PowerPoint プレゼンテーション

0

カナダにおける投資動向と注目地域

－投資動向－

平成24年6月6日

1

＜過去5ヶ年のプロジェクト権益売買件数＞

•

2011年までの過去5ヶ年に権益売買の提案が公表されたベース

メタルプロジェクトは202件

•

うち現時点までに158件の売買が成立

（成立時期不明件数を含む）

※カナダ・Metals Economics Group社データベースを参照（2012年5月3日時点）

１．はじめに

売買成立

158

売買中止

28

交渉中

16

売買成立等件数

（件）

55

39

26

43

39

41

27

22

39

29

2

42

0

10

20

30

40

50

60

2007

2008

2009

2010

2011

2012

_不明

権益売買提案等件数の推移

売買提案公表件数 売買成立等公表件数

2

＜権益買収における日本の影響力＞

•

202件のうち、日本を本社とす

る企業が権益買収に参入したプ

ロジェクトは11件

•

日本は、カナダ（54）、中国

（38）、英国（21）、豪州

（21）に次ぐ、世界第5位

１．はじめに

＜Buyer＞

・カナダ、豪州：ジュニゕ企業

・中国：国営企業

・英国：メジャー企業

・日本：商社、非鉄鉱山会社

1

13

10

2

6

11

3

2

4

3

2

2

3

1

4

16

8

4

1

6

2

7

₅

2

2

6

11

3

₅

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

55

Japan

Canada

China

Australia

United

Kingdom

権益買収参入企業の本社所在地上位５カ国

不明 2012 2011 2010 2009 2008 2007

（件）

3

＜商社の利益に占める資源の割合＞

•

大手5社の2011年3月期決算における当期純利益の大半は、資源

（金属・エネルギー）関連が占めている

•

各社、資源依存からの脱却が課題

１．はじめに

（単位：億円、％）

社名

当期純利益

うち資源関連

資源部門割合

A 社

4,632

3,241

70.0%

B 社

3,067

2,238

73.0%

C 社

2,002

656

32.8%

D 社

1,610

1,092

67.8%

E 社

1,365

619

45.3%

注：各社2011年3月期ゕニュゕルレポートを参照。

資源高が継続している今日、資源は

未だ魅力的な収益源

投資は継続

4

＜調査目的＞

•

過去の探鉱投資動向の把握

•

日本企業の投資活動の一助

＜調査内容＞

1. 2011年までの過去5ヶ年に権益売買の成立または中止が公表さ

れたベースメタルプロジェクトの開発段階別、権益取得費割合

※1 開発段階＝鉱量確認段階（RD: Resource Development）、企業化調査段階（FEA: Feasibility）、

生産段階（PRD: Production）に分類。なお、探鉱段階（Target）はRDに、生産準備段階

（Pre Production）はPRDに含めた。

※2 権益取得費割合＝プロジェクトの売買価格を含有金属総量の価値によって割り戻した比率（％）

（含有金属総量：RDは埋蔵量＋資源量、FEA及びPRDは埋蔵量）

2. 2009年～2012年に売買が実施されたカナダ国内のプロジェク

トの投資指標（内部収益率、投資回収期間）

２．調査概要

を目的として以下の調査を実施

プロジェクト権益の売買価額（権益取得費US$）

プロジェクト権益分の金属資源価値（権益分金属量評価額US$）

5

＜売買成立等件数、売買対象鉱種＞

•

2011年までの過去5ヶ年に売買の成立または売買の中止が公表

された件数は158件

（成立：132、中止：26）

 鉱種は、銅（Cu）、亜鉛（Zn）及びニッケル（Ni）の3鉱種で8割（127

件）を占める

 日本企業は、銅、亜鉛及びニッケルの3鉱種で10割

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

Cu 52.5% Zn 16.5% Ni 11.4% Ag 10.8% Au 0.6% Mo 3.2% Pt 5.1%

売買対象鉱種割合

38

19

16

33

26

2

24

3

8

6

6

3

₂

16

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2007

2008

2009

2010

2011

2012

_不明

売買成立等件数の推移

売買成立 売買中止 交渉中

（件）

Cu 66.7% Zn 22.2% Ni 11.1%

（日本企業）

6

＜売買対象プロジェクト所在国＞

•

銅、亜鉛及びニッケルの売買対象プロジェクト（127件）の所

在国は、上位からペルー、豪州、カナダ、チリ、中国となって

いる

 以下10位までは、米国、フゖリピン、コンゴ、ロシゕ、スペ゗ン

 日本を本社とする企業の売買対象プロジェクト所在国は、チリ、カナダ、゗

ンドネシゕ、ペルー、ボリビゕ、豪州

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

3 4 1 5 3 3 1 1 2 2 1 2 6 1 4 4 5 2 4 1 2 2 2 6 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18

China Canada Chile Peru Australia

売買対象プロジェクト所在上位５カ国

2011 2010 2009 2008 2007 （件） 0 1 2 3 4

Indonesia Canada Chile Peru Bolivia Australia

日本を本社とする企業の売買対象プロジェクト所在国 2011 2010 2009 2008 2007 （件）

7

＜投資環境ランキング＞

•

国別の投資環境は、豪州、カナダ、チリが抜きんでている

 地域別では、南米、北中米及びゕフリカが上位に位置している

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

出典：Behre Dolbear Group Inc.（鉱業投資ゕドバ゗ザー）

8

＜調査対象＞

•

2011年までの過去5ヶ年に売買の成立または売買の中止が公表

された158件のうち、



鉱種の8割を占める銅（Cu）、亜鉛（Zn）及びニッケル（Ni）に着目し、



かつ、カナダ（加）の比較対象として、同じく投資環境が良好な2ヶ国、豪

州（豪）及びチリ（智）におけるプロジェクトを調査対象とする

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

売買成立

・中止

（158）

買

収

提

案

鉱

種

限

定

Cu（83）

Zn（26）

Ni（18）

計（127）

地

域

限

定

加（12）

豪（16）

智（11）

計（39）

デ

ー

タ

不

備

を

除

外

加（12）

豪（13）

智（10）

計（35）

9

＜調査結果：プロジェクト権益売買数の推移＞

•

2008年～2009年は売買が低調。銅の売買は散見される

•

2010年は売買が活性化。特に生産段階の売買が急増

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

中 止 中止 う ち 中 止 １ 件 中 止 中 止 中止 中止

0

1

2

3

4

5

6

Cu Zn Ni Cu Zn Ni Cu Cu Zn Ni Cu Zn Ni Cu Cu Zn Ni Cu Zn Ni Cu Cu Zn Ni Cu Zn Ni Cu Cu Zn Ni Cu Zn Ni Cu

加

豪

智

加

豪

智

加

豪

智

加

豪

智

加

豪

智

2007

2008

2009

2010

2011

開発段階別プロジェクト権益売買成立等件数の推移

PRD FEA RD

・毎年、安定して売買が成立

・近年は生産段階及び鉱量確認段階の売買が増加

What

about

Canada?

（件）

10

＜調査結果：銅権益取得費割合＞

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

Copper Canyon Ajax Red Chris Galore Creek Kutcho Creek Copper Mountain Gibraltar Mount Oxide Carrapateena Cloncurry Copper Lady Annie El Espino-venus Mirador Inca De Oro Cerro Casale El Morro El Morro Cerro Casale Sierra Gorda Escondida Escondida

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

2007年1月

2008年1月

2009年1月

2010年1月

2011年1月

2012年1月

銅権益取得費割合

加：Cu：RD _{加：Cu：FEA} 加：Cu：PRD 豪：Cu：RD 豪：Cu:FEA 豪：Cu:PRD 智：Cu：RD 智：Cu：FEA 智：Cu：PRD 線形 (加：Cu：RD) 線形 (豪：Cu：RD) 線形 (智：Cu：RD) 注：赤字鉱床名は売買中止案件

権

益

取

得

費

／

権

益

分

金

属

量

評

価

額

11

＜調査結果：亜鉛・ニッケル権益取得費割合＞

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

Ruddock Creek

Selwyn _{Hackett River} Scotia Mine Wellgreen Panorama Rasp Central Musgrave Central Musgrave Lanfranchi Ravensthorpe

0.00%

5.00%

10.00%

15.00%

20.00%

25.00%

2007年1月

2008年1月

2009年1月

2010年1月

2011年1月

2012年1月

亜鉛・ニッケル権益取得費割合

加：Zn:RD _{加：Zn：PRD} 加：Ni：RD 豪：Zn：FEA 豪：Zn：PRD 豪：Ni：RD 豪：Ni：FEA 豪：Ni：PRD 注：赤字鉱床名は売買中止案件

権

益

取

得

費

／

権

益

分

金

属

量

評

価

額

12

＜調査結果：銅・ニッケル権益取得費割合（20％超）＞

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

Osborne

Avebury Carnilya Hill

20.00%

25.00%

30.00%

35.00%

40.00%

45.00%

50.00%

55.00%

60.00%

2007年1月

2008年1月

2009年1月

2010年1月

2011年1月

2012年1月

銅・ニッケル権益取得費割合（20％超）

豪：Cu:PRD 豪：Ni：PRD 注：赤字鉱床名は売買中止案件

権

益

取

得

費

／

権

益

分

金

属

量

評

価

額

13

＜調査結果：権益取得費割合の傾向＞

•

売買の約7割が10％以下、約9割が

20％以下

•

20％超は、全て豪州の生産段階

（銅、ニッケル）

•

鉱量確認段階（銅、亜鉛及びニッケ

ルの大半）は、1％以下で5年間に

亘って安定。金属価格の影響は見受

けられない

•

権益取得費割合は、開発段階の進捗

にあわせ増加する傾向

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 9,000.00 10,000.00 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 銅価格推移 1,000.00 1,500.00 2,000.00 2,500.00 3,000.00 3,500.00 4,000.00 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 亜鉛価格推移 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 35,000.00 40,000.00 45,000.00 50,000.00 55,000.00 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 ニッケル価格推移

高 ← 権益取得費割合 → 低

PRD ＞ FEA ＞ RD

（US$/百万t） （US$/百万t） （US$/百万t）

14

＜調査結果：権益取得費割合の傾向＞

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

銅プロジェクト （単位：％）

開発段階

PRD

FEA

RD

国名

加

豪

智

計

加

豪

智

計

加

豪

智

計

中央値

13.81

33.29

16.71

19.80

3.23

10.55

5.26

4.73

0.68

1.27

0.83

0.83

最小値

13.81

19.80

13.34

13.34

1.30

10.55

3.65

1.30

0.65

0.90

0.26

0.26

最大値

13.81

46.77

20.08

46.77

7.25

10.55

16.65

16.65

0.71

1.65

1.08

1.65

亜鉛プロジェクト （単位：％）

開発段階

PRD

FEA

RD

国名

加

豪

計

豪

加

中央値

2.26

16.75

9.50

2.53

0.63

最小値

2.26

16.75

2.26

2.53

0.47

最大値

2.26

16.75

16.75

2.53

18.08

ニッケルプロジェクト （単位：％）

開発段階

PRD

FEA

RD

国名

豪

豪

加

豪

計

中央値

23.37

0.61

0.50

0.64

0.57

最小値

1.96

0.61

0.50

0.64

0.50

最大値

56.06

0.61

0.50

0.64

0.64

各鉱種及び各開発段階において、最も権益取得費

割合が低い 豪州 ＞ チリ ＞ カナダ

What

about

Canada?

15

＜調査結果：対象鉱量の変更に伴う権益取得費割合の変化＞

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

1.30% 2.26% 3.65% 3.81% 4.21% 5.26% 5.43% 7.25% 10.55% 16.65% 0.42% 1.37% 1.88% 2.94% 1.48% 4.06% 3.89% 3.56% 6.08% 13.02% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 18.00% 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 銅（FEA）権益取得費割合比較（埋蔵量：埋蔵量＋資源量） 埋蔵量 埋蔵量＋資源量 13.34% 13.81% 19.80% 20.08% 46.77% 7.52% 7.11% 7.25% 10.48% 5.53% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% 2007年1月 2008年1月 2009年1月 2010年1月 2011年1月 2012年1月 銅（PRD）権益取得費割合比較（埋蔵量：埋蔵量＋資源量） 埋蔵量 埋蔵量＋資源量 注：赤字鉱床名は売買中止案件 権 益 取 得 費 ／ 権 益 分 金 属 量 評 価 額

16

＜調査結果：対象鉱量の変更に伴う権益取得費割合の変化＞

•

開発段階の進捗に伴う対象鉱量の変更により、権益取得費割合

は生産段階で12.6%、企業化調査段階で1.5%増加する

•

特に豪州は、カナダ及びチリに比べ増加幅が大きい

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

開発段階の進捗に伴う変化が少ない

⇒鉱量確認段階の案件への投資リスクが小さい

What

about

Canada?

銅プロジェクト （単位：％） 開発段階 PRD 国名 加 豪 智 全体 対象鉱量 ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ 中央値 13.81 7.11 6.70 33.29 6.39 26.90 16.71 9.00 7.71 19.80 7.25 12.55 最小値 13.81 7.11 6.70 19.80 5.53 14.27 13.34 7.52 5.82 13.34 5.53 7.81 最大値 13.81 7.11 6.70 46.77 7.25 39.52 20.08 10.48 9.60 46.77 10.48 36.29 銅プロジェクト （単位：％） 開発段階 FEA 国名 加 豪 智 全体 対象鉱量 ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ ⒜ ⒝ ⒜ - ⒝ 中央値 3.23 1.42 1.81 10.55 6.08 4.46 5.26 3.89 1.37 4.73 3.25 1.48 最小値 1.30 0.42 0.88 10.55 6.08 4.47 3.65 1.88 1.77 1.30 0.42 0.88 最大値 7.25 3.56 3.69 10.55 6.08 4.47 16.65 13.02 3.63 16.65 13.02 3.63 ※対象鉱量：⒜＝埋蔵量、⒝＝埋蔵量＋資源量

17

＜調査対象＞

•

2009年～2012年に権益売買が実施されたカナダ国内のプロ

ジェクトのうち、

 ベースメタルを中心に鉄及び石炭を対象鉱種とし、

 テクニカルレポート等公表資料により財務分析等が可能な13件を抽出

※うち12件が財務分析可能

４．プロジェクトの投資指標

18

＜調査結果：マ゗ノリテゖーの権利＞

•

プロジェクト運営資金調達を約束した件数は約3割

•

オフテーク等の生産物購入権は半数が獲得

19

＜調査結果：内部収益率＞

•

7取引（税込み）の平均内部収益率 14.2％

•

5取引（税引き）の平均内部収益率 15.0％

20

＜調査結果：投資回収期間＞

•

7取引（税込み）の平均投資回収期間 9.2年

•

5取引（税引き）の平均投資回収期間 7.2年

•

平均投資回収期間（税引き）は短縮傾向

４．プロジェクトの投資指標

4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 2009年7月 2010年1月 2010年7月 2011年1月 2011年7月 2012年1月

平均投資回収期間（税引き）

（年）

21

＜政府の動向＞

•

環境評価審査プロセスの合理化を推進（連邦政府）

 天然資源政策「Responsible Resource Development（責任ある資源開

発）」（2012年4月17日、加連邦政府）を発表

－カナダ環境評価法に合致する限り「一つのプロジェクトに一つの審査」

－カナダ環境評価局の判断を45日以内とする

－公聴会及び環境評価に期限を設定（パネル設置審査24ヶ月、国家エネル

ギー委員会公聴会18ヶ月、標準12ヶ月）

－許認可プロセスに法的拘束力を有するタ゗ムラ゗ンを設定（漁業法、絶滅危

惧種法、可航水域保護法、カナダ環境保護法、原子力安全管理法）など

※詳細は、カレント・トピックス「カナダ連邦政府の環境許認可プロセス効率化への取り組みと各界の反応」を参照

•

フゔーストネ゗ションとの資源開発に関する土地使用契約の締

結を推進（ブリテゖッシュ・コロンビゕ（BC）州政府）

－現在、BC州内に居住する約200部族のうち3部族（Nisga’a, Tsawwassen,

Maa-nulth）と土地権利条約を締結

－条約未締結の部族とは、個別に資源開発に関する土地使用契約を締結するこ

とにより、資源開発を促進

５．カナダの最近の動向

22

＜政府の動向＞

•

連邦政府に対し、オンタリオ（ON）州北部Ring of Fire地域の

開発支援を要請（ON州政府）

－ON州Thunder Bayの北東約500kmに位置する同地域の開発には、道路の建

設及び送電線の延長が必要

－ON州首相は、経済面及び雇用面でAB州のオ゗ルサンドに匹敵するポテン

シャルを有するとして支援を要請

－同地域は北米最大のクロム鉄鉱鉱床を有し、銅、ニッケル及びプラチナも潜

在（連邦首相も興味）

－連邦天然資源大臣は環境評価審査プロセスの合理化などでの支援を約束

＜その他＞

•

BC州Kitimatの土地を中国企業が物色

－BC州Kitimatは、LNGパ゗プラ゗ン及びプラントを有するLNG輸出港

（2015年運用開始を目標）

－最近、中国企業がKitimatの土地を物色。物色している企業は、資源関連会

社ではなく、不動産ブローカー

－建設請負業者も進出

５．カナダの最近の動向

23

• カナダは、

 投資対象として優位

 政府が投資環境整備に意欲的

まとめ

The BC

Jobs Plan

Plan Nord

・BC州北西部地域

・Labrador Trough地域

（ニューフゔンドランド・ラブラドル州とケベック州の州境）

・ON州北部Ring of Fire地域

注目地域の詳細は、「カナダ

における投資動向と注目地域

－主観的にみた注目地域－」

をご参照下さい。

注目

地域は？

中国資本により゗ンフラが改善

する可能性

権益取得費割合が上昇

24

＜調査対象＞カナダ：12件

（付録）

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

（単位：百万US$、％） 鉱床名 鉱種 年月 取引 _結果 開発 _段階 権益 売手企業・買手企業 _{（本社所在国）} 提案 成立等 取得費 比率

Copper Canyon Cu 2007/4 2007/6 中止 RD 23.2 100.00 売：Copper Canyon Resources Ltd（加） _{買：Romios Gold Resources Inc（加）}

Red Chris Cu 2007/1 2007/7 成立 FEA 46.0 80.75 売：bcMetals Corp（加） _{買：Imperial Metals Corp（加）}

Galore Creek Cu 2007/5 2007/8 成立 FEA 478.0 50.00 売：NovaGold Resources Inc（加） _{買：Teck Cominco Ltd（加）}

Kutcho Creek Cu 2007/11 2008/5 成立 FEA 37.5 93.00 売：Western Keltic Mines Inc（加） 買：Sherwood Copper Corp（加） Copper Mountain Cu 2008/10 2009/8 成立 FEA 27.0 25.00 売：Copper Mountain Mining Corp（加）

買：Mitsubishi Materials Corp（日）

Gibraltar Cu 2009/11 2010/4 成立 PRD 180.0 25.00 売：Taseko Mines Ltd（加） 買：Sojitz Corp（日）, Dowa Metals and Mining Co Ltd (Dowa Holdings)（日）, Furukawa Co Ltd（日） Ajax Cu 2010/5 2010/6 成立 RD 37.0 51.00 売：Abacus Mining and Exploration Corp（加） _{買：KGHM Polska Miedz SA（波）}

Ruddock Creek Zn 2007/3 2007/7 成立 RD 13.1 30.00 売：Doublestar Resources Ltd（加） _{買：Selkirk Metals Corp（加）}

Selwyn Zn 2009/12 2010/8 成立 RD 97.8 50.00 売：Selwyn Resources Ltd（加） _{買：Chihong Zinc and Germanium Co（中）}

Scotia Mine Zn 2011/2 2011/6 成立 PRD 10.1 100.00 売：Acadian Mining Corp（加） _{買：Selwyn Resources Ltd（加）}

Hackett River Zn 2011/6 2011/10 成立 RD 50.9 100.00 売：Sabina Gold and Silver Corp（加） _{買：Xstrata Plc（英）}

25

＜調査対象＞豪州：13件

（付録）

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

（単位：百万US$、％） 鉱床名 鉱種 年月 取引 _結果 開発 _段階 権益 売手企業・買手企業 _{（本社所在国）} 提案 成立等 取得費 比率

Mount Oxide Cu 2008/9 2008/10 中止 RD 20.1 100.00 売：Perilya Ltd（豪） _{買：Chalice Gold Mines Ltd（豪）}

Lady Annie Cu 2010/3 2010/6 成立 PRD 123.5 100.00 売：Cape Lambert Resources Ltd（豪） _{買：China Sci-Tech Holdings Ltd（中）}

Osborne Cu 2010/5 2010/10 成立 PRD 41.2 100.00 売：Barrick Gold Corp（加） 買：Ivanhoe Australia Ltd（豪） Carrapateena Cu 2011/3 2011/5 成立 RD 250.0 100.00 売：Teck Resources Ltd（加） _{買：OZ Minerals Ltd（豪）}

Cloncurry Copper Cu 2011/4 2011/6 成立 FEA 186.0 100.00 売：Exco Resources Ltd（豪） _{買：Xstrata Plc（英）}

Rasp Zn 2010/1 2010/4 中止 PRD 52.0 50.00 売：CBH Resources Ltd（豪） _{買：Toho Ltd（日）}

Panorama Zn 2011/1 2011/2 成立 FEA 25.9 100.00 売：CBH Resources Ltd (Toho Zinc)（豪） _{買：Venturex Resources Ltd（豪）}

Central Musgrave Ni 2007/3 2007/5 成立 RD 26.3 13.00 売：Metals X Ltd（豪） 買：Jinchuan Group Ltd（中） Avebury Ni 2007/5 2007/10 成立 PRD 31.9 11.03 売：Allegiance Mining NL（豪） _{買：Jinchuan Group Ltd（中）}

Carnilya Hill Ni 2008/1 2008/2 中止 PRD 18.4 30.00 売：View Resources Ltd（豪） _{買：Mincor Resources NL（豪）}

Lanfranchi Ni 2009/2 2009/5 成立 PRD 18.4 25.00 売：Brilliant Mining Corp（加） _{買：Panoramic Resources Ltd（豪）}

Ravensthorpe Ni 2009/12 2010/2 成立 PRD 340.0 100.00 売：BHP Billiton Group（豪） _{買：First Quantum Minerals Ltd（加）}

Central Musgrave Ni 2011/4 2011/10 中止 FEA 53.0 20.00 売：Metals X Ltd（豪） 買：Jinchuan Group Ltd（中）

26

＜調査対象＞チリ：10件

（付録）

３．ベースメタルプロジェクト権益取得費割合

（単位：百万US$、％） 鉱床名 鉱種 年月 取引 結果 開発 段階 権益 _{売手企業・買手企業} （本社所在国） 提案 成立等 取得費 比率

Cerro Casale Cu 2007/10 2007/12 成立 FEA 809.7 51.00 売：Arizona Star Resource Corp（加） _{買：Barrick Gold Corp（加）}

El Espino-venus Cu 2009/1 2009/3 成立 RD 17.0 51.00 売：Explorator Resources Inc（加） _{買：Pucobre（智）}

Escondida Cu 2009/2 2009/6 中止 PRD 3,388.0 15.00 売：Rio Tinto Plc（英） _{買：Aluminum Corp of China Ltd（中）}

El Morro Cu 2009/10 2010/2 中止 FEA 465.0 70.00 売：Xstrata Plc（英） _{買：Barrick Gold Corp（加）}

El Morro Cu 2010/1 2010/2 成立 FEA 513.0 70.00 売：Xstrata Plc（英） _{買：Goldcorp Inc（加）}

Cerro Casale Cu 2010/2 2010/3 成立 FEA 474.0 25.00 売：Kinross Gold Corp（加） _{買：Barrick Gold Corp（加）}

Escondida Cu 2010/4 2010/6 成立 PRD 534.0 2.50 売：International Finance Corp（米） 買：Mitsubishi Corp（日）, Nippon Mining and Metals Ltd（日）, Mitsubishi Materials Corp（日）

Mirador Cu 2010/8 2010/8 成立 RD 105.0 30.00 売：Antofagasta plc（英） 買：Marubeni Corp（日）

Inca De Oro Cu 2010/3 2011/2 成立 RD 45.0 59.40 売：Codelco（智） 買：PanAust Ltd（豪）、Minera Group（サウジゕラビ ゕ）

Sierra Gorda Cu 2011/5 2011/9 成立 FEA 724.0 45.00 売：Quadra FNX Mining Ltd（加） 買：Sumitomo Metal Mining Co（日）, Sumitomo Corp（日）

27

＜調査対象＞13件

（付録）

４．プロジェクトの投資指標