アジア通貨危機の教訓 (巻頭エッセイ)

アジア通貨危機の教訓 (巻頭エッセイ)

著者

小浜 裕久

権利

Copyrights 日本貿易振興機構（ジェトロ）アジア

経済研究所 / Institute of Developing

Economies, Japan External Trade Organization

(IDE-JETRO) http://www.ide.go.jp

雑誌名

アジ研ワールド・トレンド

巻

144

ページ

1-1

発行年

2007-09

出版者

日本貿易振興機構アジア経済研究所

URL

http://hdl.handle.net/2344/00005162

巻頭エッセイ

一 ○ 年 前 ︵ 一 九 九 七 年 ︶ の 七 月 二 日 、 そ れ ま で 実 質 的 に 米 ド ル に 固 定 さ れ て い た タ イ ・ バ ー ツ が 変 動 相 場 制 に 移 行 し 、 大 幅 に 下 落 し た 。 ア ジ ア 経 済 危 機 の 発 端 で あ る 。 前 日 の 七 月 一 日 に 香 港 が 返 還 さ れ 、 新 聞 雑 誌 な ど で ﹁ 香 港 返 還 ﹂、﹁ ア ジ ア 経 済 危 機 ﹂ か ら 一 ○ 年 の 記 念 特 集 が 組 ま れ て い る の で 、 記 憶 を 呼 び 起 こ さ れ た 方 も 多 い だ ろ う 。 大 づ か み に 言 っ て 、 危 機 以 前 の 為 替 レ ー ト は 、 タ イ ・ バ ー ツ が 一 ド ル 二 五 バ ー ツ 、 イ ン ド ネ シ ア が 一 ド ル 二 五 ○ ○ ル ピ ア 程 度 だ っ た か ら 、 比 較 し や す い 。 タ イ ・ バ ー ツ は 一 番 ひ ど い 時 に は 一 ド ル 五 ○ バ ー ツ を 下 回 り 、 イ ン ド ネ シ ア ・ ル ピ ア は 一 ド ル 一 万 七 ○ ○ ○ ル ピ ア 程 度 ま で 下 落 し た 。 現 在 で は 、 一 ド ル 三 五 バ ー ツ 、 一 ド ル 九 ○ ○ ○ ル ピ ア 程 度 で あ る 。 通 貨 危 機 は タ イ か ら ア ジ ア 諸 国 、 特 に イ ン ド ネ シ ア 、 韓 国 に 伝 播 し た 。 そ れ ま で 好 調 だ っ た 経 済 は 大 き く 落 ち 込 み 、 一 九 九 八 年 は 、 イ ン ド ネ シ ア 、 マ イ ナ ス 一 三 ・ 一 ％ 、 タ イ 、 マ イ ナ ス 一 ○ ・ 五 ％ 、 マ レ ー シ ア 、 マ イ ナ ス 七 ・ 四 ％ 、 韓 国 、 マ イ ナ ス 六 ・ 七 ％ と 軒 並 み マ イ ナ ス 成 長 で あ っ た 。 こ れ ら ア ジ ア 諸 国 の 経 済 成 長 率 は 持 ち 直 し て い る が 、 投 資 率 は 回 復 し て い な い 。 ウ ォ ー ル ・ ス ト リ ー ト が 言 う よ う に 、 ア ジ ア 諸 国 の 経 済 構 造 が 脆 弱 だ っ た こ と が 危 機 の 原 因 で あ る と か 、 マ レ ー シ ア の マ ハ テ ィ ー ル 前 首 相 が 言 う よ う に 、 ヘ ッ ジ フ ァ ン ド が 通 貨 危 機 を 仕 掛 け た と 言 い 合 っ て も あ ま り 意 味 は な い 。 対 外 的 要 因 と 国 内 的 要 因 が 複 雑 に 絡 み 合 っ て ア ジ ア 通 貨 危 機 は 起 こ っ た の だ ろ う 。 国 内 企 業 の 過 度 の 海 外 借 り 入 れ を チ ェ ッ ク す る 制 度 が な い ま ま 短 期 の 資 本 移 動 を 自 由 化 す る こ と は 、 ア ジ ア 通 貨 危 機 が 象 徴 す る よ う に 、 危 険 な こ と で あ っ た 。 危 機 に 見 舞 わ れ た 国 は 、 マ レ ー シ ア を 除 い て Ｉ Ｍ Ｆ に 緊 急 融 資 を 求 め た 。 Ｉ Ｍ Ｆ は 、 金 利 の 引 き 上 げ 、 財 政 収 支 改 善 の た め の 補 助 金 の カ ッ ト な ど 、 旧 態 依 然 た る 条 件 を 付 け て 融 資 に 応 じ た 。 確 か に 危 機 に 見 舞 わ れ た 国 の 経 常 収 支 は 改 善 し た 。 し か し 、 そ れ は 輸 出 の 拡 大 に よ っ て で は な く 、 経 済 の 収 縮 に よ る 輸 入 の 減 少 に よ っ て も た ら さ れ た も の だ っ た 。 イ ン ド ネ シ ア で は 、 経 済 危 機 と 政 治 危 機 の 悪 循 環 ま で 生 じ た の で あ る 。 Ｉ Ｍ Ｆ の ケ ー ラ ー 前 専 務 理 事 が 言 う よ う に 、 Ｉ Ｍ Ｆ は ア ジ ア 通 貨 危 機 に 対 す る 対 応 を 誤 っ た 。 変 化 に 対 応 す る に は 制 度 づ く り が 不 可 欠 で あ り 、 そ れ に は 時 間 が か か り 、 望 ま し い 制 度 づ く り に は 、 そ れ に よ っ て 影 響 を 受 け る 社 会 が 自 分 の 問 題 と し て 関 わ ら な く て は な ら な い の だ 。 ア ジ ア 諸 国 で は 金 融 制 度 改 革 も 進 み 、 経 常 収 支 も 改 善 し 、 外 貨 準 備 も 大 き く 積 み 増 し さ れ て い る 。 し か し 、 世 界 経 済 は ア メ リ カ の 大 幅 な 経 常 収 支 赤 字 と い う 大 き な 問 題 を 抱 え て い る 。 中 国 も 日 本 も 外 貨 準 備 の 大 半 は ア メ リ カ 財 務 省 証 券 で あ り 、 今 後 、 外 貨 準 備 の 多 様 化 が 進 む こ と は 間 違 い な い 。 ︵ こ は ま  ひ ろ ひ さ ／ 静 岡 県 立 大 学 国 際 関 係 学 部 教 授 ︶

アジア通貨危機の教訓

小浜裕久

1─アジ研ワールド・トレンド No.144（2007．9）