Ⅰ．はじめに
現在，高校「公民科」の科目「現代社会」や「政 治・経済」では，「現代の民主政治と政治参加の意義」 や「民主政治の基本原理と日本国憲法」の学習内容と して，『大日本帝国憲法』と『日本国憲法』を対比的 に取り上げる等，明治〜昭和 20 年の政治史学習を行 うのが常である。1） 問題は，これに対し，同時期の経済史学習が全く行 われない点である。現状では，昭和 20 年の終戦後以 降の学習しか実施されていない。本稿では，それを改 めると共に，「直接金融，間接金融」について，明治 期以降の日本の金融システム史の変遷過程の学習を通 して考察できる教育内容の開発を試みた。2）紙幅の関 係より，本稿では明治期の教育内容開発に留まる。依 拠した理論は，星岳雄と A･ カシャプの枠組である3） （表 1 参照）。その特徴は，19 世紀後半（明治維新）〜 現在の日本の金融システム体制に大別し，「主な家計 金融資産」，「主な企業の外部資金調達方法」等の共通 の観点から比較分析し，各期の特徴を解明した点にあ る。なお近時，寺西重郎が，戦前期日本の金融システ ムに関する詳細な研究を発表した。従って，寺西の研 究成果も参照した。4） 星 ･ カシャプの枠組によれば，日本の金融システム は，以下の 3 期の「歴史的変遷」過程として説明でき る。5） 1．【第 1 期】明治維新〜 1937 年以前 【第 1 期】は，新株と債券の発行による資金調達が， 企業の外部資金の主な調達源泉である。その理由は， 第 1 に，明治維新以降の企業創設期は，多くの企業が 小規模で，創業時の株主に多額の資金を頼ったこと。 第 2 に，1880 年代に株式取引所が開設されたが，社債 市場は 20 世紀初頭に整備。ゆえに，「株式による資金 調達が銀行借入や社債発行よりも重要」6）であった。 第 3 に，収益率の高さに魅かれた富裕層が，貯蓄の大 部分を株式や債券で保有したこと。第 4 は，順調に成 長した大企業が，資本市場で優良な借り手としての評 価を確立したため，銀行のモニタリングを必要とせず， 「間接金融」よりも「直接金融」を選好したことであ る。なお，銀行の収益性は，「間接金融」が少なかっ たが，極めて高かった。その理由は，「株式担保金融」 として，株式発行時の払込資金の個人向け貸付が多 かったことや，積極的な株式会社の社債引受の実施等 による。7） 2．【第 2 期】1937 〜 1990 年代前半 【第 2 期】の始期は，日中戦争勃発後の戦争遂行の ための経済統制である。一連の法改正で，株主は一定 額の配当を受取る存在に貶められた。その結果，民間 金融資産に占める証券保有割合は低下し，銀行預金が 増加した。特に，戦時の強制貯蓄により，民間資金は 銀行に集中したが，銀行の企業部門への貸出の多くが， 政府により強制された軍需会社への融資に偏向した。 戦後，政府の戦時補償切捨政策の結果，ほとんどの 企業が債務超過に陥った。その結果，株式や社債発行日本金融システム史に基づく
高校「公民科」経済学習の
教育内容開発（1）
─近代経済史（明治期）の教材化─
The Journal of Economic Education No.31, September, 2012Development Teaching Contents of the High School Civics Economic Lesson Practice Based on the History of Corporate Financing and Governance in Japan (1) :
In the Case of the Japanese Modern Economic History (in the Meiji era)
Matsui, Katsuyuki 松井 克行（大阪府立旭高等学校） 表 1 日本の金融システムの変遷 時期 主な家計金融資産 主な企業の外部資金調達方法 主な特徴 （1）【第 1 期】 明治維新〜 1937 年以前 証券 特に株式 「直接金融」中心 証券が極めて重要 （2）【第 2 期】 1937 〜 1990 年 代前半 預金 「間接金融」中心 銀行優位 （3）【第 3 期】 1990 年代後半〜 現在 預金 「 間 接 金 融 」 と 「直接金融」の併 存 市場中心 星岳雄，A･ カシャプ（鯉渕賢訳）『日本金融システム進化論』 日本経済新聞社，2006 年，p.419 の表「金融システムの変遷プ ロセス」を，筆者が一部改変した。本稿では，網掛け部分の時 期に関する教材化を試みた
による「直接金融」中心の資金調達システムは復活せ ず，政府主導の下で銀行が，ほとんどの大企業の再編 を主導した。この金融システムは，戦時期と占領期に 出現し，高度成長期に完成した。旧財閥系の銀行が， 産業資金の重要な供給者となり（「間接金融」），銀行 を中心に 6 大企業集団が形成された。銀行は，個人貯 蓄の主要な預け先でもあり続け，社債 ･ 株式市場の役 割は限定された。 しかし，1970 年代の 2 度の石油危機を経て，先進国 で金融自由化が進展。日本でも社債市場の自由化 （1983 〜 9 年）により，大企業の多くが社債市場での 資金調達を開始（株式よりも転換社債や新株引受権付 のワラント債の引受手数料の方が割安等のため）。銀 行は新しい借り手を求め，中小企業融資と不動産業融 資を増大させた結果，1991 年の「バブル崩壊」以降， 多額の不良債権により経営を悪化させた（銀行危機）。 3．【第 3 期】1990 年代後半〜現在 1990 年代後半に深刻化した銀行危機の解決策が， 歪んだ金融自由化是正のための金融システムの完全自 由化（ビッグバン）であった（1996 年 11 月〜 2001 年 3 月）。 日本版ビッグバンは，1970 年代後半以降の緩慢な 金融自由化の総仕上げであった。ビッグバン後，銀行 は統合と再編に邁進した。これは業務分野の規制によ る分断の打破と，自由化後のグローバル競争で生き残 るための自己資本の増加のためであった。 現在の日本は相変わらず，米国に比し，現金 ･ 預金 に偏った資金保有構造である。星 ･ カシャプは，2005 年 12 月の統計より，「株式や投資信託の割合が着実に 増えてきていることがわかる。2005 年からの株式市 場の好調を受けて，この動きが加速される可能性は高 いと思われる」8）と述べたが，リーマン危機（2008 年）以降の景気後退により，見通しは大きく外れてい る。9）
Ⅱ．日本金融システム史に基づく高校「公
民科」経済学習の授業開発例─単元
「金融システム変遷の視点から学ぶ日本
近現代経済史」（全 5 時限）
1．単元設定の趣旨 明治〜平成の日本近現代経済史を金融システム変遷 の観点から統一的に説明し，日本近現代の政治史と経 済史の知識を関連付け，理解する視座を与える。「間 接金融」，「直接金融」等の金融システムは，歴史や政 治的状況との関連で，システムは時に進化し，退化す る（それゆえ，単元名をシステムの発展ではなく変遷 とした）。 2．単元指導計画（網掛け部分が，本稿での開 発部分） 時 主な学習内容 第 一 時 市場中心の金融システム（「直接金融」）の確立。 【第 1 期】① 1867 〜 1912 年（明治期）…市場中心の 金融システム整備期。新貨条例，国立銀行条例，松 方財政（松方デフレ），第一次企業勃興（1886 〜 9 年）， 1890 年恐慌，第二次企業勃興（1895 〜 9 年）， 金本位制確立（1897 年），金融恐慌（1900 〜 1 年）， 第三次企業勃興（1905 〜 6 年），戦後恐慌（1907 〜 8 年），株式担保金融の評価。 第 二 時 ② 1912 年（大正期）〜 1937 年 9 月（国民精神総動 員運動，「臨時資金調整法」公布及び部分的施行）… 頻発する外的危機への対応による市場中心金融シス テムの進化期。大戦景気（1915 〜 8 年），金融恐慌 （1927 年），昭和恐慌（1930 年），高橋財政（1931 〜 6 年）。日中戦争勃発（1937 年 7 月）。 第 三 時 資本市場中心（「直接金融」）から銀行優位のシステ ム（「間接金融」）への転換。 【第 2 期】① 1937 〜 1945 年（戦時金融統制）…政府 主導による転換。 軍需会社指定金融機関制度（1944 〜 5 年），家計では 銀行預金が証券より重要に（例 : 強制貯蓄，株主の権 利制限）。② 1945 〜 52 年（占領期）…銀行の地位強 化。③ 1952 〜 73 年（高度経済成長期）…銀行中心 に企業の系列化。銀行借入（「間接金融」）以外の資 金調達手段を政府が制限。護送船団方式。 第 四 時 ④ 1973 〜 96 年（高度経済成長の終焉〜ビッグバン 宣言）…金融自由化（政府の規制緩和）。債券発行に よる資金調達が著しく増大，銀行借入の重要度の相 対的に低下。外債市場による資金調達の拡大。 第 五 時 銀行優位（「間接金融」）から資本市場中心のシステ ム（「直接金融」）への再転換。 【第 3 期】 企業の資金調達は市場中心へ。家計は貯 蓄重視から証券・債券購入重視に移行するか？ ①銀行危機と金融ビッグバンの実施（1996 〜 2001 年）。1998 〜 9 年の銀行危機，1998 〜 2001 年の金融 ビッグバン実施による金融自由化の完結と経済のグ ローバル化。系列枠組を超えた銀行統合。1998 年， 金融再生法，金融早期健全化法。②世界金融危機と 日本（2002 年〜）…リーマン ･ ショック（2008 年）， ギリシア債務危機（2010 年〜）。 3．単元目標 ①日本近現代経済史の学習を通して，既習の経済学の 考え方が歴史的事象の中で活用され，また様々な歴 史的事象を経済学の考え方で説明できることを学ぶ。 ②統計資料を活用し，経済の実態を確認し，その実態 を理論（経済学の概念や考え方）に基づき説明でき る。 ③学習を通して，国内 ･ 国際の政治 ･ 経済的知識を総合させて，社会的事象を理解することの重要性を学 ぶ。 4．第 1 時（「明治期」）の単元内容 A：「国立銀行」の設立 江戸期の金融システムは，かなり発達していたが， 先進国に存在した，商業銀行，株式会社，証券取引所 等の制度を欠いていた。そこで明治新政府は，殖産興 業の一環として，これらの制度創設を急いだ。 1871 年，明治政府は「新貨条例」を公布。日本の 貨幣制度を世界的水準に合わせるため，両分朱を廃止 し円銭厘体系を採用した。なお，この時，「金本位を たてまえ」としたが，政府保有の金貨不足のため「実 際には開港場では銀貨が，国内では紙幣が主として用 いられた。また翌年には，維新直後に発行した太政官 札などと引き換えるため，新たな政府紙幣を発行して 紙幣の統一を進めたが，これは金貨や銀貨と交換でき ない不換紙幣であった」。10）特に貿易で使用された銀 貨は，貿易銀（1 円銀貨）と呼ばれ，国内でも私的取 引に限り通用していたので，事実上の「金銀複本位 制」11）であった（1878 年 5 月，政府は貿易銀の国内一 般通用を許可）。12） 表 2 「国立銀行設立状況」 年 行数 1873 明治 6 2 1874 明治 7 4 1875 明治 8 4 1876 明治 9 6 1877 明治 10 27 1878 明治 11 95 1879 明治 12 153 1880 明治 13 153 1881 明治 14 148 山川出版社『詳説日本史図録第四版』2010 年，p.207 図 5-1 （朝倉孝吉『明治前期日本金融構造史』岩波書店，1961 年から 転載） 政府は，兌換銀行券発行のため，民間活力を利用す べく，1872 年 11 月，「国立銀行条例」を公布。なお， 「国立」とは国法に基づく設立の意味で，国営を意味 せず，株式会社形態を採った。米国の制度に倣い，発 行銀行券の正貨兌換（金との交換）を義務付けた。 1873 年 7 月，第一国立銀行が開業。だが，法定準備金 として資本金の 40％（発行紙幣の 2/3）13）を金で保有 というルールが，銀行の発券能力を制約。さらに当時， 輸入は正貨（金）で支払われたため，輸入業者は国立 銀行券を金と兌換し，銀行の法定準備金を流出させ た。14）さらに，1873 年頃から世界的に金に対する銀価 格低下のため，外国人が大量の銀貨を金貨に交換し， 金流出に拍車をかけた。15） 国立銀行の設立が伸び悩んだため（75 年時で 4 行） （表 2「国立銀行設立状況」参照），政府は，1876 年 8 月，「国立銀行条例」を改正し，法定準備金を資本金 の 20％（発行紙幣の 1/4）16）に引下げ，金の他，政府 紙幣の準備金算入を認めた。兌換紙幣の発行義務解除 により，銀行経営の魅力が増し，銀行設立ブーム （1877 〜 9 年）が起きた。政府は，国立銀行券の発行 額上限を資本金の 80％と決定し，国立銀行増加によ る通貨供給体制の確立をめざした。1879 年 11 月，京 都の第百五十三国立銀行の設立認可により，全行の資 本金合計が，大蔵卿，大隈重信が想定した国立銀行の 資本金上限の 4 千万円を超えたため，認可を打切っ た」。17） 1877 年 1 月，銀行設立ブームの中で西南戦争が勃発 （〜9月）。政府は，戦費調達のため2700万円の不換紙 幣を発行し，1500 万円を大阪の第五銀行から借入れ た。18）その結果，激しいインフレを引き起こし，1877 年〜 81 年の間に物価は 2 倍近くに上昇した。19） 西南戦争の翌 1878 年 5 月，東京株式取引所，6 月， 大阪株式取引所が，各々株式会社として設立。江戸時 代の米市場や商品市場の慣習を受け継ぎ，日本の証券 市場は独自の発展を遂げた。なお社債市場の発達は 1890 年の商法制定以降で，それまでは政府発行債券 の取引が中心であった。20） 国立銀行以外の金融企業では，1876 年 7 月，初の私 立銀行（紙幣発行権なき銀行）として，三井銀行が開 業。その後，79 年 11 月の国立銀行の設立認可打切り 後，私立銀行数は増加。80 年 2 月には，特殊銀行（資 本金 3 百万円の 1/3 を政府出資）の横浜正金銀行が設 立。当初は金銀貨幣の供給，後に外国為替の取扱を目 的とした。21） B：松方財政（松方デフレ）（1881 〜 1892 年） 1881 年 10 月，松方正義が大蔵卿に就任。「明治 14 年の政変」での前任者，大隈重信の失脚による。大隈 は，インフレの原因を，紙幣過剰ではなく輸入超過に よる銀貨不足と捉え，短期的対策として，政府所有銀 貨の市中売却等で銀貨騰貴を抑制。長期的には殖産興 業による輸出奨励政策を採用。だがインフレの進行で 政府歳入が目減りしたため，1880 年 5 月，5 千万円の 外債発行を提案。だが，「物価が上がれば税収が目減 りするという地租制度の下では，政府歳入は右肩下が りに減少し続け，外債償還の目途が立たない」22）ため
否決された。 一方，松方は，「紙幣価値の下落は不換紙幣の発行 にあるとの現状認識を前提に，一方で政府紙幣の消却 をすすめ，他方で準備金の運用で正貨の蓄積をすすめ， 紙幣価値が回復したところで，中央銀行が兌換銀行券 を発行するというものであった」。23）1882 年 10 月，中 央銀行として日本銀行が開設。1883 年 5 月，「国立銀 行条例」改正で，営業期限 20 年満了後，国立銀行は 普通銀行に転換か閉鎖と決し，1884 年，「兌換銀行券 条例」公布で，日本銀行のみが兌換銀行券を発行可能 と決し，85 年 5 月，発行開始。銀本位制が確立した。 C：第一次企業勃興（1886 〜 89 年） 「第一次企業勃興」＝会社設立ブームの背景には， 松方財政による物価安定や，低賃金で労働力を供給す る労働者層の形成，低利子率での資金供給体制確立の 他，国際的な銀価格下落（各国の金本位制移行と銀生 産量急増）による輸出拡大があった。 ブームの主導産業は，紡績業と鉄道業であった。紡 績業では，ブーム前の 1883 年，日本初の大規模紡績 会社として大阪紡績が開業。同社は，「規模の経済」 を発揮すべく，紡錘数 1 万超規模で，24 時間操業を行 うため，エジソンが 1879 年に発明した電灯を導入し た。24） 鉄道業では，1886 年に 16 社，1890 年頃までに 50 社 近くが設立。「これらはいずれも，民間の株式会社で， 何人かの発起人が集まって会社設立を計画し，株式の 募集を行い，資金を集めるというものです。…略…幕 末以来の農村部を中心とした経済発展の結果蓄積され ていた資金が，有利な投資環境のもとで一挙に顕在化 したものと言えると思います。鉄道は，1886 年から 1893 年の鉱工業運輸部門会社資本金（公称）増加額 1 億 2382 万円の 41％を占めていました…略…綿紡績業 もめざましい発展でした。明治 16 年（1883 年）開業 の大阪紡績（現，東洋紡）の成功に刺激され， …略… 今日まで名前を知られている紡績会社が次々に設立さ れたのです。…略…紡績は倉敷紡績などを除くと，都 市の木綿関係の商人の出資が多かったようです」。25） だが，1890 年恐慌でブームは終了。高校「日本史 B」の教科書に，「ブームは，株式への払込みが集中 し，金融機関の資金が不足して，前年の凶作と生糸輸 出の半減も加わって挫折した（1890 年恐慌）」26）と記 されているように，1890 年 1 月，株価が暴落し，恐慌 が発生した。 恐慌の原因である「株式への払込み」について詳説 する。「当時の『株式会社』は，設立時に株式の一部 払込で発足し，年を追って未払込分の追加払込をおこ なう資本調達方式をとっていた」27）ため，設立時払込 が少額で会社設立が容易だった。28）だが，株主にとっ て，数年以内に払込むべき追加資金の調達は必ずしも 容易ではない。企業設立ブーム開始後ほどなく，追加 払込の資金需要が急増し，株主は，一部払込株式を担 保に銀行から資金調達した（株式担保金融）。だが， 1889 年末時の銀行の資金供給力は過少で，紡績工場 や鉄道線路の建設が進むにつれて追加払込需要の増加 で，金融市場は逼迫。第一次企業勃興は，金利高騰の 中で崩壊した。 さらに 1889 年の米穀の凶作（前 3 年平均の約 3 割 減）が，米価高騰と米穀輸入超過を招き，貿易決済資 金需要を増大させ，金融市場を圧迫した。なお生糸輸 出半減の原因は，1890 年 6 月の米国「シャーマン購銀 法」制定による一時的な銀貨騰貴と同年後半の世界恐 慌による。29）生糸の主要輸出先が米国だったからであ る。当初はフランス向け輸出が多かったが，1870 年 代の輸送路開設で，米国向けが増え，1884 年以降， 50％超を占めた。30）なお，「日本の生糸はアメリカ市 場において靴下，ハンカチ，スカーフ，ブラウス， シャツなどの製品に加工されていたが，これらは生活 必需品ではなかった」31）ため，米国の経済状況が，輸 出の増減を左右した。 なお，前述の「株式担保金融」の評価をめぐる論争 がある。伝統的見解として，石井寛治は，民間銀行が 資金を，株主を通じ，株式会社に貸付ける点に着目し， これを「間接金融」と見做す。32）これに対し，星 ･ カ シャプは，「直接金融」と「間接金融」の企業支配上 の性質の違いに着目し，「間接金融」の場合は，銀行 は有力な債権者として権利行使できるが，「株式担保 金融」の場合は，たとえ株主が銀行から資金を借用し ても支配権を行使するのは株主だから「直接金融」と 捉えるべきと主張している。33）さらに，星 ･ カシャプ は，藤野正三郎 ･ 寺西重郎の分析より，34）1891 〜 97 年 の国立銀行の主要な借り手（60 〜 70％）が個人で， 企業向けが 9％であることを根拠に，「銀行が個人に 積極的に資金を提供していたという事実は戦後の資金 調達パターンと顕著な対照」35）をなすと述べた。さら に 2005 年，日本銀行金融研究所で，石井（「間接金 融」派）と，岡崎哲二，寺西（「直接金融」派）らの 討論が行われた。 特筆すべきが，「株式担保金融」を「直接金融」か 「間接金融」か，という単純な図式で捉えるべきでは ない，という新たな見方である。例えば石井は，「株
式担保金融は，企業サイドからみると株式形態での資 金調達であり直接金融といえるが，資金運用サイドか らみると銀行を経由する資金に支えられた一種の間接 金融と考えられ，二面的な性格を有していた。直接金 融と間接金融の関連を解明することが重要である」36） と指摘する。 上記の議論は，高校生向けの教材としても有効と考 えられる。教科書では，自明の概念として扱われてい る「直接金融，間接金融」を，「株式担保金融」の位 置付けを評価する過程で，問い直すことができるから である なお，明治期の金融システムの実態を示す資料とし て，表 3「民間非金融部門の負債残高の構成比」を示 す。民間非企業部門には，大企業に加え，農業や在来 的商工業などの個人，家族主産組織，家計部門を含む。 表 3 から，民間非金融部門の資金調達では，「直接金 融」の株式よりも「間接金融」の借入金が多いことが わかる。 表 4（「主要企業の資金調達」より，大企業部門の資 金調達は，「直接金融」の株式や社債の割合が高く， 「間接金融」の銀行借入金の割合は低い。 以上の統計は，「優良な大企業ほど，資本市場を通 じた資金調達を用いる傾向にある」37）ことを示す。大 企業にとって，「市場を通じた資金調達は，モニタリ ングに資源を使う必要がない分だけ安くすむ」。38）ま た，戦前（明治〜昭和前期）は「戦後期に比べて，銀 行が借り手企業の問題にあまり介入しなかったため， 企業統治も，銀行より大株主が積極的に経営を監視し ていた。39） なお，1890 年，大阪鉄道が，日本初の社債を発行。 「鉄道会社の社債は，90 年代を通じて，社債全体のほ ぼ 2 分の 1 を占め，事実上この期における日本の社債 を代表する地位にあった」。40）但し，当時の社債は所 有者名記載義務のため，投資家の人気は薄く，1899 年の商法改正による無記名債許可以降，債券市場が発 達した。41） D：日清戦争後の第二次企業勃興（1895 〜 99 年） 政府は，日清戦争で得た賠償金2億3千万テール（3 億 5600 万円）を基に財政拡張政策を実施（「日清戦後 経営」）。重工業，電力，機械産業等への民間投資も活 発化。 1896 年 9 月，松方正義が首相就任（蔵相兼任）。 1897 年，「貨幣法」制定で，日本は金本位制に移行し た（賠償金を活用）。では，「なぜ，日本は，銀本位制 から金本位制へ移行したのか」。解答例として，前述 の「日本史」教科書には，「当時は，金に対する銀の 価値が低下し続けていたため，銀本位制をとっている ことは，欧米の金本位国への輸出を増やし，輸入を減 らす効果を持った。しかし，金銀相場の変動で貿易関 係が不安定になる一方，金本位制国からの資本輸入の 点では不利であったため，欧米なみの金本位制が望ま れていた」42）とある。では，金本位制導入による影響 とは。寺本益英は，「銀本位制下の経済発展下の経済 発展にブレーキをかけてしまった」43）と述べる。理由 表 3 「民間非金融部門の負債（残高構成比の期間平均値，％）」 （西暦年） 株式 社債 借入金 出資金 コールその他 借入金の株式・出資金に対する比率 1886 〜 90 24.7 0.0 71.1 0.0 4.1 3.18 1891 〜 95 38.4 0.0 59.2 2.4 0.0 1.55 1896 〜 1900 35.3 5.1 57.8 1.6 0.2 1.43 1901 〜 05 32.8 5.4 59.7 2.2 0.0 1.57 1906 〜 10 26.8 6.6 62.1 4.4 0.0 1.86 1911 〜 15 26.6 6.7 60.7 6.0 0.0 1.83 各年の％を求め，それを期間ごとに 5 年平均した。借入金には銀行等による手形割引を含む。資料：藤野正三郎・寺西重郎『日本 金融の数量分析』東洋経済新聞社，2000 年，付録より抜粋。 表 4 「主要企業の資金調達（残高の構成比の期間平均値，％）」 （西暦年） 株式 積立金 社債 借入金 支払手形 借入金 ･ 支払手形の株式に対する比率 1902 〜 05 66.2 16.7 9.0 2.5 5.6 0.12 1906 〜 10 63.8 17.9 8.5 3.0 6.8 0.15 1911 〜 13 62.1 17.8 10.7 3.3 6.0 0.15 株式，積立金，社債，借入金，支払手形の合計に対する構成比を示す。資料 : 藤野 ･ 寺西，同上書，2000 年，付録より抜粋。
は，外資導入が放漫な財政運営を招き，輸入超過で貿 易赤字が深刻化したためである。 E：金融恐慌（1900 年恐慌）（1900 〜 01 年） 第二次企業勃興で株式会社が増加。1896 年には， 会社数 4596 社中 2583 社（56.2％）が株式会社で，会 社総払込資本金の 89.9％を占めた。44）同年，「東京の 国立銀行の担保付き貸付金のうち 81％は株式担保で あり，大阪の場合は 61％にのぼった。…略…民間銀行 にとっては企業株主である商人 ･ 地主は信用力が高 かったから，貸付のリスクを抑えることができたので ある。けれども，このような企業金融メカニズムは， …略…逆に金融逼迫時には多数の企業の金融的破綻を 招来する」。45） 懸念が現実化したのが，金融恐慌（1900 年恐慌） である。端緒は，義和団の乱（義和団事件）で，対中 輸出が途絶。米国でも恐慌が発生。生糸輸出も停滞し， 金融恐慌に発展した。「日清戦争後のブームにのって 設立された新興企業の業績がふるわず，銀行は貸付金 を回収できなくなったからである。…略…当時は小銀 行の乱立が甚だしく，信用基盤が弱い上，預金の支払 準備，資金運用など，経営面でも不健全な状態であっ た。これら弱小銀行の破綻が金融界を騒然とさせ，… 略…日本経済史上最初の金融恐慌につながったのであ る」。46）1901 年 4 〜 7 月に 31 銀行が支払い停止。普通 銀行数は 1901 年に約 1900。これをピークに，以後， 減少した。47） F：日露戦争後の第三次企業勃興（1905 〜 6 年） 寺本益英は，第三次企業勃興の原因を，第 1 に，戦 争の有利な展開で対外貿易がほとんど打撃を受けな かった点。第 2 に，巨額の外資導入で金融逼迫を避け た点，第 3 に，政府の軍用品自給策が景気を刺激した 点に求める。これらの要因の基，企業収益，株価，物 価の上昇を伴う好況が到来。1906 年には，鉄道が国 有化された。48） G：戦後恐慌（1907 〜 8 年） 1907 年 1 月の株価暴落で景気失速。原因は前年度の 株式市場加熱の反動。さらに 10 月，米国で起きた金 融恐慌が，日本の景気を一層悪化させた。米国向け生 糸輸出とその関連産業が打撃を受けたためである。さ らに，銀貨の暴落で，銀貨国中国の購買力が激減。対 中国貿易も大幅に減少。特に，綿製品の輸出停滞が， 紡績会社の経営を圧迫し，取引銀行の経営にも悪影響 を及ぼし，弱小銀行の動揺を招いた。49） H: 明治期の終焉（1912 年 7 月） 1912 年 7 月の明治期の終焉時，「株式市場はすでに 深化し，企業は容易に無担保社債を発行でき，1000 行以上の高収益の銀行が存在した。すべての主要財閥 はいくつかの金融機関を所有していたが，金融市場の 発展に，支配的な役割を果たしたわけではなかった」。50）
Ⅲ．授業実践の試行
2012 年 1 月，勤務校の 3 年生 5 学級（生徒約 200 名） で授業試行。但し，学習内容の教材化が間に合わず， 「日本史 B」の市販教材を基に，経済史的側面を補う 形で実施した。授業時間も 3 時間程度しかなく，一部 試行に留まった。51）なお，まとめとして，「政治 ･ 経 済」資料集より，恐慌年表を取り上げ，当時の先進国 （英米独仏日）が，19 〜 20 世紀半ばまで，7 〜 10 年間 隔で恐慌を経験。それが設備投資循環（ジュグラーの 波）で説明可能なこと等を補足した。52）Ⅳ．おわりに
本稿では，「直接金融，間接金融」について，日本 金融システム史の変遷過程の学習を通して考察可能な 高校「公民科」科目「政治 ･ 経済」の学習内容として， 日本金融システム史に基づく教育内容開発の第一弾， 近代経済史（明治期）の教材化と部分的な試行を実施 した。 今後の課題は，大正期以降の教育内容開発と共に， 統計資料，写真等を組み込んだ授業プリントを作成し， 実践試行により，その有効性を検証することである。 註 1） 文部科学省『高等学校学習指導要領解説公民編』教育出 版，2009 年。 2） 筆者は，拙稿で，金融の本質から「直接金融，間接金融」 のメリット，デメリットを，家計と企業の側からバラン スよく考察することの重要性を述べた。拙稿「中学・高 校の社会科・公民科で『直接金融，間接金融』を，いか に教えるべきか？」経済教育学会『経済教育』第 30 号， 2011 年，pp.95-101。本稿は，「直接金融，間接金融」に ついて，日本金融システム史の変遷過程を通した考察の 提唱でもある。 3） 星岳雄，A･ カシャプ（鯉渕賢訳）『日本金融システム進 化論』日本経済新聞社，2006 年。 4） 寺西重郎『戦前期日本の金融システム』岩波書店，2011 年。寺西は，星 ･ カシャプらの先行研究が，銀行と証券 市場を共に分析対象として取り上げながらも，両者の相 互関連を十分に分析考察していない，と批判している。 5） 詳説すれば，星 ･ カシャプは，3 つの枠組をさらに 5 期に 区分する（第 2 期と第 3 期を併せて 4 分）。その結果，第 2 期と第 3 期は，1937 年〜戦後経済の再編整備期（〜 1954 年 ）， 高 度 成 長 期（1955 〜 73 年 ）， 金 融 自 由 化 期（1974 〜 2001 年 3 月），現在（21 世紀）に区分（星 ･ カ シャプ，同上書，p. ⅱ，p.2）。だが本稿では，単純明快な 3 区分を採用した。 6） 星 ･ カシャプ，同上書，p.21。 7） 星 ･ カシャプ，同上書，pp.4-5，pp.21-66。 8） 星 ･ カシャプ，同上書，p.455。 9） 2011 年 12 月末現在，「家計の資産構成」（1483 兆円）に おける投資信託の割合は 2006 年 3 月末に比べ減少（3.4％ から 2.6％），「株式 ･ 出資金」の割合は 12.6％から 5.8％に 半減。日本銀行調査統計局「資金循環の日米欧比較」， 2012 年 3 月 23 日，2011 年 6 月 21 日を参照。 10） 石井進 ･ 五味文彦 ･ 笹山晴生 ･ 高埜利彦他著『詳説日本 史改訂版』山川出版社，2012 年，p.245。 11） 開港場で一円銀貨が貿易銀として流通。造幣規則で，銀 16: 金 1 の交換等が定められた。寺西，前掲書，p.161 参照。 12） 三和良一『概説日本経済史［第 3 版］，東京大学出版会， 2012 年，p.47。 13） 寺西，前掲書，p.165。 14） 星・カシャプ，前掲書，p.27。 15） 寺西，前掲書，p.161。 16） 寺西，前掲書，p.161。 17） 寺西，前掲書，pp.166-169。 18） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.28。 19） 浜野潔 ･ 井奥成彦 ･ 中村宗悦 ･ 岸田真 ･ 永江雅和 ･ 牛島 利明『日本経済史 1600―2000 －歴史に読む現代』慶応義 塾大学出版会，2009 年，p.71。 20） 星・カシャプ，前掲書，p.35。 21） 三和，前掲書，49。 22） 坂野潤治『日本近代史』筑摩書房，2012 年，pp178-179。 23） 三和，前掲書，p.51。 24） 紡績工場では，蝋燭や火花の散るガス灯は使用禁止。浜 野 ･ 井奥 ･ 中村 ･ 岸田 ･ 永江 ･ 牛島，前掲書，p.119。 25） 大島真理夫「近代日本経済の自画像─明治 ･ 大正 ･ 昭和 のエコノミストたち─（第 3 回）」（http://www.econ.osaka- cu.ac.jp/~Ohshima/page3.htm）（2011 年 10 月 1 日閲覧）。 26） 石井 ･ 五味 ･ 笹山 ･ 高埜他，前掲書，p.276。 27） 三和，前掲書，p.55。 28） 会社設立は資本金の 1/4 の払込で可能。また株式担保金 融は，日本銀行の民間金融機関への株式担保金融が支え た。浜野 ･ 井奥 ･ 中村 ･ 岸田 ･ 永江 ･ 牛島，前掲書，p.105 参照。 29） 三和，前掲書，pp.56-57。 30） 三和，前掲書，p.62。 31） 寺本益秀『景気循環でみる戦前日本経済』晃洋書房， 2003 年，p.18。 32） 石井寛治『近代日本金融史序説』東京大学出版会，1999 年，pp.3-7。 33） 星，カシャプ，前掲書，p.54。 34） 藤野正三郎 ･ 寺西重郎『日本金融の数量分析』東洋経済 新聞社，2000 年，pp.134-143。 35） 星・カシャプ，前掲書，p.55。 36） 浅井良夫 ･ 石井寛治 ･ 岡崎哲二他「ワークショップ『戦 前期日本の直接金融と間接金融 : 戦前日本の金融システム は銀行中心であったか』の模様」日本銀行金融研究所 『金融研究』2006 年 3 月号，p.3。 37） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.60。 38） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.262。 39） 星 ･ カシャプ，前掲書，pp58-59。 40） 「社債の歴史 : 社債 .COM」http://www.sha-sai.com/about/ about04.html）（2011 年 10 月 1 日閲覧）。 41） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.35。 42） 石井 ･ 五味 ･ 笹山・高埜他，前掲書，p.276。 43） 寺本益英『景気循環でみる戦前の日本経済』晃洋書房， 2003 年，p.27。 44） 宮本又郎編著『新版日本経済史』放送大学教育振興会， 2008 年，p.130。 45） 宮本，同上書，p.134。 46） 宮本，同上書，p.29。 47） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.32。 48） 日露戦争で鉄道輸送の重要性を痛感したため等である。 49） 寺本，前掲書，p.33。 50） 星 ･ カシャプ，前掲書，p.36。 51） 中村俊明『新版日本史 B ワークノート』山川出版社， 2007 年より，「41 近代産業の発展」等を使用。「41」の内 容は，松方財政，日本銀行，兌換銀券，大阪紡績会社， 第 1 次企業勃興，金本位制，八幡製鉄所，紡績業と製糸業， 鉄道国有化，1899 年と 1913 年の貿易実態の比較，労働 ･ 公害 ･ 社会問題である。本稿に掲載した学習内容を補い， 講義を実施した。 52） 浜島書店編集部『最新図説政経』浜島書店，2011 年， p.212 の「恐慌年表」（篠原三代平，林栄夫，宮崎義一編 『近代経済学講座（基礎理論編 1，近代経済学入門）』有斐 閣，1967 年より転載）を使用。
