1
卒業
1
金融
論
第3章
金融市場
近畿大学通信教育部
短期大学部商経科
非常勤講師
飯島
高雄
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.1
金融市場
広義 金融市場 金融 引 行わ 場 集合体
金融 引 行わ あ 場所 わ い ば、
資金 出 手 手 出会い 容易
2 金融 引 場 提供 時 、資産変換借用証書→預金証書
いう 滑 資金仲 実現 い
証券 引所 多数 い注文 売 注文 集約 場 存在 こ
、個 引相手 探 場合 比 、容易 短時間
引 成立 こ
資金 出 手 手 容易 引相手銀行 見 け こ 銀行
流動性 確保 金融 引 滑 行う 、 引注文 集中 重要
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.2
金融市場
役割
資金移転機能 出 手 手 合意 条件 資金移転 実現
条件 中身 工夫 こ 種々 移転交換 こ
移転機能 出 手 手 合意 条件 移転 実現
3 情報公示機能 金融市場 形成 金利や金融資産 価格 、多数
市場参加者 保 情報 基 い 評価 集約 い 条件 中身 工夫 こ 、種々 移転交換 こ
出資契約
債契約 金 事前 確定 手 事業 出 手 影響 い
金 事前 確定 状況 応 、出 手 変動
市場参加者 情報 集約公示 金利や価格 、 ッ
企業や家計、政府 断や 行動 影響 え い
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.3
引方法
相対型 引 出 手 手 交 うえ 、金利等 引条件 決定
交 合意 ば、 引条件 柔軟 決定可能 あ
両者 関係 、 引 開始 完了 固定的 あ
4 法制 や市場慣行、情報開示 整備 い こ 重要
市場型 引
両者 関係 、 引 開始 完了 固定的 あ
引条件 市場 い 特定多数 出 手 手
、基 的 公開情報 基 い 競 的 決定
金利、価格以外 引条件 定 い 場合 一般的
資金 移転 過程 主体 関
市場型 引 行わ 市場 義 金融市場 いう
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.3
引方法
相対型 引 中 企業 公開情報 少 い 情報生産 必要性 高い
金融機関 情報生産活動 効率的 実施 能力
中 企業 資金調達 、金融機関 相対型 引 中心
5 流動性
市場型 引 引所 引 、 引相手 識 こ 困 あ
引条件 標準化 引対象 質 定以 水準
引所 売 対象 適 い 評価 、情報開示 義務化
市場 ン 整備 先進国 、大企業 証券市場 資金 調達 場
多数 注文 集約 、価格 公示 情報 信頼性 高
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.4
金融市場
担い手
個人投資家 終的 資金 出 手家計
機関投資家 集約 資金 運用 業務 行う組織
債券 元利払い 信用力 表 S&P 等
投資信託
生命保険会社
年金基金
格付 格付会社
6 金融庁
債券 元利払い 信用力 表 S&P、 等
証券 引 運営 、 引 証券 質 確保
場審査 場管理 公 引 監視 行う
証券 保管 け渡 効率化 目的 組織
証券 引等監視委員会
証券 引所
政策 立案や制 制定、金融機関 検査監督 行う
格付 格付会社
証券保管振 機構 ふ
2
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.5
金融市場
分類
市場型 引 市場
義 金融市場
短期金融市場
1年未満 金融
引 行わ 市場
7
広義 金融市場
相対型 引 市場
長期資 市場
資 市場：証券市場
出市場、預貯金市場
1年以 金融
引 行わ 市場
3.1金融市場 役割 特徴
3.1.5
金融市場
分類
短期金融市場
ンタ ン 市場
コ 市場
手形市場
債券現先市場 引参加者
金融機関 限定
金融機
8 ン市場
債券 借市場
CD市場
CP市場
TB FB市場 金融機関以外
引参加可能
長期金融市場
株式市場
株式発行市場
債券市場
株式流通市場
債券発行市場
債券流通市場
3.2短期金融市場
3.2.1
ンタ
ン
市場
ンタ ン 市場
コ 市場 超短期翌日物、期日物数日~数 資金 引 市場 金融機関 引参加者 限定 い
9 役割
引 目的
信託銀行、地方銀行等
日銀当 預金 過 足 一時的 資金繰
日 資金チャネ 全体 調整弁
日 銀行 金融調節 行う中心的 市場
資金 出 手 資金 手 都市銀行、外銀等
手形市場 手形 売 形 、比較的長 2 以 資金 引
日 銀行 金融調節 行う中心的 市場
3.2短期金融市場
3.2.2
ン市場
ン市場
債券現先市場 一定期間 一定 価格 債券 売 戻 い戻 こ
条件 付け 債券売 行わ 市場
金融機関 事業会社や機関投資家 引 参加
債券 借市場
10
CD市場
現金 担保 債券 借 行う市場
TB FB市場
債券 借市場
引
CP市場
CD譲渡性預金：譲渡可能 大 定期預金 引 市場
CPコ ャ ペ ：信用力 あ 企業 短期資金調達
発行 短期社債 引 市場
TB割引短期国債：期間1年以 FB政府短期証券：
期間90日程 引 市場
3.3長期金融市場
3.3.1
株式市場
日
株式発行市場
1970年代半ば 株式割当 面発行増資 多
、そ 以降 公募 時価発行増資 主流
ン 図3-3 株式 資金調達
11 1999年 公募 、公的資金 引
け 優先株7兆 超 含 増資 資金調達や、新株 約権
ワ ン 、転換社債 資金調達
1980年代 半 活発化
崩壊 激減
3.3長期金融市場
3.3.1
株式市場
株式流通市場 発行 株式 投資家間 売 市場
企業 資金調達 直接 結び付 い 、発達 流通市場 存在 、購入
株式 換金 容易 、新規 発行 株式 売 滑
図3-4 株式売 高 図3-5 株式売 代金
3
3.3長期金融市場
3.3.1
株式市場
情報公示機能 企業価値 関 評価 流通市場 株価 集約 こ 、
当該企業 資 コ い 用 情報 発信
引所集中義務 場銘柄 引所 注文 集中 こ 義務 け
13 現状 、 引所 引 う 9割以 東京証券 引所 集中 い
引所外 引
占 、 引所 運営 非効率化 可能性 あ
1998年12 引所集中義務 撤廃 、 場銘柄 大
引や ッ 引 中心 引所外 引 可能
証券会社 電子証券 引 提供 、顧客間 注文
仲 動 い 夜間 引
PTS私設
引
3.3長期金融市場
3.3.2
債券市場
債券 資金調達 行う発行体 、元 や利子 支払 約束 発行 証書
国債
返 期限あ
満期 分類 短期国債1年以
満期時 元 償還 期間中 確定利子 流通性高い
中期国債2~ 5年
14
国債 満期 分類 短期国債1年以
利払い方法 分類
中期国債2~ 5年
長期国債6~ 10年 超長期国債10年超
利付債 割引債
社債 普通社債 転換社債型新株 約権付社債 新株 約権付社債
募集形式 分類 公募債 私募債 発行体通 等
分類外債
債：外国 発行体 日 建 発行 債券
ョ ン債：外国 発行体 日 外 建 発行 債券
3.3長期金融市場
3.3.2
債券市場
債券 引 関わ 主体 証券会社：債券 引 分売
格付会社：信用 評価
銀行借入 比 関係主体 多い 銀行借入 比 再交 困 投資家 発行体
社債管理会社：社債権者 権利 保護
15 銀行借入 比 、関係主体 多い 銀行借入 比 、再交 困
資金 出 手 ッ
監視 そ 行わ い 発行体 国や大企業 限
企業 ッ
社債 元利支払 業績 連動 い 好業績時 残余部分 大 く
銀行借入以外 資金調達手段 得 借入交 利 条件 得
付 比 、流動性 高い
3.3長期金融市場
3.3.2
債券市場
債券発行市場 10年物国債 占 多様化 進 い
債券流通市場 全 店頭市場 引、国債 90%以
図3-6 債券 発行状況 図3-7 債券売 高
16 図3 6 債券 発行状況 図3 7 債券売 高
3.4金融市場 制 改革 環境変化
3.4.1
金融市場
制
改革
日 版ビッ ン Free
引所集中義務撤廃 場 価証券 売 証券 引所 通 必要 い
証券会社 証券 引 提供 証券 引 PTS 入
Fair Global
17 証券会社 証券 引 提供 、証券 引
所 通 投資家間 売 注文 仲
従来、売 代金 応 一 定 い 投資
家 証券会社 支払う手数料率 自由化
証券会社設立 免許制 原則 出制 緩和
ネッ 証券会社 設立 相次い
株式売 委託
手数料自由化
証券会社 選択肢増加や 引コ 低 、投資家層 拡大 PTS 入
証券業 新規参入
3.4金融市場 制 改革 環境変化
3.4.2
株式市場間競
株式流通市場 引注文獲得競
重複 場 東京証券 引所
1998/ 12 引所集中義務撤廃
大阪証券 引所 JASDAQ
引所外 引 引所 引 立会外 引ToSTNet PTS
18
引所外 引 引所 引 立会外 引ToSTNet PTS
株式発行市場 新規公開獲得競
幌 東京
市場間競
活発
い
ン ッ
JASDAQ
福岡 大阪
ンビ ャ Q-Board
2010/ 10統合
4
3.4金融市場 制 改革 環境変化
3.4.3
社債市場改革
日 社債市場 特徴
担保原則 1996年1 ：適債基準、 務制限条項設置義務廃
社債 託制 社債権者 保護や社債 募集償還 関 事務 改革
19
社債 託制
託会社 ン ン 、発行 容 大 く関 問 点 社債権者 保護や社債 募集償還 関 事務
証券会社 引 業務 分 銀行 担 い
社債管理会社：社債権者 弁 け 業務
務代理人：社債元利金支払事務 け 扱う
一部 優良企業 け 社債 発行
社債 発行 企業 増加
社債市場 役割 限定的
