Monthly Report 2018年5月16日作成 追加型投信／海外／資産複合（課税上は株式投資信託として取り扱われます） 月次開示資料
北欧ダブルインカム･ファンド－予想分配金提示型－
（1／6） 2018年4月末現在運用実績
◆基準価額・純資産総額の推移 ◆基準価額・純資産総額 ◆分配金推移 設定日（2014/4/30）～ 2018/4/27 基準価額 決算 純資産総額 ◆基準価額騰落率 期間 1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 5年 設定来 設定来資産内容
◆資産構成 北欧高配当株マザーファンド 北欧ハイイールド債券マザーファンド 短期金融商品等 ◆国別構成 ◆通貨別構成 ◆ポートフォリオ全体の利回り ※国別構成、通貨別構成、ポートフォリオ全体の利回りは、各マザーファンドの実質組入比率の加重平均で表示しています 50% 50% 第7期('16/1) 第10期('16/10) 合 計 組入資産 100.0% -100% 第8期('16/4) 第6期('15/10) 第9期('16/7) -3.0% 2.1% 基本配分 比率 第13期('17/7) 第11期('17/1) 110円 6.3% -2.0% 30億円 ※決算は、毎年1月、4月、7 月、10月の27日です(休業日 の場合は、翌営業日） ※分配対象額が少額な場合 には、委託会社の判断で分配 を行わないことがあります 第15期('18/1) -11.1% 49.5% 110円 5.9% 50円 40円 ファンド 60円 10.4% 比率 第14期('17/10) 52.5% -第5期('15/7) 100円 50円 70円 7,647円 60円 第12期('17/4) -2.7% 分配金 100円 25.4% 1,220円 60円 ユーロ 16.2% 90円 第16期('18/4) 6.1% -7.0% ※基準価額推移のグラフにおける基準価額（信託報酬控除後、税引前分配金再投資換算）およびファンドの騰落率は、信託報酬控除後の 基準価額に対して、税引前分配金を決算日に再投資した修正基準価額をもとに算出、表示 ※騰落率は実際の投資家利回りとは異なります ※分配金は1万口あたりの金額（税引前） ※過去の実績は、将来の運用結果を約束するものではありません フィンランド 国名 スウェーデン 34.7% スウェーデンクローナ 36.8% ノルウェー 通貨名 28.7% ノルウェークローネ 米ドル 比率 9.2% その他 -短期金融商品等 5.2% デンマーク 9.3% デンマーククローネ 合計 100.0% 合計 100.0% その他 12.9% 短期金融商品等 5.2% - -0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 '14/4 '14/10 '15/4 '15/10 '16/4 '16/10 '17/4 '17/10 （億円） （円） 純資産総額：右目盛 基準価額（信託報酬控除後、税引前分配金再投資換算）：左目盛 基準価額（信託報酬控除後）：左目盛 ※比率はすべて純資産総額対比 ※比率の合計は100%にならない場合があります ※ポートフォリオの利回りは、実際の運用 におけるポートフォリオの利回りを保証す るものではありません（費用・税金等を考 慮しておりません）。また、ファンドの運用 成果、投資利回り等を示唆あるいは保証 するものではありません。 ■当資料はファンドの運用状況をお知らせするために大和住銀投信投資顧問が作成した資料であり、金融商品取引法に基づく開示資料ではあり ません。■お申込みの際には、販売会社からお渡しします投資信託説明書（交付目論見書）の内容を必ずご確認のうえ、ご自身でご判断くださ い。■投資信託説明書（交付目論見書）は販売会社の店頭等でご用意しております。■投資信託は株式・債券のほか値動きのある証券に投資しMonthly Report 2018年5月16日作成 追加型投信／海外／資産複合（課税上は株式投資信託として取り扱われます） 月次開示資料
北欧ダブルインカム･ファンド－予想分配金提示型－
（2／6） 2018年4月末現在北欧高配当株マザーファンドの運用実績
◆期間別騰落率 ◆組入銘柄数 1ヵ月 ◆予想配当利回り 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 設定来 ◆組入銘柄（上位5銘柄） 1 2 3 4 5 ◆国別構成 ◆通貨別構成 ◆業種別組入比率（上位10業種） -◆マーケットコメント 米ドル 4.9% 9.9% 3 資本財 4.8% 4.9% 4.9% 比率 5.1% - 0.0% 32銘柄 3.8% -1.6% 6.0% -1.4% 14.0% 8.0% 国名 比率 通貨名 比率 業種 比率 ノルウェー 21.3% ノルウェークローネ 21.3% 1 不動産 24.1% スウェーデン 48.3% スウェーデンクローナ 48.3% 2 19.6% 4 電気通信ｻｰﾋﾞｽ デンマーク 7.7% デンマーククローネ 7.7% その他 0.0% その他 - 4.8% フィンランド 18.5% ユーロ 18.5% 9.3% 合計 100.0% 合計 100.0% 3.8% 短期金融商品等 4.2% 短期金融商品等 4.2% 4.6% 5 6 7 8 9 10 6.9% 2.7% 2.5% 銀行 保険 公益事業 エネルギー 小売 ｿﾌﾄｳｪｱ･ｻｰﾋﾞｽ 各種金融 NORDEA BANK AB FORTUM OYJ 国名 ノルウェー スウェーデン スウェーデン スウェーデン フィンランド 銘柄PIONEER PROPERTY GROUP ASA
銀行サービス、金融サービスソリューションなどを提供する金融サービスグループ。 発電所の運営のほか、広範なエネルギー関連製品とサービスを提供するエネルギー企業。 業種 不動産 不動産 不動産 銀行 公益事業 期間 ファンド 銘柄概要 ノルウェーで政府支援の介護サービスを提供する不動産会社。 スウェーデンで工業用倉庫および物流用地を保有する不動産会社。 スウェーデンで商業用ビルの売買・開発・賃貸を手掛ける不動産会社。 COREM PROPERTY GROUP AB-PREF
KLOVERN AB-PREF 8.0% ※当コメントは、資料作成時点における市場環境もしくはファンドの運用方針等について、運用担当者（ファンドマネジャー他）の見方あるいは考え方等を記載 したもので当該運用方針は変更される場合があり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。また、将来の運用成果等を約束するものでもあり ません ※アルフレッド・バーグ社提供データより作成 ※予想配当利回りは、組入銘柄の予想配当利回りを加重平均して算出をしております。手数 料・税金等を考慮しておりません。分配金水準等を保証・示唆するものではありません。 ※比率はすべて純資産総額対比 ※業種は世界産業分類基準(GICS) ※比率の合計は100%にならない場合があります 北欧の代表的な株式指数であるVINXベンチマーク・キャップ指数は、前月比で上昇となりました。国別では、スウェー デンの代表的な株価指数であるOMXストックホルム30指数は下落、フィンランドの代表的な株価指数であるOMXヘルシ ンキ全株指数は上昇、デンマークの代表的な株価指数であるOMXコペンハーゲン20指数は下落、ノルウェーの代表的 な株価指数であるオスロ・ベンチマーク指数は上昇となりました（各騰落率はユーロ・ベース）。
北欧株式市場では企業決算が主なけん引役となりました。ERICSSON LM-B SHSやNOKIA OYJといったITセクターや、 STATOIL ASAやNESTE OYJといったエネルギーセクターの銘柄のパフォーマンスが好調でした。
4月、当ファンドではTIKKURILA OYJやAKELIUS RESIDENTIAL PROPERTY AG、SPAR NORD BANK A/Sのポジ ションを減らした一方、NORDEA BANK ABのポジションを増やしました。
FORTUM OYJ、TELE2 AB-B SHS、VEIDEKKE ASAなどがパフォーマンスにプラスに寄与した一方で、GJENSIDIGE FORSIKRING ASA、SPAREBANK 1 NORD-NORGE、SAGAX ABなどはマイナスに作用しました。
Monthly Report 2018年5月16日作成 追加型投信／海外／資産複合（課税上は株式投資信託として取り扱われます） 月次開示資料
北欧ダブルインカム･ファンド－予想分配金提示型－
（3／6） 2018年4月末現在北欧ハイイールド債券マザーファンドの運用実績
◆期間別騰落率 ◆組入銘柄数 1ヵ月 ◆ファンド特性 3ヵ月 デュレーション 6ヵ月 最終利回り 1年 3年 設定来 ◆組入銘柄（上位5銘柄） 1 2 3 4 5 ◆国別構成 ◆通貨別構成 ◆マーケットコメントMARGINALEN BANK FL PERPETUAL スウェーデン スウェーデンクローナ 4.2% NAVIGATOR HOLDINGS LTD 7.75 02/10/21 マーシャル 米ドル 4.0% ノルウェー 米ドル 4.6% PWT HOLDING A/S FL 10/18/22 デンマーク デンマーククローネ 4.3% - - 米ドル 19.9% SCAN BIDCO AS 7.7 06/27/22 デンマーク 米ドル 3.7%
比率
ノルウェー 34.5% 比率 35銘柄 0.9% -3.3% -2.2% 2.9% -10.1% 0.7年 6.4% 銘柄 -16.1% 国名 比率 通貨名 AKSJESELSKAPET AV 17 FL 03/13/21 28.3%国名
通貨名 ノルウェークローネ 4.3% スウェーデン 20.6% スウェーデンクローナ 24.5% フィンランド 7.2% ユーロ 13.4% デンマーク 10.5% デンマーククローネ その他 17.6% その他 -短期金融商品等 9.6% 短期金融商品等 9.6% 期間 ファンド 合計 100.0% 合計 100.0% ※当コメントは、資料作成時点における市場環境もしくはファンドの運用方針等について、運用担当者（ファンドマネジャー他）の見方あるいは考え方等を記載 したもので当該運用方針は変更される場合があり、将来の市場環境の変動等を保証するものではありません。また、将来の運用成果等を約束するものでもあり ません ※アルフレッド・バーグ社提供データより作成 ※デュレーションとは「投資元本の平均的な回収期間」を表す指標です。 「金利変動に対する債券価格の変動性」の指標としても利用され、この値が 長いほど金利の変動に対する債券価格の変動が大きくなります ※ファンドの最終利回りは実際の投資家利回りとは異なります ※比率はすべて純資産総額対比 ※比率の合計は100%にならない場合があります 当マザーファンドが基準日時点で組み 入れている債券の大半は、格付機関に よって格付されておりません。 そのため、当マザーファンドに組み入れ ている債券にかかる格付情報を掲載して おりません。 4月は北朝鮮と韓国の関係改善や、米国の追加関税政策が貿易戦争に発展する懸念が和らぐなど、主に地政学リスク が後退したことを背景にグローバル市場全体では良好な相場となりました。ただし、中東地域では、サウジアラビアとイエ メンの関係悪化やシリア政府の化学兵器使用疑惑など、引き続き懸念材料が残っています。不安定な中東情勢に加え、 OPEC（石油輸出国機構）がグローバルでの原油の供給過剰状態はほぼ解消されたと結論付けたことや原油在庫の減 少などから、原油価格は上昇しました。市場のボラティリティ（価格変動性）は月を通じて低下しました。 米国ハイイールド債券市場のエネルギーセクターではスプレッド（国債との利回り格差）が縮小した一方で、ノルウェー のハイイールド債券市場のスプレッドは拡大した状態が続いています。ノルウェー中央銀行は3月に中央銀行のインフレ 目標を2.5％から2.0％に引き下げており、4月はそれに反対する議論もなされましたが、特に大きな問題にはなりません でした。引き続き、2018年9月に利上げが実施される公算が高いと考えています。ノルウェー経済の最近の成長は個人消 費の下支えが大きかったことから、金利上昇による家計債務の負担増が懸念されます。 米国では今後も複数の利上げが見込まれています。欧州ではマクロ経済の改善が持続していますが、インフレ率につ いてはECB（欧州中央銀行）の緩和的な金融政策にも関わらず伸び悩んでいるようです。ECBにとっては金融政策の正 常化をどのように進めていくのかが、今後の課題となります。 起債市場の活動は前月から低下したものの、引き続き活発でした。不動産会社などが社債を追加発行し、また、建材 製品メーカーなどが新規発行を行いました。当ファンドでは、MARIEFJARD ABおよびHOEGH LNG HOLDINGSを新規購入した一方、AKADEMIBOKHANDELN とELECTROMAGNETIC GEO SERIVICESを売却しました。
