目次 2011 年度業界需要動向 1 日経代販価格推移 2 主要原燃料価格の推移 年度連結業績概要 4 主要製品品種別売上実績 5 連結営業利益増減益内訳 (2010 年度対 2011 年度 ) 年度連結業績予想 7 連結営業利益増減益内訳 (2011 年度対 2012

2012

年

5

月

16

日（水）

2011年度 業界需要動向 ……… 1 日経代販価格推移……… 2 主要原燃料価格の推移……… 3 2011年度 連結業績概要 ……… 4 主要製品品種別売上実績……… 5 連結営業利益増減益内訳（2010年度 対 2011年度） ……… 6 2012年度 連結業績予想 ……… 7 連結営業利益増減益内訳（2011年度 対 2012年度予想） ……… 8 連結営業利益推移……… 9 連結有利子負債残高推移……… 10 連結設備投資・減価償却費推移 ……… 11 経営目標……… 12 事業構造転換（内なる充実①）……… 13 事業構造転換（内なる充実②）……… 14 事業構造転換（外への発展①）……… 15 事業構造転換（外への発展②）……… 16 投資戦略……… 17 持株会社制移行に伴う組織再編図……… 18

目 次

100.9% 13,216

eüăÿB,

Ć"Ċ{Ąć 100.6% 28,101 133.9% 2,394 98.3% 25,708

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100.9% 16,765 144.5% 2,040 96.8% 14,725

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95.7% 749 111.0% 20 95.4% 729

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103.0% 10,018 151.9% 1,805 96.2% 8,213

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97.9% 3,319 79.8% 101 98.6% 3,217

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96.1% 815 80.1% 11 96.4% 804

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99.3% 1,864 158.2% 102 97.2% 1,762

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100.2% 11,336 94.2% 353 100.4% 10,983

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96.1% 672 63.1% 26 98.2% 645

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101.0% 1,869 102.9% 219 100.8% 1,650

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100.4% 8,795 89.7% 108 100.5% 8,688

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2011DE `x¯˜*

2011 年度 業界需要動向

30 40 50 60 70 265 275 285 295 305 315 325 100 110 120 130 140 11/4月 10/4月 09/4月 08/4月 07/4月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 11/4月 10/4月 09/4月 08/4月 07/4月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 7月 10月 1月 コート白ボール（左軸） JC ライナー（右軸） 両更クラフト重包 A2 コート ティシュペーパー 円 /kg 円 /kg 円 /5P

日経代販価格推移

30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 12 14 16 18 20 22 24 50 60 70 80 90 100 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 12/1月 11/1月 10/1月 09/1月 08/1月 07/1月 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 5 7 9 11 13 15 17 19 21 出所：日本経済新聞社 出所：輸入通関実績統計

出所：【石炭】豪州炭スポット global COAL NEWC INDEX 【LNG】輸入通関実績統計 LBKP（輸入品） NBKP（輸入品） （円/kg） パルプ価格 （円/kg） 国内価格 輸出価格 段ボール古紙 輸出価格 国内価格 （円/kg） 新聞古紙 輸出価格 国内価格 （円/kg） 雑誌古紙 豪州産広葉樹 チップ 米国産針葉樹 チップ （円/kg） 輸入木材チップ価格 ドバイ原油（左軸） 石炭（豪州・ニューキャッスル）（左軸） （$/bl）（$/t） LNG（右軸） 主要燃料価格（円/t）

主要原燃料価格の推移

ij6.6

79.1 85.7 nWĀăôĆ/US$ć

ij

36

760

796

l $

ij

24

222

246

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ij

118

484

602

ˆC|

ij

116

538

654

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328

12,129

11,801

8²

7l 2011DE 2010DE + 1č71ĂlA-Ď 14 Pg§w¬¦ 13 Pg§w¬¦ + 15č721ĂlA6Ď 128 ¦‰< 113 ¦‰< ¦‰ƒ0 Ć"Ċć 7Å_21 ½ÀÁÂÀ¬¦³µ»³¾^G&Kƶ´µµD»XćÅýĀăïêÞÍÑçeüăÿߗ¥œ8¿ r<÷ûëñĂìñûïêëñ³¾P&Kƶ´µµD¼XćÅøþðÿÞÍÑçNo†Ăöăíăüāw†ß—¥œ8¿ÅÅáÎ Pg§w¬¦Å Ĉ1

2011DE ¦‰`Ža˜

¦‰<ÅĈ15 lAÅ _6 ČĕēėđĐ _{ċĖėďĔ¬¦ 4 ¾‡Oƶ´µµD¼XćÅýĀăïêÞÍÑçeüăÿߗ¥œ8¿ÅÅáÎ} 7Å _{1 Harta¬¦ 1 č^G&KĆ2011D8XćĎ}

2011 年度 連結業績概要

D?47 2,097 2,144 "PSQ  D?180 0.07 D?2.8% D?191 6,441 97.17 6,628 6,621 97.10 6,819 /R/6 D?₁₉₆ 1.55 D?_5.5% D?₂₀₆ 4,397 123.74 3,554 4,594 122.18 3,760 /6 D?₃₆ D?_9.22 D?_2.6% D?₆ 513 220.75 232 548 229.97 238 EE(!/ D?158 1.61 D?6.1% D?185 3,155 111.41 2,832 3,313 109.80 3,017 EE
2%/ D?₉ 1.04 D?_4.1% DA₂ 284 102.73 276 293 101.69 288 EE3+/ 6 5.59 D?1.4% D?3 445 209.22 213 439 203.62 216 EE/ 16 0.19 0.5% 15 2,044 66.47 3,075 2,028 66.27 3,059 /6  WYX T C  WYX C  WYX C 7<= 7 # 7; 7<= 7 7; 7<= 7 7; ' B@AA B@A@ U$V 90NQSO )*,J.IHLFNQSO &8MKG U$V :>

54-1

主要製品品種別売上実績

400 500 600 654 億円 538 億円

2010年度 654億円

2011年度 538億円 （▲116億円）

116 億円減益 原燃料価格差 ▲153 億円 _{▲278 億円}減益要因 増益要因 +162 億円 生産・販売数量差 ▲51億円 販売価格差 +44 億円 その他 ▲74 億円 コストダウン +118 億円

連結営業利益増減益内訳

（2010 年度 対 2011 年度）

0.9 80.0 79.1 nWĀăôĆ/USõÿć

ij

₅₉

701

760

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116

600

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12,700

12,129

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7l 2012DEM 2011DE Ć"Ċć 2012DEMQ[ 1ĉkg9ÞØб„42 '† _Ċ ĆD«ć s“ _Āúÿb¢Ì '†Ċ s“;„úăñ ~mĊ nWĀăôĊ 1ĉUS$9ÞØб„5 Ă9I° s“;„úăñ òóùĊ Ă%pS _ Ćhć šßMàÆZ Sßz•Us2ÞÍÑç@\߈kt6MßQÞ3ÙÌÚOÓÖäßÛËæÆ ÅÅÅÅ=­ß`ŽàÆJ€Èߘ/Þå×ÚMRÜyÝç5(ÏËæâÔÇ

2012DE ¦‰`ŽM

2012 年度 連結業績予想

400 500 600 700 680 億円 538 億円

2011年度 538億円

2012年度予想 680億円 （+142億円）

142 億円増益 原燃料価格差 ▲133 億円 減益要因 ▲183 億円 増益要因 +325 億円 その他 ▲50 億円 販売・市況要因 +188 億円 コストダウン +137 億円

連結営業利益増減益内訳

（2011 年度 対 2012 年度予想）

営業利益（左軸） （２Ｑ累計）（左軸） 売上高営業利益率（右軸） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 （年度） （予想） 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 739 632 421 328 737 654 680 （349） （273） （157） （185） （315） _{（308） （300）} 6.1 5.0 3.2 2.6 6.4 5.5 538 （331） 4.4 5.4 億円 ％

連結営業利益推移

連結有利子負債（左軸） D/Eレシオ（右軸） 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 2013年3月末 （予想） 2012年3月末 2011年3月末 2010年3月末 2009年3月末 2008年3月末 2007年3月末 2006年3月末 8,202 7,762 8,517 9,299 7,985 7,991 _7,847 8,000 1.6 1.4 1.7 2.2 1.7 1.8 1.7 1.7 億円 _％

連結有利子負債残高推移

設備投資額 減価償却費 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 （年度） （予想）2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 958 786 1,110 804 1,013 1,293 868 858 701 554 760 796 700 701 888 890 億円 ※一部在外子会社の設備投資額については、親会社の決算期ベースに補正

連結設備投資・減価償却費推移

0 5,000 10,000 15,000 2015年度 （目標） 2012年度 （計画） 2004年度 機能材 36%

8%

13%

25%

17% 4% 7% 7%4% 17% 25% 46% 10% 10% 20% 20% 40% 生活産業 資材 生活産業 資材 36% 印刷情報 メディア 成長事業 売上高構成比 安定事業 成熟事業 成長事業への積極的な 経営資源投入 安定・成熟事業における収益基盤強化施策の継続的推進 海外売上高比率

変革による事業構造転換の完遂

内なる充実（国内事業基盤強化）／外への発展（海外事業拡大） 資源 その他 経営基本方針 ＜事業構造転換完遂のための 6 施策＞ ● 徹底したコストダウンによる国際競争力強化  ● 素材・加工一体型ビジネスの確立  ● 研究開発型ビジネスの形成による成長 ● 資源・環境ビジネスの推進  ● 海外ビジネスの拡大  ● 商事機能強化

資源・環境

ビジネス

機能材事業

国内生活産業

資材事業

国内印刷情報

メディア事業

海外事業

（億円）

経営目標

国内印刷情報用紙事業の縮小に対応しつつ、事業構造転換を推進 印刷情報用紙 国内出荷減少 印刷情報用紙 生産設備の停止 新規発電事業の検討（水力・バイオマス・風力・太陽光） バイオリファイナリー事業の拡大 研究開発資源（人材、資金）の積極的な投入、新技術・新素材の開発 コンデンサ薄物フィルム生産設備新設によるフィルム事業の強化（滋賀） 放射性物質を吸着する機能性不織布の開発 紙加工部門の拡充・再編 紙おむつ生産設備増強［新工場建設（福島） 既存設備改造・増設（名古屋）］ 仙台段ボール工場の復興 設備改造による 生産品種の転換 固定的費用の削減 重油使用量の削減 余剰発電能力を活用した 発電事業の拡大 広範囲な特殊紙 新製品の開発 〈再編効果〉 ➡詳細次頁参照 ➡詳細次頁参照 印刷情報メディア事業の コストダウン 2008年以降 抄紙機17台停止 効果額 約230億円/年 （板紙・特殊紙含む） 資源・環境ビジネスの 拡大・強化 機能材事業の 拡大・強化 生活産業資材事業の 拡大・強化 事業構造転換の推進 千歳水力発電所 千歳水力発電所

事業構造転換

（内なる充実①）

〈資源環境ビジネスの強化・拡大〉 既存パルプ製造設備 （一部改造） 米子工場の既存パルプ設備を改造、資源環境ビジネスの一層の拡大を図る バイオリファイナリー有価物の実証・評価の実施ならびに販売 （経産省「イノベーション拠点立地支援事業『先端技術実証・評価設備整備費等補助金』」対象事業） 〈機能材事業の強化・拡大〉

王子グループの独自技術「TDSプロセス」（Totally Dry System)を用いた、ゼオライト不織布の開発・商品化

東北大学大学院工学研究科量子エネルギー工学専攻の三村均教授により効果確認済み 日本原子力学会（2012年9月）、放射性廃棄物処理国際会議（2013年2月）にて発表予定 汚染水の除染のほか、水を介在させた土壌や樹木の除染など、幅広い用途を想定 【TDSプロセスの特徴】  水を一切使用せず、高米坪（∼3,500g/㎡）・低密度の不織布を製造可能 多量のゼオライトを不織布中に保持する事が可能 ゼオライトの機能を最大限に発揮出来る不織布の製法 放射性セシウムを吸着するゼオライト不織布の開発・商品化 木材チップ ヘミセルロース フルフラール セルロース バイオリファイナリー有価物 溶解パルプ （9万t/年 14年1月生産開始） 石油精製の溶剤などに使用 今後、バイオマス由来の化成品原料、 次世代バイオプラスチック原料として期待 特殊用途分野（化学・医療等）を中心とした、高付加価値品の市場参入を目指す 一般レーヨン用途は早期に製品化し販売 キシロオリゴ糖 キシロース エタノール

事業構造転換

（内なる充実②）

成長が見込まれる成長国・資源国での事業展開を加速 ➡詳細次頁参照 ➡詳細次頁参照 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 2011年度 2010年度 2009年度 2008年度 2007年度 設備投融資実績と有利子負債残高推移 国内設備投融資（左軸） 有利子負債残高（右軸） 海外設備投融資（左軸） （億円） （億円） M&Aによる積極的な事業拡大 2010年以降 パッケージング事業における 4件のM&A実施

（GSPP United Kotak S.Pack Harta) Oji Label (Thailand) 新規粘着ラミネーター稼働 ベトナムにチュンタン社との植林・木材加工合弁会社設立 2012年夏 カンボジア新規植林事業着手 2013年4月 ベトナム段ボール新工場営業開始予定 2013年初期 カンボジア段ボール新工場営業開始予定 王子製袋（青島）設立 王子製紙国際貿易（上海）設立 南通工場 2013年 クラフトパルプ製造設備稼働 （第1期プロジェクト完了） 産業資材、機能材を含む全事業展開構想 （第2期プロジェクト） 2012年7月 王子包装（武漢）設立予定 中国内陸部への進出 PANPACのBCTMP生産設備増強および 総合林産事業の強化 イメージングメディア事業における M&A実施（OPE） 段ボール事業展開のための現地法人設立 東南 アジア インド 中国 ニュージー ランド ブラジル

事業構造転換

（外への発展①）

〈カンボジア段ボール新工場建設〉 2011年 実質GDP成長率 6.1% ※ 当社グループのカンボジア国内の段ボールシェア 30% 既存拠点（Harta Cambodia）に増産余力なく 今後の需要増加への対応策が必要 国内唯一の国際深水港であり、工業団地の開発が急速に進む →工業団地の開発に伴い段ボール需要増 主要顧客である現地大手飲料メーカーからの増産要請 輸送効率の向上 原紙輸入→加工→販売がシハヌークビルで完結 南部の港湾都市シハヌークビルに新工場を建設予定 予定地 シハヌークビル港 工業団地 （日系工業団地） 生産能力 貼合･･･67百万㎡/年 製函･･･40百万㎡/年 総投資額 12億円 営業開始 2013年初 新工場計画 〈インド段ボール市場参入〉 2011年 実質GDP成長率 7.2% ※ 段ボール需要の一層の増加と 品質要求の高度化が予想されるインドにおいて 段ボール事業の開始を検討 【ニムラナ工業団地】 デリーの南西120km 日系企業が数多く進出（約35社） 特に第三期開発開発分は日系企業専用 NEDO主導による、太陽光発電とディーゼル発電を 連携した電力安定供給の技術実証事業を実施予定 品質・サービスを武器に、日系企業以外の新たな顧客も開拓 工場建設に適した用地の取得を早急に進めるため 現地子会社を設立予定 （2012年6月） 新工場建設はラジャスタン州ニムラナ工業団地を想定 予定地 ニムラナ工業団地 生産能力 貼合･･･48百万㎡/年 製函･･･25百万㎡/年 総投資額 18億円 営業開始 2013年度下期 新工場計画 プノンペン グジャラート ・ムンバイ バンガロール ・チェンナイ シハヌークビル ホーチミン 既存拠点 （Harta Cambodia） 以後、速やかに 各主要産業都市に 事業拠点を展開 新工場建設予定地 新工場建設予定地 デリー

事業構造転換

（外への発展②）

国内既存事業への投資は極力圧縮し、重点分野に投資を集中することで、

事業構造転換を完遂させる

2012∼2014 年度 投資バランス

・有利子負債残高 ・EBITDA 当面 8,000 億円維持 11 年度実績並み 前提 リフレッシュ コストダウン 環境・安全 主な進行中案件 南通プロジェクト カンボジア・インド段ボール新工場 バイオリファイナリー事業 江別工場特殊紙化工事 新規案件 1,000 億円以上 優先度を見極め実施

既存事業投資

1,000 億円

進行中

1,000 億円

検討中

500 億円

新規

500 億円

生活産業資材、機能材 資源・環境、南通、海外M&A

投資戦略

生活産業資材 カンパニー 総務 白板紙・包装用紙事業部門 新聞用紙事業部門 洋紙事業部門 イメージングメディア事業部門 資源戦略部門 包装、紙器および段ボール 加工関連会社管理事業 安全 環境 コンプライアンス 研究 総務 安全 環境 コンプライアンス 研究 技術 人事 企画 管理 国際営業 王子マテリア㈱ 註2 上記社名記載会社他 連結子会社 44社 連結子会社 9社上記他 連結子会社 12社上記他 連結子会社 7社上記他 連結子会社 48社上記他 連結子会社 4社 ㈱王子パッケージ イノベーションセンター 註3 王子パックス パートナーズ㈱ 印刷情報メディア カンパニー 王子製紙㈱ 註5 機能材 カンパニー 王子イメージング メディア㈱ 註6 王子エフテックス㈱ 註7 ㈱王子機能材事業 推進センター 註8 資源環境ビジネス カンパニー 王子グリーン リソース㈱ 註9 コーポレートマネジメントグループ 独立事業会社群 王子マネジメント オフィス㈱ 註10 シェアードサービス 会社群 王子コンテナー㈱ 註4 包装、紙器および段ボール 加工関連事業会社 註1 王子ホールディングス株式会社 王子製紙株式会社 事 業 部 門 間 接 部 門 現   状 H D移 行 時 註1：平成24年10月1日付で王子製紙株式会社より商号変更予定 註2：平成24年10月1日付で王子板紙株式会社より商号変更予定 註3：持株会社制移行に伴い新設（営業開始予定日：平成24年10月1日） 註6：持株会社制移行に伴い新設（承継予定日：平成24年10月1日） 註7：平成24年10月1日付で王子特殊紙株式会社より商号変更予定 註8：持株会社制移行に伴い新設（承継予定日：平成24年10月1日） ：承継会社を表す

持株会社制移行に伴う組織再編図

本資料は、金融商品取引法上のディスクロージャー資料ではなく、その情報の正確性、完全性を保証するものではありません。 また、本資料に掲載された将来の予測等は、説明会の時点で入手可能な情報に基づき当社が判断したものであり、不確定要素 を含んでおります。従いまして、本資料のみに準拠して投資判断されますことはお控えくださいますようお願い致します。本 資料利用の結果生じたいかなる損害についても、当社は一切責任を負いません。