2 0 0 5
年 7
月 1
7
日
日 本
大
学
経
済
学
部 オ
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学
教
授 (
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以 下 は す べ て フ ィ ク シ ョ ン で あ り
、 事 実 に 基 づ く も の で は な い
。 場
面 は「 グ リ ー ン ス パ ン 議 長 が 福 井 日 銀 総 裁 に 対 し て な ぜ 為 替 相 場 へ の 介 入 を す る の か を 迫 る と こ ろ
」
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＝ グ
リ ー ン ス パ ン 「 ま ず、 自 己 紹 介 を さ せ て い た だ き ま す。 私 は ア ラ ン
・ グ リ ー ン ス パ ン で
す。FR
B
の 議 長 を し て い ま す。FR
B
とは ア メ リ カ の 中 央 銀 行 で す
。 よ ろ
し く
」 日
銀 総 裁 「 始 め ま し て、 私 は 福 井 俊 彦（ ふ く い と し ひ こ） で す
。 日 本 銀 行 の 総 裁
を し て い ま す
。 よ ろ し く
」 ソ
ロ ス 「 こ ん に ち わ、 私 は、 ジ ョ ー ジ ソ ロ ス、 投 機 家 で あ り ヘ ッ ジ フ ァ ン ド 代 表
で あ り ま す
。
」 マ
ン キ ュ ー 「 は じ め ま し て、 私 は、 グ レ ゴ リ ー
・ マ ン キ ュ ー 現 在 ハ ー バ ー ド 大 学 で
教 授 を し て い ま す
。 よ ろ し く
」
日 銀 総 裁 「 こ れ 以 降 の シ ア タ ー は す べ て フ ィ ク シ ョ ン で あ り、 事 実 に 基 づ く も の で
は あ り ま せ ん
」 グ
リ ー ン ス パ ン
「 こ ん に ち は 福 井 総 裁
。
」 日
銀 総 裁 「 こ ん に ち は、 ア ラ ン
・ グ リ ー ン ス パ ン 議 長。 本 日 は ど の よ う な 御 用 で
？
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 本 日 は 聞 き た い 事 が あ り ま し て、 ま ず、 日 本 銀 行 は な ぜ 頻 繁 に 為 替 市 場
に 介 入 し て ド ル 買 い
、 円 売 り を し て 円 安 誘 導 す る の で す か
？
」 日
銀 総 裁 「 簡 単 な こ と で す。 そ れ は 今 の 日 本 が 毎 年 約 １ ５ ０ ０ 億 ド ル の 経 常 収 支 黒
字 を あ げ て い る か ら で す
。 貿 易 の 黒 字 が 続 い て い る の で
、 為 替 レ ー ト が 円
高 に 向 か い や す く 日 本 の 輸 出 企 業 が 困 っ て し ま う の で す
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 し か し、 経 常 収 支 が 黒 字 に な る と い う こ と は 円 が 安 す ぎ る 証 拠 な は ず で
す。 円 ド ル 為 替 レ ー ト は 変 動 制 で、 為 替 市 場 に 任 せ る と い う こ と に な っ て
い る の だ か ら や た ら と 為 替 市 場 に 介 入 し て く る の は よ く な い じ ゃ な い の
で す か
。
」 日
銀 総 裁 「 私 た ち 日 本 銀 行 は た だ の 窓 口 と し て ド ル を 買 っ て い る だ け な の で す
。 そ
れ に 日 本 で は
、 為 替 相 場 は 法 律 上 に お い て 財 務 省 が 責 任 を 持 っ て い ま す
。
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 為 替 レ ー ト は 重 要 な 指 標 な の に、 日 本 銀 行 が 責 任 を 持 た な い の は お か し
い で す ね
。 な ん と い う 法 律 で 決 ま っ て い る の で す か
？
」 日
銀 総 裁
「（ パ ワ ー ポ イ ン ト 外 為 法 を 見 る） 日 本 の 法 律 で は 外 為 法 で 決 ま っ て い ま
す
。 確 か に 日 本 銀 行 は 国 の マ ネ ー の 中 枢 で す が
、 法 律 で 決 ま っ て い る 以 上
、
わ れ わ れ は た だ 財 務 省 の 指 示 に し た が っ て い る だ け で す
。
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 で は、 な ぜ 日 本 は 経 常 収 支 の 黒 字 で ド ル を た め て い
る の で す
？ 今 の 日 本 の
外 貨 準 備 は ８ ４ ０ ０ 億 ド ル で か な り 莫 大 で す よ ね
。 ア ダ ム
・ ス ミ ス の
『 国
富 論
』に お い て 重 商 主 義 は 世 界 の 利 益 に な ら な い と い っ て い る の を 知 ら な
い の で す か
」 日
銀 総 裁 「 確 か に そ う で す が、 し か し、 あ な た は、 我 々 の 国 の 経 済 状 況 を 知 っ て い
る の で す か
？ 年 々 高 齢 化 が 進 ん で い る 上
、 国 民 は 貯 蓄 に 励 ん で い る か ら 貯
蓄 超 過 に な っ て そ れ が 経 常 収 支 黒 字 の 原 因 な の で す
。
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 そ れ は も ち ろ ん 知 っ て い ま す よ。 今 の 日 本 経 済 は 確 か に 先 行 き 不 安 で す
よ ね
。 格 付 け 会 社 の ム ー デ ィ ー ズ も い っ て い ま す よ う に 経 常 収 支 の 黒 字 は
団 塊 の 世 代 が リ タ イ ヤ ー し て 消 費 が 増 え て さ ら に 貯 蓄 が 減 少 す れ ば も の
の 数 年 の う ち に 赤 字 に な る こ と も 考 え ら れ ま す
」 日
銀 総 裁 「 日 本 の 為 替 レ ー ト は1
871
年 の1 ド ル 約1 円 以来 第 二 次 大 戦 の1
941
年
ま で 円 安 傾 向 が 続 き
、 為 替 市 場 が 閉 鎖 し ま し た。1941
年 は1 ド ル 約4 円
だ っ た の で す が
。 大 戦 後 は1 ド ル ３ ６ ０ 円 か ら ス タ ー ト し
、1
973
年 の
変 動 制 移 行 以 来 傾 向 的 に は ず っ と 円 高 が 続 い て い ま す
。 現 在
、 為 替 レ ー ト
は 昨 日 の 地 点 で1
11
円 で す
。（ こ の こ と は 図 を 用 意 し て お い てP
P
で 説 明 す る）
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 だ か ら こ そ 為 替 レ ー ト は 市 場 に 任 せ れ ば よ い の で す よ
。 そ う す れ ば 正 し
い 為 替 レ ー ト を 市 場 が 決 め て く れ る し
、 為 替 レ ー ト は 長 期 的 に は 購 買 力 平
価 で 決 ま っ て く る の だ か ら
、 や た ら 介 入 し て も 無 駄 金 を 使 う だ け で す よ
。
為 替 レ ー ト に つ い て ハ ー バ ー ド 大 学 の 教 授 で あ る グ レ ゴ リ ー
・ マ ン キ ュ ー が 良 く 存 じ て い ま す
。 ミ ス タ ー マ ン キ ュ ー お 願 い し ま す
。
」 マ
ン キ ュ ー 「 ど う も、 お ひ さ し ぶ で す。 ア ラ ン 議 長、 福 井 総 裁。
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 お ひ さ し ぶ り で す ミ ス タ ー マ ン キ ュ ー。 こ の お 方 に 為 替 の 理 論 を 教 え て
い た だ け ま す か
。
」
日 銀 総 裁
「 よ ろ し く お 願 い し ま す よ
」 マ
ン キ ュ ー 「 わ か り ま し た。 で は、 福 井 総 裁 こ れ を 見 て く だ さ い。 為 替 レ ー ト は 長 期 的 に は 購 買 力 平 価、 中 期 的 に は フ ロ ー ア プ ロ ー チ
、 短 期
的 に は ア セ ッ ト ア プ ロ ー チ
、 超 短 期 的 に は ラ ン ダ ム ウ ォ ー ク に よ っ て 決 定
さ れ ま す
。 購 買 力 平 価 と は、 購 買 力 平 価 と は 同 じ 質 の 同 じ モ ノ で あ れ ば
、 ど こ の 国 に
お い て も 同 じ 価 格 が つ け ら れ る と い う 考 え に 基 づ い て い ま す
。 簡 単 に 言 う
と 為 替 レ ー ト が 物 価 に よ っ て 決 定 さ れ る と い う 考 え で す
。 ま た フ ロ ー ア プ ロ ー チ と は、 主 に 貿 易 取 引 な ど に よ る、 資 本 の 流 れ に よ っ
て 決 ま っ て い ま す
。 例 え ば、 日 本 か ら の 輸 出 が 輸 入 量 を 上 回 り、 経 常 収 支 が 黒 字 に な っ た 場 合
は
、 日 本 に 多 く の ド ル が 入 っ て く る こ と に よ っ て
、 ド ル の 価 値 が 下 が り ま
す
。 そ の 結 果
、 相 対 的 に 円 の 価 値 は 上 昇 し
、 円 高 ド ル 安 に な る の で す
。 ま た ア セ ッ ト ア プ ロ ー チ は、 資 本 の 流 れ が 為 替 レ ー ト を 決 定 す る と い う 考
え 方 で す
。 そ し て ラ ン ダ ム ウ ォ ー ク と は、 数 学 的 に は 証 明 で き な い 為 替 レ ー ト の 超 短
期 で の 変 動 を 表 し て い ま す
。 こ こ で ア セ ッ ト ア プ ロ ー チ の 考 え 方 に 基 づ く と、 経 常 収 支 が 黒 字 で あ れ ば
円 高 に な る の が 当 然 で
、 こ の ま ま 経 常 黒 字 が 続 け ば 来 年 く ら い は1 ド ル
50
円 に な っ て も 不 思 議 は 無 い の で は な い か と 思 い ま す
。 第 二 次 大 戦 は1
ド ル4 円 だ っ た の だ か ら 驚 く こ と は あ り ま せ ん
。
」 日
銀 総 裁 「 し か し、 急 激 な 円 高 は ヘ ッ ジ フ ァ ン ド な ど も 介 入 し て く る と 大 変 に な り
ま す よ ね
。 円 ド ル レ ー ト の 安 定 化 の た め に も 為 替 市 場 に 介 入 す る こ と が 必
要 と 思 い ま す
」 マ
ン キ ュ ー 「 ヘ ッ ジ フ ァ ン ド な ど の 投 機 家 が 為 替 市 場 に い る か ら こ そ 為 替 レ ー ト が 安
定 す る の で す
。
」 日
銀 総 裁 「 し か し ア ジ ア 通 貨 危 機 の と き は ヘ ッ ジ フ ァ ン ド が 危 機 を 発 生 さ せ た 原 因
で は な い の で す か
」
グ リ ー ン ス パ ン 「 そ れ は 特 殊 な 状 況 に お い て の 出 来 事 で あ り ま す
。」 日
銀 総 裁
「 何 が 特 殊 な の で す か
。
」 マ
ン キ ュ ー 「 そ う で す ね… で は、 蛇 の 道は
蛇、 カ エ ル の 子 は カ エ ル
。 と い う こ と で 投
機 家 で あ る ミ ス タ ー ソ ロ ス に き い て み ま し ょ う
。 ミ ス タ ー ソ ロ ス p
leasecome here
。
」 ソ
ロ ス 「g
ood morning
、マ ン キ ュ ー 教 授、 ア ラ ン 議 長、 福 井 総 裁
。
」 グ
リ ー ン ス パ
ン&
日 銀 総
裁&
マ ン キ ュ ー
「g
ood morning
み す た ー ー ー そ ろ す
」 マ
ン キ ュ ー 「 ミ ス タ ー ソ ロ ス あ な た た ち、 投 機 家 が い る か ら こ そ 市 場 は 安 定 し ま す よ
ね
。
」 ソ
ロ ス
「 ま ず
、 こ れ を み て く だ さ い フ リ ー ド マ ン の 理 論（ 図 で 説 明） だ から
、 投
機 家 が い る と 市 場 は 安 定 す る と い う こ と も 我 々 ヘ ッ ジ フ ァ ン ド の 場 合 も
両 方 い え る の で す
」 マ
ン キ ュ ー 「 で は ミ ス タ ー ソ ロ ス、 為 替 レ ー ト が 下 が っ た と き に 買 っ て あ が っ た と き
に 売 り ま す か
？
」 ソ
ロ ス 「 と ん で も な い、 私 た ち は 投 資 家 の お 金 を 預 か っ て 運 用 し て い る の で す
、
為 替 市 場 の 安 定 の た め に 運 用 し て い ま せ ん
。
」 マ
ン キ ュ ー 「 福 井 総 裁 こ の よ う に ど ち ら の い う こ と も 正 し い の で す
。
」 グ
リ ー ン ス パ ン 「 も し か す る と 日 銀 こ そ 投 資 家 な の か も 知 れ ま せ ん ね
。 円 安 誘 導 す る に は
ド ル が 安 い と き に 買 っ て
、 ド ル が 高 い と き に 売 る の で す か ら 投 資 家 と 一 緒
で す ね。 日 銀 は為 替 差額 で9
1
年 か ら の1
0
年 間 で 約8 兆 円 儲 け て い ま す
よ ね
、 福 井 総 裁
？
日 銀 総 裁
「 ば れ ま し た か.…
」
～～
第
一
部
お
し
ま
い
～～
第 二
部
「
元 ・
ド
ル
レ ー
ト
」
登
場
人 物
ジ
ョ
ー
ジ
・ ブ
ッ
シ
ュ
〔
現
米 国
大
統
領
〕 （
堀 井 ）
呉
暁
霊 〔
中
国
人
民
銀
行
副
総
裁 〕
（
王 ）
リ
チ
ャ
ー
ド
・
ニ
ク
ソ
ン
〔
第
三
十
七
代
米
国
大
統
領
〕
（
古
川 ）
グ
レ
ゴ
リ
ー ・
マ
ン
キ
ュ
ー
〔 大
学
教
授
〕 （
相 馬 ）
ブ ッ シ ュ 「 ハ ロ ー
！ 私 は 現 ア メ リ カ 大 統 領 の ジ ョ ー ジ
・ ブ ッ シ ュ で す
。 よ ろ し く
！
」 呉
暁 霊 「 ニ ー ハ オ
！ 私 は 中 国 人 民 銀 行 副 総 裁 の 呉 暁 霊 で す。 よ ろ し く
！
」 ニ
ク ソ ン 「 ハ ロ ー
！ 私 は 第 三 十 七 代 ア メ リ カ 大 統 領 の リ チ ャ ー ド
・ ニ ク ソ ン で す
。 よ ろ し く
！
」
。 マ
ン キ ュ ー
「 ハ ロ ー
！ ま た ま た グ レ ゴ リ ー
・ マ ン キ ュ ー で す
。 よ ろ し く
！
」 ブ
ッ シ ュ
「 中 国 は 直 ち に 変 動 相 場 制 に 移 行 す べ き だ と 思 い ま す
！ １
＄
＝ ８
． ２ ８ 元 と は 安 す ぎ ま せ ん か
？
」 呉
暁 霊 「 あ の～
、ア メ リ カ の 経 済 が 悪 化 し た か ら と い っ て、 中 国 に 変 動 相 場 制 に し ろ と 迫 る の は お か し い で す よ
？ あ な た 達 は
、 変 動 相 場 制 に す る と ど う 影 響 す る か 完 全 に 理 解 し て な い ん じ ゃ な い で す か
！
！
」 ブ
ッ シ ュ 「 中 国 は 改 革 の 時 期 に 来 て い る ん で す よ
！ 我 々 は、 中 国 が 変 動 相 場 制 導 入 の た め の 準 備 が で き て い て
、 そ れ に 向 け て 行 動 し て い ま す
。 完 全 な 変 動 相 場 制 に 移 行 す る の で は な く
、 徐 々
に 改 革 を し て ほ し い の で す
。
」 呉
暁 霊 「 そ も そ も 変 動 相 場 と 固 定 相 場 の 違 い っ て 何 な の で す か
？
」 ブ
ッ シ ュ 「 そ の 違 い に つ い て は グ レ ゴ リ ー
・ マ ン キ ュ ー に 説 明 し て も ら い ま し ょ う
。
」 マ
ン キ ュ ー「 こ ん に ち は、 マ ン キ ュ ー で す。 では
、変 動 相 場 と、 固 定 相 場 の 違 い を み て い き ま し ょ う
。 固 定 相 場 と は
、 為 替 レ ー ト を あ る 一 定 の 値 に 固 定 さ せ る こ と を 言 い ま す
。 一 方
、 変 動 相 場 制 と は
、 為 替 レ ー ト を 市 場 の 変 化 に 任 せ て 決 定 さ せ る こ と を 言 い ま す
。
」 マ
ン キ ュ ー「 そ れ で は、 円 と ド ル の 為 替 レ ー ト を 例 に み て い き ま し ょ う。 為 替 レ ー ト は 短 期 的 に 見 た 場 合
、 貿 易 や 資 本 取 引 に よ る 外 貨 の 需 要 や 供 給 に よ っ て 変 動 し て い ま す
。 こ の グ ラ フ は
、 縦 軸 に 円 ド ル 為 替 レ ー ト
、 横 軸 に
、 ド ル の 需 要
・ 供 給 量 を 示 し て い ま す。 ち な み に 縦 軸 は、 大 き く な る ほ ど、 円 安 ド ル 高、 小 さ く な る ほ ど、 円 高 ド ル 安 に な り ま す。 ま ず、 為 替 レ ー ト が①
、ド ル の 需 要
・ 供 給 量 が① の 水 準 か ら ス タ ー ト し て み ま し ょ う
。 例 え ば 日 本 の 会 社 が ア メ リ カ か ら 製 品 を 輸 入 し て
、 ド ル で 支 払 い を し よ う と し た 場 合
、 円 を ド ル に 交 換 す る た め
、 ド ル の 需 要 が 発 生 し ま す。 こ こ で、 ド ル の 需 要 が 増 え た た め に、 需 要 曲 線 が①
～②
に 移動 し ます
。 そう す ると
、 為替 レ ート
は② の 円 高 ド ル 安 の 水 準 に な り ま す
。 変 動 相 場 制 の 場 合 は 短 期 的 に は
、 こ の よ う な
、 市 場 の ド ル の 需 要
・ 供 給 の 変 化 に よ っ て
、 為 替 レ ー ト が 決 定 さ れ ま す
。 一 方 固 定 相 場 制 を と っ て い る 場 合 は
、 為 替 レ ー ト を 基 の 水 準 に 戻 す た め に
、 日 銀 が
、 市 場 に ド ル を 供 給 し ま す。 そ の よ う に す る と、 供 給 曲 線 が、①～②
に 移動 し 基 の 為 替 レ ー ト が 基 の① の 水 準 に 戻 る わ け で す
。 こ の よ う に し て 為 替 レ ー ト を あ る 一 定 の 値 に 維 持 す る こ と を 固 定 相 場 制 と い い ま す
。
」 マ
ン キ ュ ー「 最 後 に、 そ れ ぞ れ の 特 徴 を 比 較 し て み ま し ょ う。 為 替 投 機 に つ い て は、 固 定 相 場 の 場 合 は、 為 替 レ ー ト が 変 わ ら な い の で、 損 失 を 出 す こ と も 利 益 を 得 る こ と も あ り ま せ ん
。 一 方 変 動
、
相 場 は 為 替 レ ー ト の 変 化 に よ り 利 益 を 得 る こ と も あ れ ば
、 莫 大 な 損 失 を 被 る こ と も あ る わ け で す
。 為 替 投 機 に つ い て み た 場 合 は、 変 動 相 場 制 の ほ う が い い で す ね。 一 方 貿 易 に つ い て は 固 定 相 場 制 の 場 合
、 為 替 レ ー ト の 変 化 に よ る
、 損 失 の リ ス ク が あ り ま せ ん。 一 方、 変 動 相 場 制 の 場 合 は、 為 替 レ ー ト の 変 化 に よ っ て
、 損 失 を 被 る リ ス ク も あ る の で す
。 貿 易 に つ い て み た 場 合 は リ ス ク が な い
、 固 定 相 場 制 の ほ う が よ い の か も し れ ま せ ん
。 途 上 国 な ど に 固 定 相 場 が 多 く 見 ら れ る の は
、 輸 出 に 頼 っ た 経 済 で あ る の も ひ と つ の 理 由 で あ る で し ょ う ね
。
」 マ
ン キ ュ ー「 で は、 な ぜ 世 界 の 主 要 国 が、 固 定 相 場 制 か ら、 変 動 相 場 制 に
、 変 え た の か
、 当 時 の ア メ リ カ 大 統 領 の ニ ク ソ ン に 聞 い て み ま し ょ う
。G
ood Morning, President Nixon!
」 ニ
ク ソ ン 「 ハ ロ ー
！ 私 は 第 ３ ７ 代 ア メ リ カ 大 統 領 の ニ ク ソ ン で す。 で は な ぜ 世 界 の 主 要 国 が 固 定 相 場 制 か ら 変 動 相 場 制 に 変 え た の か、 説 明 し ま し ょ う。 私 は １ ９ ７ １ 年 に ア メ リ カ の 財 政 難、 イ ン フ レ
、 貿 易 赤 字 な ど の 経 済 低 迷 を 立 て 直 す た め に 金 と 米 ド ル の 交 換 停 止 を 含 む ド ル 防 衛 策 の 公 表 を し ま し た
。
」 ニ
ク ソ ン 「 こ の 事 は ニ ク ソ ン
・ シ ョ ッ ク と 言 い、 こ の 影 響 で 金 と ド ル の 交 換 を 前 提 に 構 築 さ れ て い た ブ レ ト ン ウ ッ ズ 体 制 は 崩 壊 し
、 こ の 影 響 で 主 要 国 は 固 定 相 場 制 か ら 変 動 相 場 制 へ 移 行 を も た ら し ま し た
。
」 呉
暁 霊
「 な る ほ ど ー
。
」 ブ
ッ シ ュ 「 半 年 以 内 に 中 国 の 為 替 政 策 に 変 化 が 無 け れ ば、
『 不 当 な 為 替 操 縦 を し て い る 国
』 と み な し ま す よ
！ 中 国 の 影 響 で こ っ ち の 貿 易 赤 字 は 増 え 続 け て い る ん で す か ら ね
！
！
」 呉
暁 霊 「 ア メ リ カ の ２ ０ ０ ４ 年 の 貿 易 赤 字 は ６ １ ７ ７ 億 ド ル で す よ ね
！
？ け れ ど も
、 そ の 内
、 対 中 貿 易 赤 字 は １ ６ ２ ０ 億 ド ル し か な い ん で す よ
！ つ ま り
、 あ な た 達 の 貿 易 赤 字 が 増 え 続 け て い る の は 我 々 の せ い で は な い ん で す よ
！
！
」
ブ ッ シ ュ
「 じ ゃ あ
、 な ん で 中 国 は Ｗ Ｔ Ｏ に 加 盟 し た ん で す か
？
」 呉
暁 霊 「 Ｗ Ｔ Ｏ の 加 盟 に よ っ て 関 税 が 引 き 下 が り、 我 々 の 輸 入 が も っ と 増 え る か ら で す
。 そ れ に よ っ て
、 我 々 の 国 際 競 争 力 が 高 ま る と 期 待 で き る か ら で す
。
」 ブ
ッ シ ュ 「 Ｗ Ｔ Ｏ に 入 っ た ら、 変 動 相 場 制 に し な き ゃ い け な い ん じ ゃ な い ん で す か
？
」 呉
暁 霊 「 そ れ は そ う だ け ど、 現 在 の 中 国 で は 改 革 の 基 盤 が 安 定 し て い ま せ ん
！
」 ブ
ッ シ ュ 「 聞 き 分 け の な い 人 だ な ぁ。 中 国 は 自 分 達 の 利 益 の た め に、 自 国 の 通 貨 を 安 く し て い る ん じ ゃ な い で す か
？ そ う で す よ ね マ ン キ ュ ー さ ん
？
」 マ
ン キ ュ ー「 そ う で す。 私 の 資 料 に よ り ま す と、 消 費 者 物 価 を ベ ー ス に し て Ｐ Ｐ Ｐ を 計 算 す る と １
＄
＝ ６
． ８ 元 に な り ま す
。 し た が っ て
、 現 在 の 元 は １ ８
％ 安 く な っ て い ま す
。 卸 売 物 価 を ベ ー ス に し て 計 算 し て も １
＄
＝ ７
． ３ 元 で １ ２
％ 元 安 で す
。 だ か ら い ず れ に し て も 中 国 元 は １ ５
％ く ら い 切 り 上 げ な い と 現 実 に 合 わ な い か も し れ ま せ ね
。
」 ブ
ッ シ ュ 「 も し、 元 を 切 り 上 げ て 元 高 に な れ ば、 輸 出 を し て い る 中 国 は 多 大 な 損 害 を 受 け ま す か ら ね
。
」 呉
暁 霊 「 元 を 切 り 上 げ て、 輸 入 品 の 価 格 が 下 が る と、 国 内 品 は 輸 入 品 と の 価 格 競 争 で 不 利 に な り ま す
。 そ う な る と 中 国 国 内 の 失 業 者 数 が 増 え る 危 険 性 が あ り ま す 現 在 ３ 億 ５ 千 万 人 も い る ん で す よ
。
」 ブ
ッ シ ュ 「 じ ゃ あ、 中 国 は そ ん な に お 金 を 貯 め て ど う す る 気 な の で す か
？ 中 国 は 規 制 を 作 っ て 輸 入 を し な い じ ゃ な い で す か
！ 中 国 の 外 貨 準 備 額 は ６ １ ４ ５ 億 ド ル だ と 聞 い て い ま す
。 こ れ は 日 本 に 次 い で 第 二 位 で す よ
！
？ お 金 を 使 わ な い か ら 自 然 と お 金 は 貯 ま る 一 方 で す よ
。
」
呉 暁 霊 「 お 金 が 貯 ま る な ん て 結 構 な こ と じ ゃ な い で す か
！ だ っ て、 お 金 を 持 っ て い る こ と が
、 お 金 持 ち で あ る じ ゃ な い で す か
。 金 こ そ 富 で す よ
！
！
」 ブ
ッ シ ュ 「 お い お い、 あ な た は 富 と は 何 か 知 っ て い る の で す か
？ ま さ か
、 ア ダ ム
＝ ス ミ ス の
『 国 富 論
』 を 読 ん だ こ と が な い の で す か
？ 名 前 く ら い は 知 っ て い ま す よ ね
？
」 呉
暁 霊 「 読 よ み ま し た よ
！ 理 論 は 知 っ て い ま す よ
！ で も、 今 の 中 国 は 発 展 途 上 国 だ か ら お 金 が 必 要 な ん で す よ
！
！
」 ブ
ッ シ ュ 「 中 国 み た い な 重 商 主 義 は ど う し よ も な い ん で す
！ お 金 を 貯 め 込 む こ と が 国 を 豊 か に す る こ と じ ゃ あ り ま せ ん
。 例 え ば
、 財 布 に 十 万 円 貯 め 込 ん で も 使 わ な き ゃ 意 味 が な い で し ょ
！
？ お 金 は 単 な る 道 具 に 過 ぎ な い ん で す
！
！ 一 番 の 富 を 増 や す 方 法 は 投 資 を す る こ と で す。 そ れ で 商 品 を 生 産 し、 消 費 が お こ り そ れ に よ っ て
、 余 剰 が 生 ま れ る の で す
！ つ ま り
、 豊 か に な る こ と は
、 お 金 を 貯 め る こ と で は な く
、 投 資 を し て 消 費 を す る こ と な ん で す よ。 分 り ま す か
？ だ か ら、 固 定 相 場 を 維 持 し て、 外 貨 を 貯 め 込 ん で も ム ダ
！
！ 変 動 相 場 制 に す る べ き で す よ
！
」 呉
暁 霊 「 あ な た 達 は 大 間 違 い で す よ
！
！ 中 国 の 発 展 を 考 え る と、 改 革 は ま だ 早 い ん で す よ
！ 国 の 為 替 政 策 は
、 自 国 の 経 済 発 展 水 準 と 国 際 収 支 な ど で 決 め る ん で す よ
！
！ 変 動 相 場 制 に す る か ど う か は 中 国 が 決 め る こ と で す
。 で も あ な た 達 の 考 え も 取 り 入 れ て 今 後 の 事 を 決 め て い き た い と 思 っ て い ま す
！
」 今
後 の 人 民 元 が ど う な る か 考 え て み よ う
！
！ 参
考 文 献
日 本 経 済 新 聞 朝 日 新 聞 ジ ェ ト ロ
