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第 ¹⁰ 章

流動性のわなの下での経済政策

10.1 _{流動性のわな}

流動性のわなの特徴： 利子率がその下限に張り付いている状態

•例えば、利子率が0% (利子率は一般的にマイナスにはならない)

•名目マネーサプライを増やしても、利子率はほとんど下がらない

•貨幣需要の利子弾力性が無限大になっている

IS-LMモデル上の流動性のわな：LMが水平になる

R IS

LM

Y1 Y

0

_・

流動性のわなに陥った代表例： 世界恐慌、バブル崩壊後の日本、世界金融危機後の先進諸国 日本のケース：1990年代から2000年代前半にかけて流動性のわなに陥る

•バブル崩壊(1990年代初頭)：消費・投資減少 →ISが左シフト

•金融不安によって投資が利子率に対して反応しなくなった →ISがより垂直に

•この結果、流動性のわなに陥る

明海大学マクロ経済学：影山純二(学生用)

10.2 _{流動性のわなの解決法}

流動性のわなの問題点： 景気が悪くて流動性のわなの下に陥る

•景気が悪いことが問題(利子率が低いこと自体が問題ではない) 経済政策： 景気を刺激する政策が必要

拡張的財政政策：

金融緩和：

量的緩和(物価の上昇を狙って通貨量を増加させる金融政策、QE)： 有効かも?

•名目マネーサプライ↑→ 物価上昇 → デフレの悪影響(買い控え、貸し渋り)除去 → 消費や投資↑(IS右シフト)

• 2000年代の日本や2008年世界金融危機後の先進諸国(日本、アメリカ、EU)で実行された 有効な政策： 結局はIS曲線を右に動かす必要がある

日本のケース：^IS曲線をどうやって動かしたか?

•不良債権処理(金融不安除去、貸し渋り解消)→ 投資↑(IS右シフト)→ 流動性のわな脱出

•単なる拡張的財政政策は、短期的な効果しかなかった

10.3 _課題

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