2. 今週（11/5~11/9）
○前週までの下げの反動から株価反発
○経済指標等の結果
○マーケット推移
11/6に実施される中間選挙に関し、世論調査では上院は共和党優
勢、下院は接戦ながら民主党優勢の模様(現議席は上下院共に共和
党が過半数)。選挙結果のシナリオは以下の通り。
●上院・共和党、下院・民主党(市場コンセンサス)→コンセンサス通り
の結果。リスク材料通過から、株高地合いへの転換を見込む(日米株
高、米金利・ドル円は横ばい)。
●上院・共和党、下院・共和党→減税・インフラ投資への期待からリス
クオン相場(日米株高・米金利上昇・ドル円上昇)。
●上院・民主党、下院・民主党→トランプ米大統領弾劾がテーマとなり、
政権機能が低下し、リスクオフ相場(日米株安・米金利上昇(米国債
売り)、ドル円下落)。
米国通商政策に着目。11/30の米中首脳会談を前に、関係者からの
言動に振らされる展開を想定。
1. 先週（10/29~11/2）
○米中間選挙を経て株高を見込む
○予想レンジ
○重要日程
先週の日米株価は、前週までの下げの反動から買い戻し優勢の展開。
堅調な米企業決算も支え。週末は、トランプ米大統領が米中貿易合
意の草案作成指示との報道を受け、日経平均株価は22,000円台を
回復。ただ、NY時間にクドローNEC(国家経済会議)委員長が草案作
成指示の事実はないと否定した。尚、10月の日経平均の下落率は
▲9.12%と英国EU離脱国民投票のあった2016年6月以来の大きさ。
米雇用統計は、雇用者数が予想以上、平均時給が予想並みの堅調
な結果となった。これを受け、米金利は上昇。10年債利回りは3.2%
台に乗せた。
※休日の実績は前営業日 11月2日現在ドル/円
113.20
横ばい
110.00
～ 115.00
ユーロ/円
128.92
横ばい
126.00
～ 132.00
日経平均
22,244
上昇
21,000
～ 23,000
NYダウ
25,271
上昇
24,500
～ 26,500
日本国債利回り10年（％）0.13
横ばい
0.10
～
0.16
米国国債利回り10年（％）3.21
横ばい
3.05
～
3.35
為替
株式
長期金利今週の予想（11月5日～11月9日）
公表日
国
指標
予想
結果
前回
10月29日 米 9月個人所得（前月比）
0.4%
0.2%
0.4%
10月31日 中 10月製造業PMI
50.6
50.2
50.8
11月1日 米 10月ISM製造業
59.0
57.7
59.8
11月2日 米
10月非農業部門雇用者数（前月差）20.0万人
25.0万人 11.8万人
日付
10/29 10/30 10/31
11/1
11/2
前週末差
ドル/円
112.37
113.13
112.94
112.72
113.20
1.29
ユーロ/円
127.8
128.33
127.76
128.59
128.92
1.32
豪ドル/円
79.294
80.371
79.888
81.221
81.425
2.07
日経平均株価(円）
21,150
21,457
21,920
21,688
22,244
1,059
NYダウ（ドル）
24,443
24,875
25,116
25,381
25,271
583
日本国債利回り10年（％）0.105
0.115
0.121
0.120
0.125
0.015
米国国債利回り10年（％）3.085
3.123
3.144
3.130
3.212
0.137
WTI（ドル）
67.04
66.18
65.31
63.69
63.14
▲ 4.45
5日 (月) 米 10月ISM非製造業景況感指数 8日 (木) 日 9月機械受注 5日 (月) 米 3年債入札 8日 (木) 日 10月景気ウォッチャー調査 6日 (火) 米 10年債入札 8日 (木) 米 FOMC結果発表 6日 (火) 米 中間選挙 9日 (金) 米 10月PPI 7日 (水) 米 30年債入札 9日 (金) 米 11月ミシガン大消費者信頼感指数◎注意事項 お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
為 替 見 通 し
米ドル・円
ドル/円は上昇
112.00 – 114.50
ユーロ・円
ユーロ/円は下落130.00 – 134.00
今週のドル円はじり高を予想。今週は米国の入札が相次ぐことから、米金利は上昇
しづらい地合い。ドルが買われやすく、ドル円は底堅い動きとなろう。次期FRB議長人
事が発表されれば、新議長がタカ派・ハト派の議論で上下する可能性はあるが、
FOMCの決定自体は合議制であり、徐々に今後の理事を含めた体制を見極めるス
タンスとなり、影響に持続性はないとみる。
今週のユーロ円は下落を予想。ドル高地合いが継続する中、ユーロは売られやすい
地合いを想定。10/26ECB理事会を控えているが、ユーロ高への警戒も強く、引き
締めに向けたスタンスを鮮明とする展開は想定しづらい。またスペイン自治州の独立を
巡る混乱や来週以降オーストリア等選挙で右翼が台頭する可能性を含めて政治面
でのリスクも意識されやすく、ユーロの重石となろう。
○今週の相場見通し① 為替、株式
株 式 見 通 し
米ドル・円
ドル/円は横ばい
110.00 – 115.00
ユーロ・円
126.00 – 132.00
日経平均
21,000 – 23,000
NYダウ
ダウは上昇
24,500～26,500
今週のドル円は横ばいを予想。米中間選挙が焦点。上院・共和党、下院・民主党
がメインシナリオであり、シナリオ通りであれば、リスクイベント通過から10月のリスクオフ
の巻き戻しとなろう。他方、リスク回避後退から株高が進行する中で、円安と共に、ド
ル安(10月はリスク回避からドル高が進行していた)も想定し、ドル円はもみ合う展開
を見込む。
今週のユーロ円は横ばいを予想。中間選挙を経てドル高が一服するなか、対ドルで
ユーロには上昇圧力が掛かりやすい。しかし、イタリア予算問題(EUがイタリア予算の
再提出(11/13迄に)を要求)や英国EU離脱等の欧州政治問題が依然燻るなか
上値は重いだろう。
日経平均は上昇
ユーロ/円は横ばい
今週の日経平均は上昇を予想。米中間選挙後に米国株に連れて上昇する動きと
みる。米中通商交渉では月末の首脳会談に向けた交渉進展への期待が高まってい
るほか、ドル円は113円台と直近の円安水準で推移していることも相場をサポート。
国内では7-9月期の決算発表がピークを迎える。一部に貿易摩擦の影響や経済先
行きへの懸念はみられるも足元企業業績は底堅く相場を下支えするとみる。
今週のNYダウは上昇を予想。 ６日の米中間選挙を控えた警戒から週初は相場
の上値が重くなるものの、中間選挙を経てリスク材料通過から株高地合いへの転換
を見込む。中間選挙は市場コンセンサス通り上院・共和党、下院・民主党の過半数
を予想。上院・下院ともに共和党が勝利する可能性も残るが、その場合もリスクオン
相場の株高とみられる。
120
125
130
135
140
103
108
113
118
2017/11/2 2018/2/2 2018/5/2 2018/8/2 2018/11/2 ドル/円（左軸：円） ユーロ/円（右軸：円） 出所：Bloomberg22,000
23,000
24,000
25,000
26,000
27,000
28,000
18,000
19,000
20,000
21,000
22,000
23,000
24,000
25,000
2017/11/2 2018/2/2 2018/5/2 2018/8/2 2018/11/2 日経平均（左軸：円） NYダウ（右軸：ドル） 出所：Bloomberg長 期 金 利 見 通 し
オセアニア通貨見通し
新興国市場動向（先週の動向）
○今週の相場見通し② 長期金利、オセアニア通貨 及び 新興国市場動向
日本国債10年
0.10– 0.16%
米国債10年
金利は横ばい
3.05 – 3.35%
今週は金利横ばいを予想。先週の日銀金融政策決定会合及び黒田総裁会見か
らは目立った材料はなく、また今週の日本金利市場も特段の材料がなく、引き続き
上下に方向感の乏しい展開を見込む。米中間選挙後の株高などに連れ一時上昇
する局面がみられようが、日銀の国債買入オペが意識され上昇幅は限定的となろう。
今週は金利横ばいを予想。3・10・30年債入札(5、6、7日)を控え需給面では金
利上昇圧力がかかりやすい。また中間選挙を経て株高地合いとなれば、連れて金利
が上昇する局面がみられるだろう。しかし、足元のインフレや期待インフレ指標等から
は、FRBが利上げペースを加速させる展開は見込めず、上昇幅は限定的となろう。
72.00-84.00
73.00-79.00
豪ドル円
NZドル円
金利は横ばい
先週の豪ドル円・NZドル円は上昇。
世界的に株式市場が前週の下げを
戻すなか、リスク回避姿勢が後退し
上昇。豪9月貿易収支が予想以上
の黒字となったことも上昇に寄与。
今週の豪ドル円・NZドル円は上昇を
予想。米中間選挙を経てイベント通
過から不透明感が晴れるなか上昇を
見込む。足もとの堅調な鉄鉱石価格
も上昇に寄与するだろう。
中国株
インド株
ブラジル株
ロシア株
中国株は上昇。週初は中国経済の下振れリスクが意識され下落
も、その後は経済政策期待や米中貿易摩擦懸念の後退から上
昇に転じた。
インド株は上昇。米国やアジア市場に連れて上昇。大手銀行の業
績改善による銀行セクターの上昇も材料。
ブラジル株は上昇。週初は利益確定売りに押されるも、その後は
大統領選に勝利したボルソナロ氏への経済政策期待や海外市場
の上昇から上昇基調で推移した。
ロシア株は上昇。原油価格下落に伴う資源銘柄の下落が下押し
も、海外市場の上昇や米中貿易摩擦懸念の後退が相場を押し
上げた。
0.6 1.1 1.6 2.1 2.6 3.1 ▲ 0.4 0.6 1.6 2.6 2017/11/2 2018/2/2 2018/5/2 2018/8/2 2018/11/2 日本10年金利（左軸：％） 日本2年金利（左軸：％） 米国2年金利（左軸：％） 米国10年金利（右軸：％） 出所：Bloomberg 65 70 75 80 85 75 80 85 90 2017/11/2 2018/3/2 2018/7/2 2018/11/2 豪ドル/円（左軸：円） NZドル/円（右軸：円） 出所：Bloomberg◎注意事項 お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
○マーケットカレンダー
部分チャート
日：10月景気ウォッチャー調査 （現状判断） コンセンサス予想：48.7 （9月実績：48.6） 日：9月コア機械受注 コンセンサス予想（前月比）：▲9.0％ （8月実績：+6.8％） 40 45 50 55 60 15/9 16/3 16/9 17/3 17/9 18/3 18/9 中立＝50 出所：Bloomberg 現状 先行き 7500 8000 8500 9000 9500 10000 15/8 16/2 16/8 17/2 17/8 18/2 18/8 億円 出所：Bloomberg 民需(船舶･電力を除く） ３か月移動平均○前週の市場動向
出所：Bloomberg10/29(月) 10/30(火) 10/31(水) 11/1(木)
11/2(金)
10/29(月) 10/30(火) 10/31(水) 11/1(木) 11/2(金)
111.96
112.53
113.26
112.80
112.89
ｵｰﾊﾞｰﾅｲﾄ物
-0.070
-0.072
-0.068
-0.071
-0.071
127.58
128.00
128.44
127.75
128.69
3ヵ月
0.06909
0.06909
0.06909
0.06909
0.06909
79.32
79.61
80.19
80.14
81.39
6ヵ月
0.12636
0.12636
0.12636
0.12636
0.12636
73.11
73.54
74.24
73.83
75.24
18/12限
99.930
99.935
99.940
99.945
99.945
111.89
112.72
113.24
112.83
113.03
新発債
-0.130
-0.131
-0.130
-0.133
-0.135
127.51
128.21
128.43
127.99
129.08
新発債
-0.090
-0.085
-0.084
-0.083
-0.081
1.1397
1.1375
1.1342
1.1344
1.1421
新発債
0.105
0.115
0.121
0.120
0.125
-d 90.0
-d 91.9
-d 92.7
-d 91.2
-d 90.5
新発債
0.625
0.635
0.645
0.648
0.655
112.37
113.13
112.94
112.72
113.20
18/12限
150.800
150.710
150.630
150.650
150.640
1.1373
1.1345
1.1312
1.1408
1.1388
2年
0.04874
0.04595
0.04750
0.05000
0.04376
1.2793
1.2706
1.2766
1.3012
1.2970
5年
0.11982
0.11374
0.12064
0.13005
0.11502
1.0019
1.0052
1.0085
1.0021
1.0035
10年
0.31304
0.30497
0.31687
0.33133
0.30877
21,149.80
21,457.29
21,920.46
21,687.65
22,243.66
20年
0.70989
0.70194
0.72240
0.74515
0.71499
1,589.56
1,611.46
1,646.12
1,632.05
1,658.76
2.20
2.18
2.18
2.18
2.18
3,465.78
3,499.89
3,563.17
3,550.78
3,593.90
2.304
2.323
2.325
2.315
2.314
838.00
870.10
907.56
899.59
930.95
3.085
3.123
3.144
3.130
3.212
1,373.32
2,207.90
1,811.91
1,782.49
1,818.12
-0.09000
-0.09183
-0.08633
-0.08883
-0.09517
24,442.92
24,874.64
25,115.76
25,380.74
25,270.83
2.52663
2.54100
2.55850
2.58150
2.59238
7,050.29
7,161.65
7,305.90
7,434.06
7,356.99
-0.35714
-0.35614
-0.35586
-0.35186
-0.35457
2,542.10
2,568.05
2,602.78
2,606.24
2,676.48
0.81413
0.81075
0.81675
0.82588
0.82813
34,067.40
33,891.13
34,442.05
34,431.97
35,011.65
-0.74120
-0.74120
-0.74540
-0.74600
-0.74600
83,796.71
86,885.71
87,423.55
88,419.05
-
1.92000
1.92000
1.91000
1.92000
1.92500
2,317.06
2,299.98
2,352.71
2,359.33
2,377.95
1.90500
1.91500
1.92500
1.92000
1.94000
1,224.50
1,225.30
1,215.00
1,238.60
1,233.30
67.04
66.18
65.31
63.69
63.14
193.42
191.76
190.97
191.64
192.30
外
国
為
替
東
京
ドル・円(仲値)
ユーロ・円(仲値)
豪ドル・円(仲値)
NZドル・円(仲値)
ドル・円(15：30時点)
ユーロ・円(15：30時点)
ユーロ・ドル(15：30時点)
ドル円直先ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ(3ヵ月、銭/ドル)N
Y
ドル・円
ユーロ・ドル
英ポンド・ドル
スイスフラン・ドル
株
式
東
京
日経平均（225種/円）
東証株価指数（TOPIX）
日経ジャスダック指数
東証マザーズ指数
東証1部出来高（百万株）海
外
NYダウ（ドル）
ナスダック総合指数
中国上海総合指数
SENSEX（インド）
ブラジルボベスパ指数
MICEX指数（ロシア/ドル建）国
内
金
利
無担保コール
日本円TIBOR
円短期金利先物
利付2年国債
利付5年国債
利付10年国債
利付20年国債
債券先物
手
形
豪ドル（3ヵ月物銀行手形） NZドル（3ヵ月物銀行手形）円／円スワップ
海
外
金
利
米
金
利
FFレート
TB（3ヵ月）
T-NOTE（10年債）
L
I
B
O
R
日本円（3ヵ月）
米ドル（3ヵ月）
ユーロ（3ヵ月）
英ポンド（3ヵ月）
スイスフラン（3ヵ月）
商
品
金（NY先物、期近）（ドル）
原油（WTI先物、期近）（ドル）CRB先物指数
◎注意事項 お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
日経平均とNYダウ
ドル円とユーロ円
○チャート集① 過去5年間の相場推移（外国為替、株式）
ドル円（左軸：円）
NYダウ（右軸：ドル）
日経平均（左軸：円）
ユーロ円（右軸：円）
○チャート集② 過去5年間の相場推移（長期金利、商品）
原油（WTI原油先物）と 金（NY先物）
米国10年金利と日本10年金利
米国10年金利（左軸：％）
日本10年金利（右軸：％）
原油（左軸：ドル）
金（右軸：ドル）
出所：Bloomberg◎注意事項 お問い合わせは、取引店の担当者までご連絡ください。
