商 号 等 / ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第324号
加入協会/社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会
ＤＩＡＭコラム（2012/12/7）
※上記は、ＤＩＡＭが信頼できると判断したデータにより作成していますが、その内容の完全性および正確性を保証するものではありません。
※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。※上記は過去の実績であり、将来の市場動向を保証するものではありません。また、見通しは、将来の市場動向を
示唆、保証するものではありません。
『改革期待ふくらむメキシコの市場環境』
【「世界の工場」として注目】
メキシコの産業構造は、石油・鉱業資源産業や工業製品の製
造が中心です。
1994年には、米国・カナダ・メキシコの間でNAFTA（北米自由
貿易協定）が発足し、その後も各国とのFTA（自由貿易協定）が
締結されていることから、同国では輸出が経済成長のけん引役
となっています。
また、低い労働コストや北南米市場へのアクセスに優れた地
理的条件（低い輸送コスト）などが着目され、輸出製造拠点とし
て自動車メーカーによる投資が積極的に行われています。足元
では、労働技術の向上も見られており、電化製品や航空機メー
カーの同国進出の背景となっています。
人口も約1億1千万人（2010年時点）と日本と同水準の規模で
ある上、今後も更なる人口増加が予想されることや、高い消費性
向などから、国内消費市場も持続的な成長が見込まれます。直
接投資の魅力に富んでいる国であるといえるでしょう。
欧州債務問題などにより世界的な景気後退懸念が広がる環境
でも、輸出と内需がけん引し、同国の2011年の実質GDP成長率
は3.9％となりました。また、2012年は第1～3四半期（1-9月）の時
点で4.2％の成長を確保しています。
今年7月に実施された大統領選挙では、制度的革命党（PRI）の
エンリケ・ペニャ＝ニエト氏が当選し、12月1日に政権交代が行わ
れました。同氏は選挙公約において、治安問題や、雇用創出、
社会政策、教育を重視したほか、当選直後には自由貿易を重視
する姿勢を表明しました。新政権のめざすエネルギー改革や、税
制改革、財政改革、労働市場改革の進展は内需活性化につな
がることから、その政治手腕が注目されるところです。
ただし、現在米国の「財政の崖」問題が注目されていることもあ
り、同国の輸出における米国への依存度が約8割（2011年）と非
常に高くなっていることは、リスク要因として考えておくことも必要
です。
へえ～。メキシコって、
12月に政権交代したんだ
ね。この政権交代が、今
メキシコが注目される理
由の一つなんだね。
【政権交代で更なる経済成長期待】
近年、着実に経済成長を遂げているメキシコですが、今回は
政権交代で改革が進展することによる更なる成長の可能性など
を踏まえて、債券投資の観点から、そのメリットを考えたいと思い
ます。
（出所：JETROよりＤＩＡＭ作成）
【産業別実質GDP成長率（前年同期比）】
（単位：％）
（2010年～2012年9月末）
新大統領の政策は、これ
からのメキシコを大きく変
える可能性があるんだ。
注目だね。
ここがポイント･･･。
（出所：外務省、JETROほか各種報道よりＤＩＡＭ作成）
※2012年9月は第1～3四半期の成長率
2010年 2011年 2012年9月
農林水産業 2.9 -2.6 6.6
鉱工業 6.1 4.0 4.2
9.9 4.9 5.0
内、自動車 42.2 16.8 14.1
サービス業 5.2 4.8 4.4
内、商業 11.7 9.4 5.1
5.3 3.9 4.2
GDP全体
内、製造業
2/4
ＤＩＡＭコラム
※上記は、ＤＩＡＭが信頼できると判断したデータにより作成していますが、その内容の完全性および正確性を保証するものではありません。
※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。※上記は過去の実績であり、将来の市場動向を保証するものではありません。
0
2
4
6
8
10
08/1 09/1 10/1 11/1 12/1
政策金利
インフレ率
8
11
14
17
08/1 09/1 10/1 11/1 12/1
4
7
10
13
米ドル/メキシコペソ（左軸）
メキシコペソ/円 （右軸）
※上記の見通しは、作成時点のものであり、事前の予告なく将来変更となる場合があります。また、見通しは、将来の市場動向を示唆、保証するものではありません。
【金融政策とメキシコペソ動向】
（出所：BloombergよりＤＩＡＭ作成）
メキシコ銀行（中央銀行）は2009年7月以降、政策金
利を4.5％に据え置いており、今年11月30日の金融政
策決定会合でも政策金利の据え置きを決定しました。
メキシコのインフレ率は今年9月に約2年半ぶりの水
準となる4.77％まで上昇しており（10月は4.60％）、メキ
シコ銀行は、インフレ重視姿勢を表明しています（同
国のインフレ目標は3％、許容範囲は上下1％）。
米欧をはじめ世界各国で金融緩和が行われる中、
メキシコ当局はインフレを重視する金融政策を当面維
持すると考えられることから、相対的に高い金利水準
を背景に、メキシコペソは堅調な展開が期待されます。
また、これに加え、直接投資による資金流入もメキシコ
ペソの価格形成に寄与するものと考えられます。
（％）
【メキシコペソ推移】
（2008年1月末～2012年11月末）
（メキシコペソ） （円）
（出所：BloombergよりＤＩＡＭ作成）
（年/月）
（年/月）
【ソブリン格付、引き上げ期待】
今年9月、大手格付会社のムーディーズは、メキシコ
の信用格付を現在の「Baa1」から1段階上の「A3」に引
き上げる可能性があるとコメントしました。
その背景には、カルデロン前大統領が進めてきた雇
用をめぐる法案が年内に採決され、ペニャ＝ニエト新
大統領がめざす税収拡大とエネルギー業界の一段の
改革といった経済の抜本的な改革をめざす計画も
2013年に議会を通過する公算が大きいことがあげられ
ます。
今年11月には、労働契約と雇用義務を緩和させる労
働法改正が可決されており、同国は、ソブリン格付の
格上げへのハードルを一つクリアしたものと考えられま
す。
（出所：ムーディーズほか各種報道よりＤＩＡＭ作成）
※ただしインフレ率は2008年1月末～2012年10月末
※政策金利は翌日物金利を使用
メキシコペソ高
メキシコペソ安
※米ドル/メキシコペソは縦軸を上下反転させています。
中央銀行のインフレ目標
メキシコペソは1994年12月に全ての為
替規制が撤廃され、自由な変動が認め
られるようになったんだ。新興国によく
ある資本規制がない点も、投資家から
選好されやすいメリットの一つなんだよ。
ちなみに･･･。
【インフレ率および政策金利推移】
（2008年1月末～2012年11月末）
※上記は、ＤＩＡＭが信頼できると判断したデータにより作成していますが、その内容の完全性および正確性を保証するものではありません。
※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。※上記は過去の実績であり、将来の市場動向を保証するものではありません。
0 .2 %
0 .6 %
2 .7 %
5 .1 %
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
メキシコ 豪州 米国 日本
◇ ◆ポイント◆ ◇
１.
今年12月の政権交代により、構造改革の進展が内需活性化につながり、
ソブリン格付の格上げの可能性が高まりそうです。
2． メキシコ国債は選好されやすい利回り水準にあります。また、メキシコペソも
高金利と直接投資による資金流入で、底固い動きが期待されます。
※上記の見通しは、作成時点のものであり、事前の予告なく将来変更となる場合があります。また、見通しは、将来の市場動向を示唆、保証するものではありません。
着実な経済成長と同様に、メキシコの金融市場も成長して
います。メキシコ国債は市場規模、信用格付、市場参入の障
壁がないことの3つの条件を満たしており、2010年10月に中
南米国としては初めて、シティグループ世界国債インデックス
の構成国に採用されました。
メキシコ5年国債利回りは、同国の金融政策姿勢に支えら
れ、当面現在の5％程度の金利水準を維持するものと思われ
ます。
メキシコ国債はシティグループ世界国債インデックスの構
成国の中でも高い利回り水準となってることに加えて、流動
性も中南米地域でトップクラスにあり、注目度はますます高
まりそうです。
【魅力増すメキシコ国債投資】
【各国の5年国債利回り比較】
（2012年11月末時点）
（出所：BloombergよりＤＩＡＭ作成）
（出所：シティグループほか各種報道よりＤＩＡＭ作成）
シティグループ世界国債インデックスは、
年金や投資信託などにおけるグローバ
ル債券投資の指標として世界の投資家
に広く利用されている指数なんだ。
これに組み入れられるということは、世
界中の投資家の投資対象として認識さ
れるようになったことを意味するんだ。
ちなみに･･･。
4/4
ＤＩＡＭコラム
※上記は、ＤＩＡＭが信頼できると判断したデータにより作成していますが、その内容の完全性および正確性を保証するものではありません。
※巻末のご注意事項等を必ずご確認ください。※上記は過去の実績であり、将来の市場動向を保証するものではありません。
【投資信託に係るリスクと費用】
投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式や債券等の値動きのある有価証券（外貨建資産には為替リスクもあります）に投資をしま
すので、市場環境、組入有価証券の発行者に係る信用状況等の変化により基準価額は変動します。このた
め、購入金額について元本保証及び利回り保証のいずれもありません。
投資信託に係る費用について
[ご投資頂くお客様には以下の費用をご負担いただきます。]
■お客様が直接的に負担する費用……購入時手数料：上限３.６７５％（税込）
信託財産留保額：上限０.５％
■お客様が信託財産で間接的に負担する費用……運用管理費用（信託報酬）：上限１.９９５％（税込）
■その他費用・手数料……上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。
投資信託説明書（交付目論見書）等でご確認下さい。
※上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。
費用の料率につきましては、ＤＩＡＭアセットマネジメント（株）が運用するすべての投資信託の
うち、徴収する夫々の費用における最高の料率を記載しております。
【ご注意事項】
・当資料は、ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社が作成したものです。
・当資料は情報提供を目的とするものであり、投資家に対する投資勧誘を目的とするものではありません。
・当資料は、ＤＩＡＭアセットマネジメント株式会社が信頼できると判断したデータにより作成しておりますが、
その内容の完全性、正確性について、同社が保証するものではありません。また掲載データは過去の実績
であり、将来の運用成果を保証するものではありません。
・当資料における内容は作成時点（2012年12月6日）のものであり、今後予告なく変更される場合があります。
投資信託は
１．預金等や保険契約ではありません。また、預金保険機構及び保険契約者保護機構の保護の対象では
ありません。加えて証券会社を通して購入していない場合には投資者保護基金の対象にもなりません。
２．購入金額については元本保証及び利回り保証のいずれもありません。
３．投資した資産の価値が減少して購入金額を下回る場合がありますが、これによる損失は購入者が負担
することとなります。
【各指数の著作権等】
シティグループ世界国債インデックスに関する著作権等の知的財産その他一切の権利はシティグループ・グローバル・マーケッツ・イン
クに帰属します。
取り扱い金融商品に関する留意事項
●商号：岡三オンライン証券株式会社/金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 52 号
●加入協会：日本証券業協会、一般社団法人 金融先物取引業協会
●リスク：【株式等】株価変動による値下りの損失を被るリスクがあります。信用取引、先物取引、オプション取引および株
価指数証拠金取引では投資金額（保証金・証拠金）を上回る損失を被る場合があります。株価は、発行会社の業績、財務状
況や金利情勢等様々な要因に影響され、損失を被る場合があります。投資信託、不動産投資証券、預託証券、受益証券発行
信託の受益証券等は、裏付け資産の評価額（指数連動型の場合は日経平均株価・TOPIX 等）等、先物取引、オプション取引
および株価指数証拠金取引は対象指数等の変化に伴う価格変動のリスクがあります。外国市場については、為替変動や地域
情勢等により損失を被る場合があります。上場新株予約権証券は、上場期間・権利行使期間が短期間の期限付きの有価証券
であり、上場期間内に売却するか権利行使期間内に行使しなければその価値を失い、また、権利行使による株式の取得には
所定の金額の払込みが必要です。株価指数証拠金取引では建玉を保有し続けることにより金利相当額・配当相当額の受け払
いが発生します。【外貨建て債券】債券の価格は基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動するため、償還の前に売却す
ると損失を被る場合がございます。また、額面金額を超えて購入すると償還時に損失を被る場合がございます。債券の発行
者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により、債券の価格が変動し損失を被る場合がございま
す。債券の発行者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により元本や利子の支払いが滞り損失を
被る場合がございます。外貨建て債券は外国為替相場の変動などにより、円換算でのお受取金額が減少する恐れがあります。
これにより円換算で投資元本を割込み、損失を被る場合がございます。【FX】外国為替証拠金取引は預託した証拠金の額を
超える取引ができるため、対象通貨の為替相場の変動により損益が大きく変動し、投資元本（証拠金）を上回る損失を被る
場合があります。外貨間取引は、対象通貨の対円相場の変動により決済時の証拠金授受の額が増減する可能性があります。
対象通貨の金利変動等によりスワップポイントの受取額が増減する可能性があります。ポジションを構成する金利水準が逆
転した場合、スワップポイントの受取から支払に転じる可能性があります。為替相場の急変時等に取引を行うことができず
不測の損害が発生する可能性があります。【各商品共通】システム、通信回線等の障害により発注、執行等ができず機会利益
が失われる可能性があります。
●保証金・証拠金：【信用】最低委託保証金 30 万円が必要です。信用取引は委託保証金の額を上回る取引が可能であり、取
引額の 30％以上の委託保証金が必要です。【先物・オプション】発注必要証拠金および最低維持証拠金は、「（SPAN 証拠金額
×当社が定める掛け目）－ネットオプション価値の総額」とし、選択取引コース・取引時間によって掛け目は異なります。
当社の Web サイトをご確認ください。また、変更の都度、当社の Web サイトに掲載いたします。【株価指数証拠金取引】発注
証拠金（必要証拠金）は、株価指数ごとに異なり、取引所により定められた証拠金基準額となります。Web サイトで最新の
ものをご確認ください。【FX】個人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額
に選択レバレッジコースに応じた所要額を加えた額とし、店頭 FX では、取引金額（為替レート×取引数量）× 4%以上の額
とします。法人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額とし、店頭 FX では、
取引金額（為替レート×取引数量）× 0.34%以上（最低 500 円）の額とします。発注証拠金に対して、取引所ＦＸでは、1
取引単位（1 万又は 10 万通貨）、店頭 FX では、1 取引単位（1,000 通貨）の取引が可能です。発注証拠金・取引単位は通貨
ごとに異なります。Web サイトで最新のものをご確認ください。
●手数料等諸費用の概要（表示は税込）：【日本株】個人のお客様の取引手数料には 1 注文の約定代金に応じたワンショット
と 1 日の合計約定代金に応じた定額プランがあります。法人のお客様は１注文の約定代金に応じたワンショットのみとなり
ます。上限手数料は、現物ではワンショットが 1,260 円、定額プランが約定代金 100 万円以下で上限 780 円、以降約定代金
100 万円ごとに 420 円加算、また、信用ではワンショットが 400 円、定額プランが約定代金 200 万円以下で上限が 630 円、
以降約定代金 100 万円ごとに 315 円加算します。手数料プランは変更可能です。信用取引手数料は月間売買実績により段階
的減額があります。信用取引には金利、管理費、権利処理等手数料、品貸料、貸株料の諸費用が必要です。【上場新株予約権
証券】日本株に準じます。【中国株】国内取引手数料は約定金額の 1.05％（最低手数料 5,250 円）。この他に香港印紙税、取
引所手数料、取引所税、現地決済費用の諸費用が必要です。売買にあたり円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動
向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【外貨建て債券】外貨建て債券を募集・売出し等により、又は
当社との相対取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いただきます。外貨建て債券の売買、償還等にあたり、円
貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【先物】取引手
数料は、日経平均株価先物が 1 枚につき 315 円（取引枚数により段階的減額あり）、日経 225mini が 1 枚につき 42 円です。
【オプション】売買手数料は、約定代金に対して 0.168％、最低 210 円です。【株価指数証拠金取引】取引手数料は、1 枚に
つき 157 円です。【投資信託】お申込みにあたっては、当該金額に対して最大 3.675％の申込手数料をいただきます。換金時
には基準価額に対して最大 0.75％の信託財産留保金をご負担いただく場合があります。信託財産の純資産総額に対する信託
報酬（最大 2.4525％（年率））、その他の費用を間接的にご負担いただきます。また、運用成績により成功報酬をご負担いた
だく場合があります。詳細は目論見書でご確認ください。【FX】取引所 FX 通常コースの取引手数料は 1 取引単位あたり 100
円（取引枚数により段階的減額あり）です。1 倍コースでは１取引単位あたり 1,050 円です。店頭 FX は無料です。スプレッ
ドは、通貨ごとに異なり、為替相場によって変動します。Web サイトで最新のものをご確認ください。
●お取引の最終決定は、契約締結前交付書面、目論見書等および Web サイト上の説明事項等をよくお読みいただき、ご自身
の判断と責任で行ってください。
