ラIPS2010不動産ヷプライベヸト
エク テ 基準 解説
GIP セミナヸシリヸズ第 回
成 日
桒原 洋
SAAJ投資パフォヸマンス基準委員会委員長
ラIPS Interpretations Subcommittee 委員
(新日本 限責任監査法人)
内容
. 第I章 第 節 不動産
. 第I章 第 節 プラ ベートエク テ
. 第II章 GIPS評価基準
第I章 第6節 不動産
z 第I章 第0節～第5節を 補完 す も
z 2006年1 1日以降 パフォヸマンス 適用さ
z 以下 資産 適用対象 さ い (第0節～
第5節が適用さ )
9 公 取引さ 不動産証券
9 商業用不動産担保証券(CMBS)
9 商業用および居住用不動産ロヸンを含 私募型デット
投資 あっ 、期待リタヸンが契約金額 連動し、
現資産 不動産 経済的 パフォヸマンス 関
連し いも
不動産基準の特徴
z 適用対象期間 以降⇒
z 四半期 評価⇒ 大 キャッシュフロヸ発生
都度
z 外部評価 実施⇒ 必要 い
z 時間加重収益率⇒ 同一
z トヸタルヷリタヸン 他 ン ム キャピタルヷリタヸン
構成リタヸン 提示⇒ 必要 い
z クロヸズドヷエンドヷファンド コンポジット い
PE基準 一部 追加的 適用 例え I I 提示
⇒ 必要 い
⇒ ヷヷヷ 一般資産 関 規定
第I章 第 節 プラ ベヸトエク テ
z 第I章 第0節～第5節を 補完 す も
z 2006年1 1日以降 パフォヸマンス 適用さ
z 以下 資産が適用対象
z 以下 資産 適用対象 さ い (第0節～
第5節が適用さ )
9プラ マリヸヷファンド びファンドヷ ブヷファンズを含 存続期間
び出資金額 確定 い プラ ベヸトヷエク テ
9存続期間 び出資約束金額 確定 い セ ンダリヸヷファンド
9 ヸプンエンド型ファンド びエバヸグリヸンヷファンド
リー ファン :他 投資ビーク 投資する く 直接投資(DIRECT INVESTMENT)を行う投資ビーク
ン リー ファン :現存する投資ビーク 持ち分を購入する投資ビーク
ファン ファン :原資産 し 複数 投資ビーク 投資する投資ビーク ベート エク テ ファン
ファン 主 クロー エン 型ファン (CLOSED END FUND) 投資するが ポ ュニ テ ック 直接投資(DIRECT
INVESTMENT)を行うこ もある
プラ ベヸトエク テ 基準 特徴
z 適用対象期間 日以降
⇒
z 開始来内部収益率 I I ⇒ 時間加重収益
率
z コンポジット 組成 び び また 投
資マンデヸト 投資目的あ い 投資戦略 応
設定 内 ファンドヷ ブヷファンズ 場
合 ⇒ 投資目的 投資マンデヸトあ い 投資
戦略
z いく ユニヸク 指標 提示⇒ 必要
い
⇒ ヷヷヷ 一般資産 関 規定
第II章 GIP 評価原則
公正価値 定義
公正価値 十分 知識 思慮 基 い 行動 自発的 当事者間
行わ 独立 た立場ㄥa ’ ㄦ 現在 取引 い あ 投資
対象 交換 あ う価格 定義 同一 投資対象 い 測
定日 け 活発 市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格
a 入手可能 あ 場合 そ を使用 評価を
決定 け い 同一 投資対象 い 測定日 け 活発
市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格 入手 い 場合
会社 時価 最良推計値 評価 け い 公正価値
経過利子を含 け い
時価
E E
あ 時点 い 投資家 あ 投資対象取得また 売
却 可能 価格 保 数を乗 経過利子を
足 た GIP 用語集
不動産 びプラ ベヸトヷエク テ
関 GIP 評価原則
z 一般資産 係 評価原則 II 適
用 そ 加え
z 不動産 追加的 適用
z プラ ベヸトヷエク テ
追加的 適用
z 追加的 適用 原則 多く 第 節あ
い 第 節 個別 必須基準また 勧奨基準
規定 い あ
第1節～第5節 基準 対比 入力 タ―必須基準
6.A.1 2011年1 1日以降 運用実績 い 不動産投資 第II章 公正価値
定義 びGIPS評価原則 従 評価 い
(注)2011年1 1日以前 運用実績 い 不動産投資 市場価格 評価 い(GIPS基準 2005年版 い 不動産 い 以前規定 い )
6.A.2 2008 1 1日以降 運用実績 い 不動産投資 少 く 四半期 評価
ば い
(注) 2008 1 1日 以前 運用実績 い 不動産投資 少 く 12ヶ
評価 ば い
6.A.3 2010年1 1日以降 運用実績 い 会社 各四半期 当該四半期
終営業日 評価 い
(適用除外)1.A.3.a: 2001 1 １日以降 運用実績 い 少 く 次 評価 (適用除外)1.A.3.b: 2001 １ 1日以降 運用実績 い 大 キ ッ
ュ ロ 発生 日 評価 会社 コン ッ 中 評
価日を決定 大 キ ッ ュ ロ をコン ッ 定義 ば
い
(適用除外)1.A.4: 2010 1 1日以降 運用実績 い 当該 最終営業日 評価 ば い
6.A.4 不動産投資 次 外部評価 い
第I章 第6節 不動産
6.A.4 不動産投資 次 外部評価 い
a. 2012年1 1日 以前 運用実績 い 少 く 36ヶ 外部評 価
b. 2012年1 1日以降 運用実績 い 少 く 12ヶ 外部評価 顧客 合意文書 他 定 あ 場合 除く そ 場合 不動
産投資 少 く 36ヶ く 顧客 36ヶ 高い 度
外部評価 求 場合 当該 度 外部評価 い
6.A.5 外部評価 独立 外部 専門職 認定 公認 免許 商業 用不動産 評価 資格 あ 評価人 鑑定人 行わ
い そ う 専門家 存在 い市場 い 会社 適格 独立 評価
人 鑑定人 使用 う必要 措置 講 い
計算方法―必須基準
6.A.6 会社 タ 少 く 四半期 計算
い (適用除外) 2.A.2.a: 2001 1 1日以降 運用実績 い 会社
タ ンを少 く 次 計算 ば い 6.A.7 タ べ 当該期間 実際 取引費用 除 計算
い (適用除外) 2.A.4: タ ン 当該期間 実際 取引費用を 除 計算
ば い 会社 定 取引費用を使用 い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第6節 不動産
6.A.8 2011年１ １日以降 運用実績 い タ び ャ タ
タ 構成 タ 幾何的 時間 重 益率 使用
個別 計算 い
6.A.9 コ ッ 時間 重 益率 構成 タ 含 個々
タ 資産額 重 少 く 四半期 計算
い
(適用除外) 2.A.7: コン ッ タ ン 次 計算 ば い a. 2006 1 1日以降 運用実績 い 少 く 四半期 個々
タ ンを資産額加重 計算
b. 2010 1 1日以降 運用実績 い 少 く 次 個々 タ ンを資産額加重 計算
クロ (開示)―必須基準
6.A.10 各準拠提示資料 い 次 事項 開示 い a. 会社 投資一任 概略
b. 直近 期間 い 不動産投資評価 使用 内部評価方法
c. 2011年1 1日以降 運用実績 い 評価方針 い 評価方法 重要 変更 d. 2011年1 1日以降 運用実績 い 外部評価 報告 使用
評価 重要 差異 びそ 理由
e. 独立 外部 専門職 認定 公認 免許 商業用不動産 評価 資格 あ 評価人 鑑定人 不動産投資 評価 度
f. 構成 タ 幾何 時間 重 益率 使用 個別 計算 い そ 旨
g. 2011年1 1日 以前 運用実績 い 構成 タ
タ ャ タ タ 合計 タ タ 等 く う
調整 い そ 旨
6.A.11 2006年1 1日 以前 運用実績 い GIPS基準 準拠 い い
提示 い 場合 会社 非準拠 期間 開示 い
(適用除外) 4.A.15: 2000 1 1日 以前 運用実績 い GIPS基準 準拠 い
いパ ン 提示 い 会社 非準拠 期間を開示 ば
い
6.A.12 除前 タ 提示 い 取引費用 え そ 他 除
い 会社 そ 旨 開示 い (適用除外) 4.A.5: 運用報酬 除前 タ ン 提示 い 取引費用 加え
そ 他 を 除 い 会社 そ 旨を開示 ば い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
6.A.13 除 タ 提示 い 運用報酬 び取引費用 え そ 他
除 い 会社 そ 旨 開示 い (適用除外) 4.A.6: 運用報酬 除後 タ ンを提示 会社 次 事項
を開示 ば い
a. 運用報酬 び取引費用 加え そ 他 を 除 い そ 旨
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第6節 不動産
(適用除外) 4.A.26: 会社 2010 1 1日 以前 運用実績 い 当
該 最終営業日ベ を評価 い 場合 そ 旨を開示
ば い
(適用除外) 4.A.33: 会社 36個 次 タ ン 入手 い を理由 コン ッ び/ ベンチ ク 3 間 率換算 事後的 標準偏差を提示 い
そ 旨を開示 ば い
(適用除外) 4.A.34: 会社 3 間 率換算 事後的 標準偏差 関連性 い
適 い 判断 場合 次を記載 ば い
a. 事後的 標準偏差 関連性 い 適 い 判断 理由 b. 提示 追加的 ク指標 そ 選択理由
提示 び報告―必須基準
6.A.14 会社 タ タ え 構成 タ 提示
い コ ッ 構成 タ い 除前 除
あ 明示 い
6.A.15 会社 2006年1 1日以降 運用実績 い GIPS非準拠 GIPS
準拠 い 2006年1 1日以降 運用実績
い GIPS準拠 提示 場合 限 会社 GIPS非準拠
GIPS準拠 い
(適用除外) 5.A.3: 会社 2000 1 1日以降 運用実績 い GIPS非準拠パ ン をGIPS準拠パ ン ンク い 2000 １ １日以降 運用実績 い GIPS準拠パ ン 提示 い 場合 限 会社 GIPS非準拠パ ン をGIPS準拠パ ン ンク い
6.A.16 各準拠提示資料 い 次 事項 提示 い
a. 内部的 散 測度 コ ッ 内 個々 年
間時間 重 益率 高 値 そ 1年間を通し コンポジット 組み入れ れ いたポートフ リ 数が５以下 場合 内部的 散 ば 測度 提示 必須 い
(適用除外) 5.A.1.i: 各 い タ ン 内部的散 ば 測
そ 1 間を通 コン ッ 組 入 い 数 ５以 場合
内部的散 ば 測 報告 必須 い
b. 各年度 現在 コ ッ 資産 占 年度中 外部評価 使用 評価 資産 割合
(適用除外) 5.A.2: 2011 1 1日以降を期 期間 運用実績 い 会社
各 現在 次 両事項を提示 ば い
a. コン ッ びベンチ ク い 3 間 率換算 事後的 標準偏差 次 タ ンを使用
b. 会社 3 間 率換算 事後的 標準偏差 関連性 い 適 い 判断 場合 ベンチ ク びコン ッ 関 追加的 3 間 事後的
ク指標 ベンチ ク い そ う 指標 入手可能 適 あ 事後的 ク指標を計算 観測期間 コン ッ ベンチ ク 同一
ば い
入力 タ―勧奨基準
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第6節 不動産
6.B.1 2012年1 1日 以前 運用実績 い 不動産投資 独立 外部
専門職 認定 公認 免許 商業用不動産 評価 資格 あ
評価人 鑑定人 少 く 12ヶ 評価 べ あ
6.B.2 不動産投資 独立 外部 専門職 認定 公認 免許 商 業用不動産 評価 資格 あ 評価人 鑑定人 年度 現在 評価
べ あ
(適用除外) 1.B.1: 会社 外部キ ッ ュ ロ 発生 日 を評価 あ
クロ (開示)―勧奨基準
6.B.3 会社 コ ッ 中 適用 い 会計基準 例え
U.S. GAAP IFRS 開示 べ あ
6.B.4 会社 各年度 現在 報告 使用 評価 財務報告
使用 評価 間 重要 差異 い 説明 開示 べ あ
6.B.5 2011年1 1日 以前 運用実績 い 会社 評価方針 い 評価方法 重要 変更 開示 べ あ
提示 び報告―勧奨基準
6.B.6 会社 除前 タ び 除 タ 両方 提示 べ
あ (参考) 5.B.1: 会社 運用報酬 除前 タ ンを提示 あ
6.B.7 会社 各年度 現在 コ ッ 総資産額 占 不動産 い資 産 割合 開示 べ あ
6.B.8 会社 提供可能 場合 ベ チ 構成 タ 提示 べ あ
(適用除外) 5.B.3: 2011 1 1日 以前 運用実績 い 会社 コン ッ
ベンチ ク い 各 3 間 率換算 事後的 標準偏差 次
タ ンを使用 を提示 あ
(適用除外) 5.B.4: コン ッ ベンチ ク 率換算 事後的 標準偏差 提示 い 各期 い 対応 期間 コン ッ ベンチ ク 率換算
タ ン 提示 あ
(適用除外) 5.B.5: コン ッ ベンチ ク 率換算 タ ン 提示 い 各期 い 対応 期間 コン ッ ベンチ ク 率換算 事後的 標準
偏差 提示 あ
以 基準 クロ ン 型不動産 ァン コン ッ 適用 追加的 必須基準及び勧奨基準
計算方法―必須基準
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第6節 不動産
6.A.17 会社 年率換算 開始来内部 益率 SINCE INCEPTION INTERNAL RATES OF RETURN, SI-IRR 計算 い
6.A.18 SI-IRR 少 く 四半期 ャッ ュ 使用 計算 い
(参考) 7.A.4:
2011 1 1日以降を期 期間 い SI-IRR 日次キ ッ ュ ロ を使
用 計算 ば い 株式 配 キ ッ ュ ロ 含 ば
配時点 評価を用い ば い
(注) 2011 1 1日 以前を期 期間 い SI-IRR 日次 次 キ ッ ュ ロ を使用 計算 ば い
コン ッ 構築―必須基準
6.A.19 コ ッ 組成年 び投資 投資目的 投資戦略
定義 い コ ッ 定義 コ ッ 存続期間
通 一貫 い い
(疑問) 3.A.4 クロ ン 型不動産投資 ァン コン ッ 対 適用 (適用除外 い い) 6.A.19 整合的 ?
3.A.4: コン ッ 投資 ン 投資目的 投資戦略 従 定義
ば い コン ッ 当該コン ッ 定義 合致 を
組 入 ば い コン ッ 定義 変更 遡及適用 い コン
ッ 定義 請求 応 提供可能 ば い
クロ (開示)―必須基準
6.A.20 会社 清算 コ ッ い 終清算日 開示 い
6 A 21 会社 SI IRR 計算 い 使用 ャ 度 開示 6.A.21 会社 SI-IRR 計算 い 使用 ャッ ュ 度 開示
い
6.A.22 会社 コ ッ 組成年 び組成年 う 定義 い い
開示 い
提示 び報告―必須基準
6.A.23 各準拠提示資料 い 次 事項 提示 い
a. 会社 コ ッ 各年度 除 SI-IRR 提示
い 会社 初 少 く ５年間 会社 コ ッ
存続期間 ５年 満 会社 開始 コ ッ 開始日以降 GIPS
基準 必須基準 準拠 提示 い そ 以降
各年 い 会社 追 年 提示 い
b. 2011年1 1日以降 期間 い 当初期間 1年 満 い 会社 当初年度 年率換算 い い 除 SI-IRR 提示
い
c. 2011年1 1日以降 期 期間 い 会社 コ ッ 終清
算日 除 SI-IRR 提示 い
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第6節 不動産
6.A.24 コ ッ 除前SI-IRR 準拠提示資料 い 提示 場合 会 社 除 SI-IRR 提示 い 期間 同 期間 い コ ッ
除前SI-IRR 提示 い
6.A.25 会社 各年度 現在 次 事項 開示 い a. コ ッ 開始来 払込出資金
b. コ ッ 開始来 配金 c. コ ッ 累積出資約束金
d. 評価総額／開始来払込出資金倍率 投資倍率 TVPI e. 開始来 配金／開始来払込出資金倍率 実現倍率 DPI f. 開始来払込出資金／累積出資約束金倍率 PIC倍率
g. 残余価値／開始来払込出資金倍率 実現倍率 RVPI
6.A.26 会社 各年度 ベ チ SI-IRR 提示 い ベ チ
次 満 い い
a. コ ッ 投資 投資目的 投資戦略 映 い
b. コ ッ 提示期間 同 期間 い 提示 い c. コ ッ 同 組成年 あ
計算方法―勧奨基準
6.B.9 SI-IRR 日次 ャッ ュ 使用 計算 べ あ
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第1節～第5節 基準 対比 入力 タ―必須基準
7.A.1 2011年1 1日以降 期 期間 い ベ 投資
第II章 公正価値 定義 びGIPS評価原則 従 評価 い
(注) 2011年1 1日 以前 期 期間 い ベ
投資 GIPS基準2005年版付属資料D GIPS ベ 評価 原則 GIPS基準2010年版第II章 GIPS評価原則 従 評価
い
7.A.2 ベ 少 く 年次ベ 評価
い (適用除外)1.A.3.a: 2001 1 １日以降 運用実績 い 少 く 次 評価
(適用除外)1.A.3.b: 2001 １ 1日以降 運用実績 い 大 キ ッ
ュ ロ 発生 日 評価 会社 コン ッ 中 評
価日を決定 大 キ ッ ュ ロ をコン ッ 定義 ば
い
(適用除外)1.A.4: 2010 1 1日以降 運用実績 い 当該 最終営業日 評価 ば い 計算方法―必須基準
7.A.3 会社 年率換算 開始来内部 益率 SINCE INCEPTION INTERNAL RATE OF RETURN, SI-IRR 計算 い
(適用除外) 2.A.2: 会社 外部キ ッ ュ ロ を調整 時間加重 益率を計算 ば い 期間 タ ン びサ 期間 タ ン 幾何的 ンク ば い 外部キ ッ ュ ロ 会社 当該コン ッ 関 方針 従 取 扱わ 第I章 第7節 ベ ク
い 外部キ ッ ュ ロ 会社 当該コン ッ 関 方針 従 取 扱わ
ば い 少 く 次 事項を満 ば い
a. 2001 1 1日以降 運用実績 い 会社 タ ンを少 く
次 計算 ば い
b. 2005 1 1日以降 運用実績 い 会社 外部キ ッ ュ ロ を日数加重
調整 タ ンを計算 ば い
7.A.4 2011年1 1日以降 期 期間 い SI-IRR 日次 ャッ ュ
使用 計算 い 株式 配 ャッ ュ
含 配時点 評価 用い い
(注) 2011年1 1日 以前 期 期間 い SI-IRR 日次 次
ャッ ュ 使用 計算 い
7.A.5 タ べ 当該期間 実際 取引費用 除 計算
い (適用除外) 2.A.4: タ ン 当該期間 実際 取引費用を 除 計算
ば い 会社 定 取引費用を使用 い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
7.A.6 除 タ 実際 運用報酬 成 報酬 含 除 計算
い (参考) 4.A.6:. 運用報酬 除後 タ ンを提示 会社 次 事項を開示
ば い
b: 運用報酬 実際 運用報酬 い 使用 い c: タ ン パ ン 除後 あ そ 旨
⇒一般資産 コン ッ を使用 除後 タ ンを計算
良い
7.A.7 ァ ァ い タ べ 成 報酬 含 投資
先 ッ び/ ァ び費用 べ 除
計算 い
(適用除外) 2.A.6: コン ッ タ ン 期首時価をウ 期首時価 外部キ ッ ュ ロ 両方を 映 方法 個々 タ ンを資産
額加重 計算 ば い
(適用除外) 2.A.7: コン ッ タ ン 次 計算 ば い a. 2006 1 1日以降 運用実績 い 少 く 四半期 個々
タ ンを資産額加重 計算
b. 2010 1 1日以降 運用実績 い 少 く 次 個々 タ ンを資産額加重 計算
コン ッ 構築―必須基準
7 A 8 コ ッ 定義 コ ッ 存続期間 通 一貫 い (疑問) 4 A 17 適用除外 い 良い い う ? 7.A.8 コ ッ 定義 コ ッ 存続期間 通 貫 い
い (疑問) 4.A.17 適用除外 い 良い い う ?
4.A.17: 会社 コン ッ を再定義 当該再定義 日付 概略 び理由
を開示 ば い
7.A.9 ァ 組成年 び投資 投資目的 投資
戦略 定義 少 く 1 コ ッ 組 入
い
(参考) 3.A.4: コン ッ 投資 ン 投資目的 投資戦略 従 定義 ば い コン ッ 当該コン ッ 定義 合致
を組 入 ば い コン ッ 定義 変更 遡及適用 い コン ッ 定義 請求 応 提供可能 ば い
7.A.10 ァ ァ ァ ァ 組成年 び/
投資 投資目的 投資戦略 定義 少 く 1 コ
ッ 組 入 い
同
(適用除外) 3.A.10: 重大 キ ッ ュ ロ 発生 場合 当該 をコン ッ 除外 い会社 重大 い コン ッ 事前 定義 コン
ッ 方針 一 従わ ば い
クロ (開示)―必須基準
7.A.11 会社 コ ッ 組成年 び組成年 う 定義 い い
開示 い
7.A.12 会社 清算 コ ッ 終清算日 開示 い
7.A.13 会社 直近期間 い ベ 投資 評価 使用
評価方法 開示 い
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
7.A.14 2011年1 1日以降 期 期間 い 会社 評価方針 び/ 評
価方法 重要 変更 開示 い
7.A.15 会社 GIPS評価原則 え 業界 評価 従 い 場合
適用 開示 い
7.A.16 会社 使用 ベ チ 計算方法 開示 い 会社 コ
ッ ッ ッ ベ チ 提
示 場合 ッ ッ 計算 使用
ッ 開示 い
7.A.17 会社 2011年1 1日 以前 期間 い 日次 ャッ ュ 使用 い い場合 SI-IRR 計算 使用 ャッ ュ 度 開示
い
7.A.18 除前 タ い 取引費用 え そ 他 除 い
会社 そ 旨 開示 い (適用除外) 4.A.5: 運用報酬 除前 タ ン 提示 い 取引費用 加え
そ 他 を 除 い 会社 そ 旨を開示 ば い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
7.A.19 除 タ い 運用報酬 び取引費用 え そ 他
除 い 会社 そ 旨 開示 い (適用除外) 4.A.6: 運用報酬 除後 タ ンを提示 会社 次 事項
を開示 ば い
a. 運用報酬 び取引費用 加え そ 他 を 除 い そ 旨 b. 運用報酬 実際 運用報酬 い 使用 い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 般資産 間 相違 い
⇒ 取引費用 内容 不動産 ベ ク 一般資産 間 相違 い 用語集を参照
7.A.20 会社 2006年1 1日 前 期 期間 い GIPS基準 準拠 い
い 提示 い 場合 当該非準拠期間 開示
い
(適用除外) 4.A.15: 2000 1 1日 以前 運用実績 い GIPS基準 準拠 い
いパ ン 提示 い 会社 非準拠 期間を開示 ば
い
(適用除外) 4.A.8: 会社 内部的散 ば 測 を提示 い 開示 ば い
(適用除外) 4.A.26: 会社 2010 1 1日 以前 運用実績 い 当
該 最終営業日ベ を評価 い 場合 そ 旨を開示
ば い
(適用除外) 4.A.32: 会社 特定 コン ッ い 重大 キ ッ ュ ロ 関 方針を採用 い 当該コン ッ い 重大 キ ッ ュ ロ を う
定義 い そ 適用期間を開示 ば い
(適用除外) 4.A.33: 会社 36個 次 タ ン 入手 い を理由 コン ッ び/ ベンチ ク 3 間 率換算 事後的 標準偏差を提示 い
そ 旨を開示 ば い
(適用除外) 4.A.34: 会社 3 間 率換算 事後的 標準偏差 関連性 い
適 い 判断 場合 次を記載 ば い
a. 事後的 標準偏差 関連性 い 適 い 判断 理由 b. 提示 追加的 ク指標 そ 選択理由
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
提示 び報告―必須基準
7.A.21 各準拠提示資料 い 次 事項 提示 い
a. 会社 コ ッ 各年度 除 び 除前SI-
IRR 方 提示 い 会社 初 少 く ５年間
会社 コ ッ 存続期間 ５年 満 会社 開始 コ
ッ 開始日以降 GIPS基準 必須事項 準拠 提示
い そ 以降 各年 い 会社 追 年
提示 い コ ッ タ い 除前
除 あ 明示 い
(適用除外) 5.A.1.a: 少 く ５ 間 会社 コン ッ 存続期間 ５ 満 会社 開始 コン ッ 開始日以降 GIPS基準 必須事項 準拠
パ ン 最低限５ 間 会社 コン ッ 存続期間 5
満 会社 開始 コン ッ 開始日以降 GIPS基準 準拠 パ ン を提示 後 会社 少 く 10 GIPS基準 準拠 パ ン
う 毎 パ ン を追加提示 ば い
(適用除外) 5.A.1.b: 各 コン ッ タ ン コン ッ タ ン 運
用報酬 除前 運用報酬 除後 表示 い 明記
ば い
b. 2011年1 1日以降 期間 い 当初期間 1年 満 い 会社
当初年度 年率換算 い い 除 び 除前 SI-
IRR 提示 い
(適用除外) 5.A.1.c: コン ッ 開始日 2011 1 1日以降 あ コン ッ い
当初期間 １ 満 い コン ッ 開始日 初 タ ン
c. 2011年1 1日以降 期 期間 い 会社 コ ッ 終清
算日 除 び 除前 SI-IRR 提示
い
(適用除外) 5.A.1.d: コン ッ 終了日 2011 1 1日以降 あ コン ッ い
最終 コン ッ 終了日 タ ン
7.A.22 2011年1 1日以降 期 期間 い ァ ァ コ
ッ 投資 投資目的 投資戦略 定義 場合
会社 構成 組成年別 類 場合 SI IRR び7 A 23 会社 構成 ァ 組成年別 類 場合 SI-IRR び7.A.23
必須 そ 他指標 い 提示 い 指標 ァ
ァ 運用報酬 除前 直近年度 現在 提示 い
7.A.23 会社 各年度 現在 次 事項 開示 い a. コ ッ 開始来 払込出資金
b. コ ッ 開始来 配金 c. コ ッ 累積出資約束金
d. 評価総額／開始来払込出資金倍率 投資倍率 TVPI e. 開始来 配金／開始来払込出資金倍率 実現倍率 DPI f. 開始来払込出資金／累積出資約束金倍率 PIC倍率
g. 残余価値／開始来払込出資金倍率 実現倍率 RVPI
7.A.24 会社 各年度 ベ チ SI-IRR 提示 い ベ チ
次 満 い い
(適用除外) 5.A.1.e: 各 ベンチ ク タ タ ン ベンチ ク コン
ッ 投資 ン 投資目的 投資戦略を 映 い ば い
a. コ ッ 投資 投資目的 投資戦略 映 い
b. コ ッ 提示期間 同 期間 い 提示 い c. コ ッ 同 組成年 あ
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
7.A.25 ァ ァ コ ッ 投資 投資目的
投資戦略 定義 構成 投資 い ベ チ
提示 場合 ベ チ 構成 投資 同 組成年 び投資
投資目的 投資戦略 い
7.A.26 2011年1 1日以降 期 期間 い ァ ァ コ
ッ 中 ァ 投資 以外 直接投資資産 あ 場合
会社 各年度 現在 コ ッ 資産 占 直接投資資産 割合 提
示 い
7.A.27 2011年1 1日以降 期 期間 い ァ コ
ッ 中 直接投資以外 ァ 投資 資産 あ 場合
会社 各年度 現在 コ ッ 資産 占 ァ 投資
資産 割合 提示 い
7.A.28 会社 2006年1 1日以降 期 期間 い GIPS非準拠
提示 い 2006年1 1日 前 期 期間 い 会社
GIPS非準拠 提示
(適用除外) 5.A.3: 会社 2000 1 1日以降 運用実績 い GIPS非準拠パ ン をGIPS準拠パ ン ンク い 2000 １ １日以降 運用実績 い GIPS準拠パ ン 提示 い 場合 限 会社 GIPS非準拠パ ン をGIPS準拠パ ン ンク い
(適用除外) 5.A.1.i: 各 い タ ン 内部的散 ば 測
そ 1 間を通 コン ッ 組 入 い 数 ５以 場合
そ 1 間を通 コン ッ 組 入 い 数 ５以 場合
内部的散 ば 測 報告 必須 い
(適用除外) 5.A.2: 2011 1 1日以降を期 期間 運用実績 い 会社
各 現在 次 両事項を提示 ば い
a. コン ッ びベンチ ク い 3 間 率換算 事後的 標準偏差 次 タ ンを使用
b. 会社 3 間 率換算 事後的 標準偏差 関連性 い 適 い 判断 場合 ベンチ ク びコン ッ 関 追加的 3 間 事後的
ク指標 ベンチ ク い そ う 指標 入手可能 適 あ 事後的 ク指標を計算 観測期間 コン ッ ベンチ ク 同一
ば い
入力 タ―勧奨基準
7.B.1 ベ 投資 四半期 評価 べ あ
(適用除外) 1.B.1: 会社 外部キ ッ ュ ロ 発生 日 を評価 あ
計算方法―勧奨基準
7.B.2 2011年1 1日 前 期 期間 い SI-IRR 日次 ャッ ュ 使用 計算 べ あ
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
(適用除外) 2.B.2: 2010 1 1日 以前 運用実績 い 会社 少 く 次 個々 タ ンを資産額加重 コン ッ タ ンを計算
あ コン ッ 構築―勧奨基準
(適用除外) 3.B.2: 重大 キ ッ ュ ロ 影響を除く 会社 一時的新規口 を
使用 あ
クロ (開示)―勧奨基準
7.B.3 会社 各年度 現在 報告 使用 評価 財務報告
使用 評価 間 重要 差異 い 説明 開示 べ あ
7.B.4 2011年1 1日 以前 期間 い 会社 評価方針 び/ 評価方 法 重要 変更 開示 べ あ
提示 び報告―勧奨基準
7.B.5 2011年1 1日以降 期 期間 い ァ ァ コ
ッ ァ ァ 組成年 定義 場合
会社 構成 ァ 投資 投資目的 投資戦略別
類 場合 SI-IRR び7.A.23 必須 そ 他指標 い 提示 べ
あ 指標 ァ ァ 運用報酬 除前 提示
べ あ べ あ
7.B.6 2011年1 1日 前 期 期間 い ァ ァ
コ ッ 中 ァ 投資 以外 直接投資資産 あ 場合
会社 各年度 現在 コ ッ 資産 占 直接投資資産 割合 提示 べ あ
7.B.7 2011年1 1日 前 期 期間 い ァ コ
ッ 中 直接投資以外 ァ 投資 資産 あ 場合
会社 各年度 現在 コ ッ 資産 占 ァ 投資
資産 割合 提示 べ あ
(適用除外) 5.B.2: 会社 次 掲 事項を提示 あ
a. コン ッ びベンチ ク 期間 累積 タ ン b. コン ッ 等加重 均 タ ン び タ ン 中央値
c. 四半期 び/ 次 タ ン
d. 12ヶ を超え 期間 い コン ッ びベンチ ク 率換算 タ ン (適用除外) 5.B.3: 2011 1 1日 以前 運用実績 い 会社 コン ッ
ベンチ ク い 各 3 間 率換算 事後的 標準偏差 次
タ ンを使用 を提示 あ
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第1節～第5節 基準 対比 第I章 第7節 ベ ク
(適用除外) 5.B.4: コン ッ ベンチ ク 率換算 事後的 標準偏差 提示 い 各期 い 対応 期間 コン ッ ベンチ ク 率換算
タ ン 提示 あ
(適用除外) 5.B.5: コン ッ ベンチ ク 率換算 タ ン 提示 い 各期 い 対応 期間 コン ッ ベンチ ク 率換算 事後的 標準
偏差 提示 あ
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第II章 GIPS評価原則
GIPS基準 公正 表示 完全 開示 いう倫理原則 基 い い パ ン 計算 意味を持 投資対象 評価 一 性 integrity を 行わ そ 価値を公正 映 ば い GIPS基準 2011 1 1日付 会社 以 掲 定義 び必須事項 従 公正価値 方法を適用 を必須 い GIPS評価原則 公正価値 定義を含 国際会計基準審議会 IASB び米国財務会計基準審 議会 FASB そ 他機関 行 作業を考慮 策定 あ
広範 内容を包含 公正価値 評価を必須化 GIPS基準 準拠を表明 会社 影響を及ぼ 活発 市場 取引 流動性 あ 投資対象 場合 時価 公正価値 変更 一般的 評価 変わ い あ う 会社 同一 投資対象 い 測定日 活発 市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格(quoted market price) 入手可能 あ 場合 そ を使用 ば い
市場 常 流動性 あ 限 投資対象 価格 常 客観的 び/ 観察可能 あ 限 い 流動性 く評価 困難 投資対象 あ い 観察可能 時価 い投資対象 い 追加的 手段 必要 類似 い 同一 い投資対象 市場価格 入手可能 あ 場合 評価
ン ッ 客観的 く主観的 あ 場合 び/ 市場 取引 活発 く不活発 場合 い 会社 方針 び手続 記述 ば い 以 第C節 勧奨 評価階層 valuation hierarchy 示 い 会社 コン ッ 評価階層 勧奨 評価階層 大 く(materially)異 場合 そ 旨を開示 ば い
会社 投資対象 評価 外部 第 者を使用 い そ 場合 会社 GIPS評価原則を含 GIPS基準 準拠 任を い
GIPS基準 準拠を表明 会社 以 掲 必須事項 従わ ば 以 掲 勧奨事項 準拠 あ
A 公正価値の定義
14of17 A. 公正価値の定義
公正価値 十 知識 思慮 基 い 行動 自発的 当事者間 行わ 独立 立場 arm’s length 現在 取引 い あ 投資対 象 交換 あ う価格 定義 同一 投資対象 い 測定日 活発 市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格(quoted market price) 入手可能 あ 場合 そ 使用 評価 決定 い 同一 投資対象 い 測定日 活発 市場 客観
的 観察可能 調整前 公表価格 入手 い 場合 会社 時価 良 計値 評価 い 公正価値 経過利子 含
い
B. 評価の必須事項
会社 以下 掲 評価 必須事項 準拠 い
1 2011年1 1日以降 運用実績 い 第II章 公正価値 定義 びGIPS評価原則 従 評価 い
基準1.A.2
2 会社 同一 投資対象 い 測定日 活発 市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格(quoted market price) 入手可能 あ 場合
そ 使用 投資対象 評価 い
3 会社 計算 報告 関 適用 べ 法 び規制 遵守 い 基準0.A.2 会社 評
価 関 適用 法 び規制 遵守 い
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4 準拠提示資料 GIPS基準 必須事項 抵触 法 び/ 規制 従 い 会社 そ 旨 び当該法 び/ 規制 GIPS基準 異 内容 開示 い 基準4.A.22 法 び/ 規制 GIPS評価原則 間 差異 含
5 会社 GIPS基準 準拠 準拠 維持 使用 会社 方針 び手続 顧客資産 実在 所 権 確認 施策 含
文書化 そ 方針 び手続 一貫 適用 い 基準 0.A.5 会社 評価 方針 手
続 方法 び階層 hierarchy) い そ 変更事項 含 文書化 そ 一貫 適用 い
6 会社 評価 計算 び準拠提示資料 作成 関 方針 請求 応 提供可能 あ 開示
い 基準 4.A.12
7 2011年1 1日以降 運用実績 い 会社 主観的 観察不可能 ッ 使用 評価 投資対象 コ ッ
い 重要 あ 投資対象 評価 い 第II章 GIPS評価原則 記述 い 主観的 観察不可能 ッ
使用 い 旨 開示 い 基準 4.A.27
8 2011年1 1日以降 運用実績 い 会社 コ ッ 評価階層(valuation hierarchy) 第II章 GIPS評価原則 勧奨 階層 大 く materially 異 そ 旨 開示 い 基準 4.A.28
不動産の評価 関する追加的 必須事項 9 不動産投資 外部評価 い 基準 6.A.4
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10 外部評価 関連 評価基準設定 運営主体 実務慣習 従 い い
11 会社 評価人 鑑定人 報酬 投資対象 評価額 応 決 う 外部評価 使用 い
12 外部評価 独立 外部 専門職 認定 公認 免許 商業用不動産 評価 資格 あ 評価人 鑑定人 行わ い そ う 専門職 存在 い市場 い 会社 適格 独立 不動産 評価人 鑑定人 使用 う必要 措置 講 い 基準 6.A.5
13 会社 直近 期間 い 不動産投資評価 使用 内部評価方法 開示 い 基準 6.A.10.b
14 2011年1 1日以降 運用実績 い 会社 評価方針 び/ 評価方法 重要 変更 開示 い 基準 6.A.10.c
15 2011年1 1日以降 運用実績 い 会社 外部評価 報告 使用 評価 重要 差異 びそ 理由 開示 い 基準 6.A.10.d
16 会社 各年度 現在 コ ッ 資産 占 年度中 外部評価 使用 評価 資産 割合 提示 い 基準
6.A.16.b
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プラ ベ ト エク テ の評価 関する追加的 必須事項
17 選択 評価方法 投資対象 性質 事実 び状況 基 当該投資対象 適合 い
18 会社 直近期間 い ベ 投資 評価 使用 評価方法 開示 い 基準 7.A.13
19 2011年1 1日以降 期 期間 い 会社 評価方針 び/ 評価方法 重要 変更 開示 い 基準 7.A.14
20 会社 GIPS評価原則 え 業界 評価 従 い 場合 適用 開示 い 基準
7.A.15
C. 評価の勧奨事項
会社 以下 掲 評価 勧奨事項 従うべ あ
1 評価階層(valuation hierarchy)： 会社 コ ッ 投資対象 公正価値 決定 方針 び手続 以下 階層 取 入 べ あ
a. 同一 投資対象 い 測定日 活発 市場 客観的 観察可能 調整前 公表価格。だつoっごこ maち推ごっ たちじげご) 入手可能 あ 場合 そ
使用 投資対象 評価 い 入手 い場合 投資対象 以下 使用 評価 べ あ
b. 活発 市場 類似 投資対象 関 客観的 観察可能 市場取引価格。だつoっごこ maち推ごっ たちじげご) 入手 い場合 適 い場合
資 象 価
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似 客 だ た
投資対象 以下 使用 評価 べ あ
c. 活発 い市場 投資対象 取引 ほ く 価格 新 く く 気配値 時点 び/ ッ
大 く変動 う 市場 同一 類似 投資対象 取引価格(quoted price) 入手 い場合 適 い場合 投資 対象 以下 基 い 評価 べ あ
d. 投資対象 い 公表価格。だつoっごこ たちじげご)以外 観察可能 市場 基 く ッ 入手 い場合 適 い場合 投資対 象 以下 基 い 評価 べ あ
e. 測定日 市場 活発 い場合 投資対象 主観的 観察不可能 ッ 観察不可能 ッ 観察可能 ッ び
価格 入手 い場合 そ 適 い場合 限 公正価値 測定 使用 べ あ 観察不可能 ッ 市場参 者
当該投資対象 使用 あ う仮定 い 会社独自 仮定 映 そ 状況下 入手可能 良 情報 基 い 設
定 べ あ
2 会社 評価方針 び/ 評価方法 重要 変更 開示 べ あ 基準 4.B.1
3 会社 投資対象 評価 使用 主要 仮定条件 開示 べ あ 基準 4.B.4
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4 2011年1 1日 以前 運用実績 い 会社 主観的 観察不可能 ッ 使用 評価 投資対象 コ ッ
い 重要 あ 投資対象 評価 い 第II章 GIPS評価原則 記述 い 主観的 観察不可能 ッ
使用 い 旨 開示 べ あ
5 評価情報 適格 独立 第三者 取得 べ あ 基準 1.B.2
不動産の評価 関する追加的 勧奨事項
6 鑑定基準 評価額 い 一定 幅 許容 場合 あ 報告 使用 評価額 単一 値 外部 評価人
鑑定人 取得 単一 評価額 勧奨
7 外部 鑑定会社 3年 5年 交 勧奨
8 会社 各年度 現在 報告 使用 評価 財務報告 使用 評価 間 重要 差異 い 説明 開示 べ あ
基準 6.B.4
9 2011年1 1日 以前 運用実績 い 会社 評価方針 び/ 評価方法 重要 変更 開示 べ あ 基準 6.B.5
プラ ベ ト エク テ の評価 関する追加的 勧奨事項
10 会社 各年度 現在 報告 使用 評価 財務報告 使用 評価 間 重要 差異 い 説明 開示 べ あ
基準 7.B.3
17of17 基準 7.B.3
11 2011年1 1日 以前 期間 い 会社 評価方針 び/ 評価方法 重要 変更 開示 べ あ 基準 7.B.4 12 以下 留意事項 評価 取 入 べ あ
a. 各方法 使用 タ 品質 び信 性 b. 企業 タ 取引 タ 比較可能性 c. 企業 発展段階
d. 企業 特 追 的留意事項
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