ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 1 / 7 2 0 1 8 年 1 2 月 2 6 日
経 済 レ ポ ー ト
けいざい早 わかり（
2018 年 度 第 4 号 ）
2019 年 の日 本 経 済
調 査 部 主 席 研 究 員 小 林 真 一 郎【 目 次 】
Ｑ １ ． 国 内 景 気 の 回 復 力 が 弱 っ て い ま す ね 。 ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ｐ . 2
Ｑ ２ ． 戦 後 最 長 の 景 気 拡 大 記 録 を 更 新 す る こ と は 可 能 で し ょ う か ？ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ｐ . 3
Ｑ ３ ． 2 0 1 9 年 中 に 景 気 が 腰 折 れ す る 懸 念 は あ り ま す か ？ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ｐ . 4
Ｑ ４ ． 米 中 貿 易 摩 擦 は 国 内 景 気 に ど の よ う に 影 響 し ま す か ？ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ｐ . 5
Ｑ ５ ． 消 費 税 率 引 き 上 げ に よ り 国 内 景 気 は 悪 化 し ま す か ？ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ・ ｐ . 7
ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 2 / 7 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 16 17 18 (年、四半期) (前期比、％) （出所）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」
Ｑ １ ． 国 内 景 気 の 回 復 力 が 弱 っ て い ま す ね 。
国 内 景 気 は 、 夏 場 以 降 、 一 時 的 に 回 復 の 勢 い が 弱 ま り ま し た が 、 こ れ は 天 候 不 順 や 自 然 災 害 の 発 生 と い う 下 押 し 要 因 の 発 生 に よ る も の で す 。 具 体 的 に は 、 7 月 の 西 日 本 豪 雨 や 全 国 的 な 酷 暑 、 9 月 の 大 型 の 台 風 2 1 号 の 直 撃 や 北 海 道 胆 振 東 部 地 震 な ど が 挙 げ ら れ ま す 。こ う し た 一 時 的 な マ イ ナ ス 要 因 を 除 け ば 、 景 気 回 復 の 動 き は 維 持 さ れ て い ま す 。 天 候 不 順 や 自 然 災 害 の 影 響 を 特 に 受 け た の が 個 人 消 費 で あ り 、レ ジ ャ ー 関 連 を 中 心 に サ ー ビ ス へ の 支 出 が 低 迷 し た ほ か 、生 鮮 食 品 の 高 騰 や 原 油 価 格 上 昇 に よ る ガ ソ リ ン 価 格 の 値 上 が り も 支 出 を 抑 制 す る 要 因 と な り ま し た 。ま た 、物 流 の 寸 断 、 停 電 の 発 生 な ど に よ り 、 企 業 の 生 産 活 動 に も 被 害 は 及 び ま し た 。 中 で も 関 西 国 際 空 港 が 一 時 的 に 利 用 不 能 と な っ た 影 響 は 大 き く 、生 産 や 輸 出 の 落 ち 込 み に つ な が り ま し た 。加 え て 、相 次 ぐ 自 然 災 害 の 発 生 に よ っ て 外 国 人 旅 行 客 が 減 っ た こ と も 、 景 気 に と っ て マ イ ナ ス と な り ま し た 。 こ う し た 景 気 の 一 時 的 な 弱 さ は 数 字 に も 表 れ て お り 、 7 ～ 9 月 期 の 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 は 前 期 比 で マ イ ナ ス 成 長 に 陥 り ま し た （ 図 表 １ ）。 し か し 、 1 0 ～ 1 2 月 期 は 、 一 時 的 な 下 押 し 要 因 が 剥 落 し 、 再 び プ ラ ス 成 長 に 転 じ る と 見 込 ま れ ま す 。 夏 場 の 遅 れ を 取 り 戻 す た め の 輸 出 増 加 や 挽 回 生 産 の 動 き 、 自 然 災 害 か ら の 復 旧 ・ 復 興 需 要 の 盛 り 上 が り な ど も 、 景 気 の 押 し 上 げ に 寄 与 す る で し ょ う 。 こ う し た 動 き は 、 す で に 発 表 さ れ た 1 0 月 以 降 の 経 済 指 標 で も 確 認 さ れ て い ま す 。た と え ば 、1 0 月 の 貿 易 統 計 で は 関 西 国 際 空 港 の 閉 鎖 の 反 動 な ど か ら 輸 出 が 急 増 し て い る ほ か 、同 月 の 鉱 工 業 生 産 指 数 も 堅 調 に 増 加 し 、 同 月 の 百 貨 店 販 売 な ど で も 天 候 回 復 の 効 果 に よ る 持 ち 直 し の 動 き が み ら れ ま す 。ま た 、外 国 人 旅 行 客 も 再 び 増 加 に 転 じ て い ま す 。 図 表 １ ． 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 （ 四 半 期 ）ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 3 / 7 1.8 0.1 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 16.1Q～17.3Q 17.4Q～18.3Q 個人消費 住宅 設備投資 在庫 政府消費 公共投資 輸出 輸入 実質ＧＤＰ （年率換算、％） 輸出の寄与が縮小 495 500 505 510 515 520 525 530 535 540 12 13 14 15 16 17 18 (年、四半期) (兆円) （出所）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」 安倍政権誕生 駆け込み需要 消費税率引き上げ 反動減一巡 横ばい 順調に持ち直し 回復ペースの鈍化
Ｑ ２ ． 戦 後 最 長 の 景 気 拡 大 記 録 を 更 新 す る こ と は 可 能 で し ょ う か ？
戦 後 最 長 の 景 気 拡 大 期 は 、 主 に 小 泉 政 権 時 に あ た る 2 0 0 2 年 2 月 か ら 2 0 0 8 年 2 月 ま で の 7 3 カ 月 で す 。 足 元 の 景 気 拡 大 期 は 2 0 1 2 年 1 2 月 か ら 始 ま っ て お り 、 2 0 1 8 年 1 2 月 ま で 景 気 の 回 復 が 続 い て い れ ば 戦 後 最 長 記 録 に 並 ん だ こ と に な り ま す 。政 府 は 1 2 月 2 0 日 に 月 例 経 済 報 告 を 発 表 し ま し た が 、そ の 中 で 景 気 の 基 調 判 断 を 「 緩 や か に 回 復 し て い る 」 と 1 2 カ 月 連 続 で 据 え 置 き ま し た 。 景 気 の 回 復 、後 退 の タ イ ミ ン グ は 、内 閣 府 が 開 催 す る 景 気 動 向 指 数 研 究 会 で の 議 論 を 踏 ま え て 認 定 さ れ る た め 、正 式 な 決 定 は 1 年 以 上 先 の こ と に な る 見 通 し で す が 、 茂 木 経 済 財 政 ・ 再 生 相 は 月 例 経 済 報 告 発 表 時 の 記 者 会 見 で「 戦 後 最 長 期 間 に 並 ん だ 可 能 性 が 高 い と み ら れ る 」 と の 見 解 を 示 し て い ま す 。 こ の ま ま 景 気 回 復 が 続 け ば 、 2 0 1 9 年 １ 月 に は 新 記 録 を 更 新 す る こ と に な り そ う で す 。 た だ し 、 天 候 不 順 、 自 然 災 害 の 影 響 を 除 い て も 、 景 気 回 復 の ペ ー ス が 鈍 化 し て い る こ と も 確 か で す 。 こ の た め 、 記 録 を 更 新 で き る の か 、 更 新 で き て も 順 調 に 記 録 を 伸 ば し 続 け る こ と が で き る か ど う か 、国 内 景 気 は 正 念 場 を 迎 え て い ま す 。 成 長 ペ ー ス が 鈍 化 し た 理 由 は 、主 に 輸 出 の 伸 び 悩 み に よ る も の で す 。2 0 1 6 年 初 め か ら 2 0 1 7 年 秋 ま で 景 気 は 順 調 に 持 ち 直 し て お り 、 こ の 期 間 の 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 は 年 率 で ＋ 1 . 8 ％ ま で 拡 大 し て い ま し た（ 図 表 ２ ）。し か し 、2 0 1 7 年 冬 以 降 は プ ラ ス 成 長 と マ イ ナ ス 成 長 が 交 互 に 繰 り 返 さ れ て お り 、こ の 期 間 の 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 は 年 率 で ＋ 0 . 1 ％ と 、 成 長 が ほ と ん ど 止 ま っ て い ま す 。 図 表 ２ ． 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ の 水 準 と 最 近 の 伸 び 率 の 比 較ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 4 / 7 輸 出 の 中 で も 、 特 に 中 国 向 け の 動 き が 弱 ま っ て い ま す 。 こ れ は 、 世 界 的 に ス マ ー ト フ ォ ン の 需 要 が 一 巡 し た た め 、そ の 部 品 で あ る 電 子 部 品 ・ デ バ イ ス の 輸 出 が 鈍 っ た た め で す 。 加 え て 、 米 中 貿 易 摩 擦 が エ ス カ レ ー ト す る 中 で 、 中 国 経 済 の 先 行 き に 対 す る 懸 念 が 強 ま っ て い る こ と を 背 景 に 設 備 投 資 に 慎 重 な 姿 勢 が 広 が り つ つ あ り 、 中 国 に お け る 機 械 類 の 需 要 が 後 退 し て い る こ と も 一 因 で す 。 米 中 両 国 の 関 税 引 き 上 げ 合 戦 に 伴 う 経 済 の 悪 化 や 、そ の 影 響 に よ っ て 日 本 か ら の 輸 出 が 落 ち 込 む と い っ た 目 立 っ た マ イ ナ ス 効 果 は 今 の と こ ろ み ら れ ま せ ん が 、2 0 1 9 年 に な っ て か ら 徐 々 に 影 響 が 広 が る リ ス ク が あ り ま す 。こ う し た 外 需 の 弱 さ を 原 因 と し て 輸 出 の 落 ち 込 み が 深 ま る よ う で あ れ ば 、景 気 後 退 期 に 突 入 す る 危 険 が 高 ま り ま す 。
Ｑ ３ ． 2 0 1 9 年 中 に 景 気 が 腰 折 れ す る 懸 念 は あ り ま す か ？
そ れ で も 、 2 0 1 9 年 中 に 景 気 が 腰 折 れ す る こ と は 回 避 で き そ う で す 。 こ れ は 、第 一 に 企 業 の 設 備 投 資 が 活 発 で あ る た め で す 。業 務 の 効 率 化 、情 報 化 、 人 手 不 足 へ の 対 応 の た め の 投 資 に 加 え て 、Ａ Ｉ や Ｉ ｏ Ｔ の 活 用 を 促 進 さ せ る た め の 研 究 開 発 投 資 に つ い て も 増 加 が 見 込 ま れ ま す 。 ま た 、 東 京 オ リ ン ピ ッ ク ・ パ ラ リ ン ピ ッ ク の 開 催 を 控 え て イ ン フ ラ 建 設 な ど の 需 要 の 盛 り 上 が り が 続 く ほ か 、首 都 圏 で の 再 開 発 案 件 や 、次 世 代 移 動 通 信 シ ス テ ム で あ る ５ Ｇ の 導 入 な ど 通 信 イ ン フ ラ 整 備 の た め の 投 資 な ど が 景 気 の 押 し 上 げ 要 因 と な る と 期 待 さ れ ま す 。 ま た 、 一 部 に は 能 力 増 強 の た め の 大 規 模 な 投 資 も 増 え て い ま す 。 企 業 業 績 も 、先 行 き に つ い て 慎 重 な 見 方 が 強 ま っ て い る と は い え 、増 益 傾 向 が 維 持 さ れ て い ま す 。 さ ら に 、業 績 を 圧 迫 す る 要 因 と な っ て い た 資 源 価 格 の 上 昇 も 、足 元 で 原 油 価 格 が 大 幅 に 下 落 し て お り 、い ず れ 業 績 改 善 に 寄 与 す る と 見 込 ま れ ま す 。こ の た め 企 業 の 設 備 投 資 意 欲 が 急 速 に 後 退 す る 懸 念 は 小 さ そ う で す 。 第 二 に 、足 元 で 労 働 需 給 が 一 段 と タ イ ト 化 し て お り 、名 目 賃 金 の 伸 び 率 も 徐 々 に 高 ま っ て い ま す 。 ま た 、 夏 の ボ ー ナ ス に 続 き 、 冬 の ボ ー ナ ス も 堅 調 に 伸 び た と 見 込 ま れ て い ま す 。 こ う し た 雇 用 ・ 所 得 情 勢 の 改 善 を 背 景 に 、 個 人 消 費 は 均 し て み れ ば 底 堅 さ を 維 持 で き る で し ょ う 。 こ の よ う に 、 2 0 1 9 年 に 入 っ て か ら も 景 気 の 回 復 基 調 は 維 持 さ れ る と 予 想 さ れ ま す 。実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 は 、年 度 で み れ ば 、2 0 1 8 年 度 の 前 年 比 ＋ 0 . 6 ％ に 対 し 、 2 0 1 9 年 度 は 同 ＋ 0 . 8 ％ と 5 年 連 続 で プ ラ ス を 達 成 で き る 見 込 み で す （ 図 表 ３ ）。 そ れ で も 、 次 に 挙 げ る ２ つ が 景 気 下 振 れ の 大 き な リ ス ク と し て 存 在 し ま す 。ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 5 / 7 3.3 0.5 0.8 2.6 -0.4 1.3 0.9 1.9 0.6 0.8 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 (前年比、％) 予測 （出所）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」 （年度） 図 表 ３ ． 実 質 Ｇ Ｄ Ｐ 成 長 率 の 予 想 （ 年 度 ）
Ｑ ４ ． 米 中 貿 易 摩 擦 は 国 内 景 気 に ど の よ う に 影 響 し ま す か ？
2 0 1 9 年 の 国 内 景 気 の 下 振 れ リ ス ク と し て 、 第 一 に 通 商 政 策 を 巡 っ て ト ラ ン プ 政 権 と 各 国 と の 対 立 が 激 化 し 、そ れ を き っ か け に 世 界 経 済 が 悪 化 す る こ と が 挙 げ ら れ ま す 。 中 で も 米 中 貿 易 摩 擦 の 行 方 が 重 要 で す 。 米 中 貿 易 摩 擦 に つ い て は 、 2 0 1 9 年 3 月 1 日 ま で 中 国 へ の 追 加 関 税 引 き 上 げ を 猶 予 し た う え で 、 対 立 解 消 に 向 け て 協 議 す る こ と と な っ て い ま す 。 し か し 、 米 国 の 要 求 は 、 対 中 貿 易 赤 字 の 縮 小 の み な ら ず 、「 中 国 製 造 2 0 2 5 」 の 見 直 し ・ 国 有 企 業 へ の 政 府 補 助 金 停 止・中 国 の 知 的 財 産 権 侵 害 や 外 国 企 業 へ の 技 術 移 転 強 要 と い っ た 不 公 正 な 取 引 慣 行 の 是 正 、 な ど 広 範 囲 に わ た っ て い ま す 。 ま た 、 米 国 は か ね て か ら 中 国 が 産 業 ス パ イ や サ イ バ ー 攻 撃 を 行 っ て い る と 批 判 し 、国 内 の 通 信 産 業 か ら 中 国 企 業 の 締 め 出 し を は か っ て お り 、中 国 は 猛 反 発 し て い ま す 。 こ の よ う に 米 中 貿 易 摩 擦 は 、財 の 取 引 だ け で な く 、ハ イ テ ク 分 野 の 覇 権 争 い に ま で 発 展 し て お り 、 対 立 が 長 期 化 す る 可 能 性 が 高 ま っ て い ま す 。 各 国 で 企 業 の グ ロ ー バ ル 化 が 進 ん だ 結 果 、国 際 間 で 最 適 な サ プ ラ イ チ ェ ー ン が 構 築 さ れ て お り 、こ れ を 再 構 築 す る に は 相 当 の 手 間 と コ ス ト が 発 生 し ま す 。こ の た め 、対 立 の エ ス カ レ ー ト や 長 期 化 は 、輸 出 減 少 や 輸 入 コ ス ト 増 加 を 通 じ て 、 両 国 の 景 気 に マ イ ナ ス と な り 、そ れ が 世 界 経 済 を 悪 化 さ せ る リ ス ク が あ り ま す 。 一 方 、2 0 1 9 年 に 開 始 さ れ る 日 米 間 の 物 品 貿 易 協 定（ Ｔ Ａ Ｇ ）の 締 結 に 向 け た 交 渉 の 行 方 も 、 景 気 の 波 乱 材 料 と な る 可 能 性 が あ り 要 注 意 で す 。 交 渉 中 は 、 米 国 が 現 在 検 討 し て い る 自 動 車 へ の 追 加 関 税 は 実 施 さ れ な い こ と に な っ て い ま す 。 し か し 、日 本 が 関 税 の 引 き 下 げ 、撤 廃 を 協 議 す る 場 と 位 置 付 け て い る の に 対 し 、 米 国 は サ ー ビ ス 分 野 も 協 議 す る と し て お り 、協 議 が 不 調 と な っ た 場 合 に 実 施 に 踏 み 切 る こ と も 考 え ら れ ま す 。ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 6 / 7 21000 22000 23000 24000 25000 26000 27000 19000 20000 21000 22000 23000 24000 25000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 日経平均株価（左目盛） ＮＹダウ工業株30種平均（右目盛） （円） （ドル）
（出所）日本経済新聞、Wall Street Journal
（日次） そ の 他 、中 東 、北 朝 鮮 情 勢 な ど の 地 政 学 リ ス ク の 高 ま り 、欧 米 の 政 治 的 な 混 乱 、 米 国 の 金 利 上 昇 に よ る 国 際 金 融 市 場 の 動 揺 な ど の リ ス ク も あ り ま す 。 こ れ ら の リ ス ク が 顕 在 化 し 、世 界 経 済 が 悪 化 す れ ば 、輸 出 の 減 少 を 内 需 の 持 ち 直 し で は カ バ ー で き ず 、景 気 は 後 退 局 面 入 り す る こ と に な り か ね ま せ ん 。す で に こ う し た 可 能 性 を 織 り 込 み つ つ 、秋 以 降 、世 界 的 に 株 価 が 下 落 基 調 に 転 じ て い ま す（ 図 表 ４ ）。さ ら に 年 末 に か け て は 、中 央 銀 行 で あ る Ｆ Ｒ Ｂ に 対 す る ト ラ ン プ 大 統 領 の 避 難 や 、ト ラ ン プ 大 統 領 と 議 会 の 予 算 を 巡 る 対 立 な ど が 米 国 株 価 の 下 落 要 因 と な り 、そ れ が 各 国 の 株 価 に も 影 響 し て い ま す 。 株 価 の 下 落 が 続 け ば 、 リ ス ク 回 避 の 動 き が 強 ま り 、 世 界 経 済 の 悪 化 に つ な が る 危 険 が あ り ま す 。 図 表 ４ ． 日 米 の 株 価 の 推 移 （ 2 0 1 8 年 1 月 ～ ）
Ｑ ５ ． 消 費 税 率 引 き 上 げ に よ り 国 内 景 気 は 悪 化 し ま す か ？
二 つ め の 国 内 景 気 下 振 れ リ ス ク が 、 2 0 1 9 年 1 0 月 実 施 予 定 の 消 費 税 率 引 き 上 げ に よ る 景 気 の 悪 化 で す 。増 税 前 の 駆 け 込 み 需 要 の 反 動 減 に 、実 質 可 処 分 所 得 が 落 ち 込 む こ と に よ る マ イ ナ ス 効 果 が 加 わ り 、需 要 低 迷 が 長 期 化 す る 危 険 が 指 摘 さ れ ま す 。 も っ と も 、引 き 上 げ 幅 が 2 ％ と 前 回 引 き 上 げ 時 と 比 べ て 小 幅 で あ る こ と 、外 食・ 酒 類 を 除 く 飲 食 料 品 、新 聞 購 読 料 が 引 き 上 げ の 対 象 外 と な る こ と 、住 宅 ロ ー ン 減 税 の 強 化 、 自 動 車 税 制 の 見 直 し 、 プ レ ミ ア ム 商 品 券 の 導 入 、 中 小 小 売 店 で の キ ャ ッ シ ュ レ ス 決 済 時 の ポ イ ン ト 還 元 な ど 、増 税 シ ョ ッ ク を 軽 減 す る 諸 策 が 実 施 さ れ る こ と か ら 、押 し 上 げ ・ 押 し 下 げ 効 果 と も 前 回 と 比 べ て 小 規 模 に と ど ま る と 予 想 さ れ ま す 。ご利用に際してのご留意事項を最後に記載していますので、ご参照ください。 （お問い合わせ）調査部 TEL：03-6733-1070 E-mail：[email protected] 7 / 7 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 -4 -3 -2 -1 ↑増税 1 2 3 1997年度 2014年度 今回 （前期比、％） （四半期） （出所）内閣府「四半期別ＧＤＰ速報」 ま た 、消 費 税 率 引 き 上 げ に よ る 増 収 分 の 一 部 が 幼 児 教 育 の 無 償 化 な ど に 充 当 さ れ る こ と も 、家 計 の 負 担 軽 減 に つ な が る 見 込 み で す 。さ ら に 、2 0 2 0 年 夏 に 東 京 オ リ ン ピ ッ ク ・ パ ラ リ ン ピ ッ ク の 開 催 を 控 え て い る こ と 、 雇 用 ・ 所 得 情 勢 の 改 善 が 続 い て い る こ と も あ っ て 、消 費 者 マ イ ン ド の 悪 化 も 一 時 的 な も の に と ど ま り そ う で す 。 こ の た め 、消 費 税 率 引 き 上 げ 後 は 、駆 け 込 み 需 要 の 反 動 減 に よ る マ イ ナ ス 成 長 は 1 四 半 期 で 終 了 す る と 見 込 ま れ 、増 税 に よ る 景 気 の 腰 折 れ は 回 避 さ れ る 可 能 性 が 高 い と 考 え ら れ ま す （ 図 表 ５ ）。 図 表 ５ ． 実 質 個 人 消 費 の 予 測 － ご 利 用 に 際 し て － 本 資 料 は 、 信 頼 で き る と 思 わ れ る 各 種 デ ー タ に 基 づ い て 作 成 さ れ て い ま す が 、 当 社 は そ の 正 確 性 、 完 全 性 を 保 証 す る も の で は あ り ま せ ん 。 ま た 、 本 資 料 は 、 執 筆 者 の 見 解 に 基 づ き 作 成 さ れ た も の で あ り 、 当 社 の 統 一 的 な 見 解 を 示 す も の で は あ り ま せ ん 。 本 資 料 に 基 づ く お 客 様 の 決 定 、 行 為 、 及 び そ の 結 果 に つ い て 、 当 社 は 一 切 の 責 任 を 負 い ま せ ん 。 ご 利 用 に あ た っ て は 、 お 客 様 ご 自 身 で ご 判 断 く だ さ い ま す よ う お 願 い 申 し 上 げ ま す 。 本 資 料 は 、 著 作 物 で あ り 、 著 作 権 法 に 基 づ き 保 護 さ れ て い ま す 。 著 作 権 法 の 定 め に 従 い 、 引 用 す る 際 は 、 必 ず 出 所 ： 三 菱 Ｕ Ｆ Ｊ リ サ ー チ ＆ コ ン サ ル テ ィ ン グ と 明 記 し て く だ さ い 。 本 資 料 の 全 文 ま た は 一 部 を 転 載 ・ 複 製 す る 際 は 著 作 権 者 の 許 諾 が 必 要 で す の で 、 当 社 ま で ご 連 絡 く だ さ い 。
