株 式会社大 和総研丸 オフ ス 100-6756 東京都 千代田区 丸 目9番1号 ン ウキョウノ ス タワ
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あ 載 意見や予測 等 作 時 あ 今後 予告 変更 あ ㈱大 和総研 親会社 あ ㈱大和総 研ホ ン 大和
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2018年2月15日 全6頁
銀行等
中長期債取得額
低水準
国際収支統計
金融収支動向
2017
年
10-12
月期
金融調査部 研究員 森 駿
[
要約
]
2017 年10-12 月期 四半期 金融収支 注目 対外証券投資 おい 預金取
扱機関 中長期債を売 越し あ 預金取扱機関 う 銀行等 銀行 定
12月 取得額 2008年5月以来 低水準 あ FRB 利 米国 金利
昇 債券価格 落 予想 い 背景 考え
金融収支 ＋2.4兆 黒字 対外純資産増 近年 日本 経常収支黒字 大
部分 直接投資収益や証券投資収益 第 次所得収支 あ 2017 年 直接投資
収益 現行統計 過去最高
対外直接投資 ＋4.6兆 取得超 前四半期 続 収益 再投資 現行統計
過去最高を更新し お 国 へ 収益 還流 も海外子会社 部留保 蓄積
続い い 思わ
そ 他投資 資産サ 貸付 長期 2四半期連続 回収超 い そ
他投資 債サ 借入 短期 流出額増加 返済超 を主因 流出超
銀行等 中長期債取得額 低調 因 い 可能性 あ
金融収支
直接投資や証券投資 金融派生商品 付 借入 海外 引 集計 金融 支 2017 10-12 期 今四半期 ＋2.4 黒字 対外純資産増 図表 直接投
資 前期 同水準 得超 証券投資 処 超 転
図表 金融収支 図表 経常収支
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
注 季節調 整値
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
対外
対
直接投資
対外直接投資 今四半期 ＋4.6 得超 続い い 図表 株式資本 益 再投資 債性資本 前四半期比 増加 2017 間 見 対外直接投資
＋18.5 現行統計 過去最高 更新 い
特 対外直接投資 う 益 再投資 現行統計 過去最高 更新 い 益 再
投資 同値 あ 直接投資 益 う 再投資 益 直接投資 益 配当金 動向 後
方4四半期移動 均 見 2008 以降 開い い 配当金 差額 再投資 益 増加 縮小 い 国 益 還流 海外子会社 部留保 蓄積 フ
あ 考え
1
海外子会社 国 親会社 利益 還流 親会社 資金需要 拡
大 生 傾向 あ
2
益 再投資 増加 続い い 国 投資機会 限
い 背景 あ い
地域別 向 対外直接投資 前四半期 同水準 得超 あ 米向 迫
水準 い 向 中 邦銀 外国銀行 出資 背景 ASEAN向 投
資 増加 大 他 米向 欧州向 得超
対 対日 直接投資 今四半期 ＋0.9 流入超 図表 直接投資関 あ 当 者間 資金 借や債券 得処 等 表 債性資本 増加 寄与 い 一方
今四半期 株式資本 前四半期 同様 流入超 あ 非常 わ 水準 2017 間 見 対 直接投資 ＋2.1 前 比▲1.8 前 比 縮小
1
直接投資 益 再投資 第一次所得 支 直接投資 益 再投資 益 同 値 あ
季節要因 あ う 今四半期 直接投資 益 再投資 益 配当金 回
い
2
例え 清 耕造 2015 拡大 直接投資 日本企業 , NTT出版 第5章 参照
-20 -10
0 10 20 30
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
2012 13 14 15 16 17年
兆円
直接投資 証券投資 金融派生商品
外貨準備 その他投資 金融収支
-6 -4 -2 0 2 4 6 8 10
07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 (兆円)
年
その他 サ ビス収支
貿易収支 証券投資収益
い
海外 直接投資 国 ビ ネ 環境 整備 必要性
指摘 世界銀行 2017 10 公表 ビ ネ 環境 ンキン
3 OECD
諸国
中 24 い 政府 掲 2020 先進国中3 以 いう 果目標 達 距離 あ 状況 あ
4
特 業立 Starting a Business や 世 界 106 改善 余地 大 い う 思わ 書類 手続 簡素 短期 実施 い
対 直接投資 拡大 重要 い
図表 対外直接投資 図表 対 直接投資
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
対外
対
証券投資
国 居 者 対外証券投資 今四半期 得超 得超幅 前四半期 比
小 い 図表 中長期債 処 超 ▲2.4 背景 あ 一方 株式 投資フ ン 持 得超 前四半期 1 程度増加 い
対外証券投資 う 中長期債 預金 扱機関 今四半期 処 超 転 い 図表
預金 扱機関 う 銀行等 銀行 定 中長期債 得状況 見 11 12 得額 2 回 水準 い 特 12 得額 1.9 2008 5 1.8 以来 水準 FRB 利 伴う米国金利 昇 債券価格 落
予想 理 い 可能性 あ 生命保険会社 同様 中長期債 得額 11 12 水準 背景 中長期債 ネッ 処 超 転 い
対外証券投資 部門別 見 株式 投資フ ン 持 得超 水準 最大 部門
3 World Bank 2017 , Doing Business 2018, World Bank Group. 4
日本 ビ ネ 環境 ンキン 高 方策 関 析 溝端幹雄 2016 日本 ビ ネ 環境
ンキン 何 ？ 2016 12 27日付 大和総研 ポ 参照
http://www.dir.co.jp/research/report/japan/mlothers/20161227_011545.html
0 1 2 3 4 5 6 7
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
2012 13 14 15 16 17年
兆円 負債性資本
収益の再投資 株式資本 直接投資
-1
0 1 2
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
2012 13 14 15 16 17年
兆円
あ 投資信 委 会社等 3四半期連続 得超 図表 主 海外株式 運用 フ ン 資金純流入 続い い 背景 あ 思わ 預金 扱機関や
生命保険会社 6四半期連続 得超 続い い
海外居 者 国 証券投資 動向 表 対 対日 証券投資 今四半期 ＋7.3 得超 図表 株式 投資フ ン 持 得超 転 主因 あ
東京証券 引所
5
欧州 中心 外国人投資家 10 現物株式 大 い越 11 2018 1 売 越 続い 日本株 投資意欲 高 い わ
い
図表 対外証券投資 図表 対 証券投資
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
図表 部門別 対外証券投資
中長期債
図表 部門別 対外証券投資
株式 投資ファン 持分
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
注 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
5
東京証券 引所 海外投資家地域別株券 間売 状況 -10
-5
0 5 10 15
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
2012 13 14 15 16 17年
(兆円
中長期債 株式投資ファンド持分
短期債 対外証券投資
-10 -5
0 5 10 15
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
2012 13 14 15 16 17年
兆円
中長期債 株式投資ファンド持分
短期債 対外証券投資
-10 -5
0 5 10
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2014 15 16 17年
兆円
預金取扱機関 生命保険会社 金融商品取引業者 その他
-10 -5
0 5 10
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2014 15 16 17年
兆円
そ
他投資
他投資
6
い 国 居 者 動向 表 資産サ 他資産 処 超 主
因 処 超 図表 付 短期 前四半期 引 続 付超 資産サ
付 短期 対 対日 証券投資 間 正 相関 見
7
付 短期 一部
海外投資家 対 証券投資 資金 原資 い 可能性 あ 同 資産サ
付 長期 2 四半期連続 回 超 邦銀 海外 出 海外展開 本邦企 業 出 背景 長期的 増加基調 調達コ 高水準 推移 い
優良 出先 競合 強 等 邦銀 海外 出 採算性審査 厳格 い 指
摘 あ
8
足元 付 長期 回 超 要因 映 い 可能性 あ
海外居 者 他投資 動向 表 債サ 流出超 返済超 転 図表10 債サ 借入 短期 対外証券投資 間 一定程度 正 相関 見
9
借入 短期
一部 日本国 投資家 対外証券投資 外 調達 い 可能性 あ
今四半期 債サ 借入 短期 流出超 返済超 銀行等 中心 中
長期債 得額 水準 背景 い 推測
図表 そ 他投資 資産サ 図表10 そ 他投資 債サ
注1 そ 他 持 分 保 険 年 金準備 金 貿 易信用
前 払 そ 他資 産を含 む
注2 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
注1 そ 他 持 分 保 険 年 金準備 金 貿 易信用
前 払 そ 他 債を含 む
注2 原系列
出所 省 日 本銀行 統計 大和 総研作 成
6
他投資 借 引や現預金 移転 貿易信用等 含
7 2000 1
—3 期 2017 10-12 期 他投資 資産サ 付 短期 対 証券投資 ネ
ッ 間 相関 数 0.64 あ
8
日本銀行 2017 金融 ム ポ 2017 10 号
https://www.boj.or.jp/research/brp/fsr/fsr171023.htm/
9 2000 1
—3 期 2017 10-12 期 他投資 債サ 借入 短期 対外証券投資 ネ
ッ 間 相関 数 0.49 あ -15
-10 -5
0 5 10 15 20
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
12 13 14 15 16 17
兆円
貸付長期 貸付短期
現 預金 その他
その他投資 資産
-15 -10 -5
0 5 10 15 20
Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4
12 13 14 15 16 17
兆円
借入長期 借入短期
現 預金 その他
＜参考図表＞
関連指標
長期金利 国債10年物 替相場
注 週次 直近 タ 2018年1月
出所 Haver Analytics 大和 総研作 成
注 直近 タ 2018年1月
出所 Haver Analytics 大和 総研作 成
-0.5
0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5
14 15 16 17 18
％
年
米国 フランス
ドイツ 英国
日本
60 80 100 120 140 160 180 200 220
年 対ユ ロ 対ドル 対ポンド
