Research Report by Shared Research Inc. 目次 SR レポートの読み方 : 本レポートは 直近更新内容 業績動向セクションから始まります ビジネスモデルに馴染みのない方は 事業内容セクショ ンからご覧ください 主要経営

R

オンワードホールディングス｜8016

COVERAGE INITIATED ON: 2010.06.22

LAST UPDATE: 2018.11.06 当レポートは、掲載企業のご依頼により株式会社シェアードリサーチが作成したものです。投資家用の各企 業の『取扱説明書』を提供することを目的としています。正確で客観性・中立性を重視した分析を行うべく、 弊社ではあらゆる努力を尽くしています。中立的でない見解の場合は、その見解の出所を常に明示します。 例えば、経営側により示された見解は常に企業の見解として、弊社による見解は弊社見解として提示されま す。弊社の目的は情報を提供することであり、何かについて説得したり影響を与えたりする意図は持ち合わ せておりません。ご意見等がございましたら、[email protected] までメールをお寄せくだ さい。ブルームバーグ端末経由でも受け付けております。

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

目 次

SRレポートの読み方：本レポートは、直近更新内容・業績動向セクションから始まります。ビジネスモデルに馴染みのない方は、事業内容セクショ ンからご覧ください。 主要経営指標の推移 --- 3 直近更新内容 --- 4 概 略 --- 4 業績動向 --- 5 月次売上高推移 --- 5 四半期実績推移 --- 6 今期会社計画（期初計画） --- 20 将来の展望 --- 31 事業内容 --- 37 ビジネス --- 37 SW（Strengths, Weaknesses）分析 --- 46 市場とバリュー・チェーン --- 47 経営戦略 --- 48 財務諸表等 --- 50 損益計算書 --- 50 貸借対照表 --- 53 キャッシュフロー計算書 --- 53 その他情報 --- 54 沿革 --- 54 トップ経営者 --- 54 従業員 --- 56 大株主 --- 57 配当 --- 57 ところで --- 57 過去の業績及びニュース --- 58 過去の業績 --- 58 ニュース＆トピックス --- 102 企業概要 --- 103

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

主 要 経 営 指 標 の 推 移

出所：会社資料よりSR社作成

注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。

損益計算書 FY02/06 FY02/07 FY02/08 FY02/09 FY02/10 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/15 FY02/16 FY02/17 FY02/18 FY02/19

（百万円） 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 連結 実績 実績 会予 売上高 283,110 318,690 287,032 261,005 248,634 244,550 242,402 258,369 279,073 281,501 263,516 244,900 243,075 243,600 前期比 4.4% 12.6% -9.9% -9.1% -4.7% -1.6% -0.9% 6.6% 8.0% 0.9% -6.4% -7.1% -0.7% 0.2% 売上総利益 131,068 142,895 130,190 118,329 114,176 115,825 115,113 124,490 129,959 129,063 119,452 113,262 113,576 114,800 前期比 5.0% 9.0% -8.9% -9.1% -3.5% 1.4% -0.6% 8.1% 4.4% -0.7% -7.4% -5.2% 0.3% 1.1% 売上総利益率 46.3% 44.8% 45.4% 45.3% 45.9% 47.4% 47.5% 48.2% 46.6% 45.8% 45.3% 46.2% 46.7% 47.1% 営業利益 24,707 25,431 18,628 9,084 4,383 8,928 10,953 11,192 9,422 5,731 3,778 4,203 5,167 5,400 前期比 2.1% 2.9% -26.8% -51.2% -51.8% 103.7% 22.7% 2.2% -15.8% -39.2% -34.1% 11.2% 22.9% 4.5% 営業利益率 8.7% 8.0% 6.5% 3.5% 1.8% 3.7% 4.5% 4.3% 3.4% 2.0% 1.4% 1.7% 2.1% 2.2% 経常利益 27,167 27,407 24,128 6,285 6,120 10,497 13,329 13,405 12,211 7,162 5,504 5,577 5,928 5,550 前期比 3.4% 0.9% -12.0% -74.0% -2.6% 71.5% 27.0% 0.6% -8.9% -41.3% -23.1% 1.3% 6.3% -6.4% 経常利益率 9.6% 8.6% 8.4% 2.4% 2.5% 4.3% 5.5% 5.2% 4.4% 2.5% 2.1% 2.3% 2.4% 2.3% 当期純利益 11,091 11,438 12,213 -30,895 2,187 2,722 3,529 4,503 4,658 4,204 4,278 4,744 5,366 5,500 前期比 8.1% 3.1% 6.8% - - 24.5% 29.6% 27.6% 3.5% -9.7% 1.8% 10.9% 13.1% 2.5% 純利益率 3.6% 4.3% - 0.9% 1.1% 1.5% 1.7% 1.7% 1.5% 1.6% 1.9% 2.2% 2.3% 1株当たりデータ 期末発行済株式数（千株） 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 172,922 167,922 167,922 167,922 EPS（円） 63.8 70.5 76.5 -197.2 14.0 17.4 22.5 28.7 29.7 26.8 28.3 31.5 37.0 39.1 DPS（円） 24.0 26.0 30.0 30.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 24.0 BPS（円） 1,253 1,257 1,244 1,001 999 1,002 995 1,044 1,103 1,167 1,101 1,116 1,155 貸借対照表　（百万円） 現金・預金・有価証券 56,136 57,390 36,849 23,415 34,330 30,939 33,192 24,677 27,375 31,122 29,407 26,096 26,334 棚卸資産 31,116 37,097 33,233 33,758 30,893 30,356 31,443 34,476 40,678 43,861 42,769 40,215 42,978 流動資産合計 135,769 135,196 112,519 98,945 100,680 95,544 98,895 100,321 110,349 117,051 121,468 103,572 105,977 有形固定資産 99,687 94,850 95,008 90,174 89,741 86,622 82,987 86,861 102,878 109,658 106,695 92,268 93,714 投資その他の資産計 67,178 90,795 75,620 56,788 51,335 52,729 51,561 64,138 65,926 80,088 61,853 51,579 53,929 無形固定資産 26,767 27,094 25,943 50,374 50,811 46,745 43,495 35,457 34,276 34,055 23,436 25,805 24,512 固定資産合計 193,634 212,739 196,572 197,336 191,888 186,097 178,044 186,458 203,081 223,802 191,985 169,653 172,156 資産合計 329,403 347,936 309,092 296,282 292,568 281,642 276,939 286,779 313,430 340,854 313,454 273,226 278,133 買掛金 46,926 51,692 42,074 39,620 35,961 32,703 33,238 33,512 38,305 40,340 34,970 13,960 18,059 短期借入金 26,419 26,916 25,677 31,647 35,697 30,886 29,865 47,581 44,956 45,653 49,154 37,365 35,332 流動負債合計 97,617 103,493 93,320 92,368 90,929 82,677 84,091 100,740 101,009 109,619 106,109 85,684 86,384 長期借入金 - - - 26,746 24,571 22,665 19,730 1,573 14,051 21,078 16,076 3,418 6,818 固定負債合計 10,186 19,304 18,132 45,496 43,475 40,220 35,545 20,666 37,391 45,919 35,006 21,872 23,596 負債合計 107,803 122,798 111,453 137,864 134,404 122,898 119,636 121,407 138,401 155,539 141,116 107,556 109,981 純資産合計 221,598 225,138 197,639 158,418 158,164 158,744 157,302 165,372 175,028 185,315 172,337 165,670 168,152 有利子負債（短期及び長期） 26,419 26,916 25,677 58,393 60,268 53,551 49,595 49,154 59,007 66,731 65,230 40,783 42,150 キャッシュフロー計算書 （百万円） 営業活動によるキャッシュフロー 26,758 17,362 12,503 10,839 14,057 11,206 13,180 10,137 13,361 16,490 3,632 6,844 13,228 投資活動によるキャッシュフロー -37,210 -13,849 -20,610 -40,950 -25 -5,151 -1,961 -10,682 -14,300 -15,656 1,782 25,270 -7,299 財務活動によるキャッシュフロー -15,093 -5,837 -12,583 17,971 -4,889 -9,271 -7,449 -7,848 2,121 757 -6,357 -32,856 -6,593 財務指標 総資産経常利益率（ROA） 8.5% 8.1% 7.3% 2.1% 2.1% 3.7% 4.8% 4.8% 4.1% 2.2% 1.7% 1.9% 2.2% 自己資本純利益率（ROE) 5.5% 5.6% 6.1% -17.6% 1.4% 1.7% 2.3% 2.8% 2.8% 2.4% 2.4% 2.8% 3.3% 純資産比率 67.3% 64.7% 63.9% 53.5% 54.1% 56.4% 56.8% 57.7% 55.8% 54.4% 55.0% 60.6% 60.5%

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

直 近 更 新 内 容

概 略

2018年11月6日、株式会社オンワードホールディングスは2018年10月の月次売上高を発表した。 （詳細は月次売上高推移の項目を参照） 2018年10月22日、同社への取材を踏まえてレポートを更新した。 2018年10月5日、同社は2019年2月期第2四半期決算を発表した。 （決算短信へのリンクはこちら、詳細は業績動向の項目を参照） 2018年8月30日、同社はFY02/19Q2決算において、固定資産売却益を約22億円（茅ヶ崎市土地：約15億円、帳簿価額21 億円。札幌市土地建物：約7億円、帳簿価額4億円）計上する見込みであることを発表。なお、上期及び通期業績予想に ついては、他の要因も含め修正が必要な場合には速やかに開示するとしている。 （リリースへのリンクはこちら） 2018年8月3日、同社は2018年7月の月次売上高を発表した。 （詳細は月次売上高推移の項目を参照） 過去の会社発表はニュース＆トピックスへ

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

業 績 動 向

月次売上高推移

月次売上高前年比推移（オンワード樫山） 出所：会社資料よりSR社作成 注：表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意 2019年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 2% 0% -6% 1% -5% -1% -3% -2% -2% 紳士服 -3% -3% -4% -4% -7% -1% -6% -7% -5% 婦人服 3% -2% -1% 1% -6% 0% -5% -3% -2% 子供服 -5% -2% -6% -8% -10% 8% -10% -16% -7% その他 28% 54% 37% 52% 28% 41% 49% 61% 45% 基幹ブランド計 1% -4% -2% -3% -8% -1% -8% -3% -4% 基幹＋百貨店主要ブランド計 1% -2% -2% -1% -8% -1% -6% -4% -3% 新流通ブランド計 3% -5% -2% -4% -6% 7% -6% -11% -4% 基幹・百貨店主要・新流通計 1% -3% -2% -1% -7% -1% -6% -5% -3% EC 40% 28% 36% 28% 22% 40% 24% 18% 29% 2018年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 -8% -2% -4% -1% -5% 3% 3% 2% 3% -2% -2% 3% -1% 紳士服 -4% -3% -6% -2% -7% 0% 2% 1% 0% -5% -6% 0% -3% 婦人服 -9% -2% -3% -1% -5% 2% 6% 3% 5% 0% -3% 1% -1% 子供服 -3% -2% -2% 3% -2% 7% -4% -5% -7% -4% -5% -4% -3% その他 -9% -10% -12% -18% 2% -6% -26% 8% -5% -3% 20% 62% 1% 基幹ブランド計 -6% 3% 1% 5% -1% 4% 10% 5% 9% 1% -1% -3% 2% 基幹＋百貨店主要ブランド計 -5% 2% -2% 3% -2% 2% 8% 4% 5% 0% -2% -2% 1% 新流通ブランド計 -7% 2% 1% 6% 6% 6% 3% 1% 4% 0% -4% -2% 1% 基幹・百貨店主要・新流通計 -5% 2% -1% 3% -1% 2% 7% 3% 5% 0% -2% -2% 1% EC 18% 52% 54% 25% 39% 94% 32% 57% 49% 29% 30% 15% 38% 2017年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 -4% -2% -9% -3% 4% -12% -11% -5% -7% 1% -5% -9% -5% 紳士服 -5% -1% -5% -2% 5% -7% -15% -8% -6% 0% -8% -9% -5% 婦人服 -5% -2% -7% -4% 5% -8% -12% -4% -7% 1% -3% -9% -5% 子供服 -6% 1% -2% -2% 1% -10% -6% 5% -15% 5% 0% -1% -2% その他 21% -16% -39% 8% 3% -49% 1% -10% -5% -3% -19% -1% -18% 2016年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 -18% -1% -5% -9% -3% -4% -5% 1% -12% -5% -3% -5% -6% 紳士服 -18% -1% 0% -12% -4% 0% -5% 3% -11% -5% -2% -2% -6% 婦人服 -17% -1% -5% -8% -1% -4% -5% 1% -12% -5% -2% -5% -6% 子供服 -12% 1% 2% -2% -3% -3% -4% 2% 2% 4% 2% 2% -1% その他 -34% 10% -4% -9% 3% -8% -8% 5% -4% 0% -17% -11% -7% 2015年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 10% -8% 2% -2% -6% 3% 1% -4% 0% -6% -4% 3% -1% 紳士服 16% -7% 6% -3% -1% 1% 5% -2% 1% -8% -5% 2% 0% 婦人服 9% -9% 0% -1% -8% 4% 0% -5% 0% -6% -3% 3% -1% 子供服 10% 1% 6% 1% 0% 5% 8% -4% 1% -5% -1% 10% 2% 和装 -17% -49% 36% -2% -11% -31% -30% -50% -48% -26% -66% -10% -25% その他 8% -7% -7% 3% -9% -4% -5% 2% 1% 8% -2% 6% 0% 2014年2月期 前年同月比 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 年度計 合計 7% -2% 4% 7% 3% 8% 2% -5% 0% 5% 5% 1% 2% 紳士服 2% -8% 1% 1% -11% 7% 4% -3% 0% 8% 3% 3% 0% 婦人服 10% 1% 6% 10% 0% 8% 2% -5% 0% 5% 7% 0% 3% 子供服 9% -7% -3% 4% 2% 9% 2% -2% 0% 4% -1% 0% 1% 和装 -11% -11% 19% -12% -23% -6% -14% -23% -14% -17% -15% -17% -12% その他 -1% -8% -9% 2% 0% 11% -1% -11% 0% 5% -1% -3% -2% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% Mar

FY02/14 Jul Nov FY02/15Mar Jul Nov FY02/16Mar Jul Nov FY02/17Mar Jul Nov FY02/18Mar Jul Nov FY02/19Mar Jul Nov

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

四半期実績推移

出所：会社データよりSR社作成、注：FY02/15年より売上高および売上原価の表記方法が変更、FY02/17上期のEC売上はFY02/18上期時の過去遡及修正後の数値 FY02/17 FY02/18 FY02/19 FY02/18FY02/19 FY02/18 FY02/19 FY02/19 増減

（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 1H 1H 1H会予 進捗率 実績 修正会予 期初会予 差異 進捗率 Q1 Q2 1H 売上高 65,513 53,982 60,915 64,490 61,028 54,372 65,408 62,267 60,882 52,982 115,400 113,864 117,500 96.9% 243,075 243,600 248,500-4,900 46.7% -146 -1,390 -1,536 単体 37,205 29,993 37,928 35,970 35,422 29,459 38,962 35,595 35,071 29,027 64,881 64,098 67,000 95.7% 139,438 140,000 146,000 -6,000 45.8% -351 -432 -783 差異 28,308 23,989 22,987 28,520 25,606 24,913 26,446 26,672 25,811 23,955 50,519 49,766 50,500 98.5% 103,637 103,600 102,500 1,100 48.0% 205 -958 -753 ｱﾊﾟﾚﾙ関連日本 43,583 37,621 - - 42,589 35,615 81,204 78,204 -994 -2,006 -3,000 ｱﾊﾟﾚﾙ関連海外 10,275 10,069 - - 11,657 10,980 20,344 22,637 1,382 911 2,293 ﾗｲﾌｽﾀｲﾙ関連 7,169 6,682 - - 6,636 6,387 13,851 13,023 -533 -295 -828 YoY -4.7% -4.8% -14.0% -4.0% -6.8% 0.7% 7.4% -3.4% -0.2% -2.6% -3.4% -1.3% -1.7% -0.7% 0.2% 2.2% 単体 -4.7% -2.9% -7.4% -3.9% -4.8% -1.8% 2.7% -1.0% -1.0% -1.5% -3.4% -1.2% -0.3% -1.2% 0.4% 4.7% 売上総利益 32,337 23,242 31,037 26,646 30,310 23,425 33,147 26,694 29,922 23,191 53,735 53,113 57,300 92.7% 113,576 114,800 119,200-4,400 46.3% -388 -234 -622 単体 19,810 13,755 20,514 15,781 19,427 13,982 21,581 15,893 19,577 13,512 33,409 33,089 35,300 93.7% 70,883 73,300 74,900 -1,600 45.1% +150 -470 -320 YoY -2.3% -5.8% -9.5% -2.8% -6.3% 0.8% 6.8% 0.2% -1.3% -1.0% -3.3% -1.2% 3.1% 0.3% 1.1% 5.0% 単体 -2.8% -2.2% -6.4% -0.2% -1.9% 1.7% 5.2% 0.7% 0.8% -3.4% -0.5% -1.0% 5.2% 1.5% 3.4% 5.7% 売上総利益率 49.4% 43.1% 51.0% 41.3% 49.7% 43.1% 50.7% 42.9% 49.1% 43.8% 46.6% 46.6% 48.8% 46.7% 47.1% 48.0% -0.8pt -0.5ppt+0.7ppt +0.1ppt 単体 53.2% 45.9% 54.1% 43.9% 54.8% 47.5% 55.4% 44.6% 55.8% 46.5% 51.5% 51.6% 52.7% 50.8% 52.4% 51.3% +1.1pt +1.0ppt -0.9ppt+0.1ppt 販管費 27,394 27,656 26,275 27,734 25,749 26,556 28,184 27,920 26,363 26,144 52,305 52,507 54,800 95.8% 108,409 109,400 112,000 -2,600 48.0% +614 -412 +202 単体 15,573 15,850 16,106 15,493 15,169 15,162 16,852 15,921 15,661 15,106 30,331 30,767 32,200 95.5% 63,104 65,000 66,300 -1,300 47.3% +492 -56 +436 YoY -4.5% -4.1% -10.2% -4.0% -6.0% -4.0% 7.3% 0.7% 2.4% -1.6% -5.0% 0.4% -0.5% -0.6% 0.9% 3.3% 単体 -2.5% -1.8% -2.8% -4.0% -2.6% -4.3% 4.6% 2.8% 3.2% -0.4% -3.5% 1.4% 2.5% 0.1% 3.0% 5.1% 販管費率 41.8% 51.2% 43.1% 43.0% 42.2% 48.8% 43.1% 44.8% 43.3% 49.3% 45.3% 46.1% 46.6% 44.6% 44.9% 45.1% -0.2pt +1.1ppt +0.5ppt +0.8ppt 単体 41.9% 52.8% 42.5% 43.1% 42.8% 51.5% 43.3% 44.7% 44.7% 52.0% 46.7% 48.0% 48.1% 45.3% 46.4% 45.4% +1.0pt +1.8ppt +0.6ppt +1.3ppt 営業利益 4,942 -4,413 4,762 -1,088 4,561 -3,132 4,963 -1,225 3,558 -2,952 1,429 606 2,500 24.2% 5,167 5,400 7,200 -1,800 11.2% -1,003 +180 -823 単体 4,237 -2,095 4,408 288 4,258 -1,180 4,729 -28 3,916 -1,594 3,078 2,322 3,100 74.9% 7,779 8,300 8,600 -300 28.0% -342 -414 -756 差異 705 -2,318 354 -1,376 303 -1,952 234 -1,197 -358 -1,358 -1,649 -1,716 -600286.0% -2,612 -2,900 -1,400 -1,500 59.2% -661 +594 -67 ｱﾊﾟﾚﾙ関連日本 5,080 -1,629 - - 4,315 -1,945 3,451 2,370 -765 -316 -1,081 ｱﾊﾟﾚﾙ関連海外 -699 -991 - - -838 -777 -1,690 -1,615 -139 214 75 ﾗｲﾌｽﾀｲﾙ関連 793 230 - - 569 269 1,023 838 -224 39 -185 暖簾償却 -626 -634 - - -620 -614 -1,260 -1,234 6 20 26 消去 1,015 983 - - 1,138 1,109 1,998 2,247 123 126 249 全社費用 -1,001 -1,092 - - -1,004 -994 -2,093 -1,998 -3 98 95 YoY 12.3% - -5.4% - -7.7% - 4.2% - -22.0% - 170.1% -57.6% 22.9% 4.5% 39.3% 単体 -3.9% - -17.3% - 0.5% - 7.3% - -8.0% - 43.7% -24.6% 13.8% 6.7% 10.6% 営業利益率 7.5% - 7.8% - 7.5% - 7.6% - 5.8% - 1.2% 0.5% 2.1% 2.2% 2.9% -0.7pt -1.6ppt - -0.7ppt 単体 11.4% - 11.6% 0.8% 12.0% - 12.1% - 11.2% - 4.7% 3.6% 5.6% 5.9% 5.9% +0.0pt -0.9ppt - -1.1ppt 営業外損益 338 283 54 699 331 390 699 -659 570 166 721 736 761 150 100 50 490.7% +239 -224 +15 金融収支 -92 84 -44 -11 -47 58 -47 18 -58 61 11 3 -18 -18 -30 -11 +3 -8 為替等差損益 -57 -100 36 656 -36 -18 -40 12 35 -1 -54 34 -82 -82 - +71 +17 +88 持分法投資損益 123 -90 -259 -89 96 48 -244 -675 -92 -192 144 -284 -775 -775 -514 -188 -240 -428 その他 364 389 321 143 318 302 1,030 -14 685 298 620 983 1,636 1,025 644 +367 -4 +363 経常利益 5,280 -4,130 4,816 -389 4,892 -2,742 5,662 -1,884 4,128 -2,786 2,150 1,342 2,900 46.3% 5,928 5,550 7,300 -1,750 24.2% -764 -44 -808 経常利益率 8.1% - 7.9% - 8.0% - 8.7% - 6.8% - 1.9% 1.2% 2.5% 2.4% 2.3% 2.9% -0.7pt -1.2ppt - -0.7ppt 当期利益 2,862 -1,316 5,479 -2,281 2,972 -703 4,897 -1,800 2,145 -666 2,269 1,479 1,800 82.2% 5,366 5,500 6,000 -500 26.9% -827 +37 -790 当期利益率 4.4% - 9.0% - 4.9% - 7.5% - 3.5% - 2.0% 1.3% 1.5% 2.2% 2.3% 2.4% -0.2pt -1.3ppt - -0.7ppt 単体売上高 37,205 29,993 37,928 35,970 35,422 29,459 38,962 35,595 35,071 29,027 64,881 64,098 67,000 95.7% 139,438 140,000 146,000-6,000 -351 -432 -783 紳士服 9,301 5,876 9,420 8,697 8,886 5,666 9,491 8,363 8,532 5,413 14,551 13,945 32,406 -354 -253 -606 婦人服 25,541 21,894 26,035 24,363 24,280 21,612 27,168 24,145 24,104 21,222 45,892 45,326 97,205 -176 -390 -566 子供服 1,575 1,405 1,567 2,172 1,538 1,433 1,485 2,081 1,449 1,366 2,971 2,815 6,537 -89 -67 -156 その他 788 818 906 738 719 748 819 1,006 986 1,026 1,466 2,012 3,291 +267 +278 +546 百貨店 26,335 20,288 27,577 25,341 24,871 19,371 27,847 24,021 23,322 18,031 44,242 41,353 96,110 -1,549 -1,340 -2,889 新流通 9,140 7,728 8,014 9,638 8,828 8,084 8,760 10,224 9,701 8,698 16,912 18,399 35,896 +873 +614 +1,487 専門店 806 862 1,100 687 790 892 1,142 726 783 945 1,682 1,728 3,550 -7 +53 +46 チェーン 66 65 68 93 62 54 57 79 46 53 116 99 252 -16 -1 -17 その他計 858 1,049 1,170 211 871 1,058 1,156 545 1,219 1,300 1,929 2,519 3,630 +348 +242 +590 EC 2,293 2,280 2,625 3,891 3,227 3,250 3,900 4,873 4,383 4,165 6,477 8,548 15,250 +1,156 +915 +2,071 EC以外 34,912 27,713 35,303 32,079 32,195 26,209 35,062 30,722 30,688 24,862 58,404 55,550 124,188 -1,507 -1,347 -2,854 YoY -4.7% -2.9% -7.4% -3.9% -4.8% -1.8% 2.7% -1.0% -1.0% -1.5% -3.4% -1.2% 3.3% -1.2% 0.4% 4.7% 紳士服 -3.3% 0.3% -8.7% -5.3% -4.5% -3.6% 0.8% -3.8% -4.0% -4.5% -4.1% -4.2% -2.7% 婦人服 -4.5% -2.8% -7.2% -3.5% -4.9% -1.3% 4.4% -0.9% -0.7% -1.8% -3.3% -1.2% -0.6% 子供服 -2.7% -2.9% -5.3% 1.4% -2.3% 2.0% -5.3% -4.2% -5.8% -4.7% -0.3% -5.3% -2.7% その他 -26.1% -22.2% -4.8% -15.8% -8.8% -8.6% -9.6% 36.3% 37.2% 37.2% -8.7% 37.2% 1.3% 百貨店 -4.1% -2.6% -8.6% -2.9% -5.6% -4.5% 1.0% -5.2% -6.2% -6.9% -5.1% -6.5% -3.4% 新流通 -1.4% -1.1% -2.8% -2.5% -3.4% 4.6% 9.3% 6.1% 9.9% 7.6% 0.3% 8.8% 4.0% 専門店 -4.7% -2.4% -0.3% -5.4% -1.9% 3.4% 3.8% 5.7% -0.9% 6.0% 0.8% 2.7% 2.7% その他計 -36.2% -16.7% -12.4% -62.9% 1.5% 0.9% -1.2%158.3% 40.0% 22.9% 1.2% 30.6% 10.4% EC 14.8% 31.8% 30.0% 36.3% 40.7% 42.5% 48.6% 25.2% 35.8% 28.2% 41.6% 32.0% 37.5% EC以外 -5.8% -4.9% -9.4% -7.2% -7.8% -5.4% -0.7% -4.2% -4.7% -5.1% -6.7% -4.9% -4.5% 連結販管費 27,394 27,656 26,275 27,734 25,749 26,556 28,184 27,920 26,363 26,144 52,305 52,507 54,800 95.8% 108,409 109,400 112,000-2,600 48.0% +614 -412 +202 人件費 13,629 14,672 13,542 13,585 12,978 14,213 14,151 13,397 13,011 14,020 27,191 27,031 54,739 - - +33 -193 -160 広告宣伝費 1,628 1,275 1,505 1,557 1,438 1,441 1,809 1,947 1,546 1,218 2,879 2,764 6,635 - - +108 -223 -115 賃借料 4,095 3,938 3,514 3,956 3,595 3,488 3,613 3,749 3,368 3,225 7,083 6,593 14,445 - - -227 -263 -490 営業消耗品費 796 890 963 838 727 703 970 875 745 785 1,430 1,530 3,275 - - +18 +82 +100 減価償却費 1,361 1,322 1,310 1,516 1,219 1,251 1,322 1,378 1,259 1,279 2,470 2,538 5,170 - - +40 +28 +68 運賃運搬費 857 813 861 905 898 839 895 880 963 924 1,737 1,887 3,512 - - +65 +85 +150 のれん 504 547 518 563 627 633 657 646 621 614 1,260 1,235 2,563 - - -6 -19 -25 その他 4,524 4,199 4,062 4,814 4,267 3,988 4,767 5,048 4,850 4,079 8,255 8,929 18,070 - +583 +91 +674 単体販管費 15,573 15,850 16,106 15,493 15,169 15,162 16,852 15,921 15,661 15,106 30,331 30,767 32,200 95.5% 63,104 65,000 66,300 -1,300 47.3% +492 -56 +436 人件費 8,723 9,456 9,200 8,595 8,550 9,267 9,260 8,371 8,460 9,207 17,817 17,667 35,448 - - -90 -60 -150 広告宣伝費 1,025 688 1,060 999 959 856 1,286 1,270 912 763 1,815 1,675 4,371 - - -47 -93 -140 賃借料 1,581 1,242 1,833 1,470 1,379 1,111 1,748 1,426 1,301 1,098 2,490 2,399 5,664 - - -78 -13 -91 営業消耗品費 398 460 528 373 349 365 615 502 409 413 714 822 1,831 - - +60 +48 +108 減価償却費 928 980 996 964 820 832 902 842 835 855 1,652 1,690 3,396 - - +15 +23 +38 運賃運搬費 472 429 471 485 491 439 489 508 562 519 930 1,081 1,927 - - +71 +80 +151 その他 2,446 2,595 2,018 2,607 2,621 2,292 2,552 3,002 3,182 2,251 4,913 5,433 10,467 - - +561 -41 +520 YoY -4.5% -4.1% -10.2% -4.0% -6.0% -4.0% 7.3% 0.7% 2.4% -1.6% -5.0% 0.4% 4.8% -0.6% 0.9% 3.3% 人件費 -6.2% -6.3% -8.0% -3.1% -4.8% -3.1% 4.5% -1.4% 0.3% -1.4% -3.9% -0.6% -1.2% 広告宣伝費 -0.9% 6.8% -12.0% 14.7% -11.7% 13.0% 20.2% 25.0% 7.5% -15.5% -0.8% -4.0% 11.2% 賃借料･減価償却費 -6.8% -11.3% -16.8% -10.1% -11.8% -9.9% 2.3% -6.3% -3.9% -5.0% -10.9% -4.4% -6.6% 単体販管費 -2.5% -1.8% -2.8% -4.0% -2.6% -4.3% 4.6% 2.8% 3.2% -0.4% -3.5% 1.4% 6.2% 0.1% 3.0% 5.1% 人件費 -5.1% -4.6% -2.3% -2.9% -2.0% -2.0% 0.7% -2.6% -1.1% -0.6% -2.0% -0.8% -1.5% 広告宣伝費 4.6% 8.5% -5.3% 8.6% -6.4% 24.4% 21.3% 27.1% -4.9% -10.9% 6.0% -7.7% 15.9% 賃借料･減価償却費 -1.7% -3.3% -2.1% -8.7% -12.4% -12.6% -6.3% -6.8% -2.9% 0.5% -12.4% -1.3% -9.3% 売上構成比 41.8% 51.2% 43.1% 43.0% 42.2% 48.8% 43.1% 44.8% 43.3% 49.3% 45.3% 46.1% 46.6% 44.6% 44.9% 45.1% +1.1ppt +0.5ppt +0.8ppt 人件費 20.8% 27.2% 22.2% 21.1% 21.3% 26.1% 21.6% 21.5% 21.4% 26.5% 23.6% 23.7% 22.5% +0.1ppt +0.3ppt +0.2ppt 広告宣伝費 2.5% 2.4% 2.5% 2.4% 2.4% 2.7% 2.8% 3.1% 2.5% 2.3% 2.5% 2.4% 2.7% +0.2ppt -0.4ppt -0.1ppt 賃借料･減価償却費 8.3% 9.7% 7.9% 8.5% 7.9% 8.7% 7.5% 8.2% 7.6% 8.5% 8.3% 8.0% 8.1% -0.3ppt -0.2ppt -0.3ppt 営業消耗品費 1.2% 1.6% 1.6% 1.3% 1.2% 1.3% 1.5% 1.4% 1.2% 1.5% 1.2% 1.3% 1.3% +0.0ppt +0.2ppt +0.1ppt 運賃運搬費 1.3% 1.5% 1.4% 1.4% 1.5% 1.5% 1.4% 1.4% 1.6% 1.7% 1.5% 1.7% 1.4% +0.1ppt +0.2ppt +0.2ppt その他 7.7% 8.8% 7.5% 8.3% 8.0% 8.5% 8.3% 9.1% 9.0% 8.2% 8.9% 8.5% +1.0ppt -8.5ppt+0.7ppt 単体販管費 41.9% 52.8% 42.5% 43.1% 42.8% 51.5% 43.3% 44.7% 44.7% 52.0% 46.7% 48.0% 48.1% 45.3% 46.4% 45.4% +1.8ppt +0.6ppt +1.3ppt 人件費 23.4% 31.5% 24.3% 23.9% 24.1% 31.5% 23.8% 23.5% 24.1% 31.7% 27.5% 27.6% 25.4% -0.0ppt+0.3ppt +0.1ppt 広告宣伝費 2.8% 2.3% 2.8% 2.8% 2.7% 2.9% 3.3% 3.6% 2.6% 2.6% 2.8% 2.6% 3.1% -0.1ppt -0.3ppt -0.2ppt 賃借料･減価償却費 6.7% 7.4% 7.5% 6.8% 6.2% 6.6% 6.8% 6.4% 6.1% 6.7% 6.4% 6.4% 6.5% -0.1ppt+0.1ppt -0.0ppt 営業消耗品費 1.1% 1.5% 1.4% 1.0% 1.0% 1.2% 1.6% 1.4% 1.2% 1.4% 1.1% 1.3% 1.3% +0.2ppt +0.2ppt +0.2ppt 運賃運搬費 1.3% 1.4% 1.2% 1.3% 1.4% 1.5% 1.3% 1.4% 1.6% 1.8% 1.4% 1.7% 1.4% +0.2ppt +0.3ppt +0.3ppt その他 6.6% 8.7% 5.3% 7.2% 7.4% 7.8% 6.5% 8.4% 9.1% 7.6% 8.5% 7.5% +1.7ppt -7.8ppt+0.9ppt 連結棚卸資産 41,922 43,061 46,223 40,215 39,831 42,059 46,977 42,978 43,390 46,432 42,978 3,559 4,373 -回転日数 116 126 136 104 119 121 126 115 127 138 YoY 6.3% 3.7% 19.2% 0.2% 2.1% -4.3% -7.6% 10.7% 7.1% 13.9% 10.7%

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

通期業績

出所：会社資料よりSR作成、注：2015年2月期より売上高および売上原価の表記方法が変更されている。2014年2月期(*)は遡及訂正後の数値 FY02/11 FY02/12 FY02/13 FY02/14 FY02/14 FY02/15 FY02/16 FY02/17 FY02/18 FY02/19

（百万円） 連結 連結 連結 連結 連結(*) 連結 連結 実績 実績 修正会予 増減 期初会予 増減 売上高 244,550 242,402 258,369 279,073 280,007 281,501 263,516 244,900 243,075 243,600 +525 248,500 -4,900 EC - - 11,931 14,817 20,269 27,507 +7,238 30,007 -2,500 実店舗等 - - 266,610 239,818 232,021 225,362 -6,659 231,915 -6,553 調整額 -15,025 -9,735 -9,215 - -13,422 -国内事業 217,932 213,730 227,206 233,718 233,571 237,271 223,491 201,887 196,406 195,199 -1,207 203,410 -8,211 EC - - 11,351 13,731 18,937 25,850 +6,913 28,150 -2,300 実店舗等 - - 212,140 188,156 177,469 169,349 -8,120 175,260 -5,911 単体 154,316 149,985 156,280 159,723 159,930 158,273 148,332 141,096 139,438 140,000 +562 146,000 -6,000 EC 2,250 3,800 5,400 5,400 7,300 8,600 11,089 15,250 20,964 +5,714 22,900 -1,936 単体 - EC 147,700 152,500 154,300 154,500 151,000 139,700 130,007 124,188 - 123,100 -国内子会社 63,616 63,745 70,926 73,995 73,641 78,998 75,159 60,791 56,968 55,199 -1,769 57,410 -2,211 オンワード商事 14,868 14,418 14,727 15,470 15,470 15,675 15,579 15,807 16,628 15,800 -828 15,920 -120 チャコット 10,048 10,127 10,541 10,715 10,718 10,956 11,119 11,128 11,243 11,168 -75 11,470 -302 クリエイティブヨーコ 7,983 7,699 7,392 7,005 7,005 6,944 6,694 6,461 6,341 6,228 -113 6,570 -342 アイランド 7,305 8,188 8,481 8,405 8,414 8,554 8,743 8,391 8,891 9,008 +117 9,266 -258 オンワードグローバルファッション 7,305 8,188 8,481 8,405 - - - - 6,469 5,468 -1,001 - +5,468 その他 16,107 15,125 21,304 23,995 32,034 36,869 33,024 19,004 7,396 7,527 +131 14,184 -6,657 海外事業 41,500 43,955 46,845 61,909 61,210 62,604 55,050 52,748 55,884 57,670 +1,786 58,512 -842 EC - - 580 1,086 1,332 1,657 +325 1,857 -200 実店舗等 - - 54,470 51,662 54,552 56,013 +1,461 56,655 -642 欧州事業 32,042 34,170 35,316 48,057 47,420 48,208 41,978 40,761 44,041 45,704 +1,663 46,180 -476 オンワードラグジュアリーグループ 21,853 24,794 25,210 34,552 33,590 32,630 26,411 29,014 31,884 34,002 +2,118 33,865 +137 ジョゼフグループ 9,011 8,312 8,818 11,822 12,147 13,718 13,621 10,174 10,517 10,044 -473 10,618 -574 その他 1,178 1,064 1,288 1,683 1,683 1,860 1,946 1,573 1,640 - 1,697 -アジア事業 6,464 6,895 7,543 8,697 8,635 8,439 7,334 6,383 6,599 7,086 +487 7,214 -128 米国事業 2,994 2,890 3,986 5,155 5,155 5,957 5,738 5,604 5,244 4,880 -364 5,118 -238 連結消去 -14,882 -15,283 -15,682 -16,554 -14,774 -18,374 -15,025 -9,735 -9,215 - - -13,422 -YoY -1.6% -0.9% 6.6% 8.0% - 0.5% -6.4% -7.1% -0.7% 0.2% 2.2% EC - - - 24.2% 36.8% 35.7% 48.0% 実店舗等 - - - -10.0% -3.3% -2.9% -0.0% 国内事業 0.7% -1.9% 6.3% 2.9% - 1.6% -5.8% -9.7% -2.7% -0.6% 3.6% 単体 -1.6% -2.8% 4.2% 2.2% - -1.0% -6.3% -4.9% -1.2% 0.4% 4.7% 国内子会社 6.6% 0.2% 11.3% 4.3% - 7.3% -4.9% -19.1% -6.3% -3.1% 0.8% EC - - - 21.0% 37.9% 36.5% 48.7% EC以外 - - - -11.3% -5.7% -4.6% -1.2% 海外事業 -8.9% 5.9% 6.6% 32.2% - 2.3% -12.1% -4.2% 5.9% 3.2% 4.7% 欧州 -13.7% 6.6% 3.4% 36.1% - 1.7% -12.9% -2.9% 8.0% 3.8% 4.9% アジア 19.5% 6.7% 9.4% 15.3% - -2.3% -13.1% -13.0% 3.4% 7.4% 9.3% 米国 0.6% -3.5% 37.9% 29.3% - 15.6% -3.7% -2.3% -6.4% -6.9% -2.4% 売上総利益 115,825 115,113 124,490 129,959 130,737 129,063 119,452 113,262 113,576 114,800 +1,224 119,200 -4,400 利益率 47.4% 47.5% 48.2% 46.6% 46.7% 45.8% 45.3% 46.2% 46.7% 47.1% +0.4pp 48.0% -0.8pp オンワード樫山 74,646 73,836 79,045 79,699 79,780 78,360 72,161 69,860 70,883 73,300 +2,417 74,900 -1,600 利益率 48.4% 49.2% 50.6% 49.9% 49.9% 49.5% 48.6% 49.5% 50.8% 52.4% +1.5pp 51.3% +1.1pp 販管費 106,896 104,159 113,298 120,537 120,537 123,332 115,674 109,059 108,409 109,400 +991 112,000 -2,600 対売上比率 43.7% 43.0% 43.9% 43.2% 43.0% 43.8% 43.9% 44.5% 44.6% 44.9% +0.3pp 45.1% -0.2pp オンワード樫山 67,245 64,311 67,996 68,156 68,125 67,644 64,824 63,022 63,104 65,000 +1,896 66,300 -1,300 対売上比率 43.6% 42.9% 43.5% 42.7% 42.6% 42.7% 43.7% 44.7% 45.3% 46.4% +1.2pp 45.4% +1.0pp 営業利益 8,928 10,953 11,192 9,422 10,200 5,731 3,778 4,203 5,167 5,400 +233 7,200 -1,800 利益率 3.7% 4.5% 4.3% 3.4% 3.6% 2.0% 1.4% 1.7% 2.1% 2.2% +0.1pp 2.9% -0.7pp 国内事業 11,121 13,005 14,965 13,850 14,037 10,974 7,597 7,085 10,457 11,746 +1,289 12,291 -545 単体 7,401 9,525 11,049 11,543 11,655 10,716 7,337 6,838 7,779 8,300 +521 8,600 -300 国内子会社 3,720 3,480 3,916 2,307 2,382 258 260 247 2,678 3,446 +768 3,691 -245 オンワード商事 932 710 1,026 1,070 1,070 1,260 1,119 1,259 1,196 1,029 -167 1,163 -134 チャコット 619 693 745 576 576 503 663 715 634 656 +22 671 -15 クリエイティブヨーコ 708 725 696 307 307 176 201 224 306 339 +33 416 -77 アイランド 1,476 1,542 1,464 1,217 1,217 1,247 1,029 973 1,105 1,025 -80 1,203 -178 オンワードグローバルファッション - - - - -1,094 -480 +614 - -480 その他 -15 -190 -15 -863 -788 -2,928 -2,752 -2,924 531 - 238 -海外事業 1,090 -945 -941 -955 31 -637 -308 -2,091 -2,808 -717 -1,316 -1,492 欧州事業 964 -607 -235 -235 950 -230 -182 -1,454 -1,936 -482 -938 -998 オンワードラグジュアリーグループ -79 591 90 -353 -353 531 -500 61 -801 -1,089 -288 -579 -510 ジョゼフグループ -352 -444 -725 97 373 80 -347 -762 -933 -171 -480 -453 その他 817 28 21 46 190 104 109 - 121 -アジア事業 333 -147 -224 -238 -687 -306 -80 -482 -572 -90 -346 -226 米国事業 -207 -191 -482 -482 -232 -101 -46 -155 -300 -145 -32 -268 連結消去 -3,142 -2,828 -3,487 -2,882 -5,274 -3,182 -2,574 -3,199 - - -3,775 -営業外損益 1,569 2,376 2,213 2,789 2,011 1,431 1,726 1,374 761 150 -611 100 +50 金融収益 -323 -153 -100 3 5 -23 27 -63 -18 -18 - -30 +12 為替差損益・デリバティブ損益 -984 -182 -237 501 501 397 49 535 -82 -82 - - -82 持分法損益 250 -29 -29 -147 42 -315 -775 -775 - -514 -261 地代家賃 622 717 717 890 1,296 1,121 1,231 1,231 - 1,250 -19 その他 2,876 2,711 1,678 1,597 817 314 312 96 405 -206 -611 -606 +400 経常利益 10,497 13,329 13,405 12,211 12,211 7,162 5,504 5,577 5,928 5,550 -378 7,300 -1,750 利益率 4.3% 5.5% 5.2% 4.4% 4.4% 2.5% 2.1% 2.3% 2.4% 2.3% -0.2pp 2.9% -0.7pp 特別損益 -1,945 -2,259 -5,657 -2,737 -2,737 2,233 1,626 5,403 4,101 4,300 +199 3,000 +1,300 税前利益 8,552 11,070 7,748 9,474 9,474 9,395 7,130 10,980 10,029 9,850 -179 10,300 -450 法人税等 -5,708 7,450 3,188 4,781 4,781 5,172 2,868 6,239 3,241 - - - -税率 66.7% -67.3% 41.1% 50.5% 50.5% 55.1% 40.2% 56.8% 32.3% - - - -非支配持分帰属当期利益 90 56 34 34 18 -15 -3 1,421 - - - -親会社株主帰属当期利益 2,722 3,529 4,503 4,658 4,658 4,204 4,278 4,744 5,366 5,500 +134 6,000 -500 利益率 1.1% 1.5% 1.7% 1.7% 1.7% 1.5% 1.6% 1.9% 2.2% 2.3% +0.1pp 2.4% -0.2pp 為替 JPY/EUR（ユーロ） 104 107 139 139 147 130 120 133 130 -3 135 -5 JPY/GBP（英ポンド） 122 132 167 167 186 185 141 150 150 - 150 -JPY/USD（USドル） 78 87 105 105 120 121 116 113 110 -3 110 -JPY/CNY（人民元） 12 14 17 17 19 18 17 17 17 - 17 -設備投資 5,405 6,230 8,948 16,750 16,750 26,884 15,955 10,599 12,058 13,500 +1,442 12,000 +1,500 単体 3,232 3,320 5,044 12,309 12,309 22,626 11,106 3,711 7,690 8,300 +610 6,800 +1,500 ほか 2,173 2,910 3,904 4,441 4,441 4,258 4,849 6,888 4,368 5,200 +832 5,200 -減価償却 5,642 5,478 5,721 6,202 6,202 7,218 7,799 6,662 6,334 6,700 +366 6,400 +300 単体 3,590 3,374 3,263 3,168 3,168 3,495 4,056 4,079 3,734 3,700 -34 3,500 +200 ほか 2,052 2,104 2,458 3,034 3,034 3,723 3,743 2,583 2,600 3,000 +400 2,900 +100

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

半期業績（百万円）

出所：会社資料よりSR社作成、注：FY02/15年より売上高および売上原価の表記方法が変更、FY02/17上期のEC売上はFY02/18上期時の過去遡及修正後の数値 FY02/15 FY02/16 FY02/17 FY02/18 FY02/19 FY02/19 期初計画

（百万円） 1H 2H 1H 2H 1H(*) 2H 1H 2H 1H実績 2H会予 1H 2H 増減(1H) 増減(2H) 売上高 132,125 149,376 125,495 138,021 119,495 125,405 115,400 127,675 113,864 129,736 117,500 131,000 -3,636 -1,264 EC 5,196 6,735 6,163 8,654 8,661 11,608 11,377 16,130 12,295 17,712 -918 -1,582 実店舗等 127,896 138,714 117,880 121,938 111,255 120,766 107,119 118,243 109,955 121,960 -2,836 -3,717 調整額 -7,597 -7,428 -4,548 -5,187 -4,516 -4,699 -4,632 -4,637 -4,750 -8,672 +118 +4,035 国内事業 113,849 123,422 107,231 116,260 98,186 103,701 94,575 101,831 90,737 104,462 95,442 107,968 -4,705 -3,506 EC - - 4,910 6,441 5,650 8,081 8,028 10,909 10,556 15,294 11,398 16,752 -842 -1,458 実店舗等 - - 102,321 109,819 92,536 95,620 86,547 90,922 80,181 89,168 84,044 91,216 -3,863 -2,048 単体 75,639 82,634 69,918 78,414 67,198 73,898 64,881 74,557 64,098 75,902 67,000 79,000 -2,902 -3,098 EC 3,300 4,000 3,700 4,900 4,562 6,527 6,499 8,751 8,548 12,416 9,218 13,682 -670 -1,266 単体 - EC 72,339 78,634 66,218 73,514 62,636 67,371 58,382 65,806 55,550 63,486 57,782 65,318 -2,232 -1,832 国内子会社 38,210 40,788 37,313 37,846 30,988 29,803 29,694 27,274 26,639 28,560 28,442 28,968 -1,803 -408 オンワード商事 7,636 8,039 7,968 7,611 8,267 7,540 9,535 7,093 7,790 8,010 8,400 7,520 チャコット 5,658 5,298 5,738 5,381 5,849 5,279 5,851 5,392 5,808 5,360 5,967 5,503 クリエイティブヨーコ 3,183 3,761 2,968 3,726 2,847 3,614 2,908 3,433 2,789 3,439 2,956 3,614 アイランド 4,012 4,542 4,183 4,560 3,970 4,421 4,269 4,622 4,193 4,815 4,404 4,862 オンワードグローバルファッション - - - 3,334 3,135 2,565 2,903 2,816 -その他 17,721 19,148 16,456 16,568 10,055 8,949 3,797 3,599 3,494 4,033 3,899 海外事業 26,758 35,846 25,861 29,189 25,857 26,891 25,341 30,543 27,759 29,911 26,808 31,704 +951 -1,793 EC - - 286 294 513 573 633 699 821 836 897 960 -76 -124 実店舗等 - - 25,575 28,895 25,344 26,318 24,708 29,844 26,938 29,075 25,911 30,744 +1,027 -1,669 欧州事業 20,822 27,386 19,228 22,750 20,807 19,954 19,743 24,298 21,980 23,724 21,070 25,110 +910 -1,386 オンワードラグジュアリーグループ 14,156 18,474 11,967 14,444 14,699 14,315 14,424 17,460 16,788 17,214 - -ジョゼフグループ 5,870 7,848 6,267 7,354 5,362 4,812 4,552 5,965 4,477 5,567 - -その他 796 1,064 994 952 746 827 767 873 715 943 アジア事業 3,377 5,062 3,736 3,598 2,575 3,808 2,870 3,729 3,346 3,740 3,164 4,050 +182 -310 米国事業 2,559 3,398 2,897 2,841 2,475 3,129 2,728 2,516 2,433 2,447 2,574 2,544 -141 -97 連結消去 -8,482 -9,892 -7,597 -7,428 -4,548 -5,187 -4,516 -4,699 -4,632 -4,637 -4,750 -8,672 +118 +4,035 YoY -0.4% 1.4% -5.0% -7.6% -4.8% -9.1% -3.4% 1.8% -1.3% 1.6% 1.8% 2.6% EC - - - - 18.6% 28.5% 40.5% 34.1% 31.4% 39.0% 42.0% 52.6% 実店舗等 - - - - -7.8% -12.1% -5.6% -1.0% -3.7% -2.1% -1.2% 1.0% 国内事業 0.5% 2.6% -5.8% -5.8% -8.4% -10.8% -3.7% -1.8% -4.1% 2.6% 0.9% 6.0% 単体 0.1% -2.0% -7.6% -5.1% -3.9% -5.8% -3.4% 0.9% -1.2% 1.8% 3.3% 6.0% 国内子会社 1.3% 13.6% -2.3% -7.2% -17.0% -21.3% -4.2% -8.5% -10.3% 4.7% -4.2% 6.2% EC 37.5% 33.3% 12.1% 22.5% 23.3% 33.2% 42.5% 34.1% 31.5% 41.9% 7.8% 10.2% EC以外 -1.2% -3.3% -8.5% -6.5% -5.4% -8.4% -6.8% -2.3% -4.9% -3.5% 4.0% 2.9% 海外事業 -4.8% 8.3% -3.4% -18.6% -0.0% -7.9% -2.0% 13.6% 9.5% -2.1% 5.8% 3.8% 欧州 -4.5% 6.9% -7.7% -16.9% 8.2% -12.3% -5.1% 21.8% 11.3% -2.4% 6.7% 3.3% アジア -13.8% 7.3% 10.6% -28.9% -31.1% 5.8% 11.5% -2.1% 16.6% 0.3% 10.2% 8.6% 米国 7.4% 22.6% 13.2% -16.4% -14.6% 10.1% 10.2% -19.6% -10.8% -2.7% -5.6% 1.1% 売上総利益 62,560 66,503 57,755 61,697 55,579 57,683 53,735 59,841 53,113 61,687 57,300 61,900 -4,187 -213 利益率 47.3% 44.5% 46.0% 44.7% 46.5% 46.0% 46.6% 46.9% 46.6% 47.5% 48.8% 47.3% -2.1pp +0.3pp オンワード樫山 37,608 40,752 34,443 37,718 33,565 36,295 33,409 37,474 33,089 40,211 35,300 39,600 -2,211 +611 利益率 49.7% 49.3% 49.3% 48.1% 49.9% 49.1% 51.5% 50.3% 51.6% 53.0% 52.7% 50.1% -1.1pp +2.9pp 販管費 59,983 63,349 57,530 58,144 55,050 54,009 52,306 56,103 52,507 56,893 54,800 57,200 -2,293 -307 対売上比率 45.4% 42.4% 45.8% 42.1% 46.1% 43.1% 45.3% 43.9% 46.1% 43.9% 46.6% 43.7% -0.5pp +0.2pp オンワード樫山 33,628 34,016 32,106 32,718 31,423 31,599 30,331 32,773 30,767 34,233 32,200 34,100 -1,433 +133 対売上比率 44.5% 41.2% 45.9% 41.7% 46.8% 42.8% 46.7% 44.0% 48.0% 45.1% 48.1% 43.2% -0.1pp +1.9pp 営業利益 2,577 3,154 225 3,553 529 3,674 1,429 3,738 606 4,794 2,500 4,700 -1,894 +94 利益率 2.0% 2.1% 0.2% 2.6% 0.4% 2.9% 1.2% 2.9% 0.5% 3.7% 2.1% 3.6% -1.6pp +0.1pp 国内事業 4,623 6,351 2,528 5,069 2,226 4,859 4,466 5,991 3,868 7,878 4,756 7,535 -888 +343 単体 3,980 6,736 2,337 5,000 2,142 4,696 3,078 4,701 2,322 5,978 3,100 5,500 -778 +478 国内子会社 643 -385 191 69 84 163 1,388 1,290 1,546 1,900 1,656 2,035 -110 -135 オンワード商事 610 650 609 510 635 624 760 436 658 371 689 474 -31 -103 チャコット 443 60 432 231 496 219 469 165 487 169 484 187 +3 -18 クリエイティブヨーコ 9 167 -115 316 -43 267 9 297 50 289 29 387 +21 -98 アイランド 519 728 472 557 376 597 485 620 393 632 482 721 -89 -89 オンワードグローバルファッション - - - -608 -486 -412 -68 -458 - +46 -68 その他 -938 -1,990 -1,207 -1,545 -1,380 -1,544 273 258 370 507 海外事業 -523 554 -1,249 612 -367 59 -1,235 -856 -1,301 -1,507 -1,387 71 欧州事業 -423 1,373 -1,183 953 -557 375 -1,155 -299 -1,209 -727 -1,337 399 オンワードラグジュアリーグループ -235 766 -929 429 -129 190 -595 -206 -491 -598 - - -491 -598 ジョゼフグループ -180 553 -323 403 -485 138 -599 -163 -705 -228 - - -705 -228 その他 -8 54 69 121 57 47 39 70 -13 99 -13 +99 アジア事業 -98 -589 -92 -214 61 -141 -146 -336 -11 -561 -145 -201 米国事業 -2 -230 26 -127 129 -175 66 -221 -81 -219 95 -127 連結消去 -1,523 -3,751 -1,054 -2,128 -1,330 -1,244 -1,802 -1,397 -1,961 -1,577 -869 -2,906 営業外損益 424 1,007 1,122 604 621 753 721 40 736 -586 400 -300 +336 -286 金融収益 78 -101 66 -39 -8 -55 11 -29 3 -43 -15 -15 +18 -28 為替差損益・デリバティブ損益 -106 503 296 -247 -157 692 -54 -28 34 -34 - - +34 -34 持分法損益 -297 151 107 -65 33 -348 144 -919 -284 -346 -207 -307 -77 -39 地代家賃 401 489 654 642 574 547 578 653 658 652 580 670 +78 -18 その他 348 -35 -1 313 179 -83 42 363 325 -815 42 -648 +283 -167 経常利益 3,001 4,161 1,347 4,157 1,150 4,427 2,150 3,778 1,342 4,208 2,900 4,400 -1,558 -192 利益率 2.3% 2.8% 1.1% 3.0% 1.0% 3.5% 1.9% 3.0% 1.2% 3.2% 2.5% 3.4% -1.3pp -0.1pp 特別損益 2,475 -242 4,143 -2,517 2,841 2,562 3,949 152 2,859 1,441 -2,900 -4,400 +5,759 +5,841 税前利益 5,476 3,919 5,490 1,640 3,991 6,989 6,099 3,930 4,201 5,649 - -法人税等 3,769 1,403 3,622 -754 2,309 3,930 2,834 407 2,312 - - -税率 68.8% 35.8% 66.0% -46.0% 57.9% 56.2% 46.5% 10.4% 55.0% -非支配持分帰属当期利益 3 15 -51 36 135 -138 995 426 1,888 - - -親会社株主帰属当期利益 1,702 2,502 1,920 2,358 1,546 3,198 2,269 3,097 1,479 4,021 1,800 4,200 -321 -179 利益率 1.3% 1.7% 1.5% 1.7% 1.3% 2.6% 2.0% 2.4% 1.3% 3.1% 1.5% 3.2% -0.2pp -0.1pp JPY/EUR（ユーロ） 138 - 136 - 124 - 124 - 127 - - -JPY/GBP（英ポンド） 170 - 190 - 163 - 142 - 145 - - -JPY/USD（USドル） 101 - 122 - 103 - 112 - 111 - - -JPY/CNY（人民元） 16 - 20 - 15 - 16 - 17 - - -設備投資 17,006 9,878 7,570 8,385 6,266 4,333 5,257 6,801 6,044 7,456 6,044 7,456 単体 14,826 7,800 4,553 6,553 1,063 2,648 3,636 4,054 4,130 4,170 4,130 4,170 ほか 2,180 2,078 3,017 1,832 5,203 1,685 1,621 2,747 1,914 3,286 1,914 3,286 減価償却 3,408 3,810 3,743 4,056 3,239 3,423 3,020 3,314 3,123 3,577 3,123 3,577 単体 1,716 1,779 1,937 2,119 2,031 2,048 1,815 1,919 1,863 1,837 1,863 1,837 ほか 1,692 2,031 1,806 1,937 1,208 1,375 1,205 1,395 1,260 1,740 1,260 1,740

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

主要ブランド別売上高、及び子会社別業績

出所：会社資料よりSR作成

FY02/17 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 増減

（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 1H 1H 実績 期初会予 増減 進捗率 Q1 Q2 1H 百貨店主要ブランド 26,953 23,029 26,578 28,467 26,628 23,220 28,039 28,110 26,161 22,540 49,848 48,701 105,997 110,980 +4,983 43.9% -467 -680 -1,147 基幹ブランド 14,288 11,914 13,779 15,352 14,185 12,215 14,851 15,168 13,857 11,745 26,400 25,602 56,419 60,355 +3,936 42.4% -328 -470 -798 23区(婦) 7,267 5,818 6,861 7,218 7,169 6,072 7,708 7,033 6,727 5,541 13,241 12,268 27,982 30,350 +2,368 40.4% -442 -531 -973 組曲(婦) 2,757 2,083 2,641 2,444 2,730 2,086 2,731 2,403 2,589 2,036 4,816 4,625 9,950 10,525 +575 43.9% -141 -50 -191 ICB(婦) 1,779 2,078 1,764 3,211 1,767 2,076 1,817 3,144 1,814 2,087 3,843 3,901 8,804 9,270 +466 42.1% +47 +11 +58 自由区(婦) 2,485 1,935 2,513 2,479 2,519 1,981 2,595 2,588 2,727 2,081 4,500 4,808 9,683 10,210 +527 47.1% +208 +100 +308 他百貨店主要ブランド - - -J.プレス(紳・婦・子) 2,411 1,910 2,173 2,672 2,401 1,876 2,276 2,574 2,410 1,916 4,277 4,326 9,127 9,415 +288 45.9% +9 +40 +49 カルバン・クライン(紳・婦) 1,076 933 1,168 1,263 1,027 944 1,198 1,208 998 877 1,971 1,875 4,377 4,495 +118 41.7% -29 -67 -96 五大陸(紳) 1,092 1,526 1,180 836 1,090 1,476 1,179 805 1,043 1,468 2,566 2,511 4,550 4,750 +200 52.9% -47 -8 -55 ソニア・リキエル(婦) 699 671 838 851 685 621 825 834 699 623 1,306 1,322 2,965 2,980 +15 44.4% +14 +2 +16 ダックス(紳・ゴルフ) 738 570 836 647 689 543 827 602 650 489 1,232 1,139 2,661 2,660 -1 42.8% -39 -54 -93 ポール・スミス(婦) 999 963 1,072 1,266 1,064 1,009 1,238 1,522 1,148 973 2,073 2,121 4,833 4,730 -103 44.8% +84 -36 +48 ジョゼフ(紳婦) 1,213 999 1,238 1,456 1,254 1,055 1,324 1,417 1,289 1,033 2,309 2,322 5,050 5,435 +385 42.7% +35 -22 +13 ジェーンモア(婦) 667 484 580 544 594 438 555 490 507 386 1,032 893 2,077 1,975 -102 45.2% -87 -52 -139 トッカ(婦・子) 869 841 884 1,081 909 862 958 1,087 904 921 1,771 1,825 3,816 4,015 +199 45.5% -5 +59 +54 パーソナルオーダー（紳） 1,540 1,105 1,370 1,327 1,461 1,084 1,429 1,310 1,450 1,006 2,545 2,456 5,284 5,285 +1 46.5% -11 -78 -89 23区メンズカジュアル（紳） 1,361 1,113 1,460 1,172 1,269 1,097 1,379 1,093 1,206 1,103 2,366 2,309 4,838 4,885 +47 47.3% -63 +6 -57 新流通主要ブランド 5,158 3,770 3,742 4,672 4,291 3,309 3,773 4,564 4,186 3,228 7,600 7,414 15,937 16,520 +583 44.9% -105 -81 -186 エニィファム(婦・子) 1,813 1,456 1,585 2,013 1,739 1,490 1,631 1,945 1,678 1,435 3,229 3,113 6,805 6,917 +112 45.0% -61 -55 -116 エニィスィス(婦) 2,553 1,671 2,086 2,648 2,552 1,819 2,142 2,619 2,508 1,793 4,371 4,301 9,132 9,603 +471 44.8% -44 -26 -70 フィールドドリーム(紳・婦) 792 643 71 11 - - - -単体売上 37,205 29,993 37,928 35,970 35,422 29,459 38,962 35,595 35,071 29,027 64,881 64,098 139,438 146,000 +6,562 43.9% -351 -432 -783 基幹・主要ブランド計 32,111 26,799 30,320 33,139 30,919 26,529 31,812 32,674 30,347 25,768 57,448 56,115 121,934 127,500 +5,566 44.0% -572 -761 -1,333 その他 5,094 3,194 7,608 2,831 4,503 2,930 7,150 2,921 4,724 3,259 7,433 7,983 17,504 18,500 +996 43.2% +221 +329 +550 百貨店主要ブランド -2.2% 0.0% -5.3% 0.9% -1.2% 0.8% 5.5% -1.3% -1.8% -2.9% -0.3% -2.3% 0.9% 4.7% 基幹ブランド -0.9% 1.5% -4.6% 2.0% -0.7% 2.5% 7.8% -1.2% -2.3% -3.8% 0.8% -3.0% 2.0% 7.0% 23区(婦) 1.1% 4.3% -3.2% 4.0% -1.3% 4.4% 12.3% -2.6% -6.2% -8.7% 1.2% -7.3% 3.0% 8.5% 組曲(婦) -7.2% -7.3% -8.2% -5.2% -1.0% 0.1% 3.4% -1.7% -5.2% -2.4% -0.5% -4.0% 0.3% 5.8% ICB(婦) 0.5% 3.3% -7.4% 1.6% -0.7% -0.1% 3.0% -2.1% 2.7% 0.5% -0.4% 1.5% -0.3% 5.3% 自由区(婦) -0.4% 1.6% -2.6% 4.5% 1.4% 2.4% 3.3% 4.4% 8.3% 5.0% 1.8% 6.8% 2.9% 5.4% 他百貨店主要ブランド J.プレス(紳・婦・子) -3.5% -3.3% -6.8% 0.4% -0.4% -1.8% 4.7% -3.7% 0.4% 2.1% -1.0% 1.1% -0.4% 3.2% カルバン・クライン(紳・婦) -5.9% -7.0% -12.0% -0.6% -4.6% 1.2% 2.6% -4.4% -2.8% -7.1% -1.9% -4.9% -1.4% 2.7% 五大陸(紳) -0.5% 0.5% -4.7% -1.5% -0.2% -3.3% -0.1% -3.7% -4.3% -0.5% -2.0% -2.1% -1.8% 4.4% ソニア・リキエル(婦) -12.6% -10.3% -0.2% 2.2% -2.0% -7.5% -1.6% -2.0% 2.0% 0.3% -4.7% 1.2% -3.1% 0.5% ダックス(紳・ゴルフ) -5.0% -5.5% -8.6% -3.6% -6.6% -4.7% -1.1% -7.0% -5.7% -9.9% -5.8% -7.5% -4.7% -0.0% ポール・スミス(婦) -8.6% 3.4% -2.4% 4.6% 6.5% 4.8% 15.5% 20.2% 7.9% -3.6% 5.7% 2.3% 12.4% -2.1% ジョゼフ(紳婦) -2.3% -0.4% -6.5% 5.6% 3.4% 5.6% 6.9% -2.7% 2.8% -2.1% 4.4% 0.6% 2.9% 7.6% ジェーンモア(婦) -12.4% -13.1% -9.8% -11.8% -10.9% -9.5% -4.3% -9.9% -14.6% -11.9% -10.3% -13.5% -8.7% -4.9% トッカ(婦・子) -1.2% 3.5% -6.4% 9.0% 4.6% 2.5% 8.4% 0.6% -0.6% 6.8% 3.6% 3.0% 3.8% 5.2% パーソナルオーダー（紳） 3.1% 4.7% -3.4% -8.6% -5.1% -1.9% 4.3% -1.3% -0.8% -7.2% -3.8% -3.5% -1.1% 0.0% 23区メンズカジュアル（紳） 1.6% 3.4% -4.3% -4.6% -6.8% -1.4% -5.5% -6.7% -5.0% 0.5% -4.4% -2.4% -5.2% 1.0% 新流通主要ブランド -5.2% -7.4% -12.4% -16.4% -16.8% -12.2% 0.8% -2.3% -2.4% -2.4% -14.9% -2.4% -8.1% 3.7% エニィファム(婦・子) -10.9% -10.9% -1.0% -5.1% -4.1% 2.3% 2.9% -3.4% -3.5% -3.7% -1.2% -3.6% -0.9% 1.6% エニィスィス(婦) 2.9% 1.2% 8.8% 0.8% -0.0% 8.9% 2.7% -1.1% -1.7% -1.4% 3.5% -1.6% 1.9% 5.2% フィールドドリーム(紳・婦) -14.3% -18.1% -90.6% -98.7% -100.0% -単体売上 -4.7% -2.9% -7.4% -3.9% -4.8% -1.8% 2.7% -1.0% -1.0% -1.5% -3.4% -1.2% -1.2% 4.7% 基幹・主要ブランド計 -2.7% -1.1% -6.2% -2.0% -3.7% -1.0% 4.9% -1.4% -1.8% -2.9% -2.5% -2.3% -0.4% 4.6% その他 -15.8% -15.5% -12.0% -22.1% -11.6% -8.3% -6.0% 3.2% 4.9% 11.2% -10.3% 7.4% -6.5% 5.7%

売上高及びYoY FY02/17 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 増減

（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22H 1H 1H2H 実績 修正会予 期初会予 増減 進捗率2H Q1 Q2 1H 単体（HD＋オンワード樫山） 37,205 29,993 37,928 35,970 35,422 29,459 38,962 35,595 35,071 29,027 64,881 64,098 139,438 140,000 146,000 -6,000 45.8% -351 -432 -783 オンワード商事 4,619 3,648 3,846 3,694 4,819 4,716 3,837 3,256 4,397 3,393 9,535 7,790 16,628 15,800 15,920 -120 49.3% -422 -1,323 -1,745 チャコット 2,782 3,067 2,794 2,485 2,783 3,068 2,852 2,540 2,781 3,027 5,851 5,808 11,243 11,168 11,470 -302 52.0% -2 -41 -43 クリエイティブヨーコ 1,480 1,367 1,570 2,044 1,471 1,437 1,553 1,880 1,410 1,379 2,908 2,789 6,341 6,228 6,570 -342 44.8% -61 -58 -119 アイランド 1,959 2,011 2,148 2,273 2,177 2,092 2,361 2,261 2,040 2,153 4,269 4,193 8,891 9,008 9,266 -258 46.5% -137 +61 -76 オンワードクリエイティブセンター 1,198 651 904 688 986 502 817 411 - - 1,488 - 2,716 - - -1,488 バーズグループ 478 406 319 8 - - - -オンワードラグジュアリーグループ 7,810 6,889 6,069 8,246 7,020 7,404 8,887 8,573 8,590 8,198 14,424 16,788 31,884 34,002 33,865 +137 49.4% +1,570 +794 2,364 ジョゼフグループ 2,997 2,365 1,821 2,991 2,652 1,900 2,709 3,256 2,647 1,830 4,552 4,477 10,517 10,044 10,618 -574 44.6% -5 -70 -75 連結全体 65,513 53,982 60,915 64,490 61,028 54,372 65,408 62,267 60,882 52,982 115,400 113,864 243,075 243,600 248,500 -4,900 46.7% -146 -1,390 -1,536 単体（HD＋オンワード樫山） -4.7% -2.9% -7.4% -3.9% -4.8% -1.8% 2.7% -1.0% -1.0% -1.5% -3.4% -1.2% -1.2% 0.4% 4.7% オンワード商事 4.0% 3.5% -1.7% -0.2% 4.3% 29.3% -0.2% -11.9% -8.8% -28.1% 15.3%-18.3% 5.2% -5.0% -4.3% チャコット 1.6% 2.3% -3.3% -0.3% 0.0% 0.0% 2.1% 2.2% -0.1% -1.3% 0.0% -0.7% 1.0% -0.7% 2.0% クリエイティブヨーコ -1.9% -6.3% -5.3% -1.2% -0.6% 5.1% -1.1% -8.0% -4.1% -4.0% 2.1% -4.1% -1.9% -1.8% 3.6% アイランド -7.5% -2.7% -4.4% -1.8% 11.1% 4.0% 9.9% -0.5% -6.3% 2.9% 7.5% -1.8% 6.0% 1.3% 4.2% オンワードクリエイティブセンター 10.1% 13.0% -5.4% - -17.7% -22.9% -9.6% -40.3% - - -19.5% - -21.1% - -バーズグループ -38.5% -10.0% -43.0% -98.3% - - - -オンワードラグジュアリーグループ 16.3% 31.1% -18.6% 18.0% -10.1% 7.5% 46.4% 4.0% 22.4% 10.7% -1.9% 16.4% 9.9% 6.6% 6.2% ジョゼフグループ -14.7% -14.1% -50.8% -18.1% -11.5% -19.7% 48.8% 8.9% -0.2% -3.7% -15.1% -1.6% 3.4% -4.5% 1.0% 連結全体 -4.7% -4.8% -14.0% -4.0% -6.8% 0.7% 7.4% -3.4% -0.2% -2.6% -3.4% -1.3% -0.7% 0.2% 2.2%

営業利益及び利益率 FY02/17 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 FY02/18 FY02/19 - 増減

（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 1H 1H 実績 修正会予 期初会予 増減 進捗率 Q1 Q2 1H 単体（HD＋オンワード樫山） 4,237 -2,095 4,408 288 4,258 -1,180 4,729 -28 3,916 -1,594 3,078 2,322 7,779 8,300 8,600 -300 28.0% -342 -414 -756 オンワード商事 493 142 275 349 487 273 241 195 397 261 760 658 1,196 1,029 1,163 -134 63.9% -90 -12 -102 チャコット 150 346 197 22 157 312 188 -23 170 317 469 487 634 656 671 -15 74.2% +13 +5 18 クリエイティブヨーコ 12 -55 85 182 47 -38 103 194 45 5 9 50 306 339 416 -77 14.7% -2 +43 41 アイランド 159 217 263 334 228 257 255 365 109 284 485 393 1,105 1,025 1,203 -178 38.3% -119 +27 -92 オンワードクリエイティブセンター 45 -6 37 -1 44 -2 30 1 - - 42 - 73 - - -42 バーズグループ -57 -141 -189 -15 - - - -オンワードラグジュアリーグループ 484 -613 648 -458 -37 -558 409 -615 -219 -272 -595 -491 -801 -1,089 -579 -510 45.1% -182 +286 104 ジョゼフグループ -339 -146 75 63 -384 -215 -264 101 -444 -261 -599 -705 -762 -933 -480 -453 75.6% -60 -46 -106 差異 -242 -2,062 -1,037 -1,852 -239 -1,981 -728 -1,415 -416 -1,692 -2,220 -2,108 -4,363 -3,927 -3,794 -133 53.7% -177 +289 112 連結全体 4,942 -4,413 4,762 -1,088 4,561 -3,132 4,963 -1,225 3,558 -2,952 1,429 606 5,167 5,400 7,200 -1,800 11.2% -1,003 +180 -823 単体（HD＋オンワード樫山） 11.4% -7.0% 11.6% 0.8% 12.0% -4.0% 12.1% -0.1% 11.2% -5.5% 4.7% 3.6% 5.6% 5.9% 5.9% +0.0pp -0.9pp -1.5pp -1.1pp オンワード商事 10.7% 3.9% 7.2% 9.4% 10.1% 5.8% 6.3% 6.0% 9.0% 7.7% 8.0% 8.4% 7.2% 6.5% 7.3% -0.8pp -1.1pp+1.9pp +0.5pp チャコット 5.4% 11.3% 7.1% 0.9% 5.6% 10.2% 6.6% -0.9% 6.1% 10.5% 8.0% 8.4% 5.6% 5.9% 5.9% +0.0pp +0.5pp +0.3pp +0.4pp クリエイティブヨーコ 0.8% -4.0% 5.4% 8.9% 3.2% -2.6% 6.6% 10.3% 3.2% 0.4% 0.3% 1.8% 4.8% 5.4% 6.3% -0.9pp -0.0pp+3.0pp +1.5pp アイランド 8.1% 10.8% 12.2% 14.7% 10.5% 12.3% 10.8% 16.1% 5.3% 13.2% 11.4% 9.4% 12.4% 11.4% 13.0% -1.6pp -5.1pp+0.9pp -2.0pp オンワードクリエイティブセンター 3.8% -0.9% 4.1% -0.1% 4.5% -0.4% 3.7% 0.2% 2.8% 2.7% バーズグループ -11.9% -34.7% -59.2% -187.5% - - - -オンワードラグジュアリーグループ 6.2% -8.9% 10.7% -5.6% -0.5% -7.5% 4.6% -7.2% -2.5% -3.3% -4.1% -2.9% -2.5% -3.2% -1.7% -1.5pp -2.0pp+4.2pp +1.2pp ジョゼフグループ -11.3% -6.2% 4.1% 2.1% -14.5% -11.3% -9.7% 3.1% -16.8% -14.3% -13.2% -15.7% -7.2% -9.3% -4.5% -4.8pp -2.3pp -2.9pp -2.6pp 連結全体 7.5% -8.2% 7.8% -1.7% 7.5% -5.8% 7.6% -2.0% 5.8% -5.6% 1.2% 0.5% 2.1% 2.2% 2.9% -0.7pp -1.6pp+0.2pp -0.7pp

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

2019年2月期第2四半期決算（2018年10月5日発表）

▷ 上期：前年比11億円営業増益計画（25億円）から一転、58%･8億円営業減益の6億円で着地。ECが順調推移も実店舗の 減収が想定より加速、在庫一元化に伴う物流構造改革等の経費先行もあり減収減益に。通期業績も下方修正発表 ▷ 国内アパレル事業：32%､11億円営業減益。会計処理変更で5億円利益上乗せも､単体及び主要関連会社が総じて減収減益  EC：単体ECは32%､21億円増収で売上構成比は13.3%（前年10.0%）に高まる。継続的に資源集中を行い順調に推移  ブランド：基幹ブランドは3.0%減､自由区の増収続くも23区･組曲の減収が響く。新流通も主要2ブランドが減収に  在庫一元化：8月にEC及び店舗向け在庫一元化が完了。将来的に店頭在庫及び出荷中在庫の即時把握機能を追加予定  会計変更：棚卸資産の評価精緻化が進んだため､Q1から評価基準を変更。上期5億円､下期10億円超の増益要因に ▷ 海外アパレル事業：12%増収､1億円営業損失縮小。JIL SANDERの売上拡大､中国の収益性回復､J.PRESS新旗艦店が寄与

 HD専務執行役の国際事業担当就任､MOREAU PARISのCOO､JIL SANDER事業･JOSEPHのCEO交代等構造改革実行中

▷ ライフスタイル事業：18%､2億円減益。主にリゾート事業のグアムへの日本人旅行者減少で減収減益

▷ 自社株：上期は200万株購入･500万株消却を予定通り実施。下期も上限300万株･27億円の取得､500万株消却を予定 ▷ FY02/19：下方修正発表。営業利益は上期19億円の未達を織込み、72億円から54億円に下方修正。新素材ADSのプロパー

販売で下期挽回を狙う。なお、通期15億円超の会計上の影響（上期5億円）が期初計画比でも増益要因の点に留意 ▷ FY02/20：新中計発表予定。国内はEC伸長に加えプロパー売上拡大、海外は構造改革効果に期待。非連結で運営する

Kashiyama the Smart Tailorも2018年末の新工場稼働を機にプロモーションを強化、国内外で拡大狙う。連結化も検討 連結（上）及び単体（下）業績推移（百万円） 出所：会社資料よりSR作成 会社別売上（左）営業利益（右）（十億円） 出所：会社資料よりSR作成 72.4 60.4 73.374.073.6 58.6 75.673.8 68.8 56.7 70.8 67.265.5 54.0 60.964.561.0 54.465.462.360.953.0 6.5 -2.9 7.0 -0.4 6.0 -3.4 5.5 -2.4 4.4 -4.2 5.0 -1.5 4.9 -4.4 4.8 -1.1 4.6 -3.1 5.0 -1.2 3.6 -3.0 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Q1

FY02/14(*) FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

売上高 営業利益 (JPYbn) 35.7 27.0 36.6 31.436.5 26.0 36.6 29.933.1 24.7 34.3 27.432.3_23.231.0_26.630.323.433.1_26.729.923.2 49.4% 44.8% 49.9% 42.4% 49.7% 44.4% 48.4% 40.5% 48.1% 43.5% 48.4% 40.8% 49.4% 43.1% 51.0% 41.3% 49.7% 43.1% 50.7% 42.9% 49.1% 43.8% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 10 20 30 40 50 60 Q1

FY02/14(*) FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

千 売上総利益 売上総利益率（右軸） (JPYbn) 42.1 33.5 44.0 40.342.8 32.9 43.6 39.039.0 30.9 41.0 37.437.2 30.0 37.936.035.4 29.5 39.0 35.635.1 29.0 5.8 -1.6 6.9 0.6 6.0 -2.0 6.2 0.64.4 -2.1 5.3 -0.3 4.2 -2.1 4.4 0.34.3 -1.2 4.7 -0.0 3.9 -1.6 -10 0 10 20 30 40 50 Q1

FY02/14(*) FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

売上高 営業利益 (JPYbn) 22.5 15.4 24.2 17.6 22.6 15.0 23.8 17.020.4 14.1 21.9 15.819.8_13.820.515.819.4_14.0 21.6 15.919.6_13.5 53.5% 46.1% 55.1% 43.6% 52.9% 45.6% 54.5% 43.6% 52.2% 45.6% 53.5% 42.2% 53.2% 45.9% 54.1% 43.9% 54.8% 47.5% 55.4% 44.6% 55.8% 46.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 5 10 15 20 25 30 Q1

FY02/14(*) FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

千 売上総利益 売上総利益率（右軸） (JPYbn) 42.1 33.544.040.342.832.943.639.039.030.941.037.437.230.037.936.035.429.539.035.635.129.0 72.4 60.4 73.374.073.6 58.6 75.673.8 68.8 56.7 70.8 67.265.5 54.0 60.964.561.0 54.4 65.4 62.360.9 53.0 0 10 20 30 40 50 60 70 80 Q1

FY02/14 FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

単体 国内子会社 オンワードラグジュアリーグループ ジョゼフ その他 (JPYbn) 5.8 -1.6 6.9 0.6 6.0 -2.0 6.2 0.6 4.4 -2.1 5.3 -0.3 4.2 -2.1 4.4 0.3 4.3 -1.2 4.7 -0.0 3.9 -1.6 -5 0 5 Q1

FY02/14 FY02/15Q1 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

単体 国内子会社 オンワードラグジュアリーグループ ジョゼフ その他

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage

決算概要

四半期業績の季節性に関する補足：四半期業績はバーゲンシーズンの有無などの季節要因が影響し、ばらつきが大きい。Q1（3-5月）は3月の繁忙期 が含まれる。これに対し、Q2（6-8月）は7月がバーゲン時期であるため、正価で売れる商品比率はQ1より少なく、利益が圧迫される傾向が強い。同 様にQ4も1月のバーゲンシーズン、および年度末に計上される評価損の影響により利益が圧縮されるケースが多い。 上期：ECが順調推移も実店舗の減収が想定より加速、在庫一元化に伴う物流構造改革等経費先行減収で8億円減益に 2019年2月期（FY02/19）上期の業績は、売上高1,139億円（前年比1.3%減）、営業利益6億円（同57.6%減）、経常利益 13億円（同37.6%減）。営業利益は前年比では823百万円減益。海外アパレル関連事業は増益（前年比75百万円損失縮小） を確保したが、国内アパレル関連事業（1,081百万円減益）ライフスタイル関連事業（185百万円減）の減益が響いた。 なお、棚卸資産をより精緻且つ公正に評価可能になったことを踏まえ、Q1より棚卸資産の評価基準（一定の期間･一定の 率）を変更した。この影響で連単とも売上原価が537百万円減少、営業利益が前年比では良く見える点に留意のこと。 評価基準変更影響：Q1は437百万円、Q2が60百万円。下期は10億円超を予定、Q4に厚めとなる見通し 国内アパレル関連事業は、百貨店等の衣料販売が引き続き苦戦するなか、基幹ブランドの落込み（3.0%､798百万円減） の中でも母体の大きい23区の7.3%減（973百万円減）、組曲の4.0%減（191百万円減）が響いた。ただ、継続的に資源集 中している国内ECの売上は単体が32.0%増（2,071百万円増）と計画比ではやや物足りないが、高水準で伸長している。 23区については、春夏物では組織的にやや混乱が見られたものの、秋冬物は回復基調にある模様だ。 海外アパレル関連事業は、欧州のJIL SANDERブランド事業の売上拡大、及び中国の収益性回復、米国でのJ.PRESS新旗 艦店を活用したプロモーションの成功等により、全体としては増収減益となった。営業損失幅の縮小（75百万円）につ いては、欧州主要2社の営業損益がOLG（営業損失491百万円､104百万円改善）、JOSEPH（同705百万円、106百万円拡 大）と、2社計では前年並みであり、アジア（135百万円増）米国（約40百万円増）が貢献した。 期初にHDの専務執行役が国際事業担当に就任し、Q1時はQ2以降により踏み込んだ構造改革に取り組む予定としていた。 実際、欧州はOLGの実質TOPに元JOSEPH CEOの欧州担当執行役員を据え、JIL SANDER事業CEO、Moreau ParisのCOO を外部から招聘し、グローバル営業体制を強化、JOSEPHも新CEOを外部から招聘し経営体制を刷新、新クリエイティブ ディレクターを起用し2019秋冬から新生JOSEPHを展開する予定である。 ライフスタイル関連事業は、主にリゾート事業において地政学的リスクを背景にグアムへの日本人旅行者が減少したこと が影響し、全体として減収減益となった。グアムは前年比約190百万円の減益、通期でも160百万円の減益を見込む。チャ コット、クリエイティブヨーコは収益性の改善が見られたとのこと。 新セグメント：短信での事業セグメントをQ1から変更。ライフスタイル関連事業が、今後の成長を担う事業として独立。中核子会社は、チャコット （バレエ・ダンス用品）、クリエイティブヨーコ（ペット用品、キャラクター）で、kokobuy（コスメ）、リゾート事業も含まれる セグメント売上（左）及び営業利益（右）増減（百万円） 出所：会社資料よりSR作成 115,400 113,864 +2,293 -3,000 -828 110,000 111,000 112,000 113,000 114,000 115,000 116,000 売上高 FY02/18上 ｱﾊﾟﾚﾙ関連 国内 ｱﾊﾟﾚﾙ関連 海外 ﾗｲﾌｽﾀｲﾙ 関連 売上高 FY02/19上 (JPYmn) 1,429 606 +75 +26 +249 +95 -1,081 -185 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 営業利益 FY02/18上 ｱﾊﾟﾚﾙ関連 国内 ｱﾊﾟﾚﾙ関連 海外 ﾗｲﾌｽﾀｲﾙ 関連 暖簾 消去 全社費用 営業利益 FY02/19上 (JPYmn)

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage 株主還元 2018年4月6日の2018年2月期通期決算と同時に、a）2019年2月期上期中に上限200万株（自己株除き発行済株式の1.4%） 同20億円を取得すること、b）2018年4月27日には保有自己株式2,541万株の内、500万株（同2.97%）を消却することを 発表。自己株については2018年5月24日迄に200万株を計1,782百万円で取得、消却についても2018年4月27日に500万株 の消却を終了した。 2018年10月5日の上期決算時には新たに、A）2019年2月期下期中に上限300万株（同2.13%）同27億円を取得すること、 B）2018年10月31日には保有自己株式2,223万株のうち、500万株（同3.06%）を消却することを発表。同社では、ROE5% 以上を早期に実現した上で、将来的に8%の水準を目指すことを目標としている。 自己株式（百万株） 出所：会社資料よりSR作成 Q3以降に向けて 同社は非セール期（プロパー期）、且つ、商品価格の高い秋冬物が主力となるQ3の営業利益の比重が高い。セール期の Q2及びQ4は営業赤字となる傾向があるが、Q4は黒字化も可能。そのため、下期の利益構成比は2019年2月期の場合89% （期初計画では65%）、単体は72%（同64%）となる。下期営業利益は、上期の期初計画未達分19億円は取り戻せないも のの、期初計画を1億円上回る48億円を計画する。 同社が下期の売上拡大策として期待しているのが、素材軸でのブランド横断企画Advanced System（AS）プロジェクト。 第1弾として2018年秋冬は独自の新技術を活用したダウンアイテムAdvanced Down System（ADS）を強化、18ブランド 4.5万着を投入する。売上は16億円を見込み、収益性も高いとのこと。Q4にも春物ダウンとして新規展開し、2019年春夏 ではASプロジェクトで第2弾の展開を予告している。ADS以外にも、1）秋冬物では春夏物での反省を活かしたキャンペー ン展開、2）23区における百貨店以外への出店強化、3）Field Dreamのリブランディング（下期11店舗展開）等にも期待 したい。なお、海外事業の構造改革の考え方については後述の海外事業の項目を参照されたい。 単体売上増減 出所：会社資料よりSR作成

国内事業

オンワード樫山（単体） 中核となるオンワード樫山（単体）の1H業績は、売上高641億円（前年比1.2%減･8億円減）、営業利益23億円（2.5%減･ 8億円減）。粗利率は51.6%（0.1pt上昇）、販管費率が48.0%（1.3pt上昇、販管費は4億円増）、営業利益率は3.6%（1.1pt 低下）であった。なお、会計処理変更の影響を除くと、粗利率は50.8%（0.7pt低下）、営業利益率は2.8%（2.0pt低下）、 3 2.5 3 3 3 5 1 3 2 3 5 5 5 4.5% 6.2% 6.2% 6.2%7.7% 9.4% 9.4% 9.4% 9.4% 9.4% 9.4% 9.4% 9.4% 9.3% 9.3% 9.3% 9.3% 9.2% 9.2% 9.2% 9.2% 8.2% 9.9% 12.9%13.5% 15.1% 13.6% 12.8% 0% 5% 10% 15% 0 10 20 30 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 1H… 自己株式 自己株式取得 自己株式消却 発行済株式数比（右軸） (mn) 67,198 64,881 64,098 +198 +550 -332 -1,328 -855 -798 -349 _-186 61,000 62,000 63,000 64,000 65,000 66,000 67,000 68,000 単体売上 FY02/17 上 百貨店 基幹 ブランド 百貨店 主要 ブランド 新流通 主要 ブランド ブランド 廃止等 その他 単体売上 FY02/18 上 百貨店 基幹 ブランド 百貨店 主要 ブランド 新流通 主要 ブランド ブランド 廃止等 その他 単体売上 FY02/19 上 (JPYmn) 69,918 67,198 64,881 _64,098 +846 +1,904 +2,071 -3,566 -4,221 -2,854 60,000 62,000 64,000 66,000 68,000 70,000 72,000 単体売上 FY02/16上 EC 実店舗等 単体売上 FY02/17上 EC 実店舗等 単体売上 FY02/18上 EC 実店舗等 単体売上 FY02/19上 (JPYmn)

オンワードホールディングス｜8016

LAST UPDATE: 2018.11.06 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp

R

Coverage 営業利益は18億円（13億円減益）と、前年比での内容はあまり良くない。 売上は、ECが前年比21億円増（32%増）と自社ECが牽引して伸長したものの、実店舗等の同29億円減（4.9%減）を補う には至らなかった。百貨店の閉店等による店舗面積の4.4%減少（百貨店3.7%減、SC等5.8%減）が影響したとも言える が、その背景にある消費動向の想定を上回る変化への対応が遅れているという面もあり得よう。 粗利率の低下は、春物商品の売上未達、EC売上に占めるセール販売比率の増加等が影響したとみられる。またQ2は、百 貨店においては政府が進めるPremium Fridayと合わせてセール第1弾を6月29日（金）から、セール第2弾を7月27日（金） から開催。その合間の1か月を埋めるべく「プロパー価格だけれどもお手頃な価格」な盛夏物の実需品の投入を図った。 しかしながら、商品を消化するには1か月の期間は短く、大きな効果は得られなかった模様だ。 販管費は、クーポンやキャンペーン等の販促関連費用が増加。配送関連費用（一部業務委託費用は人件費に含む）もEC 売上の増加基調を背景に増加している。一方、広告宣伝費は抑制、店舗減少に伴い人件費･物件費･賃借料は減少した。 粗利率（左）販管費率（右） 出所：会社資料よりSR作成 ブランド別 単体売上高は、ECが85億円（32.0%増･21億円増）と着実に売上を伸ばしたが、店頭の売上減少（EC以外売上は556億円、 4.9%減･29億円減）もあり、減収に終わった。ブランド別では、基幹ブランド（FY02/18単体売上構成比40.5%）が前年 比3.0%減と主力の23区（同20.1%）が7.3%減、組曲（7.1%）が4.0%減と落ち込みが響いた。 23区は事業環境の変化に加えて、物流問題への対応など一時的に組織的な不具合も生じたことで商品力低下にも繋がっ た模様。ただ、秋冬物ではそうした影響は収まり、9月は天候等の特殊要因を除いて順調に推移したとしている。また、 百貨店が9割近くを占めている事業構造を改革、一部地域で実験的に行ったSC出店が順調なことから下期以降は拡大を図 る方針である。2017年秋冬はレザージャケットが好調であったことから前年比のハードルは高い模様だが、注目したい。 自由区（FY02/18単体売上構成比6.9%、Q1:8.3%増、Q2:5.0%増）は7四半期連続で増収を続けている。顧客層を意識し て戦略的に行った取組（Owned Media ‘Another Door’）が構造的に効果を表しているとみられる。下期もICB（同6.3%、 2.7%増、0.5%増）とともに順調な推移が見込まれている。

9月：最終週の週末に台風24号が上陸、大都市圏で列車運行を早期に終了するなどの影響も重畳し百貨店等への来店客数が減少。東京大阪での大型催 事とも重なったことで影響がより表れた格好

Q1時点（参考）：同社では、両ブランドとも商品力が足りなかったと分析、春･初夏の商品が4･5月に不調に終わり、23区は6月も7%減と落込みに反 発がみられない模様だ（組曲は2%減と減少幅が縮小）。その一方、基幹ブランドの中でも自由区（構成比6.9%）は8.3%増、ICB（同6.3%）は2.7% 増と好調な結果となった。特に自由区は6四半期連続で増収基調を維持、前下期から開始したOwned Media ‘Another Door’の効果も重畳し、好調に 推移している。Another DoorはAW/SSの各シーズンに発行、Q1はより積極的な展開が奏功した模様だ。 52.9% 45.6% 54.5% 43.6% 52.2% 45.6% 53.5% 42.2% 53.2% 45.9% 54.1% 43.9% 54.8% 47.5% 55.4% 44.6% 55.8% 46.5% 40% 44% 48% 52% 56% 60% 64% 68% -1.5pp -1.0pp -0.5pp 0.0pp +0.5pp +1.0pp +1.5pp +2.0pp Q1

FY02/15 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1

前年比増減（左軸） 粗利率 38.9% 51.7% 40.3% 42.1% 40.9% 52.3% 40.5% 43.1% 41.9% 52.8% 42.5% 43.1% 42.8% 51.5% 43.3% 44.7% 44.7% 52.0% 36% 40% 44% 48% 52% 56% 60% 64% 68% -1.5pp -1.0pp -0.5pp 0.0pp +0.5pp +1.0pp +1.5pp +2.0pp +2.5pp Q1

FY02/15 FY02/16Q1 FY02/17Q1 FY02/18Q1 FY02/19Q1