最近の金融経済情勢と金融政策運営 最近 金融経済情勢 金融政策運営
― 名古屋での経済界代表者との懇談における挨拶 ―
2015年11月30日 日本銀行総裁
黒田 東彦
展望レポートの経済・物価見通し
図表１
（2015年10月）
― 政策委員見通しの中央値、対前年度比、％政策委員見通 中央値、対前年度 、
消費税率引き上げの 影響を除くケース 実質ＧＤＰ 消費者物価指数
（除く生鮮食品） 影響を除くケ ス
＋1.2
2015年度 ＋0.1
7月時点 ＋1.7
＋1.4 ＋1.4
2016年度
＋0.7
7月時点 ＋1.5 ＋1.9
7月時点 ＋0.2 ＋3.1 ＋1.8
2017年度 ＋0.3 ＋3.1 ＋1.8
1
（資料）日本銀行
労働需給
図表２
失業率と求人倍率 短観・雇用人員判断Ｄ.Ｉ.
1.2 6 1.3
完全失業率（左目盛）
有効求人倍率（右目盛）
（季節調整済、％） （季節調整済、倍）
-25 -20
（「過剰」－「不足」、％ポイント、逆目盛）
1.0 1.1
5
有効求人倍率（右目盛）
-15 -10 5
不足
0 7 0.8 0.9 -5
0 5
0.5 0.6 0.7 4
5 10 15
全規模 大企業 過剰
0.3 0.4 3
06年07 08 09 10 11 12 13 14 15
20 25
06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 大企業 中小企業
06年07 08 09 10 11 12 13 14 15 06年年07 08 09 10 11 12 13 14 15
（資料）総務省、厚生労働省、日本銀行 2
賃金
図表３
所定内給与 夏季賞与
0.5 （前年比、％） （前年比、％）
調査主体 2015年度夏季
0.0
日本経済団体連合会 2.8
-0.5 日本経済新聞社 2.1
-1.0
労務行政研究所 3.0
-1.5
厚生労働省 4.0
（資料）厚生労働省、日本経済団体連合会、日本経済新聞社、労務行政研究所
3
10年 11 12 13 14 15
消費者物価 図表４
3 （前年比、％）
1 2
2010年基準
0
1 2010年基準
-1 0
-2
総合（除く生鮮食品・エネルギー）
総合（除く生鮮食品）
-3
0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5
総合（除く生鮮食品）
年
4
（注） 2014/4月の消費税率引き上げについては、直接的な影響を調整（試算値）。
消費者物価指数（総合除く生鮮食品・エネルギー）は、日本銀行調査統計局算出。
（資料）総務省
年
価格改定の動き
上昇 落 率
図表５
100
50（％ポイント） （％）
東大・一橋物価指数 上昇・下落品目比率
（消費者物価指数）
2 0（前年比、％）
80 90 100
30 40 50
上昇品目比率－下落品目比率（左目盛）
上昇品目比率（右目盛）
下落品目比率（右目盛） 1.5
2.0
60 70 10
20
0.5 1.0
40 50 -10
0
-0.5 0.0
20 30 -30
-20
-1 5 -1.0
東大日次物価指数
0 10 -50
-40
11年 12 13 14 15
-2.0 1.5
1 3 1 4 1 5
ＳＲＩ一橋大学消費者購買指数
（週次価格指数）
年
5
（注）1. 上昇・下落品目比率は前年比上昇・下落した品目の割合。総合（除く生鮮食品）。2014/4月の消費税率引き上げ については、直接的な影響を調整（試算値）。
2. 東大日次物価指数は、後方7日間平均。
（資料）総務省、東大日次物価指数プロジェクト、一橋大学経済研究所経済社会リスク研究機構
中国のＰＭＩ
図表６
製造業 非製造業
（Ｄ Ｉ ％ポイント） （Ｄ Ｉ ％ポイント）
58 60 62
国家統計局ベース 財新/Markitベ ス
（Ｄ．Ｉ．、％ポイント）
58 60
62（Ｄ．Ｉ．、％ポイント）
54 56
58 財新/Markitベース
拡大 54
56 58
拡大
50 52
拡大
50 52
46 48
46
48 国家統計局ベース
財新/Markitベース
縮小
42 44
07 08 09 10 11 12 13 14 15 縮小
年
42 44
07 08 09 10 11 12 13 14 15 縮小
年
6
（注）2015/4Qは、10月の値。
（資料）ＣＥＩＣ、Markit (© and database right Markit Economics Ltd 2015. All rights reserved.)
中国の財政
図表７
（兆元）
財政支出 地方債・開発銀行貸出
（前年比 寄与度 ％）
10 12
地方債発行額 開銀貸出残高
（兆元）
35 40
地方政府支出 中央政府支出
（前年比、寄与度、％）
8
10 開銀貸出残高
25
30 政府支出計
6 銀行借入等か
ら地方債への 借り換え分 15
20
2
4 借り換え分
(3.2兆元) 5
10
0
09年10 11 12 13 14 15 -5
0
11 年 12 13 14 15 09年10 11 12 13 14 15
7
（注）1. 財政支出の2015/4Qは、10月の値。
2. 2015年の地方債発行額は予算案、開銀貸出残高は中国当局見込みベース。
（資料）ＣＥＩＣ、財政部、国家開発銀行
企業の業況感と企業収益
図表８
短観・業況判断Ｄ.Ｉ. 経常利益
10
20 （「良い」－「悪い」、％ポイント）
良い 11
12 13
製造業 非製造業
（季節調整済、兆円）
0
10 良い
8 9 10
11 非製造業
-20
-10 悪い
4 5 6 7
-40 -30
製造業 0
1 2 3 4
-60 -50
製造業 非製造業
-3 -2 -1 0
05年06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 05年06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
（注）経常利益は、金融業・保険業を除く。 8
（資料）日本銀行、財務省
賃金上昇率と物価上昇率
図表９
8
時間当たり名目賃金
（前年比、％）
6
時間当たり名目賃金
消費者物価指数（総合除く生鮮食品・エネルギー）
4
0 2
-2
-4
83年 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15
（注）1. 時間当たり名目賃金の1990/4Qまでは、事業所規模30人以上の計数。
2. 消費者物価指数（総合除く生鮮食品・エネルギー）は、日本銀行調査統計局算出。消費税調整済み（試算値）。
（資料）厚生労働省、総務省 9
