APR(年百分率)の概念について
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(2) 第57巻 1.始. め に. 本 稿 の 目 的 はAPRの. 第1号. 概 念 を 日 本 に 紹 介 し,そ. の欧米での現状を鑑みた上. で その 混 乱 状 態 を 避 け た新 定 義 を す る こ とで あ る。 APRはAη. 例 α1P6君c餌 α86Rα'6の. (私 の 知 る 限 り に お い て は2010年4月. 略 で 私 は こ れ を 年 百 分 率 と 直 訳 す る 。 こ れ は,多 現 在 で も 尚)日 本 の 経 済,金. い な い 概 念 で あ る 。 通 用 も して い な い し,必 で,持. が 出 て く る し,日 多 分,済. 本 の 経 済,取. り分 け,金. 融 社 会 の 中 で は 通 用 して. 要 も 感 じ られ て い な い(?)も. ち 込 む 必 要 が あ る の だ ろ う か と 言 わ れ そ う で あ る が,欧. 分,. の を 態 々学 ん. 米 の 文 献 を 見 る とそ の 利 率. 融 の 専 門 家 が そ れ に つ い て 何 も 知 ら な い で は,. ま され な いで あ ろ う と私 は考 え る。 私 は それ が 金 融 商 品 の品 格 を 表 す の に必 須 な. 概 念 に な る の で は な い か と 推 察 して い る 。 日 本 で も 消 費 者 庁 が 去 年 の 夏(正 8月5日)か. 確 に は2009年. ら発 足 し た 訳 で 金 融 機 関 が 金 融 商 品 を 売 る 際 に 必 ず 表 示 す べ き も の と して 利. 用 さ れ る よ う に な る の で は な い か と 思 っ て い る 。 さ て,そ 資 金 融 資 の 世 界 で 金 融 業 者 か ら消 費 者(一. れ は欧 米 で は主 に個 人 向 け住 宅. こ こ の 場 合 は お 金 を 借 り る人,融. 資 を 受 け る 人). を 守 る 立 場 で 業 者 が 提 示 す る こ と を 義 務 付 け らて い る も の で 日 本 で も や が て そ の 表 示 は 義 務 付 け さ れ る べ き で あ る と 私 は 思 っ て い る 。 しか し,欧 して 日 本 に 導 入 す れ ば,多. 分,そ. 米 で の 混 乱 状 態 を もそ の ま ま踏 襲. の 混 乱 状 況 を も 移 入 して し ま う こ と に な る 訳 で 私 は こ れ. を イ ン タ ー ネ ッ トの ホ ー ム ペ ー ジ ① と ⑥ で 解 説 さ れ て い る こ と を 頼 り に こ こ に 再 解 説 し, 本 稿 で は 「年 百 分 率 」 と は こ う あ る べ し と い う 一意 に 定 ま っ た 一一 つ の 理 念,概. 念を提案す. るQ 私 が こ の 言 葉 に 初 め て 出 会 っ た の はLuenberger(1998;第3章. 卿. を 勝 手 翻 訳 した と き. で あ る ㈲。 そ の 本 の 日 本 語 版 ⑳ は そ れ を 「実 質 年 率 」 と 誤 訳 して お り,そ は そ れ は"罐c御8伽. 朋 α1傭8r85'離. い う 用 語 が 持 ち 出 さ れ た の か が(少. ∼'の 概 念 の 枠 を 越 え て お ら ず,何 な く と も そ の 翻 訳 者 達 に は)理. の訳 語 の ま まで の た め にAPRと. 解 され て な か った の だ. と 私 は 思 っ て い ま す 。 無 理 も な い こ と で あ る 。 日 本 で は そ の よ う な 概 念 は 未 だ 通 用 して い な い し,学. 校 で も教 え て く れ て な か っ た し,Luenbergerも. る か を 説 明 して い ま せ ん 。 た だ,ア 資 金 融 資 を 受 け る 人 は す べ て,必. そ の著 書 の 中 で 何 の こ とで あ. メ リ カ 国 内 で は 金 融 業 者 は,表 要 の 都 度,接. る と テ レ ビや ラ ジ オ か ら し き り に"mortgage(モ. 示 義 務 が あ るか ら住 宅. す る こ と に な る し,ア ー ゲ ー ジ)"と. メ リ カ で 生 活 して い. い う単 語 が 聞 こえ て くる. の で 何 の こ と だ か 分 か らな くて も そ の 言 葉 は 知 る こ と に な る 。 私 個 人 の 場 合,私 代(1978∼1983)の. ア メ リ カ で の 生 活 体 験 で 住 宅 を 購 入 す る 機 会 は な か っ た か らAPRの. こ と は 体 験 す る こ と は な か っ た け れ ど,ア る と,利. の留学時. メ リ カ の 生 活 者 は,多. 息 計 算 の 基 礎 知 識 が 有 ろ う と 無 か ろ う と,表 -118(118)一. 分,住. 宅資金融資を受 け. 示 さ れ て い る 名 称 年 利 率(ηo而. ηα1.
(3) APR(年 侃 η照1離. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). の と 、4PRが 有 る 事 を 知 る こ と に な る 。 そ の と き 厄 介 な の はAPRの. 算 出法 が 金. 融 業 者 毎 で 一 律 で はな い と い う現 実 で あ る。 さ て,APRと. は何 な の か を知 る た め に先 ず ホー ムペ ー ジ① を見 て み る。 そ の ホー ムペ ー. ジ に よ れ ば 「年 百 分 率(APR)は. 表 記 さ れ て い る 名 称 利 率(noterate)と. は違 う利 率 で あ. る 。 そ れ は 貸 手 が 求 め て い る 返 済 計 画 の 比 較 に 広 く使 わ れ て い る 。 ア メ リ カ 合 衆 国 の 貸 手 真 相 法(TheFederalTruthinLendinglaw)で gagecompanies)は. は 個 人 向 け 住 宅 資 金 融 資 会 社(mort-. そ の ロ ー ン の 利 率 を 広 告 す る 際 にAPRを. る 」 そ う い う も の で あ る こ と が 分 か る。APRは,通. 常,次. 公 開 す る こ とを 求 め て い. の 例 の よ う に,名. 称利率の後 に. 表 記 さ れ る もの で あ る ら し い 。. 30年 間 一 定. 占⋮ 1. ロ ー ンの 利 率 表 示 の 例. 8%. ホ ー ム ペ ー ジ ① に は こ の 例 の 説 明 が な い の で,想. 8.107%APR. 像 に な る が,8%が. そ の ロ ー ン(借. 金). の 名 称 年 率 で そ の 適 用 期 間 は30年 間 で そ の 利 率 は ず っ と 一 定 で そ の 「1点」 は 後 で 説 明 す る 手 数 料 を 年 率 換 算 で 百 分 率 表 示 した も の で あ る ら し い 。 こ の 得 点 を 組 み 込 ん でAPRが 8.107%と. 表 示 さ れ て い る ら し い が,残. 念 な こ と に,そ. のAPRが8.107%で. あるということ. の 算 出 法 が 説 明 さ れ て い な い の で あ る 。 そ れ ど こ ろ か ① の 著 者 は 「こ の 世 の 中 が 単 純 だ っ た ら貴 方 が 借 り よ う と し て い る業 者 のAPRを. 比 較 し て 最 も低 い も の を 選 べ ば 問 題 は 解 決. な の だ が 事 は そ う 簡 単 に は 進 ま な い 。 残 念 な が ら 貸 手 が 代 わ る とAPRの 変 わ る!だ. か らAPRが. 低 い の が 良 い利 率 とい う こ とに はな っ て い な い」 とニ ヒル な の. で あ る 。 と こ ろ で そ のAPRの. 表 示 を 義 務 付 け て い る ア メ リ カ 合 衆 国 の 貸 手 真 相 法(The. FederalTruthinLendinglaw)と. は ③ に 依 れ ば1968年. 法 律 で 貸 出 条 件(lendingagreements)の. に 制 定 さ れ1980年. 制(RegulationZ)と. も 呼 ば れ て い る 法 律 で あ り,. 含 む金 融 取 り引 きで 消 費 者 を 保 護 しよ う とす る もの で あ る。 その. 法 律 は 消 費 者 が 最 善 の 条 件 を 求 め て ロ ー ン を 比 較 し,融 資 業 者(shop)の て くれ る も の で な け れ ば な らな い と して い る 。(勿 論,)そ ン の 早 期 の 途 中 返 済(earlyloanrepayment)に る 。 しか し,そ. の 法 律(の. 欠 陥)を. 選 択 を可 能 に し. の 公 開 され る事 項 の 中 に は ロ ー. 罰 金 が 有 るか 無 いか も含 ませ るべ きで あ. 批 判 す る 人 々 か らす れ ば そ の 求 め ら れ て い る 公 開 事 項. と 消 費 者 が ロ ー ン を 比 較 す る の に 必 要 と す る 情 報 と の 間 の ミ ス マ ッ チ(,つ い な 組 み 合 せ)が. に 改 訂 され た. 中 にす べ て の 重 要 な項 目 とそ の 費 用 を 明 記 す. る こ と を 求 め て い る 。 そ れ は ま たZ規 ク レ ジ ッ ト(credit)を. 数 値 の算 出 法 も. ま り。 不 釣 合. その 理 念 の 実 現 を 妨 げて い る と言 わ れ て い る。. 原 意 を 正 し く伝 え られ た か ど う か を 心 配 しな が らの 説 明 な の で 英 文 混 じ り に した 読 み に 一119(119)一.
(4) 第57巻 く い 文 章 に な っ て い て 申 し訳 な い で す が,私 者(shop)」. 第1号 な りの 解 説 を 更 に 差 し挟 め ば,そ. の. 「融 資 業. とは ロー ンの 貸 手 で あ る住 宅 資 金 融 資 会 社 の 営 業 店 舗 や代 理 店 の店 舗 の こ と. で あ り(こ. の こ と は 同 じ金 融 会 社 の 融 資 で あ っ て も 仲 介 す る 業 者 に よ っ て は 手 数 料 な ど が. 違 う 可 能 性 を 含 ん で い る),借. 手 は ロ ー ン を 借 り る 消 費 者 の こ と で あ り,そ の 法 律 は 貸 手 は. 借 手 よ りも金 融 の知 識 に詳 しい と考 えて い る よ うで あ る。 だ か ら ホー ムペ ー ジ① の 著 者 は 「ロ ー ン を 比 較 す る最 善 の 方 法 は(借 利 率)の. 手 が)貸. 手 に 同 じ利 率 の 同 じ型(例. え ば,30年. 固定. 返 済 計 画 の 中 に組 み 込 まれ て い る業 者 の 儲 けの 信 実 な 値 を 教 え て も ら う こ とで あ. る 」 と 言 っ て い る。 そ の 法 規 制 の 理 念 ど お り に 行 っ て い た らAPRは 金 額(醐6co5ω. プα10αη)」を 測 定 す る よ う設 計 さ れ て い て,そ. 動 場 を 作 っ た よ う な も の に な っ て い て,そ. れ は,多. 分,貸. 「借 手 が 支 払 う 真 の. れ は貸 手 に と って 平 らな 運. 手 が 利 率 を 低 く見 せ た り手 数 料. を 隠 し た り す る の を 防 ぐ も の で あ る べ き も の な の で あ る 。 しか し,現 や や こ し い 数 に な っ て し ま っ て い て 住 宅 金 融 会 社(bankers)や. 実 のAPRは. 非 常 に. そ の 仲 介 業 者(brokers). に と っ て も 何 が な ん だ か 分 か らな い や や こ し い 存 在 に な っ て い る の が 現 実 で あ る よ う で あ る 。 業 者 も,必. ず し も 金 融 の 計 算 の 専 門 家 で は な い し,表. 示 が 義 務 付 け られ て い る と い う. こ と で 出 来 合 い の コ ン ピ ュ ー タ ・ソ フ トで 算 出 し た りす る の で そ れ が 何 で あ る か を 責 任 を 持 っ て 説 明 で き て い な い 事 態 が 生 じて い る 。 も う 一 つ の 私 に と っ て の 重 要 な 情 報 源 は フ リ ー の 百 科 事 典 ⑥ で あ る 。 そ の 説 明 は2007年 の もの を,当. 初,私. は 参 考 に して い た が,こ. の(2010年1月5日 が 分 か っ た し,私. の も の)を. の 解 説 論 文 を 仕 上 げ る の に 際 して,最. 新の も. 新 た に参 照 した と こ ろ部 分 的 に大 きな 書 き換 え が あ った の. が 察 す る 所,そ. れ は 未 だ 未 だ 完 成 途 上 だ と 思 わ れ る し,ま. た新たな混乱. を招 いて しま っ た よ うな 気 が します 。 2007年 版 の ⑥ は 「年 百 分 率(APR)と に 支 払 わ な け れ ば な らな い)手. は 借 手 が(借. り て い る)ロ. 数 料(one-timefees)も. ー ン に 対 し て(そ. の時 々. 含 め た その 利 率 の 表 現 法 が 標 準 化. さ れ て い る こ と が 前 提 で 実 際 に 支 払 う お 金 の 実 質 利 率 の こ と で あ る 。 言 い 換 え れ ば,APR と は そ の 借 手 に 対 して 認 め られ た 信 用 の 額 を 年 百 分(率)で nualpercentaeoftheamountofcreditranted)信. totheconsumer)(を 様 々 な)ロ APRの. 算 出 に は(そ. あ る。APRは(多. 比 較 を(借. 手 が)し. 数 の)貸. 手 と(彼. 等が提供 す る. 易 くな る よ うに導 入 さ れ た もの で あ る。. の 借 金 本 体 の 元 金 対 して 支 払 う 必 要 の 有 る 利 息 の 利 率 に)そ. 数 料 が 加 味 さ れ て い る か ら,貸 率(headlinerate)」. 用 の 総 費 用(totalcostofcredit. 表 し た も の)で. ー ン(の 選 択 肢)の. 表 し た(exressedasanan一. 手 が 宣 伝 す る 「名 称 利 率(noterate)」. の他の手. 乃 至 は 「見 出 し利. と は 違 っ て い る の が 普 通 で あ る 。 ア メ リ カ 合 衆 国 と英 国 で は 貸 手 は 一120(120)一.
(5) APR(年 (借 手 と の 間 で)ロ. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). ー ン を 締 結 す る 前 や ク レ ジ ッ トの 申 込 み 段 階 で そ のAPRを. 明 らか にす. る 必 要 が あ る。 ク レ ジ ッ トカ ー ド会 社 は,契. 約 書 に 署 名 し て 貰 う 前 にAPRが. に な る か を 明 白 に 述 べ る 必 要 が あ る(註:こ. れ は実 際 に買 い物 を す る前 な の で あ るか ら典. 型 的 な 使 用 事 例 に 対 す るAPRを. 数値 で幾 ら. 示 す と い う こ と な の で あ ろ う)。. 上 述 の 説 明 で そ の 第 一 の 下 線 部 分 は(私. の そ の 翻 訳 が)う. そ の 新 版 で 書 き 換 え が 行 わ れ た の だ と 推 察 す る が,そ. ま く説 明 して い な い か ら(?). の 前 提 部 分 で 混 乱 を 生 じさせ て また. 新 た な 混 乱 を 加 え た の だ と 思 う 。 そ の 第 二 の 下 線 部 分 の 意 味 も ま た 全 く不 明 で あ る と 思 う 。 しか し,、4PR(の. 概 念)は. 住 宅 資 金 融 資 以 外 の 金 融 商 品 に 対 し て も拡 張 さ れ て い る こ. と が 想 像 で き る 。 例 え ば,APR(の. 概 念)は. 定 期 預 金 口座(⑱)に. の 場 合 はAPY(AnnualPercentageYieldの 費 者 が(ど. 略)と. 対 し て も 応 用 さ れ,そ. かAER(AnnualEquivalentRate. の 略)と. 呼 ば れ,消. こ の 銀 行 の も の が 自 分 に と っ て よ り都 合 の よ い も の で あ る. か が)比. 較 参 照 で き る よ う に な っ て い る 」 ら し い が,こ. に 拍 車 を 掛 け て い る の だ と思 う。 以 下,⑥. う い っ たAPRの. の 説 明 も織 り込 ん でAPR概. 拡 張 も多 分 混 乱 念 を私 な りに 説 明. して い く。. 2.文. 献 の 中 のAPRの. 例. 次 に 挙 げ る も の は 私 が 初 め て 出 会 っ たAPRの. 例 で あ る。 そ. れ は私 が さ らに改 良 した翻 訳 で あ るが な お その 下 線 部 分 の 意 味 が 不 明 で あ る。 私 はそ の 計 算 の 部 分 を註 を 付 けて 解 説 したが こ こで は その 計 算 式 も組 み 込 ん だ 形 で 若 干 の 修 正 を 入 れ て こ こ に 採 録 す る 。 さ て,そ. の 例 題 の 題"APR"を. 「年 百 分 率 」 と直 訳 す る と い う こ と は. 既 に 言 っ た 。 そ の 翻 訳 は い き な り 「モ ー ゲ ー ジ ・ブ ロ ー カ ー 」 と い う 言 葉 か ら 始 ま っ て い る 。 そ れ は 単 に"mortgagebroker"を を 抵 当 権,ブ. カ タ カ ナ語 化 した もの で 国 語 辞 典 に は モー ゲ ー ジ. ロー カー を 仲 買 人 と説 明 す る もの も あ るの で 抵 当 権 仲 買 人 と解 釈 され る と思. うが それ で も私 達 一 般 庶 民 に と って は それ が ど う い う職 種 の 人 な の か が 分 か りに くい。 私 に は短 期 間 に そ の 翻 訳 を しな け れ ば な らな か った 重 圧 が な い の で 少 しは読 み 手 の立 場 に な っ た 翻 訳 を 試 み た の で あ る 。 しか し,専 で あ る な ら ば,尚. 更,意. 門 家 を 自 負 す る 研 究 者,教. 育 者 は教 科 書 の 翻 訳. 味 不 明 な も の に 対 して は 自 分 も 分 か ら な い の だ と い う こ と を 明 言. し て お く の が 親 切 と い う も の で あ る 。(で な い と 読 者 は 自 分 の 頭 が 悪 い と 思 っ て し ま う! そ れ で は 教 育 の 役 割 を 果 た して い な い と 私 は 思 う 。) 1.uenberger(1998)⑳. の 第3章. の 例 題3.3(年. 告 が 表3.1に 示 さ れ て い る 。(そ の 中 に)利 百 分 率(略. してAPR)を. 率,ロ. 百 分 率)抵. 当証 券 仲 介 業 者 の 典 型 的 な 広. ー ンの 期 間,借. 入 限 度 額 と更 に 得 点 と 年. 掲 示 して い る 。 そ れ ら は 手 数 料 や 経 費 を 算 入 さ せ る の に 使 わ れ て 一121(121)一.
(6) 第57巻. 第1号. い る 。 得 点 は そ の 抵 当 を 提 供 す る こ と に 対 して 課 せ られ た ロ ー ン の 額 の 百 分 率 で あ る 。 普. 通 は更 に(応 分 の)経 費 も ま た掛 か る。 これ ら手 数 料 と経 費 はす べ て ロー ンの 残 高 に加 え られ そ の 合 計 が表 の 利 率 で 表 の 期 間 の 間 償 却 され る こ とで 月 々 の一 定 の支 払 額Aが. 決ま. る。. 表3.1或 利 率(%). る抵 当 証 券 仲 介 業 者 の 広 告. 期間. 得 点(%). 借入限度額. APR(%). 鴻PRは 抵 当 に 係 わ る 手 数 料 を 暗 に含 む 利 率 の こ とで あ る。. Z625. 1.00. 30年. 203,150㌧. レ. Z883. Z875. 050. 30年. 203,150㌧. レ. 8.083. 8.125. 2。25. 30年. 600,000㌧. レ. 8。399. ス000. 1。00. 15年. 203,150㌧. レ. ス429. Z500. 1.00. 15年. 600,000㌧. レ. Z859. 表3.1こ. の(表 の)APRは 手 数 料 も経 費 も無 しで応 用 した ら丁 度 前 と 同 じ月 々の 支 払 額Aと な る利 率 で あ る。. 具 体 例 と して 貴 方 が 表3.1の 中 で 掲 示 さ れ て い る最 初(一 当 を 設 定 した と 仮 定 す る 。(そ れ に 掛 か る)手 -7. .883%,ロ. ー ン の 額203,150㌦,期. 間 数30年. 第 一 行 目)の. もの に対 応 す る抵. 数 料 と 経 費 を 順 番 に 計 算 し て い こ う 。APR を 使 う と月 々 の 返 済 額 はA-1,474㌦. と決 ま. る †2。 さ て,(年)利. 率 がZ625%で. 使 っ て 最 初 の 総 残 高 が208,267㌦ 額 は208,267㌦. †3で あ る こ と が 分 か る 。 した が っ て,手. 一203,150㌦=5,117㌦. ㌦(=203,150×0.01,小 ㌦=3,085㌦. あ る こ と と 計 算 し た 月 々 の 返 済 額 が1,474㌦. に も な っ て い る(こ. 数 料 と経 費 の 総. で あ る 。 ロ ー ン の 手 数 料 だ け だ と1点,つ. 数 点 以 下 四 捨 五 入)で. あ る 。 よ っ て,他. で あ る こ とを. ま り,2,032. の 経 費 が5,〃7㌦. 一2,032. と が 分 か る)。 口. 計 算 で 使 わ れ て い る 公 式 を こ こ に 挙 げ て お く(式. の 番 号 は その 本 の もの を そ の ま ま使 っ. て い る)。 現 在 の 期 間 か ら 支 払 い を 始 め て 全 体 で η期 間 毎 期 一 定 額Aを(毎. 期 末)支. 年 金 を 考 え る 。 単 位 期 間 の 利 率 がrで. す る とAとP. あ る と き の そ の 年 金 の 現 在 価 値 をPと. 払 う. との 間 に. ∫)=. 乏1+の. 或 い は,同. ・ 一 チ. ・一(11+のn). 等 で あ るが. 一122(122)一. (3.2.1).
(7) APR(年. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). 臼+のnp の11-1. (3.2.2). 、4=(1十. と い う 関 係 が 成 り立 つ †2の. 計 算 は 公 式(3.2.2)でr-0.07883/12,P-203,150㌦,η. ス1-2-3でA=1,474.106682と. 一30×12と. 得 ら れ た 。 私 は こ の 段 階 で 、4PRと. お いて ロー タ. は こ う い う使 い 方. を す る も の だ と理 解 しま した。 そ の後 に続 いて い る文 章 は手 数 料 な どの 費 用 の 算 定 法 だ と 推 察 しま した。 †3の. 計 算 は 公 式(3.2.1)でr=0.07625/12A=1,474㌦,η=30×12と. 1-2-3でP=208,252.7583と. お いて ロー タ ス. 得 た。 若 干 の 数 値 の ず れ が 気 にな る所 で あ るが 私 はそ れ. は そ の 計 算 ソ フ トが 出 す 数 値 計 算 上 の 誤 差 の 所 為 だ と 思 っ て い る 。 訳 の 方 は 原 文 か ら の 翻 訳 で あ る 。 こ う い う 数 値 上 で も 首 尾 一 貫 して 納 得 の 行 く結 果 に 至 っ て な い の で こ の 例 題 だ け で はAPRが で もrAPRは. 何 で あ るか を 私 は正 確 に言 う こ と は で き な い。 先 に 参 照 した① の説 明 の 中 業 者 に よ っ て 違 う算 定 法 を 使 う し,明 確 に 定 義 さ れ て い な い 」 と い う 主 旨 が. 書 か れ て い る 。 行 き 着 く所 は 「APRが. 混 乱 して い る 理 由 はAPRを. 計 算 す る方 法 が 明 確 に. 定 義 さ れ て い な い か らで あ る 」 に な る 。 本 来 な ら ば 貸 借 す る 金 銭 の 利 息 と 元 金 の 支 払 い 方 法 が,借. 手 と貸 手 との 間 で 完 全 に合 意 され て 明 快 に示 され て いて 返 済 が 順 調 に進 行 す れ ば. 問 題 な い の で あ る が,事. 故 は色 々 と発 生 す る訳 で その 他 に も商 慣 習 で 手 数 料 や 保 険 料 が 義. 務 付 け られ る と そ の た め の 経 費 は 借 手 に と っ て は 無 視 で き な い 額 に な っ て く る 。 そ の 部 分 が 得 点 化 さ れ た の だ と 思 う が そ の 得 点 を 加 味 し たAPRの. 数 値 の 算 出法 が 明快 に示 され て. いな い こ とが 根 本 的 な 問 題 な の だ と私 は思 って い る。 次 の も私 が 偶 然 出 会 っ た 文 献 ⑬ の 中 のAPRの. 例 で あ る。 そ の ま まの 形 で 参 照 させ て 貰. い ます 。 異 な る 貸 手 が 広 告 す る3,000ポ. ン ドの5年 ロ ー ン の 典 型 的 な 年 百 分 率 と対 応 す る 月 々 の 支. 払 額 が 表11.2に 示 さ れ て い る 。 こ の 例 で は 得 点 表 示 が な い の で そ のAPRは そ の も の に な っ て い る 。 し た が っ て,そ も 単 純 な 利 率,利. そ の 数 値 の12分. の1が 月 次 払 い の 実 質 利 率. の 表 の 中 の 月 々 の 支 払 額(￡)も. 利 息 総 額(￡). 息 計 算 の法 則 か ら出 て くる こ とが 実 際 に 計 算 して 確 認 す る こ とが で き. るQ ① は そ の 例 の 後 で 「貴 方(=借. 手)が. 月 々 に 返 済 す る 額 はAPRだ. 方 の 月 々 の 返 済 額 は 利 率 と 返 済 期 間 の 長 さ の 関 数 で あ る(べ -123(123)一. けで は決 ま らな い。 貴. き で あ る)」 と説 明 し て い る 。.
(8) 第57巻. 第1号. 表11.22003年6月 に 様 々 な 貸 手 が 広 告 して い る3,000ポ ン ドの5年 の 消 費 者 向 け無 担 保 ロ ー ン の 利 率(APRs)と 対 応 す る月 々 の支 払 額. R) P% 4(. 貸 手(Provider). 月 々の 支 払 額 (￡). 禾IL息糸 窓客頁 (￡). ノ ー サ ン ロ ッ ク(NorthernRock). 6.9. 92.49. 329.79. ネ ー シ ョ ン ワ イ ド(Nationwide). z9. 93.87. 379.35. 10.9. 98.07. 530.67. エ ッ グ(Eg9). 10.9. 98.07. 530.67. サ イ ン ズ バ リー 銀 行(Sainsbury'sBank). 〃.5. 98.93. 561.41. ア メ リ カ ン エ ク ス プ レ ス 銀 行(AmericanExpressBank). 11.7. 99。21. 571.69. MBNAお. 11.9. 9950. 581.99. ロ ン バ ー トダ イ レ ク ト(LombertDirect). 11.9. 99.50. 581.99. ウ ー リ ッ チ(Woolwich). 11.9. 99.50. 581.99. バ ー ジ ン(Virgin). 〃.9. 99.50. 581.99. レ ス タ ー 協 議 会(AllianceandLeicester). 12.5. 100.36. 612.99. バ ー ク レイ ズ(Berclays). 12.9. 100.94. 633.75. ハ リ フ ァ ッ ク ス(Halifax). 13.9. 102.39. 685.94. エ ッ チ エ ス ビ ー シ ー(HSBC). 14.9. 103.85. 738.57. ナ ッ ト西 銀 行(NatWestBank). 15.9. 105.32. 791.63. ロ イ ズTSB(Lloyd'sTSB). 1Z7. 108.01. 888.22. AAロ. ー ン(AALoan). 急 ぎ ロ ー ン(MBNAExpressLoan). しか し,そ の 「月 々 の返 済 」と言 って も それ は実 際 の 返 済 の 約 束 と は違 うか も しれ な い。 私 は(返 済 方 法 が)月 賦 払 い と した と きの 「月 々の 返 済 額 」 が 幾 らに相 当 す るの か の 計 算 の た め にAPRを. 表 示 して い るの で は な い か と思 っ た。 借 手 が元 金 と利 息 を 滞 りな く返 済 す. れ ば問 題 な いの で あ るが 現 実 に は完 済 まで の 間 に,通 常,数. 々の 不 測 の 事 態 が 発 生 す る も. の で あ る。 その リス ク に備 え た手 続 きや 保 険 に掛 る費 用 の 内で 借 手 に支 払 いを 要 求 され る もの は月 次 払 い に換 算 され てAPRに APRに. は ど う い う手 数 料(fees)が. る(べ きな)の で あ ろ うか?こ. 組 み 込 まれ るの だ と思 う。 どの よ う に点 数 化 され て その 数 値 の 中 に組 み 込 まれ. の 論 文 は その こ と も解 明 す る こ とが そ の 目的 の 一 つ な の. で あ るが その 説 明 を 試 み て い る ホ ー ムペ ー ジ①,⑥ の 解 読 で,多 分,法 務 や 保 険 関 係 の 用 語 な の で あ ろ うか,私. 3.利. 自身 が その こ と に馴 れ な い為 に四 苦 八 苦 して い る次 第 で あ る。. 率 表 示 の 商 慣 習(Rateformat)例. interestrateof10%)と effectivemonthlyinterestrate)(と. え ば,実. 質 年 率10%(Aneffectiveannual. い っ て も 様 々 に 表 現 さ れ て い る 。 実 質 月 利0.7974%(0.7974% い う の は 計 算 で(1+0,007974)12=1,099998161で 一124(124)一.
(9) APR(年 あ る こ と が 確 認 で き る),月 poundedmonthly)(と 着 で き る),割. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). 次 複 利 で 年 利 率 女569%(9.569%annualinterestratecom-. い う の は9.569/12=0.797416667で. あ る か ら実 質 月 利0.7974%に. 引 年 率 女091%(9.091%annualrateinadvance)(と. 0.9090…=1-0.09090…. と な る か ら)と. い う 利 率(の. い う の は1/1.10表 現)は. な の で あ る が 利 息 の 計 算 規 則(mathematicsoffinance)に (相 当 に)分. 帰. す べ て 実 質 年 率10%と. 同等. 不 慣 れ な 消 費 者 に と って は. か り辛 い で あ ろ う 。 そ う い っ た 利 率 表 示 の 商 慣 習 は 複 利 計 算 や 割 引 の 仕 組 み. を 利 用 し た 見 せ か け の 利 率 の 数 字 を 小 さ く見 せ る 技 法 か ら 出 て き た も の で あ る(こ さ れ た 数 値 の 計 算 式 は2007年. の ⑥ に は な か っ た,私. は,勿. 論,分. こで 示. か っ て い た,が2010年. そ の 新 版 で は 親 切 に 追 加 さ れ て い た 。 こ う い う 複 雑 さ がAPRが. の. 態 々案 出 さ れ な け れ ば な. らな か っ た そ も そ も の 理 由 で は な か っ た の だ ろ う か 。 貸 手 は 利 率 は 低 め に 見 せ た い が 高 率 を 課 し た い,借. 手 は利 率 は低 い方 が 良 い。 そ う い っ た こ とが 複 利 の 計 算 方 法 の 中 に仕 組 ま. れ て 現 状 の よ う に複 雑 にな っ たの で あ ろ う。 この こ とが 名 称 利 率 と実 効 的 利 率 乃 至 は実 質 利 率 の 二 つ の 概 念 が 生 じ た 理 由 だ と 思 う 。 さ ら に,や 利 率(nominalrate)と. 実 質 利 率(realrate)の. や こ し くさせ るの が 経 済 統 計 で 名 目. 二 つ の 概 念 が 有 る こ と で あ る(特. 者 は 言 葉 が 同 じ な の で 混 乱 しや す い)。 し か し,APRに 与 え た の は 新 た な 混 乱 で あ る)。(し. に,後. 対 して 名 称 と実 質 の 二 つ の 呼 称 を. た が っ て)APRと. い う概 念 の 登 場 に は利 率 表 示 の 標 準. 化 を 図 る と い う 消 費 者 保 護 の 観 点 を 窺 う こ と が で き る 。(そ の よ う な 観 点 か ら4PRを. 使え. ば,つ. 割引. ま り,標. 準 化 が 果 た せ て い た ら)(利. く」 な ど と言 っ て(見 こ ろ が)APRは. 率 が)10%(の)ロ. 掛 け の 利 率 の 数 字 を 小 さ く)安. ー ンを. 「年 率9.1%で. く見 せ る こ と が で き な く な る 。(と. 必 ず し も 一 年 を 通 し て 支 払 わ れ る 利 息 の 総 額 を 算 出 して は い な い。 手 数. 料 が 一 切 掛 か ら な い 単 純 な ロ ー ン の 場 合((支 ドが そ の 例)APRは(小. 数 表 示 の)月. 払 の 遅 延 が 生 じ て い な い)ク. 々 の 利 率 を1,200倍. 手 数 料 が 色 々 と 掛 っ て い る 普 通 の ロ ー ン の 場 合,月. した もの が そ の名 称 年 率 に な る。. 末 の 元 金 に 月 利 を 乗 じて 次 に そ の 月 の. 支 払 い 分 を 引 い て … と い う 償 却 の 手 続(amortizationschedule)を わ れ た の で あ ろ う(2007年12月17日. 版 のwikipediaで. 意 味 不 明 の も の で あ っ た が2009年11月24日. レ ジ ッ トカー. 経 てAPRの. 算 出が 行. は この 部 分 以 下 に示 され て い る式 は. 版 で は 改 訂 さ れ て い て(3.2.2)と. 同 じ式 が 与 え. られ て い た 。 しか し,も. っ と意 味 あ る もの にす る に は更 に改 訂 が 必 要 で こ こで は私 は以 下. の よ う に 改 訂 す る)。(と. こ ろ で)§2で. 紹 介 し たLuenberger(1998)の. ら算 出 さ れ る 手 数 料 以 外 の 経 費 が 明 示 さ れ て い な い こ と が そ のAPRの. 例 題 で は得 点 か 数 値 の 出所 不 明 の. 理 由 で あ っ た と 思 う 。 そ の 例 題 の 私 の 注 釈 の よ う に そ の 他 の 経 費 を 算 出 す る な ら ば,先 (3.2.2)か. ら,借. り た お 金P。 とr=r。 ≡APR/12か 一125(125)一. ら計 算 し た 月 々 の 返 済 額Aを. ず. 算 出 し,次.
(10) 第57巻 に 公 式(3.2.1)でr-r、 額Aの. ≡(与. 現 在 価 値 をP1と. P、P。P。. え ら れ た 約 定 の(実 質)年 率/100)/12を. し た と き,手. ×(得 点/100)と. 第1号. 数 料 はPo×(得. 点/100)で. 算 出 さ れ る。 通 常,ro>r1で. 使 った そ の 月 々の 返 済. あ る か ら,そ. あ る か らP、>P。. の他の経費 は. とな る。 得 点 は幾. らで も 大 き く設 定 で き る か ら そ の そ の 他 経 費 が 負 に な る こ と は 有 り得 る 訳 で あ る か ら 厳 密 に は 乃4α κ{P、P。P。. ×(得 点/100),0}と. す べ き で あ ろ う。 こ の そ の 他 の 経 費 が 何 故 課 金. さ れ て い る の か が 消 費 者 に と っ て 不 明 な の で あ る 。(し か し,私 は,消 費 者 が 現 実 に 支 払 う 手 数 料 込 み の返 済 総 額 は 岨. P=〈. 雇. 一1)×100ポ. で あ る か らそ の得 点 ρ は. イ ン ト(=%). Po. で あ るべ きで あ る と考 え る。 注 意 す べ き は この 値 が 整 数 乃 至 は有 限 な 小 数 に丸 め られ るな ら ば 生 じ る 誤 差 は ど ち らが 負 担 す べ き な の か を 明 言 して お か な け れ ば な ら な い と 思 う 。) APRは fees)を. 更 に 費 用 も計 算 に 入 れ る 。 例 え ば,100,000㌦ 前 払 い で(,つ. 年 率9.569%の. =946. り 引 い て 貰 っ て)借. 月 次 複 利 で 毎 月94σ01㌦. 月 掛 か る 。 そ の1000㌦ 9.85%に. ま り,割. を1000㌦. の 一 時 手 数 料(one-time. り る と す る 。 も し,二 番 目 の 方 法 で,. で 等 額 返 済 す る な ら ば そ の ロ ー ンの 返 済 に は240ケ. の 一 時 手 数 料 を(利. 率 の 計 算 に 組 み 入 れ る と)支. 払 う実 質 年 率 は. 等 し く な る(∵ 公 式(3.2.2)でFα09569/12,P=101,000㌦,η=240と. .008を. 得 る 。 こ れ は101,000㌦. の 借 金 を 年 率9.569%の. お く とA. 月 次 複 利 で20年 間 元 利 均 等 払. い で 返 済 す る と き の 月 々 の 返 済 額 で あ る 。 返 済 総 額 は η4=227,041.9245㌦ れ を99,000㌦. 借 り て 毎 月94601㌦. 240,P=99,000と. な るrを. ず つ20年. に もな る。 こ. 間 返 済 し た と す る と(3.2.1)でA=946.01,η=. 求 め る とr=0.00821で. あ る か ら そ の 実 質 年 率985%で. こ の こ と は ま た15年 住 宅 資 金 融 資 と30年 住 宅 資 金 融 資 はAPRが. あ る)。. 同 じな の に 毎 月 の 支 払. い 額 や 利 息 の 総 支 払 額 が 異 な る こ と が あ る こ と の 説 明 に な っ て い る 。(返 却 す べ き)元 金 が 残 っ て い る 期 間 が 長 け れ ば 長 い ほ ど(期 間 毎 の)支 払 額 は 小 さ くな る が,同 間 が 同 じ で あ れ ば 利 息 の 総 支 払 額 は ず っ と多 くな る 。 例 え ば,15年 宅 資 金 融 資 は(,但. し,手. の204522%)で. あ る(,こ. に 渡 る100,000㌦. の住. 数 料 は 別 払 い に な っ て い て こ こ の 計 算 に 入 っ て い な い とす る と). 返 済 総 額(一 ηA)が188,710.61㌦ い る)の に 対 して,30年. じ利 率 を 課 す 期. に な っ て い る(,つ. ま り,利 息 が 元 金 の88.7〃%に. に 渡 る そ の 住 宅 資 金 融 資 は 返 済 総 額 が304,521.52㌦(で の 計 算 は 手 数 料 が 無 くてAPRが. して 行 っ た)。. 一126(126)一. もな って 利 息は元金. 与 え られ た 名 称 年 率 と 等 し い と.
(11) APR(年 4.得. 点の構成. 百分率)の 概念 について(林). とか く業 者 は掛 る費 用(一 原 価)を 消 費 者 に負 担 させ よ う と試 み る も. の で あ る。 返 済 期 間 が 長 期 に渡 る と消 費 者 の 死 亡 とか 失 業 とか 不 測 の 事 態 が 発 生 して 返 済 が 止 ま るか も しれ な い。 業 者 は その リス ク を負 い た くな いか ら消 費 者 に保 険 を 掛 け させ よ う とす る。 その こ と は業 者 自身 の リス ク回 避 な の で あ るか ら,業 者 が 自分 で 保 険 に入 れ ば 良 さ そ うで あ るが,そ の 高 額 の 資 金 融 資 は消 費 者 が 完 済 して くれ る と い う こ とが 前 提 の 下 で 行 わ れ るの で あ るか らその 保 証 が な い と貸 せ な い と い っ た理 屈 で 消 費 者 に と って はそ の 経 費 が 付 随 的 に発 生 して くるの で あ る。 この 部 分 は,そ の 保 険 も業 者 と保 険 会 社 が 結 託 し て いて(そ の 業 者 が 代 理 店 に指 定 され て い る場 合 な ど は)消 費 者 が 同類 の もの で 最 も安 い もの を選 べ な いの で あ るか ら,そ の と き は 当然 得 点 化 す べ きで あ る し,保 険 会 社 の 選 択 は 消 費 者 の 自 由で あ って も その 最 安 値 が 消 費 者 に と って は無 視 で きな い額 で あ る と き はや は りAPRの. 中 に組 み込 む べ きで あ る とい った 理 論 が百 出 す る所 な の で あ る。 これ は住 居 を. 賃 借 す る と き に も発 生 す る問 題 で も あ る。 家 主 や その 仲 介 業 者 は店 子 にな ろ う と して い る 人 達 に対 して 借 りる家 の 火 災 保 険 に入 らな けれ ばな らな い とか 家 賃 の 滞 納 が 発 生 した 時 に 立 て 替 え 払 い を して くれ る保 険 に入 って 欲 しい とか 自分 達 が 負 う リス クを 最 大 限 回 避 す る 努 力 をす る もの で あ る。 家 賃 の 振 込 の 方 法 を 指 定 す る家 主 は その 振 込 費 用 を 負 担 して くれ るの か と い う問 題 も 同様 で あ る。 即 ち,APRの. 算 出 は住 宅 を賃 貸 す る と き に も応 用 で き る. こ とが 分 か る。 ク レジ ッ トや 家 賃 を 自動 支 払 いを す る消 費 者 の 銀 行 口座 で 現 金 の 不 足 が 生 じた時,そ の 銀 行 の サ ー ビスで その 不 足 分 を 自動 融 資 して くれ るサ ー ビ スが あ る とす る と そ の貸 付 に 対 して は通 常 日歩 単 位 で 利 息 が発 生 す る。 そ うい う訳 でAPRは 金 に対 して も応 用 で き る。 以 下 の手 数 料 は通 常 のAPRの. 銀 行 の普 通 預. 数 値 の 算 出 に組 み込 ま れ て い る. こ とが 多 い項 目で あ るが,そ の 組 み 込 み に関 して 借 手 は納 得 して いな けれ ばな らな い こ と は 当然 で あ る。 ロー ンの 手 数 料 が安 い ほ うの 貸 手 の方 が 高 い 貸 手 の もの よ り もAPRが くな(れ. 低. ば納 得 で あ)る で あ ろ う。 得 点 は元 金 の その パ ー セ ン トで 手 数 料 を 発 生 させ る も. の で あ る が そ れ がAPRの. 数 値 に如 何 に反 映 させ る の か の方 法 が 明 快 に示 さ れ て い な けれ. ばな らな い。 こ こで は その 得 点 項 目の 主 立 っ た もの の 解 説 をす る。 ● 得 点(Points):割. 引得 点(4'5c侃 鷹 ρo'班∫)と 開 始 得 点(or'8'ηα"oηρo∫ 鷹∫)の 二 つ. が 有 る。 ② に よれ ば開 始 得 点 と は借 手 が 貸 手 又 は ロー ンの 取 立 代 行 人 に対 して 支 払 わ ね ば な らな い或 る種 の 手 数 料 の こ とで 住 宅 ロ ー ン(=モ. ーゲ ー ジ ・ロー ン)を 承 認 ・処 理 ・評. 価 す る際 の そ う い っ た三 つ の 行 為 を 果 たす こ との 補 償 を す る た めの もの で あ る。 開 始 得 点 が1点 とい うの は そ の住 宅 ロー ンの1%を 表 して い るの が 普 通 で あ る。 そ うだ とす る と,例 え ば,貴 方 が150,000㌦ 借 りて銀 行 が貴 方 に1.5点課 す と貴 方 は最 終 的 に2,250㌦(=150,000 -127(127)一.
(12) 第57巻 ㌦ ×0.15)を. 第1号. 手 数 料 と して 払 う こ と にな る。 支 払 い を要 求 さ れ る 開始 得 点 は変 更 不 可 能 と. い う こ と で は な い の で 借 手 は 開 始 得 点 を 銀 行 と 交 渉 して 構 わ な い 。 ● 前 払 い 利 子(Pre-paidinterest):ロ. ー ン が 月 末 に 閉 じ る 日 か ら支 払 わ れ る利 子 の こ. と で 大 抵 の 住 宅 資 金 融 資 会 社 は15日 間 の 利 子 を 得 点 化 し て い る が,会. 社 は1か ら30ま で の. どの 日数 だ って 使 う こ とが で き る。 私 は これ を国 債 の 経 過 利 子 の よ うな もの で あ る と理 解 し た 。 つ ま り,融. 資 が 月 の 途 中 か ら始 ま る 場 合,厳. 密 に は融 資 され た 日か ら月 末 まで の 日. 歩 を 最 初 の 返 済 日 の 利 息 分 と す べ き で あ る と 思 う 。 しか し,借 う こ と は あ り得 な い の で,こ. れ は,元. りて い な い 期 間 の 利 息 を 払. 利 均 等 払 い で 返 済 す る な ら ば,消. 費者が最初の月の. 返 済 日 の 払 い す ぎ に な る 分 を マ イ ナ ス 得 点 と して 処 理 して くれ る と い う こ と な の で あ ろ う か? ● ロ ー ン の 処 理 費 用(Loan-processingfee):ロ. ー ンの 開 始 費 用 と同 様 に貸 手 が そ の. ロ ー ンの 申 し込 み を 受 け 入 れ る の に 必 要 に な る す べ て の 文 書 を 取 り寄 せ る の に 掛 る 費 用(, 私 も 一 消 費 者 に な る か も 知 れ な い と い う 立 場 か らす る と こ の 費 用 は そ の 書 類 を 前 も っ て 取 り寄 せ て い て くれ る な ら安 く提 供 して くれ た ら と か 自 前 で 用 意 した ら 免 除 して くれ る の か な ど と い っ た こ と が 気 に な る)。 ● 引 き 受 け 手 数 料(Underwritingfee):引. き 受 け 費 用,消. 費 者 の立 場 か ら は こん な 費. 用 は 受 け 入 れ 難 い 。 相 談 し た だ け で 契 約 しな か っ て も 取 られ る の で あ ろ う か と 想 像 して し ま う。 ● 文 書 準 備 費 用(Document-preparationfee):不 fees),不. 動 産 関 連 費 用(Real-estaterelated. 動 産 資 産 の 所 有 や 賃 貸 住 宅 の 居 住 権 の 保 証 に 係 る 以 下 の 費 用,但. 目 が 誠 実 な も の で あ り,そ. の 額 が 不 当 な も の で な い と す る 。(i)登. し,そ の 費 用 項. 記 の 検 査,抄. 本 作 成,. 権原保険⑫ の,そ の 土 地 の 範 囲 の 保 証 ㈱ や 同 様 な 目 的 に 掛 る 費 用,(ii)権. 利 証 書,住. 融 資 債 券,譲. 証 人 費 用(Notary. fee)と. 渡 証 書 な ど の 最 終 状 況 を 保 証 す る文 書 の 準 備 費 用,(iii)公. 信 用 報 告 書(Creditreport),(iv)資. 産 鑑 定 費 用(Appraisalfee)又. 宅資金. はそ の サ ー. ビスが 契 約 締 結 前 に実 施 され るな らば害 虫 や 水 害 被 害 の 決 定 に関 連 す る費 用 を 含 めた そ の 資 産 の 価 値 や 状 態 を 評 価 す る た め の 検 査 費 用,(v)も. しその 額 が 別 な 方 法 で 借 入 費 用 の 中. に 含 ま れ て な か っ た な ら ば 条 件 付 捺 印 証 書(Escrowfee)又 counts)の. は 信 託 勘 定(trusteeac-. 中 に 支 払 う こ と が 要 求 さ れ る額 。. ● 民 間 住 宅 保 険(Privatemortgage-insurance:以 (privateinsurancecompanies)が す る 任 意 保 険(defaultinsurance)の. 下Pハ41と. 略 記)と. は民 間 保 険 会 社. 提 供 して い る 住 宅 ロ ー ン(mortgageloans)に こ と で あ る 。 ④,⑤ -128(128)一. に 依 れ ば,ア. 関係. メ リ カ で はPハ41.
(13) APR(年. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). は 貸 手 住 宅 保 険(Lendersmortgageinsurance;以. 下 加4Zと. 略 記)と. も呼 ばれ て い る保. 険 で 住 宅 ロ ー ンの 融 資 に 際 して 貸 手 に 支 払 う 保 険 の こ と で あ る 。 そ れ は(そ. の ロ ー ン の). 借 手 が ロ ー ン を 返 済 す る こ と が で き な くな っ て そ の 貸 手 が そ の ロ ー ン の 抵 当 を 流 して そ の 抵 当 物 件 を 売 っ た 後 に も未 だ そ の 損 失 を カ バ ー で き な い 場 合 の 保 険 で あ る 。PM1の 費 用 は ロ ー ンの 期 間,型,住 る 額,そ. 宅 の 価 格 の 内 で 融 資 を 受 け て い る 割 合,そ. して 保 険 料 金 を 支 払 う 回 数(月. 毎,年. 毎,又. ロ ー ン 全 体 の 額 に 対 す る 百 分 率 で 表 さ れ る 。PM1は. は 一一 回 払 い)に. り も少 な い(言. い 換 え れ ば,価. と 略 記 す る)が80%以. 上 の)と. の 元 の)価. で に 減 っ た な ら ばPMノ. 値 の80%ま. 部分の. 金が売値乃至 は れ を 五7V. へ の 支 払 い は もは や 要 求 され るべ き で はな 定 や ま た はそ の 両 方 を 行 う と き に生 険 証 券 の 条 項 ⑩ はそ の カバ ー 範. は 或 る 種 の 共 同 保 険(poolinsurancepolicy)に. 更 す る こ と が で き る 。 借 手 は,普 際,大. 常,頭. き だ け 掛 け る こ と が 要 求 さ れ る。 債 務 残 高 が,一 一 旦,(そ. じ る こ と で あ る 。 貸 手 が 住 宅 保 険 を 支 払 っ て い る 場 合,保 要 保 険 ⑪)又. 依 存 して 変 わ る 額 で. 額 に 対 す る ロ ー ン の 額 の 比 率(こ. い 。 こ の こ と は 元 金 の 一 部 返 済 や 家 の 価 値 の(再)鑑. 囲 の 提 供 の 型(主. の 保 険 が カバ ー す. 前 金 か 又 は一 回 払 い料 金 の 場 合 は そ. の ロ ー ンの 中 に 元 金 と して 組 み 入 れ て 支 払 う 。 こ の 種 の 保 険 は,通 評 価 額 の20%よ. 年 間. 通,貸. 応 じて 変. 手 が 住 宅 保 険 を 払 っ て い る と い う 認 識 は 無 く,実. 「住 宅 保 険 が 不 要 の 」 ロ ー ン⑫ は 実 際 は 貸 手 が 住 宅 保 険 を 払 っ て い て そ の 料. 金 は 借 手 が 支 払 う 高 い 利 子 率 で 賄 わ れ る の で あ る 。 借 手 の 債 務 残 高 が80%以 る の に 乙1盟 を 一 定 期 間(例 法 律 的 に は,そ. え ば,2,3年)支. の ロ ー ン が(元. 下 にな って い. 払 う こ とを 貸 手 が 要 求 す る こ とが 時 々有 る。. の 購 入 価 格 に 基 づ く)五7y比. 率 で78%ま. で 償 却 す る ま で,. 住 宅 保 険 の 加 入 義 務 はな い。 その 取 消 の 要 求 は その 住 宅 債 券 の 回 収 会 社 ⑭ か らそ の 保 険 を 発 行 して い るPM1会. 社 に 対 し て 出 さ な け れ ば な ら な い 。 そ の 債 権 回 収 会 社 はL7Vを. す る た め に 鑑 定 の し直 しを 請 求 す る こ と が し ば し ば 有 る(そ ビ サ ー が 負 担 す る で あ ろ う が や が て は 借 手,貸 住 宅 保 険 の(処 投 資 物 件,ロ. 理 に 係 る)費. の 費 用 は当 面 は多 分 そ の サ ー. 手 両 方 に 適 当 に 転 嫁 さ れ て い く と 思 う)。. 用 は ロ ー ン の 額,五Tyl所. ー ン の 開 始 時 に 提 供 さ れ る 文 書,そ. 有 の 形 態(主. 要 な 住 居,第. が 住 宅 保 険 を 避 け る た め に 必 要 と さ れ る20%よ. る)第. と呼 ばれ る こ とが あ. 利 用 で き た か も しれ な い 。 こ の 貸 出 技 法 の 二. つ の 人 気 の 有 る バ ー ジ ョ ン は 所 謂80/10/10と80/15万 80%LTVに. ρα遡6η ∂. り も少 な い な らば そ の 借 手 は そ の差 額 を. 々 「子 供 用 リ ュ ッ ク サ ッ ク ロ ー ン(ρ ∫ggy一 伽 欲10侃)」. 二 住 宅 保 険(asecondmortgage)が. 二 住 居,. れ に 取 り分 け ク レ ジ ッ トス コ ア(⑦ 参 照). な ど の 幾 つ か の 要 因 に 応 じて 相 当 に 異 な っ て く る 。 も し借 手 の 出 した 頭 金(40wη. 補 う た め に(時. 決定. 配 分(αrrαη88η⑫6η'3)であ る 。 ど ち ら も. 対 す る 主 要 住 宅 保 険(ρr'〃Zαry〃zoπ9α98)の ー129(129)一. 取 得 を 含 ん で い る。80/10/10プ. ロ.
(14) 第57巻 グ ラ ム は10%の. 頭 金 付 き で10%ム7yの. の 頭 金 付 き で15%五TVの. 第1号. 第 二 住 宅 保 険 を 使 う し,80/15/5プ. ロ グ ラ ム は5%. 第 二 住 宅 保 険 を 使 う。 第 二 住 宅 保 険 と 頭 金 額 の 他 の 組 み 合 わ せ. も ま た可 能 で あ る。 そ う い っ た配 分 を使 う こ との 利 点 は ア メ リカ合 衆 国 の 課 税 法 の 下 で は 住 宅 保 険 の 利 息 の 支 払(mortgageinterestpayments)は. 借 手 の所 得 税 上 で控 除 され る. が 住 宅 保 険 料 金(mortgageinsurancepremiums)は2007年. ま で控 除 で き な か った か ら. で あ る 。 状 況 に よ っ て は 借 手 の 費 用 が す べ て 込 み の も の(all-incostofborrowing)が 子 供 用 リ ュ ッ ク サ ッ ク を 使 っ て も 借 手 払 い(borrower-paid)又. は 貸 手 払 い(lender-paid). の 住 宅 保 険 を 含 む 単 一 ロ ー ン を 以 っ て 進 む よ り も 安 くな る か も 知 れ な い 。(五ハ4ノ/PM1の 税 金 控 除(1.MI/PMItaxdeduction):ア が110,000㌦. メ リ カ 合 衆 国 で は 税 引 後 総 収 入(AdjustedGI)⑨. よ り少 な い 家 の 所 有 者(homeowners)は2007年. 度 中 に 契 約 さ れ る も の に 限 り住 宅 保 険 の 五M〃PMノ. の 税 制 年 度 に 対 して は2007年. 料 金 の一 部 又 は す べ て を控 除 す る こ と. が で き る こ と が 謳 わ れ て い る。 税 制 の そ う い う 変 更 が 有 る か ら 家 を 買 お う と い う 人 (homebuyers)で. あ る な ら ば そ の 二 つ の 選 択 肢 に 重 き を 置 くか も しれ な い 。). 業 者 に よ っ て は 次 の 手 数 料 をAPRの. 数 値 の 算 出 に 含 ま せ て い る 所 が 有 る:. ● ロ ー ン の 応 募 費 用(Loan-applicationfee):こ. れ は貸 金 業 者 や 住 宅 資 金 融 資 会 社 か ら. 住 宅 資 金 融 資 の よ う な ロ ー ン を 受 け る 際 の 申 し込 み を 処 理 して 貰 う こ と に 課 金 さ れ る 手 数 料 で ク レ ジ ッ トの 信 用 調 査,資. 産 鑑 定 や 基 礎 的 な 執 行 に係 わ る費 用 の 一 部 を カバ ー す るた. め に 課 金 さ れ る 。 業 者 に よ っ て は 信 用 あ る ビ ジ ネ ス に 携 わ っ て い る な ど で 収 入 が 安 定 して い る 人 に 対 して は そ の 費 用 を 免 除 して い る し,貸 あ る が,消. 金 業 者 が 極 めて 標 準 的 に課 金 す る料 金 で. 費 者 は そ の 内 容 を 注 意 深 く見 る 必 要 が あ る 。 貸 金 業 者 は そ の ロ ー ン を 貸 さ な い. と 決 定 し た 時 も 返 金 し な い の で あ る か ら 注 意 し な い と い け な い ⑳。(個 人 の)信 (Credithistory)(の. 入 手 に 掛 る 費 用)は,貸. 用情 報. 手 の銀 行 に と って は 借 手 に支 払 いを 要 求 し. た い 種 類 の 費 用 で あ る か ら開 始 得 点 決 定 の 要 因 の 一 つ で あ る(が. 消 費 者 側 か らす れ ば供 給. 者 が 自 分 の リ ス ク 回 避 の た め に 勝 手 に や っ て い る こ と で あ る か らそ の 費 用 を 肩 代 わ り さ せ ら れ る の は 迷 惑 な こ と で あ る)。 ア メ リ カ で は 割 引 得 点 は 課 税 控 除 の 対 象 に な る が 開 始 得 点 は そ う で は な い 。 こ う い っ た 制 度 の 有 無 そ の も の が そ の 得 点 を 承 認 す る か しな い か の 分 か れ 目で あ る よ う に思 わ れ る。 ● ク レ ジ ッ ト生 命 保 険(Creditlifeinsurance)(借. 手 が 死 ん だ と き に ロー ンの 残 金 を 支. 払 っ て くれ る 保 険)⑧ 次 の 項 目 に 係 る 手 数 料 はAPRの. 数 値 の 算 出 に 含 ま せ な い の が 普 通 で あ る:そ. 以 外 の 誰 か に 慣 例 で 支 払 わ れ る 一 時 手 数 料(routineone-timefees)で -130(130)一. れは貸手. あ る か ら で あ る。.
(15) APR(年 実 際 の 取 り引 き で は,例. え ば,家. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林) 主 が 掛 け る べ き保 険 代 金(homeownersinsurance)な. ど ロ ー ン と は 無 関 係 の 費 用 が 入 っ て い た らす べ て 取 り除 くべ き で あ る 。 しか し,そ. ういっ. た 費 用 も 掛 け て 手 続 き を 終 了 さ せ な い と ロ ー ン が 組 め な い と い う こ と で あ る な ら ばAPR に 組 み 込 む べ き で あ る と い う 考 え も 有 る 。 こ こ に 挙 げ て い る も の は 先 に 示 した 文 書 準 備 費 用 の 中 の も の と 重 複 して い る が そ れ らの 内 で 誠 実 性 を 欠 い た も の で あ り,そ. の 額 も不 当 な. も の を 指 して い る が そ の 判 定 基 準 は 曖 昧 で あ る 。 ● 不 動 産 登 記 費 用(Titleorabstractfeeorrealestateattorney'sfee) ●条件付捺印証書代 ● 弁 護 人 費 用(Attorneyfee,法 ● 公 証 人 費 用:日. 務 手 続 費 用). 本 で は 司 法 書 士 や 行 政 書 士 に 作 成 して 貰 わ な け れ ば な ら な い 証 書 に 掛. る 費 用 の こ と で あ ろ う か? ●(引. 受 機 関 が 課 金 して く る)文. 書準備費用. ● 家 屋 点 検 費 用(Home-inspectionfees) ● 登 記 費 用(Recordingfee一. 政 府 が 不 動 産 の 売 買 の 記 録 を 登 記 簿(publicrecord)に. 登 録 す る 際 に 課 金 す る 手 数 料) ● 登 記 税(Transfertaxes):登. 記 税 は 所 有 者(又. 税 金 で あ る。(明 文 化 さ れ て な く て も)法 (transferoftitletoproperty)に 種 の 税 金 は 不 動 産(realestate),株. は 機 関)の. 名 義 を 書 き換 え る際 に掛 る. 律 上 は登 記 税 は 本 質 的 に 財 産 の 所 有 権 の 書 換. 課 せ ら れ る 取 引 費 用(transactionfee)で 式(shares),債. 券(bond)の. あ る。 この. 名 義 書 換 の よ うな 移. 転 の 登 記 が 法 律 上 求 め ら れ て い る 所 で 発 生 す る 。 そ の よ う な 税 金 に 印 紙 税(stamp duty),不. 動 産 登 記 税(realestatetransfertax)な. ど が 有 り,公. 式 に移 転 が 有 る度 に課. 税 さ れ る。 決 ま った 形 の 所 有 権 の 移 動 に は適 切 な 管 轄 下 の 公 証 人 に よ る確 認 が 必 要 にな る。 その 際 の 公 証 人 に対 す る手 数 料 が その 取 引 に は係 って くるの だ けれ どそ の 費 用 は厳 密 に は 名 義 変 更 税 で は な い 。 ア メ リ カ で は 登 記 税 は 固 定 資 産 税(Estatetax)と tax)も. ま た 意 味 す る 。 こ の 二 つ の 税 金 は 財 産(又. に 移 転 し た 時 に 無 条 件 に 掛 っ て く る 。1900年. は 人 が 所 有 す る 土 地)が. 贈 与 税(Gift 人 か ら他 の 人. に ア メ リカの 最 高 裁 判 所 はそ の 固 定 資 産 税 は. 死 ん で 所 有 権 が 移 っ た こ と に 対 して 課 税 さ れ る も の で あ り そ の 財 産 そ の も の に 対 す る 税 金 で は な い と い う こ と が 確 認 さ れ た(Knowltonv.Moore,178U.S.41(1900)の そ の 納 税 者 は そ の 固 定 資 産 税 は 直 接 税(directtax)で. 判 例)。. あ りその 支 払 った税 金 が 各 州 に人. 口 に 応 じて 配 分 さ れ な か っ た の で 憲 法 違 反 で あ る と 主 張 し た 。 そ の 法 廷 は そ の 固 定 資 産 税 は(所. 有 さ れ て い る 財 産 へ の 税 金 で は な くて)登 一131(131)一. 記 税 で あ っ て 間 接 税(indirecttax)で.
(16) 第57巻 あ る と 規 定 し た 。Knowltonの Code)は. 第1号. 判 例 に 倣 っ て ア メ リ カ の 内 国 歳 入 法(lnternalRevenue. 固 定 資 産 税 と 関 連 す る 贈 与 税 を 「登 記 税 」 と 見 な して い る 。 こ の 広 い 意 味 で 固 定. 資 産 税,贈. 与 税,株. 式 の 譲 渡 所 得 税(capitalgainstax),(サ. 売 上 税(salestaxongoods)と. 定 ま っ た 使 用 税(certainusetaxes)は,そ. 有 者 が 変 わ る か ら登 記 税 で あ る(⑮ 有 権 を 確 定 さ せ る)移 thelending)で. ー ビ ス で は な く て)物. 品の. の物品の所. と そ の 追 加 の 註 の 参 照)。 貸 手 は 不 動 産 登 記 費 用 は(所. 転 費 用(pass-throughcost)で. は な い と 主 張 す る 。 実 際,貸. あ っ て そ の 融 資 の 費 用(costof. 手 は 法 務 費 用(attorney'sfee)は. 別の取引. (費 用)で あ っ て ロ ー ンの 一一 部 で は な い と 主 張 す る 。 消 費 者 が 法 律 手 続 を して くれ る 代 理 人 (弁 護 士attorney司 が,貸. 法 書 士?)を. 自 由 に 選 ぶ こ と が 出 来 る な ら ば そ の 主 張 も真 実 だ ろ う. 手 が 特 定 の 代 理 人 を 指 定 す るな らば その 費 用 は その 貸 手 の 請 求 す る費 用 の 一 部 と見. な さ れ る べ き だ と い う 考 え も 成 立 す る 。 こ の 分 野 は 成 功 報 酬(contingencyfees)が て く る と,例. え ば,そ. 入 っ. の 貸 手 が そ の 提 携 す る 専 属 代 理 人 か ら紹 介 料 を 受 け 取 る と き,も. っ. とや や こ し くな る。 そ う い う こ とが あ るか らア メ リカの 規 制 当局 はす べ て の 貸 手 が 鑑 定 士 (appraisalfirms)や. 弁 護 士 な ど と の 間 で や り と りす る 金 額 を 明 示 し た 関 連 業 務 公 開 書. (affiliatedbusinessdisclosureform)を (latefees)や. 公 開 す る こ と を 求 め て い る。 貸 手 は 遅 延 費 用. 他 の 条 件 付 き 課 金(conditionalcharges)を. の 行 動 を さ せ る こ と を 前 提 に す る こ と に な り そ う だ と,つ て,明. 含 ませ る こ と は消 費 者 に特 定 ま り,そ. れ は結 果 の 計 算 を 歪 め. 白 にす る と い う よ りも っ と混 乱 させ る と議 論 す る。. ●信用報告費用 ●鑑定費用. 5.現. 行 のAPR制. 度 の 欠 点 とAPRが. 兼 ね 備 え て 欲 しい性 質. 借 手 の 総 費 用 を 表 して い な い ク レ ジ ッ トカ ー ド所 有 者 は 大 部 分 の ア メ リ カ の ク レ ジ ッ ト カ ー ドが 月 次 複 利 の 名 称 AP1∼ を 表 示 し て い る こ と を 知 っ て お くべ き で あ る。 そ れ は 実 質 年 率(effectiveannual rate)(略. してEAR)に. に 「年 間 の(Annual)」 存 在 して い る(ク. は な っ て い な い(こ. と に 注 意 し て 欲 し い)。APR(年. と い う 言 葉 が 入 っ て い て も そ れ は 必 ず し も1年. レ ジ ッ トの)残. 中. に 渡 っ て 安 定 して. 高 に 対 して 支 払 う 利 息 を 算 出 す る の に 使 わ れ る 訳 で は な. い 。 一 年 間 の 利 率(one-yearrateofinterest)を と い う 量 で あ る 。APRをEARに. 百 分 率)の. も っ と 直 接 的 に 表 して くれ る の はEAR. 変 換 す る一 般 式 は. 一132(132)一.
(17) APR(年 .4P1∼n). 崩R=〈1+. で,こ. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). -1. こ に η は1弘R期. 間 当 り のAPRで. ジ ッ トカ ー ドでAPRが. 複 利 運 用 す る 期 間 数 を 表 す 。 例 え ば,普. 月 次 複 利 で12.99%で. 1-13.7975%に(も)な. る(こ. あ る もの は 一 年 の 船Rが(1+0.129949/12)12. れ は12.99%のAPRに0.000049を. レ ジ ッ トカ ー ドの 利 率 で あ る こ と に 注 意,こ る)。 ア メ リ カ の29.99%な. APRとEARの. の0.000049の. ど と い う高 いAPRは. と に 注 意 し よ う(∵(1一. 加 え た もの に対 す る ク 上 乗 せ は多 分 業 者 の 儲 け で あ. 実 質 的 に は34.48%の. EARな. 違 い は 自 明 で あ る よ う に 思 わ れ る け れ ど 複 利 の 指 数1生 の 所 為 で そ の 小 さ. の30年. 間 の ロ ー ン を 組 む と そ れ は10.0049%APRで. の で あ る 。 そ のAPRを. 10.00%の1弘Rで. 年 率 を担 い で い る こ. ト0.299949/12)12-1=34.48%)。. な 差 は ロ ー ン の 継 続 期 間 に 渡 る と 大 き な 影 響 を 持 つ 。 例 え ば,名 200,000㌦. 通の ク レ. は 毎 月64.02㌦(-1755.801691.78)に 64.02*12*30=23,04Z2)。. あ る か ら 実 質10.4767%. 使 う と き の 月 々 の 返 済 額 は1755.80㌦. は 月 々 の 返 済 額 は1691.78㌦. に も な る 。 し か し,. に な る だ ろ う。1弘RとAPRの. な る 。30年. 間のその違 い. だ と そ れ は23,070.90㌦. そ れ は 元 の ロ ー ン の 額 の11%(∵23,070.90 . を 越 え る 。(以 上 の 議 論 はAPRに. 称APRが10.00%で. に も な る(∵. ク00,000=0.11535). も 名 称 利 率 と 実 質 利 率 の 二 つ が 有 る と い う 解 説 を した 結. 果 の 混 乱 で あ る 。) 業 者 は 或 る ク ラ ス の 手 数 料 は 意 図 的 に 、4PRの 数 値 の 算 出 の 中 に 含 め て い な い 。 そ う い っ た 手 数 料 が 含 ま れ て い な い か ら消 費 者 の 中 に はAPRは ofborrowing)を. 借 り入 れ の 総 費 用(totalcost. 表 して な い と い う 主 張 さ れ て い る 。 そ う い う 費 用 の 中 に は 貸 手 に そ の 手. 数 料 を 払 っ て い な い 保 険 の 費 用 や 不 動 産 の 登 記 費 用 が 有 り,ま 生 じ る 頻 度 に 無 関 係 に 課 せ られ る 延 滞 金(latefees)や mentfees)の. よ う な 罰 金 も有 る(こ. た そ の 額 の 大 き さや そ れ が. サ ー ビ ス 再 開 料(servicereinstate-. れ は 月 々の 返 済 で そ の返 済 日が 金 融 機 関 の休 日で 止. む を 得 ず 遅 れ る 場 合 に も そ の 罰 金 が 適 用 さ れ る か ど う か と い う 問 題 で あ る)。. 比 較 で き る標 準 が な い 前 節 で 挙 げ た含 ませ な い手 数 料 要 素 以 外 で は規 制 側 は どの 一 時 的 手 数 料 が 含 まれ ね ばな らず ど れ が 計 算 か ら外 さ ね ば な らな い か の 完 全 な 定 義 が で き な い で い る 。 こ の こ と が 貸 手 に よ って 計 算 に含 ませ る もの が 違 って くる理 由で あ る。 消 費 者 は,勿. 論,ロ. ー ン(又. は 普 通 預 金 口 座(savingsaccount))に. 任 意 に 選 ん だ 手 数 料 を 使 っ てAPRを,例. え ば,イ 一133(133)一. 関 す る名 称 利 率 と. ン タ ー ネ ッ ト上 の 計 算 プ ロ グ ラ ム を 使 っ.
(18) 第57巻. 第1号. て 自分 で 計 算 す る こ とが で き る。 「含 ま れ る こ と が あ る 」欄 で 示 さ れ て い る 費 目 は 自 由 裁 量 で 選 ば れ て い る の で 規 制 が 相 当 に き つ い ア メ リカ の 住 宅 資 金 融 資 環 境 の 中 で さ え 貸 手 が 二 人 い る と そ のAPRを. 比較 す る. こ と は 難 し い 事 態 が 生 じて い る 。 ア メ リ カ の 規 制 当 局 は 貸 手 間 の 無 矛 盾 は 確 保 で き な く も 一 般 的 に 各 貸 手 は 各 社 の 商 品 のAPRの. 数 値 の 算 出 に は 同 じ仮 定 と 定 義 を 使 う こ と を 要 求. し て い る。 商 品 を 融 資 付 き で 売 る 場 合,例 そ の 典 型 例 で あ る が,そ. え ば,自. 動 車 融 資(auto-mobileleasing)は. の 商 品 の 価 格 と 融 資 利 率 の 中 に は 観 念 的 費 用((29)参. み に 埋 め 込 ま れ て い る の で そ こ で 提 示 さ れ て い るAPRに. 照)が. 巧. は そ れ ほ ど 意 味 が な い か も しれ. な い 。 自 動 車 が 顧 客 に 「メ ー カ ー 希 望 価 格(manufacturer'ssuggestedretailprice)」 で 売 ら れ て い て そ の リ ー ス が 低 い4PRで. 融 資 さ れ る 場 合 は そ う い う 例 で あ る。 そ の 自 動. 車 の 販 売 業 者 は 売 値 が 高 い か ら低 い リー ス 率(leaserate)が が(自. 動 車 を)資. 金 を(す. 提 示 で き る の で あ る。 顧 客. べ て)自. 前 で 用 意 して 現 金 で 買 う な ら ば そ の 販 売 業 者 は 割 引 価. 格 で 売 る と 思 う 。 言 い 換 え る と,顧. 客 は 商 品 を 高 く買 う こ と の 交 換 に 融 資 利 率 を 安 く して. も ら っ て た か ら そ の と き のAPRは 少 な く述 べ て い る(か. そ の 融 資 の 真 の 費 用(truecostofthefinancing)を. も しれ な い)。 こ う い っ た 場 合 の 「真 の 」APRを. 確 立 す る唯一 の 意. 味 有 る 方 法 は 資 金 融 資 を 他 の 機 関 に も 引 き う け て 貰 っ て 最 も 安 く受 け 入 れ る こ と が で き る 利 率 を 確 定 し て 各 社 の 融 資 条 項(financingterms)を. 比 較 す る こ と で あ る(が,こ. と は 状 況 に よ っ て は 実 行 可 能 で な い か も 知 れ な い)。 リー ス 期 間(leaseterm)の (そ の 商 品 の)買 (の 費 用)は. い 取 りオ プ シ ョ ン(purchaseoption)が. の こ 終 りに. 付 い て い る リ ー ス の 場 合APR. そ の オ プ シ ョ ン の 所 為 で 更 に 複 雑 に な る 。 実 際,リ ー ス に は 製 造 業 者 に 買 い 戻. さ せ る プ ッ ト ・オ プ シ ョ ン(putoption特. 定 の 価 格 で 売 る 権 利)(と. 代 替 的 に消 費 者 が 買. い 取 る コ ー ル ・オ プ シ ョ ン(calloption特. 定 の 価 格 で 買 う権 利))が. 含 ま れ て い る 場 合,. 消 費 者 に と っ て は そ の オ プ シ ョ ン の 価 値(value)(と. い う か 費 用(cost))は. 明 白な もの で. は な い。. ロー ン期 間 へ の 依 存 性 APRの. 数 値 だ けを 見 て い て も そ の利 率 が ど れ くら いの 期 間 固 定 さ れ て い る もの な の か. は 分 か ら な い 。10日. 間 しか 利 率 固 定 し て な い も の が60日 間 固 定 し た も の よ り もAPRが. く な る こ と が あ る 。30年. ロ ー ン と15年 ロ ー ン は(そ. 比 較 して は い け な い 。15年. の 良 し 悪 し を)そ. ロ ー ン の 方 が 利 率 が 低 か っ た と し て も,ロ. 短 い 期 間 で 償 却 さ れ る か ら(30年. ロ ー ン よ り も)APRが 一134(134)一. のAPRの. 低. 値 だ けで. ー ンの 手 数 料 が そ の. 高 くな る場 合 も あ る。 調 整 可 能.
(19) APR(年. 百 分 率)の 概 念 に つ い て(林). ロ ー ン(α 伽 ∫'α わ1θ10侃 利 率 可 変 ロ ー ン)((28)参 ((27)参. 照)のAPRの. 照)と. バ ル ー ン ・ロ ー ン ⑦ α〃ooη10αη). 数 値 の 算 出 は 将 来 の 利 率 が 未 定 で あ る か ら(そ. も っ と 複 雑 に な る 。 そ う い っ た 理 由 で 貸 手 は ど の よ う にAPRが. の 数 値 の 行 方 は). 計 算 され て い るか につ い. て は た だ た だ 混 乱 す る だ け な の で あ る 。 最 後 に 指 摘 し た い こ と は,多. く の 貸 手 はAPRの. 数 値 の 算 出 に 既 製 の コ ン ピ ュ ー タ ・ソ フ トを 使 っ て い て 自分 達 のAPRに. 何 が 含 まれ て い る. の か さ え 理 解 して い な い な ん て こ と も あ る 。 同 じ業 者 が 同 じ手 数 料 を 掛 け て い る 筈 な の に 異 な る コ ン ピ ュ ー タ ・ソ フ トを 使 っ た が た め に 異 な るAPRを. 出 す な ん て こ と も生 じ て い. る。 APRは. ロ ー ン が 継 続 す る 期 間 の 長 さ に 依 存 す る 。 つ ま り,期. と 期 間 が20年 の 別 の ロ ー ン のAPRを 利 均 等 な)月 耀 脇. ∫ 〃yρ αy〃16脇)と. 二週 間 お きの返 済. 算 が 困 難 で あ る。 しか も大 部 分 のAPRの い と 仮 定 し て い る 。 し た が っ て,(そ. が ロ ー ン を(そ. 接 的 な(元. は 違 っ た バ ル ー ン返 済(わ α〃ooηραy一. ⑦'-wθ6ん1yρα遡6脇)の. 法 の 違 い を 示 す の に 使 え る か も し れ な い が,大. fixedclosingcosts)は. の ロ ー ン のAPR. 比 較 す る こ と に 意 味 は 無 い 。APRは(直. 賦 返 済(straight〃10η. 風 船 返 済?)や. 間 が30年. 抵 の 標 準 的APR計. よ う な)異. な る支 払 い方. 算 法 で は そ うい った 計. 計 算 法 は 借 手 が 借 り換 え て 中 途 で 一 括 返 済 しな. の 場 合 の 結 果 の)前. 払 い の 一 定 の 締 結 金(up-front. そ の ロ ー ン の 全 期 間 に 渡 っ て 償 却 さ れ る こ と に な る 。 も し消 費 者. の 期 限 よ り も)早. 期 に 返 済 す る な ら ば 早 期 返 済 を 前 提 と して 契 約 す る 実 質. 利 率 は 最 初 に 提 示 さ れ て たAPRよ. り も相 当 に 高 く な る で あ ろ う 。 こ れ は 典 型 的 な ロ ー ン. の 期 間 が15年. か30年 で あ る 住 宅 資 金 融 資 ロ ー ン に と っ て は 殊 に 問 題 で あ る 。 しか し借 手. の 多 く は ロ ー ン の 期 限 が 来 る 前 に ロ ー ン の 期 間 を 変 更 し た り再 融 資(refinance追. 加 融 資). し て 貰 っ た り す る。 理 論 的 に は 消 費 者 と 業 者 の 組 合 せ の 如 何 に 係 わ ら ず 同 じ金 融 商 品 の APRは. 同 じで あ る べ き で あ る 。. 規 制 側 は 何 度 も 使 用 しや す い 矛 盾 の 無 い 標 準 を 確 立 し よ う と 試 み て は い る が,APRは り入 れ の 総 費 用 を 表 して は い な い し,本. 借. 当 に 標 準 と い う レベ ル に も 達 して い な い 。 そ れ で. も そ れ は 当 面 の 貸 手 の 比 較 の 良 き 合 理 的 な 出 発 点 で あ る と 考 え ら れ て い る。APRは. 複 数. の ロ ー ン の 比 較 の 出 発 点 に 使 お う 。 、4PRは 複 雑 な 計 算 の 結 果 の 産 物 だ し 明 確 に は 定 義 さ れ て い な い の で あ る 。 各 貸 手 か ら の 費 用 の 信 実 値(good-faithestimate)を. 得 る こ と以. 外 の 費 用 の 比 較 法 は 無 い 。 ロ ー ン に 無 関 係 な 費 用 は 取 り除 くべ し と い う こ と を 消 費 者 は 忘 れ て は い けな い。. 6.各. 国 のAPR事. 情. こ れ ま で 述 べ た こ と は ア メ リカ の こ と が 中 心 で あ っ た 。 本 節 で 一135(135)一.
(20) 第57巻 は こ れ ま で の 記 述 と 少 々 の 重 複 は あ る が,ア. 第1号 メ リ カ と他 の 国 で のAPR事. 情 について述べ. る。 ア メ リ カ の 場 合:ア と 呼 ば れ て い る)貸 リ カ で は,し. メ リ カ で はAPRの. 数 値 の 算 出 と 公 表 は(,所. 手 の 真 相 法(TruthinLendingAct)で. か し,APRに. 転 数((30)参. 」 に 関 し て は ⑳ を(ま. 宅 資 産 ロ ー ン(homeequityloan)や. た)(ク. 年 内の複利回. そ の 他 の ク レ ジ ッ トカ ー ド絡 み の ロ ー ン)の. よ うな. 参 照 して 頂 き た い 。2009年. の 抵 当 公 開 改 善 規 定(provisionsoftheMortgageDisclosureIm-. provementActof2008)(略. し てMDIA)が. 入 れ て 借 り た お 金 に つ い て のAPRの のAPRの. 間 利 率(peri-. レ ジ ッ トカ ー ド(そ の も の),住. 「無 期 限 ク レ ジ ッ ト(op6η 一6磁64cr84'∫)」 に 対 し て は(21)を に2008年. じ て,期. 表 さ れ る 。(住 宅 資 金 融 資 や 自 動 車 ロ ー ン の よ う な)「 期 限 付 き ク レ. ジ ッ ト(do38-8η464cr84の. 7月30日. 参 照). は定 ま っ た利 息 以 外 の 課 金 と手 数 料 を含 ませ な けれ ばな らず そ. れ は 名 称 利 率 と 呼 ば れ て い る 利 率 の こ と で あ る)×. 照)で. 例)(⑲. 義 務 付 け られ て い る。 ア メ. の 算 出 に は も っ と 込 み 入 っ た 計 算 を す る 必 要 が あ る 訳 で あ る が,総 odicinterestrate)(こ. 謂,Z条. 数 値 が 最 初 のGFE公. 発 効 した。 この法 律 の 特 定 の条 項 は 抵 当 を. 公 開 を 直 接 的 に言 及 して い る。 そ れ は も しそ の最 終. 開 の と き の よ り も0.125%よ. り も多 く か け 離 れ て い た な ら. ば そ の 貸 手 は そ の 取 引 を 締 結 す る 前 に も う3営 業 日待 っ て 再 公 開 し な け れ ば な ら な い(と い う も の で あ る)。 EU(欧. 州 連 合EuropeanUnion)の. 場 合:欧 州 連 合 で は 、4PRの 標 準 化 の 焦 点 を 利 息 計. 算 の 時 間 価 値 の 標 準 化 に 重 点 を 置 い て 行 っ て い る 。2005年10月 APRの. の 時点で欧州 連合 はなお. 数 値 の 算 出 に 含 ま せ る(べ き)費 用 要 素 の 決 定 を 構 成 員 の 国 々 の 自 由 に 任 せ て い る 。. 欧 州 連 合 で は98/7/ECの. ガ イ ド(directive98/7/EC)で. し た 。 そ し て そ れ に 基 づ い て 算 出 し たAPRを を 求 め て い る 。 欧 州 連 合 で のAPR計. 3・ 当 ・-1(1+オPR/100)t、. こ こ に,Mは. 貸 手 が(借. フ ロ ー 列 の 添 字,5,は(貸 1>は 借 手 が(貸 る)キ (APRの. 手 へ)返. 一一 通 りのAPRの. 計算法を提示. ロ ー ン の 主 要 部 分 に 印 刷 して 表 示 す る こ と. 算 の 基 本 式 は 次 の 通 りで あ る 。. _曳 オ・ k-1(1+オPR/100)tk. 手 に 対 し て お 金 を)支 手 側 か ら の)第 済 す る(振. ャ ッ シ ュ フ ロ ー 列 の 添 字,A、. 込)回. 給 す る 回 数,ノ は 貸 手 が 支 払 う キ ャ ッ シ ュ. プ回 目 の 支 給 額(,つ. ま り,借 手 へ 振 り込 む 額),. 数,ん は 借 手 が 払 う(,つ. ま り,貸. 手へ返 済す. は 第 ん回 目 の 返 済 額,'、 と'、 は 年 表 示 の 時 間 の 長 さ. 主 旨 か らす れ ば 月 単 位 で あ る べ き)で. 最 初 の キ ャ ッ シ ュ フ ロ ー の 期 日(∫1=0と. 一136(136)一. す.
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