イノベーション創生のメカニズム ～　シリコンバレー発展の秘訣　～

2012年11月20日

石井正純

Managing Director – AZCA, Inc. Venture Partner - Noventi

早稲田大学ビジネススクール客員教授 静岡大学工学部大学院客員教授

イノベーションとアントレプレナーシップ：

日米比較と今後の展望

AZCA と Noventi

AZCAの概要

 1985年シリコンバレーに設立、Menlo Parkに拠点  日米企業の国際的新規事業展開の支援  ベンチャー企業  コーポレート・ベンチャー  グローバル人材の育成  AZCAレジデンシー・プログラム  ハイテク分野  情報通信、エレクトロニクス  新エネルギー・環境技術（グリーンテック）  ライフサイエンス、バイオテクノロジー  日米のベンチャー企業支援の専門家  シリコンバレーに広い人脈と情報ネットワーク  これまで300以上のクロスボーダー・プロジェクト遂行

Noventiの概要

 シリコンバレー Menlo Parkに拠点  Noventi 1号ファンド： $40 Million（2002年組成）  IT・モバイルに投資  Noventi 2号ファンド：$45 Million（2006年組成）  クリーンテック分野に重点投資 （新エネルギー、 環境および資源）  優れた技術と強力な経営陣を有し、将来的に世界規 模で大きい成長が期待される分野を対象とする早期の ベンチャー企業に投資  投資チーム  起業家精神旺盛、新規技術の製品化、事業化の 豊富な経験  日・米・欧の国際的なバックグラウンド  他の一流ベンチャーキャピタルとの協業ネットワーク 1



イノベーションの80%



民間雇用の11%（1,190万人）



ソフトウェア雇用の90%



バイオテクノロジー雇用の74%



半導体・エレクトロニクス雇用の72%



コンピュータ雇用の54%



通信雇用の48%



米国GDPの21%（$3.08Trillion = 3.08兆ドル）



半導体/エレクトロニクス売上げの88%



バイオテクオロジー売上げの67%



コンピュータ売り上げの46%



ソフトウェア売り上げの40%



ITサービス売り上げの39%

米国ベンチャーキャピタルの貢献

（2010年）

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

地域別

VC投資

100% ($Billion) = 7.3 10.6 14.1 19.8 51.3 99.1 38.0 20.4 18.6 22.4 23.0 26.6 30.9 30.6 19.8 23.3 28.7 出典： NVCA California Silicon Valley Other California New England Other Region Mid West Texas NY Metro 3

Silicon Valley* の立地

*- “Silicon Valley” という言葉は1971年にDon Hoeflerが雑誌Elecｔronic Newsの中の”Silicon Valley in the USA” という連載記事で初めて使用した。

50マイル

ハイテクノロジーの波

1950 1960 1970 1980 1990 2000 2005 通信・インターネット 半導体、IC PC、コンピュータ・システム、周辺機器 ソフトウェア ライフサイエンス ナノテクノロジー グリーンテック

世界のデファクト・

スタンダードの創生

1939 5

データに見るシリコンバレーの特徴



多様な文化的背景



人口の36％が外国生まれ



50％が家庭では英語以外の言葉を話す



技術系プロフェッショナルの55％が外国生まれ



高い教育レベル、優秀な大学、研究機関



44％が大学卒以上（全米平均27％）、68%が短大卒以上（全米平均54％）



トップ25の大学院のうち8校がカリフォルニア州（Stanford University, UC Berkeleyなど）



LBL、PARC、SRI Internationalなどの研究機関



ハイテク産業のメッカ



15,000社のハイテク企業



就業人口170万人（全人口260万人）のうち45万人がハイテクに従事



人口は全米の1%、特許出願数は全米の12％



ベンチャー育成の豊富な資金源



$12BのVC投資（2011年） - 全米$28.7Bの41%



300社以上のベンチャーキャピタル会社 －全米842社（2011年）

シリコンバレーのイノベーション・エコシステム

起業家 VC 優れた大 学・研究 機関 弁護士事務所 会計事務所 コンサルタント ヘッドハンター 投資銀行 調査会社 etc. 起業家 VC 優れた大学・ 研究機関 弁護士事務所 会計事務所 コンサルタント ヘッドハンター 投資銀行 調査会社 etc. イノベーション･エコシステム 7

ベンチャー企業の担い手

ベンチャー企業

高成長

対象市場

シリアル・ アントレプレナー スピンオフ (企業、大学） リスクと 成功報酬 革新的技術、 サービス 強力な経営陣 強力な役員構成

Openness, Tolerance for Failure

アイデアを実行に移す風土

その他の

サポート･ストラクチャー

ベンチャーキャピタル

文化の違いがハイテクインフラの醸成を促進

Silicon Valley

Route 128

オープン、柔軟

保守的、閉鎖的

企業同士の盛んな交流

自己完結的

自己の能力に忠実

企業に忠実

達成目的 － 自己実現

達成目的 － 企業の名声

高い人材の流動性

長期勤続

オープン・システム・アーキテクチャー

プロプライエタリー・アーキテクチャー

インキュベーター

“Silicon Valley in a Box”

(nothing equivalent)

イノベーション・エコシステムの源泉

シリコンバレーを支えるカルチャー

キーワード１：

Openness

(

オープンネス）



多様な文化的背景の人たち、初対面の人たち（所属先や肩書きに関係なく）

に対するオープンネス



新しいアイデア（技術、ビジネスモデル）に対するオープンネス



“

Out of the Box Thinking

”

キーワード

2：

Tolerance for Failure

（やり直しがきく）



失敗は

“Opportunity to learn”



「1割打者でも大成功」* “Many, many attempts behind a few success”



起業家にとってのリスクは低い “Low risk, high return”

AZCA

William Hewlett & David Packard Elon Musk Andy Grove (3rd _employee) Pierre Omidyar (French-born Iranian-American ) Larry Ellison Steven Jobs

シリコンバレーの代表選手

Bill Gates William Shockley Sergey Brin Jerry Yang Mark Zuckerberg 11

シリコンバレー成功企業の雇用創出

シリコンバレーの主要企業

企業名 本社所在地 設立年 売上げ （$Billion,2011年） 従業員数 （WW、2011年） 業種

Hewlett-Packard Company Palo Alto, CA 1939 127.240 349,600 コンピュータ、エレクトロニクス

Oracle Corporation Redwood City, CA 1977 37.100 115,166 コンピュータハードウェア、エンタプライズソフトウェア

Intel Corporation Santa Clara, CA 1968 54.000 100,100 半導体

CISCO Systems, Inc. San Jose, CA 1984 46.100 71,825 通信システム

Apple Inc. Cupertino, CA 1976 108.300 60,400 コンピュータハードウェア、ソフトウェア、ディジタル販売

Google Inc. Mountain View, CA 1998 37.905 54,604 ウェブサーチ、ポータル

eBay Inc. San Jose, CA 1995 11.700 27,770 電子オークション

Yahoo Inc. Sunnyvale, CA 1995 4.980 12,000 ウェブサーチ、ポータル

Adobe Systems Incorporated San Jose, CA 1982 4.210 9,925 ソフトウェア

Synnex Corporation Fremont, CA 1980 10.370 8,500 ITサプライチェーン・サービス

Intuit Inc. Palo Alto, CA 1983 3.850 8,000 フィナンシャルソフトウェア

Electronic Arts, Inc. Redwood City, CA 1982 4.143 7,645 ビデオゲーム

SunPower Corporation San Jose, CA 1985 2.312 5,220 ソーラー・エネルギー

Gilead Sciences, Inc. Foster City, CA 1987 7.950 4,000 バイオテクノロジー

Facebook, Inc. Menlo Park, CA 2004 3.710 3,539 ソーシャルネットワーク

Zynga Games Network, Inc. San Francisco, CA 2007 1.160 3,000 ソーシャルゲーム

LinkedIn Corporation Mountain View, CA 2003 0.522 2,447 ソーシャルネットワーク

Netflix, Inc. Los Gatos, CA 1997 3.200 2,348 ビデオストリーミング

Tesla Motors Palo Alto, CA 2003 0.204 1,400 電気自動車

Twitter, Inc. San Francisco, CA 2006 0.140 900+ ソーシャルネットワーク

ベンチャーのエコシステム

大学・研究機関

大企業

ベンチャー

企業

ベンチャー

キャピタル

株式公開

M&A

清算

投資家

投資家

投資家

VC投資

LP投資

キャピタルゲイン

キャピタルゲイン

スピンアウト

スピンアウト

13

0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0

VCの投資

米国における

VC投資とエグジットの変遷

0 100 200 300 400 500 600 700 IPO M&A 出典： NVCA ブラック マンデー シリコンバレー ブーム ネットバブル ネットバブル の崩壊

ベンチャー企業のエグジット

$Billion 件 リーマン ショック ネットバブル の崩壊 Sarbanes-Oxley法 14

米国企業の戦略的買収

ベンチャー企業にとってはエグジット

2005 2006 2007 総額 件数 総額 件数 総額 件数 IBM 2,022 (2.21%) 16件 4,817 (5.29%) 13件 1,144 (1.16%) 12件 5,842 (6.41%) 6,107 (6.68%) 6,153 (6.23%) Microsoft* 207 (0.52%) 9件 689 (1.56%) 23件 1,340 (2.62%) 13件 6,097 (15.3%) 6,583 (14.9%) 7,121 (13.9%) Google 101 (1.65%) 6件 402 (3.79%) 10件 967 (5.82%) 18件 600 (9.77%) 1,229 (11.6%) 2,120 (12.8%) Cisco 1,591 (6.41%) 不明 7,353 (25.80%) 不明 4,214 (12.00%) 不明 3.322 (13.4%) 4,067 (14.3%) 4,499 (12.9%)

例示

M&A総額とR&D投資額 ($Million)

注: 上段は、M&A 総額とその対売上高比率。下段は、研究開発投資額とその売上高比率。 出典： 各社年次報告書; JETRO 15

ベンチャーのエコシステム

大学・研究機関

大企業

ベンチャー

企業

ベンチャー

キャピタル

株式公開

M&A

清算

投資家

投資家

投資家

VC投資

LP投資

キャピタルゲイン

キャピタルゲイン

スピンアウト

スピンアウト

?

?

?

?

： 日本では十分に機能

しているとはいえない？

?

16

日米欧の

VC投資

206 237 274 252 159 165 224 83 88 53 23 28 ₁₉ 14 ₉ 0 50 100 150 200 250 300 2005 2006 2007 2008 2009 米国 欧州 日本 100億円 注： 日本は年度（4月－翌3月)、欧米は暦年 出典： NVCA ($1,00=¥90); EVCA; VEC

VC エグジット

345 249 66 106 56 179 166 202 197 120 128 135 103 197 175 101 135 220 304 621 15 24 79 54 71 0 200 400 600 800 1000 1200 2006/4 - 2007/3 2007/4 - 2008/3 2008/4 - 2009/3 2009/4 - 2010/3 2010/4 - 2011/3 その他 会社経営者等による買戻し 売却 償却・精算 株式公開

EXIT社数

出典： VEC 18

大学発ベンチャー

188 230 252 231 181 94 54 4 12 9 15 47 63 162 0 50 100 150 200 250 300 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 大学発ベンチャー設立数 大学発ベンチャー廃業等

大学発ベンチャーの設立・廃業等の推移

出典： VEC 19

ベンチャーのエコシステム

大学・研究機関

大企業

ベンチャー

企業

ベンチャー

キャピタル

株式公開

M&A

清算

投資家

投資家

投資家

VC投資

LP投資

キャピタルゲイン

キャピタルゲイン

スピンアウト

スピンアウト

?

?

?

?

： 日本では十分に機能

しているとはいえない？

?

20

ベンチャーエコシステム醸成のための課題

歴史や風土が作った環境

(短期間では変わらないが変

化への努力は継続して必要)



人口構成

•

日本： 単一民族かつ

急速な高齢化

•

米国： グローバルな移

民国家



精神風土

•

日本： 「出る杭は打た

れる」「失敗は個人を社

会的に厳しい状況へ」

•

米国： 「成功者は名誉

もお金も」「挑戦におけ

る失敗には寛容」

人為的に変化を促せる環境

(教育や研修など人材養成

へのコンセンサス)



大学・大学院・専門大学

院（ビジネススクール）な

ど、企業関係教育の充実



法律事務所、会計事務

所、コンサルタントなど、

プロフェッショナルの充実



投資判断のみならず、ハ

ンズオンまで出来るベン

チャーキャピタリストの醸

成



産学連携の推進

社会システムとしての金融・

財政・税制

(政策課題の官産学共有)



大学・年金等のベンチャー

資金供給のための規制緩

和



税制によるエンジェル育成

制度の拡充



ストックオプション、種類株

式等のツール整備



年金のポータブル化の充

実

21

日本企業の

3つのタイプ

既存の大企業



高度成長時代に作れば売れる右肩上がりで業績を伸ばしてきた



2000年以降伸び悩んでいる



成長について多くが成り行き予測型



国内の中小・ベンチャー企業を見下すカルチャー？

ニューブリード



経営基盤に起業家精神



創業以来、不況下でも急成長を実現してきた



過去のしがらみは無く、成長のビジョンが明確で構造変革型



グローバル・モデルで事業展開

ニューブリード予備軍



世界に問える技術力



技術を事業に育てる経営力が不足しているケースが多い



金も人材も不足しているケースあり



大企業は邪険に扱う（情報、技術だけ収集し後は無視）



VCが大きく貢献できるはず

今後の成長

?

?

?

?

22

大学・研究機関_{大学・研究機関} 大企業



産総研、理研やその他の研究所が技術展などを開催し、大企業がうなるような技術を披露。大企

業の目がそちらに向くように仕向ける。



大学発ベンチャー、その他のベンチャー、中小企業と大企業の出会いの場を文部科学省、経済産

業省が用意する。



大企業がベンチャー企業を買収する際の法的、税的優遇策を整備する。

大企業のベンチャー企業の

M&A促進

ベンチャー企業 ベンチャー キャピタル 株式公開 M&A 清算 投資家 投資家 政府・機関投資家 VC投資 キャピタルゲイン キャピタルゲイン スピンアウト 技術・人材 スピンアウト 技術・人材 共同投資 戦略的LP投資 キャピタルゲイン LP投資 大学・研究機関_{大学・研究機関} 大学・研究機関 戦略的提携、M&A 23

米国への留学生数

0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 日本 中国 インド 韓国 台湾 千人

頭脳流出から頭脳循環へ

from “Brain Drain” to “Brain Circulation”

アジアからの留学生の足跡

日本人は循環の外？

シリコンバレーの日本人プロフェッショナル

日系

VC

JAFCO、JAIC、YED など

日本人が参加している米

国VC

ATA Ventures、Global Catalyst Partners、KeyNote Ventures、

Noventi、Skyline Ventures、ZenShin Capital など

日本企業のCVC

DoCoMo Capital (ドコモ）、Entrepia (双日）、Honda Strategic

Venturing（ホンダ）、Mitsui Ventures（三井物産）、Panasonic

Ventures(パナソニック）、Presidio Ventures (住友商事）など

日系事業開発コンサル

ティング

AZCA、Blueshift Global Partners、Global Vision Technology、

Muse Associates、NetService Ventures、Pacific Vision Partners

など

日本人弁護士のいる法

律事務所

Morrison Foerster、Squire Sanders & Dempsy、Wilson Sonsini

Goodrich & Rosati など

日本人会計士のいる会

計事務所

Deloitte & Touche、Ernst &Young、KPMG、

PriceWaterhouseCoopers など

日本人プロフェッショナル

のネットワーク

Keizai Society、JTPA(Japanese Technology Professionals

Association)、SVJEN(Silicon Valley Japanese Entrepreneur

Network)、SVMF(Silicon Valley Multimedia Forum) など

シリコンバレーでの日本人による起業

企業名

業容・製品

B-Bridge

バイオ研究用試薬・機器の販売

EcoHarvestor

振動発電

EpiPhotonics

光スイッチなどのフォトニックサブシステム

IP Infusion

ネットワーク用ソフトウェア

IPLocks

データベースセキュリティ管理システム

MISELU

Twitterの音声版

NuCore

デジタルカメラ用イメージプロセッサ

Pixera

高解像度画像処理システム

PixLogic

ビジュアル・サーチ・ソリューション

RealCom

ナレッジ・マネジメント・ソリューション

Spruce Technology

DVD オーサリング用ソフトウェア

SunBio

幹細胞による再生医療

Techwell

画像チップ

UKOM

１チップTVチューナ

Zeptocor

リチウムイオン電池用陰極

例示

27

SVインフラ活用による頭脳循環の促進



経済産業省：

日本からシリコンバレーVCへの派遣プログラム



産業革新機構：

シリコンバレーとのネッワーク強化



大企業：

CVCの促進、シリコンバレーで人材育成、グローバル人材の雇用



ベンチャー企業：

JETRO BICプログラムの活用

日本

SVの大学・ 研究機関 SVの ベンチャー キャピタル SVの 企業 日本人のプロ フェッショナル ネットワーク 日本からの進 出企業支援 システム （JETRO BIC）

シリコンバレー

大企業 中小・ベン チャー企業 日本人プロ フェッショナル （VCなど） 28

ディスカッション

石井正純 略歴

1972年東京大学工学部計数工学科卒業後、1976年日本IBMからスタンフォード大学大学院に留学、コンピュータサイエンス修士 号取得。1981年 McKinsey & Company 社に入社、日米欧の主要クライアントに対し、特に情報通信、エレクトロニクスの分野 で多角化戦略、海外戦略などの経営コンサルティング活動を行なう。1985年ハイテク分野での新規事業育成を目標としてシリコ ンバレーにAZCA, Inc. を設立。以後、米国ハイテクベンチャー企業のアジアにおける新規市場参入、日本企業の米国市場参入お よび米国ハイテクベンチャーとの提携等による新規事業開拓と東西両国の事業展開の掛け橋として活躍。最近は特に「グローバ ル市場での競争力の源泉となるイノベーション力を日本企業に如何に根付かせるか、またその力を如何に事業成長に結びつける か」を主なテーマとして仕事を続けている。AZCAを主宰する一方、2004年3月ベンチャーキャピタル会社Noventiにマネジング ディレクターとして参画、シリコンバレーにおける新エネルギー・環境分野のベンチャー企業への投資、事業開発も積極的に行 なっている。2005年より静岡大学大学院客員教授。2012年より早稲田大学大学院ビジネススクール客員教授。2006年よりPARC （Palo Alto Research Center）のSenior Executive Advisor兼任。また、現在、北加日本商工会議所（2007年度は会頭）、Japan Society of Northern Californiaの理事、および日米イノベーション・アントレプレナーシップ・カウンシルのカウンシルメン バー。新聞、雑誌での論文発表および日米各種会議、大学等での講演多数。共著「マッキンゼー成熟期の差別化戦略」、 「Venture Capital Best Practices」、「感性を活かす」など。