ー
ー
ン
株式会社
説明資料
2017
年
12
月
様 機会を作
頂い い
地味 業界
→興味を持
い くい
分
くい会社
•
会社 規模 小 い割 事業領域 広い
•
類似会社 見 け くい
•
10
年余
変化 大 い
そ 多く 約
8
年間
非上場 期間中
•
再上場後 あ
時間 経
い い
様 機会を作
頂い い
会社 存在 知
う
事業内容 理解 深
う
当社
ーワー
あ
組 合わ
仕組
理解
う
会社概要
商号
ーブロッ ホールディン ス株式会社
本店所在地
東京都中央区明石町
8-1
聖路加タワー
13F
設立
1964
年
6
月
資本金
21.8
憶円
発行済株式総数
11,120,538
株
上場証券取引所
東証
2
部
2017
年
4
月
10
日上場
代表者
代表取締役 兼 執行役員社長 木根渕純
従業員
(
連結
)744
人
2017
年３月末時点
決算期
3
月末
主要経営指標
2017
年
3
月期 実績
売上高
268
億円 営業利益
13
億円 親会社株主に帰属する当期純利益
11
億円
2018
年
3
月期 予想
ー
ー
ン
材料 ー ー
長年蓄積 た
を活
た
複数素材 加工 ー ー
様々 素材 各種加工技術を
組 合わ
付加価値を提供
素材
加工技術
樹脂
紙
糸
ー
加工
ン ー
多層押出
表面加工
真空成形
紡糸
編織
印刷
×
ン
編織
産業資材
・包材
ン
ー
＝
金属
成長
基本方針
異
特徴を持
を複数
組 合わ
新た 価値を創造
Wavelock
Holdings
素材・技術
事業
ー
ー
成長手段
異
素材 技術 組 合わ
1
事業 依存
い事業 ー
国内外問わ い ー
ー作
特定地域 集中
い事業展開
内的成長 外的成長 両立
再構築
0 50 100
2002/042003/042004/042005/042006/042007/042008/042009/042010/042011/042012/042013/042014/042015/042016/04
／
Dubai WTI
原油価格
2010/4 2012/4 2014/4 2016/4 2002/4 2004/4 2006/4 2008/4
材料価格 大
影響 与え
原油 史上最高値
2008
年
7
月
ー ン ョ
2008
年
9
月
非上場化時
業界構造 変化
材料 ー ー 統廃合
材料調達 価格交渉力 低下
原材料価格高騰
売価へ十分 転嫁
創業以来 ビ
最小限 設備投資 独自 生産技術を
ベー
た
競争力
価格政策
大口顧客を確保
ー を獲得
購買
ー をベー
材料調達先を業界
2
位以下
ー ー中心
安価 材料調達
創業者 強烈
ー ー
を
ベー
た事業展開
未来 向 たビ
1
要因 過度 依存
い
事業 ー
を構築
仕組
差別化 収益を上
創業以来培 た 資産 をベー
創業者
ー ー
下
生産技術
価格政策を
ベー
たビ
仕組
差別化 た
事業
ー
2003
年以降 変遷
外部事業 取 込
事業 分離・統合
組 替えを通
企業文化 企業体質
を変革
2003
年
3
月
2003
年
12
月
化成(株)
公開買付
2008
年
4
月
ン
事業 統合
2006
年４月
化学工業
(株)連結子会社化
2010
年
4
月
ン
ー事業 別会社化
2005
年
4
月
持株会社化
化成(株)
完全子会社化
2009年7月 非上場化
2014
年
4
月
日本 ー
(株) 製販分離
日本 ー (株) 販売部門
化成(株) 産業資材営業部門 統合
2015年10月 (株)サン 業務資本提携 2003年4月
現社長就任
日本 ー (株) 壁紙事業
化学工業(株) 統合
日本 ー (株)
ン ー ン 事業 分離
日本 ー (株)
ン
産業資材・包材 ン ー ン
日本 ー (株)
ン
産業資材・包材 ン ー ン
化成(株)
編織
化成(株)
編織
化成(株)
編織
日本 ー (株)
ン
産業資材・包材 ン ー ン
日本 ー (株)
ン
産業資材・包材 ン ー ン ー
ー ン (株)
持株会社 ー
ー ン (株)
持株会社
ー
ー ン (株)
持株会社
(株) ー ン
ン
化成(株)
編織
日本 ー (株)
産業資材・包材 ン ー ン
ー
ー ン (株)
持株会社
(株) ー ン
ン
(株) ー ・ ン ・
ー
ン ー
ー
ー ン (株)
持株会社
(株) ー ン
ン
化成(株)
編織
日本 ー (株)
産業資材・包材 製造
(株) ー ・ ン ・
ー
ン ー
(株) ベ
産業資材・包材 販売
化学工業(株)
ン
日本 ー (株)
産業資材・包材
化成(株)
事業概要
ン
事業
ン
ー事業
編織事業
産業資材・包材事業
壁紙 ー
農業用 遮光 住宅用防虫網 ー ー ー 前面板
売上高
90
億円 営業利益
7.4
億円
住宅用壁紙製品等 製造・販売
樹脂製
ー 等 製造・販売
PS ー
食品包装用資材 工事用
仮設 ー 防煙垂 壁
樹脂製網製品等 製造・販売
金属調加飾 ー
製造・販売
高機能多層 ー 等
ン 製品
ー ― 製品 壁紙 ー
売上高
83
億円 営業利益
6.6
億円
売上高
36
億円 営業利益
3.8
億円
売上高
96
億円 営業利益
3.4
億円
全体
売上高
281
億円
営業利益
18
億円
ン
事業 特徴
ン
ー ー 見本帳へ 掲載点数を増点
売上増加 鍵
ー
ー
大日本印刷 凸版印刷
キ
等
壁紙 ー ー
壁紙
ン
ン
ー ー
ン等
工務店
ベ
ー
ン
ー 一般消費者等
(
壁紙 ー ー
)
見本帳へ
掲載可否 検討
壁紙を提案
壁紙を提案
見本帳
壁紙 発注
壁紙 製造を
発注
使用
壁紙 決定
壁紙 販売 受注
壁紙を
開発
編織
ン 産業資材・包材 ン ー
ン
事業 成長戦略
ー
ン
壁
紙
印刷加工
発泡・ ン
ー
最
終
製
品
裏
打
紙
仕
掛
品
製造工程
部分 増強
更
競争力
余剰
2017
年
2
月 設備投資 移設 完了
一関事業所
約
50%
増強
印刷加工
発泡・ ン
中長期的 視点 共有
設備投資
中
長期戦略 実行
低減
事業
ー
ーン上 効率化
生
強い
ー
ー
相互依存
業界内 他社 追随 許
い
競争力 獲得
(
株
)
ン
業務資本提携
仕組
中長期的取 組
可能
2011年7月 2013年7月 2015年7月 2017年7月
サン
量産見本帳
け 当社壁紙
2015年10月
分野
製品
生活資材
張替用防虫網 園芸用
農業用資材
遮光網 防風網 防虫網
産業用資材
住宅用防虫網 建設用
高
製品を多数保有
編織
ン 産業資材・包材 ン ー
ー
供給体制
仕組
を武器
ー
ン ー
取引を拡大
倉庫 ー
倉庫 ー
袋井工場
1964
年設立 約
35,868
㎡
掛川工場
1998
年設立 約
49,981
㎡
編織事業 特長
防虫網 園芸用
遮光網 防風網等
季節や天候
需要 大 く変化
生活資材分野
い
～
8
月 需要期 あ
生産 通年 平準化
防虫
住宅用防虫網
防風網
新 い付加価値製品 開発
海外市場開拓
蚊 媒介
感染病 脅威 世界中 拡大
日本
ン 熱 発生
や
ン
熱等 流行範囲 拡大
薬剤 網 練 込
高い忌避効果 あ
網戸 開発 日本国内
び台湾 売上増
用途例 ：
虫
網
日本
実績を生
た
海外市場
取 組
・
１ 新 い用途開発
中国内 生産拠点 物流拠点 設立
韓国 台湾
等
販路拡大中
中国における農業試験
編織事業 成長戦略
水平展開
虫 嫌
薬剤
練 込
虫
ー
上市
自社 糸
生産
製品へ 機能
33.0%
産業資材分野
包材分野
ー
ン ー
ー
容器等
食品
ー等
布
ー ン材料
サ
材料 組 合わ
樹脂
×
樹脂
×
ー
ー ン材
ー ン材
材
真空成形 ー
金型
ン サ
利用
産業資材・包材事業 特長
樹脂 配合技術 加工技術を生
機能性を高 た複合素材加工製品を開発
編織
ン 産業資材・包材 ン ー
産業資材・包材事業 成長戦略
市場 ー
高く 付加価値 高い新製品開発 取 組
防煙垂 壁用 高透明不燃 ー
国土交通大臣
不燃材料認定 取得
×
美観を保ち
震災時 安全性を向上
約
10
分
1
軽
割
い
他社品
高い全光線透過率 透明性
ー布
特殊樹脂
＝
ｸ ﾛ
事業 特長
独自性 高い技術 追求
次世代 付加価値製品を開発
特殊金属 蒸着
ー
自動車・家電等 加飾 ー 向け 製造・販売
高機能多層 ー
ー
ンや
ー ョン
等
ー向け
製造・販売
層
接着層
金属蒸着層
熱可塑性樹脂
接着層 着色
独自 技術
(
特許保有
)
小
対応可能
ー
ー
ン
差別化
(
大手
ン ー ー 大手自動車
ー ー
採用
)
表面
層 採用 深
あ 意匠性を実現
金属調加飾
特長
•
従来 金属 比較
軽量
•
優
成形性
•
製造工程
環境負荷 小 い
•
や金属
難 い特殊 意匠 表現可能
•
電波透過性能 光透過性能 優
編織
ｸ ﾛ
事業 成長戦略
環境規制
市場拡大：環境規制 防錆性能
2000
年
10
月制定
ELV[End-of Life Vehicles]
関
EU
指令
(
第
4
条
)
～新型車 環境負荷物質 関
規制
金属調加飾
環境負荷 低減
防錆を両立
六価
代替
三価
へ
図
耐腐食性能不足や高
浸透
セン ー ー
ン ン
乗用車 利用
主
製品
ン
自動走行運転技術 進展：電波透過性能
金属調加飾
樹脂 ー へ 直接蒸着 比較
歩留
ひい
面 有利
衝突被害軽減
用センサー部分
や金属 替わ
電波透過性 優
代替素材
金属蒸着 利用
金属調 ー
需要増大
衝突被害軽減
ーキ義務化 流
ー ー波 阻害 いセン ー ン損益推移
2017
年
3
月期
売上高 過去最高
(
前年比
7.3%
増
)
2018
年
3
月期
当初 前年並
営業利益を見込
ン
事業
い 販売
堅調 推移
操業度 想定以上 向上
等
業績予想を
7/18
10/31
2
度上方修正
10/31
公表
最新 予想
売上高 営業利益
過去最高
見
込
2016
年
3
月期
(
実績
)
前年比
2017
年
3
月期
(
実績
)
前年比
2018
年
3
月期
(
予想
)
10/31
公表
前年比
売上高
25,055
+1.6%
26,886
+7.3%
28,100
+4.5%
営業利益
740
△
18.9%
1,359
+83.6%
1,800
+32.4%
経常利益
904
△
32.5%
1,696
+87.5%
2,170
+27.9%
親会社株主
帰属
当期純利益
365
△
64.6%
1,107
+202.9%
1,600
+44.4%
株主還元
負
償却額 影響 考慮
配当性向
※さ
20
％
30
％
目安
安定的 配当 実行・維持
※さ 負
償却額 影響 考慮
配当性向
＝ 配当総額 ／
親会社株主 帰属
当期純利益 － 負
償却額
基本方針
2018
年
3
月期 配当 修正
基準日
1
株あ
配当金 円
第 四半期末
期 末
合 計
前回予想
5
月
10
日公表
12
円
12
円
24
円
修正予想
10
月
31
日公表
)
13
円
25
円
当期実績
12
円
第
2
四半期累計期間
け 中間配当金
12
円 決定
期末配当
い
通期業績予想 修正 受け
12
円
13
円 修正 結果 年間 配当金
25
円
見込
年間業績見通
ー
負
償却額 影響 考慮
配当性向
20.5
%
※2
株主構成
2017
年
3
月末 筆頭株主 あ
ー ー
ー投資事業有限責任組合
4/10
上場時 売出 通
そ 持分 大部分 売却 そ 後 全
株式 売却
2017
年
9
月末
け 筆頭株主
発行済株式総数
22.21
％ 保有
業務資本
提携先
(
株
)
サン
株主総数
3,679
名
順位
株主名
持株数
(
株
)
持株比率
(%)
(
株
)
サン
2,470,000
22.21
自己株式
1,202,973
10.82
Entire Holding Group Ltd.
876,027
7.88
日本
・サー
信託銀行
(
信託口
)
604,300
5.43
BNY GCM CLIENT ACCOUNT JPRD AC ISG (FE-AC)
474,837
4.27
資産管理サー
信託銀行 証券投資信託口
)
269,400
2.42
SBI
証券
229,000
2.06
木根渕 純
213,307
1.92
日本
ー
信託銀行 信託口
192,000
1.73
10
田村健
170,000
1.53
そ 他
4,418,694
39.73
Total
11,120,538
100.00
金融機関
10.71%
金融商品取 扱業者
9.91%
その他の 法人
23.02%
外国法人
(個人以外) 17.40%
外国法人
(個人) 0.03%
個人その 他
38.92%
単元株数
(111,193単元)
に対する割合
金融機関 5
金融商品 取扱業者
34
その他の法 人 21
外国法人
(個人以
外) 24
外国法人
(個人) 5
個人その他 3,590
株主数
ー
成熟市場
い 特徴あ 経営
ー
ー
No.1
事業 集合体
組 合わ
仕組
安定的 継続的成長
会社沿革
1965 1970 1980 1990 2000 2003 2009 2017
包 材 参 入
東 証
2
部 上 場 壁
紙 ー 参 入
店 頭 登 録 産
業 資 材 参 入 創 業
化 学 工 業 連 結 子 会 社 化
非 上 場 化
ェ ー
ッ
H
D
商 号 変 更 金
属 調 加 飾 ー 生 産 ・ 販 売 開 始
化 成 連 結 子 会 社 化
サ ン
業 務 資 本 提 携
(連結売上高)
現社長就任
1964
ン
・
ー 設 立
E n tir e T e c h n o lo g y
業 務 資 本 提 携
ッ
設 立
1964年6月 特許“ ー ナ技術 導入を前提 日本 ー (株)を設立
1965年2月 ー 製品 生産 販売 開始 1979年11月 塩化 壁紙 ー 生産 販売 開始 1983年8月 ン PP ー 業界 参入
1990年10月 店頭登録 当社株式を公開 1996年12月 東京証券取引所市場第二部 上場
2003年12月 公開買付 化成(株)[当時東証2部上場] 連結子会社化 2005年4月 ー ー ン (株) 商号変更 持株会社化 2006年4月 化学工業(株)[当時三井物産100%子会社] 連結子会社化 2009年3月 ー ン ン (株) 公開買付
2009年7月 東京証券取引所上場廃止
2010年4月 (株) ー ・ ン ・ ー設立 2012年3月 韓国 Wavelock Korea Co., Ltd. 設立
2012年4月 台湾 Entire Technology Co., Ltd. 業務資本提携 2012年6月 中国 大連嘉欧農業科技有限公司 設立
2012年7月 中国 威海精誠物流有限公司 株式取得
2013年4月 日本(株) ー 設立(株) 販売部門 化成(株) 産業資材営業部門 統合 2015年10月 (株)サン 業務資本提携
2017年4月 東京証券取引所市場第二部 再上場
資産
2016
年
3
月期
2017
年
3
月期
2018
第
2
四半期
年
3
月期
流動資産
15,111
15,240
15,936
現預金
1,773
2,062
2,295
営業債権
6,619
7,292
7,890
棚卸資産
6,187
5,350
5,307
そ 他
530
535
442
固定資産
13,626
13,301
13,166
固定資産
12,146
12,115
11,967
そ 他
1,480
1,186
1,198
資産合計
28,737
28,541
29,102
連結貸借対照表
(
単位：百万円
)
負債・
純資産
2016
年
3
月期
2017
年
3
月期
2018
第
2
四半期
年
3
月期
負債
20,313
19,583
19,069
営業負債
3,350
3,808
4,255
有利子負債
・社債
11,004
10,816
10,034
負
1,184
795
601
退職給付引当
金
2,062
2,070
2,074
そ 他
2,711
2,092
2,103
純資産
8,424
8,957
10,032
株主資本
8,341
8,729
9,830
連結損益計算書
(
単位：百万円
)
2016
年
3
月期
2017
年
3
月期
第 四半期累計
2018
年
3
月期
売
上
高
25,055
26,886
14,381
ン
6,945
8,290
4,341
編織
8,175
8,374
4,822
産業資材・包材
8,698
9,103
4,630
ン
ー
2,921
3,341
1,643
そ 他・消去
△
1,684
△
2,224
△
1,055
営
業
利
益
740
1,359
1,118
ン
407
533
408
編織
577
664
553
産業資材・包材
237
315
196
ン
ー
△
174
213
130
そ 他・消去
△
307
△
367
△
170
経
常
利
益
904
1,696
1,297
親 会 社 株 主 帰 属
2016
年
3
月期
2017
年
3
月期
2018
第
2
四半期
年
3
月期
税金等調整前当期純利益
595
1,566
1,298
減価償却費
760
950
483
負
償却額
△
388
△
388
△
194
投資有価証券売却損益
253
△
16
ー
減損損失
40
111
ー
退職給付引当金
△
48
202
12
運転資本増減
△
185
583
△
114
法人税等支払額
△
277
△
258
△
238
そ 他
28
444
29
営業キ
・
ー
779
3,195
1,275
固定資産 収支
△
1,033
△
2,208
△
347
投資有価証券 収支
2,020
57
△
1
そ 他
△
42
△
10
+0
投資キ
・
ー
945
△
2,161
△
348
ー
・
ー
1,724
1,034
926
借入金・社債 収支
△
1,873
△
67
△
781
自己株式 収支
ー
△
719
ー
ｸｵﾌ
行使
収入
ー
ー
121
そ 他
△
27
△
34
△
28
財務キ
・
ー
△
1,900
△
822
△
688
・
ー 状況
損益推移
(
ン 別
)
2016
年
3
月期
(
実績
)
2017
年
3
月期
(
実績
)
2018
年
3
月期
(
予想
)
概況
ン
売上高
6,945
8,290
9,000
2015
年
7
月 サン
見本帳
SP
い 採用点数増点
18
→
24
点
翌年 年間 寄与
2015
年
10
月 サン
業務資本提携
2017
年
2
月 一関工場 増設完了
2017
年
7
月 サン
見本帳
SP
い 採用点数増点
24
→
27
点
2018
年
1
月
本格寄与 見込
営業利益
407
533
740
編織
売上高
8,175
8,374
8,350
国内
安定的
維持
2017
年
3
月期 大連嘉欧農業科技 中国生産子会社
け
販売 生産 本格化 利益増 貢献
2018
年
3
月期
中国 東南
い 防虫資材や遮
光資材
農業試験 展開 農作物生育
ー ン
向上や減農薬 検証
営業利益
577
664
660
産業資材・
包材
売上高
8,698
9,103
9,600
産業資材分野
い
建築関連市場 底堅い需要
2017
年
3
月期 新製品 あ 防煙垂 壁 本格展開開始 売
上 利益 増加 見込
包材分野
引続
ン
向け弁当容器等 底堅い需要
編織事業
海外展開 着手
営業利益
237
315
340
ｸ ﾛ
売上高
2,921
3,341
3,600
2016
年
3
月期 金属調加飾
採用拡大
ー 処
理費
(247
百万円
影響
赤字
2017
年
3
月期
金属調加飾
自動車内装や ー
ー 用途へ 拡販等
更 伸張
ー 補償費
大 く低減
利益貢献
2018
年
3
月期
国内既存
順次 ン
海外 増加
営業利益
△
174
213
380
0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 4 /1 0 4 /1 4 4 /2 0 4 /2 6 5 /0 2 5 /1 1 5 /1 7 5 /2 3 5 /2 9 6 /0 2 6 /0 8 6 /1 4 6 /2 0 6 /2 6 6 /3 0 7 /0 6 7 /1 2 7 /1 9 7 /2 5 7 /3 1 8 /0 4 8 /1 0 8 /1 7 8 /2 4 8 /3 0 9 /0 5 9 /1 1 9 /1 5 9 /2 2 9 /2 8 1 0 /0 4 1 0 /1 1 1 0 /1 7 1 0 /2 3 1 0 /2 7 1 1 /0 2 1 1 /0 9 1 1 /1 5 1 1 /2 1 1 1 /2 8
株価(円) 出来高(千株)
株価推移
2017
年
4
月
10
日 東証第
2
部 再上場
初値
721
円
(4/10)
年初来安値
619
円
(4/14)
年初来高値
1,515
円
(7/25)
11/30
終値
(1,303
円
)
計算
PER(
予
)
：
8.0
倍
負
影響額控除後
PER(
予
)
：
10.5
倍
東証2部 再上場 (4/10)
2017年3月期 決算発表(5/10)
2018年3月期 業績予想 上方修正 (7/18)
2018年3月期 第1四半期 決算発表(7/31)
• 2018年3月期 第2四半期決算発表 • 2018年3月期
業績予想 上方修正
• 配当予想 上方修正
