金 融 機 関 等 の 新 た な 破 綻 処 理 制 度 と 保 険 会 社 に か か る 課 題
松 澤 登 ( ニ ッ セ イ 基 礎 研 究 所 )
■ ア ブ ス ト ラ ク ト
国 際 的 な 金 融 危 機 の 経 験 を 踏 ま え 、 国 際 的 協 調 の も と 、 2 0 1 3 年 の 通 常 国 会 に お い て 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 の 枠 組 み が 立 法 化 さ れ た 。 こ の 処 理 の 枠 組 み は 、 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク が 発 生 し た 際 に 経 営 危 機 に 陥 っ た シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 に 対 す る 措 置 を 定 め た も の で あ る が 、 伝 統 的 に シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と は 関 係 が な い と 考 え ら れ て い た 保 険 会 社 も 制 度 の 対 象 に さ れ て い る 。 こ の こ と に よ り 保 険 会 社 に 新 た な 破 た ん 処 理 制 度 が 導 入 さ れ た こ と に な る が 、 こ の 制 度 が 保 険 会 社 に 適 用 さ れ る 可 能 性 は 高 く な い 。 ま た 仮 に 適 用 さ れ る 場 合 に も 制 度 に は い く つ か の 課 題 が あ り 、 現 実 的 に ワ ー ク さ せ る た め に は 創 造 的 な 実 務 対 応 が 必 要 と な る 。
■ キ ー ワ ー ド
市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク 、 預 金 保 険 法 、 保 険 契 約 者 保 護 機 構
１ ． は じ め に
サ ブ プ ラ イ ム ロ ー ン 問 題 に 端 を 発 し 、 2 0 0 8 年 9 月 1 5 日 に 発 生 し た リ ー マ ン ブ ラ ザ ー ズ の 倒 産 等 が 引 き 起 こ し た 国 際 的 金 融 危 機 、 い わ ゆ る リ ー マ ン シ ョ ッ ク に お い て は 、 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク が 生 じ 、 そ れ が シ ャ ド ー バ ン キ ン グ と 呼 ば れ る ヘ ッ ジ フ ァ ン ド や 投 資 銀 行 が 仕 組 ん だ 投 資 ビ ー ク ル を 含 む 金 融 業 界 全 体 に ま で 広 が り 、 そ の 影 響 が 世 界 的 に 波 及 し た 。 ま た 巨 額 の 公 的 資 金 を 以 っ て 巨 大 金 融 機 関 の 破 綻 を 防 止 し た こ と に よ っ て い く つ も の 国 の 財 政 が ひ ど く 悪 化 し た こ と に よ り 、 新 た な 型 の 金 融 危 機 へ の 対 応 の 必 要 性 が 広 く 認 識 さ れ た 。
こ の よ う な 情 勢 を 踏 ま え 、リ ー マ ン シ ョ ッ ク 発 生 の 2 ヵ 月 後 の 同 年 1 1 月 に 開 催 さ れ た Ｇ ２ ０ ワ シ ン ト ン サ ミ ッ ト で は ｢ 大 き す ぎ て つ ぶ せ な い ｣ 問 題 へ の 対 応 が 重 要 な テ ー マ と さ れ 、 シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 へ の 規 制 を 導 入 す べ
き と す る 方 向 性 が 示 さ れ た 。続 い て 2 0 0 9 年 の Ｇ ２ ０ ピ ッ ツ バ ー グ サ ミ ッ ト で は 個 社 ご と の 危 機 対 応 計 画 お よ び 破 綻 処 理 計 画 の 策 定 を す べ き こ と が 合 意 さ れ た 。2 0 1 0 年 Ｇ ２ ０ ソ ウ ル サ ミ ッ ト で は Ｆ Ｓ Ｂ ( F i n a n c i a l S t a b i l i t y B o a r d 、 金 融 安 定 化 理 事 会 )1 ）が 示 し た シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 の 破 綻 処 理 の 原 則 と 作 業 ス ケ ジ ュ ー ル が 承 認 さ れ た 。
そ の 後 、2 0 1 1 年 Ｇ ２ ０ カ ン ヌ サ ミ ッ ト で は 金 融 機 関 の 実 効 的 な 破 綻 処 理 の 枠 組 み の 主 要 な 特 性（ ” K e y a t t r i b u t e s o f E f f e c t i v e R e s o l u t i o n R e g i m e s f o r F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n ” 以 下 、 主 要 な 特 性 ） が 承 認 さ れ た2 ）。 そ し て 2 0 1 2 年 6 月 の Ｇ ２ ０ ロ ス カ ボ ス サ ミ ッ ト で は 各 国 の 国 内 法 制 度 を 主 要 な 特 性 と 整 合 的 な も の と す べ き こ と が 合 意 さ れ て い る3 ）。 日 本 で も 後 述 の 通 り 、 2 0 1 3 年 の 通 常 国 会 に お い て 預 金 保 険 法 が 改 正 さ れ た 。
と こ ろ で 日 本 で は 既 に バ ブ ル 崩 壊 以 降 金 融 危 機 を 体 験 し て お り 、 少 な く と も 銀 行 業 に 関 し て は シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク 回 避 の た め の 破 綻 処 理 制 度 が 整 備 さ れ て い る 。 本 稿 で は 、 こ の よ う な 日 本 の 既 存 の 制 度 か ら 今 回 の 改 正 の 位 置 づ け を 明 ら か に し 、 さ ら に 保 険 業 界 に か か る 課 題 を 考 察 す る も の で あ る が 、 ま ず は シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と は ど の よ う な も の か 、 と い う 点 か ら 議 論 を 始 め た い 。
２ ． シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク
そ も そ も シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と は 、 一 般 に シ ス テ ム 全 体 が 崩 壊 す る 可 能 性 ( リ ス ク ) と い わ れ る 。金 融 業 界 に お け る シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク の 特 徴 と し て は 、
1 ） 金 融 安 定 化 理 事 会 は 金 融 安 定 化 フ ォ ー ラ ム （ F S F ） の 後 継 組 織 と し て 2 0 0 8 年 に 創 立 さ れ た 国 際 的 組 織 で あ る 。 金 融 の 安 定 化 の た め の 基 準 等 を 策 定 す る こ と を 責 務 と し て い る 。
2 ） 各 国 ベ ー ス の 対 応 で は 既 に 英 国 が 2 0 0 9 年 2 月 に 銀 行 法 を 改 正 し 、 ま た 米 国 が 2 0 1 0 年 7 月 に ド ッ ト ・ フ ラ ン ク 法 を 成 立 さ せ 、 シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 に つ い て 特 別 な 破 綻 処 理 制 度 が 設 け ら れ た 。さ ら に E U で も 2 0 1 2 年 6 月 に 再 建 ･ 破 綻 処 理 指 令 案 が 公 表 さ れ て い る 。
3 ） な お 、 Ｆ Ｓ Ｂ は 2 0 1 3 年 8 月 に ” A p p l i c a t i o n o f t h e K e y A t t r i b u t e s o f E f f e c t i v e R e s o l u t i o n R e g i m e s t o N o n - B a n k F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s ” ( 実 効 的 な 破 綻 処 理 制 度 の 非 銀 行 金 融 機 関 へ の 適 用 ) と い う 試 案 ( C o n s u l t a t i v e
D o c u m e n t ) を 公 表 し た 。こ の 試 案 の 付 表 ２ に 保 険 会 社 の 破 綻 処 理 に つ い て 記 載 が あ る 。
ひ と つ の 金 融 機 関 の 経 営 悪 化 や 金 融 市 場 の 混 乱 が 他 の 金 融 機 関 や 金 融 市 場 に も 波 及 し 、 金 融 シ ス テ ム 全 体 に 致 命 的 な 打 撃 を 与 え る こ と 、 さ ら に は 実 体 経 済 に も 悪 影 響 を 及 ぼ し う る こ と と さ れ る4 ）。
（ 1 ） 伝 統 的 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク
シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク は 伝 統 的 に は 銀 行 に つ い て そ の 存 在 が 認 識 さ れ て き た 。 銀 行 業 の 機 能 と し て は 、 一 般 に 満 期 変 換 機 能 、 信 用 変 換 機 能 、 流 動 性 変 換 機 能 と さ れ て い る 。 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク の メ カ ニ ズ ム と し て は 、 ま ず ひ と つ の 銀 行 の 経 営 悪 化 が 預 金 者 の 間 に 不 安 を 呼 び 起 こ し 、 そ の 銀 行 に 預 金 の 取 り 付 け が 発 生 す る 。 し か し 銀 行 は 満 期 の 変 換 等 を 行 っ て い る た め 、 殺 到 す る 要 求 払 い 預 金 払 い 戻 し に 対 応 す る 資 金 を 十 分 に 用 意 で き ず 支 払 不 能 に 陥 る 。 こ の よ う な 信 用 不 安 が 他 の 銀 行 の 預 金 者 に お い て も 連 想 さ れ る こ と に よ り 取 り 付 け が 他 の 銀 行 に つ い て も 波 及 し 、 ま た 銀 行 間 の イ ン タ ー バ ン ク 市 場 の 与 信 の 焦 げ 付 き や 、 決 済 シ ス テ ム を 通 じ 破 綻 銀 行 と 決 済 尻 を 有 す る 銀 行 へ 支 払 不 能 が 伝 播 す る こ と に よ り 多 数 の 銀 行 に 影 響 が 及 ぶ こ と と い う も の で あ る5 ）。
（ 2 ） 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク
一 方 、 今 回 の サ ブ プ ラ イ ム ロ ー ン 危 機 を き っ か け と し て 発 生 し た 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク に つ い て は 、個 別 の 金 融 機 関 の 信 用 不 安 の 伝 播 と は 異 な り 、 そ の 本 質 と し て 、 証 券 化 商 品 に 関 し て 「 適 正 価 格 が 見 出 せ な い 」 と い う 問 題 で あ る と い う 指 摘 が あ る6 ）。
証 券 化 商 品 は リ ス ク 度 合 い の 優 劣 に よ り エ ク イ テ ィ 、 メ ザ ニ ン 、 シ ニ ア と 分 け ら れ 販 売 さ れ る こ と が 多 い 。 こ こ で 中 間 的 な リ ス ク で あ る メ ザ ニ ン フ ァ ン ド を い く つ か 集 め て き て さ ら に 第 二 次 証 券 化 商 品 ( C o l l a t e r a l i z e d D e b t
4 ）永 田 裕 司 ｢ シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と 金 融 の 脆 弱 性 ｣ ( 福 岡 大 学 商 学 論 叢 ５ ７ ) 2 5 4 乃 至 2 5 6 ペ ー ジ 参 照 。
5 ）白 川 方 明 ｢ 現 代 の 金 融 政 策 ｣ ( 日 本 経 済 新 聞 社 、 2 0 0 8 年 ) 2 9 9 ペ ー ジ 、 永 田 前 掲 注 4 ・ 2 6 5 ペ ー ジ 参 照 。
6 ）池 尾 和 人 ・ 池 田 信 夫 「 な ぜ 世 界 は 不 況 に 陥 っ た の か 」 ( 日 経 B P 社 、 2 0 0 9 年 ) 2 9 ペ ー ジ 参 照 。
O b l i g a t i o n , 以 下 、 Ｃ Ｄ Ｏ ) が 作 ら れ る 。 こ の よ う な Ｃ Ｄ Ｏ を Ｍ Ｍ Ｆ ( M o n e y M a r k e t F u n d ) や 金 融 機 関 が ス ポ ン サ ー で あ る Ｓ Ｉ Ｖ ( S t r u c t u r e d I n v e s t m e n t V e h i c l e ) 等 が 購 入 し て い た 。 そ し て Ｓ Ｉ Ｖ で は Ｃ Ｄ Ｏ 購 入 資 金 を 、 Ｃ Ｄ Ｏ を 担 保 と し た レ ポ 取 引 や 同 じ く Ｃ Ｄ Ｏ を 担 保 と し た Ｃ Ｐ （ Ａ Ｂ Ｃ Ｐ ， A s s e t B a c k e d C o m m e r c i a l P a p e r ） で 調 達 し て い た7 ）。
こ の よ う な 状 況 下 で サ ブ プ ラ イ ム ロ ー ン 問 題 が 顕 在 化 し 、 格 付 会 社 が い っ せ い に 証 券 化 商 品 の 格 付 を 引 き 下 げ た 。 そ の 結 果 、 金 融 市 場 に お け る 証 券 化 商 品 の 価 格 が 軒 並 み 下 落 す る こ と と な っ た 。 時 価 会 計 シ ス テ ム の 下 で 金 融 機 関 が 自 己 資 本 規 制 を ク リ ア す る た め に 、 証 券 化 商 品 を 金 融 市 場 に お い て 投 げ 売 り し 、 そ の こ と が ま た 証 券 化 商 品 の 価 格 を 下 落 さ せ る と い っ た 負 の ス パ イ ラ ル が 生 じ た 。 そ れ だ け で は な く 仮 に 名 目 的 な 価 格 が つ い て も 実 際 に そ の 価 格 で は 取 引 が 行 わ れ な く な り 、 適 正 価 格 が 見 出 せ な く な っ た 。 こ れ が 金 融 市 場 に お け る 価 格 決 定 機 能 の 麻 痺 で あ る 。 ま た 、 証 券 化 商 品 を 保 有 す る 金 融 機 関 の 健 全 性 に 疑 問 が 生 じ 、 投 資 家 が い っ せ い に 資 金 を 引 き 揚 げ 、 あ る い は レ ポ 取 引 に お け る 担 保 の 掛 け 目 を 高 め る こ と が 行 わ れ た 。 す な わ ち 取 り 付 け の 発 生 お よ び 伝 播 で あ り 、 金 融 市 場 に お け る 資 金 調 達 機 能 が 麻 痺 し た 。 こ の よ う な 金 融 市 場 機 能 の 麻 痺 が 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と 分 析 さ れ て い る8 ）。
市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と 伝 統 的 な シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と の 相 違 は 主 に 、 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク は ① 個 別 の 金 融 機 関 の 信 用 リ ス ク に 起 因 す る の で は な く 、 証 券 化 商 品 の 価 格 暴 落 な ど 何 ら か の 事 情 に よ り 引 き 起 こ さ れ た 金 融 市 場 機 能 の 変 調 が ト リ ガ ー と な る こ と 、 ② そ し て こ の 変 調 が 銀 行 の み な ら ず 、Ｍ Ｍ Ｆ な ど の 投 資 商 品 や Ｓ Ｉ Ｖ な ど の 投 資 の 仕 組 み ( シ ャ ド ー バ ン キ ン グ ) を 通 じ 金 融 業 界 全 般 に 伝 播 し て い く も の で あ る こ と で あ る 。
さ て 、 我 が 国 で は バ ブ ル 崩 壊 後 、 住 専 危 機 を は じ め い く つ も の 金 融 危 機 を 経 験 し て き た 。 こ の よ う な 中 で 法 改 正 が 繰 り 返 さ れ 、 少 な く と も 銀 行 に 関 す
7 ）池 尾 ・ 池 田 前 掲 注 6 ・ 2 8 ペ ー ジ 参 照 。
8 ）池 尾 ・ 池 田 前 掲 注 6 ・ 3 4 ペ ー ジ 、 前 掲 注 白 川 注 5 ･ 3 0 0 ペ ー ジ 、 岩 原 紳 作 「 世 界 金 融 危 機 と 金 融 法 制 」 ( 金 融 法 務 事 情 N o . 1 9 0 3 、 2 0 1 0 . 8 . 1 0 ) 3 1 ペ ー ジ 、 淵 田 康 之 ｢ 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク と セ イ フ テ ィ ･ ネ ッ ト ｣ ( 野 村 資 本 市 場 ク オ ー タ リ ー 2 0 1 0 秋 号 ) 1 9 ペ ー ジ 乃 至 2 1 ペ ー ジ 参 照 。
る 伝 統 的 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 防 止 す る 仕 組 み は 一 応 の 品 揃 え が な さ れ た も の と 思 わ れ る 。 そ こ で 、 次 に 、 伝 統 的 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク に こ れ ま で ど う 対 応 し て き た の か を 見 る た め に 現 状 の 銀 行 破 綻 処 理 に 関 す る 制 度 を 概 観 す る 。
３ ． 我 が 国 に お け る 銀 行 の 破 綻 処 理 制 度
（ 1 ） 原 則 的 な 破 綻 処 理 制 度
預 金 保 険 法 に お け る 破 綻 処 理 の 基 本 形 と し て は 、 金 融 整 理 管 財 人 制 度 が あ る 。 ま ず 金 融 機 関 が 債 務 超 過 の 場 合 や 預 金 等 払 い 戻 し を 停 止 し 、 ま た は そ の お そ れ が あ る 場 合 に お い て 、ⅰ ) 業 務 の 運 営 が 著 し く 不 適 切 で あ る こ と 、ま た は ⅱ ) 業 務 の 全 部 の 廃 止 ま た は 解 散 が 特 定 の 地 域 又 は 分 野 に お け る 円 滑 な 資 金 供 給 お よ び 利 用 者 の 利 便 に 大 き な 支 障 が 生 ず る お そ れ が あ る こ と 、 の い ず れ か の 要 件 に 該 当 す る 場 合 に 、 金 融 庁 長 官 は 金 融 整 理 管 財 人 に よ る 業 務 お よ び 財 産 の 管 理 を 命 ず る 処 分 を す る こ と が で き る ( 預 金 保 険 法 第 7 4 条 1 項 ) 。 金 融 整 理 管 財 人 は 破 綻 金 融 機 関 を 代 表 し 、 業 務 の 執 行 や 財 産 の 管 理 ･ 処 分 を 行 う ( 預 金 保 険 法 第 7 7 条 ) 。金 融 整 理 管 財 人 は 金 融 庁 長 官 の 求 め に 応 じ て 破 綻 金 融 機 関 の 業 務 お よ び 財 産 の 状 況 等 に 関 す る 報 告 を 行 う こ と や 経 営 に 関 す る 計 画 を 策 定 す る ほ か 、 旧 経 営 陣 に 対 す る 経 営 責 任 の 追 及 を 行 う こ と と さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 8 0 条 乃 至 第 8 3 条 ) 。
金 融 整 理 管 財 人 の 主 要 な 業 務 と し て は 破 綻 金 融 機 関 か ら 不 良 資 産 を 整 理 回 収 機 構 に 譲 渡 し 、 破 綻 金 融 機 関 本 体 か ら 受 け 皿 と な る 健 全 な 金 融 機 関 へ 営 業 譲 渡 を 行 い 、 管 理 を 終 了 さ せ る こ と で あ る 。 こ の 点 、 即 座 に 受 け 皿 銀 行 が 出 現 す る と は 限 ら な い 。 そ の 場 合 は 、 承 継 銀 行 ( ブ リ ッ ジ バ ン ク ) に 一 旦 営 業 譲 渡 を 行 う こ と と な る 。
預 金 債 権 は 一 部 例 外 を 除 き 、 元 本 1 0 0 0 万 円 と そ の 利 息 の み が 承 継 銀 行 に 移 さ れ た 上 で 預 金 保 険 に よ り 保 護 さ れ る（ 預 金 保 険 法 第 5 4 条 第 2 項 、預 金 保 険 法 施 行 令 第 6 条 の 3 ）。 保 護 の 範 囲 を 超 え る 預 金 部 分 、 お よ び 一 般 債 権 は 破 綻 金 融 機 関 に 残 さ れ 、 同 順 位 で 残 余 財 産 の 範 囲 内 ま で 削 減 さ れ て 支 払 わ れ る
こ と に な る が 、 こ の た め に 民 事 再 生 法 な ど の 倒 産 手 続 を 同 時 に 行 う 必 要 が あ る 。 こ の よ う に 行 政 手 続 と 裁 判 所 に お け る 破 綻 手 続 を 並 行 さ せ る こ と が 、 金 融 整 理 管 財 人 制 度 の 大 き な 特 徴 と な っ て い る 。
こ れ ま で こ の よ う な ペ イ オ フ 、 す な わ ち 預 金 保 険 で 保 護 さ れ る 元 本 1 0 0 0 万 円 と そ の 利 息 だ け を 保 護 し 、 そ れ を 超 え る 部 分 を 削 減 支 払 し た 事 例 は 日 本 振 興 銀 行 だ け で あ る 。 日 本 振 興 銀 行 は 日 銀 ネ ッ ト に 接 続 せ ず 、 ま た 決 済 性 預 金 を 受 け 入 れ て い な か っ た た め 非 常 に 特 殊 な 事 例 と 考 え ら れ る 。 当 該 処 理 が 破 綻 処 理 の 基 本 形 と さ れ て い る が 、 実 際 に は 今 後 も ご く 小 規 模 な 金 融 機 関 が 破 綻 す る 場 合 な ど の 例 外 的 な 取 扱 と し て 利 用 さ れ る に と ど ま る の で は な い か と 考 え ら れ る 。
（ 2 ） 金 融 危 機 対 応 措 置
次 に 、 全 国 あ る い は 地 域 で シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク の 発 生 懸 念 が あ る 場 合 の 例 外 的 な 制 度 と し て 位 置 づ け ら れ る 金 融 危 機 対 応 措 置 が あ る 。 金 融 危 機 対 応 措 置 が 行 わ れ る 要 件 と し て は 「 我 が 国 又 は 当 該 金 融 機 関 が 業 務 を 行 っ て い る 地 域 の 信 用 秩 序 の 維 持 に 極 め て 重 大 な 支 障 が 生 ず る お そ れ が あ る 」 こ と と さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 0 2 条 ) 。 当 該 措 置 に は ３ つ の 仕 組 み が あ る 。
第 1 号 措 置 は い わ ゆ る 資 本 増 強 措 置 で あ る 。 債 務 超 過 で は な い が 、 当 該 金 融 機 関 の 自 己 資 本 比 率 が 基 準 を 相 当 程 度 下 回 る と き に 、 預 金 保 険 機 構 が 株 式 等 の 引 受 に よ る 資 本 注 入 を 行 う 。 こ れ は 破 綻 前 の 経 営 再 建 で あ り 、 大 規 模 な 事 例 と し て は 、 り そ な 銀 行 に 対 し て 2 0 0 3 年 に 行 っ た 資 本 増 強 な ど が あ る 。 第 2 号 措 置 は 特 別 資 金 援 助 と 呼 ば れ 、 ペ イ オ フ コ ス ト を 越 え る 資 金 援 助 を 行 い 、 す べ て の 預 金 者 を 保 護 す る 。 預 金 債 権 に は 優 先 権 が 認 め ら れ て い な い た め 、こ の 措 置 の 結 果 と し て 、預 金 者 の み な ら ず 、一 般 債 権 者 も 保 護 さ れ る 。
第 3 号 措 置 は 特 別 危 機 管 理 銀 行 制 度 で あ る 。 こ れ は 預 金 保 険 機 構 が 債 務 超 過 と な っ て い る 破 綻 金 融 機 関 の 全 株 式 を 無 条 件 で 取 得 、 一 時 国 有 化 し て 、 不 良 債 権 の 整 理 回 収 機 構 へ の 譲 渡 、 受 け 皿 金 融 機 関 へ の 株 式 譲 渡 等 を 行 う も の で あ る 。 こ れ も 預 金 者 、 一 般 債 権 者 は 全 額 保 護 さ れ る 。 す な わ ち 、 金 融 危 機
対 応 措 置 に お い て は 預 金 者 を 含 む 銀 行 の 債 権 者 を 丸 ご と 保 護 す る こ と で ほ か の 銀 行 へ の リ ス ク 伝 播 を 防 止 す る も の に な っ て い る 。
な お 、 こ れ ら 措 置 の 際 の コ ス ト は 預 金 保 険 機 構 が 負 担 す る が 、 最 終 的 に は 銀 行 等 が 預 金 保 険 料 、 あ る い は 負 担 金 と い う 形 で カ バ ー を し て い る 。 ま ず ペ イ オ フ コ ス ト 内 の 資 金 援 助 に 対 応 す る も の と し て 一 般 勘 定 が あ る 。 一 般 勘 定 に お い て は 預 金 額 の 一 定 割 合 を 保 険 料 と し て 預 金 保 険 機 構 が 徴 収 す る （ 預 金 保 険 法 第 5 0 条 、第 5 1 条 ）。ま た 、ペ イ オ フ コ ス ト 超 の 資 金 援 助 に つ い て は 危 機 対 応 勘 定 に よ る こ と と さ れ て お り 、 そ の 欠 損 金 は 預 金 保 険 対 象 の 金 融 機 関 の 負 担 金 で 賄 う こ と と さ れ て い る9 ）。 負 担 金 は 預 金 保 険 の 対 象 金 融 機 関 の 前 事 業 年 度 末 に お け る 負 債 の 額 （ 引 当 金 、 取 引 責 任 準 備 金 等 を 除 く ） に 負 担 率 を 乗 じ て 算 出 す る （ 預 金 保 険 法 第 1 2 2 条 ）。
議 論 の 前 提 が 若 干 長 く な っ た が 、次 項 以 降 で 主 要 な 特 性 お よ び 今 回 の 預 金 保 険 法 改 正 の 概 要 を 概 観 す る 。
４ ． 主 要 な 特 性
上 述 の 通 り 、 今 回 の 預 金 保 険 法 の 改 正 は 主 要 な 特 性 に 準 拠 し て い る 。 主 要 な 特 性 は 、 リ ー マ ン シ ョ ッ ク で 各 国 に お い て 多 額 の 公 的 資 金 が 投 入 さ れ た こ と 、 ま た 世 界 的 に 金 融 機 能 が 大 き く 麻 痺 し た こ と な ど を 踏 ま え 、 ① 株 主 や 無 担 保 債 権 者 が 損 失 を 吸 収 す る こ と で 金 融 シ ス テ ム の 混 乱 と 納 税 者 負 担 を 回 避 す る こ と 、 お よ び ② 必 要 不 可 欠 な 金 融 機 能 を 保 護 し な が ら 金 融 機 関 の 破 綻 防 止 を 可 能 に す る こ と 、 を 基 本 理 念 と し て い る 。 そ し て 金 融 機 関 の 経 営 悪 化 に 対 し て 二 つ の 処 理 方 法 を 提 示 し て い る 。 す な わ ち 、 安 定 化 オ プ シ ョ ン と 清 算 オ プ シ ョ ン で あ る 。 前 者 は 金 融 機 関 を 経 営 破 た ん さ せ ず に 資 本 再 構 成 に よ り 自 力 更 生 さ せ る オ プ シ ョ ン で あ り 、 後 者 は 金 融 シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 を 継 続 さ せ つ つ 金 融 機 関 を 清 算 処 理 す る オ プ シ ョ ン で あ る 。
主 要 な 特 性 の 主 な ポ イ ン ト を 挙 げ る と 、 ま ず 安 定 化 オ プ シ ョ ン 、 清 算 オ プ
9 ） そ の 他 、 金 融 再 生 勘 定 、 早 期 健 全 化 勘 定 、 住 専 勘 定 が あ る 。
シ ョ ン と も に 、 措 置 の 対 象 は シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 等 ( S y s t e m a t i c a l l y I m p o r t a n t F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s , S I F I s ) す べ て で あ り 、 銀 行 等 の い わ ゆ る 金 融 機 関 に 限 定 さ れ て お ら ず 、 ど の よ う な も の が こ こ に 含 ま れ る か は 明 示 さ れ て い な い 。 た だ 、 保 険 会 社 は 金 融 機 関 等 に 含 ま れ る と 明 示 さ れ て い る 。
以 降 は 清 算 オ プ シ ョ ン に つ い て の 特 徴 で あ る が 、 金 融 機 関 等 の 処 理 は 司 法 機 関 で は な く 行 政 当 局 が 行 政 権 限 で 行 う も の と さ れ て い る 。 行 政 当 局 に は 広 範 な 権 限 が 付 与 さ れ る 。 経 営 者 の 解 任 ･ 選 任 、 管 理 機 関 の 選 任 、 事 業 経 営 、 株 主 の 権 利 制 限 、 債 権 者 等 の 利 害 関 係 人 の 同 意 な し に 事 業 譲 渡 を 行 う な ど の 権 限 で あ る 。
処 理 の 枠 組 み と し て は 、 原 則 と し て ベ イ ル ア ウ ト 、 す な わ ち 公 的 資 金 投 入 に よ る 金 融 機 関 救 済 を 否 定 し 、 株 主 や 無 担 保 債 権 者 等 の 負 担 で 損 失 を 吸 収 す る ベ イ ル イ ン で 対 応 を 行 う も の と さ れ る 。 た だ し 債 権 者 は 清 算 時 価 格 を 下 回 ら な い よ う に 権 利 が 保 全 さ れ る 。 行 政 当 局 は シ ス テ ム 上 の 混 乱 が 拡 散 し な い よ う 、 相 殺 や 期 限 前 解 約 の 権 利 行 使 を 停 止 さ せ る 権 限 を 有 す る 。 た だ し 2 営 業 日 を 越 え な い と い う 期 間 制 限 が あ る 。
行 政 当 局 は 外 国 の カ ウ ン タ ー パ ー ト と 協 力 、 情 報 の 共 有 化 を 行 う も の と す る 。 さ ら に グ ロ ー バ ル に シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 等 ( G l o b a l S y s t e m i c a l l y I m p o r t a n t F i n a n c i a l I n s t i t u t i o n s , G - S I F I s ) の 場 合 は 各 国 行 政 当 局 の 間 で 危 機 管 理 グ ル ー プ を 設 置 す る 、 と い う も の で あ る 。
主 要 な 特 性 の 清 算 オ プ シ ョ ン と 我 が 国 の 従 来 の 銀 行 破 綻 処 理 制 度 、 特 に 日 本 の 金 融 危 機 対 応 措 置 と を 比 較 し て み る と 、 ① 主 要 な 特 性 は 行 政 機 関 に 対 し て 債 権 の 削 減 や 債 権 者 の 権 利 行 使 禁 止 等 の 強 力 な 権 限 を 付 与 し て い る こ と 、
② 主 要 な 特 性 の 措 置 の 対 象 と な る 金 融 機 関 等 は 銀 行 等 に 限 ら ず 幅 広 い こ と 、
③ 金 融 危 機 対 応 措 置 は 銀 行 全 体 あ る い は 一 般 債 権 を 含 む 債 権 を 全 部 保 護 す る こ と を 基 本 と し て い る の に 対 し 、 主 要 な 特 性 は 必 要 不 可 欠 な 金 融 機 能 と そ れ 以 外 を 分 け 、 そ れ 以 外 の 機 能 に つ い て は 清 算 を 基 本 と し て い る こ と 、 ④ 主 要 な 特 性 が 清 算 処 理 も 含 む 制 度 で あ る た め 必 要 不 可 欠 な 金 融 機 能 を デ フ ォ ル ト さ せ な い た め の 仕 組 み を 導 入 す る こ と と し て い る こ と 、に 相 違 点 が 見 ら れ る 。
５ ． 改 正 預 金 保 険 法 の 概 要
( 1 ) 総 論
主 要 な 特 性 を 受 け て 日 本 で は 2 0 1 3 年 の 第 1 8 3 回 通 常 国 会 で 預 金 保 険 法 の 一 部 が 改 正 さ れ 、 ｢ 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 の 枠 組 み ｣ ( 以 下 、 秩 序 あ る 処 理 ) が 法 定 化 さ れ た1 0 ）。 以 下 、 そ の 中 の 主 要 な 点 の み を 述 べ る 。
秩 序 あ る 処 理 を 管 掌 す る の は 内 閣 総 理 大 臣 で あ り 、 実 際 に 処 理 を 遂 行 す る の は 預 金 保 険 機 構 で あ る 。 ま ず 内 閣 総 理 大 臣 が 、 以 下 の 措 置 が 講 ぜ ら れ な け れ ば 、 わ が 国 の 金 融 市 場 そ の 他 の 金 融 シ ス テ ム の 著 し い 混 乱 が 生 ず る お そ れ が あ る と 認 め る と き1 1 ）は 、金 融 危 機 対 応 会 議 の 議 を 経 て 、当 該 措 置 を 講 ず る 必 要 の あ る 旨 の 認 定 ( 以 下 、特 定 認 定 ) を 行 う こ と が で き る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 第 1 項 ) 。特 定 認 定 に よ る 措 置 は 、主 要 な 特 性 に お け る 安 定 化 オ プ シ ョ ン と 清 算 オ プ シ ョ ン の 区 分 に あ わ せ 、 債 務 超 過 で は な い が 経 営 悪 化 し て い る 金 融 機 関 等 に 対 す る 特 定 第 一 号 措 置 と 、債 務 超 過 ( 支 払 い 停 止 の 恐 れ の あ る も の な ど を 含 む ) で あ る 金 融 機 関 等 に 対 す る 特 定 第 二 号 措 置 が 定 め ら れ て い る 。
こ れ ら の 措 置 の 対 象 と な る 金 融 機 関 等 と は 銀 行 、 保 険 会 社 、 一 定 の 金 融 商 品 取 引 業 者 等 ( 証 券 会 社 な ど ) で あ る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 第 2 項 ) 。 保 険 会 社 に つ い て い え ば 、 保 険 持 株 会 社 や 、 保 険 会 社 あ る い は 保 険 持 株 会 社 が 支 配 す る 子 会 社 そ の 他 の 実 質 的 支 配 力 基 準 に よ る 子 法 人 等 も 対 象 と な る ( 同 項 第 2 号 ) 。 ま た 金 融 機 関 以 外 で も 政 令 指 定 に よ り 措 置 の 対 象 と な り う る ( 同 項 第 4 号 ) 。こ の よ う に 従 来 の 預 金 保 険 の 制 度 に 比 較 し て 措 置 の 対 象 範 囲 が 大 き く 拡 大 さ れ て い る 。
1 0 ）2 0 1 4 年 ３ 月 ６ 日 に 施 行 さ れ て い る 。
1 1 ）立 案 者 に よ れ ば 「 わ が 国 の 金 融 市 場 そ の 他 の 金 融 シ ス テ ム の 著 し い 混 乱 が 生
ず る お そ れ 」と は い わ ゆ る ｢ 市 場 型 の 金 融 危 機 ｣ で あ り 、金 融 市 場 の 急 変 に よ り 、 取 引 相 手 へ の 信 任 が 急 速 に 低 下 し 、 金 融 市 場 に お け る 流 動 性 の 確 保 が 著 し く 困 難 に な る 事 態 や 、 金 融 商 品 等 の 急 激 な 売 却 に よ り 価 格 の 著 し い 暴 落 が 生 ず る な ど 、 市 場 取 引 が 連 鎖 的 に 停 止 し 、 金 融 市 場 等 が 機 能 不 全 と な る よ う な 事 態 が 想 定 さ れ て い る ( 梅 村 元 史 ｢ 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 の 枠 組 み ( 預 金 保 険 法 等 の 一 部 改 正 ) ｣ ｣ ( 金 融 法 務 事 情 N o 1 9 7 8 2 0 1 3 . 9 . 2 5 ) 1 5 ペ ー ジ ) 。
内 閣 総 理 大 臣 は 特 定 認 定 が 行 わ れ た と き は 、 直 ち に 、 当 該 特 定 認 定 に か か る 金 融 機 関 を 、 そ の 業 務 の 遂 行 な ら び に 財 産 の 管 理 お よ び 処 分 が 預 金 保 険 機 構 に よ り 監 視 さ れ る 者 と し て 指 定 す る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 第 1 項 ) 。
( 2 ) 特 定 第 一 号 措 置
債 務 超 過 の 金 融 機 関 等 は 特 定 第 一 号 措 置 の 認 定 を 受 け る こ と は で き な い と さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 第 1 項 第 1 号 ) た め 、 特 定 第 一 号 措 置 で は 債 務 超 過 で は な い が 流 動 性 や 健 全 性 に 問 題 を 抱 え て い る 金 融 機 関 が 対 象 と な る 。 流 動 性 の 懸 念 の 解 消 や 資 本 増 強 等 で 経 営 危 機 を 回 避 す る た め 、 預 金 保 険 機 構 は ま ず 資 金 の 貸 付 や 債 務 の 保 証 を 行 う ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 1 9 第 1 項 ) 。こ の 資 金 貸 し 付 け 等 に よ り 債 務 不 履 行 を 回 避 し つ つ 、市 場 取 引 の 規 模 縮 小 あ る い は 解 消 さ せ る こ と が 想 定 さ れ て い る1 2 ）。
一 方 、 資 本 増 強 に 関 し て は 、 自 力 で 資 本 を 調 達 す る 自 己 資 本 充 実 計 画 を 策 定 す る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 1 ) 、あ る い は 必 要 に 応 じ て 預 金 保 険 機 構 が 特 定 株 式 等 の 引 受 を 行 う ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 2 ) 。 後 者 の 場 合 、 経 営 健 全 化 計 画 の 提 出 ( 同 条 第 5 項 ) 、 内 閣 総 理 大 臣 の 決 定 ( 同 条 第 6 項 ) が 必 要 で あ る 。
事 業 再 編 が 必 要 な 場 合 に 備 え 、 組 織 再 編 等 の 代 替 許 可 の 制 度 が 設 け ら れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 1 3 ) 。 支 払 停 止 や そ の お そ れ が あ る 場 合 等 に は 、 株 主 総 会 の 決 議 を 経 ず に 裁 判 所 の 許 可 に よ る 組 織 再 編 を 可 能 と し た 。 組 織 再 編 に は 資 本 減 少 、 事 業 譲 渡 、 会 社 分 割 な ど が 含 ま れ る と と も に 、 保 険 会 社 に お け る 包 括 移 転 も 規 定 さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 1 3 第 1 項 、 相 互 会 社 に つ き 同 条 第 3 項 ) 。
特 定 第 一 号 措 置 に は 、 銀 行 以 外 の 金 融 機 関 等 に つ い て も 、 シ ス テ ム 上 重 要 と 認 定 さ れ る 場 合 に は 、 資 金 の 貸 し 付 け や 資 本 投 入 が で き る よ う に し た と こ ろ に 重 要 な 意 義 が 認 め ら れ る 。
1 2 ） 金 融 庁 「 金 融 商 品 取 引 法 の 一 部 を 改 正 す る 法 律 ( 平 成 2 5 年 法 律 第 4 5 号 ) に
係 る 説 明 資 料 」 参 照 。
( 3 ) 特 定 第 二 号 措 置
特 定 第 二 号 措 置 の 認 定 を 受 け た 金 融 機 関 等 に 対 し て は 、 内 閣 総 理 大 臣 は 預 金 保 険 機 構 に よ る 業 務 及 び 財 産 の 管 理 ( 以 下 、 特 定 管 理 ) を 命 ず る 処 分 を す る こ と が で き る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 5 第 1 項 ) 。こ の 処 分 に よ り 金 融 機 関 の 代 表 権 、 業 務 執 行 権 、 財 産 管 理 処 分 権 は 預 金 保 険 機 構 に 専 属 す る こ と に な る
（ 同 条 第 2 項 ）。 こ れ は 上 述 し た 金 融 整 理 管 財 人 に 相 当 す る も の で あ る1 3 ）。 特 定 第 二 号 措 置 に か か る 金 融 機 関 は 債 務 超 過 で あ る た め 、 金 融 シ ス テ ム 上 重 要 な 債 務 に か か る 業 務 を 分 離 し て 他 の 金 融 機 関 等 に 承 継 さ せ 、 預 金 債 務 を 含 む そ の 他 の 業 務 に つ い て は 破 綻 金 融 機 関 に 残 さ れ 、 既 存 の 破 綻 処 理 制 度 で 処 理 さ れ る こ と が 想 定 さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 8 乃 至 第 1 2 6 条 の 3 2 )1 4 ）。
金 融 シ ス テ ム の 安 定 を 図 る た め に 不 可 欠 な 債 務 等1 5 ）お よ び そ の 裏 づ け 資 産 に つ い て は 特 定 合 併 等 を 活 用 し 特 定 承 継 金 融 機 関 等 に 引 き 継 ぎ 、 そ の 際 に 特 定 資 金 援 助 を 行 う こ と が 想 定 さ れ て い る1 6 ）。 こ こ で 特 定 合 併 等 と は 合 併 、 事 業 譲 渡 、 債 務 引 受 、 株 式 取 得 、 会 社 分 割 が 含 ま れ る 。 特 定 合 併 等 に 保 険 契 約 の 包 括 移 転 は 含 ま れ て お ら ず 、 法 律 の 立 場 は 金 融 シ ス テ ム の 安 定 を 図 る た め に 不 可 欠 な 債 務 等 に は 保 険 契 約 が 含 ま れ な い も の と 解 さ れ る 。
特 定 第 二 号 措 置 は 破 綻 処 理 手 続 と 並 行 し て 行 う た め 特 定 合 併 等 に か か る 債 権 者 同 意 等 に つ い て 破 綻 処 理 手 続 と の 調 整 が 必 要 と な る が 、 特 定 合 併 等 は 裁 判 所 の 許 可 お よ び 債 権 者 等 の 意 見 聴 取 が 適 用 除 外 と な っ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 3 ) 。 な お 、 前 述 の 組 織 再 編 の 代 替 許 可 は 破 産 等 処 理 手 続 の 存 在 し な い と き の 制 度 で あ る が 、 特 定 合 併 等 は 破 綻 金 融 機 関 等 が 破 産 等 処 理 手 続
1 3 ）山 本 和 彦 「 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 の 枠 組 み 」 ( 金 融 法 務 事 情 N o . 1 9 7 5
2 0 1 3 . 8 . 1 0 ) 3 2 ペ ー ジ 参 照 。
1 4 ） 金 融 庁 前 掲 注 1 2 参 照 。
1 5 ） こ こ で 「 金 融 シ ス テ ム の 安 定 を 図 る た め に 不 可 欠 な 債 務 等 」 の 具 体 的 な 範
囲 は 第 三 者 に 与 え る 影 響 、 金 融 機 関 相 互 の 資 金 関 係 、 金 融 商 品 の 市 場 性 や 商 品 構 造 、 国 内 外 の 金 融 市 場 や 経 済 情 勢 の 動 向 等 を 踏 ま え て 金 融 シ ス テ ム の 著 し い 混 乱 を 回 避 す る た め に 履 行 さ せ る こ と が 必 要 か ど う か そ の 時 点 で 判 断 さ れ る
（ 梅 村 前 掲 注 1 2 ・ 5 7 ペ ー ジ 参 照 ）。
1 6 ） 梅 村 前 掲 注 1 2 ･ 6 1 ペ ー ジ 参 照 。
の 進 行 中 に 手 続 外 で の 組 織 再 編 を 可 能 に す る た め に 設 け ら れ た 制 度 で あ る 。 ち な み に 金 融 シ ス テ ム の 安 定 を 図 る た め に 不 可 欠 な 債 務 等 の 引 き 当 て と な る 財 産 は 、破 綻 ･ 再 生 手 続 か ら 分 離 す る わ け で あ る が 、こ れ ら の 財 産 に つ い て は 差 押 を す る こ と が で き な い ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 1 6 ) 。
ま た 、 主 要 な 特 性 に 沿 っ て 、 破 綻 処 理 手 続 申 立 に よ る 早 期 解 約 条 項 や 一 括 清 算 条 項 の 発 動 に つ い て 、 我 が 国 の 金 融 シ ス テ ム の 著 し い 混 乱 が 生 ず る お そ れ を 回 避 す る た め に 必 要 な 範 囲 に お い て 必 要 な 措 置 が 講 じ ら れ る た め に 必 要 な 期 間 と し て 内 閣 総 理 大 臣 が 定 め た 期 間 中 は 、 契 約 の 特 定 解 除 等 は そ の 効 力 を 有 し な い こ と と す る 決 定 を 行 う こ と が で き る と さ れ た ( 預 金 保 険 法 第 1 3 7 条 の 3 第 1 項 ) 。 こ の 決 定 に よ り 、 破 産 法 第 5 8 条 等 の 、 市 場 の 相 場 が あ り 、 一 定 期 日 に 清 算 さ れ る 取 引 契 約 が 破 産 手 続 開 始 に よ り 解 除 さ れ た も の と み な す 規 定 は 適 用 さ れ ず 、 ま た 金 融 機 関 等 が 行 う 特 定 金 融 取 引 の 一 括 清 算 に 関 す る 法 律 2 条 4 項 に 規 定 す る 一 括 清 算 事 由 は 生 じ な か っ た も の と さ れ る ( 預 金 保 険 法 第 1 3 7 条 の 3 第 5 項 、第 6 項 ) 。こ の 決 定 に よ り 取 引 が 一 斉 解 約 さ れ る こ と が 回 避 さ れ 、 継 続 し て い る 契 約 を 特 定 承 継 金 融 機 関 等 が 承 継 す る こ と に よ っ て 履 行 が 確 保 さ れ る こ と と な る 。
一 方 、 破 綻 金 融 機 関 の 破 綻 処 理 手 続 に お い て は 、 破 綻 金 融 機 関 に 残 さ れ た 一 般 債 権 や 株 式 の 削 減 や 償 却 な ど の ベ イ ル イ ン が 行 わ れ る 。 こ の よ う に 主 要 な 特 性 で は 行 政 機 関 が 行 う と さ れ て い る ベ イ ル イ ン は 破 綻 処 理 手 続 等 で 行 わ れ る こ と と さ れ て い る 。 そ し て 注 目 す べ き は 立 案 者 が 預 金 や 保 険 契 約 は 破 綻 金 融 機 関 に 残 さ れ 、ベ イ ル イ ン の 対 象 と な る こ と を 想 定 し て い る1 7 ）こ と で あ る が 、 こ の 点 は 後 述 す る 。 破 産 法 や 民 事 再 生 法 等 の 裁 判 所 に お け る 破 綻 処 理 手 続 と 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 に 係 る 行 政 上 の 措 置 が 並 行 す る 点 が 秩 序 あ る 処 理 の 大 き な 特 色 で あ る1 8 ） 1 9 ）。
な お 、 両 手 続 の 整 合 性 に つ い て は 、 預 金 保 険 機 構 が 特 定 管 理 を 行 う と と も
1 7 ） 金 融 庁 前 掲 注 1 2 参 照 。
1 8 ） こ の よ う に 行 政 手 続 と 裁 判 上 の 手 続 を 並 行 さ せ る こ と と な っ た 点 に つ い て
は 山 本 前 掲 注 1 3 ・ 3 3 ペ ー ジ 参 照 。
1 9 ）約 定 に よ る ベ イ ル イ ン に つ い て は 、 内 閣 総 理 大 臣 が そ の 内 容 に つ き 決 定 を 行
う ( 預 金 保 険 法 1 2 6 条 の 2 第 4 項 ) と さ れ 、 そ の 有 効 性 を 明 確 化 し て い る 。
に 更 生 管 財 人 等 に も な る ( 預 金 保 険 法 第 3 4 条 1 3 号 ) こ と で 調 整 が 図 ら れ る 。 保 険 会 社 に 関 し て は 保 険 契 約 者 保 護 機 構 が 特 定 管 理 の 代 理 を 行 い 、 更 生 管 財 人 等 の 業 務 を 行 う こ と が 想 定 さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 6 、保 険 業 法 第 2 6 5 条 の 2 8 第 1 項 第 9 号 、 第 1 1 号 ) が 、 こ の 点 に つ い て は 後 述 す る 。
秩 序 あ る 処 理 に 要 し た 費 用 に つ い て は 、 預 金 保 険 機 構 が 一 旦 支 出 し た も の を 原 則 と し て 金 融 機 関 の 事 後 的 負 担 処 理 で 賄 う こ と と さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 9 第 1 項 )2 0 ）。 負 担 金 の 額 は ｢ 金 融 機 関 等 の 事 業 年 度 末 の 負 債 額 か ら 内 閣 府 令・財 務 省 令 で 定 め る も の を 除 い た 額 ｣ を 基 準 と し て 算 定 さ れ る こ と に な る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 9 第 3 項 ) 。保 険 会 社 に つ い て も 基 本 は 同 じ で あ る が 、 こ の 点 に つ い て も 後 述 す る 。
特 定 第 二 号 措 置 は 、 シ ス テ ム 上 重 要 な 業 務 の み を 切 り 出 し て 履 行 を 確 保 す る 一 方 で 、 そ れ 以 外 の 業 務 に 関 し て は 清 算 す る こ と で 救 済 費 用 の 極 小 化 を 図 り 、 可 能 な 限 り ベ イ ル イ ン で 対 応 を 行 お う と す る も の で あ る 。 し か し 前 述 の と お り 、 秩 序 あ る 処 理 で は 預 金 を ベ イ ル イ ン の 対 象 と す る こ と が 想 定 さ れ て い る が 、 銀 行 等 従 来 か ら 預 金 保 険 法 の 対 象 で あ っ た 金 融 機 関 に つ い て 預 金 の ペ イ オ フ を 行 う こ と は 伝 統 的 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 招 く 懸 念 も あ る 。 し た が っ て 銀 行 等 に つ い て は 一 時 国 有 化 し て 預 金 の 全 面 保 護 を 図 り デ フ ォ ル ト を 防 ぐ 従 来 の 金 融 危 機 対 応 措 置 の ほ う が 、 特 定 第 二 号 措 置 よ り も 有 効 な 場 合 も あ る と 思 わ れ る2 1 ）。 そ の た め 改 正 預 金 保 険 法 の 意 義 と し て は 従 来 の 預 金 保 険 法 の 対 象 で は な か っ た 証 券 会 社 や 投 資 ビ ー ク ル な ど 伝 統 的 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 有 さ な い 金 融 主 体 に 対 し て 新 た な 措 置 を 加 え た と こ ろ に 特 に 認 め ら れ る と 考 え ら れ る 。
次 項 以 降 で は 保 険 会 社 に つ い て 検 討 を 加 え る が 、 ま ず 保 険 会 社 が こ の よ う な 措 置 の 対 象 と な る こ と が あ る の か 、 あ る と す れ ば ど の よ う な 場 合 か に つ い て 触 れ る こ と と し た い 。 そ の 後 、 保 険 会 社 が 改 正 預 金 保 険 法 の も と で 処 理 さ
2 0 ） 破 綻 金 融 機 関 に 残 さ れ た 預 金 や 保 険 の 保 護 に 要 す る 各 業 態 の セ ー フ テ ィ ネ
ッ ト の コ ス ト 負 担 と は 別 途 の も の で あ る 。
2 1 ） 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク 防 止 策 が 有 効 と な る の は 日 本 振 興 銀 行 の よ う な
銀 行 が 大 規 模 な デ リ バ テ ィ ブ 取 引 を 行 っ て い た ケ ー ス な ど で あ ろ う 。
れ る 場 合 の 課 題 点 に つ い て 検 討 し た い 。
６ ． 保 険 会 社 に 対 す る 改 正 預 金 保 険 法 の 適 用
保 険 会 社 に は シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク は 生 じ な い と 考 え ら れ て き た 。 生 命 保 険 会 社 に 限 っ て み て も バ ブ ル 崩 壊 以 降 、 日 産 生 命 の 破 綻 か ら 実 に 8 社 の 破 綻 を 経 て き た が 、 そ の 都 度 、 保 険 契 約 者 の た め に 積 み 立 て て き た 責 任 準 備 金 の 削
減2 2 ）、 予 定 利 率 の 引 き 下 げ と い っ た 、 大 ま か に い え ば 銀 行 に お け る ペ イ オ フ
に 該 当 す る こ と が 通 常 に 行 わ れ て き た 。 し か し 現 実 に は シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク は 生 じ て い な い 。 こ れ は 保 険 事 業 に お け る 後 述 の よ う な 特 性 に よ る も の で あ る 。 こ の こ と は 伝 統 的 な シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク も そ う で あ る し 、 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク に つ い て も 同 様 に 言 え る と 考 え る が 、 こ の 点 に 関 す る 議 論 を 以 下 で 見 て み た い 。
保 険 会 社 は シ ス テ ム 上 重 要 な 機 能 を 有 す る か ど う か 、 い い か え れ ば シ ス テ ム 上 重 要 な 機 能 を 有 す る 金 融 機 関 と な る か に つ い て 、 主 要 な 特 性 な ど Ｆ Ｓ Ｂ の 報 告 書 で は 保 険 会 社 は 当 然 に シ ス テ ム 上 重 要 な 金 融 機 関 に な り う る も の と さ れ て い る2 3 ）。 確 か に 、 保 険 会 社 グ ル ー プ で あ る Ａ Ｉ Ｇ も リ ー マ ン シ ョ ッ ク 時 に 経 営 危 機 に 陥 り 、 金 融 シ ス テ ム に 重 大 な 影 響 を 及 ぼ し う る も の と し て 認 識 さ れ て い た 。 た だ 、 Ａ Ｉ Ｇ の 場 合 は 、 デ リ バ テ ィ ブ の 一 種 で あ る C r e d i t D e f a u l t S w a p ( Ｃ Ｄ Ｓ ) を 大 量 に 発 行 し て お り 、 Ｃ Ｄ Ｓ 業 務 で 大 き な 損 失 を 被 っ た こ と が 経 営 危 機 の 原 因 で あ っ た2 4 ）。
そ こ で 、 こ の 問 題 に つ い て 検 討 し た Ｉ Ａ Ｉ Ｓ ( I n t e r n a t i o n a l A s s o c i a t i o n o f I n s u r a n c e S u p e r v i s o r s ) の 報 告 書 の ス タ ン ス を 見 る こ と と す る 。 ま ず 、 Ｉ Ａ Ｉ Ｓ の I n s u r a n c e a n d F i n a n c i a l S t a b i l i t y ( 2 0 1 1 . 1 1 ) で は 、伝 統 的 な 保 険 事 業 は 金 融 シ ス テ ム と ほ と ん ど 関 係 が な い と し て い る 。 伝 統 的 な 保 険
2 2 ） 日 産 生 命 の み は 責 任 準 備 金 の 削 減 は 行 わ れ な か っ た 。
2 3 ） 主 要 な 特 性 3 . 7 参 照 。
2 4 ） 池 尾 ･ 池 田 前 掲 注 6 ・ 4 6 ペ ー ジ 、 吉 田 光 碩 「 ク レ ジ ッ ト ・ デ フ ォ ル ト ・ ス ワ
ッ プ 」（ N B L N o 1 0 1 0 、 2 0 1 3 ． 1 0 . 1 ） 6 5 ペ ー ジ 参 照 。
事 業 モ デ ル で は 保 険 会 社 は リ ス ク を 引 き 受 け る 事 業 で あ る が 、 そ れ ぞ れ の 個 別 リ ス ク は 相 互 に 独 立 し て お り 、 連 動 し な い も の で あ り 、 ま た 保 険 会 社 の 流 動 性 リ ス ク は 戦 略 的 な も の で は な く 、 運 営 的 な も の に 限 定 さ れ る と す る2 5 ）。 さ ら に 保 険 市 場 は 十 分 競 争 的 で あ り 、 特 定 の 保 険 会 社 の 破 綻 が 市 場 の 混 乱 を 招 く こ と は 考 え に く い と し て い る 。 一 方 、 非 伝 統 的 ま た は 非 保 険 的 業 務 の う ち 、 一 定 の も の は 金 融 シ ス テ ム と 関 係 が あ る と し て い る 。
次 に 同 じ く Ｉ Ａ Ｉ Ｓ の G l o b a l S y s t e m i c a l l y I m p o r t a n t I n s u r e r s : P r o p o s e d P o l i c y M e a s u r e s ( 2 0 1 2 . 1 0 ) お よ び こ の 報 告 書 を ア ッ プ デ ー ト し た G l o b a l S y s t e m i c a l l y I m p o r t a n t I n s u r e r s ; I n i t i a l A s s e s s m e n t M e t h o d o l o g y ( 2 0 1 3 . 7 ) で は 、直 近 の 金 融 危 機 も 含 め 過 去 の 経 験 か ら は 伝 統 的 保 険 事 業 が シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を も た ら し 、 あ る い は シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 増 幅 さ せ る 証 拠 は 見 つ か ら な い と す る 。 一 方 、 少 数 の 保 険 会 社 が 行 っ て い る 非 伝 統 的 ま た は 非 保 険 業 務 が シ ス テ ム 上 の 重 要 性 を 有 す る 可 能 性 が あ り 、 保 険 会 社 が シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 発 生 ･ 助 長 さ せ な い と い う 経 験 則 は 将 来 も 当 て は ま る こ と が 保 障 さ れ る も の で は な い と し て い る 。
そ し て 、 こ れ ら の 報 告 書 で は 国 際 的 に シ ス テ ム 上 重 要 な 保 険 会 社 （ G l o b a l S y s t e m i c a l l y I m p o r t a n t I n s u r e r s 、 G - S I I s ） を 判 定 す る た め に 二 つ の ア プ ロ ー チ を 採 用 す る こ と を 明 ら か に し て い る 。 ひ と つ は 国 際 的 に シ ス テ ム 上 重 要 な 銀 行 ( G - S I B s ) を 判 定 す る 際 に 用 い ら れ る 方 式 を ベ ー ス に 保 険 会 社 の 特 性 を 反 映 さ せ た 「 指 標 ベ ー ス の 評 価 ア プ ロ ー チ 」 で あ る 。 こ れ は 各 種 指 標 毎 の ウ ェ イ ト を そ れ ぞ れ 数 値 化 し て シ ス テ ム 上 の 重 要 度 を 判 定 す る も の で あ り 、 具 体 的 に は 、規 模（ ウ ェ イ ト は 5 ％ 。以 下 カ ッ コ 内 同 じ ）、グ ロ ー バ ル 業 務 ( 5 ％ ) 、 相 互 連 関 性 ( 4 0 ％ ) 、 非 伝 統 的 ・ 非 保 険 業 務 ( 4 5 ％ )2 6 ）、 代 替 性 ( 5 ％ ) と な っ て い る 。
も う ひ と つ は 「 Ｉ Ｆ Ｓ 評 価 ア プ ロ ー チ 」 で あ り 、 Ｉ Ａ Ｉ Ｓ 独 自 の 手 法 で あ
2 5 ） こ の 点 に 関 し 、 報 告 書 で は 損 保 に お い て 、 ワ ー ル ド ト レ ー ド セ ン タ ー の 事
故 の 保 険 金 支 払 が 8 0 ％ に 達 す る ま で 2 4 四 半 期 か か っ た 事 例 が 挙 げ ら れ て い る 。
2 6 ） 非 伝 統 的 保 険 業 務 と し て は 金 融 保 障 業 務 、 保 険 リ ン ク 証 券 の 発 行 業 務 、 非
保 険 ビ ジ ネ ス と し て は Ｃ Ｄ Ｓ や Ｃ Ｄ Ｏ の 発 行 業 務 、 投 資 銀 行 業 務 な ど が 含 ま れ る と し て い る 。
る 。 こ れ は 各 種 業 務 に そ れ ぞ れ リ ス ク ウ ェ イ ト を 掛 け 合 わ せ て シ ス テ ム 上 の 重 要 性 を 判 定 す る も の で 、 具 体 的 に は 伝 統 的 保 険 ( リ ス ク ウ ェ イ ト は 2 . 5 ％ 。 以 下 カ ッ コ 内 同 じ ) 、 準 伝 統 的 保 険 ( 1 2 . 5 ％ ) 、 非 伝 統 的 保 険 （ 2 2 . 5 ％ ）、 非 保 険 金 融 業 務 ( 1 0 0 ％ ) 、 非 保 険 非 金 融 業 務 ( 0 ％ ) と な っ て い る2 7 ） 2 8 ）。
し た が っ て 非 保 険 金 融 業 務 、 典 型 的 に は Ｃ Ｄ Ｓ の よ う な デ リ バ テ ィ ブ 業 務 を 行 う よ う な こ と が な け れ ば 、 あ る い は 銀 行 や 証 券 会 社 な ど と 大 規 模 な 相 互 取 引 ( 資 本 持 合 な ど ) を し て い な い 限 り 、 シ ス テ ム 上 重 要 な 保 険 会 社 と は 言 い 難 い も の と 考 え ら れ る 。 こ の 点 、 シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 と し て 把 握 さ れ そ う な デ リ バ テ ィ ブ 取 引 に つ い て い え ば 、 日 本 の 大 手 社 で は ヘ ッ ジ 目 的 で の 活 用 が ほ と ん ど で あ る2 9 ）。 そ う す る と 一 般 に は 現 状 の 日 本 の 保 険 会 社 に つ い て 改 正 預 金 保 険 法 に よ る 処 理 が な さ れ る こ と は 可 能 性 と し て は 高 く な い も の と 思 わ れ る 。 ち な み に 、 保 険 契 約 の 包 括 移 転 は 預 金 保 険 法 に お け る 特 定 合 併 等 の 対 象 外 と さ れ て い る の は 前 述 の と お り で あ る 。
７ ． 保 険 会 社 の 破 綻 処 理
そ れ で は 仮 に 日 本 に シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 を 行 っ て い る 保 険 会 社 が 存 在 す る と し て 、 そ の よ う な 保 険 会 社 は 今 回 の 改 正 、 特 に 特 定 第 二 号 措 置 の も と で
2 7 ） な お 、 2 0 1 3 年 7 月 報 告 書 の I F S 評 価 ア プ ロ ー チ で は 伝 統 的 保 険 を 2 0 ％ 、 準
伝 統 的 保 険 を 5 0 ％ 、非 伝 統 的 保 険 を 7 5 ％ と す る マ ト リ ッ ク ス も 同 時 に 示 さ れ て い る 。
2 8 ）こ れ ら の 基 準 に 従 い 、 世 界 的 に は 2 0 1 3 年 ７ 月 に 保 険 会 社 ９ 社 が Ｆ Ｓ Ｂ に よ
り G - S I I s に 指 定 さ れ た 。 米 国 の Ａ Ｉ Ｇ ， メ ッ ト ラ イ フ 、 プ ル デ ン シ ャ ル 、 欧 州 の ア リ ア ン ツ 、 ア ビ バ 、 プ ル デ ン シ ャ ル 、 ア ク サ 、 ジ ェ ネ ラ リ 、 中 国 の 平 安 で あ る 。 日 本 に は 指 定 さ れ た 保 険 会 社 は な い 。
2 9 ） た と え ば 大 手 社 で は 、 日 本 生 命 の 情 報 開 示 冊 子 に 「 主 と し て 現 物 資 産 運 用
の リ ス ク を コ ン ト ロ ー ル す る 目 的 で デ リ バ テ ィ ブ を 活 用 し て い ま す 」 と の 記 載 が あ る 。 同 様 に 第 一 生 命 で は 「 当 社 で は 、 有 価 証 券 投 資 に 係 る 市 場 リ ス ク の ヘ ッ ジ を 目 的 と し た 有 価 証 券 関 連 の デ リ バ テ ィ ブ 取 引 、 外 貨 建 資 産 等 に 係 る 為 替 リ ス ク の ヘ ッ ジ を 目 的 と し た 通 貨 関 連 の デ リ バ テ ィ ブ 取 引 、 貸 付 金 の 収 益 及 び 借 入 金 の 費 用 の 安 定 を 目 的 と し た 金 利 ス ワ ッ プ 関 連 取 引 等 を 行 っ て お り ま す 。」
と の 記 載 が 、 住 友 生 命 で は 「 当 社 で は 、 主 に 保 有 す る 資 産 ま た は 負 債 の 価 値 が 変 動 す る リ ス ク を 回 避 す る 目 的 で 、デ リ バ テ ィ ブ 取 引 を 活 用 し て い ま す 。ま た 、 運 用 す る 資 金 特 性 に そ ぐ わ な い デ リ バ テ ィ ブ 取 引 （ 例 え ば 、 原 資 産 の 価 格 変 動 に 対 す る 当 該 取 引 時 価 の 変 動 率 が 大 き い レ バ レ ッ ジ の 高 い 取 引 等 ） は 行 わ な い こ と と し て い ま す 。」 と の 記 載 が あ る ( 明 治 安 田 生 命 に は 記 載 が 見 当 た ら ず ) 。
ど の よ う に 処 理 さ れ て い く で あ ろ う か 。 こ れ ま で 実 際 に 利 用 さ れ て き た 破 綻 処 理 手 続 は 、保 険 業 法 上 の 破 綻 手 続 処 理3 0 ）と 更 生 特 例 法 に 基 づ く 更 生 手 続 に よ る 処 理 の 二 つ が あ る 。 最 近 の 保 険 会 社 の 破 綻 処 理 は 更 生 手 続 き に よ っ て 処 理 す る こ と が 一 般 的 で あ る こ と か ら 、 以 下 は 更 生 手 続 を 前 提 と し て 議 論 を 進 め る 。 結 論 を 先 に 言 え ば 、 制 度 と し て き ち ん と ワ ー ク す る に は い く つ か の 課 題 が あ る も の と 思 わ れ る 。
ま ず 保 険 会 社 の 再 生 手 続 の 概 要 は 過 去 の 事 例 を 踏 ま え れ ば 以 下 の 通 り で あ る 。
① 裁 判 所 へ の 更 生 手 続 申 立 と と も に 保 全 管 理 命 令 が 発 令 さ れ る 。保 全 管 理 命 令 に よ り す べ て の 弁 済 が 禁 じ ら れ る が 、発 令 前 に 保 険 事 故 が 発 生 し た 保 険 金 請 求 権 等 は 一 定 の 範 囲 で 支 払 わ れ る 。ま た イ ン タ ー バ ン ク 市 場 の 決 済 な ど は 裁 判 所 が 別 途 許 可 し て 全 額 支 払 う こ と を 認 め て い る 一 方 で 、 解 約 受 付 や 契 約 者 貸 付 等 は 裁 判 所 の 許 可 に 係 ら せ る こ と に し て 事 実 上 禁 止 し て い る3 1 ）。
② 手 続 開 始 決 定 は 数 日 で 出 さ れ る の が こ れ ま で の 例 で あ る 。手 続 開 始 決 定 後 も 契 約 者 貸 付 等 は 裁 判 所 の 許 可 に 係 ら し め ら れ る 。生 命 保 険 契 約 者 保 護 機 構 は 保 険 契 約 者 表 を 作 成 ･ 縦 覧 し て 保 険 契 約 の 権 利 に つ い て 確 定 す る 。 一 方 管 財 人 は 財 産 評 定 を 行 う 。
③ 更 生 計 画 の 策 定 、 決 議 、 裁 判 所 に よ る 認 可 が 行 わ れ る 。 劣 後 ロ ー ン 、 基 金 な ど の 劣 後 的 債 権 は 全 額 削 除 を 受 け る 。決 議 に 当 た っ て は 保 険 契 約 者 の 代 理 を 保 険 契 約 者 保 護 機 構 が 行 う 。保 険 契 約 に つ い て は 責 任 準 備 金 の 削 減 と 予 定 利 率 の 引 き 下 げ 等 が 行 わ れ る 。ま た 、こ れ ま で 破 綻 し た 相 互 会 社 は す べ て 資 本 注 入 の 容 易 な 株 式 会 社 化 を 行 っ て き た 。
④ 更 生 計 画 認 可 後 は ス ポ ン サ ー に よ る 新 株 引 受 に よ り 速 や か に 更 生 手 続 は 終 了 と な る 。
3 0 ） こ の 手 続 は 行 政 上 の 措 置 で あ る た め 、 劣 後 債 で す ら 法 的 に 削 減 で き な い と
い う デ メ リ ッ ト が あ り 、 更 生 特 例 法 が 改 正 さ れ て 保 険 会 社 が 更 生 手 続 を 利 用 で き る よ う に な っ て か ら は 、 専 ら 更 生 手 続 に よ り 処 理 が 行 わ れ て い る 。
3 1 ） 櫻 井 忠 明 ｢ 更 生 特 例 法 の 運 用 状 況 ｣ 金 融 法 務 事 情 ( N o . 1 6 1 0 2 0 0 1 . 5 . 5 ) 4 2 ペ ー ジ 参 照 。
保 険 会 社 が 特 定 第 二 号 措 置 の 認 定 を 受 け た 場 合 、 保 険 会 社 は 預 金 保 険 機 構 の 特 定 管 理 を 受 け る こ と と な る が 、 前 述 の と お り 保 険 契 約 者 保 護 機 構 が 特 定 管 理 業 務 の 代 理 人 と な る こ と が で き る 。 そ う す る と 一 般 に は 保 険 契 約 者 保 護 機 構 の 管 理 の も と 、 保 険 会 社 に お け る シ ス テ ム 上 重 要 な 債 務 は 特 定 合 併 等 に よ り 承 継 会 社 に 移 転 ･ 履 行 さ れ る こ と に な る と 考 え ら れ 、即 座 に 受 け 皿 が 見 つ か ら な い ケ ー ス で 考 え る と 、 ま ず は 預 金 保 険 機 構 の 特 定 承 継 会 社 に 事 業 譲 渡 さ れ る こ と に な り そ う で あ る （ 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 4 第 3 項 第 2 号 ）。
と こ ろ で 上 記 で 見 た と お り 、 保 険 契 約 が シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 に な る こ と は 考 え に く い 。 立 案 者 も 承 継 会 社 に 移 転 さ れ る と は 想 定 し て お ら ず 、 法 律 上 も 保 険 契 約 の 包 括 移 転 は 特 定 合 併 等 に 含 ま れ て い な い 。 し た が っ て 保 険 契 約 以 外 、 前 述 の よ う に Ａ Ｉ Ｇ で 見 ら れ た よ う な デ リ バ テ ィ ブ が 典 型 的 に は シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 で あ り 、 デ リ バ テ ィ ブ に つ い て の 事 業 の み 移 転 を 行 う こ と と な る も の と 思 わ れ る 。 こ の よ う な 業 務 の み を 行 う 会 社 は 保 険 会 社 で は な く 金 融 商 品 取 引 業 者 と な る は ず で あ る 。 と こ ろ が 、 預 金 保 険 法 の 条 文 上 、 保 険 会 社 か ら 事 業 譲 渡 す る 先 は 特 定 承 継 保 険 会 社 あ る い は 特 定 承 継 会 社 に 限 定 さ れ て い る （ 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 4 第 3 項 第 2 号 、 第 4 号 ）。 し か し そ も そ も こ の よ う な 処 理 に お い て は 直 接 的 に 特 定 金 融 商 品 取 引 業 者 （ 同 項 第 3 号 ） に 承 継 で き る と す べ き で は な か っ た の で は な い だ ろ う か 。
一 方 で 、 保 険 契 約 に つ い て は 破 綻 保 険 会 社 に 残 り 、 更 生 手 続 の も と 保 険 契 約 者 保 護 機 構 の 支 援 ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 2 第 1 0 項 、 保 険 業 法 第 2 6 0 条 第 2 項 、 第 2 7 0 条 の 6 の 6 第 1 項 ) に よ り 一 定 の 範 囲 で 保 護 さ れ る こ と に な る 。 と こ ろ で 秩 序 あ る 処 理 に お い て は 破 綻 保 険 会 社 に 対 し て 預 金 保 険 機 構 か ら 衡 平 資 金 援 助 が 実 施 さ れ る こ と と な っ て い る ( 預 金 保 険 法 第 1 2 6 条 の 3 1 、第 5 9 条 の 2 ) 。こ れ は も と も と 承 継 銀 行 に 移 転 し た 預 金 債 権 と 破 綻 銀 行 に 残 っ た 一 般 債 権 の 衡 平 を 図 る た め の 制 度 で あ る が 、 言 い 換 え る と 承 継 銀 行 に 財 産 が 移 転 さ れ る 穴 埋 め と し て 破 綻 銀 行 に 一 定 の 資 金 援 助 を 行 う も の で あ る 。
こ れ を 保 険 会 社 に 係 る 秩 序 あ る 処 理 に 当 て は め て み る 。秩 序 あ る 処 理 で は 、 承 継 会 社 に シ ス テ ム 上 重 要 な 取 引 と そ れ を 履 行 す る だ け の 財 産 を 移 転 し 、 一
方 で 破 綻 保 険 会 社 に は 保 険 契 約 と 移 転 さ れ な か っ た 財 産 が 残 る こ と に な る 。 そ し て 破 綻 保 険 会 社 に 一 定 の 資 金 援 助 が 行 わ れ る こ と と な る が 、 保 険 料 積 立 金 に は 先 取 特 権 が 付 与 さ れ 、 承 継 先 に 移 転 し た 債 権 よ り 保 険 会 社 に 残 る 保 険 契 約 者 の 債 権 の ほ う が 優 先 す る ( 保 険 業 法 第 1 1 7 条 の 2 ) 。 否 認 権 （ 会 社 更 生 法 第 8 6 条 ）と の 関 係 で 考 え る と 、デ リ バ テ ィ ブ の 担 保 や 相 殺 前 提 の 消 費 貸 借 と し て 相 手 方 に 交 付 さ れ て い る 財 産 相 当 分 を 除 き 、 承 継 先 会 社 に 移 転 し た 財 産 相 当 額 を 全 額 衡 平 資 金 援 助 と せ ざ る を 得 な い の で は な い か と 思 わ れ る3 2 ）。 単 純 に 考 え れ ば 保 険 契 約 は お そ ら く 全 額 保 護 さ れ る 結 果 と な る が 、 こ れ で は 預 金 保 険 法 が 想 定 す る ベ イ ル イ ン と は 異 な っ て し ま う の で は な い か と の 懸 念 が 残 る 。
ま た 保 険 契 約 者 保 護 機 構 の 業 務 に 、 更 生 特 例 法 に お け る 管 財 人 が 追 加 さ れ ( 保 険 業 法 第 2 6 5 条 の 2 8 第 1 項 第 9 号 ) 、保 護 機 構 が 特 定 業 務 の 代 理 人 と 更 生 手 続 に お け る 管 財 人 を 兼 ね る こ と が で き る 改 正 内 容 と な っ て い る 。 し か し 、 上 述 の と お り 保 護 機 構 は 保 険 契 約 者 を 代 理 し て 更 生 手 続 に 参 加 す る 。 管 財 人 と 権 利 者 が 同 一 主 体 に 帰 属 す る こ と と な る た め 利 益 相 反 が 生 じ る 懸 念 が あ る も の と 思 わ れ 、 現 実 的 に は 保 護 機 構 が 管 財 人 に 就 任 す る こ と は 考 え に く い と も 思 わ れ る 。
最 後 に 秩 序 あ る 処 理 の 負 担 金 に つ い て 検 討 す る 。 こ の 負 担 金 は 銀 行 や 証 券 会 社 が 破 た ん 処 理 さ れ た 場 合 に も 保 険 会 社 は 負 担 し な け れ ば な ら な い も の で あ る 。 そ し て 、 秩 序 あ る 処 理 に か か る 保 険 会 社 の 負 担 金 に つ い て は 、 負 債 の 額 の う ち 、 保 険 契 約 者 保 護 機 構 が 保 証 を 行 っ て い る 部 分 を 超 え た 部 分 に つ い て 所 定 の 割 合 を か け た も の と さ れ て い る ( 預 金 保 険 法 施 行 規 則 第 3 5 条 の 1 3 第 8 号 ) 。す く な く と も 制 度 設 計 上 は 、保 護 機 構 の カ バ ー す る 保 険 契 約 の 保 護 の 範 囲 外 に つ い て 秩 序 あ る 処 理 に 関 し て 預 金 保 険 制 度 で カ バ ー す る も の で は な い 。 ま た 、 現 時 点 で は 、 保 険 契 約 が シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 発 生 さ せ る こ と は 想 定 さ れ ず 、 し た が っ て そ の 積 立 金 を 負 担 金 の 計 算 基 礎 に 持 っ て く る こ と
3 2 ）杉 山 智 子 「「 金 融 機 関 の 秩 序 あ る 処 理 の 枠 組 み 」 と 我 が 国 生 命 保 険 会 社 に つ
い て 」（ 生 命 保 険 論 集 第 1 8 5 号 、 2 0 1 3 年 ） 2 5 6 ペ ー ジ 参 照 。
は 理 屈 に 合 わ な い よ う に も 思 わ れ る 。
８ ． お わ り に
今 回 導 入 さ れ た 秩 序 あ る 処 理 は 市 場 型 シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク に 対 処 す る も の で あ り 、 伝 統 的 な シ ス テ ミ ッ ク リ ス ク を 内 在 す る 銀 行 等 の 金 融 機 関 に 関 す る 既 存 の 処 理 方 法 に 加 え て 、 保 険 会 社 や 証 券 会 社 、 あ る い は そ の 他 の シ ャ ド ー バ ン キ ン グ を も 視 野 に 収 め た 制 度 と 考 え ら れ る 。
し か し な が ら 、 以 上 見 て き た よ う に 、 日 本 の 保 険 会 社 に つ い て は 、 秩 序 あ る 処 理 で 破 綻 処 理 さ れ る 可 能 性 は 低 い で あ ろ う し 、 ま た 実 際 に 適 用 さ れ る 場 合 に 制 度 と し て 制 度 設 計 上 不 安 の 残 る 部 分 も あ る 。
金 融 機 関 等 に 限 ら ず 破 綻 処 理 は 実 際 に や っ て み な い と わ か ら な い と い っ た 面 が 強 く 、 実 際 の 処 理 場 面 で の 創 造 性 が 求 め ら れ る も の と 思 わ れ る 。
以 上
