商号 等/ アセットマネジメントOne 株式会社
金融商品取引業者 関東財務局長 金商 第し2じ号 加入協会/ 一般社団法人投資信託協会
一般社団法人日本投資顧問業協会
※ 上記図表などは、将来の経済、市況、その他の投資環境にかかる 動向などを示唆、保証するものではありません。
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米国の雇用統計とF R B の
金融政策について
情報提供資
料
2 0 1 8年4月9日
米労働市場は引き続き逼迫した状態にあると判断される
米連邦準備
理事会 なRて
今年ず月 そ月 さ2月
小幅利上
実施
貿
易制裁
国内物価 上振
ク
要注意
※ 巻末の投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項を必ずお読みください。 米労働市場は引き続き逼迫した状態にあると判断
3 月 の 非 農 業 部 門 雇 用 者 数 は 前 月 比 ＋ 1 0 . 3 万 人 と な り 、 2 月 実 績 の 同 ＋ 3 2 . 6 万 人 か ら 大 幅 に 悪 化 し ま し た （ 図 表 1 ）。建設業、小売業などが低調でした。非農業部門雇用 者数は、天候 要因など から 2 月に上振れし た分、3 月 には その反動が出たもようです。
しかしながら、一般的に失業率 知 べけし失
業率 2月 同 じげさ％ 経済
的理由 パー タイマー 含 広義 べけず失
業率 2月 。げ2％ し月 。げご％ 一段 低下 ま し た 。 米 労 働 市 場 は 引 き 続 き 逼 迫 し た 状 態 に あ る と 判 断されます。
F R B は今年6月、9月、12月にも小幅利上げを実施か
米 連邦 準備理事会 なRて パウエ 議長 じ月ず日 シ カ ゴ で の 講 演 会 に お い て 、 「 労 働 市 場 は 好 調 に 推 移 し て き た が 、 連 邦 公 開 市 場 委 員 会 （ F OMC ） の 同僚や私 今 後 も 好 調 が 続 く と み て い る 」 と 指 摘 し ま し た 。 ま た 、 物価に関しては、「物価はF OMC 目標の2 ％を下回り続け て き た が 、 我 々 は 来 た る 数 ヵ 月 間 に は 高 ま り 、 中 期 的 に は2 ％近傍で安定すると予想している」と述べています。
当 社 で は 、 今 後 、 米 国 景 気 は 、 ①良好 雇用所得環境 や 、 ② 財 政 拡 張 な ど に よ り 順 調 に 推 移 し 、 物 価 は 緩 や か に 上 昇 し て い く と み て い ま す 。 こ う し た 環 境 の 下 、 F R B は3 月の利上 続 今年ず月 そ月 さ2月
れ0 . 2 5 ％の小幅な利上 実施 考え い
貿易制裁によ 国内物価 上振 リスクに 要注意
た だ し 、 今 後 の F R B の金融政策 いく上
ン プ 政 権 が 中 国 な ど と 通 商 協 議 を 進 め る 中 で 発 生 す る 制 裁 リ ス ク に は 注 意 が 必 要 で す 。 追 加 関 税 な ど の 貿易制裁 措置は国内物価の上振れにつながりかねないためです。
米 ト ラ ン プ 政 権 は 、 ① 国 家 安 全 保 障 の 観 点 か ら の 鉄 鋼 ・ ア ル ミ へ の 追 加 関 税 や 、 ② 知 財 権 侵 害 な ど を 根 拠 と し た 対 中 制 裁 関 税 （ 約 5 0 0 億 ド ル の 輸 入 品 目 を 対 象 。 図 表2 ）等により、通商協議を有利 進 う い
当 社 で は 、 ① 現 在 の 追 加 関 税 リ ス ト が ど こ ま で 縮 小 さ れ る か 、 ② 逆 に 、 米 中 双 方 の 応 酬 を 通 し て 米 中 貿易問題 が 制 裁 合 戦 に 発 展 し て い か な い か な ど に 注 目 し て い ま す 。
（調査グループ 小澤高典 1 0 時執筆）
図表1 非農業部門雇用者増減数と失業率
図表2 米中による追加関税の主要品目
-1000 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600
3 4 5 6 7 8 9 1 0 1 1
0 6 0 7 0 8 0 9 1 0 1 1 1 2 1 3 1 4 1 5 1 6 1 7 1 8
非農業部門雇用者増減数（右軸） 失業率(左軸) (年)
出所：ブルームバーグのデータを基にアセットマネジメントOne が作成
2 0 0 6年1月～2018年3月：月次
（％） （前月差、千人）
米国による 制裁関税対象品目（注1 ）
中国による 報復関税対象品目
（関税対象額：約5 0 0 億ドル） （関税対象額：約5 0 0 億ドル）
航空機・部品 航空機等（中小型機）
自動車・部品 自動車
工作機械 大豆
通信衛星 トウモロコシ
産業用ロボット 小麦
半導体 牛肉
L E D ウイスキー
鉄鋼・アルミ タバコ
医薬品・ワクチンなど プラスチック製品など
（注1 ）米通商法3 0 1 条に基づく制裁関税
2 【投資信託に係るリスクと費用】
投資信託に係るリスクについて
投資信託は、株式、債券および不動産投資信託証券 RどIへ 値動 あ 有価証券等 外貨建資産 為替 クもあります。）に投資をしますので、市場環境、組入有価証券の発行者 係 信用状況等 変化 基準価額 変 動します。このため、投資者の皆さまの投資元本は保証されているものではなく、基準価額の下落 損失 被 投資元本を割り込むことがあります。ファンドの運用による損益はすべて投資者の皆さまに帰属します。また、投資信
託は預貯金 異
投資信託に係る費用について
[ ご投資いただくお客さまには以下の費用をご負担いただきます。]
お客さまが直接的に負担する費用
購入時手数料：上限3 . 7 8 ％ （税込）
換金時手数料：換金 価額 水準等 変動 場合 あ あ 上限 料率等 示 ん。
信託財産留保額：上限0 . 5 ％
お客さまが信託財産で間接的に負担する費用
運用管理費用 信託報酬 ：上限 年率2げず。2じ％ 税込
※ 上記は基本的な料率 状況 示 あ 成功報酬制 採用 フ ン つい 成功報酬額 加算 よってご負担いただく費用が上記の上限を超過する場合があります。成功報酬額は基準価額の水準等により変動す
るため、あらかじめ上限の額等を示すことができません。
その他費用・手数料
上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。投資信託説明書（交付目論見書 等 確認く い。その他費用・手数料 つい 定期的 見直 や売買条件等 異 あ 当該費用 （上限額等を含む）を表示することはできません。
※ 手数料等 合計額 つい 購入金額や保有期間等 応 異 あ 表示
※ 上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。
費用の料率 つ セッ マネ メン Oをら株式会社 運用 投資信託 う 徴収 れの費用における最高の料率 記載
※ 投資信託は、個別の投資信託ごとに投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国が異 ク の内容や性質、費用が異 投資信託 申 込 際 販売会社 投資信託説明書 交付目論見書 あ らかじめ、または同時にお渡ししますので、必ずお受け取りになり、内容をよくお読みいただきご確認のうえ、お客さ
まご自身が投資に関してご判断ください。
※ 税法が改正された場合等には、税込手数料等 変更 あ
投資信託に係るリスクと費用およびご注意事項
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