第 6 章 ベトナムにおける発電用石炭調達の状況
7.4 その他
ベトナム電力開発の課題の第一は、長年指摘されているEVNの財務体制の脆弱さと資金調 達能力である。背景には、周辺諸国と比較しても安価である電力価格があり、2010年～2011 年度にはついに赤字転落した。
出典）JETRO資料に基づき調査団作成
図 7.4-1ASEAN諸国の電気料金比較（平均）
（注：インドネシアの電力価格は低いが、インドネシアの電力公社であるPLNは電力価 格を補填する政府補助金により営業利益を黒字化している。補助金を除いた場合のPLN の営業利益率は-13%である。7）
2013年の首相決定により、小売電力価格の見直しがMOIT、首相承認の上で四半期毎に可 能8となって以降、2度の値上げを実施した結果、収支は黒字に回復した。しかし、2015年以 降、値上げは実施されておらず、料金はEVNの利益が過剰にならず、且つ借金を返済する事 が可能なレベルに管理されている為、営業利益率は2%と依然として他国の電力会社に比べ低 く9、新規発電所案件の建設資金自己調達は難しい状況が続いている。特に大型案件に対する 融資は、1 件あたり資本金の 15%以内と言う貸出制限、協調融資スキームの不在、プロジェ クト・ファイナンス経験が無い10と言う地場銀行の能力の未熟さからECAの融資は不可欠で あったが、2009年、公的債務管理法が発行され、公的債務はGDP の65%を上限とすること が規定された11。2017年末において、公的債務は65%の上限にほぼ達しており、電力を含む
7 「平成28年度質の高いインフラシステム海外促進事業、ベトナムにおける電力分野への海外展開支援に係る基礎情報収集調 査」、METI、2017年3月
8 首相決定No. 69/2013/QD-TTg
9 「平成28年度質の高いインフラシステム海外促進事業、ベトナムにおける電力分野への海外展開支援に係る基礎情報収集調 査」、METI、2017年3月
10 「平成28年度質の高いインフラシステム海外促進事業、ベトナムにおける電力分野への海外展開支援に係る基礎情報収集調 査」、METI、2017年3月
11 29/2009/QH12号
7-6
今後のインフラ案件への政府保証は付与の見通しはたっていない。この制限により、政府保 証が前提となっているECAからの融資の見通しがたたなくなり12、今後の電力開発への影響 が懸念されている。加えて、好調な経済成長のお陰でベトナム経済は比較的高い成長率、低 インフレ率、貿易収支がほぼ均衡、安定的な為替レート、対外債務負担の減少など、安定し た状況にありODAの対象国から外れる事も現実味を帯びてきた。PDP7改訂版によると2021 年から2030年までに必要な投資総額は750億USD相当となり13、資金調達が今後の電源開 発の鍵となる。
代わりに近年、再注目され検討されているのが官民連携（Public Private Partnership, PPP）に よる発電所建設である。
中でもBOTは、1993年にBOT法令が制定されて以来、既に3件の発電所が稼働中である。
表 7.4-1ベトナムにおけるBOTによる火力発電所 運転開始 プロジェクト 燃料 発電量 オーナー
2004 Phu My 3 ガス 720MW Phu My 3 B
（BP、Semcorp/九電/日商)
2005 Phu My 2-2 ガス 715MW Mekong Energy
(EDF/東電/住商）
2015 Mong Duong 2 石炭 600MW x 2 AES-VCM
(AES/POSCO/CIC) 出典）調査団作成
2016 年に改訂された PDP7 改訂版に記載の主な大型石炭発電所計画の内、およそ 55%が BOTとして計画されており14、昨年も日本商社が主導するBOT案件の契約締結が相次いだ。
表 7.4-2ベトナムにおけるBOTによる火力発電所 契約 プロジェクト 燃料 発電量 オーナー
2017 Nigh Son 2 石炭 600MW x 2 丸紅/KEPCO
2017 Van Phong 1 石炭 660MW x 2 住商
2017 Bun Anh 2 石炭 600MW x 2 三菱商事
出典）調査団作成
しかし、BOTも政府保証が必要な事に代わりはなく、BOTでは上記政府保証に加え外貨交 換保証が必要となる。ベトナムのインフラプロジェクトでは、支出がドル建てであるのに対 し、収入がドン払いとなるケースが多い 15。こうした場合、政府による外貨交換保証が不可
12 「平成28年度質の高いインフラシステム海外促進事業、ベトナムにおける電力分野への海外展開支援に係る基礎情報収集調 査」、METI、2017年3月
13 PDP7、2011年
14 「ベトナム電力調査 2016」、JETRO、2017年3月
15 「ベトナムにおけるPPPによるインフラ整備」、JOI、2015年3月
7-7
欠だが、現在、政府による外貨交換保証は、30％の上限が設定されている16。
この問題に対しては政府間対話により、民活インフラを活性化させる為の政府間調整を急ぎ、
それを基に資金調達方法を模索する必要がある。
16 「ベトナムにおけるPPPによるインフラ整備」、JOI、2015年3月
添付 1-1 No 発電所名
設備 容量 (MW)
位置 省 燃料 蒸気条件 事業者名 投資種類 PDP7改訂版での 運開時期
現状での運
開時期 現状
1 An Khanh II 650 北部 Bac Giang 国内炭 Sub-C
An Khanh thermal power JSC
IPP 2022 2022 FS完了
2 Na Duong II 110 北部 Lang Son 国内炭 Sub-C Vinacomin IPP 2019 2021 FS完了
3 Nghi Son II #1 600 北部 Thanh Hoa 輸入炭 SC
Marubeni-Ke pco
BOT 2021 2022 2017/6/5 IRC取
得
ファイナンス手続 完了
着工準備中
4 Nghi Son II #2 600 北部 Thanh Hoa 輸入炭 SC BOT 2022 2023
5 Vung Ang II #1 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 SC
VAPCO
BOT 2021 2023 2017/1/16 IA締
結
BOT契約準備中
6 Vung Ang II #2 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 SC BOT 2022 2024
7 Vung Ang III #1 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 USC Samsung
C&T
BOT 2024 2025
FS未完了
8 Vung Ang III #2 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 USC BOT 2025 2026
9 Vung Ang III #3 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 USC
2029 After 2030 保留（再生可能エ
ネルギーを建設し ない場合実施）
10 Vung Ang III #4 600 北部 Ha Tinh 輸入炭 USC 2030 After 2030
11 Thai Binh II #1 600 北部 Thai Binh 国内炭 Sub-C
PVN IPP 2017 2018
90%工事完了
12 Thai Binh II #2 600 北部 Thai Binh 国内炭 Sub-C IPP 2018 2019
13 Hai Duong #1 600 北部 Hai Duong 輸入炭 Sub-C Jaks
Resources Bhd
BOT 2020 2021
30%工事完了
14 Hai Duong #2 600 北部 Hai Duong 輸入炭 Sub-C BOT 2021 2021
15 Quang Trach I #1 600 北部 Quang Binh 輸入炭 SC
EVN
EVN 2021 2022 FS完了、EPCコン
トラクター未選 定、資金調達未定
16 Quang Trach I #2 600 北部 Quang Binh 輸入炭 SC EVN 2022 2023
17 Quang Trach II #1 600 北部 Quang Binh 輸入炭 USC
EVN EVN 2028 2028
FS未完了
18 Quang Trach II #2 600 北部 Quang Binh 輸入炭 USC EVN 2029 2029
添付 1-2 No 発電所名 容量
(MW)
位置 省 燃料 蒸気条件 事業者名 投資種類 PDP7改訂版での 運開時期
現状での運
開時期 現状
19 Nam Dinh I #1 600 北部 Nam Dinh 輸入炭 Sub-C
Taekwang Power Holdings
ACWA
BOT 2021 2022 2017/3 IRC取得
BOT契約締結
20 Nam Dinh I #2 600 北部 Nam Dinh 輸入炭 Sub-C Power BOT 2022 2023 ファイナンス手続
中
21 Quynh Lap I #1 600 北部 Nghe An 輸入炭 Sub-C
Vinacomin
IPP 2022 2023 FS完了、EPCコン
トラクター未選 定、資金調達未定
22 Quynh Lap I #2 600 北部 Nghe An 輸入炭 Sub-C IPP 2023 2024
23 Quynh Lap II #1 600 北部 Nghe An 輸入炭 USC
GDF SUEZ/
Sojitz-Pacific
BOT 2026 2026
FS未完了
24 Quynh Lap II #2 600 北部 Nghe An 輸入炭 USC BOT 2027 2027
25 Formosa HT2
(Cogeneration) 650 北部 Ha Tinh 輸入炭+
高炉ガス Sub-C
Hung Nghiep Formosa Co..
Ltd
IPP 2020 2020 FS、進展なし
26 Hai Ha 1
(Cogeneration) 150 北部 Quang Ninh 輸入炭 Sub-C
TexHong
IPP 2019 2020 進展なし
27 Hai Ha 2
(Cogeneration) 750 北部 Quang Ninh 輸入炭 SC IPP 2022 2023 進展なし
28 Hai Ha 3
(Cogeneration) 600 北部 Quang Ninh 輸入炭 SC
TexHong
IPP 2025 2025 進展なし
29 Hai Ha 4
(Cogeneration) 600 北部 Quang Ninh 輸入炭 SC IPP 2028 2028 進展なし
30 Cong Thanh 600 北部 Thanh Hoa 輸入炭 Sub-C
Cong Thanh thermal power JSC
IPP 2020 2022
FS完了、EPCコン
トラクター未選 定、資金調達未定
添付 1-3 No 発電所名 容量
(MW)
位置 省 燃料 蒸気条件 事業者名 投資種類 PDP7改訂版での 運開時期
現状での運
開時期 現状
31 Rang Dong
(Cogeneration) 100 北部 Nam Dinh 輸入炭 Sub-C IPP IPP 2025 2025 進展なし
32 Quang Ninh III #1 600 北部 Quang Ninh 輸入炭 USC
2029 2029 進展なし
33 Quang Ninh III #2 600 北部 Quang Ninh 輸入炭 USC 2030 2030 進展なし
34 Quang Tri I #1 600 中部 Quang Tri 輸入炭 SC EGATI BOT 2023 2023 FS完了
35 Quang Tri I #2 600 中部 Quang Tri 輸入炭 SC BOT 2024 2024 BOT契約未交渉
36 Vinh Tan I # 1 600 南部 Binh Thuan 輸入炭 Sub-C
CSG_CPIH- Vinacomin
BOT 2019 2019
80%工事完了
37 Vinh Tan I # 2 600 南部 Binh Thuan 輸入炭 Sub-C BOT 2019 2019
38 Vinh Tan III # 1 660 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC
VTEC
BOT 2022 2023
FS完了
BOT契約未締結
39 Vinh Tan III # 2 660 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC BOT 2023 2024
40 Vinh Tan III # 3 660 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC BOT 2023 2024
41 Vinh Tan IV # 1 600 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC
EVN EVN 2018 2018
99%工事完了
42 Vinh Tan IV # 2 600 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC EVN 2018 2018
43 Vinh Tan IV
expansion 600 南部 Binh Thuan 輸入炭 SC EVN EVN 2019 2019 50%工事完了
44 Duyen Hai II #1 600 南部 Tra Vinh 輸入炭 SC Janakuasa
SDN BHD
BOT 2021 2021 着工開始
45 Duyen Hai II #2 600 南部 Tra Vinh 輸入炭 SC BOT 2021 2022 着工開始
46 Duyen Hai III拡張 660 南部 Tra Vinh 輸入炭 SC EVN EVN 2019 2019 50%工事完了
47 Van Phong I #1 660 南部 Khanh Hoa 輸入炭 SC
Sumitomo BOT 2022 2023 2017/11 IRC取得
BOT契約未締結
48 Van Phong I #2 660 南部 Khanh Hoa 輸入炭 SC BOT 2023 2024
49 Long Phu I #1 600 南部 Soc Trang 輸入炭 SC
PVN IPP 2018 2020
65%工事完了
50 Long Phu I #2 600 南部 Soc Trang 輸入炭 SC IPP 2019 2021
51 Long Phu II #1 660 南部 Soc Trang 輸入炭 SC
TATA Power BOT 2021 2023 FS完了
BOT契約未交渉
52 Long Phu II #2 660 南部 Soc Trang 輸入炭 SC BOT 2022 2024
添付 1-4 No 発電所名 容量
(MW)
位置 省 燃料 蒸気条件 事業者名 投資種類 PDP7改訂版での 運開時期
現状での運
開時期 現状
53 Long Phu III#1 600 南部 Soc Trang 輸入炭 SC 2021 2027
オーナー未定
54 Long Phu III#2 600 南部 Soc Trang 輸入炭 SC
2022 2028
55 Long Phu III#3 600 南部 Soc Trang 輸入炭 SC 2022 2029
56 Song Hau I #1 600 南部 Hau Giang 輸入炭 SC PVN
PVN
IPP 2019 2020
40%工事完了
57 Song Hau I #2 600 南部 Hau Giang 輸入炭 SC IPP 2019 2021
58 Song Hau II #1 1000 南部 Hau Giang 輸入炭 USC
Tokyo Ink BOT 2021 2024 FS完了、EPC契約
59 Song Hau II #2 1000 南部 Hau Giang 輸入炭 USC BOT 2022 2025 未完了
60 Long An I #1 600 南部 Long An 輸入炭 USC
2024 2027
BOTになると期待 されているが、進 展なし
61 Long An I #2 600 南部 Long An 輸入炭 USC 2025 2028
62 Long An II #1 800 南部 Long An 輸入炭 USC
2026 2029
63 Long An II #2 800 南部 Long An 輸入炭 USC 2027 2030
64 Tan Phuoc I #1 600 南部 Tien Giang 輸入炭
- EVN
EVN 2027 2029 燃料を石炭から
LNGに変更予定。
出力を750MWに
65 Tan Phuoc I #2 600 南部 Tien Giang 輸入炭 - EVN 2027 2030 増加
66 Tan Phuoc II #1 600 南部 Tien Giang 輸入炭
-
EVN
EVN － After 2030 燃料を石炭から
LNGに変更予定、
再生可能エネルギ ーが建設されない 場合に実施
67 Tan Phuoc II #2 600 南部 Tien Giang 輸入炭 - EVN － After 2030
添付 2-1 No 発電所名
設備 容量 (MW)
位置 省 燃料 事業者名 投資種類
PDP7改訂 版での 運開時期
現状での運
開時時期 現状 1 Dung Quat 1 CCGT 750 中部 Quang Ngai 国内ガス
Sembcorp
BOT 2023 2023
Pre FS完了
2 Dung Quat 2 CCGT 750 中部 Quang Ngai 国内ガス BOT 2024 2024
3 Dung Quat 3 CCGT 750
中部 Quang Ngai 国内ガス BOT 2026 2026 Pre FS完了。石化供給不可の場
合
4 Mien Trung1 CCGT 750 中部
Quang Nam 国内ガス
PVN
IPP 2023 2023
Pre FS完了
5 Mien Trung2 CCGT 750 中部 Quang Nam 国内ガス IPP 2024 2024
6 Nhon Trach3 CCGT 750 南部 Dong Nai LNG IPP 2021 2022
FS未完了
7 Nhon Trach4 CCGT 750 南部 Dong Nai LNG IPP 2022 2023
8 O Mon III CCGT 750 南部 Can Tho 国内ガス
EVN EVN 2020 2022 FS未承認
9 O Mon IV CCGT 750 南部 Can Tho 国内ガス EVN 2021 2023
10 O Mon II CCGT 750 南部 Can Tho LNG 2026 2027 オーナー未定 進展なし
11 Kien Giang CCGT 1 750 南部 Can Tho LNG
PVN IPP 2021 2026 FS未完了
12 Kien Giang CCGT 2 750 南部 Can Tho LNG IPP 2022 2027 FS未完了
13 Son My I CCGT 1 750 南部 Binh Thuan LNG
GDF SUEZ/
Sojitz-Pacific
BOT 2026 2026
Pre FS未完了
14 Son My I CCGT 2 750 南部 Binh Thuan LNG BOT 2027 2027
15 Son My I CCGT 3 750 南部 Binh Thuan LNG BOT 2028 2028
16 Son My II CCGT 1 750 南部 Binh Thuan LNG
PVN
IPP 2023 2025
Pre FS完了
17 Son My II CCGT 2 750 南部 Binh Thuan LNG IPP 2024 2026
18 Son My II CCGT 3 750 南部 Binh Thuan LNG IPP 2025 2026