米国の社債市場の基幹
視点 2008 年 5 月号 国内社債市場と流動性リスク 目次 Ⅰ. はじめに Ⅱ. 国内社債市場の状況 Ⅲ. 企業の信用力の測定 Ⅳ.iTraxx Japan スプレッドと信用力 Ⅴ. スプレッド拡大要因に関する考察 Ⅵ. おわりに 債券運用部ファンドマネージャー日野光紀クレジットアナリスト岩松正
... ことから、スプレッドの縮小が続き、過去と比較しても非常に低い水準での推移となってい た。 昨年度の国内社債市場のスプレッド推移 昨年度のスプレッドの推移を拡大して見たものが図表２である。格付会社によるサブプラ イムローンを組み入れた証券化商品の大量格下げ、フランス大手銀行傘下のファンドによる ...
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米国短期社債戦略ファンド201510 愛称：ドルサイくん 201510 －第5期分配金のお知らせ－
... 当期の米国債券市場では、米追加利上げ観測の高まりや堅調な米経済指標などから、米国債利回りは総じて上昇 傾向を辿りました。2018年4月に入ってからも、米国の良好な経済環境とそれを背景とした緩やかな利上げ継続 への期待に加え、世界的な貿易戦争懸念が後退したことなどから、米10年債利回りは約4年ぶりに3％を突破し ...
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野村資本市場研究所｜近年の米国SMA及びファンドラップ市場におけるイノベーション（PDF）
... 最適なアセット・アロケーションの構築は、特に 2008 年の金融危機時のように市場が下 落し、ボラティリティが上昇するような局面において真価が問われる。 JP モルガンの場合、 顧客に「金融危機時にどのような投資行動をとったか」という質問をすることでポートフ ォリオ構築の一助としている。また、「 MAPS ツール」と称されるプランニングツールを ...
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野村資本市場研究所｜米国学生ローン市場の巨人：サリーメイの買収（PDF）
... 買収側は今回の案件に際し、買収金額 250 億ドルのうち 162 億ドル（65％）を負債で調 達する。そのためサリーメイの社債保有者にとって悪影響がある可能性について市場の一 部で懸念が見られている。ただしサリーメイの投資格付けが引き下げられ、金融市場から 低コストで資金調達することが難しくなる場合に備え、Bank of ...
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野村資本市場研究所｜米国地方債ファンド市場の現状－民間資金を引き付ける市場インフラとしての可能性－（PDF)
... 補論：地方債利子所得に対する州所得税の課税問題について 本論で述べたように、単一州地方債型ファンドの最大の特徴は免税のメリットの大きさ にあるが、現在、その根幹を揺るがしかねない訴訟事件がケンタッキー州で起きている。 これは、州内で発行された地方債に対しては州所得税の課税を免除する一方で、州外で発 ...
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野村資本市場研究所｜「財政の崖」回避をめぐる議論と米国地方債市場（PDF）
... 41 日本の地方債の投資家層に個人投資家が占める割合が少ない背景としては、（1）住民参加型市場公募地方債 を除き、債券の売買単位が一般的に大きいことや、（2）公共法人等、指定金融機関等及び一定の要件を満た した非居住者等を除き、基本的には地方債の利子所得が課税対象となること、などが考えられる。一方、日 ...
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野村資本市場研究所｜米国の教育資金向け税制優遇 （PDF）
... 貯蓄型 529 プランが、加入資格を州の居住者に限定しない全米開放型を取っているので、 運用会社としては、複数の州で運用サービス提供業者の座を獲得しようとする必要性は低 いものの、前述の通りすでに 36 州がプランを開始している。 2001 年 7 月時点で 529 プランの運用サービスを提供している運用会社は表 3 ...
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野村資本市場研究所｜変貌する米国の株式店頭市場 (PDF)
... て組織化する一方で、BBX の基準を満たさない銘柄については、一般的な不公正取引規制 を除けば、放任に近い態度が堅持されている。これに対してわが国では、現在のグリーン シート制度につながった 1997 年の「店頭取扱有価証券」制度の見直しまで、取引所未上場 かつ店頭未登録の株式（「未公開株」と通称される）については、証券会社による投資勧 ...
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「米国株式市場を通してみた米国経済の変化」2002年3月8日
... 元債券の帝王、ビル・グロース氏がインタビューに応じています。彼は債券の運用会社ピ ムコの創業者の主要人物で一時、運用金額で世界最大のピムコ・トータル・リターンファ ンド（2930 億ドル＝33 兆円）を運用していました。いまはジャナス・キャピタル・グル ープで運用手法に足かせの少ない、ジャナス・グローバル・アンコンストレインド・ボン ...
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野村資本市場研究所｜米国バイアウト・ファンドの興隆と変貌(PDF)
... レッジをかけ、負債による節税効果や経営陣 の規律効果を活用して、企業価値を向上させ た。だが、1980 年代の終わりから 1990 年代 の初めにかけて LBO に用いられたジャンク 債が大量にデフォルトし、一時的にジャンク 債市場が機能不全になったため、その後は極 端に高いレバレッジの案件は消えていった。 財務レバレッジの活用はファンドによるバイ ...
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米国における金融・資本市場改革の展開
... ) の 引受を業務に含む子会社に対する認可を求めて きた銀行持株会社に対し､ 上記の業務は銀行本 体で行うことができない証券業務 ( 非適格証券 業務 ) であると判定した｡ しかし FRB はまた､ 当該業務からの収入が子会社の総収入の５％以 内であれば､ 非適格証券業務を ｢主としていな い｣ と判断し､ いわばグラス・スティーガル法 を柔軟に解釈して､ ...
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野村資本市場研究所｜コモディティETFの開発と米国ETF市場の多様化（PDF）
... ETF の ひとつに、パワーシェアーズ・キャピタル・ マネジメント社が開発したエンハンスト・イ ンデックス ETF がある。パワーシェアーズ は、各種の株価指数構成銘柄のファンダメン タルズ要因を定量的に分析して、時価総額に よらない構成やウェイト付けをすることで、 従来の一般的な株価指数をアウトパフォーム するインデックスを作成することができると いう考え方に基づいた ETF ...
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野村資本市場研究所｜JOBS法の成立と米国IPO市場の今後の動向（PDF）
... 第二に、クラウド・ファンディング（crowd funding）と呼ばれる資金調達手段に関する 規制が緩和された。クラウド・ファンディングとは、インターネットサイトを通じて小規 模投資家から資金調達を行う手法を指し、JOBS 法は、一定の要件を満たす場合に、クラ ウド・ファンディングにより資金調達を行う取引について 1933 年証券法上の登録義務か ...
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米国クレジット市場の最近の動向について
... レバレッジドローン・CLO 市場の動向 （レバレッジドローン・CLO の残高増加） まず、BB 格以下の投機的格付け企業向けロー ン市場の動向について整理する。これまで、投機 的格付け企業の資金調達ニーズは、良好な資金調 達環境となるなか、米国内での M&A 案件の増加 ...
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野村資本市場研究所｜米国ETFの生態系を巡る議論（PDF）
... Ⅰ 米国 ETF の巨大化と混乱 １．急成長を遂げる米国の ETF 近年、ETF（上場投資信託）は米国金融市場において存在感を増している。米国 ETF の純資産総額（AUM: Asset Under Management）は ...ETF の投資家の裾野は広がっており、銀行、生命保険会社、年金 ...
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野村資本市場研究所｜米国の投信手数料体系の多様性について(PDF)
... B の 4％に対 しクラス C は 1％）、②ゆえに解約に対する CDSC の期間も短く料率も低い（例えば 1 年 以内の解約に対し 1％）、③クラス A への転 換は行われずに高めの 12b-1 手数料が続く、 といった点である。クラス B の CDSC 適用 期間内に解約しうるなど、比較的短期間の投 資に向いていることが見て取れる。 ...
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Fund Report / ファンドレポート 三菱 UFJ 米国配当成長株ファンド < 為替アクティブヘッジ >( 愛称 : ザ レジェンド ) 前回決算日以降の市場環境および当ファンドの運用状況について < 米国株式市場 > 米国株式市況は 9 月までは 米国の利上げ加速懸念の後退に加え 米国の堅
... 本資料のご利用にあたっての注意事項等 ●本資料は、三菱ＵＦＪ国際投信が作成した資料です。投資信託をご購入の場合は、販売会社よりお渡しする最新の投資信託説明書（交付目論見書）の内容を 必ずご確認のうえ、ご自身でご判断ください。●本資料の内容は作成時点のものであり、将来予告なく変更されることがあります。●本資料は信頼できると判断 ...
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野村資本市場研究所｜米国401（k）プランのマネージド･アカウントについて（PDF）
... オンライン・アドバイス業者大手のフィナ ンシャル・エンジンズもマネージド・アカウ ント・サービスに進出している。フィナンシ ャル・エンジンズは 2003 年 10 月、同社のプ ログラムに基づくアドバイスの内容を実行し、 リバランシング等も請け負うパーソナル・ア セ ッ ト ・ マ ネ ジ ャ ー （ Personal Asset Manager）の提供を開始した。また、フィナ ...
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米国の住宅金融市場改革
... が必要でなくなった。ファニーメイは連邦住宅局 の住宅ローンを買い取ることを目的に 1938 年に 設立された。68 年にはベトナム戦争の長期化に よって財政が悪化した政府が、政府会計からファ ニーメイの保有する負債をオフバランスすること を目的にファニーメイを民間企業と定めた。同時 に、ファニーメイの一部を新設したジニーメイ （Government National ...
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米国リート市場と米国株式市場の推移 102 ( 2015 年 12 月末 ~2016 年 2 月 12 日 ) 米国リート 米国株式 /12/ /1/6 2016/1/ /1/ /1/ /1/3
... 株式等の売買等にあたっては、価格等の変動による損失が生じるおそれがあります。 また、外国株式等の売買等にあたっては価格変動のほかに為替相場の変動等による 損失が生じるおそれがあります。 信用取引を行うにあたっては、売買代金の 30％以上で、かつ 30 万円以上の委託保 ...
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