金融緩和による
10分でわかる経済の本質～金融緩和ドミノとマイナス金利をどうみるか？
... 世界的に長期金利の低下が加速し、また欧州を中心に中短期債のマイナス金利が常態化して いる背景には、米国を除く世界の主要な中央銀行が、相次いで金融緩和に踏み切ったことがあ るとみられている。基本的には、景気の低迷と、原油安による物価下落を食い止めるためにECB が量的金融緩和に踏み出すことを決定し、それを受けて、欧州の周辺国が対ユーロでの自国通 ...
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当面の金融政策運営について（「量的・質的金融緩和」を補完するための諸措置の導入、12時50分公表）
... 2 日本銀行は、金融機関による株式保有リスクの削減努力を促すための施策として、2002 年 11 月から金融機関が保有する株式の買入れを実施した。2007 年 10 月より、取得した株式の市 場における売却を開始したが、内外金融資本市場の状況等を踏まえ、現在は売却を停止してお り、2016 年４月から売却を再開することとしている。本件については、昨日の政策委員会に おいて、 ...
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今後 FRBはバランスシートの縮小を行う見込み米連邦準備制度理事会 (FRB) は 2008 年の金融危機を受けて 金融システムの安定化と景気下支えのため 量的金融緩和を実施しバランスシートを拡大させてきました ( 図 3) 金融危機以降の米国株式市場は FRBの積極的な量的金融緩和によって支えられ
... S&P500指数の一株当たり利益伸び率は通年で、 2016年の前年比+0.6％(実績)から2017年の 同+10.1％へと大幅に改善が予測され、2018年、 2019年にかけてもさらに増加すると見込まれて います(図2)。また、トランプ政権は税制改革の 詳細計画を、9月に公表すると表明していますが、 市場のトランプ政権への政策期待は後退しており、 足元のアナリストによる業績予想には法人税減税 ...
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はじめに日銀は 1 月 29 日に マイナス金利付き量的 質的金融緩和 の導入を決定し 金融緩和の拡大に踏み切った これまで 量的 質的金融緩和 という異例の大規模緩和を 3 年近く続けたにも関わらず 日銀が政策目標とする物価上昇率は足元でゼロ % 近傍に止まっている 原油価格の大幅下落という想定外
... 2013 年 1-3 月期には前年比▲0.3%であったコア消費者物価上昇率は、2014 年中頃に は一時 1%台半ばまで高まった。その要因について、消費者物価関数を推計して探っ てみると、円安の進展による輸入物価の上昇やそれに伴うインフレ期待の改善の影響 が大きかった模様である（第 7 図）。足元では、原油価格の下落が円安の効果を上回 ったことで輸入物価の押し上げが剥落、それに伴いインフレ期待も弱めの動きとなり、 ...
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1. 平成 28 年度第 1 四半期運用環境 各市場の動き ( 4 月 ~ 6 月 ) 国内債券 : 日銀の緩和的な金融政策を背景に 10 年国債利回りは マイナス 0.1% 前後での推移が続きました 6 月に入ると 世界的な景気低迷や不安定な金融市場の動きを受け 日銀の追加金融緩和観測が台頭し 1
... 外国債券：米国 10 年国債利回り、ドイツ 10 年国債利回りは、米国の雇用統計の悪化、英国の国民投票に対する不透明感や国民投票後のリスク回避による株価下 落から大幅な下落（債券価格は上昇）となりました。円ベースの収益率は、円がドルやユーロに対して円高となったことから、マイナスとなりました。 外国株式：米国株式は、原油価格上昇や FRB ...
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量的・質的金融緩和の波及経路の整理
... まず、「特定資産の買入れ」は、長期国債の買入れ目標水準が設定されると、 この目標達成のために、中央銀行は民間銀行から長期国債を買い入れ、その対 価は民間銀行の準備預金に振り込まれることで資金決済される。これにより中 央銀行の保有する長期国債残高は増加して目標水準を達成するが、付随的な効 果として中央銀行の負債である準備預金も増加する。民間銀行側から見ると、 自身の資産に計上される長期国債と日銀準備預金が振り替わっただけになる。 ...
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日本経済の変貌と量的・質的金融緩和
... 強靭なものとなっていたと考えられます。 「アベノミクス」のもとで、行き過ぎた円高の修正も進みました。円高の 是正は、海外展開を進めてきた日本企業にとって、輸出の採算が改善するだ けでなく、現地子会社等の円建て収益の増加を通じても収益の改善につなが ります。また、原油をほぼ 100％輸入に依存している日本経済においては、 昨年秋以降の原油価格下落は幅広いセクターで収益押し上げに働きます。こ ...
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黒田総裁が 10 月 6 7 日の金融政策決定会合や 直前の参議院財政金融委員会 (10/28) でも物価目標達成への自信を示していたため 市場では今回は追加緩和が行われないとの見方が大勢であった 追加緩和は市場にとってサプライズとなり 株高 円安が進展することとなった 日銀は 追加緩和を行った理由
... 3 いほど経済・物価情勢に変化があったとは考えにくい。物価以外に、消費増税議論への懸念が追加緩和 を後押ししたと考えられる。安倍政権は今月 4 日から 5 回にわたり行われる消費増税に向けた点検会合 での有識者の意見を踏まえ増税判断を行う予定であるが、本田・浜田内閣官房参与をはじめ、与党内で も消費税率引き上げへの慎重論が高まっている状況だ。17 日に発表される 7～9 月期の実質ＧＤＰ成長 ...
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「量的・質的金融緩和」と経済理論
... 理論的・実証的な取り組みを始めています。研究途上ではありますが、今後 とも、その成果について学界・実務界の方々と議論していきたいと思いま す 10 。 また、金利の年限によって金利低下の効果が異なることも、最適なイール ドカーブを考えるうえで考慮すべき一つのポイントです。経済や物価への影 響という点では、一般的に、短期から中期の金利低下による効果が大きいと ...
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金融緩和の局面変化
... また、利上げがある程度進んでから、積み上げたバランスシートを減らしていくので、リーマン ショック以前のような正常な状態に戻るまでには、さらに時間が必要な計算だ。 これらを踏まえると、日本においても、金融緩和と出口戦略の長期化による悪影響が懸念され る。例えば、引き締めを実施しているうちに、不況となれば、金融政策は景気下支えのために再び ...
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原油安、日本銀行異次元金融緩和政策、 及び1914－15年世界同時不況（仮説）－現代の銀行と信用に関する諸考察（その五）－
... 新規国債発行高約40兆円をはるかに超過している。既にみたように、量的 緩和政策の実施は「投資可能な資金」を金融機関等に供給するものである から、資金量から見た政府の新規国債発行の難易度は著しく低下する。国 債発行による政府の財政資金の調達は事実上日本銀行の異次元金融緩和政 策に依存しているのである。「いつでもどれだけでも安く借金できる」と ...
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フランスの金融自由化による金融政策の転換
... 第４に，差別効果。外国為替規制は，国際取引に関して差別的な効果を生み 出す。フランスにおいて，それは２つの側面で現れた。１つは貿易取引が，も う１つはヨーロッパ経済共同体（Communauté économique européenne, CEE）が， 各々優遇されたのである。特に後者の優遇措置は重要な意味を持つ。フランス は，一般的に厳しい外国為替規制を設ける一方で，地域別には，とりわけ CEE ...
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［216］これは地獄への道。日銀の追加緩和ではっきりしたアベノミクスの「金融詐欺」
... →これによって、「2年で2％」という物価上昇目標の達成を促進する。黒田日銀総裁は「デフ レマインドからの脱却」をまたもや強調し、「いまが正念場」と発言。つまり、追加緩和をや らないと目標達成は困難と判断したわけだ。 ...
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金融緩和のアナウンスメント効果 松本直樹 1 はじめに 日本経済は, 長年にわたってデフレーションに直面してきた. これに対して, 日本銀行はゼロ金利政策, 量的緩和政策さらには包括的金融緩和政策を実施してきたが, デフレーションから脱却することはできなかった. ところが,2012 年の冬から, 為
... 様の効果をもちうると考えることができよう． もちろん，これらが最終的にどのような効果をもつかはわからない．し かし一連の金融緩和のアナウンスが，少なくともその直後に，為替レート や株価に影響をおよぼしたことは間違いないであろう．小論の目的は，金 融緩和のアナウンスがマクロ経済におよぼす影響を，開放マクロモデルを 用いて理論的に検討することである．ここで強調されるのは，具体的に金 ...
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RIETI - 国債金利の変動が金融・経済に及ぼす影響―金融マクロ計量モデルによる分析―
... 鎌田 康一郎（日本銀行） 倉知 善行（日本銀行） 要 旨 本稿では、国債金利の上昇が銀行経営やマクロ経済に及ぼす影響を石川他 （2011）による金融マクロ計量モデルを用いて分析した。国債金利が上昇する と、銀行は債券評価損を抱えることになる。また、国債金利の上昇は、金融と 実体経済の相乗作用を通じて、経済活動全般に無視しえない影響を及ぼし得る。 ...
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MMF規制改革による米国金融仲介構造の変化
... での資金調達のアベイラビリティが低下したことと、FRB による QE3（量的緩和第 3 弾）の終 了と利上げ観測の高まりによるドル高で、投資資金が退出したことが考えられる。ドル高が進 むと自国通貨換算での返済コストが上昇するためである。リスク性の投資のファンディングに CP での資金調達が向かなくなった、ということだろう。 ...
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非伝統的金融緩和の下での国債イールドカーブの推移
... 〈キーワード〉 QQE，量的・質的金融緩和，イールドカーブの主成分分析，インパルス反応 1．はじめに デフレ脱却を目指し，わが国では 1999 年 2 月のゼロ金利政策実施以降，非伝統的と総称 される金融政策が 2018 年 8 月現在まで実施されている。ゼロ金利政策では，政策金利とさ れてきた無担保コール翌日物金利をゼロ・パーセント近傍にまで引き下げることで短期市中 ...
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「長短金利操作付き量的・質的金融緩和」― 低インフレを克服するための新たな金融政策の枠組み ―
... 目標を引き上げただけで様々な経済主体のインフレ予想が引き上げられると いう主張は、やや現実を簡単化しすぎているように感じられます。 インフレ予想をリ・アンカーするためには、中央銀行の物価安定に対する 信認を高めることが必要です。そのためには、先行きの金融政策運営に対す るコミットメント──いわゆる「フォワード・ガイダンス」──を活用する ことが有効と考えられます。もっとも、フォワード・ガイダンスの設計は容 ...
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野村資本市場研究所｜米労働省フィデューシャリー・デューティー規則の見直しを巡る議論－トランプ新政権による金融規制緩和の期待と現実－（PDF）
... 労働省は現在、DOLFD 規則を巡る 4 件の訴訟を提起されている（図表 4）。こられに ついては、トランプ新大統領の下、司法省が係争における抗弁を取りやめることも可能で ある。そうすることにより、裁判所が原告の主張を認め規則が無効化する可能性が高まる。 主な争点を挙げると、第一に、労働省は ERISA における IRA のフィデューシャリーの規 定を労働省が拡大解釈し、その結果、人々の退職プランに関する選択肢やアクセスを狭め ...
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金融高度化セミナー「地域プロジェクト支援～金融機関による事業・産業創生～」（2018年7月3日開催）における講演要旨
... 【３．出石（いずし）の皿そばプロジェクト】 • 当金庫では、皿そばで有名な出石地区で、①現金レジの混雑による機会 損失を解消するため、クレディセゾンと提携してポータブル決済端末を 導入し、混雑緩和を図ること、②客単価をあげるため、当地の「沢庵和尚」 に縁の発酵食品を中心とする「新メニュー開発」に取り組むこと、③歴史的 建造物等を活用し、街を回遊する動線をつくること、の3つのプロジェクトに 取り組んでいる。 ...
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