西ドイツの連邦制資本市場 : 4ヵ国占領とフランクフルト金融市場の復活 (下)
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(3) . ! 目. ". #. ()
(4) ・$ %&' 名称. 次. 性格. Ⅰ. 研究成果. 以下本号. ()
(5) ・$ %&' 本店. .
(6) 主要研究. 所在地 Ⅳ. 金融市場西
(7) . . 日本主要研究. 連邦制資本市場. Ⅱ. 戦時経済 遺産敗戦前後 証券取. . 戦後 経済復興 . 引. . 戦時経済 遺産金融・証券市場. 金融市場. ( )株式市場 機能麻痺. ( )通貨改革貨幣市場. ()国家債券市場 徹底的利. ()金融機関企業金融 ()戦後復興金融市場. 用. . 西
(8) 連邦制資本市場(. ()経済統制下 貨幣市場 . 敗戦前後 証券取引所旧所有権. 歴史特性. 清算. ( )連邦制資本市場証取所連合会. ( )地区以外 証券取引所. ()株式市場債券市場. ()地区 証券取引所. ()西
(9) 証券市場 歴史特性 . ()封鎖証券旧所有権 清算 Ⅲ. 占領政策 相違 金 融市場 復活 !連合.
(10) . ( ) 金融改革方針調査.
(11) !". . 基本方針占領政策 国間 確執. # $%. 報告 ()"# 占領方針占領政策. ()
(12) ・$ %&' 名称性格. ()連合国全体占領政策樹立 挫折. 以上)*+$ %&' 設置, 英米軍政府 妥協, ,軍政府-加.. .
(13) ・. /+形進0*｡ 以下1*23. $ %&' 創設. 4 記述5( 設立経過( 性格. ( )英米地区 統合西側占領政策. 6/7見7/8*/｡. 統合. 銀行6/77
(14) 当局金融. >&?& ：連邦制資本市場, 占領政策, 金融市場 − ;=−.
(15) 北. 星. 論. 第EE巻 第H号 (通巻第EY号). 集(経). (LD ). 専門家達多変更提案草案出. 規定 ｡ Q3#銀行次<3性. ,
(16) 目不十分. 格持 : ｡ 諸州中央銀行銀行,. 思 ｡ , 政治自立, 貨幣・. "国外業務関中央機関$%I, =. 金融手段金融機関管理中. 米英統合経済地区J>) 地区諸州, 後. 央銀行 . !"側 構想#. 不可能 $%｡ &'名称 問題 % ｡. !"側 ｢. !"中央銀行. 3. !. !"連邦共和国管理 ｢金融庁. .
(17) ｣｡ 1支店, 子会社, 関係会 社持 3｡. .
(18) ｣ 提案, 連合軍政府. # 銀 行 役 員 会 . . ( . ｢()*+・,-.)/)0 . . . ) RS営業政策, 特金融政策. ｣ ｡ 妥協 ｢. 決定当初連合国銀行委員会置. !"・(). *+/)0 . . ｣ 浮. 中央銀行理事会 .
(19) . ( . 上 ｡ 最後瞬間連合軍政府#名. . . ) <二N内部機関構成:. 定冠詞 . 消去 ｡ 西側地区. ｡ 前者総裁副総裁及S一定数役員. !"12$34567地区. !"参加. 成I, #<Q総裁及S副総裁理事会. 扉開8, 9 人感情害:3. $選出:｡ 理事会理事長, 副理. ;$% ｡ 結果正式名称 ｢. !"・. 事長 総裁兼T#$83:. ()*+/)0 . . ()｣. ｡ 一方中央銀行理事会諸>)? ・"@. 3 ｡. )7>+A/)0総裁中選出:. 具体的成立過程次<$%｡. 理事長 (議長) . !"・()*+/)0総. =諸>)? ・"@)7>+A/)B). 裁及SCC 行成諸>)? ・"@)7>+. . .
(20) (諸州中央銀行 −英. A/)0総裁$構成:｡ #点 旧>. 語名 .
(21) ) 専門家草案作. !U /)0決定的3相違$%I,. 成作業 行, 後米英占領軍政府検. "・()*+/)0連邦的, 中央集権. 討経, CDEF年G月H日米英占領軍政府. 的$3｡ = 対外的,. !. 法律I設置: ｡ J>) 占領地区$. !"・()*+/)0諸>)? "@). , 同年G月KL日発効 J>) 軍政府. 7>+A/)0統一的3中央銀行 . 命令$同地区各州中央銀行. !"・(. 活動｡ VW)?A# ｢分権. )*+/)0M加入｡ 後#設置法同. 化: X段階発券銀行 統合｣. 年CC月H日付$改正:, G地区$同等権. 表現｡. (YZ ). 限持N状態$発効: ｡ :C DED年CK. #銀行, CDEF年[月CD日付$発効. 月CL日付高等弁務官会議法第CL条I,. 貨幣制度関新秩序第二法 (通貨発券法). N規定 改正: ｡ . !". \紙幣発行権鋳貨鋳造権 ｡. 連邦共和国創設伴, 国家法上諸関係. 後者短命$% ｡ C DEY年夏. (LF ). 適合:O ;改正1 ｡. 米英経済統合地区 成立, = CDEF年. !"・()*+/)0J>)0JA7. ];三国統合地区 成立 後, CDED年. 本店置公法上法人$%I, 法律的. ^月西. 諸>)? ・"@)7>+A/)0子会. . 社$%｡ P) ・
(22) >+# ｢法律上. $% ｡ 鋳貨鋳造権, CDLZ年`月a日付. 州中央銀行姉妹 (娘−山口) 法人. 法律$b)7M移管: ｡ 3R#銀行. . . . . ｣ . , b )中央集権的色彩強中央銀. − KK−. !"C Z州西_A )統合 !"連邦共和国 創設: ;.
(23) 西連邦制資本市場u国占領;! (; %金融市場復活 (下). 行修正要求 退 設立. 第]章 ｢;! (; %復活｣ 中/約M ^&.
(24) , 最終的 連邦準備制度 近銀. _割 実証試2 ,｡ *章7節. 行｡ , 西州. 分- , * 関係,, 第8. . ! "#・$ %!&. 節 ｢国際展開｣ 第`節 ｢国内金融機関各. ' (持), * 各領域 + , ｢銀. 本店所在地決定｣ /0,｡ 特 第8節第`. 行銀行｣
(25) 課題遂行,-./0. 項/ ｢・Q R&' (本店所在地問. ,｡. 題｣
(26) 取E上a. ,｡. (1 ). / 23 , 456年7月8日 米英. 彼b , cd&e&" 置- . 軍事政府同9内容法律/*銀行設立. 公文書館 f! 銀行附属文書館及g. 根拠与:. ｡ ;! #占領地区/. hH % ..国立公文書館以下記. , 同年<月=>日 逆上 発効? ;!. 録, 手紙, 個人i含j各種文書詳細. #軍政府法律/諸! "#・$ %!&. 検討行｡ (U %;Q&VW著作. ' ( 参加
(27) ｡ 456年月8日 @. /掲載順). ABC-用語上相違除D, 三国全占. ①管理委員会／ZI 金融部会 ｢. (15 ). 領地区/同内容,新大綱 発効
(28) ｡. ・Q R&' (, 45K年月−456. ?. 454年=月>日高等弁務官会議第>. 年`月｣｡ 及g ｢西発券銀行創設. 条 3E, 法AF-規定再度変. 向 金融部会法案作成, 経済特. 更加:. ｡ 連邦共和国. 別委員会内小委員会会議, 456年8月. 創設 伴新国家法上諸関係 適応?G,. M 日 (金) k時半開始｣｡ b ・cd&. /0｡ 上記二段階中央銀行H#. e&" 公文書館;l R 15／16 ｡. IJ4>K年L月M日N/ 成立
(29) , 最終的. (第]章脚注7). 4>K年O月8日 連邦銀行P移行
(30). ②m Z (・!W#' (営業本部 ｢西. (1= ). /0,｡. 側地区 + ,中央発券銀行本店所在地 F ｣ 45K年月]日｡ f! 銀 行 附 属 文 書 館 ; l R M5／4｡. (<)・Q R&' (本店所在地. (第]章脚注L). 以上, 第S次世界大戦後戦後処理T ,連合国間/政治経済 F 複雑. ③英軍政府金融局内 金融部会首席管. 状況中/, 西側地区統合結節点一F. 理部長 ... U n%覚書 ｢銀行.
(31) ・Q R&' (成立
(32) ｡
(33). 集中排除, 8. 提案? Q R&・oS. -
(34) 設立前 持)上 , *. p ' (本店所在地｣ 45K 年 月=5 日｡. 銀行本店所在地T,米英間/論争/. b ・cd&e&" 公文書館｡ +. 0｡. *覚書他 Xqd r 現代史研究. *議論 F 本格的 問題提起
(35) . 所 f! 銀行附属文書館/X参照. U %;Q&VW/0,｡ 彼自己. /D,*, 及g最後X 著者 U. 研究成果 XY 以下仮説提示
(36) . n%/0,*示f #% 手. ,｡ ｢;! (; %決定純粋 政治. 書Di 着 . ,, *. 的決断/0E, 軍政府ZI . U %;Q&VW脚注 + s . 軍政府 対
(37) * /押
(38) 切｣ ｡
(39). %
(40) ,｡ (第]章脚注k). (1M ). ;! (; %金融[ \&. 中世. ④ Ｗ. ;lVt ｢456年8月k日及g日. 見本市都市-.欧州金融[ \&P. . qd r 討議 関,記録｣ 456年8. 彼. − =M−.
(41) 北. 星. 論. 第巻 第5号 (通巻第号). 集(経). 月日｡ ・ 公文書. 5. 中央発券銀行 ;,. 館
(42) ／｡ (第章脚注). −−− 最大多数(銀行f本店XiBABC場. ⑤ 上級市長 ・. 所, 証券取引所(取引高f最大)*C場所,. ・ . !"担当#. 外国U(金融取引f最^活発_場所?置. $%軍政府, &' 司令部内 (地方行政官)*+,旅団長-.・/0 1. :Cjk)*C｡ J. 西側地区(新,_中央発券銀行;, 将来. ・2 3宛(手紙, 4年5月. 設置@:C)*lm [政府(所在地U. 日｡ ・ 公文書館. ;関係_a?, c(機能X遂行MC(?最.
(43) ／｡ (第章脚注). 良(場所?設置MC(f, 最初^n,将来. ⑥#$%軍政府金融局責任者6$&3・. ?iBA^o@paY適当)*lm｡ c:. 7%. ; 3 )*lm｡. 卿(上級市長陳情書8. (回答, 4 年5月 日, 同上
(44) ｡. q. 金融'r UaA . 9:; 4年5月日付(Ｋ. /<. 3 ;現在TUVW地域的重要性a. ( ・ . 持+AB_B｡ 西南 [(金融'r. !"司令. 部首席金融担当官Ｒ. Ｅ. =$. >. UaA(c(名声;歴史上(追憶?Ms_. 宛(手紙?示@:ABC｡ (第章脚注). B｡ c(名声;0 (. GH . ⑦/D$E軍政府金融局財政部/ ・Ｊ.. ) UBm;C昔(時代?遡C｡ 9(. 1F(同局金融制度部門担当部長$GH. 間何十年?iBA 3 ;西南. ・. / 宛DI?見:C見解,. [)\A有aAB,準支配的地位X. 4年5月J日｡ 10 .. 国立公. agB?失+ABC｡ −−− 3 . . ( ) 金融制度部. 証券取引所; [f降伏MCn);, 西. 門金融/2 K, 保険及L中央銀行政. 南 [(交易'rUaA目覚naB. 策?関MC記録
(45) N4,
(46) 名,. 重要性X持+AB,f, c:以降西南 . ｢"・OPQ23−米英統合地. [証券(取引高;大規模?`# 38移. 文書館. 区, 合同銀行委員会並L?統合地区予算｣,. 動a,｡. 4 年5月J日付(DI ｢課題名, "・. t. 3 ;, 貨幣・外為市場Ua. OPQ23設置?向R提案@:,法律. A今^*C程度(役割X果,aABCf,. ?対MC7D｣ (第章脚注S). 9:;主UaA 3 (大支店制. 9:(文書(TUVW;, 唯一⑦X除Y. 銀行(取引高?uC^()*b, 形式的?. U#$%側UZ. U
(47) &?代表@. ^実質的?^c(支店網;西南 [全体. :C [側( [・"23. ?及v郊外XE2MC^();_B｡. 所在地問題?\BA(見解U要望)*C｡ B. (&'内)(制約f*C−山口) −−−. ]:^, 本店; 3 );_Y, `. 降伏後(諸州(地理的条件XwCU, . # 3_Ba X適当U見_M見解). 3 f将来西側地区(金融'r. *b, c:d:(論拠X掲eABC｡ 特?②. 8発展MC9UX証明MC9U;)k_B｡. (資料f9(所在地関MC問題X^+U^体. x. .. ! y(解体, 巨大化学z . 系的?把握aABC｡ c(論拠X原資料. U&'自動車工業z (_. 以下?示M｡ ,ga, 以下(見出a番号;内. b(設備(撤去及L西南 [経済(集中. 容整理(,h?筆者f便宜的?付R,^(). 排除;, 全体UaA 3 f\. *C｡. A持+AB,経済的基盤X破壊aAaAa. ( N). − −.
(48) 西234連邦制資本市場]l国占領 金融市場復活 (下). ). ｡ −−− 将来地経済発. 字IJ3覚書③. 展展望非常限
(49) ｡. L. 銀行集中排除, MN7・OP* Q形成含R｡ (以下略−山口). . 発券銀行本店適 唯一点, 西側地区 優勢 交通要所 立地 . S. 利用上便宜性 ,TU%環境配慮 次() 場所 設置"重要 . ｡. !. 最後反対 純技術. 地域首都 . 的観点, 実際設備装備 空 間"不足
(50) . , (ｃ) 例PV7. W7, 82P7, X:%9N:, H. ｡ # 中. 2, Y@｡ . 首都 . 央行政機関 $%&'収容 必要 規模 不十分 . ｡. (ａ) 中心的商業都市, (ｂ) 業務提供. ｡ 他 比. , 選. 択上必要条件
(51) ｡ (以下略−同). 較 () 小規模 都市
(52) ,. Z. 米英統合占領地区 , S1選択肢". 莫大 被害受*+%, 集合住. [, .A? . 宅撤去 修復 何年,
(53) -何十. 前者 (\8 同様) 行政上. 年.. 絶対不可能 . 6&7 . /)｡ ｡. 時銀行制度 経済6&7 . −−− 234西側地区政府所在地 銀行・ 経済8%9:6&7同; . [, 後者 (PV7W7. ()) 商業6&7 . 0. .1 234 , 35首都同. ｡. ｡ (以下略−. 同) ]. , A?"強G選考 ｡. #<. 商業及C金融6&7 . ｡ 保険会. 社^F％"本店置
(54)
(55) ｡ (以.
(56) ｡ =. 銀行8%9:, 工業, 外国貿易重要性. 下略−同). . > , ?@9地区, A?. _. 中央銀行, 事務所, %&', 設備. "今日既# 都市中 準中心地的. 必要 ｡ 最低L年. 場所占
(57) ｡ 既戦前. A?. ... ｡ A?全 ". B@次
(58) 234銀行 証券. N7・`P*QL日 設置 <. 取引所及C経済6&7 . ｡. ｡ 大銀. [, M. (以下略−同). 意見他234中央銀行制度. 行支店, "最大D｡ −−− B. < . , B@. @次
(59) A?証券取引6&7. 全体骨格. , 特貨幣市場 234最. 次
(60) 開. aVb会議結果. 大取引高示
(61) ｡ −−− A. 1
(62) c'd"報告 ④文書 , b'. ?外国貿易指導的6&7 . 6州e%・4f7Q理事. ｡. 長 .gc3除G全員". EF. 以上結果, G, A?"中央発券銀行本店所在地 . h移転反対 . 適当 場所 . 問題 . ｡. 以上 論述, A?" 対 1優位性強調
(63) ｡. . ｡ $ 技術上. [, ｢ 本店設置. i 想定 . [長
(64) 時間". .. . (Kj ). /)｣ >
(65) ｡. 後者".1 234西南部対
(66) . 以上, 両都市間 本店誘致論争加k,. 金融6&7地位, $立地条件 H7. ④文書 同日発送 d誘致. 8"君臨
(67) 歴史的事実> . 希望 d上級市長提案⑤対 ?. , 主張
(68) ｡ 同;主張". @9側回答書⑥中 , 本店所在地1. IJ3覚書 見 ｡ (以下数.
(69) L月中旬決定済> . (K K). − mn−.
(70) ) .
(71) 北. 星. 論. 第55巻 第!号 (通巻第5,号). 集(経). 紹介
(72) ｡ . 9占領地区UV)MN・KO). 同時期米英軍政府, 次同文面. W決済機構 .
(73)
(74). 活. 管理法令通知
(75) ｡ ｢・. 動
(76) (#", 33月A12地区. 確立.
(77) 法令, 第!条.. )J N 営業本部, 36月A). 銀行法律上地位"本店所在地, !. . N地区)MN・KO) . ・ (#$以後銀行"%). 調整委員会併合 (#", #意味/. #法令&, 公法上法人"
(78) , '. "+
(79) %/管理機構 小 . () 本店*+
(80) 設立$｡｣. 存在
(81) (#"/0｡ ( +
(82) , 本店. (. 同文面/0& 日付 異&,. YZ論争背後/, 実務的) . 12軍政府側345-年!月65日付/, 7. 本店動G 進[/ (#"｡. 89軍政府側345-年:月3;日付/0｡. L$H345T年末A345-年初頭段階. (,). "#</ , %/= (本店所在地問題解決. (TX ). /, #問題最終的解決 着V$(｡.
(83) ｢政. 治決着｣ "述>
(84) (｡ #$同氏仮説/ 0 ?$以下理由基@
(85) ｡ ｢789占領軍 A根拠*+
(86) B.
(87)
(88). 1 支持%12強 根拠打. 以下/復活 () 金融市場. C破&, ) 側肩持+(. 中/, 証券市場 A役割負\$. A, " #".
(89) 未.研究$
(90).
(91) (A, '(?性格歴史的=". ｣ A/0"同氏, DE. A*/0+(A, 戦後改革"関. 国立文書館文書⑦中 ｢本店所在. 連/以上二点. 地) 置F> ｣ " 一文. ( ｡. 引用.
(92) 述>
(93) F#"". , 最終的次結論至+
(94) . ｡ ｢##"A次#" 導G出H｡. . 789側"+
(95) , ) 0 統合地区管理局A#銀行 (IJK・.
(96) (!)通貨改革"貨幣市場. −山口) 空間的切&離%#". 通貨改革
(97) , #作業実際携\+. 問題*L, '(#銀行 政府A. (8)叙述"戸原四郎研究 0 ,. 離$(諸)MN・KO) 業. ]^M記述 一番包括的整理
(98) . 務=行銀行#"P*+
(99) Q. (Y, #$中心"
(100) 紹介
(101) G( ｡. (,4 ). A/0+(｣ "｡. ?$同氏著作第_章以下_節分. # 研究, 占領軍. V
(102) 説明$
(103) ｡ !. 789`),. 政府文書調査分析#分野/最新. :. a]ON2S )b, c.. 研究成果/0｡ * #仮説 正 . 通貨改革経過, d. 銀行券印刷準備, _.. R, 米軍政府12意向無視
(104) ,. 通貨改革政治・経済的根拠｡ (. #$. 最初A) 本店" 既定路線. %>
(105) 触$#"枚数関係//G. 一途押 通 (#"｡. (Y, ##/改革YZ経過"改革内容. (. , 通貨改革目指%S )1O. 絞+
(106) G( ｡. 参加 (8)次指摘
(107) . 通貨改革789立役者, eID. ｡ ) /345T年!月A78. I・2f g . /0+. − 6,−.
(108) 西
(109) 連邦制資本市場: 国占領a2a 金融市場
(110) 復活 (下). ｡ 彼 年
(111) 軍政府内. 国民及7 側関係者h知E "*. 金融部会抜擢, 歳将軍
(112) 幕. *実施｡. (G ). i#
(113) 通貨改革9"!米英占領軍統. 僚内
(114) 金融助言官
(115) ｡ ｢
(116) 父｣ 呼. !"#$,. 合地区
(117) 当局=, 各州議会傘下
(118) 経済. %&' 紹介(!")｡ *+. 評議会通貨信用特別部会$設置(, ##. ,年 ・ - . / . 統一的 通貨改革. .
(119) 0 1 2 . ・ 3 . 4
(120) . 成(!"｡ #
(121) 特別部会
(122) b.= S年. $ 5派遣( 60及7
(123). :月初M32.li"!連合軍
(124). 銀行家8通貨問題9"!協議$行 ｡. 通貨改革
(125) 内容$検討L)?@要請, 作. #
(126) 結果,年:月 ｢ 戦時金融
(127) 解体. 業=行;｡ #
(128) 結果双方
(129) 見解
(130) 相違$. 復興金融｣, ";<)3.4・ 60・-.. 残(99hm月S日
(131) 通貨法
(132) . . /計画 (以下 計画) =提案. ( . . . ,),発券法 . . . . ｡ #
(133) 計画先>?@各国占領軍. ( . . . ,)
(134) 交付O日
(135) 施行及.
(136) 制作
(137) 相違?A実現遅延(｡ . 7数日遅
(138) 切換法. 当初, BCD占領軍政府
(139) 動向$> . ( . . . ,n)
(140) 交付施行#o着. =EBCD占領地区$含F場合除"場. p｡ H(!HE
(141) 法律hqU軍事立. 合
(142) ｢二重戦略｣ $取 !"｡. 法?A実施!" ｡. (G ). j_ k.. 計画$作. . . . H
(143) 後G年秋BCD占領軍政府=. #r#
(144) 発券法#
(145) 新銀行券発効. 2IJ6K新銀行券
(146) 印刷$L)"@.
(147) 目的旧2K $新 . 噂=立8始M｡ #
(148) M 政府同. 5交換L)#^)｡. 年N月 新通貨
(149) 印刷$米国行@決. 買戻(及7償還規定 U, 通貨
(150) 安定性$. 定$下(, O月以降PQ.R.+. 確保L)M, 総発行量 OO億 $超s. 作業$開始(｡ (総計OO億 ,. "#=重要課題｡ 以下%&. 億枚
(151) 銀行券) H(!, S年T月BCD. ' , 2., 戸原
(152) 記述依拠(!交換. =連合国管理委員会 $脱会(. 比率9"!
(153) 整理$(!ie"｡. 後初M!, +政府B0D占領. t. 形式上,
(154) 交換比率t：. 軍$除U通貨改革
(155) -.V$出(｡ #. t^A, 特別債務 ( 2.
(156) 記述
(157) 翻訳.
(158) 間 ｢猟犬作戦｣ . . . , 日常反復行為hqU債務) ^. . 呼. )賃金, 家賃, 地代, 年金, 利子等#
(159). (Gn ). , W 0.上陸作. 戦次XY0Z[活動$高速展開(. 比率交換｡ 当初, 西側住人対(. !" ｡ # S年\月]E:月*#. !, t人9e頭割額
(160) ,O =,O .
(161) 新銀行券$秘密裏 持8込F#. 交換)予定^ ｡ (](, 実際. ^ ｡ 具体的PQ.R.箱詰(,. O日O =当初交換, 残A. _. `.a1経由b cYd行e. O
(162) 交換二]月遅行;｡.
(163) 偽装$施(, 実際同港経由a2. \. 2K債務 (公債等) Lu!破棄. a , .f2.g:番地
(164) 旧2. ｡. Kb
(165) 地下輸送L)作戦^ ｡. T. 他
(166) Lu!
(167) 債務 (日常反復行為. H
(168) 際, 占領軍= ｢飛領土｣ (!. hqU債務$除U狭義
(169) 債務) , 基本. "_. 州
(170) 役割=##活]). 的O：t｡. # ｡ E 2.?) . :. 預貯金9"! OO：, 切換sE. − G−.
(171) 北. 星. 論. 第$$巻 第 号 (通巻第$7号). 集(経). ｡ 戸原 詳細 説明 与. (I.)統合 経復活.
(172) ｡ ｢預貯金％切換
(173) . 見取 ) ｡. J点:. , 差当半額 自. 次産業企業方:税制上優遇処置. 由勘定引出 認, 残 . , 自己資本蓄積 可能< 方策 取. ％封鎖勘定同年月法律 ,. 行 :戸原K6. 割 (当初金額 ％分) 自由化. 説明 ｡ ｢
(174) L, 通貨改革後始末. , 別 割 (同 !％分) 中長期債券. <$ 0年M月N%O・-./建貸借対. 投資勘定振替
(175) , 残 "割切. 照表開始関< 法律), 企業資産再. (#$ ). 捨 ｣ ｡ 狙. 評価 益金対< 課税 認 ｣ , 他: ｢目一杯減. %&'(防止) ｡ . 生命保険建築貯蓄契約特殊. 価償却｣ 及P ｢設備投資促進寛大 特. 規定
(176) ｡. 別減価償却制度｣ Q手段:認. 以上処置 , 旧*%+,-./. , ｢R:企業収益. 連合国軍事-./ 0$1年2月3日付) . 多S 企業内部留保, 自己金融 可能. 効力 失4. < 措置) ｣ ｡ ,. ｡. 重要基幹産業) 石炭, 鉄鋼, 電力)統 制経済 継続, 自己金融 設備投資. ( )金融機関企業金融 以上)56個人預金, 対7 !. 不可能), )日本同T国家. 88. 政策投資, N%O版傾斜生産方式 取. 終4 ｣｡ 対, ｢銀行場合,. ｡ 資金U?VW 見返資金 利. 負債預金 7 !％切下9. 用. 66 ｢ 零細貯金 収奪. (## ). ｡. :, 見合6;資産大宗 <. 6 金融政策, 戦時金融敗戦後. , 不足分 調. 復興金融 条件X戦後金融. 整勘定中央銀行=預金計上, 準. 市場状況:) ｡ 一方), 銀. 備金扱 受 措置 >. 行 優遇処置 受復活 . 公債 全額破棄. (#! ). ｣ 戸原解説 ｡.
(177) , %&'(不安: 経営<Y. 目的銀行充分 自己資本 付与,. 軌道乗
(178) Z , 他方). ｢社会的的市場経済｣ 必要 通貨 創造<. 次(C)); 6証券市場取巻S. ) , ?*@ 説明 ｡. 制約条件 存在, 市場 通資金調. 第一, 銀行 所在< 州対. 達 不振 続) ｡ 企業自己金. 負担 回復< ｢平衡請求権｣. 融Z財務上手段 残. ( .
(179) ) 持 認,. , 方法追込8[
(180) Z . :諸州中央銀行預金 分与. 見 :出来6｡. . Z . , 第二, 諸州中央銀行連邦対<. 他方, 経済復興伴銀行経営企業経営. 平衡請求権 :>, 同様一定額(&A@. 安定兆 見J始 , 銀行企業. B&/預金分与. (# 7). 間)N%O金融史\ 歴史的結合関. ) ｡. 86 金融機関対< 優遇政策. 係 復活S ｡ 戦後. 集中排除, 全国)CDEF/, G行. 西N%O)]^,B&/制度呼L_. 分割. 大銀行各地域機関 0!3年. ,`a) ｡ _,`a戦後. 地域H統合 果, 0!7年連邦. 突然芽生
(181) :) S, N%O金融史. − 31−.
(182) 西>- 連邦制資本市場aZ国占領$56 #5!7金融市場 復活 (下). 世紀中盤 , 第一次世界大戦. $X既)3 12), Y,JZ占領軍. 以来潜在化
(183) ｡ , . 自体戦後 資本市場 役割)8評価. 経済体制下, 軍事金融支. 与 訳+ ｡ $,6R. 重要役割与, 新 装施. 叙述)
(184) 戸原 整理
(185) 証券市場. ｡ . ! " #$呼%. 戦後復興)果 役割)8否定的. 軍事金融&'()由来*
(186) +. 見解示 $$共通 ｡ ,6R. ｡ 戦前 日本)財閥企業金融的). ｢中・長期借 入[起債等$+ 資本. 支 機関銀行)近｡ , 戦後. 市場資金, 当初: 大9意味持 ;｣,. ,- " #・&'(.変貌*過程). 旧債券転換 新債券 取引市場 発.
(187) 共)類似性見｡. 達緩慢 , 小規模)$0:+ $ 指摘 ｡ , 6-W\!#債券 無効$ $, 州・自治体債 >- . (/)戦後復興$金融市場 次 節$ 関連, 戦後復興 中. \!#債. 転換比率G分 ]$低+. 証券市場金融市場 中0 12地位. A$3｡ )株式$確定利付債. )置 34$$*｡ . 新規発行
(188) 実物資産形成 規模)比^%微々. 前)56 #5!7. 銀行本店 集中状.
(189) )$0:+ ｡ A ｢通貨改革. 況)839 ｡. 後, 資本市場 利用回避 ｣ $ ｢ . :; <=年)>- 銀行$>?@ 銀行. 後
(190) 資本市場経済政策)$+世話 [. 当地)拠点定A ｡ : B C!# . K存在+ ｣ $2結論 . 出自 ,! 銀行, 一端@DEF. ｡. (= ). !>!5)本店置9, 後=G年)+ . 原因$ , 第一)銀行 再建順. 活動56 #5!7)集中H ｡ :. 調, 企業 外部資金
(191) +_銀行借 入. 戦後 %4 間, 本店所在地旧東I!. )依存 $, 第二), 先)
(192) 3 12. J 西I!J .移 活動続K I!. )税法改正)1 証券市場経由 直接金. J 商 事 会 社 .
(193) . .
(194). 融1
(195) 企業 自己金融優遇 $, 第. LM年)N.新店舗設置 , 本店業. 三), 国)1住宅建築金融促進 措置$. 務 移動OA ｡ 他)
(196) 共同経済銀行. A$ ｡ 第三点目.
(197) . , 信用協同組合 親. )8, 戸原` [*整理 . 機関>- 信用協同組合銀行
(198) . ｡ ｢地方公共団体 他)1住宅建築. , 貯蓄銀行部門 親機関>- ・PQE. 0 A, 地方債 抵当債 発行優. . 先的)3$AK%;, $企. 76R? >- SDR!" #.
(199) , TEF ・6 @ . 76R!. 業証券$ 競合K A)企業 自己. " #, <U年)>- 輸出銀行. 金融促進*他+ ｣ $｡ 戦. , 特 殊 銀 行 , , E 6 R 銀 行 商 会 . 争西>- )当 領域, 家屋 ]／. (MG ). . 等 有力個人銀行等. a]／b爆撃破壊 >- 状. 56 #5!7)本店業務集約H 銀行. 況*$, 住宅建築 促進最重要課題. 数多+ ｡ ;
(200) 発券銀行)隣接*. $ 把握 $考｡ 目. 地域選択 $, V!75?RJEW. 的 A)証券市場 一部利用 A,. 指摘 ｡ 12) , 56 #5. 民間資金 形成後回 $ . !7銀行中心地$++ ｡. + ｡ 社会的市場経済 一面示*$考. (=M ). − U−.
(201) 北. 星. 論. 第dd巻 第H号 (通巻第df号). 集(経). 証券市場, 証券取引所 立[返｡ 市場. ｡ 保険市場
(202) 記述. 本稿Y Z 見J 連邦制組 M｡ 少 , 東西#$%. ｡
(203) 保険貯蓄 対優遇処置. 織. 管理理事会 廃止 ｢債券伝. 統合踵. 統的購入者保険会社地位大. 体的 " &&"年#$%証券取引所株式会社. 低下｡｣ 代 銀行 巨. 成立前後L3 , :制度 X. 額長期貯蓄資金流入 . LM ｡ M, #$%統合以降,. 指摘. (!" ). 接行 取引所改革, 具. ｡ 後保険市場 西#$%経済成長. *-1*)2証券取引所. 回復, "&!'年代中盤以降 (). 金融統合 備 株式会社組織. *+,-% (総合金融. /0) 業務. 取引所 一線. 銀行 分野 参入. 開始｡ ,. 分野中心地 *--1*)23 . 傘下 押,. 画 言: 3. ｡ 意味3 連邦制 西#$%時代 証券市場特色3?M｡. , 4-5)16)-78-9- :. T3 I: 戦後復興以来, 西. : 西#$%各拠点都市 分散 ｡. #$% =証券市場 規模点3, 経. 理由, 投資会社 保険. . 済機能I金融市場全体中3 大. ;経済活動 , 必<発券銀行 隣接. (中心的) 役割. 地3行 => 必要 . 点3 , 戦後高度成長期 ｢限界市場｣. 3? . , 銀行等貸出機関目一杯貸. (!E ). , @)2*A BCD強調. 果W M｡. ｡ 面3 , #$%金融市場各. 付=. 種銀行FC2G 1以外3 連邦的 組織. 日本証券市場似3?M｡ 八. . 証券取引所?M点3似 ｡ ,. 示点3興味深 ｡. 行M不足資金供給. 補M. 東京証券取引所単独3大市場\](
(204) . 持[, 中央集中的状況 異M ｡ 西#$%証券取引所連邦制組織意. (H)連邦制資本市場証取所連合会. 義
(205) 明確 , 4^)#・P_. 以上3詳 I: , 戦後西#$. , $`F)・*A a3?｡ 二人 ,. %経済機構 , 個別銀行. 除諸地域J. 日本語訳3 ｢#$%証券取引所連合会 . 連邦的組織体制取 ｡ . 構成員｣ :b$2)論文. ,K0統制経済 LM 異制度3?. #$%官庁. , 体制復帰. ｡ 翻訳 日本証券経済研究所. 阻止 連合国,. 組織制度叢書. "&cE年 西. 第d"巻 発表 証券. 特 (BN政府 占領軍意識的 追. 研究 第eE 巻 ("&cc 年刊) 掲載 ｡. 求作上O3?M｡ 西#$%. 翻訳 同研究所西#$%資本市場研究会. 中央銀行役割. 担M5-P0Q-1前. -Q 3, 興銀P b. /0土屋貞雄. 身3?#$%・A-R Q-1 典型. 行M ｡ 中3, P_, 4. 3?M｡ L保険市場保険会社各本社. -5)1証券取引所専務理事3? . I: 地域分散的市場M｡. 日本証券経済研究所当時理事長吉田晴二. 政治機関, 政府諸機関. S-T=3 ,. 紹介 ｡ L< 論文冒頭第H章Ⅰ ｢連合会. U)B-等各都市V地域分散WX. 機能. 対応 ｡ 3本稿Y Z3?戦後西#$%. ,. H. 担当使命｣ 箇所3 , 次解説. ?｡ ｢憲法第cd条""項 , 取引所. − g'−.
(206) 西"#$連邦制資本市場U国占領7g,/7.b金融市場復活 (下). 件 −−− 連邦各州管轄.
(207) 反0 欧州8Q.金融R,O6. ｡ −−− 同条
(208) 取引所設立夫々. 創出目指側%&反論出 ｡ ?. 州政府認可必要, 更
(209) 取引所
(210) . 代表S+T.・U8,Q./｡ . 監督州政府行 ｡. V0彼? "#$証券市場 ｢非. 取引所法第条
(211) , 取引所規則管. 常
(212) 固(非中央集権的
(213) 組織 取引所;. 轄州政府
(214) 承認受
(215) . <=>｣ W点共通性持. ｡｣ ｢ . 設立｣ 箇所 ｢戦後. ｡ 0%0 ｢"#$取引所制度連邦. 第一段階 ( 年代始!) 乗切. 的構成｣ 金融国際化進展中.
(216) , 西"#$国民経済!主要. 障害物 強調0, 次. 資本市場問題解決 %&, 州取引所.
(217) 述) ｡ ｢特
(218) 関係者自惚 ?. 連邦主義憲法上一致'%(,. . 同一水準
(219) 高!必要痛感
(220) 至｣. 視野狭 (1X ). 批判者%&警告受. ｣ ｡. 述)& ｡ &
(221) , *. 批判応酬中, 統合. 年 月
(222) +,-./"#$取引所連合会. 睨Y実務的
(223) "#$諸地域取引所統. 設立
(224) &0!理由説明0. 合目指構想実施
(225) 移
(226) 至｡. (12 ). ｡ 以上3456／7869論文
(227) 見&.
(228) 説明"#$証券取引所連合.
(229) , 西"#$時代証券市場基本的. 会会長KZ3D[6・7\,・]6^,.
(230) 連邦制目指0 :%｡. 1C年論文行 ｡ _第一
(231) ,. 0%0欧州取引所;<=>電算化. "#$八証取所証券取引所連合会改組. (?後 ) 統合進@
(232) 従 , 空間的. 1X年`月 日付決定0｡. 場所必要0 証券市場組織要請. 第二
(233) ?目的, 連邦的構成%&脱却0,. 動A生B始!｡ ?0 ? 地域取. 業務能力高(a<b%%& 近代的. 引所(, 統合 証券市場目指. "#$資本市場機関｡. 動A｡ 流 中, 3. 第三
(234) , 機関活動地域超c).
(235) F. 問題, 特
(236) 国内外諸機関
(237) 対0 取引. 再度"#$地域取引所擁護論陣. 所利益代表0, 地域
(238) 広報活動,. 張｡ 0%0 1年代後半%& . ?0 各取引所間結d組織的, 技術的連携. 取引所集中是非!H議論高1 C年. 構築V｡. 456C 年
(239) 金融誌. 3D・E,/. (1G ). (1C ). 11年
(240) 別金融誌 両者議論. ?後"#$
(241) F取引所統合展開. 順次掲載 ｡ 3456／7869. 研究者間行: 論争
(242) 別稿. 同様
(243) 地域取引所意義認!+I6.
(244) ! !省略｡. 7J6取引所+,<・+#,KLM・N6. %(統合連邦制;<=>残0. O6<, 彼"#$取引所次. & 年前後
(245) 実現 ｡ 結果, ?.
(246) 定義P ｡ ｢西"#$連邦性的. 各取引所? e 公表0 統. 組織構成
(247) 見合 , −−− "#$取引所. 計36O等新組織全国的0. ;<=>連邦制
(248) PA構成 ｣. 公刊｡ , 株価指数表. ｡ 彼地域取引所擁護者, 連. 示, ? af.$銀行公表0. 邦制証券市場自立0地域取引所目指. 指 数 .
(249) . .
(250) 代 : ,. 動A軌一
(251) 0見A. "#$株価指数 (. . . . ). ｡. 新
(252) 導入 ｡ , "#$証券取引. (1 ). (11 ). − 2 −.
(253) 北. 星. 論. 第JJ巻 第X号 (通巻第JM号). 集(経). 所連合会後株式研究所. 経済規模比較矮小株式市場
(254) . . . .
(255)
(256) 組織転換.
(257) ｡ 原因, 既触 A;歴史的要. ｡ 以上経過
(258) 強固意味連邦制. 因西政府経済・金融政策基本*. 資本市場西終焉 (東西統. 関$)｡ 具体的E:LF年代後半@. 合) 同時役割機能縮小. 公社債市場差別的優遇税制投機抑制. ｡ 取引所株式会社. 政策/｡ 戦後経済復興期
(259) . 設置以降, . 市場!"#. E:MF年代経済成長期, 社会民主党 . 大半奪$ 諸地域取引所, 生存
(260) %. 自由民主党 *政権担当 E :M:年
(261). 生&残' (諸政策展開)｡. E:9H年間小連立時代D変$). 意味, 連邦制組織*+,. )｡ 基本性格GG変化*見 A. $%)付%加-.,必要*. ;, E:9H年NOP. /｡ 点関, 個別地域取引所. 会同盟Q R7. 問題別稿示)& )｡. 前後
(262) /｡ #TO127U 政権. 教民主・社. ・S7 首相*登場. 012 3
(263) 連邦制取引所. 同様規制緩和競争促進政策及V公営事業. ｢猛烈擁護者｣ 批判受% 4567. 会社民営化*進( ｡ 後E::F年代. / *, 西証券市場特性8. 東西統合伴), 旧東. )次二8重要特徴点指摘). 企業株式会社化D進W, 株式会社数HF. ｡ 第一, ｢債券取引所 . ｣. 世紀末X万社近,@増加 ｡ 以上. / , 第二 ｢銀行取引所 . 社会・経済動向反映, 株価. ｣ / /｡ ;. ST Y 指数WD, W. <第一点目8), 次項検討｡. D同Z傾向*W ｡ $<敗戦
(264) . 第二点目8), 西証券. E:[F年代末上昇W 第一期
(265) . 取引業者問題合$= (>) 触 ). E:9F年代半\@長期停滞W= 第二期,. , )｡. 以降再上昇W=, 東西. (9: ). 統合以降株式]7R8*第三期/ (:F ). ｡ (株価指数 E:[J年
(266) 計. (?)株式市場債券市場 4567*, 取引所*@@債. 算直 D8)付録図参照. 券取引所化), 先箇所述+ . )｡) A;基本的西時代. , 以下理由A) ｡ @B, 相場表. 株式市場, 戦後復興期東西統合. 中確定有価証券*) 所見 , . 時期除,, 主役果 =B脇役追)G. 数*圧倒的/ );｡ (. ) ｡ 点日本.%研究成果. 証券取引所連合会47CD債券発行額. 紹介* 以下W)& )｡. 株式 EF倍規模/｡) @. @B日本興行銀行特別調査室土屋貞雄,. 国内株式発行会社*企業合併G他事情. E:[F年代国家統制時代
(267) , 証券市場育. A'減少傾向見=) / ｡. 成段階経自由主義復帰時代転. 西時代株式会社HFFF社超- 程. 換位置^%)｡ 敗戦直後銀行解体. 度/',
(268) D上場企業;<H F％. 配当制限令存続等, 企業自己資本. I, JFF社上回数
(269)
(270) . 蓄積手段以外資金調達道絶 ) ｡. D挙K)｡ A;西時代,. 対政府E:[H年三8法律A. (:E ). − _H−.
(271) 西34"連邦制資本市場XY国占領JK!LJ$8金融市場復活 (下). , 資本市場育成図｡ , 資本. ?, 社債代替物債務証書借入. 市場育成法, 資本取引法, 配当制限令廃止法. ( .
(272). . ) @依存 . ｡. , 証券市場機能産業金融.
(273) 資本市場育成法, 後々 影 響及法律 ｡ 内容, 確定. 性格薄) ｣ 結論至 (' ). %｡. 有価証券利子対税制上優遇処置. 一方, 西34"財政関連 資本市場. , 無税証券, ％課税, ％課税区. 分析行塚本健,別角度A 同様結. 分｡ 免税扱証券, 住宅建. 論至%｡ ｢西34"債券発行/. 築資金調達目的 抵当債 自治. B@金融債公債発行 −−− 金融債. 体債, 満期 年以上国公債等 ｡ 事. C割抵当債券, 自治体債券 , . 業債 (社債) ％課税, ％課税. 資金対公共機関貸付 % DA ,. !"#$!間 相互持 合 利付. 結局債券市場経由資金E割公共機. 債券禁止目的 設定｡ 一方株式. 関流, 中央・地方財政資金 %利用. 対 %, &'(年税制改革 一律％. ｡ 債券市場, 財政資金調達機構. 法人課税改), 留保利益対 ％, 配当. %｣｡. ('F ). 利益対 % ％課税若干軽減処置 取 ｡. 以上*
(274) 民間産業資金供給機 能果 矮小市場 A. 以上政策的対応*, 免税公債抵. A, 西34"政府 %, 状況. 当債券発行活況呈 . 手 +%D A｡ GH. 戦後住宅建築促進政策的+ . 6!IJK!LJ$8証券取引所史関. ,-., ｡ ) ｢抵当. 著作及 銀行史研究所刊行 . 債比重増大 , 全体/半0占)%1. 証券市場史. , 又株式対 社債比重増大 ｣ . 担当 G$!8・$3$J記述読B. 土屋結論-%｡ 同様分析飯野由. .株式市場対 %様々積極策. ('2 ). 34". 中第二次世界大戦以降箇所. 美子, 西34"貯蓄構造分析 労作. 取 % 読:取｡ &'('年株. 付言中 詰)%行%｡ . 式法小改正 (損益計算書開示等), &'(年. ｢債券株式対5678｣ %. 大改正 (企業集中伴
(275) , 銀行監査役株. 次*
(276) 要因挙9 %｡ ①預金,. 式会社役員兼任規制. 債券等対 %.%, 利益配当証券 (株. 前因BDMNO法. 34"銀行頭取名 制定等*株主権. 式, 転換社債) 対 %:適用2 (％. 強化), 従業員持 株制度導入, 公営事. 資本収益税源泉徴収, ②株式配当対. 業会社 株式会社部分民有化 (&'('年. 二重課税｡ 同氏社債発行抵当債. 炭鉄部門 .
(277) , & 年自動車部門 ,. 自治体債券対 %持;困難性;%次. F年PQ$RH部門
(278) 等), 外国証券. *
(279) 指摘 %｡ & '(<年=月. 導入, 投資信託設置等｡. 設置中央資本市場委員会, 後者確. & '年連邦経済省S規. 定有価証券対発行上優遇処置与>. 制強化 証券取引制度改革案提案 ,. ｡ 結果 ｢他, 公債以. 関議論沸騰 ｡ 結局立. 外;%民法 <'(*認可義務-. 法化 A,,. %1 −−− 社債発行敬遠 . &'<2年時点 証券業界側独自4TUMV. ｡ 企業外部資金調達, 銀行借入. W 内容以下*
(280) 取込. − −.
(281) 北. 星. 論. 第[[巻 第号 (通巻第[号). 集(経). ( ). ( 0). ｡. 譲渡可能貸付契約<, 日本 大口 . . 公定市場上場株式 取引所 (仲立人). 類似生%<｡ 債務証書貸付 , B?C D 説明. 集中義務｡
(282) 金融機関間 相殺 金融機関 介入自体制限 対応. EF G 金融H?. ｡. EF?IH .
(283)
(284)
(285) 6開発=. . 同市場上場全株式会社 年次報告 公開. ?, !:! ・.
(286) , 3年代-.活発取引=
(287) 9｡. 義務｡
(288) , 投資家 投資判断. EF?IH 保険会社蓄積=
(289) 資金. 可能限高目的, 任意 期中報. 工業界 貸付'手段
(290) 使｡. 告書刊行｡. ( 際他 債務者共同転売JKL@ , 短期債務長期化-流動性 C. . 同市場株式仲立人 売買高公開義務｡ 年, . !"取引所先. K. 回避工夫%凝.=
(291) ｡ M. 行 株式全売買高毎月連銀. 金融手段%有価証券<-N9-,. 調査資料 公表 , 他 #$所. 有価証券税取引税課-N9-, ｢EF?. 取引所%合意｡. IH 法｣ 制定-N9-O議論. &. 諸外国市場比較可能株式 値付. %引1起 =
(292) ｡ 彼 03年経営上 失. '方法 改善｡ (
(293) ) 株式比率*. 敗*<一時窮地追込)
(294) * , 政. +,値付'-.株式単位/ 値付'. 党 支援受'救済=
(295) ｡ 最終的 企. 0年&月 日-.移行｡ 同時取引. 業 債務証書借入
(296) 信用制度法 自己資. 単位引1下2, 33 -.3 . 本規定-.切離=
(297) 決着%付'.. ｡.
(298) -.<｡ *-,,
(299) 利用. ( 後*法律改正 順次必要応4行5. 資金調達 担保PK" <* , 工業債.
(300) ｡ -
(301) . 対応含政府 証. 6*有利PK"発行1 , 次. 券市場政策 , 企業集中6上場株式会. 節述Q貨幣市場 資本市場 従属-. 社%減少,中, 3年代央) 事態. .逃
(302) 目的*<, 抵当銀行 4. 決定的変化引1起 1-. 金融機関%大多用5'<｡. ( ). ｡
(303) 二度 7 8体験戦争6. 次, 3年代前後現物並RS. 資産崩壊9西:7;国民 株式対. CTLU>取引含株式市場 再生 向. 歴史的評価*--5｡. '動1触
(304) V1｡
(305) 東. 次*9一 民間資金調達方法<工. 西:7;%統合 3年-.本格的展開. 業債 発行*株式同様低調=免. AW｡ -,
(306) 繋%過程 西:7.
(307) -｡ 3年代末03年代末一時的. ;時代準備=
(308) ｡ (
(309) . >?@%A.
(310) * ｢( 後 (少. ／統合 進展下 金融自由化及R金. ,*国内債 ) 3年代 後半至. 融派生商品 導入金融取引 電子化等 改. ) , ( 重要性%失5
(311) ｣ !?. 革<｡ 経緯問題点 !. ( ). :! %指摘｡ 理由 , 企業%. :! %詳細記述
(312) 依. 株式, 社債6*有利利鞘発行1債. 拠A, ｡. 務証書借入
(313) 9金融手段%利用=
(314) . )X:7; 投資家対先物取引 認. -.<｡
(315) 債務承認書%付=
(316) 金. 可%, 年Y月外国有価証券行. 融機関-. ｢短期, 中期長期 大口. 5
(317) ｡
(318) 対国内証券 先. 貸付｣ <｡ 契約者間 合意*+1. 物取引 導入 03年#月)待'
(319) Z. − \[−.
(320) 西*+,連邦制資本市場<!国占領@A&3@BC金融市場復活 (下). ｡ .
(321) 年代初 先物取. 結果.
(322) 年S月(E日, *+,先物 (定期). 引禁止処置受, 以降取引中断. 取 引 所 . ( ) , *. 歴史｡ 当初 ｢銀行先物取. +,株式標準化電子"#$%&取引. 引必要知識経験有人材持. 開始T｡. (. ). ｣ ｡ 時点. 最後 金融自由化流並行. !例習"#$%&形態取. , *+,政府証券市場政策' ;
(323) 年半. 引'開始｡ (
(324) 代)*+,. U V大W9転換 見PW｡. 行-#./ 0取引比1,. )X, ;D年Y&ZB3開*+,. 23'軽減 4考5. 法学会企業自己資本改善 会社. ｡ "#$%&取引開始直後一時的. 法, 資本市場法野6方'[?\｡. 熱狂後幻滅感'広'6, 7
(325) 年代株. 資本市場向金融市場創出. 式売買高 8 ％ 9極 不活発. '検討｡ 翌年連邦政府機関,. :終-｡ 当時"#$%&権行使'. 新取引所上場法草案提示 ', 次. )6行-原因 , . 三] 委員会指令:^9:. 店頭市場欠 '指摘. ｡. ｡. S. 証券取引所公定値付証券上場関. . 条件整備 ( 7 年_月`日). 対 . ; 年<月新取引所" #$%&業務手引書'公表, "#$%. a. 取引所上場目論見書]指令 ( ;
(326) 年_月 7日). &業務標準化'行-, 後 =) 売買'展開｡ >?$2価格'標準化. _. 取引所上場株式期中報告書整備関. , 満期年<日短縮｡ @A&3@. 指令 ( ;(年a月 8日). BC取引所"#$%&取引対象外国株. 草案 :^W取引所公開最低基. 含 , 7
(327) 年D
(328) 株. ;D年E
(329) 株. 準引W上O狙同時, 上場手続W. F増加 ｡ . ;E年<月確定. 当銀行協力業務外 ｡ . 有価証券"#$%&取引'開設｡. , 金融機関側抵抗6最終的公定. 後 ;E年G月*+,銀行株式指数債. 市場限引W続W銀行上場申請独. 券'*+,市場新投資手段提供 ｡. 占 ! . . 法 律 規 定 F 残 ｡ . . ;;年春HI?. b 規制市場方 点関規制緩. JK設立. 2+2・"#$%&・金融先物取引所 . 和'行-, 発行会社協力金融機関以. . .
(330) . . . . 外企業申請権盛6込cb: . ( ) LMB *+,版同. ｡ 関法律 ;E年
(331) 月. 種市場 '立N上O｡ . ; 7年連邦議会徐々可決. 後*+,先物取引所｡. ｡. (
(332) ). 後@A&3@BC証券取引所, ;7. 動W連動 見W,. 年"#$%&取引特別調査委員会立N. *+,証券取引所連合会組織改革'行-. 上O, 報告書出 ｡ 資本参加金融. ｡ )税制面:. (年税法改正,. 機関八!所取引所間一部利害対立. 戦後長W渡実施W住宅建設. ':, P ｢金融Q&R?. 公共当局向資金供給 優遇処置'. *+, . . .
(333) ｣ . 廃止, 経済全体民営化'進展 ｡. 目的達成 , 戦略的合意達 ｡ . 株価:. ;
(334) 年央急騰見T中東西*. (
(335)
(336) ). (
(337) ( ). − 8−.
(338) 北. 星. 論. 第II巻 第X号 (通巻第IV号). 集(経). 統合実現道 ｡. 契機 , 国・公債販売業務携3. ( )西
(339) 証券市場歴史特性. 中証券業重要-, ? '@A>. 以上 西
(340) 資本市場. B#A!"8仲間入果 . 特色, 連邦債, 州債他抵当債, 自治体. ｡ 0:同時西
(341) 時代, 特. 債 金融債中心国内向債券. 貯蓄業務貯蓄銀行
(342) 最大金融機. 市場｡ 振返 , 世. 関-｡ 点& #
(343) # 次. !" #$証券取引所歴. 述H ｡ ｢
(344) 最大業務銀行. 史, %& 市場'()系個.
(345) 最高額貯蓄預金2&金融機関,. 人銀行家中心諸国王*諸侯軍事公. +-35最大貯蓄銀行｣｡. 紀半 . ( .I ). :逆信用銀行伝統的-株式発行,. 債等発行+,国際的-債券市場 ( ./ ). 判明+｡ 00時代特色. 0流通業務押J9 2, 預金. 比較 , 同1債券市場 2. 業務及F債券業務%& 貯蓄銀行等. 第二次世界大戦後西
(346) 証券市場,. 台頭, 0市場KLM大G低下JN. 取引対象取引主体 点相違. ｡ ?信用銀行-流:. 言34得- ｡ 5前者&. 動対 , ?手 O. ?. +取上6,取引主体. -%｡ 傘下抵当銀行投資信託銀. %7 西
(347) 資本市場特色. 行子会社擁, P.年以降-. 27資本市場8影響& 考9. 銀行本体2抵当銀行業務乗出｡ J. ｡ :+触:;<. 7 .年代M# Q=!化 (総合金. => ｢銀行取引所｣ 名付 , 取引. 融B>RS業務8進出) 2保険業務8. 所対+銀行支配問題2｡ 問. 2乗出 ｡ ,, :7金融. 題第一, 連邦経済省中央資本市場委. 機関貯蓄銀行自治体貸付原資-資. 員会起債調整重要性, 第二貨. 金調達,発行+抵当債*自治体債及. 幣市場8資本市場従属 問題2. F債務証書売買相手2- ｡ . 7｡. 銀行貸付資金調達0流動性. ?証券市場対+銀行支配内. 調整,債券市場利用 ｡
(348) . 容入前銀行, '@A>B#A!"中. 証券市場, 特債券市場 ｢銀行間市場｣. 身& 触: C ｡ 銀行. 呼 :所以｡ -C株式& 2. 支配問題 , %& 信用大銀行. 取引所集中一応言3: 2, 伝. 株式会社支配問題｡ 特 世. 統的銀行内取引決済2継続J:. 紀末%7D.世紀初頭% 3E ｢金. ｡ :7全体;<=> ｢銀行取引所｣. 融資本｣ 問題-｡ %, 第一次及F. 呼T原因- ｡. 第二次世界大戦経 銀行多業種化｡. 合3N 個人銀行(家).
(349) . 戦時国債発行消化 G業務中,. & , 世紀末 活発-投資. 貯 蓄 銀 行 信 用 協 同 組 合 . (投機) 業務展開 2U V年発.
(350)
(351) 果 + 役 割 次 第 大 . 効帝国取引所法発布以来, ? 0力. G- ｡ :7金融機関%&. 低下JN ｡ 0 0数自体東西.
(352) 国民手工業者及F商業者比較的.
(353) 統合 , 一貫 低下傾向. 零細-資金土台 , 預金・貯金・貸付. ｡ '@A>B#A!"%7W>". 業務 ｡ %:7加9 戦争. 証券取引専門銀行8特化+傾向. − /V−. >銀行.
(354) 西連邦制資本市場VF国占領)*+,)(-金融市場復活 (下). , 最近若手証券市場史研. 総額, 個別起債希望額, 発行条件, 発行時期. 究者 指摘
(355) ｡ 個人銀行(家)低. 関 委員会 見解出 合意. 下傾向東西統合前続, . 8!
(356) ｡. ( ). ( 2 ). 後回復兆 見始
(357) , . 4 自主規制機関#
(358) 4.
(359) 本稿省略 , 別稿扱 . ;, 政府経済担当機関@+:A?+,. ｡. 意向 強力反映 組織. 4
(360) . ( 3 ). 銀行取引所関連 二 . 考E7! ｡
(361) 抵当債自治体債. 問題
(362) 触!
(363)
(364) ｡ "第一.
(365) 委員会 調整機能果 対. 問題# 起債調整
(366) ｡ 問題 . 象 ｡ !以外金融債社債政府.
(367) 全体的. 民間機関 協力 行 管理下置<!結. 次 . 解説小湊繁飯野由美子. $$%年論文 ｢通貨金融｣ 中詳細 記述 # , 中央資本市場委 員会設置性格
(368) &触! &. 果, 発行上不利被 見 , . 4｡ 逆. 起債調整逃! ,. 民間金融機関, 社債 .;抵当債・自治体. ( ' ).
(369) ｡ (() )*+,). 債発行I87債務証書貸付比重増大. (-証券取引所 第二次世界大戦後始 外. 8 行4見 ｡ J後$'3年5月, @+:A?+,. 国証券取.扱
(370) 開始 $'年# ., /月 $0年以来初 外国株店頭売. 国際的. 買 行1!｡ , 外貨建債券最初発. 国(,債発行関1 紳士協定. 効2年/月, 最初 建外債発効. 作成 , $3年!有効機能8. 3年月#4｡ . 証券取引国. ｡ 目的 ｢外国 債発行資. 際化前後 $2年5月6日連邦経済省. 本市場加E 圧力軽減 , 市場消化能. 金融業界代表者話 合
(371) 中, 中央. 力調和図 , 金利水準引. 資. 本. 市. 場. 委. 員. 会. . .
(372) . 設置 決7!｡. 発行業務携1 銀行;外. ( $ ). 上K芽未然摘&取 , 債券目 ( ). 一杯< 確実. 込&保証 ｣ . !利子率手数料取.決金融機. #., 外債小委員会 設置8!外国. 関競争調整 , $0'年%月%%日. 債発行;起債調整 #4｡. 設 置 8 ! 中 央 資 本 委 員 会 . . < $3年金融自由化流!中, .
(373) 9:( ;#4｡. 債券発行;自由化8!委員会廃止8. 委員会当初人委員, 民間信用銀行,. !｡. 4
(374) ｡. 以上& 債券市場国内外証. =+>?+,, 後連邦銀行. 券;起債調整 極 効率的行1!. (@+:A?+,) BA- 参加 . ｡ 中央資本市場委員会連邦債発行L+. . M(NOP .整然 秩序付H 行1. 抵当銀行, 公法上金融機関<7. 4
(375) ｡ 委員会 ｢自主管理. 機関# ;, 委員会代表 銀行C. !#4｡. (D権威支E7!
(376) , 委員会 推 薦 発効F=+>決定的. 役割持. 次貨幣市場Q資本市場 (債券市場) 従属
(377) 問題移 ｡ 問題
(378) . 8!
(379) ｡ 市況応G 債券市場国内. RS+C 詳細. 発行体格付H, 序列, 利回.額 決7!,. ;TU見解受H入!
(380) , R. 時 生G 過剰負担避H 目. S+C記述紹介
(381)
(382) ｡ ". 的
(383) ｡｣ 4 , 全発行目論見. 前提. 記述 J., (() ( ). − 02−. , 銀行集積8!資金投.
(384) 北. 星. 論. 第SS巻 第T号 (通巻第S(号). 集(経). 資先債券市場｡ 低金利相場. 係.｡ >?)@ . 上昇伴 時期 , 銀行流動性 確定. "次& 述=｡ ｢貯蓄資産. 有価証券
(385) 投資 ｡ 金融政策規. 貨幣1'資本1', 結合 債. 制局面入金利上昇見始逆,. 務証書貨幣 有価証券. 流動性確保売却 . 取扱5'争5, 具体. 見方｡. 的1競争条件収益条件持.'8. 連邦銀行 ( ) 場合. ( ! ). ｡｣ ｡. !年最初連邦債発行以来, "#. 以上西ABC時代資本市場特色第二. 発行$状態置%& 債券市場. D?E整理｡ 連邦制資本市場. 育成$｡ 相場調整機能果$. 性格他次第国際色強 . ｡ ' (( 年)*+,-$.. #, 基本的 国内向/債券市場取. '/, 連銀 相場調整枠超. 引高規模前面出市場.｡ '#. 市場介入行.｡ 通常金利政策. 取引主体 , 個人 1%各種金融機関. 0 , 景気後退局面打開$1判. 中心.｡ '8銀行 (連邦銀. 断, 連銀自己計算2 法. 行, 市中銀行, 公法上金融機関) &.. 第! 条#3初枠上回買出動. 強影響力被.国内向/債券市場.. 向'.｡ 4156市場金利調整目的. , $& ｡ F, 債. 貨幣市場規制, 公開市場外為, 連. 券市場比=取引高 非常小規模1株式. 邦債, 政府手形, 公共機関債券等売買行. 取引 ., 68 外国株上場. & 1.｡ 何&#景気政策. 盛G, 逆国際市場性格持.. .｡ 手段 一回限# 1%,. 事付/加9$｡. 7／77年)*+,-期#取8｡ 19以上流動性調整作用 , 018:, 民間銀行含他銀行. . 行 #可能｡. 本稿 , 第二次世界対戦後ABC証. 結果& 1資本市場対4当局. 券取引所復活過程整理通. 金融政策 民間信用機関, 特抵当銀行. 西ABC資本市場性格付/与. 業務極重大1否定的作用#8｡. 目指$｡ 目的沿., %". 抵当債;自治体債 長期金融市場金. '項目分/論述｡. 利動向安定1｡ 抵. :HI政権下戦時経済残遺. 当銀行 一方 , 自治体向/宣伝行,. 産"整理｡ 敗戦後ABC金融. 抵当債自治体債継続発行安定 <. 経済再開 各地域証券取引所事情,. , 広範安定購入顧客確保4努力. ABC占領連合国JK国経済, 金融. , 成功｡ # 一方 ,. 政策", 特米英中心. 4述=& 証券市場利回影. 取上L｡ 結果占領政策各国M. 響受/1債務証書貸付
(386) 道切開. 相違通貨改革始4戦後復興日本. .｡ &.貨幣市場
(387) 資. 比=N年間程遅8<, 政策統合. 本市場従属'8逃｡ 既述=. 過程 紆余曲折経, 最後OPQR軍. , 債務証書貨幣1', 証. 政府除連合国占領政策統合 . 券1'争5背景 従属論争関. .0｡. − UV−.
(388) 西 . !連邦制資本市場]国占領&34金融市場復活 (下). 具体的金融市場決定的左右発. 諸地域超活動行* /｡ 業務量. 券銀行設置 米英間 ,
(389). :<見&34(JKL3 3. 最終的加西側連合国間. 0他取引所H-=多:*0, QR:. 合意見
(390) ,
(391) . )連合組織
(392) 再生
(393) 1. B｡ 復活
(394) 西 . 連邦銀行習連邦制 取 . !連邦制資本市場. !・"#$%&, 後'(%&. 特色銀行取引主体
(395) 国内向.債券. )*, 本店所在地+,-,. 市場N性格=*｡ 様々)戦. 米英間 駆.引/0行1, 最終的2. 後西 . 河沿&34落5着. 題:<制約;= B*｡ 膨大)量. 確認
(396) ｡ 6789年決済機構0. 貨幣 (. 置:, ;<8 9年米英統合地区管. &膨大)債務, <償却
(397). 理局=拠点
(398) ｡ >$?0 . 対外的)戦争賠償責任果;).@)<. 著作最終章 =書 0, . ):*｡ 国内 特爆撃 焼.出;. 0, 都市戦後運命決定的)作用. 住宅整備0緊急課題
(399) B-, 破壊. 与｡. ;基幹産業優先的回復;C経済政. !0置:条件直面
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Ｃ）付為替によって決済されることが約定されてその契約が成立する。信用
Strike
奥村 綱雄 教授 金融論、マクロ経済学、計量経済学 木崎 翠 教授 中国経済、中国企業システム、政府と市場 佐藤 清隆 教授 為替レート、国際金融の実証研究.
社会システムの変革 ……… P56 政策11 区市町村との連携強化 ……… P57 政策12 都庁の率先行動 ……… P57 政策13 世界諸都市等との連携強化 ……… P58
“Intraday Trading in the Overnight Federal Funds Market” FRBNY Current Issues in Economics and Finance 11 no.11 (November). Bartolini L., Gudell S.,
夏場以降、日米の金融政策格差を巡るドル高圧力
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また︑郵政構造法連邦政府草案理由書によれば︑以上述べた独占利憫にもとづく財政調整がままならない場合には︑
