信用 理論 の基 本 構 造 ⑳

<論 説〉

信用 理論 の基 本 構 造 ⑳

鈴 木 芳 徳

目 次

1.は じめ に

2.信 用 理 論 に お け る陥 穽 (1)再 生 産 と儒 用 制 度 (2)貨 幣 流 通 と信 用 制 度 3.利 子 つ き資 本 と信 用 制 度 4.「 信 用 と仮 空 資 本 」 へ の道

(1)社 会 的 総 資 本 の流 通 過 程 (2)商 業 手 形 と手 形 流 通

… 以 上 『経 済 貿 易 研 究 』 第12・13号(合 併 号),ユ987年3月,所 載

5。 「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」 へ の 道

(1)利 子 つ き資 本 の 認 識 と「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」 (a)利 子 つ き資 本 の 認 識

(b)「 貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」 と 「貨 幣 資 本 蓄 積 」 (c)貸 付 可 能 資 本

(d)貨 幣 資 本 蓄 積 の特 異 性 (2)先 行 諸 学 説 へ の反 省 的 考 察

… … 以 上 『経 済 貿 易 研 究 』 第14号 ,1988 年3月,所 載

6.仮 空 資 本 論 へ の 接 近

(1)仮 空 資 本 論 へ の基 本 的 姿 勢

② 「擬 制 的 貸 付 資 本 」 と し て の 仮 空 資 本理 解 に つ い て

(a)「 擬 制 的 貸 付 資 本 」 (b)「 商 業 信 用 と銀 行 信 用 」 (C)仮 空 資 本 論 に 向 け て

⑧ 「信 用 と仮 空 資 本 」 と利 子 つ き資 本 (a)利 子 つ き資 本 と仮 空 資 本 (b)信 用 制 度 と仮 空 資 本 (4)仮 空 資 本 な る概 念 の 内 容

(a)銀 行 とは 何 か(1) (b)銀 行 とは 何 か ②

(5)仮 空 資 本 に つ い て の 小 括 … … … 以 上 『経 済 貿 易 研 究 』 第 ユ5号,1989年3月,所 載

7.貨 幣 流 通 の 組 織 的 構 造 (1)利 子 つ き資 本 と通 貨 供 給

② 貨 幣 流 通 の 組 織 的 構 造 8.整 理 と展 望 一 一 む す び 一

(1)若 干 の 整 理 と確 認

② 残 され た 課 題 と展 望 … … 以 上 本 号

7.貨 幣 流通 の 組織 的構 造

(1)利 子 つ き 資 本 と 通 貨 供 給

こ れ ま で,利 つ き 貸 付 資 本 の 外 在 的 自 立 性 を 軸 に 考 察 を 進 め て き た 。 以 下 で は,そ れ を,通 貨 供 給 に お け る 「外 生 性(exogeneity)」 と 「内 生 性 (endogeneity)」 の 問 題 と 絡 め て 考 え て み た い 。

い ま,ス ミス(AdamSmith)の 利 子 論 を ふ り か え っ て み よ う。 ス ミ ス の 貸 借 取 引 は,再 生 産 内 部 に お け る 貸 主 と 借 主 と の 間 の 貸 借 と し て 設 定 さ れ て い る か の ご と く で あ る 。 そ し て,利 子 が 利 潤 か ら の 派 生 的 所 得(derivativeincome)で あ る こ と,貸 借 取 引 が 貨 幣 を も っ て な さ れ る 取 引 で あ る こ と,は,十 分 に 知 ら れ て い る 。 と は い え,そ の 実 質 は,年 生 産 物 に た い す る 権 利 の 移 転 で あ っ てr つ ま る と こ ろ 年 生 産 物 の 所 有 者 と使 用 者 と の 間 の 貸 借 取 引 と い う に ひ と し い 。 ス ミス の 利 子 論 は,

こ う し た 実 物 的 性 格 の 濃 い 性 格 の も の で あ り,し た が っ て 貸 主 も借 主 も 同 一 平 面 上 に 位 置 す る か の ご と き 貸 借 取 引 が 想 定 さ れ る 。 こ う し た ス ミ ス 利 子 論 の 特 質 は,全 て,再 生 産 に お け る 内 外 の 弁 別 に 欠 け,し た が っ て 利 子 つ き 資 本 の 自 立 性 を 欠 く

こ と に 起 因 し て い るQ

ス ミス の 利 子 論 は,そ れ 以 前 の べ テ ィ,ロ ッ クr ス テ ユ ア ー トら の 思 考 が,専 ら 貨 幣 形 態 で の 蓄 積 と し て 貸 付 資 本 を お さ え,或 い は 金 銀 、の 増 加 が 利 子 率 の 低 下 を 招 く な ど と し た の と,大 き く異 な つ

一62一 信用理論 の基 本構造 ㈲ て い る。 す なわ ち,ス ミス は,利 子 つ き資 本 の外

在 的 超 越 性 を,「 合 理 的 」 に 理 解 す る こ とで 解 消 させ,そ の こ とで 従 前 の 理 解 を 啓 蒙 主 義 的 に 批 判 し た 。 そ こ に は,G…G'の 運 動 に お い て 「何 故, 利 子 が 独 自 の 運 動 を す るか 」 の 問 い は な い。 つ ま

り,利 子 の 源 泉 は 利 潤 で あ る に し て も,そ れ がG

…G'と い う物 象 化 され た 形 態 を とる 理 由 は ,問 わ れ る こ とが な い の で あ っ た。

ス ミス の 利 子 論 に お け る こ う した 特 質 は,か れ の 内 在 貨 幣 論 と表 裏 の 関 係 に あ る。 ス ミス に あ っ て は,貨 幣 は,経 済 活 動 の 結 果 で は あ っ て も,経 済 活 動 に 影 響 を 及 ぼ す 能 動 因 で は な か っ た 。Wの 結 果 と し て のGで あ り,生 産 物 流 通 の 必 要 が,商 業 貨 幣 や 銀 行 券 に よ る通 貨 供 給 を 生 ぜ し め る の で

あ った 。

の ち の,通 貨 論 争 に お け る通 貨 学 派 と銀 行 学 派 と の 応 酬 は,こ うし た 古 典 学 派 的 な 内 在 貨 幣 論 を め ぐ っ て の対 立 で も あ った 。 や や 極 端 に 図 式 化 し 類 型 化 し て い え ぽ,銀 行 学 派 は,貨 幣 量 の変 化 を 経 済 活 動 の水 準 変 化 の結 果 と考 え た 。 これ に た い し,通 貨 学 派 は,貨 幣 量 の変 化 を 外 生 的 に考 え, 経 済 の 活 動 水 準 の 変 化 を ひ き お こす 原 因 と考 え た 。

『資 本 論 』 は,利 子 つ き資 本 概 念 の 定 立 に 多 大 の 努 力 を 払 った が,そ の 背 後 に は,こ うし た 古 典 学 派 的 な 内 在 貨 幣 論 を い か に 超 克 す る か の 大 難 問 が あ っ た 。

利 つ き貸 付 資 本 の場 合,貸 主 と借 主 との 関 係 は, 同 一 平 面 に あ るの で は な く,根 源 的 な非 対 称 性 を

もつ の で あ っ て,こ の 非 対 称 性 は,利 子 つ き資 本 の 外 在 的 自立 性 と深 く関 わ って い る。 す で に トウ

ク(ThomasTooke)に3aい て,moneyedcapital の 需 給 に お い て 利 子 率 を 求 め る視 点 が 用 意 され, 現 実 資 本 とmoneyedcapita1と の不 一 致 利 子 率 の 利 潤 か らの 自立 化 へ の道 が 開 か れ て い た 。 こ の 理 論 系 譜 の 上 に,『 資 本 論 』 の 「貨 幣 資 本 と 現 実 資 本 」 は位 置 し,こ れ を 一 方 で 念 頭)/7V̀.きな が ら,利 子 つ き資 本 概 念 は 定 立 さ れ た の で あ る。

「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」 は,(i)通 貨 論 争 の 中 で の

  ほ  

概 念 的 な 混 乱 を 整 序 す る こ とを も っ て 「利 子 つ き 資 本 」 範 疇 を 定 立 し,と 同 時 に,② 機 構 上 の 位 置

(1)

関 係 を 明 ら か に し よ う とす る も の で あ っ た 。

こ うし て,利 子 つ き資 本 概 念 の 定 立 を み る の で あ り,こ れ に よ り,わ れ わ れ の 言 う意 味 で の 「金 融 流 通 」 が 位 置 づ け られ る こ と に な る の で あ る が,

これ を機 構 的 に 見 る と き,着 目 さ るべ き最 重 要 の 論 点 は,〈 銀 行 通 貨 の供 給 は,金 融 流 通 を 介 し て

(2) の み 行 な わ れ る〉 とい う点 で あ る 。

そ れ は,「 貨 幣 流 通 の 組 織 的 構 造 」 と絡 め て,

「貸 付 可 能 資 本 」 の位 置 を 定 め る こ とを 意 味 す る 。

『資 本 論 』 は,〈 現 実 貨 幣 の か た ち で の 貸 付 可 能 資 本 〉 の分 量 を 「貨 幣 資 本 蓄 積 」 に よ って 規 定 さ れ る と しsそ れ は 再 生 産 の 内 部 に 由 来 す るが ゆ え に こそ 帯 び ざ るを え な い外 在 的 自立 性 を もつ もの と考 え た 。 貨 幣 資 本 蓄積 の 分 量 は,再 生 産 と連 動 す る と ころ の も の で は あ るが,正 の 相 関 関 係 に あ る の で は な か った 。 そ う した 特 質 を もつ,現 実 貨 幣 に よ る貸 付 可 能 資 本 が,〈 銀 行 信 用 の 基 礎 〉 で あ った 。 こ こ ま で きて,「(現 実貨 幣 としての)貸 付 可 能 資 本 を 」 「信 用 貨 幣 で 貸 す 」とい う銀 行 信 用 供 与 が,単 な る通 貨 供 給 の 「内 生 性 」 を も っ て 論 じ られ るべ き も の で な い こ とは,あ ま りに 明 白で あ ろ う。 通 貨 供 給 の 「内 生 性 」 を も って す る古 典 学 派 的 理 解 を 遥 か に 越 え た と ころ に 『資 本 論 』 は 位 置 し,そ の こ とに よ り利 子 論 展 開 の場 を 入 手 した の で あ る。 とい っ て,『 資 本 論 』 の 著 者 は,「 外 生 性 」 の 立 場 に立 っ て い る の で は な い 。 「(現実 貨幣 に ょる)貸 付 可 能 資 本 」 は,そ もそ も再 生 産 の 内 部 に 由来 す る も の で あ る し,ま た 「信 用 貨 幣 で 貸 す 」 点 に つ い て 言 え ば,預 金 通 貨 の 供 給 は,再 生 産 の 動 きに 適 合 す る伸 縮 性 ・弾 力性 を 持 つ に 相 違 な い か ら で あ るQ

通 貨 供 給 に お け る 「内 生 性 」 と 「外 生 性 」 の問 題 は,利 子 つ き資 本 を 論 じ る に さ い し て,看 過 す こ と の で き ぬ 問 題 で あ る。 以 下 で は,貸 付 可 能 資 本 を,「 貨 幣 流 通 の 組 織 的 構 造 」に お い て 位 置 づ け

(3)

る こ と を 試 み,議 論 を 一 歩 前 進 さ せ て み た い 。

(1)『 資 本 論 』の場 合,1825年 に始 ま る循 環 性恐 慌 の 理 論 体 系 へ の 組 み込 み が,利 子 つ き資 本 の 外 在 的 自立 性,な い し

「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」の 世 界 を必 然 と した 。 これ と対 比 して,ケ イ ンズ の 場 合,M2の 世 界 を 重 視 す る理 論 構 成 は, 他 方 にお け る非 自 発 的 失 業 に注 目す る 姿 勢 と響 き合 うもの が あ る 。機 能 し つ つ あ る再 生 産 を も っ て して は 掌 握 し きれ

な い 経 済 の 首 尾 を 問 お う と し た か ら で あ る 。

(2)「 し か し そ れ よ り も 遙 か に 重 要 な 一 点 は,産 業 流 通 に 機 能 す る 貨 幣 が,今 日 で は 普 通 に,金 融 流 通 を 介 さ な く て は 供 給 さ れ ず,ま た 主 と し て 金 融 流 通 と い う通 路 を へ て 産 業 流 通 の 外 部 に 排 出 さ れ る と い う こ と で あ る 。」(高 木 暢 哉

『再 生 産 と信 用 』,8頁)

〈3)通 貨 供 給 の 「内 生 性 」 「外 生 性 」 の 問 題 に つ い て は,ポ ス ト ・ケ イ ン ジ ァ ン に お け る 問 題 提 起 が 興 味 あ る 内 容 を 提 供 し て い る 。 こ の 点 に つ い て,渡 辺 良 夫 教 授 に よ る 一 連 の 労 作 が あ る 。 ま た,BasilMoore,Horizontalistsand

Verticalists:TheMacroeconomicsofCreditMoney,

・CambridgeU .P.お よ び,そ の 紹 介B.ム ・一ア 「外 生 的 貨 幣 供 給 と 内 生 的 貨 幣 供 給 」(『 経 済 セ ミ ナ ー 』X989年 ]0月 号)参 照 。

② 貨 幣 流 通 の 組 織 的 構 造

貸 付 可 能 貨 幣 資 本 の存 在 形 態 を,貨 幣 流 通 の組 織 的 構 造 に て ら し て 考 え て み よ う。 信 用 制 度 下 に

    の    

お け る 流 通 手 段 の 存 在 形 態 と して は,商 品 転 態 過

      の         つ  

程 に お け る 流 通 手 段 量 の ほ か に,市 中 銀 行 に つ い

          の   の の    

て い う と現 金 手 許 在 高,い い か え る と金 庫 内 現 金 が 考 察 の 対 象 に 加 わ ら ざ る を え な い。 こ こで の 主 た る 関 心 は,こ の 現 金 手 許 在 高(金 庫内現 金)の 意 義 如 何 で あ る。

商 品 転 態 過 程 で 機 能 す る流 通 手 段 の立 場 に 立 っ て み れ ぽ,そ の外 部 に 排 出 さ れ た 通 貨 は,商 品 流 通 界 に お け る通 貨 流 通 量 の 膨 張 ・収 縮 を 受 け とめ

中 央 銀 行

国

発 券 高 (N)

貸 出

、

預 金

(D,)

ハ イ ・パ ワ ー ド ・マ ネ0

(躍中央銀行の非中央銀行部門 に対す る債務)

﹁1ー﹁1‑11ーー●●・ー̀ー1ー﹂

る補 助 的 条 件 と して,消 極 的 受 動 的 装 置 で あ る に 止 ま る。 し か し,信 用 制 度 の下 に お い て 流 通 手 段 を 見 る と き,商 品 の 転 態 過 程 に お け る取 引 通 貨 と

し て の取 扱 い を 越 え た 地 点 に 立 っ て の 理 論 装 置 の 建 設 が 求 め られ る。そ して,商 品 流 通 界 に機 能 す る 貨 幣 の 外 部 装 置 と し て,た とえ ば 市 中 銀 行 に お け る金 庫 内現 金 が 不 可 欠 で あ る とい う認 識 に た つ と き,貨 幣 の 流 通 速 度(velocityofmoney)な る 概 念 は,た ん に 商 品 流 通 の 別 の表 現 とい う よ うに 理 解 す る こ と で は 充 た さ れ な くな る。 マ ー シ ャル(A.

Marsha11)の 現 金 残 高 数 量 説(cashbalancetheory) を 経 由 して,ケ イ ソ ズ(J.M.Keynes)の 保 蔵 貨 幣 論 へ の 展 開 は そ の こ とを 意 味 し て い るQす で に 述 べ た と お り,市 中 銀 行 の 手 元 に あ る 金 庫 内 現 金 は,市 中 銀 行 の 供 与 す る 〈通 貨 と し て の 信 用 〉 の 債 務 体 系 の 基 点 で あ る と と も に,そ の 供 与 す る

〈取 引 と し て の 信 用 〉 の 債 権 体 系 の 基 点 で も あ る の で あ っ て,し た が っ て,金 庫 内 現 金 は,一 面 で は 準 備 金 の変 動 に お い て理 解 され るべ き もの で あ る と 同時 に,他 面 で は,貸 付 可 能 資 本 の 変 動 に お い て 理 解 され るべ き もの で あ る 。 この 点 を 考 慮 す る と,市 中 銀 行 の 金 庫 内 現 金 は,商 品 転 態 過 程 に 機 能 す る貨 幣 か らみ て 消 極 的 受 動 的 な 貯 水 池 と の

流 通 現 金 (2)

市 中 銀 行

」

L

現 金

(N1) 要

求 預

払頂 金

1中央銀 行預 金 ,(DI)

貸 出 定

金 墾

金

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マ ネ ー ・サ プ ラ イ{

e覇 醐 霧 纏)… 」

}

2

一64一

み 規 定 す る わ け に は い か な い 。 こ こに,金 庫 内 現 金 の積 極 的 意 義 が 確 定 さ れ る 必 要 が あ る。 金 庫 内 現 金 は,貨 幣 の 社 会 的 流 通 組 織 の ど こ に 位 置 し, そ の分 量 は どの よ うな 関 係 に お い て 定 ま る か 。

まず,「 貨 幣 流 通 の組 織 的 構 造 」 に 関 す る 「模 式 図 」 を 示 し て み よ う。 模 式 図 は,金 免 換 制 の下 に お け る状 況 を 念 頭 に お き,か つ 金 鋳 貨 の 流 通 が す で に 国 内 で はみ られ な い も の と仮 定 し て 描 か れ た も の で あ る。 金 鋳 貨 の流 通 とい う こ とを 考 え に 入 れ る な ら,模 式 図 のN1とN2の 部 分 に 金 鋳 貨 を 添 え て 考 え れ ば よ い 。 ま た,こ の 模 式 図 で は,銀 行 券 は す で に 国 民 的 信 用 の 裏 付 け を 得 て,現 金 化

し て い る こ とが 前 提 に な っ て お り,し た が って, 金 鋳 貨 と銀 行 券 とを 合 せ て 「現 実 貨 幣 」 と 呼 ぶ

『資 本 論 』 の 認 識 を 念 頭 に 置 く もの とな っ て い る。

模 式 図 に つ い て 考 え て み る。

銀 行 券 の 発 券 残 高(N)は,一 部 分 が 市 中 銀 行 に よ って 保 有 さ れ る(瓦)と と もに,他 は 民 間 に お い て 取 引 に 用 い られ 市 中 を流 通 す る(N2)。 中 央 銀 行 の 管 理 す る 預 金 に は,民 間 市 中 銀 行 の 預 金 (」D1)と政 府 預 金 〔図 で は 省 略 〕 と が あ る。 市 中 銀 行 の 預 金 につ い て い う と,そ れ は,N1とD、 と

を 基 礎 に な りた っ て お り,要 求 払 預 金 と投 資 預 金 と を 含 ん で い る。

発 行 され た銀 行 券(N)の 行 方 に つ い て み る。

馬 は 産 業 的 貨 幣 流 通 に お け る存 在 で あ る の に 対 し,N1は 金 融 的 貨 幣 流 通 の 世 界 に 存 在 す る。 し た が っ て,Niと 焼 の 関 係 を 問 う こ と は,金 融 的 貨 幣 流 通 と産 業 的 貨 幣 流 通 と の 関 係 を 問 う こ とに ほ か な ら な い 。 そ し て,如 上 の 準 備 金 も貸 付 可 能 資 本 も,こ の 瓦 の 中 に存 在 す る。 中 央 銀 行 預 金 (D、)は,潜 在 的 な 発 券 高 と考xれ ぽ よ い 。

そ のN1に 注 目 し て み よ う。

まず,準 備 金 と して の ・唖 に つ い て み る と,な に よ り も まず,預 金 取 引 の た め に 必 要 な 支 払 準 備 金 と して,(1)経 常 的 準 備 金 に 加 え て,(2)不 時,不 測 の場 合 を 考 慮 し て の 準 備 金 が あ る。 これ らの 支 払 準 備 金 の 保 有 額 と預 金 総 額 と の比 率 関 係 が,支 払 準 備 率 で あ る。

す な わ ち,市 中銀 行 は,支 払 準 備 率(r)に も と つ い て 支 払 準 備 金 を もつ 。 い ま,預 金 総 額 をDと

信用理論 の基 本構造 ㈲

す れ ば,銀 行 が 貸 付 取 引 に 用 い る こ との で き る貨 幣 資 本 は,D(1‑r)で あ っ て,こ れ が 運 用 銀 行 資 本 で あ り,銀 行 は こ れ を 貸 付 取 引 に 用 い る の で あ る。 そ こ で,銀 行 の 営 む 貸 付 取 引 に つ い て み る こ と に し よ う。

市 中 銀 行 の下 で の 貸 付 資 本 の 運 動 は,(A)貸 し 付 け る こ と の で き る貸 付 資 本,す な わ ち 現 金 形 態 に あ る 貸 付 資 本 と,(B)貸 付 け られ た 貸 付 資 本, す な わ ち 貸 付 債 権 の 形 態 を と っ た 名 目的 貸 付 資 本 の 二 形 態 を 反 復 す る。 つ ま り,貸 付 資 本 は,現 金 形 態 と債 権 形 態,い い か え る と,実 質 的 と名 目的 の 両 資 本 形 態 を と っ て は 捨 て つ つ 循 環 す る。 この 貸 付 資 本 の 循 環 運 動 を 貨 幣 流 通 の 見 地 か らみ た も の が,「 金 融 的 貨 幣 流 通 」,つ ま り 「金 融 流 通 」 と 呼 ぼ れ る も の に ほ か な らな い。

貸 付 資 本 の 運 動 が,こ の よ うに 循 環 ・回 帰 す る 運 動 で あ る と こ ろ か ら,市 中 銀 行 の 手 元 に お け る 貸 付 資 本 の存 在 形 態 に つ い て み る と,そ の時 に 応 じ て,現 金 形 態 と債 権 形 態 と の 間 に 或 る比 率 関 係 が 存 在 す る。 債 権 形 態 と し て は,手 形 割 引,手 形 貸 付,証 書 貸 付 等hの 形 態 が 考 え られ よ う。 現 金 形 態 と し て は,も ち ろ ん現 金 通 貨 が 中 心 で あ る が,

そ の 周 辺 に は 中 央 銀 行 預 金 の ご と きが あ って,こ れ は 現 金 に 準 ず る もの と考 え れ ば よい 。

そ こ で 再 び,市 中 銀 行 の 金 庫 内 現 金 に 立 ち 帰 っ て み よ う。 市 中 銀 行 の 下 に お け る 貸 付 可 能 資 本 は,

この 金 庫 内現 金 か ら,預 金 取 引 の た め の 支 払 準 備 金 を 差 引 い た 残 りと い う こ とに な る。working reserveを 差 引 い た 残 り で あ る か ら,excess reserveな い しsurplusreserve,つ ま り 余 裕 金 な い し遊 資(idlemoney,idlebalance)と い う

こ とに な ろ う。 そ れ は,こ れ か ら貸 出 さ る べ く, 待 機 す る 貸 付 資 本 で あ る。

い ま,そ の あ た りを,さ らに 立 ち 入 っ て み よ う。

市 中 銀 行 は 経 常 的 に 貸 付 取 引 を 営 む か ら,一 方 で 貸 付 が あ れ ぽ,同 時 に 他 方 で は 返 済 が あ る。 実 質 的 と名 目的 と の 両 資 本 形 態 の 不 断 の 運 動 ・循 環 が 営 ま れ る。 こ う考 え る と,貸 付 貨 幣 資 本 の流 れ の 中 に は,経 常 的 な 貸 付 資 本 運 動 の 一 形 態 と して の 現 金(金 融 的流通現 金)も あれ ば,結 果 的 に 貸 付 け られ る こ とな く,現 金 形 態 の ま ま取 り残 され る部

分(潜 在 的貸付資 本)も あ ろ う。 しか しそ れ は,事 後 的 に の み 明 らか と な る こ と で あ って,事 前 的 に は 両 者 あ い 合 し て,ひ とつ の 流 れ を 形 成 して,貸 付 可 能 貨 幣 資 本 と し て 供 与 され る。

つ ま り,こ の 市 中 銀 行 金 庫 内現 金 の マ ー ジ ナ ル な 部 分 こそ は,「(現 実 貨幣 に よる)貸 付 可 能 資 本 」 の 供 与 量 で あ って,信 用 の ア ベ イ ラ ビ リテ ィ の指 標 と され る 部分 で あ る。 そ し て,そ の 故 に こそ,

この 部 分 は 古 典 的 金 融 政 策 の立 脚 地 点 と され た の で あ った 。

主 題 か らは 若 干 は ず れ るが,い ま,中 央 銀 行 の コ ソ ト冒一 ラ ビ リテ ィの 問 題 に つ い て み る こ と で , そ の 点 を 確 認 し て み よ う。 も と よ り,中 央 銀 行 は, 発 券 高(N=N、+N2)に つ い て,直 接 的 に コ ソ ト ロー ル で き る わ け で は な い 。 例 え ぽ ,再 生産 規模 の 拡 張 に よ って 賃 金 支 払 が 増 加 し てN2が 増 え, N1が 現 金 で 引 き出 さ れ て ゆ く と き に は,中 央 銀 行 は そ の 分 だ け珊 を 補 充 し てや らね ば な ら な い 。 そ の 限 りで は,中 央 銀 行 の 態 度 は 受 動 的 と な ら ざ るを え ず,defensiveoperationと し て の 対 応 に 尽 き る の で あ って,そ の 際 の 中 央 銀 行 の 信 用 供 与 は,バ ラ ソ ス 変 数 で あ る とい って よい 。

しか し,同'じN1で あ って も,貸 付 可 能 資 本 の 限 界 部 分 に つ い て の 中 央 銀 行 の 供 給 姿 勢 の寛 厳 は, 市 中 銀 行 の 信 用 供 与 態 度 を 変 化 させ る。 いわ ゆ る dynamicoperationと して の 能 動 的 作 用 の こ と

で あ る。

こ う した,中 央 銀 行 の コ ソ トmラ ビ リテ ィの 問 題 に つ い て,い ま は 内 容 的 に 触 れ るべ き と き で は な い の で ひ と ま ず 措 くほ か は な い が,N1こ そ が,市 中 銀 行 と再 生 産 との 関 係 を と ら え る さ い の ポ イ ン トで あ る こ と は 了 解 され よ う。 変 動 の波 頭 は こ こ に お い て 集 約 的 に 示 され,ま た そ の 変 化 が 再 生 産 の 変 動 を よび さ ます も の で あ る こ とが 示 唆

さ れ て い る。

信 用 制 度 の成 立 に よ り,現 実 貨 幣 は,産 業 流 通 (NZ)と 金 融 流 通(N1)の 二 領 域 に お け る存 在 と な った 。 ほ ん らい の 商 品 流 通 とい う点 か らす れ ば, N2が 基 本 で,N1は そ の 補 足 物 とい うに す ぎ な い 。 N1は,消 極 的 受 動 的 補 助 的 存 在,馬 か ら の 余 剰 の プ ー ル と で も い う こ とに な ろ う。 し か し,小 稿

の 観 点 よ りす れ ぽ,N1こ そ,再 生 産 の 変 動 を 集 約 的 に 表 現 し,ま たN1の 変 動 こそ,再 生 産 に 積 極 的 に 作 用 し 条 件 づ け る もの で あ る こ とが 忘 れ ら

(4) れ て は な ら ぬ の で あ る。

(4)「 退 蔵 貨 幣 」 とい う概 念 につ い て金 融 組 織 を前 提 す る こ とに よ って,重 層 的 な 概 念 構 築 が 可 能 で あ るの と同様 に,

「貸 付 可 能 資 本 」 な る概 念 につ い て も,そ の 設 定 の 場 を 重 層 的 に求 め る こ とは 可 能 で あ ろ う。 た だ,小 稿 の 場 合,

「貸 付 可 能 資 本 」 を,現 実 貨 幣(金 鋳 貨 プ ラ ス 中央 銀 行 券) で 見 る とい う 『資 本 論 』 の 手 法1,r従っ て全 体 を 構 成 して い るQ

さ て,問 題 は,〈 通 貨 供 給 は,金 融 流 通 を 介 し て 行 な わ れ る 〉 と い う こ と,〈 通 貨 供 給 は,銀 行 信 用 通 貨 の 供 給 と し て 行 な わ れ る 〉 と い う こ と の 意 味 で あ る 。

信 用 通 貨 の 根 源 的 形 態 で あ る 「商 業 貨 幣 」,す な わ ち 流 通 す る 商 業 手 形 は,元 来,Warenwechse1 で あ り,そ の い み で ほ ん ら い 的 にinsidemoney で あ っ た 。 再 生 産 の 内 部 に 由 来 し,内 部 で 機 能 す

る 。

し か し,銀 行 信 用 通 貨 は い っ ぽ ん に,そ し て, い ま こ こ で 問 題 に し て い る 預 金 通 貨 に つ い て は ど

うか 。

預 金 通 貨 の 供 給 は,そ れ が ほ ん ら い 信 用 通 貨 で あ る か ぎ りに お い て,「 内 生 性(end。geneity)」 を も つ 。 し か し,商 業 貨 幣 に お け る と は 異 な り,内 生 性 の 論 理 の み で 尽 さ れ え ぬ も の で あ る こ と も 間 違 い な い 。 銀 行 信 用 通 貨 は,Geldwechse1に 由 来 し,ま た,G…G'と い う利 つ き 貸 付 資 本 の 運 動 に 乗 せ た か た ち で 供 給 さ れ る 。 利 子 つ き資 本 は, ほ ん ら い,再 生 産 の 外 部 に 位 置 し た 。 そ し て,

〈銀 行 信 用 の 基 礎 〉 こ そ は,〈(現 実 貨 幣 の か た ち の) 貸 付 可 能 資 本 〉 で あ り,そ の い み で 銀 行 信 用 は, 現 実 貨 幣 の 形 で の 「貨 幣 資 本 蓄 積 」 に よ っ て 基 礎 づ け ら れ た も の で あ る 。 つ ま り,〈(現 実 貨 幣 の か た ち の)貸 付 可 能 資 本 を 〉 信 用 貨 幣 で 貸 す,と い

う点 で,銀 行 信 用 通 貨 の 供 給 は,「 外 生 性(exoge‑

neity)」 を 帯 び ざ る を え な い 。

す で に 述 べ た と お り(前h号,5‑(1)一(d)),貨 幣

の り        

資 本 蓄 積 と は,再 生 産 の 外 部 に お け る,現 実 貨 幣 の 形 を と っ て の,伏 能 的 資 本 と し て の 貨 幣 の 沈 澱 (niederschlagen)に ほ か な ら な い 。 こ の 貨 幣 の 沈

一66一 信用理論 の基本構 造 ㈲ 澱 は,再 生 産 に 由来 す る と は い う も の の,再 生 産

の 変 動 と正 の 相 関 関 係 に あ る の で は な か っ た 。 こ うし た,現 実 貨 幣 に よ る貨 幣 資 本 蓄 積 は,模 式 図 の 「N1」(市 中銀 行金庫 内現 金)を 規 定 し,し た が っ て そ こで の 貸 付 可 能 資 本 を 規 定 す る。 す な わ ち, 再 生 産 内部 に 由 来 す るが,し か し再 生 産 と正 の 相

関 に た つ の で は な い 現 実 貨 幣 の沈 澱 これ が 貸 付 可 能 資 本 を 規 定 し,こ の 貸 付 可 能 資 本 は,信

用=銀 行 制 度 の 下 に お い て,す な わ ち 再 生 産 の 外

の

側 に お い て,集 積 さ れ る 。 し た が っ て,銀 行 信 用

  の       の

の 供 与 は,再 生 産 の 外 部 か らの 供 与 とい うか た ち を と らざ る を え な い 。

こ うし て,銀 行 信 用 通 貨 の 供 給 は,そ れ が 信 用 通 貨 で あ る か ぎ りに お い て 「内 生 性 」 を もつ が, し か し 同 時 に,利 子 つ き資 本 の 外 在 性 の影 響 下 に あ る もの とし て,「 外 生 性 」 を 帯 び ざ る を え な い

      の       の      

の で あ る。 し た が っ て,現 実 貨 幣 の形 態 に お け る

  の つ             ロ の の の   の の          

貸 付 可 能 資 本 の分 量 の 増 減 は,預 金 通 貨 へ の 需 要

      り       り   つ       コ         の り

の 増 減 と パ ラ レル に 動 くわ け の もの で は な い。 こ の 可 能 性 を用 意 す る こ と に よ って 初 め て,利 子 率 変 動 へ の 道 は 開 か れ る の で あ り,ま た 内 容 豊 か な 利 子 本 質 論 を 展 開 し うる現 実 的 基 盤 を 得 る こ とが で き る の で あ り,経 済 変 動 ・産 業 循 環 へ の 展 望 を

(5)

得 る こ とが 可 能 と な る の で あ る。

か くて,〈 通 貨 供 給 が 金 融 流 通 を 介 し て の み 行 な わ れ る〉 とい う こ と の 含 意 は,き わ め て 重 い も

(s>

の が あ る と い わ ざ る を え な い 。

(5)『 資 本 論 』は 利 子 の 本 質 論 には 秀 れ て い て も,変 動 論 に欠 け る,と い う論 評 を 聞 くこ とが あ る 。 しか し,く り返 し指 摘 して ぎた よ うに,利 子 が 利 潤 で あ る こ とを い うの が 本 質 論 な の で は ない 。〈利 子 が 利 潤 に 由来 す る もの で あ る に も 拘 らず 有 す る 自立 性 〉 を 説 くこ と こそ が 本 質 論 で あ る 。 と す れ ば,少 く と も,利 子 の 変 動 論 を説 く道 が 用 意 され て い るの で な けれ ば,利 子 の 本 質 を論 じ た こ と には な ら な い で あ ろ う。

⑥ い ま も し,銀 行 信 用 通 貨 の供 給 が,純 然 た る 内生 的 性格 の もの で あ った とす る と,常 に通 貨 供 給 と通 貨 需 要 とは 一 致 し,需 給 に過 不 足 が 生 じ る こ とは な く,利 子 率 が出 て く る余 地 は な い こ と にな ろ う。 し た が って また,金 融 政 策 の 介 入 す る 余 地 は 全 く無 い こ とに な ろ う。

逆 に,銀 行 信 用 通 貨 の 供 給 が,全 き意 味 に おい て外 生 的 性 格 の もの で あ る とす る と,再 生 産 の 変 動G'た い し て,伸 縮 的 弾 力 的 に 対 応 す る こ とは で きず,永 続 的 な通 貨 供 給 シ

ス テ ム と して は 存 続 しxな い に違 い な い 。 仮 りに,政 策 的 介 入 操 作 が 可 能 で あ った と して も,こ れ に応 ず べ き再 生 産

の 側 の 自律 性 が 恐 ら くは論 定 され え ぬ こ と に な ろ う。

S.整 理 と展望 む すび 一

① 若 干 の 整理 と確 認

以 上,小 稿 の狙 い は,(イ)利子 つ き資 本 とい う基 本 概 念 の理 解 を 深 め る と と もに,(ロ)信 用=銀 行 制 度 下 の 機 構 に お い て,貸 付 可 能 資 本 の 所 在 と性 状 とを 明 らか に す る こ と,に あ った 。 利 子 つ き資 本 概 念 の範 疇 とし て の 重 要 性 か ら し て,そ の 機 構 上 の 確 認 が 求 め られ た の で あ る。

の   コ  

小 稿 の 全 体 を 貫 くも の は,も の の 世 界 とか ね の 世 界 とを 直 接 的 に 結 び つ け よ う とす る,い わ ゆ る 古 典 派 的 思 考 に 従 来,覆 わ れ て い た の で は な い か,

と い う 自 身 へ の 反 省 で あ る 。 か ね の 世 界 は 詮 ず る と こ ろ も の の 世 界,と い う発 想 を 超}た と こ ろ に, 信 用 理 論 は 位 置 す る 。 そ の 意 味 か ら す る と,信 用 理 論 の 要 諦 は,信 用 制 度 と 再 生 産 と の 距 離 の 目測 に あ る が,そ れ は,資 本 が い か な る 物 化 の 態 様 を と っ て 利 子 つ き 資 本 に 至 る か を 知 る こ と と 通 底 す る 。 信 用 理 論 を 貫 く も の は,資 本 か ら 利 子 つ き資 本 へ の 物 化 の 態 様 に つ い て の 理 解 で な け れ ぽ な ら な い 。

考}て み れ ば,『 資 本 論 』第3巻 第5篇 に お け る 信 用 論 の 中 軸 は 「利 子 つ き 資 本 」 で あ る 。 著 者 は, 利 子 つ き 資 本 概 念 を 座 標 軸 と し,そ の 上 に 古 典 学 派 以 来 の 信 用 理 論 を 載 せ て み せ る 。 そ れ は,銀 行 学 派 の 主 張 を 克 服 す る 方 途 を 探 る 道 筋 で も あ っ た 。

『資 本 論 』第3巻 第5篇 の こ の 箇 所 は,恐 ら くは 通 貨 論 争(currencycontroversy)か ら 多 くを 学 び,

ま た,通 貨 論 争 へ の 批 判 規 準 を 求 め て の 作 業 の 結 果 で あ る に 相 違 な い 。 通 貨 論 争 二 学 派 の う ち,銀 行 学 派(bankingsch・01)に つ い て,ま ず 考 え て み る 。 銀 行 学 派 こそ は,ス ミス の 継 承 者 で あ る 。 ス ミス の 最 大 の 功 績 は,信 用 制 度 を 再 生 産 と い う 器 の 上 に 位 置 づ け た 点 に あ る 。 銀 行 学 派 は,こ

の 点 を ス ミ ス に 学 ん だ 。 ス ミス の 真 正 手 形 原 理 (realbilld・ctrine)を 受 け つ ぎ,『 ま た ス ト ッ ク (stock)の 存 在 を 認 め,も っ て 通 貨 学 派 に 対 抗 し

た 。 通 貨 学 派 の きわ め て 機 械 的 な 主 張 に 比 し て み れ ば,再 生 産 の動 き に即 応 す る信 用 貨 幣 とい う も の を 理 解 し え た 点 で,銀 行 学 派 の 主 張 は,高 く評 価 され て よ い。 こ うし て 銀 行 学 派 は,商 業 手 形, 銀 行 券,預 金 通 貨 に 共 通 す る信 用 貨 幣 性 を 高 調 す

るが,そ の 背 後 に あ る金 貨 流 通 を 問 題 と し て 自覚 的 に と らえ る こ と を し な か った 。 他 方,通 貨 学 派 (currencyscho。1)は とい うと,こ の 金 属 流 通 の 次 元 に 着 目 し,独 自の 発 券 量 コ ソ トロ ー ル 案 を 提 唱 し,も って 恐 慌 へ の 対 策 と考 え た 。 も と よ り, 再 生 産 そ れ 自体 へ の 洞 察 とか,信 用制 度 を 再 生 産

との 関 わ りで と らxる とか い う こ とに な る と,銀 行 学 派 の 方 が 遥 か に 優 れ て い る。

以 上 の よ うな,両 学 派 に 対 す る論 評 の規 準 と い う も の を 考 え て み る と,そ れ は い っ て み れ ば 通 貨 論,通 貨 供 給 論 と し て の 論 評 に な っ て い る。 し か し,恐 ら く 『資 本 論 』 は,こ うし た 論 評 規 準 で満 足 し て は い な い 。 通 貨 論 争 は,横 糸 を 通 貨 論,通 貨 供 給 機 構 論 とす る と,縦 糸 は,利 子 つ き資 本 で な くて は な ら な い 『資 本 論 』 は,恐 ら くは こ う考 え,こ の 横 糸 に縦 糸 を 加 え つ つ,織 り上 げ る こ と に 懸 命 の 努 力 を試 み た 。 こ の 当 時 の 混 合 流 通 の 状 況 に 即 して み る と,こ こ で の 問 題 は,<信 用 通 貨 が,利 子 つ き資 本 の 運 動 機 構 に 乗 せ て 供 給 さ れ る〉 とい う,銀 行 信 用 の供 給 メ カ ニ ズ ムで あ っ た 。

い い か}る と,概 念 と し て 「利 子 つ き資 本 」 を 用 意 し た 『資 本 論 』 は,同 時 に こ の概 念 が 実 際 に 活 動 し作 用 す る運 動 機 構 を 明 らか に し よ うと し た 。 第25章 以 降,と りわ け 「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」 こ そ は,利 子 つ き資 本 の 自立 的 な運 動 機 構 を 解 明 す

る作 業 に あ て られ て い る。

そ の 機 構 は,「 現 実 貨 幣 」(金鋳 貨 プ ラス中央銀行 券 つ ま りは流通 現金)と,信 用 通 貨(預 金 通貨 が念 頭 に置 かれ る)と の二 層 構 造 を 前 提 に し,こ の 現 実 貨 幣 の 再 生 産 か らの 遊 離 ・拘 束 の 動 きの 中 か ら, 現 実 貨 幣 レベ ル で の 貸 付 可 能 資 本 を 捕 捉 す る こ と を 試 み た 。 再 生 産 か ら金 融 過 程 へ の,現 実 貨 幣 の

(7)

流 出 入 が 注 目 さ れ る 。 そ の こ と は,言 いi換7..て み れ ば,drainの 可 能 性 が 装 置 と し て 用 意 さ れ た こ と を 意 味 す る 。 そ し て,銀 行 が 貸 付 に さ い し

て,実 際 に 手 渡 す も の は 預 金 通 貨 で あ る に して も, そ の 背 後 に は,現 実 貨 幣 形 態 で の 貸 付 可 能 資 本 が, excessreserveと し て 存 在 す る の で な け れ ば な

ら な い 。 現 実 貨 幣 の 形 態 を と る現 金 準 備 に 余 裕 が あ れ ば こそ,貸 せ る の で あ って,cashinvault の 限 界 状 況 如 何 が,銀 、行 の 貸 出 態 度 を 決 定 す る。

そ し て,銀 行 の 自己 宛 債 務 で の 貸 付 が な さ れ た の ち に は,庫 中 のexcessreserveは そ の 意 味 を 変 え,workingreserveに く り込 ま れ る こ と に な る。 だ か ら,銀 行 が 何 もの に も拘 束 さ れ る こ と な く 自 由 に 〈「自 己 宛 債 務 を 」〉 貸 す の で は な く, あ く ま で も庫 中 のvaultcashに 制 約 さ れ な が

ら貸 す の で あ り,〈 「(現実貨 幣に よ る)貸 付 可 能 資 本 を 」 「自己 宛 債 務 で 」 貸 す 〉 の で あ る。 こ こ に こそ,再 生 産 か ら 自立 の 存 在 と し て の 利 子 つ き資 本 が あ る。

つ ま り,こ の よ うに 見 る こ とで 初 め て,貸 付 可 能 資 本 を め ぐ って の 需 要 と供 給 とが,そ れ ぞ れ 自 立 的 な,別 個 の存 在 た りえ て,そ こに 成 立 す る利 子 率 が 変 動 し う る こ とに な る。 しか も,『 資 本 論 』 の全 体 構 想 は,あ くま で も経 済 の 全 体 を と ら}た マ ク ロの世 界 で あ り,こ れ が 銀 行 の ポ ー トフ ォ リ オ(銀 行 資 本の構成 部分)に 集 約 され て くる,と い う見 方 に た って い る。 市 中 銀 行 に お け るvault cashの 問 題 は,た ん に 市 中 銀 行 の 問 題 で あ る の

で な く,経 済 全 体 の,マ ク ロの,現 実 貨 幣 形 態 で の 貨 幣 資 本 蓄 積 の 問 題 で も あ る。 だ か ら,貨 幣 資 本 蓄 積 と い う こ との 認 識 な し に は,vaultcash は 捉 え られ ず,vaultcashの 認 識 な し に は,利 子 論 に 至 る道 は な い。

こ うし て,「 預 金 通 貨 増 減 と現 金 通 貨 増 減 」(西 村 閑也)と い う問 題 視 角 を 用 意 し な い か ぎ り,利 子 率 も,利 子 つ き資 本 も,そ し て 金 融 流 通 も,出 て 来 るわ け が な い 。 『資 本 論 』は,た ん に 逓 貨 学 派 の み を 批 判 の 対 象 とし た の で は な い。 或 る い み で は 通 貨 学 派 に 対 す る以 上 に,銀 、行 学 派 に 対 し て, 全 力 を 挙 げ て,全 体 系 構 成 を も って,こ れ を 克 服

し よ う と努 力 した の で あ る。 『資 本 論 』は,決 して, 銀 行 学 派 の 追 随 者 で も な け れ ぽ,亜 流 で もな い 。 そ れ は,「 セ イ 法 則 」 を 批 判 し,「 貨 幣 ベ ー ル 観 」 を 離 脱 し た 『資 本 論 』 に し て み れ ぽ,当 然 の こ と

.: 信用理 論の基本構造 ㈲ と い っ て よ い 。

だ か ら,こ の 銀 行 信 用 通 貨 は,古 典 学 派 が 商 業 貨 幣 に 見 出 し た よ う な い み で の 純 然 た る 内 部 貨 幣 で は な い 。 と い っ て,国 家 紙 幣 の よ う な,全 き 意 味 で の 外 在 的 性 格 の も の と も 全 然 違 う。 こ う し た く銀 行 信 用 通 貨 の 供 給 機 構 〉 を,両 学 派 と も 正 確 に 理 解 す る こ と が で き な か っ た 。 『資 本 論 』は,こ の 点 を 追 求 し,利 子 つ き 資 本 の 外 在 的 自 立 性 を 基 軸 に,横 糸 と 縦 糸 と を 織 り上 げ よ う と し た の で あ

る 。

と こ ろ で,く り返 し て 言 う こ と に な る が,<信 用 制 度 と は 信 用 通 貨 を 貸 す 制 度 〉 の こ と で あ る と

い う理 解 か ら は,internaldrainに し ろ,exte‑

rnaldrainに し ろ,drainが 出 て く る 余 地 は 全 く な い 。 利 子 率 も ま た 出 て き よ う が な い の で あ る 。 こ の よ うに 考 え て み て 初 め て 気 が つ く こ と は, 前 に 掲 げ た 模 式 図 で い う と,ヱ 〉をN1と 焼 と に 分

け て 認 識 し た こ と の 意 義 は 決 定 的 に 大 き い 。 も と よ り,『 資 本 論 』以 前 に も,資 本 の 流 通 と所 得 の 流 通 と の 分 別 は,そ れ な り に な さ れ て い た 。 ス ミス に し ろ,銀 行 学 派 に し ろ,い く つ か の 欠 点 を 有 し な が ら も,こ の 分 別 に は 到 達 し て い た 。 け れ ど も,

「預 金 通 貨 増 減 と 現 金 通 貨 増 減 」 と い う と き の, 現 金 通 貨 を,産 業 的 貨 幣 流 通(N2)と 金 融 的 貨 幣 流 通(N1)に 分 岐 さ せ て 認 識 す る こ と は で き な か っ た 。

と りわ け,金 融 流 通 に お け る 現 実 貨 幣 の 意 義(N1) に つ い て は,全 く 想 到 し な か っ た 。cashin vaultへ の 着 目 こそ,問 題 を 根 本 的 に 解 く鍵 で あ

っ た の で あ る 。 そ し て,改 め て 気 付 く の は,例 え ば 中 央 銀 行 券 の 所 得 の 流 通 へ の 浸 透 と,預 金 通 貨 に 対 す る 準 備 通 貨 と な る こ と と は 表 裏 し て の こ と で あ り,所 得 流 通 の 問 題 と 金 融 流 通 の 問 題 と の 間 に 通 底 す る 側 面 が あ る と い う こ と で あ る 。

思 い 返 せ ぽ,信 用 貨 幣 と い う こ と 自 体,/Yつ い て は,す で に 古 典 派 以 来 の 検 討 の 積 み 重 ね が あ っ た 。

し た が っ て 『資 本 論 』 は,そ れ は そ れ と し て 措 く こ と が で き,い わ ば 議 論 の 前 提 と す る こ と が で き た 。 し か し,利 子,利 子 率,利 子 つ き 資 本 と い う こ と に な る と,そ う は い か な い 。 も ち ろ ん,例 え ぽ 銀 行 学 派 に つ い て み れ ば,1endablecapital

と かmoniedcapitalへ の 言 及 が あ り,利 子 率 が

貸 付 可 能 資 本 の 需 給 に よる こ と も知 られ て は い た ひ しか し,そ れ らの 用 語 は,概 念 的 に 整 序 され て い た わ け で は な く,ま た 機 構 上 の 位 置 づ け も欠 い て い た 。 『資 本 論 』は,そ うした 混 乱 の 中 か ら,上 記 の縦 糸 を 救 い 出 す こ と に 多 大 の 貢 献 を 果 した の で

(s) あ る 。

(7)貨 幣 取 引 は,再 生産 の 内 と外 との 架 橋 に さい して,重 要 な 役 割 を果 す もの で あ る こ とが 確 認 され る べ き で あ る。

⑧ 銀 行 信 用 へ の 「需 要 」 サ イ ドの分 析 は,小 稿 で は なお 放 置 され た ま ま に な って い る。 需 要 の 中 に は,再 生 産 との 関 わ りに おい て 区 別 され るべ ぎ幾 通 りか の もの が あ り,そ れ らが 景 気 変動 の プ ロセ ス に応 じ て,く りひ ろげ られ る。 少 く と も,古 典 学 派 の考 え た よ うな,真 正 手 形 の 割 引 を 求 め るタ イ プの もの を も って,需 要 要 因 を尽 す こ とは で ぎ ない 。, 具 体 的 に考 え て み る と,そ の ほ か に,例 え ぱ,過 熱 期 にお け る投 機 ・思 惑 の よ うな ケ ー ス,蓄 積 基 金 へ の 追 加 が 求 め られ る ケ ー ス,恐 慌 の 際 の 支 払 手 段 「現 金 」 へ の 需 要,な ど を挙 げ る こ とが で き よ う。

筆 者 は,〈 資 本 の 前 貸,貨 幣 の 前貸 〉な る もの が,ど の よ うな コ ンテ クス トの 上 に 置 か れ るべ ぎ もの な の か が,よ く 理 解 で ぎ ぬ ま ま今 日に 至 って い るが,そ れ は 恐 ら く,(1)さ ま ざ ま の銀 行 信用 供 与 パ タ ー ンの再 生 産 上 の 意 味 づ けの 内 容 的 な分 別 を 狙 うもの で あ る と と もに,こ れ を 通 して,(2) 銀 行 信 用 へ の 需要,つ ま りは貸 付 可 能 資 本 へ の 需 要 の 独 自 性 を,そ の 内 容 の 分 別 とか ら め て明 らか に し よ うと した も の,で は な か ろ うかo

い ずれ にせ よ,利 子 を 論 じ る か らに は,供 給 と需 要 とが そ れ ぞれ 独 自の もの として 設 定 さ れ るの で なけ れ ば な ら な い 。 小 稿 は,そ れ を も っぱ ら供 給 の側 か ら論 じ る に 止 ま っ て お り,銀 行 信 用 の 供 給 側 の メカ ニ ズ ムに 言 及 す る こ とて 終 っ て い る 。

(2)残 さ れ た課 題 と展 望

さて,市 中 銀 行 の金 庫 内 現 金 に お け る余 裕 金 を も って 貸 付 可 能 資 本 と し,こ れ を 「銀 行 信 用 の基 礎 」 と した の で あ った 。 以 上 の所 述 に は,な お 足 らざ る と ころ が 多 くあ るが,そ れ を 網 羅 的 に 展 閉 す るだ け の用 意 が い ま は な い 。 む し ろ こ こ で は,

よ り外 延 的 に,残 され た 課 題 領 域 を 示 唆 す る こ と の ほ うが 有 益 で あ ろ う。 残 され た 課 題 領 域 の い く つ か を 記 し て,小 稿 を 閉 じた い。

(1)第 一 は,貸 付 可 能 資 本 の量 的 変 動 が 明 らか に され る必 要 が あ る。 これ は,利 子 率 とそ の 変 動 を 積 極 的 に 説 こ うとす る場 合,避 け る こ とが で き な い 。 ほ ん ら い,小 稿 に つ づ い て 展 開 され る べ ぎ

と ころ で あ る。 し か し,こ の 問 題 は,深 浅 さ ま ざ ま の 扱 い が 可 能 で あ り,慎 重 な考 慮 を 要 す る。 例 え ば,市 中 銀 行 の 内 部 か ら これ を と らえ る な ら, 預 金 額 と支 払 準 備 率 の いず れ もが}景 気 の 局 面 に 応 じ て 変 動 す る。 で は,こ れ を 再 生 産 全 体 の 構 図 に お し も ど し て 考 え る と ど うな る か 。

そ の 場 合,二 つ の ケ ー ス を 区 別 して 考 え て み る 必 要 が あ る。(イ)ひとつ は,社 会 全 体 に た い し て, 流 通 手 段 現 金(現 実貨幣)の 追 加 ・削 減 が あ る 場 合 で あ る。(ロ)いま ひ とつ は,社 会 全 体 の 流 通 手 段 現 金(現 実貨幣)が 一 定 で あ るに もか か わ ら ず, 貸 付 可 能 資 本 に 追 加 と削 減 が あ る場 合 で あ る。

前 者 に つ い て は,貨 幣 金 の保 有 の 増 減,保 有 外 貨 の 増 減,中 央 銀 行 の 発 券 高 の 増 減 な どが,市 中 銀 行 の保 有 す る 現 実 貨 幣 に よ る 貸 付 可 能 資 本 の 分 量 に 影 響 す る。

後 者 に つ い て は,流 通 手 段 現 金(現 金貨 幣)の 総 量 は一 定 で あ って も,流 通 手 段 が 流 通 過 程 か ら 遊 離 し た り,拘 束 さ れ た りす る こ とが 念 頭 に お か れ る 。 こ の場 合,貨 幣 の 流 通 速 度 や 相 殺 に よ って, 遊 離 ・拘 束 が 生 じ る こ とは い う まで もな い が,そ の さ い も,① た ん に 流 通 貨 幣 のみ な らず,市 中 に お け る予 備 貨 幣,保 蔵 貨 幣 の 全 て が 対 象 とな る こ と,② そ れ らが 銀 行 に お い て 管 理 され,遊 離 貨 幣 を 生 ぜ し め られ る こ と,が 注意 され ね ば な らな い 。 加 え て,③ 市 中 に お け る 貨 幣 資 本 前 払 に お け る追 加 ・削 減 が,貸 付 資 本 へ の 追 加 の 需 要 ・供 給 を 生 ぜ し め る こ とが 注 目 され ね ぽ な らな い。(9)

② 第 二 は,小 稿 に お け る金 融 市 場 全 体 の 構 図 の 設 定 に か か わ る問 題 で あ る。 小 稿 の場 合,オ ー フ ソ'マ ー ケ ッ ト(公 開金融 市場)は,理 論 枠 の 中 に 入 っ て 来 て い な い 。 再 生 産 の 内 部 に お い て 貸 付 可 能 資 本 が 生 じ る こ と は 考 慮 され て い な い 。 再 生 産 の 内 部 に 由来 し つ つ も,再 生 産 の外 部 に お い

...

て,信 用=銀 行 制 度 の 下 に お い て 初 め て,貸 付 可 能 資 本 が 形 成 され る と想 定 して い る。 つ ま り,近

代 的 「銀 行 制 度 」 の 下 で,貸 付 可 能 資 本 は 形 成 さ れ る と考 え て い る の で あ って,証 券 市 場(と りわけ 債 券 市場)に つ い て は 未 だ 積 極 的 に 論 ず べ き場 が 与 え られ て い な い 。 債 券 市 場 は,利 子 率 決 定 論 との 関 わ りに お い て 大 き な 問 題 で あ る が,少 く と も

『資 本 論 』の 著 者 の 場 合,利 子 率 は近 代 的 「銀 行 制 度 」 の下 に お け る貸 付 可 能 資 本 の需 給 に よ って 定 ま る と され る の で あ って,証 券 価 格 は,そ こか ら 展 望 さ れ て い る に 止 ま る。 とは い え,今 日に お け る オ ー プ ソ ・マ ー ケ ッ トの 発 達 を考 え あ わ せ て み る と,自 己資 本 利 子 と の関 わ りに お け る オ ポ テ ェ ニ テ ィ ・謙ス トと し て の 利 子 の意 味 は 改 め て 検 討 され るべ き課 題 で あ る。 利 子 つ き資 本 論 の もつ 本 質 的 な意 義,と りわ け 「資 本 一 利 子 」 な る規 定Y' 至 る 利 子 つ き資 本 概 念 の 内 容 的 な 展 開 と関 わ らせ て,今 後 考 究 す る に 値 す る 問 題 領 域 で あ ろ う。

(9)高 木 暢 哉 ・竹 村 脩 一 『貨 幣 ・金 融 の 基 礎 理 論 』(昭 和43 年,ミ ネ ル ヴ ァ書 房),第3篇 第4章 第2節 以 降 参 照 。

小 稿 の 執 筆 に あた って,参 看 した もの を 記 し て お ぎ た い 。(本 文 中 に直 接,引 用 した もの を除 く。)

青 野 正 道 「銀 行 と証 券(3)〜(4)」(北海 学 園 大 学 『経 済 論 集 』 第35巻4号,1988年,第36巻2号,1988年)

飯 田裕 康 「信 用 論 史 に お け るマ ル ク ス」(『三 田学 会 雑 誌 』 第79巻2号,1986年)

生 川 栄 治 『信 用 理 論 の体 系』(有 斐 閣,1985年)

逢 坂 充 「資 本 蓄 積 論 の構 成(中)」(九 州 大 学 『経 済 学 研 究 』 第53巻4・5号,1988年)

同 「利 子生 み 資 本 と資 本 蓄 積(II)」(九 州 大 学 『経 済 学 研 究』 第54巻4・5号,1988年)

川 波 洋 一 「『貨 幣 資 本 と現 実 資 本 』 論 の 萌 芽 」(九 州 大 学

『経 済 学 研 究』X47巻4号,1982年)

同 「『貨 幣 資 本 と現 実 資 本』 の 成 立 」(浜 野 ・深 町 編

『資 本 論 体 系,第6巻,利 子 ・信 用 』 有 斐 閣,1985年) 鈴 木 典 夫 「『一 般 理 論 』 に お け る貨 幣 お よび 資 本 」(『福 岡

教 育 大 学 紀 要 』 第36号,1987年)

同 「ケ イ ンズ投 資 論 と信 用 制 度 」(『福 岡 教 育 大 学 紀 要 』 第37号,1988年)

同 「ケ イ ンズ にお け る階 級 と主 体 」(『福 岡 教 育 大 学 紀 要 』 第38号,1989年)

玉 垣 良 典 『景 気循 環 の 機 構 分 析 』(岩 波 書 店,1985年) 鳥 井 鋼 生 「『流 通 必 要 貨 幣 量 』 と貨 幣 資 本 蓄 積 」(九 州 大 学

『経 済 論 究 』 第70号,1988年)

西 村 閑 也 「預 金 通 貨増 減 と現 金 通 貨 増減 」(『金 融 経 済 』152 号,]975年)

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野 田 弘 英 「革 新 投 資 と信 用 創 造 」(『金 融 経 済 』203号, 1984年)

浜 田康 行 「金 融 論 の研 究㈲ 〜⑥ 」(北 海 道 大 学 『経 済 学 研 究 』 第36巻1号,4号,第37巻2号,第38巻3号,ユ986

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一70一 信用理論 の基 本構造 ㈲ 原 田善 教 「金 融 取 引 と信 用 創 造 」(九 州 大 学 『経 済 学 研 究 』

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深 町 郁 弥 「貨 幣 資 本 と現 実 資 本 」(浜 野 ・深 町 編 『資 本 論 体 系,第6巻,利 子 ・信 用 』 有 斐 閣,ユ985年)

山 本 孝 則 「『草 稿 』 か らみ た 『資本 論 』 第3部 第5篇 第25, 27章 の 位 置 」(『武 蔵 大 学 論 集 』第33巻1号,1985年) 同 「『資 本 論 』 第3部 第5篇 の 主 題 と理 論 構 成 」(『土 地 制 度 史 学 』 第115号,1987年)

渡 辺 良 夫 「ポ ス ト ・ケ イ ンズ 派 理 論 に お け る貨 幣 供 給 の 位 置 」(『明 大 商 学 論 叢 』 第68巻3‑7合 併 号,1986年) 同 「銀 行 貸 出 と信 用 貨 幣 の 内生 性 」(『明 治 大 学 商 学 論 叢 』 第69巻3・4号,1987年)

同 「フ ァイ ナ ン ス,流 動 性 選 好 お よび 内 生 的 貨 幣 供 給 」(『明 治 大 学 商 学論 叢 』 第70巻1号,1987年)

同 「銀 行 の 負 債 管 理 と内 生 的 貨 幣 供 給」(『明 治 大 学 商 学 論 叢 』 第71巻1号,1988年)