国際金本位制期のドイツ金融市場と金融政策にかん する一考察
著者 居城 弘
雑誌名 靜岡大学法経研究
巻 33
号 3‑4
ページ 171‑189
発行年 1985‑03‑20
出版者 静岡大学法経学会
URL http://doi.org/10.14945/00005817
国際 金本 位制 期 のド イ
金ツ 融市 場 と 金融 政策 にか すん る 一考 察
居 一
現 在 の国 通際 体貨 制 は︑ 国際 収支 の慢 性 的 不均 衡 や投 機 的短 期資 本移 動 外︑ 国為 替 場市 の不 安 定︑ さら はに 途上 国 の累 積債 務 問題 にみ られ る うよ に︑ わき めて 複 雑 か つ深 刻 な事 態 に直 面 し て いる
︒ これ は︑
〇七 代年 半以 降
︑ 先進 工業 国 現に わ れた 過 剰 産生 と 不況 の同 時化 の進 行と とも に︑ だし い に拡 大 す る いに た たっ 世界 経済 の構 造的 不均 衡 が貨
︲幣金 融 の ベレ ルに 投影 さ たれ も との み る こと が でき る︒ 同 時 まに た︑
﹁基 軸 通貨 ド ル﹂ の金 交換 性 の停 止︑
﹁不換 の国 際通 貨 ド
﹂ル の不 安 定 と性 いわ ゆ る
﹁過 剰 ド ル﹂ の累 積 を基 礎 と した 国︒ 際 な的 信 用 の上 部 構造 の累 積 的拡 大 よに てっ も 加速 さ れて いる も のと 考え られ る︒ こう し た問 題 に アプ ロー すチ る には
︑ 国際 的経 済諸 関係 の不 均衡 の
﹁調
﹂整 メカ ニズ ム︑ そ の作 用様 式 に つい て明 確 すに る 必要 が あ とる 考 えら れ る ので あ るが そ︑ のた め には 何︑ より も国 際収 支調 整の 古典 的 メカ ニズ ム︑ つ まり は︑ 国際 金本 位 制 階段 にお け 現る 実 の理 論 的把 握が 基 礎 的視 角 を提 供 す る こと なに る あで ろ犯︵
︒ し かし こ 作の 業 は︑ 国際 金本 制位 期 のド イツ 金融 市場 金と 融政 策に かん るす 一考 察 ・ 一七 一
弘
法経 研究 三二 巻三
・四 号
︵一 九八 五年
︶ 一七 二 た ん に貨 幣制 度 論 的分 析 の次 元
︲にと ど ま る ので なは く 金︑ 融市 場 や金 融 政策 ベレ ルの 問 題 をも 野視
︲に入 れ て行 われ る ので なく て は︑ 有効 か つ具 体 的 な把 握 にま 及で ぶ こと は でき な い あで ろう
︒ し かも
︑ 国際 金 本位 制 の分 析 は︑ 中 心国
・英 国 の 国際 収支 調 整 メカ ニズ ムや 英︑ 国金 融 場市 金と 融 政策 に つい て の検 討 はも と より のこ と︑ さら に国 際 金本 位 制 を構 成 す る 主要 先進 国と の相 互関 係 をも 研 究対 象 と す るも ので なく ては な なら い︒ 際国 収 支 調整 と い てっ も 各︑ 国 の国 際収 支変 動 の パ ター ンや 調 整 の メカ ニズ ムに は︑ そ れぞ れ 大き な相 違が なら れ る から あで り︑ し かも それ は各 国金 融 市場 の構 造と 動態 よに てっ も規 定 され る から あで る︒ 本 稿 は︑ 以 上 のよ う な理 解 にも とづ いて
︑ 際国 金本 位制 期 のド イ
ツを と りあ げ︑ そ こに けお る金 融 市場 の構 造 的特 質 や 金融 政策 中︑ 央銀 行 の地 位 に つい て︑ 題問 点 の整 理 な らび に検 討
︑ 吟味 を行 たっ も ので あ る︒ いわ ば 国際 金 本位 制 の研 究 総の 合化 にむ け て の特 定 の視 角 から の接 近 あで る︒
︲国 際金 本位 制 のも と で のド イ ツ金 融 場市 は︑ 同期 的 かに なり 激 し い動 揺 を示 した こと を・ 特徴 とす るが
︑ こ の動 揺性 はド イ ツ の場 合︑ 特 有 の国 内 要的
︲因 と な ら んで 国際 的要 因 によ てっ 規も さ定 れ たも ので あ てっ 総︑ 体と し て の国 際 金 本位 制 の機 能 の分 析 とに てっ
︑ 国際 金融 関係 にお け るド イ ツ の独 特 な 地位 と 役割 を解 き明 かす こと は不 可欠 の研 究領 域 をな す と いう こと が でき る あで うろ
︒ それ とと も に︑ 留意 さ るれ べき こと は︑ 国際 金 本位 制 の展 開 は︑ 同時
︲に︑ 工業 諸国 にお け る独 占体 制 の形 成 金︑ 融資 本 の形 成
・確 立と ほぼ 時 期 を同 じ く し て いる と いう こと あで る︒ たし が てっ
︑ 際国 金本 位制 期 の金 融 市場 や金 融 政策 に っい て の検 討 は︑ 独占 や金 融資 本 の形 成 と信 用制 度 の役 割 と の関 係︑ そ この と によ つて 信︑ 用制 度 の構 造 をど のよ う に変 容 さ せ︑ 金 融市 場さ ら に中 央銀 行と 考 の政 策 展開 に いか な る影 響 を及 ぼ す こと と なる か に つい て の解 明 をも 課 題 すと る ので あ る︒ この 問 題 は︑ れこ ま︑で とに り あげ られ た
﹁管 理通 と貨 金融 本資
﹂論 へと 発 展 され るべ もき のと して そ︑ の前 提を なす
﹁金 本位 制 と金 融資 本
﹂と でも 名づ けう る論 点 を なす も のと 考え られ る︒ そ 意の 味 にお いて 金︑ 融資 本 の古 共 的形 成 をみ
た ド イ ツ は︑ そ のた め の好 箇 の素 材 を 提 供 す る も のと 考 え ら れ る
︒ 以 上
︑ 本 稿 で の問 題 視 角 と 対 象 限 定 に つ い て述 べ た わ け あで るが
︑ そ れ にも と づ い て︑ 国 際 金 本 制位 期
︑ と・ く に
﹁大 不 況
﹂終 末 後
︑ 第 一次 大 戦 前 段の 階 のド イ ツ金 融 市 場 と 金
︲融 政 策 史 上 の問 題 点 と そ 検の 討
・吟 味 を 以 下 で順 次 と り あげ る こ と と す る︒ た だ し こ の点 に か すん る 統 計 資 料 よに る実 証 部の 分 は︑ 紙 幅 の制 約 のた め 別に 稿 に委 ねぎ る を え な か たっ こと を お こと わ り し て お か な け れ ば な ら な い︒
︵注
︶
︵１
︶ 国際 金本 位 制 に つい ての 研 究史 の最 新 のサ ーベ イが 西村 閑也 氏 よに てっ 行わ れ てい る︒ 氏 は従 来 の研 究 次は の三 野分 にわ た てっ 行 われ てき たこ と︑ それ は︑
︲＜１＞
国 際収 支調 整 問の 題
︵先 進 中・ 心日 間︑ 先進 国
・後 進 国間
︑ 多角 的決 済機 構
②︶︑
国 際金 本位 制 の生
．成︑ 発展 崩︑ 壊過 程︑ ０ 金本 制位 下 各の 国 の通 史貨 研の 究 であ る︒ 第 ３の 領域 の研 究 意の 義と てし 氏 は︑
﹁国 金際 本位 制 下 の各 国 は互 に つ一 の有 的機 業分 の体 制を な てし いた ので あり
︑ こ 分の 業関 係 の理 解な しに は︑ 国際 金本 制位 の分 析 は不 可能 であ る﹂ とさ れ︑ 各 国経 済 の構 的造 変容 や︑ 各 国 の独 占 の成 と長 保護 関税 の体 制 の 一般 化が こう した 業分 関係 を変 容さ せ︑ 次第 に多 角 的決 済 のシ ステ ムを ゆる が せる こと にも なる と し︑ こう した 問題 は︑ 個﹁ 別 の国 々の 具体 的 な分 析 なし には 解明 えし ない こと
﹂だ とさ れ てい る︒ 西村 閑 也・ 馬 国際 金本 位制 の成 立 Ｆ展 開
・崩
﹄壊
︵社 会経 済史 学会 編
﹁社 会経 済史 学 の課 題と 展望 Ｌ 一九 八四 年︑ 有 斐閣
︑ 六 ｔ一 七 一頁
︶ 二 イド
ツ中 銀央 行百 周年 記を 念し てブ ンデ スバ ンク の編 集に より 最近 行刊 され た︑
﹃ドイ ツの 通貨 と経 済︱ 一八 七六
︱ 一 九七 二年
﹂の 冒頭 論文
︑ 通﹁ 貨と 経済
﹂を 執筆 した Ｋ
・ボ ルヒ アル はト 第︑ 一次 大戦 にい たる イド ツの 通貨
︐金 融史 簡を 潔 に叙 述し いて る︒ 枠の 構成 は︑ 一︑
イド ツ帝 国成 立時 代 の鋳 貨 ｏ銀 行改 革︑ 一■ 大戦 前ド イツ 経済 の成 長︑ 構造 変一 化と
国際 金本 制位 期 のド イ ツ金 融市 場と 金融 政策 にか んす る 一考 察 一七 三
法経 研究 三三 巻三
・四 号
︵一一九 五八 年︶ 一 七四 景気
︑ 三︑ 一一 八九 二年 にい た る金 融
・通 政貨 策︑ 四︑ 九 二年 から 一九 一四 年 ま で の金 融
・通 貨政 策 の四 項 目 から な り︑ 随 所
︲ にき わ てめ 興味 深 い指 摘が 行 われ て いる
︒ し かし ここ で は︑ 金 本位 制 下 のド イ ツ通 貨制 度 の
﹁構 造 的危 機
﹂︱
︱ これ は 今世 紀初 頭 にい りた
︑ よう やく 明確 に意 識さ るれ も のと な たっ の あで るが
︱︱ と てし ボ ル ヒア ルト によ てっ 受 とけ めら れ た点 を手 が かり と し て検 討 をす す めた いと 思 う 内︒ 容 に入 る前 に︑
〇九 年 代前 半 いに た るド イ のツ 通貨
・金 融 史 の 展 開 を︑ ボ ル ヒア ルト によ りな が ら︑ 必要 な補 足 を加 え つつ 概観 して お うこ
︒ ド イ ツに おけ る金 本位 制 の成 立は ︑ 一一八 七二 年 の
﹁金 貨 鋳造 法﹂︑
七 三 年
﹁貨幣 法≒ 七五 年 銀﹁ 行 法﹂︑
七 六年 のラ イ スヒ バ ンク の創 設
︲ にい た る 一連 の鋳 貨
︒銀 行改 革 によ てっ
︑ 始 の法 制 的な 基 礎 を与 え ら れ たと さ れ祈
″ かし しヽ イド ツ金 本 位制 はそ 成の 立後 も な お︑ ほぼ 八五 年頃 ま で の時 期 は︑ 次 のよ う な 情事 に制 約さ れ︑ 貨 幣制 度と し て の脆 弱 な基 盤 を克 服 しえ な か たっ そ︒ れ は︑ 金 本位 制 の内 実 を か た める た め の金 準 備 の増 強が
︑ 次 のよ う な状 況 よに り妨 げ ら れ たた め であ つ咸
︒ ︶ つま りヽ 金本 位制 への 移行 にと もな う︑ 国内 流 通 のた めの 金 需貨 要 を充 足 し︑ さ い 金に 準備 を増 す強 る た め︑ 内国 流で 通・す る銀 貨 の回 収と 金 貨 の放
︲出
︑ 回収 され た 銀貨 を海 外
︵主と し て ロン ド ン市 場
︶ で売 却 金し 購 入を 行 たっ ので あ る が 折︑ から の世 界 的な 銀価 下落 のた めに 銀︑ 売 却金 購 入政 策 の続 行 は帝 国 財政 損の 失 と負 担 を増 さ大 を た こと であ る︒ こ のた め︑ 七九 年 には 銀売 却 中は
︲断 され る こと と りな
︑ そ れと と も に金 準 備 増を
︲ 強す る途 が ︑ 時一 閉︑ さ れ る こと なに たっ から あで る︒ そ のた め︑ 脆 弱 な金 準備 の下 で の対 内金 流出
︵金 貨需 要︑ 季節 需的 要︶ な びら に為 替 相場 変 動 にと も うな
︑ なか り激 し い対 外金 流出 と によ てっ
︑ イラ
ヒ スバ クン の金 準備 は︑ 繰 返 し︑ 危 機 見に 舞 わ れ た ので あ る︒ こう し た 状 況 は︑ イド ツ金 本一 位制 成立 のの ちも
︑ ほぼ 八五 年頃 まで
︑ 十年 余 続 いた の であ るが 始︑ の いな なで お︑ 過・渡 的性 格 を払 拭 で き な か たっ ので あ る︒ ボ ル アヒ ルト
︲ はこ う し 過た 渡 的性 格 をも たっ ド イ ツ金 本位 制 のも とそ
︑ 長 期的 不況
︑ 殊 に農 業 不況 の持 続 と価 格 下落 の原 因 を金 本位 制 への 移行 にも とあ る立 場 から の金 本 位制 批判
︑ 金銀 複 本 位制 の擁 護 を めぐ てっ 行 わ れ
