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国営銀行 民間銀行 全体
（％） データ期間：2017年9月末∼2018年9月末（半期）
2017年9月末 2018年3月末 2018年9月末 ※2017年12月時点ＲＢＩ想定
投資情報室
2018年2月20日
新興国レポート
インド 不良債権処理の加速を図る
不良債権比率が相対的に高い国営銀行の同処理を急ぐ
ＲＢＩが不良債権認定等における減免・緩和措置の廃止を発表。同発表を背景にインドの主要国営銀行 株が下落。
インドの課題の一つとされる不良債権問題の解決が進めば、インド経済やインド株式市場等の活性化に つながる可能性も。
（審査確認番号H29-TＢ460）
インド準備銀行（中央銀行、ＲＢＩ）は2月12日、不良債権処理に関する手続き等の枠組みを修正し、不 良債権認定等における減免・緩和措置をすべて廃止して、2016年5月に制定した破産法に基づく枠組みに 一本化することを発表しました。問題とされる不良債権に関しては、当修正により180日以内に整理案を まとめる義務が生じ、まとまらない場合は裁判所に案件が委ねられることになります。これまで減免・緩 和措置が適用されていた不良債権の処理が迫られることとなれば、貸倒れ引当金の積み増し等で銀行の収 益が悪化することも考えられます。インドの銀行が抱える不良債権は認定基準の厳格化等で増加傾向をた どっており、総貸出額に占める不良債権の比率は、民間銀行に比べて国営銀行が突出して高くなっていま す。ＲＢＩの想定（2017年12月時点）では、2018年9月末で民間銀行の3.7％に対し、国営銀行は 15.3％に上昇する見込みです。貸出先のリスク評価の甘さ等が要因とされています。インドの国営銀行株 で構成されるNSE Nifty PSU Bank指数は、昨年10月に公的資金投入計画発表受け急上昇しましたが、そ の後は下落基調となり、当枠組み修正発表後は貸倒れ引当金計上等による業績悪化懸念等から下げ足を速 めています。一方、民間銀行が時価総額の約8割（2018年1月末）を占めるムンバイ銀行株指数は、イン ド株式市場全体の動きを示す指数の一つであるBSE100指数とほぼ同じ傾向で推移しています。
モディ政権は不良債権処理を加速させるべく、特に不良債権比率の高い国営銀行に改革を迫っています。 短期的には業績悪化懸念等が銀行株セクターの重荷となりそうですが、同処理が進み財務体質の改善や貸 し出しの積極化等をもたらすこととなれば、銀行株セクターだけでなく、インド株式市場全体に好影響を 与えるものと思われます。
図表3：インド株式指数推移
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出所）図表1は各種情報、図表2はＲＢＩ、図表3はブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメントが作成
図表2：インドの銀行の不良債権比率（ＲＢＩ予想）
時期 内容
2016年5月 ・破産法を制定
2017年5月・6月 ・銀行規制法を改正しRBIの権限を強化 ・優先処理を行うべき債務者12社を指定
2017年10月 ・国営銀行20行への公的資金投入計画（2年間で2.11兆インドルピー（約3.6兆円））を発表 2018年2月 ・不良債権処理を促すために、当処理に関する手続き等の枠組みを変更
図表1：インド不良債権処理に関する主な動き
80 90 100 110 120 130
17/3 17/6 17/9 17/12（年/月） データ期間：2017年3月31日∼2018年2月15日（日次） ムンバイ銀行株指数
NSE Nifty PSU Bank指数 BSE100指数
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