イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 九 六
イ ン フ レ ー シ ョ ン の 理 論 ( 下 )
﹃ イ ン フ γ B シ ョ ン 景 氣 ﹄ 槍 討 の 緒 と し て
高 橋 次 蕗 良
一 ︑ 緒
二 ︑ 貨 幣 の 本 質 と そ の 諸 機 能
三 ︑ 紙 幣 流 通 と 古 典 的 イ y フ レ ー シ ョ y
四 ︑ 信 用 貨 幣 ︑ 特 に 銀 行 雰 の 襲 展
五 ︑ 銀 行 雰 の 紙 幣 化 と 近 代 的 イ ン フ レ ー シ ョ y
六 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ y の 種 類
七 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 諸 影 響 鋤 経 濟 界 の 混 齪 珂 債 椹 債 務 關 係
α 賃 銀 及 び 俸 給
⑲ 投 機 及 び 資 本 逃 遽
励 輸 出 入
側 工 業
① 農 業 く 入 ︑ 結
一
前 號
所 載
六 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 種 類
多 額 の 銀 行 雰 の 獲 行 乃 至 流 通 は ︑ 一 般 に ヨ リ 大 な る 取 引 の 要 求 乃 至 ヨ リ 大 な る 商 品 債 格 総 額 の 結 果 で あ つ
て ︑ そ の 原 因 で は な い ︒ 護 達 せ る 信 用 制 度 の 下 に 於 て 就 會 の 貨 幣 が 銀 行 に よ つ て 供 給 せ ら れ る 様 に な つ て も ︑
全 貨 幣 流 通 は そ の 範 團 か ら 見 て も 形 態 か ら 見 て も 運 動 か ら 見 て も 商 品 流 通 の 軍 な る 結 果 で あ り ︑ 從 つ て 通 貨 の
激 量 は 商 品 債 格 に 依 存 す る と 云 ふ 貨 幣 流 通 の 一 般 法 則 に は 攣 り が な い ︒ そ れ 故 に ︑ 不 換 銀 行 券 も ︑ そ の 起 源 は
如 何 で あ つ て も ︑ 前 述 の 紙 幣 流 通 の 法 則 と 同 一 の 法 則 に 從 ひ ︑ 從 つ て 叉 銀 行 券 が 現 實 的 に 同 一 額 面 の 金 貨 に と
ノ
つ て 代 つ て 流 通 す る 限 り ︑ 貨 幣 流 通 そ れ 自 身 の 法 則 を 反 射 す る も の で あ る か ら ︑ 此 の 場 合 に 於 て も そ の 稜 行 が
﹃ 金 に 樹 す る 正 し い 割 合 ﹄ を 破 る 事 に ょ つ て 始 め て イ ン フ レ ー シ ョ ン が 獲 生 す る 事 と な る の で あ る ︒
然 し ︑ こ 玉 に 一 顧 を 與 へ る に 足 る 事 が あ る ︒ 從 來 党 換 銀 行 券 た り し も の が 俄 か に 不 換 性 を 帯 び た か ら と 云 つ
て も ︑ 銀 行 券 そ の も の 曳 外 観 に は 固 よ り 何 等 の 攣 化 も 生 じ な い の で あ る ︒ 然 る に ︑ 獲 券 中 央 銀 行 は ︑ そ の 正 常
な る 信 用 操 作 の た め に も ︑ 不 換 銀 行 券 を 膨 脹 せ し め 得 る ︒ 此 の 場 合 の 信 用 膨 脹 と 今 迄 述 べ 來 つ た 所 の イ ン フ レ
ー シ ョ ン と の 間 に は 本 質 的 に は 自 ら 明 ら か に 匠 別 せ ら る べ き も の が 潜 ん で ゐ る の で あ る が ︑ 敦 れ も 等 し く 不 換
銀 行 雰 の 獲 行 に 侯 つ が 故 に 現 象 的 に は 混 同 せ ら れ る お そ れ 多 く ︑ 汎 ゆ る 不 換 銀 行 券 の 増 獲 が イ ン フ レ ー シ ョ ン
と 呼 ば れ る 事 が 屡 々 あ る ︒ 而 し て ︑ 前 者 が ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ︑ 後 者 が ﹃ 紙 幣 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と 呼 ば
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 九 七
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 九 入
れ る 事 が 多 い ︒
併 し 乍 ら ︑ 不 換 ﹃ 紙 幣 ﹄ の 獲 行 に よ る 貨 幣 債 値 の 減 慣 が 無 い 以 上 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン は 起 ら な い と 去 ふ 事 を
考 へ る な ら ば ︑ ﹃ 紙 幣 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ な ど ﹂ 言 ふ の は 全 く 無 意 味 な 二 重 語 に 過 ぎ な い 事 に 氣 が 付 く で あ ら
う ︒ 先 づ ︑ 此 の 窯 を 第 一 に 明 か に し て 置 か な け れ ば な ら な い ︒
次 に ︑ ま た ︑ 軍 な る 信 用 の 援 大 即 ち 所 謂 ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ が 必 す し も イ ン フ レ ー シ ョ ン で あ る と 限
つ た 竜 の で な い 事 は ︑ 明 か で あ る ︒ 何 と な れ ば ︑ 金 本 位 制 の 下 に 於 て は 如 何 に 信 用 が 膨 脹 し て も 貨 幣 便 値 の 低
落 が 少 し も あ ら は れ な い か ら で あ る ︒ ﹃ 世 界 経 濟 會 議 ﹄ を 前 に し て 四 月 十 九 日 金 本 位 制 を 突 如 停 止 す る 以 前 の
金 本 位 制 の 下 に あ つ た ア メ リ カ 合 衆 國 に 於 て は ︑ 2 9 鉱 ︒ ロ 巴 O 器 鼻 O ︒ ぢ 自 櫛け 凶︒ 昌 (O ♀ お G︒ H ) 及 び 国 已 ︒円 σq ① 口 昌 コ 旨 鎖p ︒︒
男 ①8 昌 ︒︒# 口 a ︒ ロ O ︒ 弓 霞 麟昏 昌 (智 P 目 ㊤ Q︒ トっ ) の 設 立 . Ω 器 ωあ 9 お 龍 ︾ 9 (]≦ 斜 H6 7 日 ⑩ G︒ トつ ) 等 の 大 規 模 な る 信 用 膨 脹 方 法 が
探 ら れ ︑ 當 局 者 は 聲 高 ら か に 物 債 騰 貴 の 期 待 を 吹 蕪 し た が ︑ そ れ に も 拘 ら す 此 の 期 待 は 全 く 實 現 せ ら れ す ︑ 流
通 必 要 量 以 外 は 蓄 藏 さ れ た か 叉 は 銀 行 の 手 許 に 同 流 し た に 過 ぎ な か つ た ︒ か 曳 る 時 に 期 待 せ ら れ 得 る 所 謂 ﹃ 信
用 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ の 主 要 な る 効 果 は ︑ 先 づ 利 子 率 が 引 き 下 げ ら れ ︑ そ れ に よ つ て 信 用 破 綻 を 阻 止 す る こ と
が 容 易 化 さ れ ︑ 延 い て は 商 品 の 投 げ 費 ︑ 破 産 が 緩 和 さ れ る 事 に よ つ て ︑ 恐 慌 の 勃 嚢 を 延 引 せ し む る に 過 ぎ な
い ・ イ ン フ Y シ ョ ン を ば 軍 に ﹃ 通 貨 膨 脹 ﹄ 叉 は ﹃ 物 償 騰 貴 ﹄ と 同 一 覗 す る も ? み に と つ て こ れ を ﹃ 信 用 イ
ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と 呼 ぶ 事 に 些 か の 矛 盾 も 感 じ な い で あ ら う ︒ け れ ど も ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ 軍 な る 通 貨 膨
脹 で は な く ︑ 商 晶 流 通 の た め に 現 實 に 必 要 と せ ら れ る 通 貨 の 数 量 以 上 に 放 出 せ ら れ た も の で あ る ︒ 又 ︑ イ ン フ
レ ー シ ョ ン は 軍 に 名 目 的 物 便 騰 貴 を 意 味 す る に 止 る が ︑ 現 實 の 商 品 流 通 が 増 大 し た 結 果 と し て 信 用 の 援 張 が 行
は れ ︑ 實 勢 力 と し て の 物 債 騰 貴 が あ ら は れ る 事 も あ り 得 る ︒ 然 し ︑ 此 の 二 つ の 物 債 縢 貴 を 同 一 覗 す る 事 は 許 さ
れ 難 い 事 で あ つ て ︑ 理 論 上 で は そ の 間 に 明 白 な る 線 を 劃 さ な け れ ば な ら な い ︒
ス ト ラ コ ッ シ (︒︒ 躍 頃 窪 昌 ω 欝 ぎ ︒・︒ ケ ) は ︑ 金 爲 替 本 位 の 問 題 を 論 議 す る に 際 し て ︑ 物 債 水 準 が 安 定 し て 居 る 限
り ︑ 眞 の 意 味 の イ ン ァ レ ー シ ョ ン は あ り 得 な い と 言 ふ 事 を ︑ 次 の 様 に 述 べ て 居 る ︒
﹁ 金 爲 替 本 位 制 度 に 就 い て ︑ そ れ は イ ン フ レ ー シ ョ ン 的 で あ る と の 反 封 が 屡 々 起 る ︒ し か し ︑ 若 し も 金 を 節
約 せ ん と 欲 す る な ら ば ︑ 吾 々 は ヨ リ 小 な る 金 の 基 礎 の 上 に ヨ リ 大 な る 信 用 の 建 物 を 造 ら な け れ ば な ら な い ︒ そ
れ を ︑ 或 る 人 は イ ン フ レ ー シ ョ ン と 呼 ぶ で あ ら う ︒ だ が ︑ そ れ は ︑ 債 格 水 ⁝準 が 安 定 し て 居 る 限 り ︑ 翼 實 の イ ン
フ レ ー シ ョ ン で は な い の で あ る ︒ ヨ リ 小 な る 金 を 持 つ て 居 る 事 は ︑ 必 す し も イ ン フ レ ー シ ョ ン を 意 味 す る も の
で は な い と 言 ふ 事 實 を 一 般 大 衆 に 知 ら し む る 事 は 緊 要 の こ と で あ る ︒ ﹂ ①
本 來 ︑ 信 用 の 援 大 は 金 本 位 制 の 基 礎 の 上 に 起 る ︒ 從 つ て ︑ そ の 根 本 に 於 て 貨 幣 流 通 一 般 の 法 則 に よ る 一 定 の
制 限 を う け る ︒ 即 ち ︑ 過 度 の 信 用 援 張 は ︑ 物 慣 縢 貴 を 通 じ て ︑ 金 流 出 を 呼 び ︑ 獲 雰 制 度 の 基 礎 を 掘 が す ︒ し か
し ︑ 信 用 は ︑ 此 の 限 界 内 に 於 て は ︑ 流 通 界 の 必 要 を 最 後 の 根 擦 と し て ︑ 一 定 の 限 度 内 で 伸 縮 し 得 る ︒ 而 し て ︑
そ の 限 り に 於 て は ︑ 此 の 場 合 の 物 債 縢 貴 は 決 し て 通 貨 の 債 値 下 落 に よ る も の で は な い の で あ る ︒ 然 る に ︑ 此 の
イ y フ レ ー シ 剴 y の 哩 論 九 九
イ y フ レ ー シ ョ y の 哩 論 一 〇 〇
信 用 の 掻 張 は ︑ そ れ を 乗 せ て 居 る 金 本 位 の 土 牽 が 取 去 ら れ る 時 ︑ 換 言 す れ ば 信 用 の 援 張 が 紙 幣 流 通 の 上 に 起 る
時 に は ︑ そ れ は 自 ら 當 然 に イ ン フ レ ー シ ョ ン へ と 移 行 呪し ︑ 輻 化 し ︑ 紙 幣 流 通 の 法 則 に 從 ふ 事 に な る の で あ る ︒ ㈲
斯 様 に し て ︑ 貨 幣 便 値 の 低 落 が 少 し も 生 じ な い 時 に 於 け る 信 用 の 掻 張 は ︑ 決 し て 先 に 述 べ た る が 如 き 眞 の 意 味
の イ ン フ レ ー シ ョ ン の カ テ ゴ リ ー に 入 る も の で は な い ︒ 從 つ て こ れ を も ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と 構 す る 事
は 言 葉 の 濫 用 で あ る と 言 へ る で あ ら う ︒
斯 う 言 つ た か ら と て ︑ 吾 々 は 決 し て 信 用 が イ ン フ レ ー シ ヨ ン の 進 行 に 封 し て 與 へ る 所 の 影 響 を 否 定 す る も の
で は な い ︒ イ ン フ レ ー シ ョ ン は ﹃ 好 景 氣 ﹄ 的 様 相 を 示 す か ら ︑ 資 本 家 は そ れ に 刺 戟 さ れ る ︒ そ し て ︑ 銀 行 か ら
大 な る 信 用 を 受 け て 生 産 の 擾 張 を 行 ふ な ら ば ︑ そ れ は 所 謂 ﹃ イ ン フ レ ー シ 誓 ン 景 氣 ﹄ に 拍 車 を か け ﹃ イ ン フ レ
ー シ ョ ン の イ ン フ レ ー シ ョ ン 性 ﹄ を 遺 憾 な く 畿 揮 せ し め て ︑ 物 債 縢 貴 に 次 ぐ に 物 債 騰 貴 を 以 つ て す る に 至 る で
あ ら う ︒ そ の 結 果 は ︑ 途 に は ︑ 信 用 恐 慌 ︑ 過 剰 生 産 恐 慌 の 深 刻 性 を 徒 ら に 大 な ら し む る の 役 割 を 果 す に 至 る で
あ ら う ︒
次 に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ る 物 債 高 騰 即 ち 貨 幣 債 値 の 低 落 は 必 然 的 に 爲 替 相 場 を 下 落 せ し む る 作 用 を 有 す
る が ︑ 爾 ほ 此 の 他 に そ れ は イ ン フ レ ー シ ョ ン と は 別 の 原 因 例 へ ば 國 際 支 梯 の 増 大 な ど に よ つ て も 起 る も の で あ
る ︒ 然 る に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 指 標 の 一 は 爲 替 相 場 の 低 落 と 云 ふ 事 で あ る ︒ 如 何 な る 事 情 か ら イ ン フ レ ー シ
ョ ン が 生 じ た に せ よ ︑ そ れ は 必 然 に 爲 替 相 場 の 下 落 を 生 ぜ し む る も の で あ る か ら ︑ 軍 に 爲 替 相 場 の 下 落 と 言 ふ
方 面 だ け か ら 見 る と ︑ 凡 て の イ ン フ レ ー シ ョ ン は 皆 結 局 に 於 て は 勿 論 所 謂 ﹃ 爲 替 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と な ら ざ
る を 得 な い 事 と な る ︒ だ が ︑ ﹁ 爲 替 相 場 の 低 落 は ︑ 通 貨 債 値 の 低 落 を 通 じ て 通 貨 を 膨 脹 せ し む る 素 因 と な る ︒
さ う し た 場 合 に 本 來 の イ ン フ レ ー シ ョ ン が 出 現 す る の で あ る ︒ ﹂ ③ 故 に ︑ 此 の 所 謂 ﹃ 爲 替 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と
呼 ば れ る も の も 何 等 本 質 的 に 特 異 な る イ ン フ レ ー シ ョ ン で は な い の で あ る ︒ 路 は 凡 て 所 謂 ﹃ 紙 幣 イ ン フ レ ー シ
ョ ン ﹄ ( 眞 の 意 ・昧 の イ ン フ レ ー シ ョ ン ) に 通 す る ︒
勿 論 ︑ ﹃ 信 用 擾 張 ﹄ 及 び ﹃ 爲 替 低 落 ﹄ が イ ン フ レ ー シ ョ ン に 關 係 を も つ 限 り に 於 て は ︑ そ れ は 前 述 の 如 く ︑
イ ン フ レ ー シ ョ ン の 問 題 の 申 に 取 り 入 れ ら れ る が ︑ 然 し そ れ は ﹃ 信 用 援 張 ﹄ 及 び ﹃ 爲 替 低 落 ﹄ と 言 ふ 各 々 の 問
題 の 全 部 を 構 成 す る も の で は な く ︑ 其 庭 に は 尚 ほ 未 だ そ の 他 に 幾 多 の 問 題 が 残 つ て 居 る ︒ 併 し 乍 ら ︑ そ れ は ︑
勿 論 ︑ ﹃ イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ と は 別 箇 の カ テ ゴ リ ー に 於 い て 各 々 ﹃ 信 用 援 張 ﹄ 及 び ﹃ 爲 替 低 落 ﹄ の 問 題 と し て
論 ぜ ら る べ き 別 箇 の テ ー マ を 構 成 す る ︒ 此 の 限 界 を 無 覗 叉 は 輕 幌 し て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン 概 念 を ば 膨 脹 せ し む
る 事 に よ つ て ︑ 俗 に 云 ふ ﹃ 紙 幣 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ 及 び ﹃ 爲 替 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ な
る 分 類 が 獲 生 す る の で あ る ︒ 然 し ︑ 私 は 此 の 分 類 を 採 ら ぬ ︒
爪何 ほ ︑ 此 の 外 に ︑ 吾 々 は ﹃ 職 争 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 財 政 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 救 濟 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 公 債
イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 物 債 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 所 得 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ 等 々 と 云 ふ 薪 し い 名 稔 の イ ン フ レ ー シ
ョ ン の 在 る の を 見 る ︒ 斯 か る 薪 名 稻 を 附 け よ う と 思 へ ば ︑ な ほ 幾 ら で も こ れ 以 上 に 命 名 し 得 る で あ ら う ︒ 然 し
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 〇 一
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 〇 二
乍 ら ︑ こ れ ら の 名 稻 は 其 儘 の 並 列 の み に よ つ て は 決 し て 正 し い 分 類 標 準 に よ る 種 類 分 を 構 成 す る 愚 の で は な
く ︑ 手 當 り 次 第 に 新 名 稻 が 濫 造 せ ら れ て ︑ そ れ が 無 批 判 的 に 慢 然 と 流 布 し て ゐ る に 外 な ら な い 場 合 が 多 い ︒ 勿
論 ︑ そ の 申 に は ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン 醸 成 の 原 因 を 示 す の 役 立 つ も の も あ る ︒ そ し て ︑ そ れ は イ ン フ レ ー シ ョ ン
焚 展 の テ ム ポ を 観 察 す る 上 に 便 宜 を 與 へ る ︒ 蓋 し ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 獲 展 テ ム ポ と 其 の 縫 綾 性 と は ︑ そ れ を
絵 儀 な く せ し む る 動 機 如 何 に よ つ て 異 つ て 來 ・る も の で あ り ︑ 現 實 に 行 は れ て ゐ る イ ン フ レ ー シ ョ ン の 動 機 を 知
る 事 に よ つ て ︑ そ の イ ン フ レ ー シ ヨ ン が 將 來 如 何 な る 動 向 を 示 す か を 翻 測 す る に 役 立 つ か ら で あ る ︒
斯 様 に し て ︑ 吾 々 は ︑ 上 述 せ る 所 か ら ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 種 類 に 就 い て 次 の 如 き 結 論 を 與 へ て も 差 支 な い
で あ ら う ︒ ﹃ イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ は 不 換 ﹃ 紙 幣 ﹄ ( 國 家 紙 幣 ・ 銀 行 雰 ) の 濫 獲 に よ つ て 醸 成 さ れ る も の で あ る か
ら ︑ 汎 ゆ る イ ン フ レ ー シ ョ ン は 所 謂 ﹃ 紙 幣 イ ン フ レ ー シ 粥 ン ﹄ と 呼 ば る べ き で あ る ︒ さ う で あ る な ら ば ︑ 特 に
之 に ﹃ 紙 幣 ﹄ な る 接 頭 語 を 附 す る 必 要 は 毫 も な く な り ︑ 軍 に ﹃ イ ン フ レ ー シ 鶉 ン ﹄ と 言 ふ だ け で 充 分 で あ る ︒
と こ ろ で ︑ 此 の ﹃ イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ を ば ︑ そ れ を 惹 き 起 す 所 の 原 因 如 何 に よ つ て ︑ 便 宜 上 ︑ ﹃ 財 政 イ ン フ レ
ー シ ョ ン ﹄ ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ 罰 ン ﹄ 及 び ﹃ 爲 替 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ の 三 種 に 匝 別 す る 事 が 出 來 る で あ ら う ︒ 古
典 的 イ ン フ レ ー シ ョ ン 理 論 に 於 い て は 殆 ん ど 全 く 國 家 紙 幣 に よ る 財 政 イ ン フ レ ー シ ョ ン の み が 問 題 で あ つ た
が ︑ 今 日 の 如 く 極 度 に 信 用 制 度 の 畿 展 せ る 枇 會 に 於 け る 近 代 的 イ ン フ レ ー シ ョ ン 理 論 に 於 て は ︑ 國 家 紙 幣 よ り
竜 寧 ろ 國 家 の 財 政 的 理 由 か ら す る 銀 行 券 の 褒 行 に よ る イ ン フ レ ー シ ョ ン が 問 題 と な る ︒ 從 つ て ︑ 一 方 此 の 黙 か
ら ﹃ 信 用 イ ン フ レ ー シ 渕 ン ﹄ が 頭 を 出 し ︑ 叉 他 方 ブ ロ ッ ク 経 濟 の 激 化 に 俘 れ て 國 際 的 経 濟 職 争 に 於 け る 有 力 な
る 武 器 と し て ﹃ 低 爲 替 職 ﹄ が 行 は れ る と き に は ﹃ 爲 替 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ も 亦 イ ン フ レ ー シ ョ ン に 於 て 一 役 を
つ と め る ︒ 併 し 乍 ら ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ソ の 根 幹 を な す も の は ︑ 依 然 と し て 財 政 イ ン フ レ ー シ ョ ン で あ る ︒
此 の 最 も 重 要 な 中 心 的 な ﹃ 財 政 イ ン フ レ ー シ ョ ン ﹄ は ︑ 更 に 叉 そ の 内 容 を 明 か に す る た め に ︑ 便 宜 上 ︑ ﹃ 職
争 イ ン フ Y シ ニ ﹄ ︑ ﹃ 軍 需 イ ン フ レ ー シ ・ ン ﹄ ︑ ﹃ 救 濟 イ ン フ レ ー シ ・ ン ﹄ ︑ ﹃ 匡 救 イ ン フ Y シ . ン ﹄ 箋 と
細 か く そ の 種 類 を 分 つ 事 も 可 能 で あ ら う ︒
( 二
( ε
( 巴 ↓ ぽ o H 艮 ① 舅 ㌶ δ 昌 巴 O O 5 男 聴 邑 n 営 ℃ ( 目 ゆ い H ) O 巳 ぎ 0 8 山 娼 節 ℃ o 読 ・ ︾ 閑 0 8 a o h 夢 o U 圃ψ o 請 ω 6 蕊 o h p も摩 嘗 ◎ 団 O δ 目 勺 o h 言 o B げ o 嘱 ψ
o h 荘 o 閑 o 団 緯 H 霧 憂 暮 Φ o h H 三 臼 質 曽 臥 o 旨 鑑 諺 恥 巴 暴 ・ ℃ ・ ゆ 轟 ・
醒 払 信 太 耶 ﹃ 金 ・ 貨 倣 ㎜ ● 紙 徽 田 ﹄ ︑ 一 〇 山 ハ 頁 ︒
金 原 賢 之 助 縞 ﹃ イ y フ レ ー シ ョ y の 本 質 と 恐 慌 の 現 段 階 に 於 け う そ れ の 意 義 ﹄ ( ﹃ 三 田 學 會 雑 誌 ﹄ 第 二 十 六 巻 第 十 號 ︑ 記
念 論 丈 集 ︑ 二 三 四 頁 ︒ )
七 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 諸 影 響
(A)
経 濟 界 の 混 齪
イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ そ れ が 行 は れ て ゐ る 國 の 國 民 維 濟 に 樹 し て ︑ 極 め て 大 な る 動 揺 を 與 へ る ︒ ド シ み ＼ 不
換 銀 行 雰 が 焚 行 さ れ ︑ 物 便 が 上 昇 の 一 路 を 辿 る 時 に は ︑ 貨 幣 ( 不 換 銀 行 券 ) の 債 値 は 低 落 す る ︒ そ し て ︑ そ れ
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 〇 三
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 〇 四
は 最 早 一 般 的 等 債 物 た る の 役 目 を 果 し 得 な い も の と な る ︒ 一 定 額 の 貨 幣 を 持 つ て 居 れ ば ︑ そ れ に 等 し い 便 値 の
も の は 何 時 で も そ れ と 引 き 換 へ に 得 ら れ る と 云 ふ 歌 態 に あ つ て こ そ ︑ 資 本 主 義 肚 會 の 商 品 流 通 は 圓 滑 に 進 み 得
る の で あ る ︒ 然 る に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ る 貨 幣 の 債 値 低 減 の 結 果 ︑ 今 や 斯 か る 保 誰 は 全 く 失 は れ ︑ 経 濟 界
は 全 く 混 齪 に 陥 ら ざ る を 得 な く な る ︒ さ う な る と ︑ 企 業 は ︑ 封 外 的 に は 一 般 市 場 の 動 向 を 確 認 し 難 く な り ︑ 封
内 的 に は 自 己 の 維 螢 の 内 部 的 勘 定 に 於 て す ら そ の 方 向 を 決 定 す る の 能 力 を 失 ふ に 至 る ︒ こ の こ と が 如 何 に 忌 む
べ き 事 で あ る か と 嚢 ふ こ と は ︑ 薙 大 な る イ ン フ レ ー シ ョ ン に 悩 ま さ れ た ド イ ツ の 苦 き 経 験 に 就 い て 語 る ワ ー ゲ
マ ン 博 士 の 言 葉 の 申 に う か 壁 ひ 知 る 事 が 出 來 る で あ ら う ︒
﹁ イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ 人 爲 的 投 資 景 氣 (︒ 凶器 窪 翼 困穿 ・ H昌 く 鼻 一臥 8 ︒・ざ 且 § 算 旨 ) を 惹 き 起 す ︒ イ ン フ レ ー シ ョ ン
の 鉄 黙 は ︑ 特 に ︑ 私 維 濟 の 財 産 を 無 に 露 せ し め ︑ 小 金 利 生 活 者 の 資 本 を 破 壌 し ︑ 叉 少 藪 の 奢 修 的 消 費 を 保 護 す
る た め に ︑ 一 般 の 消 費 を 犠 牲 に す る 事 ︑ 就 中 國 民 経 濟 か ら そ の 在 庫 品 を 取 り 去 つ て ︑ 或 る 部 分 は そ れ 自 身
不 合 理 な 事 柄 で は あ る が 浩 費 者 の 手 に 移 し ︑ 他 の 部 分 は 見 切 値 段 で 外 國 に 投 費 す る 事 で あ つ た ︒ だ が ︑ 就
申 ︑ い け な か つ た 事 は ︑ 企 業 者 達 が イ ン フ レ ー シ 賀 ン に 基 く 債 格 混 鍮 の た め に ︑ 汎 ゆ る 見 透 し を 失 ひ ︑ 汎 ゆ る
合 目 的 々 な 方 針 を 奪 は れ た 結 果 ︑ 折 角 熱 意 を 以 て し た 投 資 が 幾 重 に も 誤 つ て し ま つ た と 云 ふ 事 で あ る ︒ ﹂ ω
世 界 大 職 に よ つ て ︑ 世 界 各 國 の 貨 幣 が 不 安 定 な も の に な り 其 の 債 値 の 攣 動 が 劇 し く な つ た が 爲 め に ︑ 人 々 は
﹃ 安 定 な る 貨 幣 ﹄ の 重 要 な る 事 を 識 る に 至 つ た ︒ 併 し ︑ ド イ ツ の 如 く 彪 大 な る イ ン フ レ ー シ 翁 ン の 行 に れ た 國
に 於 い て さ へ ︑ 人 々 が 貨 幣 の 債 値 が 攣 動 し つ 玉 あ る が 故 に 物 債 の 狂 騰 が 起 り つ ﹂ あ る の だ と 云 ふ 事 を 知 識 す る
た め に は ︑ 僅 か 歎 ケ 年 の 間 に 百 倍 以 上 の 劇 烈 な る 異 例 な る 貨 幣 の 便 値 の 激 落 が 必 要 で あ つ た ︒ 貨 幣 の 債 値 に 於
け る 僅 か ば か り の 攣 動 は 殆 ん ど 全 く 大 多 数 の 人 々 の 氣 付 か ざ る 所 で あ る ︒ 故 に ︑ ア ー ヴ ン グ ・ フ ヰ ッ シ ャ ー の
所 謂 ﹃ 貨 幣 錯 畳 ﹄ ]≦ 9 畠 巨 自 ︒・δ 嵩 に 陥 ら ぬ と 云 ふ 事 は ︑ 飴 程 困 難 な こ と で あ る ︒ 人 々 は ︑ ド ル は ド ル で あ り ︑
凡 て の 貨 幣 は 安 定 で あ る と 言 ふ 事 を ︑ 既 定 の 事 實 と 考 へ て ゐ る ︒ そ れ は ︑ 恰 も コ ペ ル ニ ク ス (O ︒ 冨 同三 鼻 目 出 ︒︒ ー
昌 鰹 Q︒ ) が ﹃ 地 動 論 ﹄ を 唱 へ る ま で は ︑ 人 々 が 地 球 は 固 定 し た も の で あ り ︑ 日 出 日 波 が 事 實 存 在 す る 事 を 疑 は
な か つ た の と 同 様 で あ る ︒ 然 る に ︑ 今 日 で は 何 人 も 日 出 日 渡 は 地 球 が そ の 地 軸 を 廻 韓 す る 事 に 因 つ て 起 る 錯 畳
で あ る 事 を 疑 は な く な つ て 居 る ︒ 貨 幣 に 關 し て も ︑ 斯 か る 観 念 の 改 攣 が 必 要 と せ ら れ る ︒ さ う な つ て 始 め て ︑
﹁ 生 活 費 の 高 い 事 を 諸 財 貨 の 債 格 上 騰 の 結 果 と 考 へ る 様 な 事 な く ︑ 却 つ て 攣 化 す る も の は 實 は 弗 な り 或 は 他 の
貨 幣 翠 位 な り で あ る 事 が 解 る で あ ら う ︒ ﹂ ②
確 か に ︑ フ ヰ ッ シ ャ ー の 読 く が 如 く ︑ 貨 幣 の 債 値 の 低 落 に 因 つ て 物 便 は 上 騰 を 來 す ︒ 彼 の 論 明 は ︑ 一 面 に 於
い て 物 慣 上 騰 の 貨 幣 的 原 因 を 誇 張 し て 明 白 に 理 解 せ し む る の に 役 立 つ が ︑ 叉 そ の 牛 面 に 於 い て 物 債 の 攣 動 は 專
ら 貨 幣 側 の 原 因 に よ つ て の み 行 は れ る と 誤 解 さ せ る の 危 瞼 を 伴 ふ ︒ 勘 く と も ︑ 金 本 位 制 に 於 い て ︑ ﹁ 一 定 の 金
債 値 の 下 で ︑ 金 の 流 通 が 行 は れ る 場 合 の 物 債 水 準 は ︑ 專 ら 商 品 側 に 在 る 原 因 に 左 右 さ れ る ︒ 金 は 多 く も 少 く も
流 通 し 得 な い ︒ 金 流 通 の 下 に 於 い て は ︑ 金 が 多 い か ら 物 債 が 高 い の で は な く て ︑ 物 便 が 高 い か ら 金 が 多 く 流 通
イ γ フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 〇 五
イ ソ フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 〇 六
す る の で あ る ︒ L ⑧ 然 る に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 場 合 に は ︑ 金 流 通 は 全 く 度 外 硯 さ れ な け れ ば な ら な い ︒ 此 の 時
に 於 け る 物 便 上 騰 に は ︑ 商 品 側 及 び 貨 幣 側 の 爾 原 因 が あ る 事 に な る ︒ し か し ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン が 極 度 に 進 行
す る 場 合 に は ︑ 後 者 の 原 因 が そ こ に 大 な る 役 割 を 演 す る も の で あ る ︒
そ れ 故 に ︑ 貨 幣 の 債 値 の 攣 動 と 云 ふ 事 が 大 な る 検 討 債 値 を 獲 得 す る こ と と な る ︒ 若 し も ︑ メ ー ト ル の 物 指 ︑
文 は グ ラ ム の 分 銅 が 三 倍 に 伸 び た り ︑ 五 分 の 一 に 縮 ん だ り し た ら ︑ 人 々 は 一 罷 何 と 云 ふ で あ ら う ︒ 例 へ ば ︑ 二
米 の 幅 員 を も つ 汽 車 を 揮 聴 さ せ る た め に ︑ 三 米 の 長 さ の 枕 木 を 註 文 し た の に ︑ そ の 引 渡 以 前 に 一 米 の 物 指 が
牟 分 の 長 さ に 牧 縮 攣 化 し た た め に 奮 の 標 準 に 換 算 す る と 長 さ 一 米 牛 よ り な い ( 薪 し い 標 準 で は 三 米 と 稽 せ ら れ
る ) 枕 木 が 現 實 に 引 渡 さ れ た と し た な ら ば ︑ 如 何 に し て 一 米 牛 の 枕 木 の 上 に 二 米 の 幅 の 汽 車 を 運 轄 せ し め 得 る
で あ ら う か ︒ と こ ろ で ︑ 債 格 の 標 準 た る 貨 幣 の 憤 値 が ︑ こ れ と 同 じ 様 に ︑ ゴ ム の 如 く 自 由 自 在 に 攣 動 す る と し
た ら ︑ そ れ は 如 何 に 大 な る 影 響 を 肚 會 に 及 ぼ す か と 云 ふ 事 は ︑ 明 察 す る に 難 く な い で あ ら う ︒ ㈲
斯 様 に し て ︑ 貨 幣 の 領 値 に 封 す る 信 頼 が 破 壌 せ ら れ る と ︑ そ の 結 果 ︑ 貨 幣 貯 蓄 が 衰 へ る ︒ 此 の 通 貨 に 封 す る
不 信 頼 は ︑ ﹃ 金 よ り 物 へ ﹄ の 蓮 動 ︑ 即 ち ﹃ 物 質 贋 値 へ の 逃 遜 ﹄ 固 暑 洋 置 自 8 ︒︒ 凶多 毛 ︒詳 と し て 現 は れ る ︒ そ し て ︑
後 に 述 ぶ る が 如 く ︑ 諸 種 の 長 期 的 契 約 は 困 難 と な る ︒
イ ン フ レ ー シ ョ ン に ょ つ て ︑ 商 業 が 打 撃 を う け る 事 は ︑ 云 ふ ま で も な い ︒ 現 代 の 商 業 特 に 卸 費 商 業 は 著 し く
信 用 に 依 存 し て 居 り ︑ 同 一 の 商 品 に 樹 し て は 同 一 の 債 格 を 要 求 す る ︒ し か る に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 際 に は ︑
こ れ ら の 凡 て が 破 壌 せ ら れ る ︒ 何 人 も 長 期 の 信 用 費 り は し な く な る ︒ 何 と な れ ば ︑ 債 格 は 豫 想 し 得 な い 程 飛 躍
的 に 上 昇 を 來 し ︑ 明 日 ど う な る か 全 く 豫 見 し 難 い も の と な る か ら で あ る ︒
斯 く の 如 き 過 程 が 進 展 し て 行 つ て ︑ ﹁ 減 債 が ひ ど い 場 合 に は ︑ 紙 幣 は 流 通 手 段 た る 事 を 止 め ︑ 何 庭 に あ つ て
も 最 早 債 格 標 準 の 用 を な さ な く な る ︒ 人 々 は 強 固 な 外 國 本 位 貨 叉 は 金 相 場 で 費 り 始 め る か ︑ 物 々 交 換 を や り 出
す か す る ︒ ﹂ ㈲ 此 の 檬 に し て ︑ ﹁ 紙 幣 は 釜 々 不 細 工 な 贋 格 標 準 と な つ て 來 る ︒ 紙 幣 は も う 何 魔 で も 債 値 尺 度 た り
得 な い ︒ し か し ︑ そ れ は 債 格 標 準 を 表 現 し ︑ 計 算 軍 位 と な る 事 は 出 來 る ︒ し か し ︑ 減 債 と 慣 値 の 動 揺 が 劇 し く
な る に 俘 れ ︑ や が て 紙 幣 は 何 虚 で も 計 算 軍 位 の 用 さ へ も な さ な く な り ︑ 債 値 尺 度 と 債 格 と の ⁝媒 介 物 は 頽 慶 し ︑
計 算 は ﹃ 古 い ﹄ ル ー ブ ル ︑ 金 マ ル ク ︑ 金 フ ラ ン 等 々 を 以 つ て 行 は れ る こ と に な る ︒ 経 濟 は ︑ 領 値 尺 度 ︑ 債 格 標
準 ︑ 及 び 贋 格 間 の 關 係 を 本 源 的 に 復 活 さ せ ︑ 便 格 標 準 と 債 格 と の 紙 片 的 媒 介 物 を 慶 棄 す る ︒ ﹂ ⑥
( ご 国 ・ 老 お ￠ヨ 碧 訓 oQ 酔芒 年 q﹃ § 餌 男 ξ 9 白 奉 働 窪 芝 o諏 註 蝋駐 ⇔冨 津 ψ お 轟ー お い●
( ε 目辱 ぎ αq 固 ωげ 9 ↓ 冨 寮 昌 2 H旨 臥 o戸 ℃ ・ 轟 ・
( 巴 来 村 正 一 謬 ﹃ 貨 幣 と 信 用 ﹄ ( 資 本 主 義 篇 ) ︑ 三 一 九 頁 ︒
ε ) H 三 謁 国 置 冨 び 日 冨 寓 ︒ ロ q 旨 琶 ︒ ジ や 鵠 P 阜 9 ぎ 艶 巴 ︒ ⇔ り 喝 ・ い ド
( 巴 ( ひ ) 米 村 騨 ﹃ 貨 留 と 信 用 ﹄ ︑ 三 一 五 頁 ︒
別 債 権 債 務 關 係 (
貨 幣 が 生 産 及 び 分 配 の 全 機 構 を 擁 餓 す る 力 を も つ と 云 ふ こ と に 就 い て 最 も 重 大 な 鮎 は ︑ 時 間 的 契 約 な る 制 度
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 〇 七
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 〇 八
と 貨 幣 と の 間 に 存 す る 特 殊 な る 關 係 で あ る ︒ 誰 で も 今 日 の ド ル が 一 年 後 の ド ル と 同 等 の 購 買 力 を 持 つ 事 を ︑ 即
ち 貨 幣 債 値 の 安 定 を 望 む ︒ 契 約 期 間 中 に 磯 生 し た 貨 幣 便 値 の 攣 動 が 利 釜 を 齎 ら す か 損 失 を 齎 ら す か は ︑ 一 に 満
期 日 に 受 取 側 に 立 つ か 支 彿 側 に 立 つ か に 依 存 す る ︒ 此 の 場 合 ︑ 若 し も イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 一 年 後 の 満 ⁝期
日 に ド ル の 購 買 力 が 今 日 の 二 分 の 一 に な つ た と す る と ︑ ド ル の 支 佛 人 は 利 釜 す る が そ の 受 取 人 は 非 常 な 損 失 を
招 く こ と に な る ︒ 0り
此 の 様 に し て ︑ 貨 幣 債 値 低 落 前 に 債 務 を 員 つ て 居 た 者 は ︑ 低 落 し た 貨 幣 に ょ つ て 債 務 を 耕 濟 す る が 故 に ︑ 貨
幣 便 値 下 落 は 員 債 の 減 少 を 意 味 し ︑ 一 種 の 債 務 冤 除 に 類 す る 効 果 を も つ ︒ 此 の 場 合 ︑ 債 務 者 の 利 釜 に 麟 す る 部
分 は 債 権 者 の 員 澹 と な り 損 失 と な る ︒ 蓋 し ︑ 債 椹 者 の 受 取 る も の は 僅 か に 彼 の 貸 付 け た 貨 幣 の 名 目 債 値 の み で
あ つ て ︑ 貨 幣 の 現 實 的 購 買 力 に 相 當 す る 金 額 で は な い か ら で あ る ︒ 斯 か る 時 ︑ 法 律 上 ﹃ 債 務 の 再 評 債 ﹄ が 問 題
と な る で あ ら う ︒
前 述 せ る 所 に よ つ て 既 に 明 か な 事 で あ る が ︑ 例 へ ば 棉 糸 一 梱 百 圓 の 時 に 銀 行 か ら 百 萬 圓 借 り た 産 業 資 本 家
は ︑ そ の 儘 の 貨 幣 債 値 の 下 に 於 い て は 棉 糸 一 萬 梱 費 ら な け れ ば そ の 借 金 を 返 濟 す る 事 が 出 來 な い ︒ 然 る に ︑ イ
ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て ︑ 債 格 が 五 倍 に 騰 費 す る と 一 梱 五 百 圓 と な り ︑ そ の 借 金 は 五 分 一 に 相 當 す る 二 千 梱 を
膏 ろ て 返 濟 す る 事 が 出 來 る 檬 に な る ︒ 斯 か る 場 合 に は ︑ 債 務 者 が 利 得 す る 事 に な る が ︑ 減 債 せ る 紙 幣 ( 叉 は 銀
行 雰 ) で 債 務 の 辮 濟 を 受 け る 銀 行 は 損 失 を 蒙 る 立 場 に あ る ︒ 併 し 乍 ら ︑ 銀 行 は 債 構 者 た る と 同 時 に 債 務 者 で も
あ る か ら ︑ そ の 受 取 つ た 減 債 せ る 紙 幣 を 直 ち に 右 か ら 左 に 他 の 預 金 者 達 に 支 彿 ふ 事 に よ つ て ︑ 損 失 の 輻 嫁 を 行
ふ 事 が 出 來 る ︒
杜 債 の 畿 行 に 就 い て も ︑ 此 の 債 禮 債 務 と 同 様 の 關 係 が あ る ︒ 會 肚 は ︑ 事 實 ︑ 株 主 の 集 合 罷 で あ つ て ︑ そ の 會
枇 が 杜 債 を 護 行 し た 場 合 ︑ そ の 行 爲 は 即 ち 金 の 借 入 行 爲 で あ る ︒ 肚 債 権 者 は 貸 手 で あ り ︑ 株 主 は 借 手 で あ る ︒
イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ る 物 憤 昂 騰 は ︑ 會 肚 の 利 釜 を 増 大 さ ぜ ︑ 從 つ て 叉 株 主 の 配 當 を 増 加 さ せ る ︒ 之 に 反 し
て ︑ 就 債 構 者 の 利 子 は 一 定 で あ り ︑ し か も 物 債 縢 貴 の た め に そ の 利 子 牧 入 の 有 す る 購 買 力 は 漸 減 を 來 す ︒ 斯 く
て ︑ ﹁ 謂 は 穿 皆 同 一 の 屋 根 の 下 に 在 り 乍 ら 家 族 の 一 部 の 者 が 他 の 者 の ボ ケ ツ ト を 無 意 識 の う ち に 絞 り 取 る こ と
に よ つ て ︑ 皆 同 一 の 企 業 に 關 係 し 乍 ら ︑ 一 階 級 は 他 の 階 級 が 實 質 的 に 失 ふ 所 の も の を 利 得 す る ﹂② こ と に な る
の で あ る ︒
加 之 ︑ 貨 幣 債 値 安 定 期 に 杜 債 灌 者 と な り ︑ そ の 後 イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ り 減 便 せ る 時 に 及 ん で 其 の 額 面 通 り
の 支 佛 を う け る 者 は 甚 だ 不 幸 で あ る ︒
ま た ︑ 公 債 及 び 保 瞼 契 約 に 就 い て も 同 様 の 事 が 云 へ る で あ ら う ︒ フ ヰ ッ シ ャ ー の 云 ふ 所 に よ る と ︑ 一 九 一 四
年 伊 太 利 國 家 は 一 六 〇 億 リ ラ の 公 債 を も つ て 居 た が ︑ 一 九 二 五 年 に は 職 前 購 買 力 に 換 算 す る と = 二 〇 億 リ ラ よ
り ︑な い 事 に な り ︑ 莫 大 な 職 費 の た め に 借 金 が 激 増 し た に も 拘 ら す ︑ 眞 の 債 務 員 憺 は リ ラ の 減 慣 と 共 に 輕 減 せ ら
れ る に 至 つ た ︒ 此 の 様 に イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 伊 太 利 國 家 が 利 得 し た だ け ︑ 債 権 者 た る 伊 太 利 國 民 及 び 外
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 〇 九
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 一 〇
國 人 は 損 失 を 蒙 つ た ︒ 又 ︑ 保 瞼 契 約 に 就 い て み る と ︑ 世 界 大 職 後 欧 洲 に 起 つ た イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ 寡 婦 か ら
そ の 夫 の 掛 金 し た 保 瞼 料 の 大 部 分 を 捲 き 上 げ て し ま つ た ︒ 北 米 合 衆 國 に 於 い て さ へ ︑ 一 八 九 六 年 に 契 約 し 一 九
二 〇 年 に そ の 夫 が 死 亡 し て 一 萬 弗 の 保 険 金 を 受 取 つ た 寡 婦 は ︑ 言 ふ ま で も な く 契 約 し た 債 値 の 四 分 の 一 よ り 受
取 ら な か つ た 事 に な つ た の で あ る ︒ ③
併 し 乍 ら ︑ 安 定 せ る 外 國 貨 幣 で 借 金 し て 居 る 債 務 者 は 爲 替 相 場 が 下 落 し て 借 金 の 員 澹 が 重 く な る 等 と 騒 ぐ も
の が あ る ︒ し か し ︑ 今 弗 が 安 定 し て 居 る と 假 定 す る な ら ば ︑ 日 本 の 債 務 者 に と つ て は 百 弗 ( 四 〇 匁 の 金 ) の 借
金 は 依 然 と し て 百 弗 ( 四 〇 匁 の 金 ) で あ つ て ︑ 決 し て そ れ 以 上 に 殖 え て 居 る 課 で は な い ︒ 何 と な れ ば ︑ そ れ は
決 し て 減 便 せ る ・ 從 つ て 叉 名 目 的 に 高 縢 せ る 紙 幣 を 以 つ て 返 濟 す る 課 で は な く ︑ 世 界 貨 幣 た る ﹃ 金 ﹄ を 以 つ て
返 濟 す る も の で あ る か ら で あ る ︒
斯 様 に ︑ 貨 幣 贋 値 の 低 減 を 通 じ て ︑ 金 利 生 活 者 は 損 失 を 蒙 る の み な ら す ︑ 叉 彼 等 は 利 子 率 低 下 の 傾 向 に も 悩
ま さ れ る こ と ﹂ な る の で あ る ︒
( 図 ) 霊 ωゴ oび ぎ 詮 二 〇昌 〜 唱 ・ 岩 hh ・
( い ) 犀 )崔 4 ℃ ・ ひ い .
( ω ) 国 の冨 ♂ ↓ ゴ o 冨 o 昌 畠 目 一島 δ ♪ 唱 ・ ◎◎ 図・ ℃ ・ Q◎ω ・
q 賃 銀 及 び 俸 給 (
﹁ 俸 給 及 び 賃 銀 の 契 約 も 亦 ︑ 債 券 と 同 檬 な も の で あ る ︒ 債 雰 と 比 較 す る と ︑ 期 間 が 短 か い の で 改 正 も 出 來 る
が ︑ そ れ も 敏 速 に 叉 は 充 分 に 改 正 さ れ る 事 は 殆 ん ど な い ︒ ﹂ ω 勢 働 者 は 自 己 の 勢 働 力 を 費 つ て 生 活 し て 居 る の
で あ る が ︑ い ま 物 債 が 二 倍 に 騰 貴 し た の に ︑ 以 前 と 同 一 の 賃 銀 よ り 貰 は な け れ ば ︑ 彼 は こ れ ま で 買 ひ 得 た 品 物
の 牛 分 よ り 買 ぴ 得 な い 事 と な り ︑ 實 質 上 賃 銀 が 牛 分 に 切 り 下 げ ら れ た の と 同 様 に な る ︒ イ レ フ レ ー シ ョ ン 政 策
の 採 ら れ る 前 に ︑ 合 理 化 と か 緊 縮 政 策 と か 云 ふ 名 の 下 に 賃 銀 の 切 り 下 げ が 行 は れ る の が 普 通 で あ る ︒ そ れ 故
に ︑ ﹁ 物 債 水 準 が 上 昇 し つ 玉 あ る 時 に は ︑ 勢 働 者 は 生 活 費 の 高 い 事 を 訴 へ ︑ そ し て 賃 銀 の 値 上 げ を 要 求 す る ︒
之 は 正 當 な 要 求 で あ る ︒ 然 る に ︑ 雇 主 は 殊 に 勢 働 者 と 長 期 の 契 約 或 ひ は 黙 契 が あ る 場 合 に は ︑ そ の 要 求 を 拒 絶
し 勝 ち で あ る ︒ 此 の 見 解 の 相 違 か ら 屡 た ス ト ラ イ キ が 惹 き 起 さ れ る ︒ ﹂ ② 此 の 過 程 を 通 じ て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン
の 進 展 に 俘 れ て ︑ 幾 分 か 賃 銀 の 引 上 げ が 行 は れ る ︒ け れ ど も ︑ そ れ は ︑ 彼 等 が 必 要 と す る 諸 商 品 の 債 格 よ り も
遙 か に 緩 慢 に 増 大 す る に 過 ぎ な い ︒ 勢 働 組 合 そ の 他 に よ る 賃 銀 引 上 げ の 交 渉 や 孚 議 を 以 つ て し て も ︑ 賃 銀 は 一
般 商 品 の 債 格 よ り も お く れ て 高 め ら れ る に 過 ぎ な い ︒ そ こ に は ︑ 絶 え す ﹃ 邊 れ ﹄ ト お が あ り ﹃ 鋏 差 ﹄ ︒︒ nゲ 巽 ︒ が
生 す る ︒ ﹁ し か も 新 な る 賃 銀 水 準 が 得 ら れ る 度 に ︑ 商 品 債 格 は 再 び 騰 貴 し て 忽 ち 之 れ を 低 下 せ し め る ︒ 叉 ︑ 帥労
働 者 は 受 取 つ た 賃 銀 を 一 度 に 費 浩 す る の で は な く て ︑ 次 の 給 料 日 ま で 暮 す た め に 徐 々 に 費 消 し な け れ ば な ら
ぬ ︒ こ の た め に 窓 彼 等 は 損 失 す る ︒ 蓋 し ︑ 紙 幣 相 場 が 下 落 す る た め に ︑ 釜 々 少 し ︑ か 品 物 が 買 へ な く な る か ら
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 一 一
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 = 一
で あ る ︒ L ④
俸 給 生 活 者 に 樹 し て も 之 と 略 々 同 檬 の こ と が 云 へ る ︒
此 の 様 に し て ︑ フ ヰ ッ シ ャ ー の 云 ふ が 如 く ︑ ﹁ 物 債 が 縢 貴 し て 事 業 が 一 時 的 に 活 氣 付 い て 來 る 時 も ︑ そ の 繁
榮 は 多 く は 外 見 的 の も の で あ る ︒ 債 券 所 有 者 ︑ 大 部 分 の 俸 給 生 活 者 ︑ 賃 銀 牧 得 者 及 び 牧 入 の 一 定 し て 居 る ・ 或
ぴ は 殆 ん ど 一 定 し て ゐ る 人 々 は ︑ 斯 か る 時 景 氣 が 好 い 所 の 話 で は な い ︒ ﹃ 繁 榮 ﹄ と 云 ふ の は ︑ 實 業 家 に 甥 す る
言 葉 ︑ 即 ち 或 る 階 級 だ け が 利 釜 す る 歌 態 で あ つ て ︑ 一 般 的 幅 利 を 示 す も の で は な い 事 を 忘 れ て は な ら な い ︒ 從
つ て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 間 の 假 想 の ﹃ 繁 榮 ﹄ は ︑ 實 は 或 る 階 級 の 繁 榮 i 即 ち 他 の 人 々 の 輻 利 を 犠 牲 に し た
利 釜 牧 得 者 の 幸 蓮 増 進 と 云 ふ こ と に な る ﹂ ω の で あ る ︒
rβLい い 同
)㌔ 一 ノ))
衷 昏 o さ ︑円 げ o 冨 o 昌 o 団 回 ロ 臣 一〇 夢 7 cq 恥 .
H げ 置 這 ℃ ・ 圃 o 同 .
コ フ マ y ﹃ 纒 濟 學 ﹄ 第 三 谷 ︑ 二 六 五 頁 ︒
距 書 o さ 日 ﹃ o 寓 8 越 H 目 塁 凶o ぶ ℃ ● 国 o い ・
m ﹁ 投 機 及 び 資 本 逃 遜 (
ノ ・ ン フ レ ー シ ョ ン 進 展 の テ ム ボ の 増 大 と 共 に ︑ 長 い 聞 紙 幣 を 手 に し て 居 る 者 は 損 を し ︑ 紙 幣 を 素 早 く 物 に 換
へ た 人 は 得 を す る 事 と な る ︒ 勿 論 ︑ 減 債 せ る 貨 幣 で 算 へ て 見 て ﹃ 物 持 ち ﹄ が 利 得 す る 事 と な る の で あ る が : ・⁝
⁝ ︒ さ う な る と ︑ 断 品 に 勤 す る 需 要 は 激 増 し ︑ 取 引 は 頻 繁 と な る か ら ︑ 幣 憤 低 落 に よ る 物 債 昂 縢 と 相 侯 つ て ︑
從 前 か ら の 手 持 商 品 の 値 上 り が 著 し く な り ︑ 斯 か る 商 品 の 所 有 者 は 亘 利 を 博 し ︑ 叉 生 産 者 は 利 潤 の 増 大 を 來 す
事 と な る ︒ 併 し 乍 ら ︑ か ︑ る 過 程 に 於 い て ︑ 貨 幣 を 取 得 し た 者 は ︑ 之 を 貨 幣 形 態 に 於 い て 貯 藏 す る と 却 つ て そ
の 購 買 力 の 減 少 を 招 か ざ る を 得 な い ︒ 此 の 不 利 を 冤 れ ん が た め に ︑ 叉 諸 商 品 の 先 高 を 見 越 す が 故 に ︑ 費 手 は 迅
速 に そ の 封 債 の 支 佛 を 要 求 し ︑ 受 取 つ た 貨 幣 は 出 來 る だ け 迅 速 に 韓 費 の 利 く 商 品 の 買 入 に 充 て る か ︑ 株 式 投 機
に 向 け る か ︑ 叉 は 安 定 せ る 外 國 貨 幣 に 換 へ る か す る ︒
叉 ︑ 一 般 の 人 々 も 貨 幣 領 値 低 落 の 進 展 に 從 つ て ︑ そ の 貨 幣 牧 入 の 申 ︑ 即 時 に 支 出 す る 部 分 を 増 大 さ せ る ︒ 或
者 は 享 樂 に 充 て る が ︑ 他 の 者 は 不 安 な 貨 幣 を 捨 て ︑ 碓 實 な 財 貨 を 取 得 し よ う と す る ︒ 貴 金 屡 ︑ 道 具 ︑ 土 地 ︑ 建
物 等 凡 て に 封 し て 需 要 が 増 大 す る ︒ 斯 か る 時 ︑ 大 資 本 に よ る 商 品 の 買 占 が 行 は れ る ︒ 而 し て ︑ 結 局 ︑ 債 値 確 實
な 財 貨 を 得 る 事 が 出 來 な け れ ぼ ︑ 他 方 低 金 利 か ら の 逃 口 と し て 有 債 誰 券 の 投 機 に 向 ふ ︒
斯 様 に し て ︑ ﹁ 莫 大 な 紙 幣 は 投 機 を 促 が し ︑ 資 本 家 に 何 百 萬 金 を 儲 け さ せ ︑ 必 要 な 生 産 援 張 に 莫 大 な 障 碍 を
與 へ る ︒ ﹂ ω 投 機 は 資 本 家 的 活 動 の 中 心 的 目 的 と な り ︑ 株 式 投 機 を 先 頭 に ︑ 商 品 投 機 ︑ 土 地 投 機 ︑ 爲 替 投 機 等 が
狂 奔 す る ︒ 此 の ・ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 波 間 に 躍 る 投 機 業 者 は ︑ 莫 大 な 利 釜 を う け る ︒
叉 ︑ 自 國 の 貨 幣 橿 値 が 次 第 に 低 落 す る 事 を 見 越 す 人 々 に よ つ て ︑ そ の 實 現 せ る 貨 幣 に 於 け る 損 失 を 冤 れ ん が
た め に ︑ 減 債 し つ 曳 あ る 自 國 貨 幣 を さ け て 便 値 安 定 せ る 外 國 貨 幣 へ と 逃 避 す る の 現 象 が 獲 生 す る ︒ 斯 様 に し
て ︑ ド イ ツ の 大 イ ン フ レ ー シ ョ ン 時 代 に は マ ル ク で は な く ︑ 米 國 の 弗 や 瑞 西 フ ラ ン へ の 追 求 が 起 つ た ︒ ド ル は
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 コ 三
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 = 四
封 外 貿 易 及 び 國 内 大 企 業 間 に 於 い て 大 い に 活 躍 し た ︒ だ が ︑ 此 の 自 國 貨 幣 よ り の 逃 避 と 外 國 貨 幣 の 侵 入 と は ︑
そ の 國 の 資 本 の 封 外 的 地 位 に 重 大 な 結 果 を 齎 ら し た ︒ 資 本 の 國 外 逃 亡 ︑ 費 本 の 國 籍 離 脱 が そ れ で あ る ︒ ﹁ 大 資
本 を 持 つ 産 業 は ︑ そ の 持 ち 金 を 外 國 の 支 彿 手 段 に 代 へ た の み な ら す ︑ ケ ー ン ズ (9 竃 ● 閑 ︒旨 色 の 面 白 い 言 葉 通
り の ﹃ 逆 理 的 な 貸 付 利 子 ﹄ が つ い た 氣 前 の い 玉 ラ イ ヒ ス バ ン ク の 無 利 子 の 金 を も そ の 目 的 の た め に 大 々 的 に 利
用 し た ︒ ﹂ ω
斯 う な る と ︑ 爲 替 相 場 は 下 落 す る ︒ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 始 ま り か け た 頃 に は ︑ 見 越 輸 入 が 増 加 し ︑ 之 に 封 し
て 輸 出 は 外 國 輸 入 商 が 爲 替 相 場 の ヨ リ 下 落 す る の を 待 つ か ら ︑ 一 時 見 逡 ら れ る 傾 向 が 現 は れ る ︒ そ の 上 ︑ 前 述
の 如 く ︑ 資 本 は 外 國 の 安 定 せ る 貨 幣 を 喘 ぎ 求 め る か ら ︑ 飴 程 嚴 重 な 爲 替 管 理 を 行 は な い と ︑ 資 本 の 逃 避 が 盛 ん
に 行 は れ る 事 と な る ︒ こ れ ら の 事 情 は ︑ 投 機 と 相 侯 つ て 爲 替 相 場 を な ほ 一 麿 動 旛 低 落 の 淵 に 導 く ︒ 斯 檬 に ︑ 本
位 貨 の 減 債 自 艘 が そ の 低 落 を 將 來 激 し く す る 多 く の 要 因 を 創 り 出 し ︑ そ の 一 定 の 段 階 に 於 い て は ︑ 低 落 す る 本
位 貨 を 以 つ て し て は 普 通 の 貨 幣 職 能 を 行 ふ 事 が 亥 第 に 不 可 能 に な つ て 行 き ︑ 途 に は 信 周 關 係 の 破 壊 に 至 る ︒
↓ 来 村 鐸 ﹃ 貨 鱒 と 信 用 ﹄ ︑ 二 八 五 頁 ︒ 只 二 伺 上 ︑ 三 = 二 頁 ︒
岡 輸 出 ・ 入 (
併 し 乍 ら ︑ 此 の 様 に し て 生 ず る 爲 替 相 場 の 下 落 は ︑ 結 局 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン 國 に と つ て は ︑ シ ェ テ イ リ ッ ヒ
の 嚢 ふ が 如 く ︑ 一 方 ﹁ 輸 入 に 封 し て は 保 護 關 税 (︒︒ 9 暮 鵠 ︒ ε の 如 き 効 果 を 齎 ら し ︑ 輸 入 を 困 難 な ら し め る ﹂ ω と
共 に ︑ 他 方 ﹁ 輸 出 奨 働 金 (国 老 9 ε 識 巳 ・) の 如 き 作 用 を 行 ひ ︑ ⁝ ⁝ ⁝ 金 輸 出 業 を 刺 戟 し 促 進 す る の 効 果 を 有 す
る ︒ ﹂ ② そ の 貨 幣 債 値 が 輸 入 國 の そ れ と 亭 債 關 係 に 立 た す し て 寧 ろ そ れ を 超 過 す る 一 國 よ り 商 品 を 輸 入 す る 人 々
は ︑ そ の 商 品 に 封 し て 貨 幣 便 値 の 差 額 だ け 高 便 に 支 佛 ふ 事 に な る ︒ 之 に 反 し て ︑ 一 國 の 貨 幣 償 値 の 低 落 せ る 際
に 於 い て は ︑ 輸 出 業 者 は 外 國 に 向 け て 供 給 し た 商 品 と 引 換 に ヨ リ 高 債 な る 貨 幣 を 以 つ て そ の 代 便 を 受 領 し ︑ そ
の 結 果 平 債 を 基 礎 と し て 計 算 し た 場 合 に 比 し ︑ 右 の 貨 幣 を 以 つ て そ の 差 額 だ け 多 く の 債 値 低 落 せ る 内 國 貨 幣 を
取 得 す る ︒ か る が 故 に ︑ 幣 債 低 落 は 輸 出 奨 働 に 頼 す る 効 果 を も ち ︑ そ れ は 輸 出 業 を 繁 榮 せ し め ︑ 且 つ 資 本 と 榮
働 と を 釜 々 外 國 市 場 向 き の 生 産 に 鱒 向 せ し め る ︒
此 の 様 に 幣 債 低 落 國 の 商 品 が 安 く 輸 出 せ ら れ る と 云 ふ 事 は ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 賃 銀 ・ 俸 給 が 實 質 的
に 切 下 げ ら れ ︑ 農 産 物 及 び 手 工 業 者 の 生 産 物 が 安 く さ れ ︑ 資 本 家 の 借 金 が 實 質 的 に 切 下 げ ら れ る か ら で あ る ︒
こ れ ら の も の ﹂ 犠 牲 に 於 い て 行 ふ 所 の 輸 出 商 品 の 慣 格 暴 落 こ そ は ︑ 誠 に ﹃ 飢 餓 輸 出 ﹄ の 名 に 値 す る も の で あ
る ︒ 或 る 商 品 を そ の 現 實 に 有 す る 債 値 の 牛 値 で 費 れ ば よ く 費 れ る の が 當 り 前 で ︑ 費 れ 玉 ば 費 れ る だ け 全 髄 と し
て の そ の 國 の 富 は 減 少 す る 事 に な る ︒
斯 様 に 世 界 的 な 債 格 よ り も 低 廉 に 費 る の は ︑ 輸 出 工 業 家 及 び 輸 出 貿 易 商 に と つ て 有 利 で あ り ︑ 彼 等 は 此 の 際
國 内 債 格 と 世 界 的 便 格 の 開 き の 御 か げ で 普 通 以 上 の 利 潤 を 得 る ︒ だ が ︑ こ れ は ︑ ﹃ 紙 幣 ﹄ 慣 格 に 於 け る 好 轄 を
イ y フ レ ー シ 鶉 y の 理 論 一 一 五
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 = ハ
示 す に 止 ま り ︑ 爲 替 相 場 下 落 に よ る 輸 出 の 好 韓 は そ れ を ﹃ 金 ﹄ 便 格 に 於 い て 計 算 す る と 却 つ て 逆 輻 を 示 す も の
で あ つ て ︑ そ れ だ け イ ン フ レ ー シ ョ ン 國 の 商 品 が 安 値 で 費 ら れ て 居 る 事 を 示 す こ と に な る ︒ ω 即 ち ︑ ﹁ 貨 幣 慣
値 の 低 落 は ︑ 内 國 商 品 の 國 外 の 購 買 者 に 封 し て ︑ 内 國 の 購 買 者 に 封 す る よ り も 利 釜 を 與 へ る ︒ 蓋 し ︑ 外 國 貨 幣
の 相 場 が ヨ リ 高 い 時 に 於 い て は ︑ 外 國 の 購 買 者 は 内 國 の 購 買 者 よ り も 一 層 低 廉 な 債 格 を 以 つ て 購 入 し 得 る か ら
で あ る ︒ ﹂ ④
叉 ︑ 此 の 場 合 ︑ 有 利 な る 立 場 に あ る 輸 出 工 業 家 及 び 輸 出 商 は ︑ 内 國 市 場 に 於 い て は 減 債 せ る 紙 幣 を 以 つ て 商
晶 を 買 入 れ た り 賃 銀 を 支 佛 つ た り す る が ︑ 外 國 市 場 に 於 い て は 安 定 せ る 外 國 貨 幣 で 費 り ︑ そ れ を そ の 儘 外 國 銀
行 に 預 金 し て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ る 損 失 か ら 免 れ る 事 も 出 來 る ︒
( 目 ) ○ ● ω 睡 ま ﹃ U 器 Ω ① 疑 ≦ ⑦ 器 炉 9 回 O い ・ ( 課 書 四 七 七 頁 )
( ε H 甑 傷 壱 Q︒ ● 目 ひ 9 ( 繹 書 ︑ 四 七 七 ‑ 四 七 八 頁 )
( Q ) 圓 地 與 四 松 ﹃ イ ン フ レ 景 氣 論 ﹄ 六 四 ー 七 五 頁 ︒
( 李 ) oQ 告 犀 F ︒ や 9 ￡ ω . h O メ ( 鐸 書 ︑ 四 七 九 頁 )
恥 工 業 (
イ ン フ レ ー シ ョ ン に 於 い て は ︑ 貨 幣 便 値 低 落 に よ り 商 品 の 贋 格 が 高 騰 を 來 す の で あ る が ︑ し か し 物 債 は 鯨 分
な 貨 幣 量 に 正 確 に 封 鷹 し て は 騰 貴 す る も の で は な い ︒ 第 一 に は ︑ 債 格 は 貨 幣 側 の 原 因 の み な ら す 商 晶 側 の 原 因
に も 左 右 さ れ る ︒ 第 二 に ︑ 債 格 の 高 騰 は 直 接 に 需 要 の 高 ま つ た 商 品 の 債 格 に 始 ま り ︑ そ の 後 一 般 商 品 に 及 ぶ も
の で あ る ︒ 第 三 に ︑ 獲 券 の テ ム ボ が 速 け れ ば 速 い 程 諸 商 品 の 債 格 の 騰 貴 は 釜 々 不 均 等 に な る ︒ 斯 様 に し て ︑ 全
商 品 世 界 の 贋 格 騰 貴 は ︑ 紙 幣 の 量 に 直 接 的 に 野 態 し て は 起 ら な い ︒ ④ そ こ に は ︑ 不 均 等 が 支 配 し ︑ 或 る 商 品 は
ヨ リ 多 く 縢 貴 し ︑ 他 の 商 品 は 左 程 縢 貴 し な い ︒ そ の 結 果 ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン か ら 最 も 強 烈 な る 悪 影 響 を う け る
一 聯 の 産 業 部 門 は 崩 壌 す る の や む な き に 至 る ︒ そ し て ︑ 生 産 的 活 動 は 不 均 等 と な 塾 ︑ そ の 一 部 は 停 止 し ︑ そ れ
に よ つ て イ ン フ レ ー シ ョ ン の 結 果 を 更 に 深 刻 な ら し む る に 至 る ︒
猫 占 的 大 企 業 及 び 各 種 の 猫 占 罷 は ︑ 市 場 の 支 配 者 で あ り ︑ 且 つ 密 接 に 市 場 と 結 び つ い て 居 て 経 濟 界 の 推 移 を
逸 早 く 見 て と る こ と が 出 來 る の み な ら す ︑ 叉 政 府 の 政 策 を 左 右 し 得 る 程 の 力 を も つ て 居 る か ら ︑ 素 早 く 容 易 に
そ の 製 品 の 販 費 債 格 を 引 上 げ る 事 が 出 來 る ︒ ② そ し て ︑ 叉 ︑ 原 料 そ の 他 の 買 入 に 就 い て は 出 來 る だ け 安 く 値 切
る 事 に よ つ て 生 産 費 を 切 下 げ 得 る の 地 位 に あ る ︒
尚 ほ ︑ そ れ の み な ら す ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 商 品 の 便 格 が 急 騰 す る の を 見 越 し て ︑ 薪 た に 企 業 を 起 さ
う と す る も の が 出 て 來 て も ︑ 建 設 費 や 設 備 費 も 亦 極 め て 高 く つ く こ と に な る の で ︑ 既 成 の 猫 占 艦 の ﹃ イ ン フ レ
ー シ ョ ン 景 氣 ・﹄ が 極 め て 大 な に も 拘 ら す ︑ 有 力 な 競 争 企 業 の 出 現 に 脅 か さ れ す に 濟 む 事 と な る ︒ そ れ 故 に ︑ 諸
商 品 の 債 格 が 暴 騰 を 示 す に も 拘 ら す ︑ 債 格 や 利 潤 が 上 昇 す る 程 に は 生 産 が 籏 張 せ ら れ な い ︒ 而 し て ︑ 新 奮 の 企
業 設 備 に よ る 生 産 の 増 大 は ︑ 債 格 や 利 潤 の 上 昇 に 比 す べ く も な い ︒ こ れ が ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン 景 氣 の 一 般 的 特
徴 で あ る ︒
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 一 七
イ y フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 一 八
所 が ︑ 手 工 業 者 そ の 他 の 小 生 産 者 は ︑ 生 産 の た め に 必 要 な る 諸 材 料 を 濁 占 的 大 企 業 か ら 買 ふ の で あ る が ︑ そ
の 時 彼 等 は 高 き 猫 占 債 格 に 屈 服 す る の 外 は な い ︒ し か る に ︑ 自 己 の 生 産 物 を 費 る 時 に は ︑ 買 手 は 浩 費 力 の 切 り
下 げ ら れ た 勤 勢 大 衆 か 乃 至 は 遠 慮 な し に 値 切 り 倒 し て 買 ふ 大 企 業 か で あ る ︒ か く て ︑ 大 企 業 等 の 方 は 絶 え す 騰
貴 す る 所 の 再 生 産 債 格 で 寳 る の に 反 し て ︑ 小 生 産 者 達 は そ れ 以 下 で 費 る 事 を 飴 儀 な く さ れ る ︒ ③ こ れ と 同 檬 の
事 は ︑ 大 多 数 の 小 費 商 人 に も 愛 當 す る ︒
↓ 来 村 謬 ﹃ 貨 轡 と 信 用 ﹄ ︑ 三 〇 〇 頁 ︒ 訊 コ フ マ ン ﹃ 経 濟 學 ﹄ ︑ 第 三 巻 ︑ 二 六 六 頁 ︒
訓 猪 股 講 雄 ﹃ 金 の 讐 學 ﹄ ︑ 六 〇 五 ⊥ ハ 〇 七 頁 ︒ ( ③ 農 業 (
イ ン フ レ ー シ ョ ン の 場 合 に 於 け る 諸 商 品 の 債 格 の 上 騰 は 不 均 等 に 行 は れ る ︒ 一 般 的 に 言 ふ と ︑ 債 格 上 縢 に 際
し て ︑ 先 づ 第 一 に 騰 貴 を 來 す も の は 生 産 手 段 で あ り ︑ 次 に 消 費 資 料 に 及 ぶ も の で あ る ︒ 然 る に 農 業 は 專 ら 工 業
原 料 及 び 食 料 の 如 き 消 費 資 料 の 生 産 に 携 は る も の で あ る ︒ 從 つ て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 消 費 資 料 た る 農
産 物 の 債 格 も 騰 貴 す る が ︑ し か し そ の 程 度 は 工 業 生 産 物 た る 生 産 手 段 よ り 遙 か に 低 く ︑ 叉 遙 か に お く れ る ︒
之 に 反 し て ︑ 農 民 の 購 入 す る 財 貨 は 主 と し て 工 業 製 品 で あ る が ︑ 假 令 そ れ が 同 じ く 消 費 資 料 で あ る に し て も
猫 占 的 大 企 業 の 生 産 す る ラ シ ヤ ︑ モ ス リ ン ︑ 人 絹 等 は 農 業 生 産 物 よ り も 遙 か に 敏 感 に 債 格 蓮 動 を 行 ふ も の で
あ る ︒
そ れ 故 に ︑ 農 業 経 螢 費 も 農 家 生 活 費 も 共 に 高 く つ く 事 と な る ︒ そ し て ︑ イ ン フ レ ー シ 罰 ソ の 過 程 に あ る 間 ︑
農 業 は 追 ひ つ き 得 ざ る 競 欝 を 強 ひ ら れ る ︒ 農 民 は ︑ 買 ふ 時 に は 高 き 猫 占 債 格 を 強 ひ ら れ ︑ 費 る 時 に は 安 く 値 切
ら れ る ︒ そ し て ︑ そ の 度 毎 に 牧 奪 さ れ る ︒ ①
さ れ ば と て ︑ 農 民 の 諸 暦 は 皆 イ ン フ レ ー シ ョ ン か ら 同 じ 程 度 の 損 害 を 蒙 る も の で は な い ︒ ﹁ イ ン フ レ ー シ ョ
ン の 時 に 輸 出 業 に 從 事 し ︑ 國 内 市 場 と 國 際 市 場 と の 債 格 の 開 き を 儲 け る 大 農 業 家 に も ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン は 有
利 で あ る ︒ そ の 他 ︑ 大 地 主 は 普 通 大 借 金 を 員 つ て 居 る か ら ︑ 員 債 の 債 格 低 下 は 彼 に と つ て 直 接 的 に 利 釜 と な
る ︒ 農 村 の 富 農 分 子 は 低 落 し つ ﹂ あ る 貨 幣 債 値 で 投 機 を や る 事 を 畳 え る ︒ ⁝ ⁝ 叉 ︑ 彼 等 は イ ン フ レ ー シ ョ ン と
維 濟 界 の 混 齪 と を 自 分 の 利 釜 に 利 用 し よ う と 考 へ る ︒ 農 村 の 申 農 的 な 部 分 は 最 初 物 便 騰 貴 で 儲 け た 様 に 見 え る
が ︑ 富 農 の 様 に 市 場 と 緊 密 な 連 絡 が と れ て な い の で ︑ そ ん な に 急 い で 貨 幣 を 商 口叩 に 攣 へ る 事 を 知 ら す ︑ 急 激 に
貨 幣 債 値 が 低 落 す る に 及 ん で 始 め て 自 己 の 経 濟 の 商 品 部 分 を 方 向 韓 換 さ せ る ︒ 牧 入 の 一 部 分 は 帥労 賃 か ら 成 り ︑
買 ふ 程 に は そ の 生 産 物 を 費 ら な い 農 村 の 貧 農 は ︑ 別 で あ る ︒ 彼 等 は そ の 小 さ な 土 地 を 固 守 し よ う と 努 め る が ︑
そ の こ と が 反 つ て 自 己 を 破 滅 さ せ ︑ 途 に は 農 村 を 出 て 行 か ね ば な ら な く す る ︒ ﹂ ㈲
尚 ほ ︑ 此 の 外 に ︑ ﹁ 肝 要 な 事 は ︑ 農 民 は ︑ 毎 日 市 場 に あ ら は れ る の で は な く て ︑ 必 要 に 懸 じ て 現 は れ る と 嚢
ふ 事 で あ る ︒ だ か ら ︑ 彼 は 貨 幣 を 保 有 せ ね ば な ら な い ︒ 貨 幣 債 値 が 激 し く 下 落 す れ ば す る 程 ︑ 農 民 が 貨 幣 保 有
か ら 受 け る 損 失 は 釜 々 大 き い ︒ だ が ︑ 維 螢 が 裕 幅 で あ れ ば あ る 程 ︑ 市 場 と の 關 聯 は そ れ だ け 規 則 的 で あ り ︑ そ
イ y フ レ ー シ ョ ン の 理 論 一 一 九
イ ン フ レ ー シ ョ y の 理 論 = 一〇
れ だ け イ ン フ レ ー シ ョ ン の 損 失 を 蒙 ら な い ︒ L ④
斯 様 に し て ︑ 大 多 激 の 農 民 に と つ て は ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 結 果 農 民 の 牧 入 よ り も 支 出 の 方 が 急 激 に 増 大 を
來 す 事 と な り ︑ 過 去 の 員 債 を 返 濟 し よ う と し て も ︑ ー イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て 今 や 債 務 耕 濟 が 有 利 と な つ
て 居 る に も 拘 ら す ︑ ー そ れ を 行 ふ の 術 が 全 く な い こ と に な る の で あ る ︒
( )
⇒ N 偉 本 位 田 鮮 男 稿 ﹃ イ ン フ レ ー シ ョ y の 我 が 農 民 へ の 影 響 ﹄ ( ﹃ 経 濟 學 論 集 ﹄ 第 三 巻 第 三 ・ 四 號 合 冊 ) に に ︑ 具 艦 的 に 詳 細 な
る 研 究 が 登 表 ぜ ら れ て 居 ろ ︒
来 村 謬 ﹃ 貨 讐 と 信 用 ﹄ ︑ 三 〇 九 頁 ︒ '
コ フ マ ン ﹃ 繹 濟 學 ﹄ 第 三 巻 ︑ 二 六 五 ー 二 六 六 頁 o
八 ︑ 結
も ヘ へ も ヘ ヘ へ も も ヘ ヘ へ 斯 く の 如 く 襯 來 る と き ︑ シ ェ テ イ リ ッ ヒ の 叫 ぶ が 如 く ︑ ﹁ 貨 幣 債 値 の 低 落 は ︑ 其 の 國 民 経 濟 に 關 す る 限 り ︑
徹 頭 徹 尾 悪 影 響 を 及 ぼ す も の で あ る ︒ こ れ に よ つ て 利 釜 を 受 け る 特 定 範 園 の 利 害 關 係 者 が 貨 幣 憤 値 低 落 の 禮 讃
者 た る の 事 實 に よ つ て ︑ 此 の 黙 に 關 す る 判 断 を 誤 つ て は な ら な い ︒ 即 ち ︑ 私 経 濟 上 の 観 察 と 國 民 経 濟 上 の 観 察
と を 混 同 し て は な ら な い ︒ 國 民 経 濟 上 望 ま し か ら ざ る ・ 且 つ 有 害 な る 貨 幣 債 値 低 落 の 影 響 は ︑ そ れ に よ つ て 個
々 の 経 濟 主 艘 の 享 有 す る 汎 ゆ る 私 的 利 釜 が 存 在 す る に し て も ︑ こ れ が た め に 何 等 の 攣 更 を 生 じ な い の で あ
る ︒ ﹂ ω
こ れ と 同 様 の 事 を フ ヰ ッ シ ャ ー も 述 べ て 居 る ︒ イ ン フ レ ー シ 罰 ン に 於 い て ︑ ﹁ 肚 會 の 牛 分 が 他 の 牛 分 の 犠 牲 に
於 い て 利 得 し つ 瓦 あ る 間 に ︑ 全 砒 會 が 失 ふ に 至 る ︒ ﹂ ㈲ イ ン フ レ ー シ ョ ン に よ つ て ︑ 雇 主 は 自 分 の ﹃ 事 業 は 好 景
氣 泥 ﹄ と 考 へ る ︒ 恐 ら く ︑ 彼 は 自 分 が そ の 好 景 氣 を 創 り 出 し た と 考 へ る だ ら う ︒ 若 し も 事 實 彼 が さ う し た の で
あ つ た な ら ば ︑ そ れ こ そ は 誠 に 好 景 氣 で あ る に 相 違 な い ︒ 然 し ︑ 若 し も イ ン フ レ ー シ ョ ン が そ の 事 業 を 好 景 氣
に し た の で あ つ た な ら ば ︑ そ の 時 に は 事 業 は 必 す 或 る 者 の 犠 牲 に 於 い て の み 好 景 氣 に 轄 換 さ れ 得 る も の で あ
る ︒ ③ 斯 く て ︑ ﹁ 一 言 に し て 之 を 盤 せ ば ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン 及 び デ フ レ ー シ ョ ン は ︑ 階 級 分 裂 を 創 り 出 す も の で
あ る ︒ ﹂ ㊥
此 の 様 に し て ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ 或 る 入 々 を 利 し ︑ 他 の 人 々 を 害 す る ︒ 特 定 の 階 級 は 富 裕 と な 砂 ︑ 一 部
は 攣 動 を 蒙 ら す ︑ 而 し て 他 の 階 級 は 貧 困 と な る ︒ 或 る 階 級 は 利 釜 を 與 へ ら れ ︑ 他 の 階 級 は 牧 奪 さ れ る ︒ 此 の 攣
革 の 影 響 に よ つ て ︑ 或 る 人 々 は 繁 榮 し ︑ 他 の 人 々 は 渡 落 す る ︒ 如 何 な る 肚 會 階 級 が 前 者 に 屡 し ︑ 叉 後 者 に 屡 す
る か は ︑ 既 に 前 述 せ る 所 に よ つ て 明 か で あ る ︒ ﹁ こ れ に よ つ て ︑ ー シ ュ テ イ リ ッ ヒ は 日 ふ ー 経 濟 的 及 び 杜
會 的 封 立 關 係 が 顯 著 に さ れ る ︒ 若 し 吾 人 の 到 達 せ ん と す る 理 想 が ︑ 経 濟 的 領 域 に 於 け る 入 類 の 出 來 得 る 限 り 徹
底 的 な る 平 等 に 在 り と し ︑ 且 つ そ の 進 歩 が 封 立 關 係 の 調 整 に 在 り と す れ ば ︑ 貨 幣 債 値 の 減 少 は ︑ 経 濟 的 不 亭 等
を 促 進 し ︑ 而 し て そ の 結 果 肚 會 的 不 平 等 に つ い て も 之 を 緩 和 す る 所 か 寧 ろ 尖 鋭 化 せ し め る 効 果 を も 一 つ の 方 法
た る 事 は 明 か で あ る ︒ ﹂ ω
イ ン フ レ ー シ ョ y の 理 論 一 一 =
イ y フ レ ー シ 聴 y の 理 論 = 三
然 ら ば ︑ 何 故 に 國 家 は ︑ 紙 幣 の 濫 嚢 が 國 民 維 濟 を 破 壌 す る 事 に な る の に ︑ イ ン フ レ ー シ 潮 ン 政 策 を 採 る の
か ? ・ 國 家 は 紙 幣 の 獲 行 か ら 如 何 な る 利 釜 を 得 る の か ? ﹁ 紙 幣 の 異 常 な る 爽 行 は ︑ 通 常 ︑ 國 家 の 難 局 に 際 會 し
て 國 家 が 牧 支 を 償 ぴ 得 な い 事 に 起 因 し て 居 る ︒ 國 家 は 恐 慌 時 に ︑ 職 時 に ︑ × × 時 代 等 々 に こ の 様 な 状 態 に 脩
る ︒ か や う な 場 合 に 於 け る 紙 瞥 の 獲 行 は ︑ 國 家 の 法 外 な 支 出 を 埋 め 合 は す 手 段 と し て 役 立 つ ︒ し か し ︑ そ れ と
同 時 に ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン は ︑ 支 配 階 級 i ブ ル ジ ョ ア ジ ー ー が 非 常 時 の 全 員 憺 を 勤 艸労 者 の 上 に 韓 嫁 す る と
こ ろ の 方 法 で あ る ︒ ﹂ ⑥ 吾 々 は ︑ 既 に イ ン フ レ ー シ ョ ン が 肚 會 の 個 々 の 階 級 に 封 し て 如 何 な る 影 響 を 與 へ る か を
観 察 し 了 へ て 居 る か ら ︑ 此 の 事 は 容 易 に 理 解 せ ら れ 得 る で あ ら う ︒
紙 幣 の 濫 獲 は ︑ 悪 性 な る 強 制 借 款 で あ り ︑ 特 に ぴ ど く 劣 勢 な る 勤 帥労 大 衆 の 地 位 を 悪 化 さ せ ︑ 財 政 紫 齪 の 主 要
な る 蝸 根 と な る 事 は ︑ 萬 人 の 識 つ て 居 る 所 で あ る ︒ 強 制 借 款 た る 紙 幣 の 濫 嚢 は ︑ 勢 働 力 の 便 格 を 減 少 さ せ ︑ 汎
ゆ る 他 の 商 品 の 債 格 を 引 上 げ ︑ 投 機 を 促 が す ︒ 投 機 は 物 債 の 騰 貴 を 刺 戟 し ︑ そ れ に よ つ て 大 資 本 家 の 懐 申 に 入
る 利 潤 は 増 大 す る ︒ 非 常 時 に 際 會 す る 毎 に ︑ 此 の イ ン フ レ ー シ ョ ン 政 策 が 採 ら れ て 來 た ︒ 而 し て ︑ 今 ま た ︑ 世
界 恐 慌 が そ の 頂 黙 に 達 し た 今 日 で は ︑ 殆 ん ど 到 る 虚 で ︑ イ ン フ レ ー シ ョ ン の 途 が 辿 ら れ て 居 る ︒ 此 の イ ン フ レ
ー シ ヨ ン 政 策 の 必 然 性 は ︑ 資 本 主 義 的 に 恐 慌 を 解 決 し よ う と す る 事 か ら 生 す る ︒ 少 数 の 猫 占 資 本 家 が ︑ 各 國 に
於 い て 福 要 な 政 治 的 地 位 を 占 め て 居 る と 云 ふ 事 情 が ︑ 紙 幣 の 廣 汎 な る 利 用 を 可 能 な ら し め る ︒ ω
正 に ︑ 右 の 事 情 に よ つ て ︑ 今 日 ︑ 名 目 論 的 な 貨 幣 理 論 が 流 行 し ︑ 金 の 放 棄 が 叫 ば れ ︑ 紙 幣 本 位 は 金 本 位 よ り
優 れ て 居 る 等 と し き り に 設 か れ て 居 る の で あ る ︒
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