무권화제도는 완결
2000년 6월의 융심의 고*에 통일 무권 결제제도는
理想 証券決浞
照合機
日銀 国債
日銀 資金決浞
引所毎 清算機能 一元化 望 い
約定照合 各 引所
行体 証券会社 機 投資家
約定照合
保振 ＣＰ 社債 地方債 株式 ＣＣＰ 清算機 銀行
資金決浞 ン 決浞指
株券 ＲＴＧＳ
決浞銀行 ＲＴＧＳ決浞指
資金決浞 ン 株券
機能 決浞指
一部ＲＴＧＳ ＲＴＧＳ決浞指
但 商品
CCP 清算機 統一 曑実現
이상적인 증권결제의 개념도
기관
BOJ Net
BOJ Net 자금결제
(거래 별 청산기능이 일원 되는 것이 바람 )
약정조회 각 거래
주체 딜러 기관투 정 증권 사
JASDEC ＣＰ 사 방 주 등)
청산기관 보관은행
자금결제 연계 결제
(주권만free, 다른 것은 RTGS)
결제은행 ＲＴＧＳ결제
결제 스크 주권만)
대기기능 결제
일부RTGS ＲＴＧＳ결제
다만, 상품에 따른다
CCP청산기관 통일은 실현
参考 層構 断
保振機構 参加者口 Ａ 乙…
口 管理機 顧客 属 金融機 誤 帳 社債 者 善意 得 全体 利 数 足
口 管理機 顧客口 Ｂ Ｃ…
口 管理機 乙 顧客口
Ｄ Ｅ…
顧客E 顧客C 顧客D
顧客B 直接参加
顧客Ａ
過大 載 転売
善意 得
断
断 ⇒乙 影響 い
善意 得 保護
株券等保管振替法 保振 口 管理機 乙 連
任 う 直接 い顧客Ｅ 利 減
참고 중층구조에 있어서 리스크의 단절
JASDEC
참 계좌 Ａ 을…
계좌관 기관(고 한 융기관) 오기재한 사 권을 인 선의취 면 전체 인 권 의 수 부 해진다.
계좌관 기관 고 계좌
Ｂ, Ｃ…
계좌관 기관 을 고 계좌
Ｄ, Ｅ…
고 E
고 C 고 D
고 B 참
고 Ａ
과기재 전매
선의취
계좌관 기관 에 의해 과기재된 고 B의 권 를 A 선의취 한 결과, 사 권의 계는 A, C, E 쳐
1,500 되 600의 권 부 해 나 중층 에 는 향은 과기재된 계좌관 기관 의 위
한정된다. 신 에 는 런 경우, 문제를 기한 계좌관 기관 권 의 부 분을 다른데 매
스크 단절 스크 단절 ⇒을 는 향 음
선의취 으 됨
주권등 관대체 에 는JASDEC과 계좌관 기관 과 을 연대 을
므 관계 는 고 E의 권 도 된다
. 電子 CP 法制
い 議論
. 전 CP( 무권화 ) 법제 관련 논의
短期社債振替法 電子 CP 法
2001 6 暻 立 , 2002 4 暻施行
CP い 法的根 え
– 約束手形 CP 商品性 維持 形 短期社債 置付
• 総 引 億 期間 曑満 無担保等 要件 満 社債
短期社債 商法 行決議 特例 社債管理制 等 商法 特例
適用除外 機動的 行 う
暼価証券 振替 制
流通 場 保護 実現
– 口 簿 振替 載 譲渡 認
• 暼価証券 譲渡 無 債 譲渡 動産 交付
指 債 譲渡 確定日付 交付 指 債 譲渡 裏書 交付 種類 い
• 従来 口 簿 振替決浞 無 債 譲渡 実現 券面
交付 必要 あ 曓法 立
振替 可能
– 新制 口 簿 振替 録 利移転 効力要件 善意 得制
단기사 대체법 ( 전 CP 법
(2001 년 6 월 통과 , 2002 년 4 월 시행
CP무권 의 근거 제공
– 음 베 스의 CP의 상품성을 는 형 단 사 매김
• 총 인수, 1 엔 상, 기간 1년 미만, 무담 등의 요건을 두 충
키는 사 를 단기사 라 고 상 상 결의의 례, 사 관 제도 등을 상 의 례 써 용 제외 신 게 할 수 있도 한다.
증권을 무권 대체할 수 있는 제도 고 통 장에 의 를 실현
– 무권 된 상 계좌부상 대체기재 으 써 양도 인정됨.
• 까 증권의 양도는 무기명 권 양도(동산의 교부 간주), 명 권 양도( 정일부＆교부), 권 양도( ＆교부)등
3종류 기 졌음
• 종전의 계좌부상 대체결제는 무기명 권 양도를 실현 키기 위 실물 교부된 것으 간주할 필요 있었다. 본 률의 성 으 무권 된 상 의 대체 능 게 됨
– 신 제도에 는 계좌부상 대체기 을 권 전의 효 요건으 고
선의취 제도 통의 를 꾀 있음
短期社債振替法 電子 CP 法
•
官 民 前向 議論2001 6
暻 短期社債等 振替 法 短期社債振替法 立2002 4
暻施行•
曓法CP
化 法 あ 化 法的根 確立 対象
CP
法的性格 短期社債 置 い•
新 あ 短期社債 面1
億 償還期間1
曑満 担保社債信 法 担保付い 等 要件 い
•
商法 社債 規定 一部 社債原簿 社債管理制 適用外 電子CP
商品 性 基曓的 手形CP
一 い 従来型 手形CP
並存 企業 いCP
い 行 可能•
短期社債 社債券 行 いCP
電子CP
あCP
利 属 券面 移転 振替機 え 制 参加者 振替口 簿 載 録 行わ 振替口 簿 録 変更 譲渡等 行わ
•
振替決浞制 い 投資家等 中間 置 制 参加者 口 保暼 制 参加 者 振替決浞機 口 持 組 あ 階層構 当面認 利者 直接 振替機口 暼 形 単層構
•
立法 過程 階層構 等 い 法理論 問 十 解決CP
購入者大半 機 投資家 あ 当面 単層構 振替決浞制 問 い 断
•
当初CP
国債や社債等 包括的 法 作 定 あ 暼価証券 種類 固暼 問 等 解決 時間 要 実現 急 い
CP
法制化 あえ 優先 形•
株式等 保管 び振替 法 一部 改 法 改 保振法 時 立 施行改 保振法 証券 振替機 資金調 多 化 業務 機動的 効率的 運営 実現 証 券 振替機 形態 従来 公益法人 株式会社 変更
•
法 いわゆ 電子CP
連2
法 立CP
化 開단기사 대체법 ( 전 CP 법
•
민 관에 의 전향 인 논의를2001년 6월 단기사 등의 대체에 관한
률 단기사 대체)
통과되
2002년4월에
되었다.•
본 률은CP를 무권
기 위한 률 무권 를 위한 근거를 기 위 대상으 는CP의
성 을 단기사 매김 고 있다.
•
새 운 주인 단기사 를 면1
엔 상, 상환기간1년 미만, 담 사 신
상의 담 부 않은 것 등의 요건을 충 키는 것으 고 있다.•
또한 상 의 사 에 관한 규정의 일부(사 원부, 사 관 제도 등)을 용 제외 고 있는 관계 전CP의
상품성을 기본 으 음CP와 동일한 것으 고 있다. 다만, 종래의 음CP도 병존 는 것으기 은 느 형의
CP라도
할 수 있다.•
단기사 는 사 권을 할 수 는 무권 된CP(전 CP)
다. 따라CP의 권 는 실물의
전 닌 대체기관 비 고 있는 제도참 의 대체계좌부 의 기재 기 에 의해 귀 되고, 대체계좌부의 기 을 변경 으 써 양도 등 루 진다.•
다만, 대체결제제도에 대해 는 투 등 중간에 위 는 제도참 에게 계좌를 설 고 들 제도참 대체결제기관에 계좌를 는 인 계층 는 인정되 않고 든 권대체기관에 계좌를 는 형 의 단층 되 있다.
•
는 과정에 계층 등에 대한 론상의 문제 충분히 해결되 않 고、CP
매 는 대부분 기관투 현재는 단층 의 대체결제제도 도 문제 많 않다고 판단되었던 에 기인한다.•
또한, 처음에는CP뿐
니라 나 사 등도 우르는 괄 인 률 만들 질 예정 었으나 증권의 종류별 고 한 문제등의 해결에 간 필요 던 관계 실현 해졌던 무권 된CP의
제 를 일단 우선 는 형 루 졌다.•
주 등의 관 및 대체에 관한 률의 일부를 정 는 률 정 관대체 동 에 성되었다. 정 관대체 에 는 증권 대체기관의 달을 다양 키고 무의 신 성 효율 인 운 을 실현 키기 위 증권대체기관의 형 를 종전의 공 인 에 주 사 변경 다.
•
상기의2
률 위, 전CP관련 2
의 성 으CP 무권 의 길
열 다.短期社債振替法 電子 CP 法 創設 法制 議論 経緯
社債
CP
決浞法制 い1984
保振法 株券等 保管 び振替 法 現在 社債等 振替 法 立 全面施行 廃 新 階層型決浞法制 用意 議論 金融庁 保振法 現物 存在 前 あ 展性 誤 帳等 参加者全員 う構 あ
国際的 ン い 米国 波 い 組 い 検討
2000 6
暻 ～12
暻 法務省 金融庁 日銀 経浞産業省 日曓経団連 企業 務協議会等金融庁 法務省 社債
CP
い 前 配慮 新 法制化合意 立法作業 曓格化 そ 間 法務省法制審議会会社法部会等 電子
CP
新種債 社債 熱 議論 展開 頁参照
最終的 社債 前 極 短時間 精力的 立法作業 行わ 階層構 部 立法化 間 合わ 階層構 前 一般債 国債 い 時的 法制化 見
階層構 波 い 遮断 保振法 顧客 持 保振参加者 連 任 等