週刊 チャート展望

5/17

2021

2021 年 5 月 14 日発行 野村證券投資情報部

週刊 チャート展望

（旧 チャートから考える今後の相場展望）

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2021

年

5

月

17

日号

ご参考資料

• 世界の株式指数 ( インド SENSEX 指数等 ) ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 26

• 米国 10 年債利回り・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 31

• 日米 REIT 指数・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 32

• 商品価格指数 ( 金先物、 WTI 原油先物価格 ) ・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 35

• 各国通貨 ( ユーロ・豪ドル・ブラジルレアル・インドルピー・トルコリラ ) ・・・・・ P 37

• 新型コロナと相場動向 ・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 43

今週のトピック ：日経平均急落も、長期上昇トレンド自体は継続へ

米国でのインフレ加速や早期の金融政策の正常化への懸念から、ナス ダック総合指数が大幅下落し、日経平均株価も急落となりました。しかし、

これら足元の調整をこなしつつ、今後も長期的な上昇トレンド自体は継 続すると考えられます。

日経平均株価の今回の調整は、長期上昇トレンド内の 2 回目の中期上 昇 ( 昨年 10 月安値～今年 2 月高値 ) に対する調整局面と位置づけられま す (P3) 。長期上昇トレンドは昨年 3 月安値からスタートし今年２月高値 まで１年弱に留まっていますが、過去の同上昇局面は 1 年半程度続く ケースが多くみられました (P7) 。また、米国の NY ダウやナスダック総合指数 の長期上昇トレンドも、 2-3 年程度続く傾向が見られています (P16 ・ 19) 。 日経平均株価は、足元の中期波動上の調整を乗り越えて、先行きは今 年 2 月高値超えへ向けた動きとなると考えられます。

その他、チャート上の注目点としては、①足元で大幅安となっているナス ダック総合指数 (P18-20) や②下支えが期待された 12 ヶ月線を割り込ん だ東証マザーズ指数 (P30) 、③ 2008 年以降の長期下降トレンドライン上 に出てきた WTI 原油先物価格 (P36) 等が挙げられます。ナスダック総合指 数は、 12 ヶ月移動平均線からの乖離率が 20 ％を超えた過去 2 回の局面 (2003 年と 2009 年 ) を参考とすれば、この先上向きの 12 ヶ月線を一時的 に割り込む可能性を考慮する必要があるものの、長期上昇トレンド自体 は続くと考えられます (P20) 。

日経平均株価：足元急落、この先下げ止まりとなるか注目

• 日経平均株価 日足・週足・月足・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 2

日経平均株価は足元で急落となっています。 12 日には 3 月以降の保ち 合い下限や、昨年 10 月以降の上昇 幅に対する 1/3 押し ( ザラ バベー ス :28125 円 ) の水準を下抜けました。この先の下値メドとして、同 50 ％押 し ( 同 :26831 円 ) の水準が挙げられます。それら水準は昨年 12 月の約 1 ヶ 月に及ぶ保ち合い上限でもあり、底入れとなることが期待されます (P2) 。 今年 2 月高値形成～足元の調整は、昨年 10 月安値以降の上昇 ( 中期 的上昇 ) に対する調整局面だと考えられます (P3) 。今回と同様の調整局 面 (2016-18 年長期上昇内の 3 度の押し ) では、それまでの上昇幅に対し て 1/3 ～ 50 ％押しの水準で、底入れとなっています (P3) 。足元で既に 1/3 押しの水準を割り込み、日柄面でも 2 月高値形成後、今週で 13 週 ( 両 端含む ) となり、調整が進展しつつあります (P4) 。その点からも、この先、

下げ止まり反発となるか注目されます。

• TOPIX 月足・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 12 NY ダウ： 一時 35000 ドル台のせも、その後大幅安

• ＮＹダウ 週足・日足等・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 13

NY ダウは、 5 月 10 日取引時間中に一時 35000 ドル台にのせましたが、そ の後大幅安となっています (P14) 。昨年 3 月安値形成後は、上向きの 13 週線 (12 日 :33064 ドル ) や 26 週線 ( 同 :31760 ドル ) が下支えとなっており 同様の動きとなるか注目されます (P13) 。 2009 年以降の長期上昇局面 は 2 年以上続くケースが多く、足もとの調整をこなしつつ、今後も基調とし ての上昇が続くと考えられます (P16) 。

• ナスダック総合 日足・月足等・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 18

ドル円相場 ：上向きの 75 日線が下支えとなるか注目

• ドル円相場 週足・日足・月足・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P 21

ドルは対円で、３月末には 111 円に迫る水準まで上昇しましたが、 4 月に 入り押しを入れ、一時 107 円台半ばまで下落しました。この先、昨年７ 月 以 降 半 年 にわ たり上 値 抵 抗 線 として機 能 してき た 75 日 線 (12 日 :107.51 円 ) が次は下支えとなるか注目されます (P 22) 。調整一巡後は 2017 年以降の主要な高値のある 112 ～ 114 円台の重要なフシを目指 す動きとなると考えられます (P21) 。

＜今週のトピック＞

＜今週のトピック＞

2

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2021

年

5

月

17

日号

10/2 22951

10/9 23725

10/30 22948

12/7 26894

12/22 26361

1/14 28979

1/29 27629

2/16 30714

3/5 28308

3/18 30485

3/24 28379

4/6 30208

4/21 28419

21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000

-10 -5 0 5 10

0 20 40 60 80 100

2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5

日経平均株価日足

3 月以降の保ち合い下抜け、昨年 12 月の保ち合い水準が次の下値メド

1. 日本株の見通し

日経平均株価：日足 (2020 年 9 月～ )

(注1)直近値は2021年5月13日時点。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)日本経済新聞社、東京証券取引所データより野村證券投資情報部作成

RSI(14 日 )

25 日移動平均線からの乖離率

₍

_％

₎

(

円

)

(

年

/

月

) (

％

)

各種テクニカル指標

(5/13)

終値 ：

27448

25

日移動平均線 ：

29245 75

日移動平均線 ：

29255 200

日移動平均線 ：

26337 25

日線からの乖離率 ：

-6.14

％

RSI(14

日

)

：

29.0

％

9/14

23582 9/29 23622

10/30 30.1

11/17 8.02

11/24 84.8

12/8 26327

12/21 26905

1/14 5.86

1/14 84.1

2/16 5.90

2/19 79.8

3/9 35.5 10/30

-2.00 3/24

-3.75

28125 1/3 押し

^※

・・・ 5/12 達成

※ 2020/10/30～2021/2/16上昇幅に対して

26831 50 ％押し

^※

4/21 -3.19

4/23 33.1 4/5

2.49

4/13 71.4

5/10 29685

12/22 37.6

5/13 27385

26337 200 日線

5/13 -6.14

5/13 29.0

3

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年

5

月

17

日号

2016 2017 2018 2019 2020 2021

13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000

日経平均株価週足①

2016 年～ 18 年の長期上局面内の調整は、 1/3 ～ 50 ％押し

1. 日本株の見通し

24.8% 押し

(20/3~20/6上昇幅に対して）

50.4% 押し

(17/4~17/6上昇幅に対して）

38.4% 押し

(16/11~17/1上昇幅に対して）

(注1)週足は終値ベース。直近値は2021年5月13日時点。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)日本経済新聞社データより野村證券投資情報部作成

日経平均株価：週足 (2016 年～ )

16/2 14952

16/4 17572 (

円

)

(

年

) 18/5

23002

18/3 20617

18/7 21546

18/12 19155 16/10

17446

17/3 19633

17/6 20230

19/4 22307

20/6 23178

24270 18/10 高値

20/3 16552 16/11

16251

17/4 18335

17/9 19274

20/6 21530

16/6 14952

18/1 24124

Ⓐ

21/2 30467

18/10 24270

20/1 24083

20/10 22977

押し率 :47.9% 押し

(16/6~16/10上昇幅に対して）

61.0

％押し

19/8 20261 64.9

％押し

17/1

19594

27970: 1/3 押し

^※

・・・ 21/5 達成 26722: 50 ％押し

^※

※20/10～21/2上昇幅に対して 21/5

27448

Ⓑ

Ⓒ

Ⓐ´

40.3% 押し

^※

Ⓑ´

18/5

高値～

17

週

19/4

高値～

25

週 16/6~18/1

上昇期間 : 84 _週

20/3~21/2 期間 : 49 _週

＜今週のトピック＞

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月

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2016 2017 2018 2019 2020 2021

13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000

日経平均株価週足②

今年 2 月高値形成後、日柄調整が進展しつつある

1. 日本株の見通し

(注1)週足は終値ベース。直近値は2021年5月13日時点。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)日本経済新聞社データより野村證券投資情報部作成

日経平均株価：週足 (2016 年～ )

16/2 14952

16/4 17572 (

円

)

(

年

) 18/5

23002

18/3 20617

18/7 21546

18/12 19155 16/10

17446

17/3 19633

17/6 20230

19/4 22307

20/6 23178

24270 18/10 高値

20/3 16552 16/11

16251

17/4 18335

17/9 19274

20/6 21530

16/6 14952

18/1 24124

Ⓐ

21/2 30467

18/10 24270

20/1 24083

20/10 22977

19/8 20261 17/1

19594

26722: 50 ％押し

^※

※20/10～21/2上昇幅に対して 21/5

27448

Ⓑ

Ⓒ

Ⓐ´

Ⓑ´

17/3

高値～

9 週

17/6 高値～

14 _週

17/1 高値～

19 _週

18/5

高値～

17

週

19/4

高値～

25

週

21/2 高値～ 5 月 13 日

13 _週

20/6 高値～

22 _週

16/10高値～

4

_週

16/6~18/1 上昇期間 : 84 _週

20/3~21/2 期間 : 49 _週

27970: 1/3 押し

^※

・・・ 21/5 達成

5

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月

17

日号

2016 2017 2018 2019 2020 2021

13000 14000 15000 16000 17000 18000 19000 20000 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000

日経平均株価週足③

2016 年 6 月～ 2018 年 1 月の長期上昇局面は 4 段構成で約 1 年半上昇

1. 日本株の見通し

(注1)週足は終値ベース。直近値は2021年5月13日時点。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)日本経済新聞社データより野村證券投資情報部作成

日経平均株価：週足 (2016 年～ )

16/2 14952

16/4 17572 (

円

)

(

年

) 18/5

23002

18/3 20617

18/7 21546

18/12 19155 16/10

17446

17/3 19633

17/6 20230

19/4 22307

19/8 20261

24270 18/10 高値

20/3 16552 16/11

16251

17/4 18335

17/9 19274

20/6 21530

16/6 14952

18/1 24124

16/6~18/1 上昇率 :61.3%

上昇期間 : 84 週

①

① ´

20/3~21/2 上昇率 :84.1%

期間 : 49 週

21/2 30467

18/10

24270 20/1

24083

20/10 22977

19 ② 週

上昇期間:

19 週

11 ③ 週

21 ④ 週

20/6 23178

期間 : 13 週

17 週

（20/10～）

②´

21/5 27448

各種テクニカル指標

(5/13)

終値 ：

27448

26

週移動平均線 ：

28391 52

週移動平均線 ：

25638

26 週移動平均線

52 週移動平均線

26 週移動平均線 52 週移動平均線

上向きの 26 週線割れ後に底入れ

6

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年

5

月

17

日号

5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

日経平均株価と 75 ・ 200 日移動平均線

75 日線と 200 日線が昨年８月中旬にゴールデン・クロス、中長期上昇相場入り

1. 日本株の見通し

デッド・クロス(D.Ｃ） ゴールデン・クロス(Ｇ.Ｃ）

D.Ｃ 当日 Ｇ.Ｃ 当日

示現日 終値 （終値ベース） 下落率 期間 示現日 終値 （終値ベース） 上昇率 期間

# 円 円 ％ ヶ月 # 円 円 ％ ヶ月

a 2010/07/16 9408 2010/08/31 8824 ▲6.2 1.5 ① 2009/06/29 9783 2010/04/05 11339 15.9 9.2 b 2011/06/07 9442 2011/11/25 8160 ▲13.6 5.6 ② 2011/01/18 10518 2011/02/21 10857 3.2 1.1 c 2012/07/24 8488 2012/07/25 8365 ▲1.4 0.0 ③ 2012/03/27 10255 2012/03/27 10255 0.0 0.0 d 2014/05/12 14149 2014/05/19 14006 ▲1.0 0.2 ④ 2012/12/25 10080 2013/12/30 16291 61.6 12.2 e 2015/10/23 18825 2016/06/24 14952 ▲20.6 8.0 ⑤ 2014/08/13 15213 2015/06/24 20868 37.2 10.4 f 2018/12/26 19327 2018/12/26 19327 0.0 0.0 ⑥ 2016/10/25 17365 2018/10/02 24270 39.8 23.2 g 2019/08/07 20516 2019/08/26 20261 ▲1.2 0.6 ⑦ 2019/08/02 21087 2019/08/02 21087 0.0 0.0 h 2020/04/08 19353 2020/04/13 19043 ▲1.6 0.2 ⑧ 2019/09/26 22048 2020/01/20 24083 9.2 3.8

平均 ▲5.7 2.0 平均 20.9 7.5

⑨ 2020/08/19 23110 2021/02/16 30467 31.8 5.9 次のゴールデン・クロス(G.Ｃ)までの最安値 次のデッド・クロス(D.Ｃ)までの最高値

※丸印はG.C示現箇所。丸数字は表に対応

赤丸④⑥⑨の局面は長期の上値抵抗線突破が重なった個所

75 日移動平均線 200 日移動平均線

(円)

(年) (注1)株価は日次終値ベース。直近値は2021年5月13日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)日本経済新聞社データより野村證券投資情報部作成

④

⑤

③

① ②

⑥

09/3 7054

15/6 20868

16/6 14952

18/10 24270

18/12 19155

20/1 24083

20/3 16552

⑦ ⑧

10/4 11339

10/8 8824

11/2 10857

11/11 8160

12/3 10255

12/6 8295

13/12 16291

14/4 13910

【試算】

2020/8/19

終値

23110

円から

61.6%

上昇

(

④

)⇒37345

円

39.8%

上昇

(

⑥

)⇒32307

円

20.9%

上昇

(

平均

)⇒27939

円・・・

2021/1/8

達成

⑨

21/2 30467

日経平均株価：日次チャート (2008 年～ )

7

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2021

年

5

月

17

日号

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

4000

6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000

日経平均株価月足

2009 年以降の主な中長期上昇局面は 1 年以上続くケースが多かった

1. 日本株の見通し

日経平均株価：月足 (2006 年～ )

(注1)月足は終値ベース。直近値は2021年5月13日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)日本経済新聞社データ、各種資料より野村證券投資情報部作成

(

円

)

(

年

) 15/6

20868

18/10 24270

18/12 19155 07/7

18261

20/1 24083

16/6 14952

24270 18/10 高値

・・・ 20/11 上抜け

新型コロナウイルス流行

▲ 31.3 ％

騰落率 : ▲ 28.0 ％ (10/4 ～ )

欧州債務危機

チャイナショック～ブレクジット

▲ 28.3 ％ (15/6 ～ )

15/9 16930

15/12 20012

12/3 10255

10/8 8824

11/2 10857 10/4

11339

20/3 16552

21/2 30467

11/11 8160

上昇率 :61 ％ 上昇期間 :14 ヶ月 リーマンショック後の戻り

(12/6 ～ 13/12) 上昇率 :96 ％

期間 :19 ヶ月 アベノミクス相場

上昇率 :50%

期間 :15 ヶ月 黒田バズーカ第 2 弾

上昇率 :61 ％ 期間 :20 ヶ月 トランプ減税

上昇率 :84 ％ 期間 :12 ヶ月

今回

7054 09/3

13/12 16291

14/4 13910

12/6 8295

18/1 24124

試算値

20/3 安値 ~96%

※

＝ 32441 円

※12/6安値~13/12高値上昇局面

20/3 安値 ~20 ヶ月

^※

＝ 2021 年 10 月

※16/6安値~18/1高値上昇局面

約 2 年半続いた下降トレンドライン突破

3 年弱続いた上値抵抗水準突破

＜今週のトピック＞

8

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019

0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000

1. 日本株の見通し

日経平均株価長期月足

1989 年高値形成後の下落幅に対する 2/3 戻し ^※ 達成、先行き全値戻しに向けた動きとなるか注目

(注1)日次終値データより月足チャート作成。直近値は2021年5月13日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)日本経済新聞社データより野村證券投資情報部作成

89/12 38915

92/8 14309

07/7 18261 96/6

22666

03/4 7607

15/6 20868

(

年

) (

円

)

30 年 (360 ヶ月 ) 線 20 年 (240 ヶ月 ) 線

10 年 (120 ヶ月 ) 線

18/10 24270 91/3

27146

5 年 (60 ヶ月 ) 線

87/11 21036 87/10 26646

82/10 6849

09/3 7054

1949 年～約 40 年間の上昇 約 20 年間の下落 新たな長期波動へ

1949 20 回 0 回 3 回 ^{③ 10 連騰以上}

( 日次ベース ) の示現回数

95/7 14485

98/10 12879

①戻り高値を結ぶ 下降トレンドライン突破

② 10 年線が 20 年線・ 30 年線を上回る

日経平均株価：月足 (1980 年 ~)

※89/12～09/3下落幅に対して

① ~ ③の事象より、足元で新たな長 期波動に入っていると考えられる

21/2 30467 90/6

33192

90/4 28002

33192: 90/6 高値

②’ 30 年線

20 年 11 月に上向きへ

38915: 89/12 高値

22984: 半値戻し ^※

・・・ 18/1 達成

18/1

24124

28294: 2/3 戻し ^※

・・・ 21/1 達成 30000: 心理的フシ

・・・ 21/2 達成

9

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

1949 1954 1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019

10 50 100 500 1000 5000 10000 50000

日経平均株価長期波動構成

2016 年 6 月安値を起点とし、大勢上昇局面入りしたと考える

日経平均株価：長期チャート ( 戦後東証再開以降 ) 1. 日本株の見通し

(注1)直近値は2021年5月13日。連騰は前日終値比ベースでの日次記録。(注2)トレンドラインや主な上昇局面の期間の取り方等については主観が含まれておりますのでご留意ください。

(注3)チャートは月足ベースで作成。(注4)上昇ならびに下落の日柄については、両端含む。

(出所)日本経済新聞社より野村證券投資情報部作成

安値(円) 高値(円) 月数 上昇率（倍）

A 50/7/6 85.25 ～ 53/2/4 474.43 32 5.6 B 54/3/22 314.08 ～ 61/7/18 1,829.74 89 5.8 C 65/7/12 1,020.49 ～ 73/1/24 5,359.74 91 5.3 D 74/10/9 3,355.13 ～ 81/8/17 8,019.14 83 2.4 E 82/10/1 6,849.78 ～ 89/12/29 38,915.87 87 5.7

76

4.9 F 09/3/10 7,054.98 ～ 15/6/24 20,868.03 76 3.0

A～E　平均

高値(円) 安値(円) 月数 騰落率（％）

① 53/2/4 474.43 ～ 53/4/1 295.18 3 -37.8

② 61/7/18 1,829.74 ～ 65/7/12 1,020.49 49 -44.2

③ 73/1/24 5,359.74 ～ 74/10/9 3,355.13 22 -37.4

④ 81/8/17 8,019.14 ～ 82/10/1 6,849.78 15 -14.6 22

-33.5

⑤ 15/6/24 20,868.03 ～ 16/6/24 14,952.02 13 -28.3

①～④　平均

(年) (

円

)(

対数表示

)

49.9/1 176

61.7/18 1829

73.1/24 5359

81.8/27 8019

89.12/29 38915

50.7/6 85.25

54.3/22 314

09.3/10 7054 B

5.8 倍

C

5.3 倍

Fの上昇期間(76ヶ月)及び 上昇率(3.0倍)を当てはめ：

2016年6月安値14952円～

76ヶ月上昇⇒2022年9月※１ 3.0倍上昇⇒44856円※2

53.4/1

▲

37.8295

％

①

65.7/12

▲

102044.2

％

②

74.10/9

▲

335537.4

％

③

82.10/1

▲

684914.6

％

④

16.6/24 14952

▲28.3％

⑤

50000 44856※2

A

5.6 倍

D

2.4 倍

E

5.7 倍 3.0 倍

Ｆ

2022 年 9 月 ※1 3.0 倍

主な上昇局面における上昇率と期間

主な下落局面における下落率と期間

21.2/16 30467

15.6/24 20868

2.0

倍

Ｇ

53.2/4 474

10

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2021

年

5

月

17

日号

40,000

35,000

10,000 30,000

20,000

15,000 25,000

34266 5/31 89.6/15 3291335140 8/219/11 34113 35689 9/2810/16 34468

連

16

段（ 1950 年 7 月 85 円～）

90.2/26 3332134591 2/283/22 29843 31840 3/264/2 2800230397 4/9 4/17 2846133192 6/76/25 3112433172 7/178/13 26176 28112 8/158/23 2373725978 8/31 9/6 2381125216 9/1210/1 2022123630 10/8 10/12 2239025352 10/25 11/9 2293123973 11/1312/4 21862 24876 12/1991.1/16 2244227146 3/18 7/8 22176 24120 7/31 8/19 2145625222 10/31 12/11 2150222836 12/16 12/24 21664 23801 92.1/6 1/21 2085822139 2/3 4/9 1659817959 4/16 4/21 16787 18804 5/14 6/29 1574117201 7/13 8/18 14309 18908 9/10 11/17 1599317690 12/22 93.1/25 16287 20740 4/1393.4/22 1959121076 6/36/21 19212 21148 9/1311/29 16078 18051 12/17 12/27 16819 20416 94.2/12/17 18931 20677 3/163/31 19111 21552 6/1311/25 1866619752 12/2995.4/3 15381 17103 5/8 7/3 1448518758 9/14 10/27 1733721118 96.2/8 3/13 19734 22282 4/24 5/13 21171 22666 6/26 9/2 20107 21612 10/18 97.1/10 17303 19070 2/25 4/10 17485 20681 6/1611/14 15082 17007 12/1 98.1/12 1466417205 2/10 2/24 16198 17264 3/2 4/3 15517 16536 4/9 6/17 14715 16731 7/16 10/9 12879 15207 11/26 1999.1/5 1323217300 5/6 5/28 15972 18532 7/19 8/6 17084 18233 8/23 9/27 16821 20081 2000.3/1 3/15 19078 20833 4/12 5/26 16008 17614 7/3 8/4 15667 17181 8/28 2001.3/13 1181913862 3/26 4/10 1262014529 5/7 9/17 950411064 11/26 02.2/6 942011979 5/23 03.4/28 7607

連

-9

段

（38915～）

(円

-9

段(22666～)

11161 10/2003.11/19 961412163 04.4/26 04.5/17 1050511896 04.7/104.10/25 1065911966 05.3/905.5/17 1082516454 06.1/1306.1/18 15341 16747 06.2/606.2/20 15437 17563 06.4/706.6/13 14218

7

段（7607～）

15638 06.7/406.7/18 1443716811 06.10/2606.11/20 1572518215 07.2/2607.3/5 1664218261 07.7/915273 07.8/1717458 07.10/1114837 07.11/2116044 07.12/1112573 08.1/22

-7

段(18261～)

14031 08.2/2711787 08.3/17 14489 08.6/68276 08.10/10

連

7

段(14309～)

9547 08.10/157162 08.10/279521 08.11/57703 08.11/209239 09.1/77054 09.3/10

連-16段(1989年12月

38915～)

10135 09.6/129050 09.7/1310639 09.8/26 10982 10.1/159932 10.2/911339 10.4/58824 10.8/31 8605 11.3/15 10137 11.7/88160 11.11/25

9081 09.11/27 10857 11.2/21 10255 12.3/278295 12.6/415627 13.5/2212445 6/1314808 13.7/1813338 8/28

9

段(7054～）

16291 13.12/3014008 14.2/415274 14.3/713910 14.4/1416374 14.9/2514532 14.10/1717935 14.12/816755 14.12/1617854 14.12/2416795 15.1/1420868 15.6/2419737 15.7/820841 15.7/2117806 15.8/2519136 15.8/28 17427 15.9/818770 15.9/916930 15.9/29 20012 15.12/1 16017 16.1/2117865 16.2/1 14952 16.2/1217233 16.3/14

-7

段(20868～）

15715 16.4/617572 16.4/2216106 16.5/617234 16.5/31 14952 16.6/24

89.12/29 38915

09.3/10 7054

17446 16.10/2816251 16.11/9 19633 17.3/13

6

段(14952～）

18335 17.4/1424124 18.1/23 21154 18.2/1422389 18.2/2720617 18.3/2323002 18.5/21 21546 18.7/524270 18.10/221149 18.10/2922574 18.12/319155 18.12/25 22307 19.4/2520408 19.6/4 21756 19.7/2520261 19.8/2624083 20.1/2016552 20.3/1919546 20.3/2517818 20.4/223178 20.6/8 21530 20.6/1522945 20.7/15 21710 20.7/31

07.7/9 18261

03.4/28 7607 96.6/26

22666

92.8/18 14309

15.6/24 20868

16.6/24 14952

21.2/16 30467

28822 21.1/2527663 21.1/29 28743 21.3/830467 21.2/16 30216 21.3/1828405 21.3/2430089 21.4/52850821.4/2129518 21.5/10

日経平均株価 1000 円カギ足①

1989 年から「 9 段下げ」「 7 段上げ」、 2009 年安値形成後は「 9 段上げ」「 7 段下げ」のリズムを形成

1. 日本株の見通し

日経平均株価： 1000 円カギ足① 1989 年～

(注1)グラフ中の数字は、上昇時（下降時）の新高値（新安値）累積値が、一つの起点から継続して 何回生じているかをカウントした数字。9段とは相場の転換から高値更新した数値が9回目ということを示す。

連-16段とは、二つ以上のサイクルを合計した安値更新回数が16回ということを示す。数字がマイナスは相 場の転換から安値更新した数値を示す。

(注2)トレンド・ラインには主観が入っていますので、ご留意ください。

(出所)日本経済新聞社より野村證券投資情報部作成

11

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

35,000

30,000

25,000

20,000

15,000

10,000 (円)

7段（2003年4月28日7607円～）

18215 07.2/26 07.3/5 16642 18261 07.7/9 15273 07.8/17 17458 07.10/11 14837 07.11/21 16044 07.12/11 12573 08.1/22 14031 08.2/27 11787 08.3/17 14489 08.6/6 8276 08.10/10 9547 08.10/15 7162 08.10/27 9521 08.11/5 7703 08.11/20 9239 09.1/7 7054 09.3/10

-7段(18261～)

連-16段(38915～)

10135 09.6/12 9050 09.7/13 9932 10.2/9 8824 10.8/31 8605 11.3/15 10137 11.7/8

9081 09.11/27 10857 11.2/21 10255 12.3/27 8295 12.6/4 12445 13.6/13 1480813 .7/18 13338 13.8/28 14008 14.2/4 15274 3/7 13910 14.4/14 14532 14.10/17 16755 14.12/16 17854 12/24 16795 15.1/14

9

段

20868 15.6/24 19737 15.7/8 20841 15.7/21 17806 15.8/25 19136 15.8/28 17427 15.9/8 18770 15.9/9 16930 15.9/29 20012 15.12/1 16017 16.1./21 17865 16.2./1 14952 16.2/12 17233 16.3/14 15715 16.4/6 17572 16.4/22 16106 16..5/6 17234 16.5/31

-7

段

14952 16.6/24 16251 16.11/9 18335 17.4/14 2115418.2/14 2238918.2/27 2061718.3/23 2300218.5/21 2154618.7/5 2114918.10/29 2257418.12/3 1915518.12/25 2230719.4/25 2040819.6/6 2175619.7/25 2026119.8/26 2408320.1/20

2427018.10/2

4段

11339 10.4/5

4段

8160 11.11/25

-3段

1954620.3/25 1781820.4/2 2317820.6/8 2153020.6/15 2294520.7/15

1655220.3/19

-3段

2171020.7/31 2766321.1/29

6

段

3046721.2/16

1

10639 09.8/26

2

10982 10.1/15

3

15627 13.5/22

5

16291 12/30

6

16374 9/25

7

17935 12/8

8

17446 16.10/28

1 2

19633 17.3/13 2412418.1/23

3

2882221.1/25

5

2874321.3/8 3021621.3/18 2840521.3/24 3008921.4/5 2951821.5/102850821.4/21

日経平均株価 1000 円カギ足②

今年 2 月高値は 2016 年 6 月安値形成後「 6 段目」、大きな上昇の途上にあると考えられる

1. 日本株の見通し

(注1)グラフ中の数字は、上昇時（下降時）の新高値（新安値）累積値が、一つの起点から継続して何回生じているかをカウントした数字。9段とは相場の転換から高値更新した数値が9回目ということを示す。連 -16段とは、二つ以上のサイクルを合計した安値更新回数が16回ということを示す。数字がマイナスは相場の転換から安値更新した数値を示す。

(注2)トレンド・ラインには主観が入っていますので、ご留意ください。

(出所)日本経済新聞社より野村證券投資情報部作成

カギ足とは、非時系列チャートのひとつで、時間の経過には よらず、事前に決めた基準値幅(1000円)以上に動きがあっ た時にチャートを伸ばす。

日経平均株価： 1000 円カギ足② 2007 年～

12

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019

0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500

1. 日本株の見通し

TOPIX 長期月足

主要な戻り高値を結ぶ長期上値抵抗線を一時上抜け、この先上放れとなるか注目

(注1)日次終値データより月足チャート作成。直近値は2021年5月13日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)東京証券取引所データより野村證券投資情報部作成

92/8 1102.50

07/2 1816.97 96/6

1722.13

03/3 770.62

18/1 1911.07

(

年

) (

ポイント

)

90/10 1523.43 88/1

1690.44 87/6 2258.56

95/6 1193.16

98/10 980.11

TOPIX ：月足 (1980 年 ~)

※89/12～12/6下落幅に対して 89/12

2884.80

94/6 1712.73

2884.80: 89/12 高値

1790.16: 半値戻し

^※

・・・

17/11 達成 2155.04: 2/3 戻し

^※

91/3 2028.85

00/2 1754.78

09/3 700.93

15/8 1691.29

16/2 1196.28

20/3 1236.34

21/3 2012.21

12/6 695.51 82/8

511.52

2000.00: 心理的フシ

・・・ 21/3 達成 長期上値抵抗線を

一時上抜け

13

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

2016 2017 2018 2019 2020 2021

14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000 34000 36000

ＮＹダウ週足

過去の中長期上昇局面では、上向きの 13 ・ 26 週線前後で底入れするケースが散見

2. 米国株の見通し

NY ダウ：週足 (2016 年～ )

(注1)直近値は2021年5月12日。(注2)日柄は両端を含む。(注3)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)S&P ダウジョーンズ・インデックス社データより野村證券投資情報部作成

20/6 27572

20/9 29100 (

ドル

)

(

年

) 16/8

18636

16/11 17888

18/3 23533

18/10 26828

各種テクニカル指標

(5/12)

終値 ：

33587

13

週移動平均線 ：

33064 26

週移動平均線 ：

31760 52

週移動平均線 ：

29438

16/2 15660

19/7 27359

17/3 21115

17/4 20404

20/2 29551

19/5 24815 18/6

24117

20/3 18591 19/4

26656

20/6 25015

18/12 21792

34.7 ％ 60 週 ( 約 1 年 )

上昇率 :70.0 ％ 期間 :103 週 (2 年 ⁾

18/1 26616

20/10 26501

21/5 34777

13 週線下支え

26 週線割れ後反発

33064 13 週移動平均線 31760 26 週移動平均線

26 週線 割れ後反発 52 週線

下支え

26 週線 割れ後反発 52 週線下支え

21/1 29982 21/1 31188

34.8 ％ 56 週 ( 約 1 年 ⁾

13 週線下支え 87.1 ％

59 週 ( 約 1 年 )

14

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

0 20 40 60 80 100 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000 33000 34000 35000 36000

9/24 26537

10/12 28957

10/30 26143

12/21 29755

1/4 29881

1/21 31272

1/29 29856

3/4 30547

3/25 32071

4/16 34256

-9 -6 -3 0 3 6 9

2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5

ＮＹダウ日足

足元押しを入れる、 25 日線を割り込む

2. 米国株の見通し

(注1)直近値は2021年5月12日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)S&P ダウジョーンズ・インデックス社データより野村證券投資情報部作成

NY ダウ：日足 (2020 年 9 月～ )

25 日移動平均線からの乖離率

RSI(14 日 )

各種テクニカル指標

(5/12)

終値 ：

33587

25

日移動平均線 ：

34028 75

日移動平均線 ：

32601 200

日移動平均線 ：

30215 25

日線からの乖離率 ：

-1.29

％

RSI(14

日

)

：

46.1

％

(

ドル

)

(

％

)

(

％

)

(

年

/

月

) 9/2

4.71

9/23 23.9 9/23

-4.33 10/13 77.2

10/30 15.3 10/28 -5.25

11/16 6.05

11/17 84.50 11/9 29933

12/18 30343

1/29 28.4 1/29 2.36

2/24 32009

2/19 92.3

3/18 33227

5/10 35091

9/3 29199

5/12 33555

32601 75 日線

34028 25 日線・・・ 5/12 下抜け

32108 1/3 押し

^※

※ 2020/10/30～2021/5/10上昇幅に対して

15

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

デッド・クロス(D.Ｃ） ゴールデン・クロス(Ｇ.Ｃ）

D.Ｃ 当日 Ｇ.Ｃ 当日

示現日 終値 （終値ベース） 下落率 期間 示現日 終値 （終値ベース） 上昇率 期間

# ドル ドル ％ ヶ月 # ドル ドル ％ ヶ月

a 2008/01/18 12099 2009/03/09 6547 ▲45.9 13.7 ① 2009/07/16 8711 2010/04/26 11205 28.6 9.3 b 2010/08/02 10674 2010/08/26 9985 ▲6.5 0.8 ② 2010/10/19 10978 2011/04/29 12810 16.7 6.3 c 2011/09/02 11240 2011/10/03 10655 ▲5.2 1.0 ③ 2012/01/24 12675 2015/05/19 18312 44.5 39.8 d 2015/08/24 15871 2016/02/11 15660 ▲1.3 5.6 ④ 2016/05/09 17705 2018/10/03 26828 51.5 28.8 e 2019/01/09 23879 2019/01/09 23879 0.0 0.0 ⑤ 2019/04/17 26449 2020/02/12 29551 11.7 9.8 f 2020/03/31 21917 2020/04/01 20943 ▲4.4 0.0

平均 ▲10.6 3.5 平均 30.6 18.8

⑥ 2020/08/27 28492 2021/05/07 34777 22.1 8.3 次のゴールデン・クロス(G.Ｃ)までの最安値 次のデッド・クロス(D.Ｃ)までの最高値

5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

NY ダウと 75 ・ 200 日移動平均線

75 日線と 200 日線が昨年 8 月下旬にゴールデン・クロス、中長期上昇相場入りへ

NY ダウ：日次チャート (2008 年～ ) 2. 米国株の見通し

※丸印はG.C示現箇所。丸数字は表に対応

75 日移動平均線 200 日移動平均線

09/3 6547

①

②

③

④

⑤

(注)株価は日次終値ベース。直近値は2021年5月12日。

(出所)S&Pダウジョーンズ・インデックス社データより野村證券投資情報部作成

⑥

【試算】

2020/8/27

終値

28492

ドルから

30.6%

上昇

(

平均

)⇒37210

ドル

11.7%

上昇

(

前回⑤

)⇒31825

ドル・・・

21/2/24

達成

10/4

11205

10/7 9686

11/4 12810

11/10 10655

15/5 18312

16/2 15660

18/10 26828

18/12 21792

20/2 29551

20/3 18591

21/5 34777

(

年

) (

ドル

)

16

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000

ＮＹダウ月足

長期上昇局面①～③は約 2 年以上、今後も基調としての上昇は継続へ

2. 米国株の見通し

(注1)直近値は2021年5月12日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)S&P ダウジョーンズ・インデックス社データより野村證券投資情報部作成

NY ダウ：月足 (2006 年～ )

07/10 14164 (

ドル

)

(

年

) 09/3

6547

15/5 18312

18/1 26616

16/2 15660

▲

14.5

％

▲ 37.0 ％

20/3 18591 上昇局面④

率:34.7％ 期間:約1年

上昇局面① 上昇率 :95.7 ％ 上昇期間 : 約 2 年

上昇局面② 率 :71.9 ％ 期間 : 約 3 年半

上昇局面③ 率 :70.0 ％

期間 :2 年

18/12 21792

▲

18.8

％

18/10 26828

11/4 12810

騰落率

:

▲

16.8

％

11/10 10655

29551 20/2 高値

上昇局面①

-

③を参考にした場合

^※ 20/3

安値

18591

に以下当てはめ試算 上昇率

:70.0~95.7

％・・・

31604~36382

上昇期間

:

約

2

年

~3

年半・・・

2022

年春

~23

年秋

※コロナショックにより高値形成となった④は除外した

率 :87.1 ％ 期間 : 約 1 年

21/5 34777

20/2 29551

17

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

10 100 1000 10000 100000

1942 1947 1952 1957 1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012 2017 2022

ＮＹダウ長期月足

過去の超長期上昇トレンドは約 17 年続いた

NY ダウ：月足 (1942 年～ )

米ＦＲＢ保有資産縮小を決定

(

対数目盛：ドル

)

73/1/11 1051

87/8/25 2722

1738 87/10/19

07/10/9 14164

7286 02/10/9

577 74/12/6

81/4/27 1024

46/5/29 212

92.92 42/4/28

53/1/5 293

94/1/31 3978

419 57/10/22 56/4/6

521

3674 94/11/23

535 62/6/26 61/12/13

734

255 53/9/14

第二次世界大戦 朝鮮動乱勃発

50/6

朝鮮休戦協定調印

53/7

減税と金融緩和実施

54年55/7

緊張感緩和・雪解けの空気 米英仏ソ首脳会談

アイゼンハワー大統領、 ドル防衛教書発表

60/11

ロンドン 金価格暴騰

60/10

キューバ危機

62/10

ドル防衛緊急対策・ ニクソンショック

71/8

第一次オイルショック

73/10

第二次 オイルショック

79/1

米ビジネス誌、 「株式の死」と題し 記事を掲載

79/8

レーガン大統領、 経済再建計画発表

(

レーガノミクス

)

81/2 ()

プラザ 合意 ドル高是正

85/9

Ｇ５協調利下げ

86/1

ブラックマンデー

87/10

メキシコ通貨危機

94/12

ＦＲＢ、

金融引き締め転換

5

年ぶり

94/2

ロシアルーブル切り下げ

98/8

ＦＲＢ金融緩和へ

95/7

ＬＴＣＭ救済

98/9

ポンドショック

67/11

ＩＴバブル崩壊

00年

ＦＲＢ緊急利下げ

01/1

エンロン破綻

01/12

ＦＲＢ利下げ

1. 25

％へ

02/11

米格付け会社、サブプライム 担保証券大量格下げ

07/7

米リーマンブラザーズ破綻

08/9

政府、不良資産 買取 プログラム 枠組み公表

09/3

湾岸戦争 勃発

(

2)

月 終結

91/1

アジア通貨危機

国際連合成立

97/7

45/10

ブレトン・ウッズ協定発効

45/12

北大西洋条約機構

(

ＮＡＴＯ

)

成立

49/4

財務省、大量国債発行計画

58/5

欧州各地金価格暴騰

68/3

同時多発テロ

01/9

アフガン空爆

01/10

バグダッド陥落

03/4 161

49/6/13

66/2/9 995

776 82/8/12

6547 09/3/9

量的 緩和第一弾

08/11

量的緩和第二弾

10/11

量的緩和第三弾

12/9

ギリシャ財政不安

10/4

米国債格下げ 欧州債務危機

11/8

21/5/7 34777

ＦＲＢ量的緩和縮小決定

13/12

量的緩和第三弾終了

14/10

米国利上げ懸念くすぶる中 中国景気減速懸念でＮＹダウ急落

15/816/11

米大統領選挙トランプ氏勝利

ＦＲＢ

9

年半ぶり利上げ

15/12 15/5/19

18312 15660 16/2/11 00/1/14

11722

17/9

18/3~

米中通商摩擦激化

201 ヶ月 (16 年 9 ヶ月 )

6.2 倍

210 ヶ月 (17 年 6 ヶ月 )

15.1 倍

147 ヶ月 (12 年 3 ヶ月 )

5.3 倍

(注1)直近値は2021年5月12日。(注2)トレンドラインには主観が入っておりますのでご留意ください。(注3)日柄は両端を含む。

(出所)S&P ダウジョーンズ・インデックス社データより野村證券投資情報部作成

(年)

2. 米国株の見通し

19/12

米中通商協議第一段階合意

20/1新型コロナウイルス流行 ～

18591 20/3/23

20/12

米・英 新型コロナワクチン接種開始

18

週刊 チャート展望

2021

年

5

月

17

日号

2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 9000

10000 11000 12000 13000 14000 15000 16000

7/14 10182

9/2 12074

9/21 10519

10/12 11965

10/30 10822

11/9 12108

1/4 12543

1/29 12985

2/16 14175

3/5 12397

3/16 13620

3/25 12786

4/20 13698

4/29 14211

ナスダック総合指数日足

今年 2 月高値上放れならず、昨年 9 月以降の上昇トレンドラインを割り込む

ナスダック総合指数：日足 (2020 年 7 月～ )

各種テクニカル指標

(5/12)

終値 ：

13031

25

日移動平均線 ：

13826 75

日移動平均線 ：

13565 200

日移動平均線 ：

12451 (

ポイント

)

(

年

/

月

)

(注1)直近値は2021年5月12日。(注2)トレンドライン等には主観が入っておりますのでご留意ください。

(出所)ナスダックより野村證券投資情報部作成

12/9 12607

1/25 13728

2. 米国株の見通し

下落率 :12.9%

（

9/2

～

)

25 日線 下放れへ

25 日線 下放れへ

12/10

12214

下落率 :12.5% _（

2/16

～

)

12397 3/5 安値 15000 心理的フシ

12000 昨年 9 月～

保ち合い上限

5/12 13002

12451 200 日線