配
あ
方
い
～ 募集株券等 配 規制 あ 方 検討 科会 報告書～
成
日
日
証 券 業 協 会
目
．
科会
議論
． 配
規制
現状及び変
．
科会
問題意識
．
科会
議論
方向性
わ
紙
設置要綱
紙
委員
簿
紙
議論
経
紙
価証券
引
等
規則
第
章
紙
株券等
募集等
引
等
顧客
配
昨 わ 国 証券市場 ン ョッ 迷状態 脱
い 東日 大震災 欧州 信用 急激 高 進行等
い 事象 々 起 い
う 状況 い 企業 企業価値 向 目指 資金 調
投資家 企業 対 ネ 供給 将来
わ 国経済 成長 可 あ
特 株券等 エ 証券 資金調 い 企業 支
配 等 企業 投資家 資金 調 い
換言 投資家 証券 得 資金 企業 供給
い 企業 投資家 市場 心 あ
あ
わ 国 場面 わ 企業 エ
証券 発行 証券会社 引 投資家 販売 場面
配 あ 方 い 従来 自主規制 設
般 協会 い 自主規制規則 見直 提案 協会員 募
集 配 規制 あ 方 特 発行者 指定 販売先 優
先的 販売 親引 規制 あ 方 い 現在 資 市場
実態 合う う見直 提案
協会 募集株券等 配 規制 あ 方
検討 科会 以 科会 いう 設置 成 「」 10 1「
回 わ 配 広範 検討 行
． 科会 議論
自主規制規則 見直 提案 募集 経緯
協会 協会 巻 環境等 大 変化 い 状況
協会 望 い自主規制規則 あ 方等 考え方 整理
目的 成 「1 自主規制会議 部機 自主
規制規則 あ 方 検討懇談会 設置 自主規制業 全般 あ 方 い 議論 行い 成 「「 「重 日 自主規制規則 あ 方
検討懇談会 中間論 整理
提言 踏 え 実効性 あ 自主規制規則 制定 改 目的 成 「」 18 日 自主規制規則 制定等 基 的考え方
中 規則 見直 い 定期的 協会員 対 意 見 要望 募集 実施 寄 意見 要望 容 整理 検討 うえ 必要 応 規則所管委員会等 い 審議 行い 見直 行う
成 「」 1重 日 1」 日 間 協会員 対
協会 自主規制規則 見直 提案 募集
配 規制 見直 提案
募集 対 協会員 株券等 募集又 売出 引 行
う場合 公 配 あ 方 い 現在 世 中
状況 見合 容 う見直 行う 親引 制限
撤廃又 和 親引 認 場合 限定列挙 制限
撤廃等 提案 寄
提案 理 価格設定 適 性 担保 価格設定
透明性 向 力 積 い 現状 い 公
価格設定 行 特定者 新規公開株や公募株 割 当 当 特定
者 便宜 いう行 行わ い環境 い 考え
発行者側 長期保 見込 ン 等 投資家や
事業再生 際 特定 投資家 一定程度 株式 割 当 い いう
見 配 見直 市場環境や
発行者 状況 応 柔軟 配 方針 基 募集 可能 企
業 資金調 手法 多様化 国 資 市場 発展 寄
考え 挙 い
科会 設置
協会 い 提案 い 検討 結果 親引
配 規制 状況 鑑 提案 契機 配
金融庁 い 成 「「 1「 「4 日 公表 金
融資 市場及び金融産業 活性化等 ョン ン 基
公募増資 連 公 引 対応 い 検討 進 株式
発行市場 規制 見直 着手 協会 配
規制 あ 方 い 検討 行う 時宜 得 あ 断
協会 成 「」 1重 日 公表 自主規制規則 見直
検討計画 い い 価証券 引 行う際 親
引 制限及び公 配 あ 方 見直 規
制 見直 検討 着手 事 挙
規制 見直 当 配 広範 検討 必要
あ 考え 成 「」 科会 設置 設置
要綱 紙
科会 委員及び 紙 証券会社
実 担当者 発行者 機 投資家及び 識者 い 幅広い層 参加 求 議論 行
科会 議論
科会 議論 経 紙 親引
配 規制 現状及び経緯 い 概観 一部委員及び
者 国 及び海外 配 規制や状況 い 紹
学識経験者 招い 米国 配 規制
説明 各回 い 各委員及び 意見
述 活発 議論 行わ 1
踏 え 科会 議論 論 整理 親引
配 規制 あ 方 い 科会 考え方
1
科会 議事概要 協会 判７１ 公開 い
．配 規制 現状及び変
配 規制 現状
現在 協会 価証券 引 等 規則 以 引 規則
いう い 協会員 株券等 引 行う場合又 募集若
売出 扱い 行う場合 個人投資家等 広 公 消化 進
公 配 行う う い い 引
規則第 」1 条第 「
規定 趣 実現 具体的 う 規制 引 規則
等 い 定 い
親引 規制
引 会員 株券等 募集又 売出 引 行う 当 親引
発行者 指定 販売先 売付 いい 販売先 示唆 等実質
的 類似 行 含 以 行 い い
引 規則第 」1 条第 第 右 表 掲 要
件 当 場合 例外的
親引 行う 認
場合 所要 事 発表資料 公表
い
い 引 規則第 」1 条第 第
引 会員 引
行う株券等 募集又 売出
並行 発行者 一
銘柄 い 第 者割当 以 並行第 者割当 いう 行う場合 当 並 行第 者割当 部 会員
引 伴わ い発
行者 行 あ
いえ 割当先 自 引 会員 引 行う場合 親引 規制
掛 整合性
「
引 規則 ほ 引 会員 引 行う 当 市場 実勢 投資需要
動向等 十 案 必要 応 引 団又 販売団 随時 成 等 滑 消化 い 規定 第 」0 条 あ
表 例外的 親引 認 要件
株券 新株予約 証券 新株予約 付社債券等 引 規則第 」1 条第
連結 又 持 法適用 維持 必
要 場合
企業 全体 持株比率 維持
必要 場合 当 企業 具体的 範 及び
持株比率 並び 企業 各社間 出
資等 発行者 発表資料 公表 場合 限
業 提携 あ 株主 持株比率 維持
又 当 形成 う 者 一定
株式 保 必要 場合 当 業 提携
及び 株式 保 い
契約書等。締結 確実 い
含 ) 確認 場合 限
持株会等 対象 場合 募集及び売出
株式数 10％ 限度
ッ ョン目的 発行者 連結子会社
又 持 法適用会社 含 役員及び従業員 新
株予約 配 場合
動産投資信 証券 引 規則第 」1 条第 投資証券 発行者 あ 投資法人 委 資産運用業 行う投資信 委 会社
株主
親会社及び祖父母会社 ネ
ネ 特 目的会社 あ 場合 当
特 目的会社 出資 い 者
ネ 特 目的信 あ 場合
い 場合 引 会員 当 並行第 者割当 行う発行 者 対 当 並行第 者割当 割当先 親引 規制 例外 許容
範 限定 う要請 い い 引 規
則第 」「 条第
新規公開 際 一部抽
協会員 新規公開 際 行う株券 個人顧客 配 当
ッ ビ ン 需要 積 い 又 抽 申込 数
当 協会員 抽 数 満 い等 場合 除 当 協会員
個人顧客 配 予定数 10％以 い 抽 決定
い 株券等 募集等 引 等 顧客 配
規則 以 配 規則 いう 第 条 新規公開 際 集中配 及び 公 配 禁
協会員 新規公開 際 行う株券 個人顧客 配 抽 以外
方法 行う 当 特定 顧客 度 集中配 及び 公
配 行 い 抽 以外 方法 個
人顧客 配 い 抽 一顧客当 均数 比較
格差 大 い う 一 顧客 対 復
配 い う留意 い い 配 規則
第 条
配 求 対応
協会員 募集等 引 等 行う 当 あ 抽
割合及び抽 扱い 抽 以外 方法 配 扱い ッ ビ
ン 方式 採用 場合 配 等 い 具体
的 投資者 や 載 株券等 投資者 配
際 基 方針 策定 店頭 掲示又 当 協会員
表示等 適 方法 容 投資者 周知
い い 配 規則第 条
協会員 配 基 方針 配 禁 顧客 ッ ュ
銘柄 配 扱い 環境悪化時 配 扱い等 い
具体的 規定 募集等 引 等 行 株券等
配 社 規則 作成 遵 い
い 配 規則第 条
協会員 募集等 引 等 行 株券等 配 自社 社
規則 基 適 行わ 否 い 部管理統括 任者
任 い 定期的 検査 行わ い 当 検査結果
録 個 銘柄 配 録及び抽 付 数
録 間保存 協会 行う提出請求又 監査 応
親引 規制 変
親引 発行者 定株主 確保 株主政策 実現 滑 増資
実施 狙い 生 市場慣行 あ 親引 対 規制
昭和 47 1「 引 部長会 い 親引 公募株数 50％以
う配慮 自主調整 定 始
あ
当時 株価 昇傾向 背 一般的 増資手法 あ
株主割当 代わ 公募 時価発行増資 増加 中 親引
大 割合 占 う 対 批 あ 当時 滑
消化 観 公募価格 時価 大幅 ウン 決
定 傾向 親引 発行者 特定 株主 投資
家 ウン 利益 享 当 行
あ
数度 亘 親引 数 限 引 昭和 57 11 証券 引審議会報告 時価発行公募増資制度 市場原理
一般 個人株主 広 公募株 得 機会 え 具体的 方策
提言 昭和 58 引 証券会社 時価発行増資
考え方 い 親引 原則禁 連結 又 持 法
適用 あ 支配株主 持株比率 維持 必要 場合 業
提携 あ 株主 持株比率維持 必要 場合及び従業員
持株会 対象 場合 例外的 親引 認
成 時価発行増資 考え方 廃
容 協会 い 新 制定 価証券 引
規則 公 慣習規則第 14 号 成 15 10
並行第 者割当 規定 新設 等 種々 改 経 現在
前述 容 い
親引 規制以外 配 規制 変
成 運用 い いわゆ 配 限 株式 新
規公開 い 個 銘柄 入 申込 限株式数及び入 配 限
株式数 一顧客当 千株 単 以 各銘柄 主幹事証券会社
千株 単 単 定 数 一顧客 配 回数 一
度 い 回 時価発行株式 い 一顧客当 万株 等
数値 配 限 定 い
数値基準 行わ 配 中 一部 投
資家 公 問題視 例 現 厳格 規制 求
ン 方式 入 一顧客当 千株 いう配
限 存在 機 投資家等 適 需要申告 期待 い
指摘
成 一 数値基準 あ 配 限 代わ
各証券会社 配 基 方針や社 規則 定 容
投資家 周知 社 規則 遵 配 行い 配 録 保存
配 当 社 規則 基 適 行わ 否 い 自社
い 定期的 検査 等 求 配 新 規制 入
成 18 新規公開 際 一部抽 等 規定 整備
行う等 種々 改 経 現在 い 」
」
配 規制 い 定 い 引 規則第 章 現行 規定 紙 配 規則
． 科会 問題意識
科会 議論 前提 問題意識 う あ
配 規制 前提 変化
前述 ． 見 う 親引 規制 入 昭和 47 当時 株価 昇傾向 背 時価発行増資 増加 中 公募価格 時価
大幅 ウン 決定 い 親引 大
割合 占 う 発行者 択 特定 株主 投資
家 対 ウン 利益 享 結果 生 い
対 強い批 あ
設 総合証券会社 引 部長会 申合 い
時価発行増資 引 当 配当 利益 増益基調等 状況 確
認 あ 証券会社 引 行 増資 行う銘柄
株価 昇 傾向 幅広 わ 公開価格
初値 値 蓋然性 高 新規公開銘柄 中心 配
公 性 配 株式数 形式的 等 含 公 性 対 心 寄
結果 見直 経 現在 親引 規制
配 規制 形 あ
成 時代 入 株価 迷 長 日 増資
行う銘柄 株価 あ 必 昇 理解 必 一般的
い
一方 協会 引 規則 定 配 規制 多 画一的
公 性 公 性 求 い 加え 趣 個人投資
家 中心 配 一 求 い う 解釈 い
いう状況 あ 案件 市場 実勢や投資家
動向 発行者 資 政策 い 様々 事情 考慮 適 配 柔軟
実現 い い い 例え 述 見 海
外 ン投資家 い 配 方法 わ 国
可能 滑 定的 消化 実現 う
い 問題意識 持 う い 考え
市場 公 性 確保 配 一定 規制 求
当然 現行規制 入当時 現在 前提 市場環境 変わ
い う 中 自主規制規則 規定 方や解釈 運
用 見直 余地 あ い 指摘 う
い 考え
親引 規制 発行者 択 特定 株主 投資家
ウン 利益 供 抑 いう規制 入当時 趣
い 見
個人投資家 対 配 あ 方
わ 国 募集 売出 近時 配 状況 配 全 う
個人投資家 配 割合 ～ 割程度 割合
～ 割程度 言わ 海外市場 一般的 傾向 全 逆 状況 い
わ 国 個人投資家 配 確保 視 背 法人投
資家 配 いわゆ 株式持合い 繋 得 問題意識 個
人投資家層 拡大 いう政策的 目標 あ
1重重0 代 半以降 株式持合い 解消 傾向 あ
配 数 部 個人投資家 配 い 現状 見 少
募集 売出 配 いう場面 個人投資家層 拡大 い
う意 十 映 い 言え
う 状況 鑑 配 規制 入 当時意識
問題 解消や政策的 目標 実現 一定程度 成 い 言
え 個人投資家 投資機会 適 提供
個人投資家 配 割合 株式保 全体 占 個人投資家
割合 大幅 回 い 考え い 方
個人投資家 外国人 含 機 投資家 幅広い投資家層 対
募集 売出 投資機会 提供 い 可能 う
配 あ 方 検討 い 指摘 い
あ
海外 慣行
海外市場 比較的長期 保 期待 定的 投資家 募集
売出 株券等 一定数 優先的 配 いわゆ
ン投資家 一般投資家 ウン 効果 発揮
滑 定的 消化 い 指摘 い 対
わ 国 親引 規制 配 画一的 規制 解釈
存在 様 手法 用い 難 い 見方 あ
方 海外市場 発行者 投資家 間 利益相 適 調整
証券会社 公 配 抑制 観 配 結
果 発行者 対 報告 開示 求 や慣行 存在
わ 国 い ン投資家 う 役割 担う投資家
真 存在 う い 疑問 抱 向 あ 海外市場
い 用い い 手法 わ 国 持 込 う
制 親引 規制運用 見直 行う あ 規制運用 柔軟化 引 証
券会社 公 配 抑 市場 公
性確保 投資家 信認向 発行者 配 先 情報提
． 科会 議論 方向性
前述 ． 問題意識 踏 え 科会 い 議論 論 及び
議論 結果 出 方向性 挙
あ
議論 前提 現在 市場環境 募集 売出
行わ 場合 値 蓋然性 現行規制 入当時
い いえ 規制 見直 当 株価動向や投資家 行動
う 方向 変化 的 通用 目指 あ いう認
識 共
株式持合い 事業活動 滑 推進 目的 実施 側面
あ 方 資 や議決 空洞化 招 株主 ン
機能 形骸化 認識 近 解消 い 傾向 あ
最近明 出 場会社 適 会計処理等 事案
日 企業 ン あ 方 対 心 高 い
事実 あ 科会 状況認識 踏 え 議論 進
親引 規制 含 配 規制 見直 行わ 否
わ 引 証券会社 発行者 い 市場 い 熟知 い 専
門家 公 適 配 い 当然 あ
配 規制
現状
配 規制 基 的 精神 定 規定 前述 ． 冒
頭 挙 引 規則第 」1 条第 規定 い
議論 方向性
現行 引 規則 い 配 求 い 公 公 及び 個
人投資家 いう要素 う 去 問題 公
い 結果 公 度 追求 配 先 投資
家属性 面 個々 配 先 配 数 面 広 薄
配 先間 大 差 生 い う 配 得 い傾向
逆 案件 適 配 実現 難 市場
混乱や信認 い 指摘 あ
確 募集 売出 基 的 理念 言え 広 一般 対 販
売勧誘 行わ 形態 あ 具体的 う 投資家 う
数 販売勧誘 行う 個 案件 発行者 資 政策や投資
家 需要 時 市場環境 案 柔軟 決定 あ
引 証券会社 当 利益 得 発行者 特定 株主 投資家
う 配 行 決 許 い 配 結果
画一的 公 確保 真 公 市場 形成 言え
い 前述 う 画一的 公 度 追求 案件
適 配 実現 い 必 言え い 留意 あ
規則 文言 個人投資家 配 求 い い
案件 い 一 個人投資家 相当数 配 必須
あ 解 以外 投資家 中心 配 常 禁 い
う 場合 適 配 実現
い い い 指摘 あ 案 規則 個人投資
家 いう文言 明 い 意見 多数 占
加え 公募増資 ン 利益配 遵 い 去
増資 各種制限 既 廃 新規公開 い 各 引所
場基準 和 新興市場 整備 進 現状 い 案件
発行者 状況 異 個人投資家 配 当
適合性 原則 従来以 強 意識 い い
い 考え 示
一方 述 う 配 公 確保 必要 あ 当
然 あ 規則 明 自体 問題 あ 言え い
あ 配 案件 適 配 実現
う柔軟 解釈 あ 画一的 扱い 一 強制
う 規定ぶ 望 い 考え 以 う 観
現行 引 規則第 」1 条第 規定 見直 あ 結論
配 公 確保 ン
言う 基 的 精神 い 規則 規定 設 自体
否定 い 案件 状況 応 規則 規定
真 公 確保 前提 柔軟 配 行わ 要 あ
考え
現行 引 規則 い 配 公 確保 求
い い 前述 う 結果 公 性 度 追求
い 弊害 生 い 懸念 排除 い 方
公 損 う う 公 配 許 い 事
実 あ う 観 証券会社 配 公
行わ 何 形 明示 検討
あ う
個人投資家 要素 い 規則 文言 明
配 度 画一的 追求 い 理解 基 あ 個人
投資家 対 募集 売出 投資機会 適 提供 い
証券会社 配 い 要 あ 変わ い
親引 規制 現状
親引 規制 前述 ． 挙 引 規則第 」1 条第
及び第 規定 い
議論 方向性
親引 規制 設 背 前述 う 発行者 株主や
支配 所在 恣意的 択 抑 株式持合い 長 い 特定
者 対 利益供 用い い う い 狙い あ
規制 入 目的自体 当 あ 証券会社 配 発
行者 意向 映 公 い 当然
あ 現在 い 変わ い
現行 親引 規制 資 維持や業 提携 維
持 形成等 例外的 親引 行う 認 要件 引 規
則第 」1 条第 及び第 各号 定 い
例外要件 当 場合 親引 公 配 当
い 制度 明 い 言え 逆 当
い親引 禁 ほ 公 う
疑問 あ 例え 特定 者 持株比率 維持 親引 禁 例外 許容 一方 業 提携以外 場合 持株比率 昇 配 や
前述 ． ン投資家 う 投資家 新 一
定 株式 長期的 定的 保 う 配 禁
現行規制 許容 場合 禁 場合 差異 必
合理的 説明 い い
う 考え 親引 原則禁 維持 親引 例外
的 許容 要件 個 具体的 列挙 引 証券会社
適 断 場合 い 親引 例外的 許容 いう 柔
軟 規制 改 う 意見 多数 占 時 あ
配 公 行わ や市場 信認 う 行
排除 前提 あ 前提 担保 親引 行わ
場合 一定 情報開示や当事者間 決 求 枠組
入 適 あ 方向性 示
具体的 親引 い 何 方法 情報開示 求
親引 配 株券等 一定期間 売 禁 ッ ッ
例外的 親引 許容 要件 個 具体的 規定 い
公 親引 行や第 者割当 情報開示等 規制
潜脱手段 親引 利用 い う 一般的 考え
方 自主規制規則 規定や画一的 扱い 行わ い 前提
ン 協会 定 等 所要 手当 講 必要
あ 意見 一
親引 情報開示 公 親引 抑 実効
性あ 必要 あ 及び 協会 規則 ッ ッ
要請等 制度化 自主規制規則 発行者や投資家 対 直
接適用 い 実効性 課題 あ い
留意 必要 あ 指摘 あ
一方 新規公開時 募集 売出 以 Ｉ いう 既 場
銘柄 募集 売出 以 いう 時 前 流
通市場 存在 い いう状況 い 求 親引 規
制 容 濃淡 あ い 指摘 あ 確 事前 流
通市場 いＩ 場合 事前 流通市場 株主構成 一定 範
発行者 意向 映 い 資 政策 実施 可能
Ｉ い 親引 実施 得 い う 事例
幅広 存在 考え 親引
規制 Ｉ 区 明確 規制 直 入
い 言え 公 配 担保 う
設 望 い 慎 検討 求 いう
意見 一
並行第 者割当 現状
募集 売出 並行 行わ 並行第 者割当 前述 ．
挙 引 証券会社 引 行う場合 親引 規制
掛 整合 引 規則第 」「 条 規定 い
議論 方向性
第 者割当 わ 国市場 公 性 透明性 確保 投資家 信頼 確保 近 価証券届出書等 様式や証券 引所規則
適時開示 い 開示 求 う い
や 第 者割当 引 証券会社 引 伴わ い発行者
行 あ 鑑 並行第 者割当 引 規則
い 特段 規 設 必要 い 考え 一方 現行
並行第 者割当 規 引 証券会社 引 行う場合 親引
行第 者割当 行う場合 引 証券会社 当 発行者 対 前述
定 自主規制規則や ン 尊 う要請
必要 あ い 指摘
前述 い 親引 行わ 場合 制度化
適当 い ッ ッ 要請等 い 引 証券会社
引 伴わ い並行第 者割当 い 協会 自主規制規
則 い 何 規定 設 実効性 課題 大 い半面 第
者割当 現行 規制 価証券届出書や い
ッ ッ 状況 含 割当先 保 方針 開示
鑑 協会 自主規制規則 い ッ ッ 規
特段 設 必要 い 考え 方 並行第 者割当
実質的 親引 様 機能 果 鑑 発行者 並行第
者割当 行う場合 前述 親引 規制 様 引 証券会社 当
発行者 対 ッ ッ 要請等 行う必要 あ い
指摘
配 先 発行者 情報提供 意義
海外市場 配 先 決定 程 い 証券会社 発行者 協議 行
中 前述 ． 見 う 利益相 適 調
整等 観 証券会社 ッ ビ ン 状況や配 結果 発行
者 情報提供 一般的 慣行 い 米国及
び英国 自主規制機 や監督当局 定 い ン
等 一部 求 い 情報提供 長 慣行や
義 行わ い 情報 発行者 対
提供 い 投資家 い 認識 特段問題視
い あ
わ 国 い 配 先 う 投資家 あ 発行者
一定 心 あ あ 言え 証券会社 配
発行者 適 あ 発行者 示 配 透
明性 向 い 必要 あ 言え 配 先 発行者
明示 証券会社 公 配 抑 効果 生
般 公募増資 連 空売 対 規制 入 相俟 市場 公
対 信認 高 期待
親引 規制 含 配 見直 あ 証券会社
決定 配 先 情報 発行者 対 提供 い 制
度化 方向 検討 考え
投資家 ン ン
わ 国 い 配 先 情報 発行者 提供
慣行 投資家 い 種 情報提供 行う い
ン ン 醸成 い 必 言え い
配 先 情報 発行者 提供 い 制度化 あ
新 制度 い 投資家 理解 深 投資家 混
乱 避 募集 売出 滑 実施 要
制度化 際 新 協会 自主規制規則 定 等 方法
考え
提供 投資家 情報
配 先 情報 発行者 提供 場合 発行者 配 先
い 具体的 把握 う 考え 配 先 投
資家 称又 氏 具体的 示 基 考え
証券会社 発行者 提供 投資家 称又 氏 当
証券会社 い 把握 い 投資家 考え 例え
証券会社 い 把握 い 投資家 投資運用業者 あ 場合 当 証券会社 当 投資運用業者 顧客 あ 実質的 投資家
容易 把握 い 場合 当 投資運用業者
称 発行者 提供 考え
配 先 投資家 個人投資家 あ 場合 個人情報保護
法等 観 個 氏 提供 単 個人
提供 適 あ 考え
情報提供 ン
前述 海外 事例 い 見 う 配 先 決定 程 い
証券会社 発行者 協議 行う あ 中 需要申告元
投資家 情報 発行者 提供 協議
実態 考え 適 配 実現 資
考え
前述 見 う わ 国 配 先
情報 発行者 提供 慣行 ッ ビ ン 等
配 先 決定 程 い 需要申告元又 配 先 可能性 あ
投資家 情報 発行者 提供 発行者 配 先
異議 指定又 希望 示 契機 あ
公 結果 う 親引 行 誘発
い
対 証券会社 い 配 先 決定 決定
配 先 情報 発行者 提供 発行者
投資家 意 秘義
配 先 情報 発行者 提供 制度化 当
実効性 確保 観 当 提供 い 配 先 投資家
意 無 わ 提供 適 あ
考え
協会 協会員 投資勧誘 顧客管理等
規則 第 条第 い 協会員 顧客 い 顧客 等
知 得 秘密 洩 い い 協
会員 従業員 規則 第 条第 第 17 号 い 協会員
従業員 禁 行 職 知 得 秘密 漏洩 挙
い
配 先 情報 発行者 提供 制度化 当
秘義 規則 い 整理 必要
あ 考え
前述 見 う 配 先 投資家 個人投資家
あ 場合 投資家 個人 提供
個人情報保護法等 観 及び 秘義 懸念 い 考え
情報提供 配 先 範
発行者 配 先 全貌 把握 配 先
情報 提供 優 い 言う い
個人投資家 含 配 先 案件
相当数 投資家 情報 集 提供 予想
引 証券会社 煩雑 事 発生 懸念
発行者 心 多 主要 配 先 構成 あ 考え
う 考え 配 先 例え
配 数 う 一定割合以 配 配 先又 配
数 多い 一定 配 先 限 発行者 情報
提供 制度 考え
発行者 配 先 情報 提供 主幹事証券会社
引 証券会社 含 前述
連 配 先 情報 提供 発行者 当 情報
適 管理 う 担保 い 等 実 的
届出前 勧誘
原則 価証券 募集又 売出 発行者 総理大臣 価
証券届出書 提出 届出 い い 金融商
品 引法第 条第
科会 議論 い 親引 先又 海外 い
ン投資家 呼 主要 配 先 い 価証券届出書 載 う
自 届出前 投資家 対 勧誘 行う場面 想定
鑑 届出前 勧誘 例外的 認 い 意見
一部 あ
科会 少 当面 現行 開示制度 枠
実 面 対応 考え い 前提 議論 行
Ｉ 際 一部抽
現状
Ｉ 際 一部抽 い 前述 ． 挙
配 規則第 条 規定 い 方向性
一部抽 配 規制 一環 Ｉ 際 配 先
決定基準 透明 あ 等 個人投資家 中心 信感 背 個人投資家 新規公開株 配 機会 均等化 4目的 成
18 入 あ 背 当時 Ｉ 時 初値
高騰 数多 個人投資家 一部 Ｉ 際 配
必 大 利益 い 認識 形成
い いう事情 あ
現在 規制 入当時 市場環境や個人投資家 Ｉ
対 認識 大 変化 配 規制 あ 方 い
科会 い 前述 結論 Ｉ 際
一部抽 あ 方 い 見直 検討 適当 あ 結
論
4
日 証券業協会 新規公開株 配 あ 方及び価格決定等 い ～ 新規公開株
顧客 配 あ 方等 ワ ン 報告書～ 成 17 11 14
わ
述 う 科会 い 現状 市場環境等
配 規制 課題 い 議論 行い 規制 あ 方
向性 見出
方向性 沿 制度整備 向 自主規制規則等 見直 必要
見直 あ 公 配 維持 実 的 問題
募集株券等 配 規制 あ 方 検討 科会 設置要綱
成 「」 「4 日 日 本 証 券 業 協 会
．設置 趣
本協会 自主規制規則 あ 方 関 検討懇談会 中間論 整理 成 「「 「9 日 提言を 自主規制規則 制定等 関 基本的考え方 成 「」 18 日 を踏 え 成 「」 19 日 1」 日 間 協会員 対
本協会 自主規制規則 見直 関 提案 を募集 募集 寄 提案 を 自主規制規則 見直 関 検討計画 い 成 「」 19 日 公表
い
検討計画 い 規制 見直 検討 着手 事 価証券 引 を行う際 親引 関 制限及び公 配 関 あ 方 見直
挙 い
規制 見直 当 配 関 広範 検討 必要 あ 考え
会員 引 あ 方 関 検討会 部機関 標 科会 本 科会 いう を設置
．検討事
。1〃 親引 関 規制 あ 方 。「〃 そ 他配 関 規制 あ 方
． 科会 構成
。1〃 本 科会 人数 11 程
。「〃 本 科会 ンバ 会員 実 担当者 発行会社 機関投資家及び 識者 選任
。」〃 本 科会 主査を置く
。4〃 本 科会 オ バ を置く
。5〃 必要 応 本 科会 小 科会を置く
． 科会 運営
本 科会 そ 検討状況 い 適宜 会員 引 あ 方 関 検 討会 報告を行う
．事 所管
本 科会 庶 本協会 自主規制本部 自主規制 部 担当
募集株券等 配 規制 あ 方 関 検討 科会 委員 簿
成
日 本 証 券 業 協 会
主 査 大 崎 貞 和 。 ㈱ 村 総 合 研 究 所 主 席 研 究 員 〃
委 員 赤 崎 洋 子 。 ･ ﾀ ２判切G証 券 ㈱ 資本市場部
ﾀ 〃
浅 知 彦 ） I A ２ ﾏ ﾈ ㈱ 運用企画
ﾀ
金 潤 。 村 證 券 ㈱ 部次長 兼
･ 課長 〃
川 英 隆 。 京 都 大 学 経営管理大学院
教授 〃
小 池 圭 吾 。 証 券 ㈱ ･ ｬ ﾀ ﾏ 部
部長 〃
鈴 木 孝 。 ﾏ ･ 証 券 ㈱
投資銀行部門
資本市場本部
･
村 一 郎 。 物 産 ㈱ 総合資金部
資本市場 ２&A 支援室長 〃
花 倉 恒 徳 。 菱判切J ･ ﾀ 証券㈱
･ ｬ ﾀ ･ﾏ 部
･ 室長
ﾏﾈ ･ ﾀ
〃
俊 幸 大和証券 ｬ ﾀ ･ﾏ ㈱ ･ ｬ ﾀ ﾏ 部
課 副部長 〃
葭 村 和 馬 。 ８ ２ B （ 日 興 証 券 ㈱ ･ ｬ ﾀ ･ﾏ 部
ﾀ 〃
原 実 。 金 融 庁 監督局証券課
証券監督調整官 〃
宅 朋 佳 。 金 融 庁
総 企画局市場課 市場機能強 室
課長補佐
〃
林 謙 太 郎 。 ㈱ 東 京 証 券 引 所 場部
企画担当統括課長 〃
清 水 政 昭 。 ㈱ 大 阪 証 券 引 所 自主規制本部
東京 場 〃
敬称略 十音
募 集 株 券 等
配
規 制
あ
方
検 討
科 会
議 論
経
第
回
日
木
．親引
制限及び公
配
経緯及び
現状
い
．意見交換
第
回
日
．
村證券
ン
ョン
．意見交換
第
回
日
水
．
ン
ッ
証券
ン
ョン
．意見交換
第
回
日
金
．
稲
大学 若林准教授
ン
ョン
．意見交換
第
回
日
○
議論
論
整理
第
回
日
水
○
議論
論
整理
第
回
日
○
議論
価証券 引 等 規則 抜粋
第 章 公 配 滑 消化 進
第 」0 条 引 会員 引 を行う 当 市場 実勢 投資需要 動向等を十
案 必要 応 引 団又 販売団を随時編成 等 滑 消 努 い
配 公 化
第 」1 条 引 会員 株券等 引 を行う場合又 協会員 株券等 募集若 く 売出 扱いを行う場合 当 協会員 個人投資家等 広く公 消 を 進 公 を旨 配 を行う う努 い
協会員 前 場合 株券等を投資者 配 当 株券等 募集等 引 等 顧客 配 関 規則 基 適 行わ い 引 会員 株券 新株予約権証券 新株予約権付社債券 優 出資証券又 外国株信 益証券 募集又 売出 引 を行う 当 次 各号 掲 場合を除 親引
発行者 指定 販売 売付 をいい 販売 を示唆 等実質的 類似 行 を含 及び次 い を行 い 親引 を行う場合 当 親引 対象者 当 親引 次 各号 い 当 理 及び当 親引 数 そ 他細則 定 事 を発行者 発表資料 公表 行 い
連結関 又 持 法適用関 あ 支配株主 そ 関 を維持 必要 場合 優 出資証券又 外国株信 益証券 引 を行う 当 相当 場合 企業 全体 持株比率を維持 必要 場合 当 企業 具体的
範 及び持株比率並び 企業 各社間 出資 人事 資金 技術 引等 関 を発行者 発表資料 公表 場合 限 優 出資証券又 外国株信 益証券 引 を行う 当 相当 場合
業 提携 関 あ 株主 そ 持株比率を維持 又 当 関 を形成 う 者 一定 株式を保 必要 場合 当 業 提携及びそ 株式を保
い旨 契約書等 締結 確実 い を含 確認 場合 限 優 出資証券又 外国株信 益証券 引 を行う 当
相当 場合
株券 募集又 売出 場合 当 募集及び売出 株式数 10％を限 持株会等を対象
発行者 連結子会社又 持 法適用会社を含 締役 委員会設置会社 場合 執行役を含 相談役 顧問そ 他い 称を 者 あ を問わ 会社 対 法律 又 契約 響力を及 得 権限又 責任を 認 者を含
会計参 会計参 法人 あ そ 職 を行う 社員を含 監
査役又 従業員若 く そ 予定者 報酬 給 又 賞 新株予約権を配 場合 新株予約権 譲渡価額 相当 金額をあ 又 時 支給 うえ 新株予約 権を譲渡 及び新株予約権 譲渡 払込金 信 口 等 預 さ 新株予約権
行使 行え い場合 当 払込金 金利を付 返済 契約等 保証さ い 等を含
引 会員 動産投資信 証券 募集又 売出 引 を行う 当 次 各号 掲 者 対 割 当 場合 そ 事実を発表資料 公表 場合 限 を除 親引 を行 い
当 動産投資信 証券 投資証券 あ 場合 当 投資証券 発行者 あ 投資法人 委 を そ 資産 運用 業 を行う投資信 委 会社
前号 掲 者 株主 次号 掲 者を除く
第 号 掲 者 親会社等 一 会社 親会社及び一 会社 他 会社 関連会社 あ 場合 当 他 会社をいう 及び当 親会社等 親会社等
当 動産投資信 証券 委 者指 型投資信 投資信 財産 投資信 及び投資 法人 関 法律第 条第 号 規定 をいう 又 投資法人 資産 動産 等を当 委 者指 型投資信 又 当 投資法人 対 譲渡 者又 譲渡
合意 い 者
前号 掲 者 財 諸表等 用語 様式及び作成方法 関 規則第 条第 規定 特 目的会社 当 特 目的会社 出資 い 特 目的会社を含 あ 場合 そ 出資 い 者
第 号 掲 者 資産 流動 関 法律第 条第 1」 規定 特定目的信 あ 場合 そ 益証券 権利者
第 第 規定 扱い い 細則を 定
引 伴わ い行 並行 場合 扱い
第 」「 条 引 会員 引 を行う株券等 募集又 売出 並行 会員 引 を伴 わ 当 株券等 一 銘柄 株券等 条 い 当 一 銘柄 株券等 いう 募集 私募又 売出 行わ 場合 ン ュ オ ョン あ
株券等 募集等 引 等 顧客 配 規則 目的
第 条 規則 協会員 株券等 価証券 引 等 関 規則 第 条第 号 規定 株券等をいう 募集若 く 売出 目論見書又 店頭 価証券 関
規則 第 条第 号 規定 会社 容説明書を作成 限 引 募集若 く 売出 扱い又 売出 募集等 引 等 いう を行う 当 株券等を広い範 投資者 滑 消 を 顧客 公 配 を実現
を目的
公 配
第 条 協会員 募集等 引 等を行う 当 株券等を 特定多数 投資者 広く 消 努 公 を旨 配 を行う
新規公開 際 一部抽
第 条 協会員 新規公開 外国株信 益証券 い 金融商品 引法施行 第 条 第 号 規定 価証券 外国株券を外国 金融商品市場 店頭市場を含
場 い い発行者 発行 場合 限 際 行う株券又 外国 株信 益証券 個人顧客 配 当 原則 当 協会員 個人顧客
配 予定数 10％ い 抽選 配 を決定 次 各号 掲 場合 抽選 割合を引 又 抽選 配 を採用 い若 く 中
ッ ビ ン 需要 積 い場合
個人顧客 配 申込 数 当 協会員 個人顧客 配 予定数 満 い 場合
抽選 申込 数 当 協会員 抽選数 満 い場合 抽選を行う数 単位 満 い場合
営業形態 い セ 業 特 い 場合 そ 他合理的 理 あ 場合
集中配 及び 公 配 禁
第 条 協会員 新規公開 際 行う株券又 外国株信 益証券 個人顧客 配 を抽 選 外 方法 行う 当 特定 顧客 過 集中配 及び 公 配 を行
い 抽選 外 方法 個人顧客 配 い 抽選 配 一 顧客当 均数 比較 そ 格差 過大 い う 一 顧客 対 反復
配 い う留意 い
配 基 方針 策定及び公表
第 条 協会員 募集等 引 等を行う 当 あ 株券等を投資者 配 際 基本方針 基本方針 いう を策定 い
前 規定 基本方針 次 各号 掲 事 い 具体的 投資者
や く 載
抽選 割合及び抽選 扱い
抽選 割合を引 又 抽選 配 を採用 い若 く 中 あ 場 合 そ 旨
抽選 外 方法 配 扱い
過 集中配 及び 公 配 未然防 方策 ッ ビ ン 方式を採用 場合 配 関 そ 他協会員 投資者 投資 断 資 断 事
協会員 基本方針を本協会 届 出 店頭 掲示又 当 協会員 表示等 適 方法 そ 容を投資者 周知 い 本協会 協会員 届出を 基本方針を 公表
社 規則 制定
第 条 協会員 募集等 引 等を行 株券等 配 関 社 規則 社 規則 いう を作成 を遵守 い
社 規則 次 各号 掲 事 い 細 具体的 規定
配 関 基本方針 抽選 割合及び抽選 扱い
抽選 割合を引 又 抽選 配 を採用 い若 く 中 あ 場 合 そ 旨
配 禁 顧客等
抽選 外 方法 配 扱い
過 集中配 及び 公 配 未然防 方策 法 等 遵守
ッ ュ 銘柄 配 扱い 環境悪 時 配 扱い
10 ッ ビ ン 方式を採用 場合 配 関 11 そ 他 方法を採用 場合 配 関
1「 社 検査手
1」 そ 他協会員 必要 断 事
協会員 社 規則を本協会 届 出 い
社 管理体制 充実
第 条 協会員 募集等 引 等を行 株券等 配 自社 社 規則 基 適 行 わ 否 い 部管理統括責任者 責任 い 定期的 検査を行わ
い
録 保存等
個 銘柄 配 関 録
抽選 付 数 関 録 抽選 割合を引 又 抽選 配 を採用 若 く 中 場合 当 理 を含
前条 規定 検査結果 関 録
協会員 前 各号 掲 録 い 本協会 行う提出請求又 監査 応 い
配 状況 公表
第 条 会員 自社 引 株券等 配 状況を四半期毎 析 所定
様式 本協会 報告 い
協会員 新規公開 際 行う株券及び外国株信 益証券 個人顧客 配 状況を 毎 析 所定 様式 払込期日 属 翌々 本協会 報告
