 全国新コ コ （PI 0普0 0普1 0普「 0普「 0普「 0普」 0普」 0普4 東京都 部コ （PI 0普0 0普「 0普4 0普5 0普6 0普6 0普8 0普7 コ コ （PI ▲ 0普4 ▲ 0普」 ▲ 0普1 ▲ 0普1 0普0 0普1 0普「 0普」 新コ コ （PI ▲ 0普「 ▲ 0普1 0普0 0普0 0普1 0普「 0普4 0普4 注1 コンセンサス Bせoomけごちg
注「 コ （PI 生鮮食品 除く総合 コ コ （PI 食料 除く酒類 及び 除く総合 新コ コ （PI 生鮮食品及び 除く総合
出 総務省統計 大和総研作
「01〒 年 「 月 「」 日 全 】 頁
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「01〒 年 1 月全国消費者物価
家計
直面
物価
1％
大
く超え
昇
経済調査部
シニ エコ ス 長内 智
エコ ス 小林 俊
お要約が
「01〒 年 1 月 全国コ （５I 除く生鮮食品 前年比＋0.9％ 1」 ヶ月連続 プ ス
市場コンセンサス ＋0.〒％ 小幅 回 季節調整値 よ 指数
基調的 動 確認 全国コ （５I 全国新コ コ （５I 生鮮食品及びエ
除く総合 い も緩や 昇し い 評価
先行 全国コ （５I 前年比 前年 落し い 裏 影響 剥落 い
鈍化 見込 あ し そ 後 エ 以外 価格 底堅く推移
原油価格 「01】 年 【 月 底 大 く 昇し い 影響 顕在化し 再びプ
ス幅 拡大 い 家計 節約志向 背景 値
動 人手 足やコス 昇 起因 値 動 交錯し 足 値
動 方 勢い 増し あ
政府や日銀 重視 指標 全国コ （５I 全国新コ コ （５I 比 家計
直面 物価 全国総合や 全国帰属家賃 除く総合 1％ 大 く超え 昇し
い 影響 注意 必要 具体的 商品 値 起因 家計 節約志向
強 消費者 ン 悪化 加え 物価 昇 伴う実質賃金 低 後 個人
消費 押し ス
図表 ：消費者物価指数 概況 前年比 ％
94 95 96 97 98 99 100 101 10「 10」
05 06 07 08 09 10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
全国コ （PI 全国コ コ （PI 全国新コ コ （PI 「015年＝100
年
注1 全国コ （PI 生鮮食品 除く総合 全国コ コ （PI 食料 除く酒類 及び 除く総合 全国新コ コ （PI 生鮮食品及び 除く総合
注「 シ 政府 例経済報告 い 文言 あ 時期 出 総務省 府資料 大和総研作
全国コ
（５I
基調 見
緩や
昇
「018 年 1 全国コ （PI 除く生鮮食品 前年比＋0普9％ 1」 ヶ 連続 プ ス
市場コンセンサス ＋0普8％ 小幅 回 サ ス 4 類 寄 度 変
化 見 含 コ 非耐久消費 除く生鮮食品 小幅押 寄
一方 耐久消費 半耐久消費 い サ ス 小幅押 寄
季節調整値 指数 基調的 動 確認 全国コ （PI 全国新コ コ （PI
生鮮食品及び 除く総合 い 緩や 昇 い 評価
今回 全国消費者物価 公表時期 1 週間程度早期化 東京都 部消費者物価
公表日 新 即IM 端 加熱式 格 ス ホ
通信料 価格変化 映 見直 迅速 実態 物価動向
把握 いう 評価 即IM 端 格 ス ホ通信料 影響 い 単
価 相対的 低い契約者 シ 拡大 緩や 物価 押 力 生 予
想 留意 必要 例え コ （PI 占 通信料 携 電話 「普4％
あ 格 ス ホ通信料 映 通信料 携 電話 1 割低
そ コ （PI ▲0普「4％ 押
注1 全国コ （PI 生鮮食品 除く総合 コ 非耐久消費 生鮮食品 除く非耐久消費 コ コ
非耐久消費 生鮮食品及び 除く非耐久消費
注「 「014年4 ～「015年4 消費税 影響 大和総研 試算値
出 総務省統計 大和総研作
-1「 -10 -8 -6 -4 -「 0 「 4 6 8
-4 -」 -「 -1 0 1 「 」 4
1「 1」 14 15 16 17 18
全国コ （PI 半耐久消費
コ 非耐久消費 サ ス
耐久消費 右軸
前年比 ％ 前年比 ％
年 -1普5 -1普0 -0普5 0普0 0普5 1普0 1普5 「普0 「普5 」普0 」普5
1「 1」 14 15 16 17 18
消費税 影響 サ ス
コ コ 非耐久消費
半耐久消費 耐久消費
全国コ （PI
前年比 ％ ％た下
年
半耐久消費財
部
厳冬
影響
出 可能性
1 全国コ （PI サ ス 前年比 見 耐久消費 「017 年 1「 ：前年比 ▲0普」％ 「018 年 1 ： ▲0普1％ 「 ヶ 連続 ス ス幅 縮
小 品目 前 変化 見 電気掃除機 や オ コ ダ
ス 寄 一方 携 電話機 ソコン 型 軽乗用車 通乗用車 B
押 寄 耐久消費 ス幅縮小
半耐久消費 「017 年 1「 ：前年比＋0普1％ 「018 年 1 ： ＋0普5％ 「 ヶ 連続 プ
ス 品目 女性用 ワン ス 秋冬物 や 婦人用コ 前年 価
格 大 く低 い 動 前年比 昇幅 大 く やや目立 厳冬
昨年 値 動 弱 影響 い 能性 指摘
コ 非耐久消費 「017 年 1「 ：前年比＋「普5％ 「018 年 1 ： ＋「普」％ 1」 ヶ 連続
プ ス プ ス幅 縮小 価格 5 品目 寄 度 変化 い
確認 電気代 都市ガス代 灯油 ガソ ン 押 寄 一方 プ
ンガス い 灯油 ガソ ン 昨年 価格 昇 裏
影響 前年比プ ス幅 縮小 基調 見 「017 年 6 以降 原油高 背
引 続 昇傾向 推移 い
サ ス 「017 年 1「 ：前年比＋0普1％ 「018 年 1 ： ＋0普1％ 前年比 前 い 品目 自動車保険料 任意 火災 地震保険料 航空運賃 押
寄 一方 通信料 携 電話 外国 ッ 旅行費 押 寄 原油高や人手 足等 背 人件費 昇 伴い 一部 サ ス価格 昇 力 生
い 全体 見 賃金 昇 物価 昇 波及 顕 化 い い
政府や日銀 重視
指標よ 家計
直面
物価 足
昇し い
影響 注意
先行 全国コ （PI 前年比 前年 落 い 裏 影響 剥落 い
鈍化 見込 あ そ 後 以外 価格 底堅く推移 原
油価格 「017 年 6 底 大 く 昇 い 影響 顕 化 再びプ ス幅 拡大
い 当面 焦 引 続 原油価格 動向 加え 食料品 外食 運輸 連 一部 着々 顕 化 始 い コス プッシ ン 影響
原油価格 代表指標 あ W却I 原油先物価格 推移 確認 「017 年 6 40
景 半 程度 あ 足 60 景 昇 い 先行 原油
価格 OP分（ 「017 年 11 」0 日 総会 決定 原油減産 延長 「018 年 1「 9 ヶ 間 順 状況 減少傾向 あ 米国 原油 庫 動向 中東 地政学的 ス 行方 加え 足 再び増加傾向 動 見 米国 稼働数 動向 注目 電気代 先行
「018 年 「 電力大手 10 社 う 9 社 」 4 全社 値 予定 い
家計 節約志向 背 値 動 人手 足やコス 昇
起因 値 動 交錯 足 値 動 方 勢い 増 あ
前者 大手ス 家具 売店 生活雑 店 あ 後者 運輸 郵便業 食料品 外 食 あ わ 運輸 運輸 「017 年 10 佐川急便 年 11 値
実施 「018 年 」 日 郵便 値 踏 注目 原油
高や人手 足 供給制約 伴うコス プッシ ン 顕 化 始 い 注 意 必要 あ う
図表 ：G）５ ャップ 全国コ （５I
-4 -」 -「 -1 0 1 「 」 4
-10 -8 -6 -4 -「 0 「 4 6 8
85 90 95 00 05 10 15 「0
G）P ップ 「四半期先行 全国コ （PI 右軸
注1 コ （PI 生鮮食品 除く総合 「014年4 ～「015年4 消費税 影響 総務省 試算値 用い 調整
注「 G）P ップ 予想値 大和総研
出 総務省 府統計 日 銀行資料 大和総研作
前年比 ％
-「 -1 0 1 「 」 4 5
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
全国総合 全国 属家賃 除く総合
出 総務省統計 大和総研作
年 前年比 ％
以 う 消費者物価 日 銀行 ン 目標 向 い 足踏
そ 後 再び緩や 昇 見込 日 銀行 「％ いう ン 目標
依然 高い ン 率 昇局面入 日 銀行 政策運営
好材料 う 政府 例経済報告 い 消費者物価 基調 断 「016 年 8
「018 年 「 19 ヶ 連続 い い い 消費者物価
季節調整値 現状 今後 見通 踏 え 今後 緩や 昇 い い
表現 方修正 能性 生 い 1 脱 距離 あ 考え い
政府 基調 断 方修正 金融市場 早期 脱 宣言
観測 強 留意 い
他方 政府や日銀 重視 指標 全国コ （PI 全国新コ コ （PI 比 家計 直面 物価 全国総合や 全国 属家賃 除く総合 1％ 大 く超え 昇 い 影 響 注意 必要 具体的 商品 値 起因 家計 節約志向 強 消費者 ン 悪化 加え 物価 昇 伴う実質賃金 低 今後 個人消費 押 ス
図表 ：全国総合 全国帰属家賃 除く総合
全国コ （５I 財 サ ビス別寄 度分解 耐久消費財
注 「014年4 ～「015年4 消費税 影響 大和総研 試算値 コ （PI 生鮮食品 除く総合 コ コ 非耐久消費 生鮮食品及び 除く非耐久消費
出 総務省統計 大和総研作
財 サ ビス別 コ （５I 動
半耐久消費財 非耐久消費財 生鮮食品 エ 除く
注 「014年4 ～「015年4 消費税 影響 大和総研 試算値 出 総務省統計 大和総研作
般サ ビス 公共サ ビス
-0普1 0普0 0普1 0普「 0普」 0普4
1「 1」 14 15 16 17 18
家具 家 用品 被服及び履物 教養娯楽
自動車 連 身 回 品 そ 他
消費税 影響 半耐久消費
コ （PI 寄 度 ％た下
年
-0普「 0普0 0普「 0普4 0普6 0普8 1普0 1普「
1「 1」 14 15 16 17 18
食料 家 用消耗品 保健 療
教養娯楽 そ 他
消費税 影響 非耐久消費
コ （PI 寄 度 ％た下
年
-0普1 0普0 0普1 0普「 0普」 0普4 0普5
1「 1」 14 15 16 17 18
家賃 保険料等
療 福祉 連 運輸 通信 連
教育 連 教養娯楽 連
消費税 影響 公共サ ス
コ （PI 寄 度 ％た下
年
-0普7 -0普6 -0普5 -0普4 -0普」 -0普「 -0普1 0普0 0普1 0普「 0普」 0普4
1「 1」 14 15 16 17 18
携 電話 教養娯楽 家 用耐久
冷暖 用器具 そ 他 消費税 影響
耐久消費
コ （PI 寄 度 ％た下
年
注 「014年4 ～「015年4 消費税 影響 大和総研 試算値 出 総務省統計 大和総研作
-0普4 -0普「 0普0 0普「 0普4 0普6 0普8
1「 1」 14 15 16 17 18
外食 家賃
家 連 教育 連
通信 教養娯楽等 そ 他
消費税 影響 一般サ ス
コ （PI 寄 度 ％た下
年
-1普5 -1普0 -0普5 0普0 0普5 1普0 1普5 「普0 「普5 」普0 」普5
1「 1」 14 15 16 17 18
耐久消費 半耐久消費
コ コ 非耐久消費
サ ス 消費税 影響
コ （PI
前年比 ％ ％た下
輸入物価 企業向 価格 目実効 原油価格
注 企業物価 企業向 サ ス価格 消費税 除くベ ス
出 左図 日 銀行統計 右図 日 銀行 Bせoomけごちg 大和総研作
他 関連指標 動向
企業物価 終財：う 耐久消費財 企業物価 終財：う 非耐久消費財
注 企業物価 消費税 除くベ ス 出 日 銀行統計 大和総研作
家計 期待 ンフ 率 1年先 ソ ン価格 灯油価格
-「0 -15 -10 -5 0 5 10 15 「0 「5
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
耐久消費 う 国 品 う 輸入品
前年比 ％
年
1,000 1,100 1,「00 1,」00 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 「,000 110 1「0 1」0 140 150 160 170 180
1「 1」 14 15 16 17 18
ガソ ン店頭価格 灯油店頭価格 右軸
景 ッ
年 景18 ッ
60 70 80 90 100 110 1「0 1」0 「0 40 60 80 100 1「0 140
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
W却I原油先物価格 原油ス ッ 価格
目実効 右軸 逆目盛
「010＝100
年 景
高
-「5 -「0 -15 -10 -5 0 5 10 15 「0 -5 -4 -」 -「 -1 0 1 「 」 4
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
企業物価 企業向 サ ス価格
輸入物価 ベ ス 右軸
前年比 ％
年 前年比 ％
注1 府 期待 ン 率 消費税 影響 含 日 銀行 含 い
注「 府 日 銀行 期待 ン 率 い い 方 ス あ 方向や相対的 水準 評価 必要 あ 出 左図 府 日 銀行 右図 資源 庁統計 大和総研作
0 1 「 」 4 5 6
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
府 旧 府 新 日 銀行
％
年
-15 -10 -5 0 5 10 15 「0
10 11 1「 1」 14 15 16 17 18
非耐久消費 う 国 品 う 輸入品
前年比 ％
