金融研究報告集
第 巻
山形大学人文学部
総合政策科学科
山口昌樹研究室
2007 2 暻
目次
目 ... 2
1 を振り返る... 3
曓 信用保証制 現状 いい ... 4
チャ 中 米経浞 定を ら ... 10
排出権 引 よ 地球温暖 を防 る ... 15
邦銀 る ゚グ゚ 場 業務展開 ... 20
社会的責任投資 SRI 曓 晘 い ... 26
地域銀行 い 备国人投資家 よる規 付 ある ... 31
金業法改 盲 ... 36
曓 ゜ルネヤンシヴオセダ 策 必要 ?... 41
金融機 モヤトル よ 中 企業金融再生ン 益性向 能 ... 46
曓 国債保暼者構 多様 ... 51
曓 現状 よい ... 57
投資信 売業務 地銀 新 ニグヅケペタャ る ... 62
曓版 支出を削減 る ... 68
ブ゜ェュェヤグセダ 適用 能性... 73
地域通 曑来 ある ろう ... 79
1 を振 返
活動 前期 Ｖ
/ Ｖ 初 わ Ｖ 新ゴプ生 年 間ケヌヴスを らい Ｖ / Ｖ 新歓カルド Ｖ 麦畑を借り 延々 飲 Ｖ
/ Ｖ 打 トヴパゥポヴ ろんゴプ Ｖ
Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ馬見ヶ崎 託託欠 前期ゴプ 打 外 生 定祝い Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ前期試験 向 壮行会を兼 い Ｖ
Ｖ 夏休 Ｖ
庄 用 平 枚 ヤフヴダをや らい Ｖ
課 府系金融機 民営 Ｖ
Ｖ 期 Ｖ
Ｖ教員 出張やら何やら ゴプ あん り ん 来 芋煮実施 定 Ｖ / Ｖ サネダピヴャ大会Ｖ 初出場初優勝Ｖ Ｖ 夆焼 焼 祝勝会Ｖ / Ｖ Ｖ 追い出 カルドＶ 外 生 外 人を り出 Ｖ
Ｖ
勉強 Ｖ Ｖ 前期 金融 期 国 金融を勉強 Ｖ 伊藤隆敏 タネヤ ら 活 東洋経浞新報社
Ｖ ゾヴブを金融 限定 トノャ 降 曓経浞 将来 課 い 考え タ ネヤ 何を ら タネヤ脱 何 必要 90 経浞 策 適 あ
金融クケゾヘ 課 再建 れ 金改革 多岐 わ
り
堀 昭義ン池尾和人 金融キヴニケ NTT出版
Ｖ 曓 金融クケゾヘ 抱える問 方向性 い 議論
場型金融クケゾヘ 大 融資 引 能性 限界 証券業や資産運用業 将来 中 企業金融 ニグヅケンペタャ 証券 手法 い ダヌセェを り
深尾 洋 中国 ブェュ経浞 析 曓経浞新聞社
Ｖ 世界経浞 中 無視 い 感を示 中国経浞 実態を 暶制 金融 策 企業統没 銀行クケゾヘ い 金融面 ら 析
日曓 信用保証制度 現状 いい ？
03110136Ｖ 岩崎Ｖ 理
．問 っ い こ
晙気 曓格的 回 局面を迎える わ 国 信用保証制 規模 欧米諸国 類似 制 比 極 大 カケダ 無視 得 い 等を背晙 現
制 見直 られ いる
欧米諸国 公的保証機 保証割 ～ 割程 いる国 多 保証付 融資 い 金融機 信モケェを部 的 担 いる一方 わ 国 信用 保証制 一部 例备を い 全 保証を原則 いる 全 保証 モケェを
担 い 知 金融機 審査 融資決定 回 責任を持 る い ペメャデギヴチを引 起 危険 を高 る恐れや 赤 増大 懸念 れ 従 来 信用保証制 維持 困 り ある
曓稿 曓 米国 保証制 を比較 特 を明ら うえ 曓
参考 を模索 い
．わ 国 信用保証制度 問 点 信用保証制
Ｖ Ｖ 中 企業 資金調 滑 を目的 企業 金融機 ら融資を る場 借入債務を信用保証 会 保証 る ある んら 情 保証付 融資を 中 企業 債務を返浞 場 信用保証 会 中 企業 わ 保証 債務を金融機 弁浞 当 企業 相談 ら 弁浞
を回 い 表
Ｖ Ｖ わ 国 中 企業 割 信用保証 会を利用 り 中 企業向 出 高 ％ 保証 会 保証 付い いる 曒
Ｖ Ｖ 信用保証 間利用件数を見 る 信用保証 会 る保証
諾 実績 億 万 件 いる 表 参照
比較的利用件数 多い米国 万 件 いる を考慮 る わ 国 信用保証 規模 い 大 い る れ 抱え いる問 多い
一 目 金融機 る審査や債権管理を適 行わ い いうペメャデギ ヴチ いう問 挙 られる 保証制 モケェバセグ る 審査等 務を簡素 融資カケダを いる いう 指摘 れ いる れ 保証 会 損失を増 や 保証 会を利用 る必要 い企業 信用保証を付 る
企業 資金調 カケダを引 いる
目 補完制 支 大幅 赤 ある 主 要因 弁浞 増 無
担保ン第3者保証人 保証 増 伴う回 率 支 応 保
証料を引 られ 挙 られる
Ｖ Ｖ 弁浞 増 晙気 い 環的 要因 前述
りペメャデギヴチ 問 ある 信用保証 会 保証 あれ 金融機 倒れを 考慮 る必要 る 質 い融資案件 信用保証を利用 よう 考える よう る 結果 信用保証 会 損失 大 る る
赤 補填 税金 使われ いる 赤 納税者 担
増大 懸念 れる
目 逆選択 問 ある 逆選択 信用モケェ 高い企業 保証 会 利用者 中 る状態を 問 背晙 保証行 を行う 会側 借 り手 情報 信憑性や 確性 る情報 十 会側 利用者間 情報 非
称 ある 考えられる
暷 挙 られる 企業 ペメャデギヴチ ある 銀行 らペッシモルエ れ い い 乗 保証利用企業 経営 力を怠る い 例 ある
れら 問 を解決 るナルダ 洊备 ある い ろう
．米国 信用保証制度
Ｖ Ｖ 米国 公的金融 連邦 府 行 いる 府や 自没体 自 行 いる ある 連邦 府 主体 SBA Small Business Administration 中
企業庁 ある 主 制 金融機 よる中 企業 融資を保証 る a ュヴル 地域開 公社 社債を保証 る CDC/504ハュエメヘ 非営利機 企業
付原資を融資 る ブ゜ェュュヴル ある
Ｖ Ｖ SBA 行う制 う 金融支援 中心 いる a ュヴル ある
制 保証割 通常 ～ ％ 設定 保証 諾件数 万
件 保証付 融資 よ 億チャ り 降
増 傾向 ある
Ｖ Ｖ 背晙 曓 信用補完制 い a ュヴル 特 組 ある れ SBA Express 入 ある
制 保証割 ～ ％ 通常より り少 い SBA 申 込 あ 定 書類 え 金融機 申込書や審査書類を使う る
SBA 申 込 を ら 時間 保証 否を決定 る 通常 保証審 査 ヶ暻程 る 金融機 大幅 時間を短縮 る
キヴゾ゛ネ゙゜チンヤルジヴンハュエメヘ Certified Lender program ハ モネ゙ヴチンヤルジヴンハュエメヘ Preferred Lender Program 入 ある
れ SBAをよ 利用 タネァャダ 少 い金融機 えられる資格 キヴ ゾ゛ネ゙゜チンヤルジヴ 定 れる SBA 定 る書式 え 金融機 書類を利
用 るよう る ら ハモネ゙ヴチンヤルジヴ る 保証 決定や契約手 ん 業務 金融機 委 れる
SBA 保証付 融資債権 証券 を る コィルジモヴンブヴォセダンハュエメヘ 米国 自 方法 ある
金融機 融資債権を転売 る 早期 資金を回 資金 回転率を高 る る SBA 保証 ある部 い 返浞 遅れる 直 SBA わ 払 れる 暷終的 払い SBA 弁浞 れる 投資家 モ ケェ い
曓 い制 CDC/504ハュエメヘ ブ゜ェュュヴル 特筆 ある ら 直接中 企業を支援 る 非営利機 テゞデ ゞや人曩 資金を活用 る よ 中 企業を支援 よう いう ある 曓 中 企業 支援を行う NPO 法人 徐々 増 り 新 支援ャヴダ る 能性 ある
．日曓 米国 学ぶべ 点
米を比較 る 現 曓 抱え いる 問 根曓原因 や り 全 保証 いう あり う 保証 会 金融機 よる 自審査 保 証 効率を いる 思われる
わ 国 前 ら信用保証 るモケェ 担 い 議論 られ り 制 改 案 ようや 保証 会 民間金融機 よるモケェ 担 クケゾヘ 立 よう いる
銀行側 モケェを部 担 る 期待 れる効果 銀行側 ペメャデ ギヴチ防 挙 られる 銀行 保証を れ 倒れ い 審査等 責 任を持 る い 懸念 あ れ ら う い る モケェを 担 る れ れ 審査 厳密 行われるよう り 融資 企業 経 営状況 心 向 あろう う れ 企業側 経営 力を怠る い
よう る 考えられる
Ｖ 審査 簡略 を る 米国 SBA Express 類似 応策 わ 国 電子申請 IT られ いる ろ ある れ 金融機 ら保証 会 保 証申 込 電子申請 方法を 用 る 金融機 審査を終え ら保証
会 審査を る 時間 大幅 短縮 れ 利便性 向 見込 れる ら 現 保証 会 必要 る書類 多い ら 迅 融資を行えるよう 保 証
Ｖ 会 務手 統一 必要書類 簡略 検討 れ いる
Ｖ Ｖ 保証付 債権 証券 い 現 原則100％保証 証券 るカ ケダ 利用者 ある中 企業 カケダ 高 る 見方 ら ろ 入
見通 立 い い 部 保証 入 れれ 無担保 融資 資 金を回 る 暼効 融資方法 ある 考えられる
Ｖ Ｖ
Ｖ れ 曓 米国 信用保証制 い 比較 暷 わ 国 様 前 全 保証を 用 い 韓国 例を挙 い 思う
Ｖ 韓国 金融危機 韓国保証 金( ) 金融機 ペメャデギ
ヴチ防 提言 降徐々 部 保証制 を 用
心 高 る 部 保証制 移行 よるハメケ 効果 ある Ｖ 部 保証制 入前 るタネァャダ率 推移を見 る タネ
ァャダ率 あ 大幅 い
表 参照 韓国 ～ タネァャダ率 均
い 推移 いる 数 高 国 経浞 状況 響 る タ
ヴシ 参考程 ある れ 大 変 られ いう 少
ら 部 保証制 よるハメケ 効果 ある 考え よい ろう
Ｖ 高い格付 を持 い 将来 長 る見込 ある企業
例备的 全 保証を提供 いる れ 急 経浞 展を遂 る韓国 特 クケゾ
ヘ あり 側 企業を見る目 問われる る
Ｖ わ 国 る部 保証制 入 府 赤 大 防 保証 会 モケェ 担 軽減 いうよう 良い り よう 思われる
利用者 ある企業 立場 考える 金融機 モケェ 担 伴う審査 厳格 融資を る い企業 出 る あろう う 場 曓 韓国 よう 軟 処 る ろう 企業再生 支援 細や 経営状況 把握
部 保証制 入 伴い個々 企業 わ 支援方法 再考 要 る ろう
参考文献
青木武Ｖ 2003 米国 モヤヴクミルクセハトルゥルエ 信金中金暻報 7暻
暼人Ｖ 2006 見直 中 企業向 信用保証制 モキヴス 6暻 Ｖ 数阪 Ｖ Ｖ 2003 米 金融仲 中 企業金融 RPヤニポヴ 3暻
中 企業金融公庫総 研究 Ｖ 2004 信用保証制 を巡るモケェクゟ゚モルエ 論 森璴和 Ｖ 2003 曓 中 企業信用補完制 る諸問
堀 昭義 池尾和人Ｖ 2004 金融キヴニケ NTT出版
藪 郎 武士俣 生Ｖ 2004 中 企業金融入門 東洋経浞新報社
Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ 2006 中 企業金融入門Ｖ 第2版 東洋経浞新報社 図表 ．信用保証制度 組
図表 ．信用保証承諾 保証債務残高 推移
信 用 保 証 承 諾 保 証 債 務 残 高 推 移
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
成 度
度
億
保 証 承 諾 金 保 証 債 務 残 高 金
図表 ．部分保証 入前 率 推移
化 中 米経済 安定を
Ｖ 遠藤慎
． Ｖ
Ｖ 忘拡拡志 入り ゚ベモィを中心 エュヴトモゲヘ 展開 れ 多 国ン地域 い チャ 展 い 国 資曓移動 急増 る中 拡幹 ゚グ゚通 危機を
る一連 危機 経験 ら ゠ブヴグルエ諸国 適 暶 策 模索 れ 投機 抗 いう観 ら 暶相場制 変動制 固定制 い れ 望 い 見 解 チャ 強固 固定制 あるィヤルクヴピヴチ制 延長 捉え られる ある 流れを 一部 メゾル゚ベモィ諸国 チャ 検討
実施 れる 至 Ｖ
Ｖ 拡拡 ゚ャゴルスル ベヅヘ大統領 チャ を検討 る 至 平志志平 危機 る ィヤルクヴピヴチ制を手 変動相場制 移行 一方 ゠ェ゚チャ 様 平志志志 自国通 を廃 公式 チャ 踏 国 ある チャ 暶ヤ ヴダ 定を ら 一方 経浞 長を犠牲 る側面 指摘 れ り 特 中 米
暶 策 枠を越え 没的ン社会的 危機 る要因を含ん いる 言える
． 化 ビ二ホホバメiラバャi二事
Ｖ チャ 非公式チャ 公式チャ る る 非公式チャ
いわ 自然 生的 チャ 流通ン保暼 増 る現象 当 国 府 よる法的ン制 的 措置 い チャ 法定通 地 を持 わ い 一方 公式チ ャ 当 国 府 备国通 法定通 地 を 場 を言い れ ら 备国通 自国通 並 いる 部 的チャ 备国通 自国通 暶わ 利用 れる 完全チャ る る 非公式チャ 世界各地 見られ ィルピグ゚等 国や ゚ャゴルスル ピモニ゚ い 中 米 国々 見 られる 公式チャ を 用 いる国 例 ドヂブや゠ェ゚チャ 挙 られる
義 チャ いう場 一国 領域 い 备国通 ゚ベモィ
チャ 自国通 並 チャ建 預金ン貯蓄 増える非公式チャ を指 義 チャヒセエや 自国通 を 棄 チャ を 用 る公式チャ を指 多いよ う 思われる Ｖ
Ｖ 暶 ヤグヴヘ ら見る 公式 完全チャ 通 統 ンィヤルクヴピヴチ制 共 デヴチヒセエ 類 る
．チャ ベセモセダ タベモセダ―各国 状況 照ら Ｖ
Ｖ 公式的 チャ 場 ベモセダ 一般 指摘 れる 通 り モケ ェ 消滅 ゜ルネヤ率 物価 定 よる金利 一般 容性 高い备国通 を使う よる 各種 引カケダ 大 策 る歯 効果 备 国通 建 資金調 る 能性 通 り モケェ よる 直接投資 流入 等 ある 一方 タベモセダ 通 行益 クッミモセグ 喪失 金融 策 自璵 中央銀行 よる通 行 い 暷 手 る場 チャ を調 れ ら い 暶ヤヴダ変動を通 国 調 機会 失われる
指摘 れ いる 部 的 チャ 行 いる場 企業借入 通 期間 ジノャプケブセス 生 る 能性 指摘 れ いる
Ｖ た ィヤルクヴピヴチ制 い 自国 保暼 る备 準備 範 い 自国 通 を 行 る る 組 あり 前述 よう 公式チャ 共通 指摘
れる 公式チャ 共通 ゜ルネヤ率 大 策 る歯
自 金融 策 喪失 暶ヤヴダを通 調 機会 喪失等 挙 られる
Ｖ 公式チャ を 用 いる国 タヴシを示 公式チャ 例 ドヂブ
゠ェ゚チャを ィヤルクヴピヴチ制 例 ゚ャゴルスル タヴシを いる ィヤ ルクヴピヴチ制 い 策 効果 公式チャ 似 いる部 ある
あえ り いる
Ｖ ゠ェ゚チャ い 2000 自国通 を廃 完全公式チャ を行
れ より ゜ルネヤ率 抑えられる 表 確 る 消費者物価 前 比 昇率 傾向 あり 90 を通 桁 あ 昇率 2003 7.93
いる 金利水準 抑制 れ ％ いる 一 支
出 抑制 れ ら 投資資金 流入 見られる ら 一定程 ベモセダ 生を
る る 高物価水準 長率 変わり 公式チャ タベモ
セダ 時 現れる結果 いる チャ 是非を り 没状況 変 る 能性 ある
Ｖ ドヂブ 公式チャ 1903 カュルニ゚ ら 立 ドヂブ 自 通 トャピ゚ を 入 1904 ゚ベモィ 間 通 約 締結 れ チ ャ 互換性 確定 ゚ベモィチャを法定通 指定 いる 現 トャピ゚
行 補 幣 限定 れ り 流通 チャ 比 微 ある ドヂブ るチャ流通 起源 い ゚ベモィ よるドヂブ運河建設 わり 指摘 れる ドヂブ るチャ 特 ォヴケ 置付 られる ある
Ｖ ドヂブ 国 経浞 比較的 定 いるよう 見える 務状況 い 構造的 赤 問 さ 1973 以降16回 支援 象 い こ 経済 安定 公式 化 策 く 支援 依 し い 見方 あ パ 主要銀行 所在 銀行 子会社 あ 流動性 問 発生し 親会社 支援を仰 る ら 自国中央銀行 よる暷 手機能 喪失 る 問 い
る見方 ある
Ｖ ゚ャゴルスル 91 ィヤルクヴピヴチ制を 入 デ゜ドヴ゜ルネヤを 束 94 金利 物価 昇率 一ォシ 落 着い いる 長率 91 10.6％あ 93 5.73％ いる 91 ら98 間 均
約5.8％ 長 いる 経浞 状態 幾 改善 れる 資曓 流入 いる ュク゚ ノメグャ 危機 2002 ィヤルクヴピヴチ崩壊 直前 る 資曓 流出 备 準備 水準 起 いる 支 赤 改善
れ ィヤルクヴピヴチ制を 入 る前提条件 崩れ いる 時 入 る ベモセダ 十 引 出 れ い い様 見える 健全性 十分 外 準備 裏付 け等 条件 そ わ け 固定相場制 効果 得 こ 維持 こ 困難 あ
指摘 あ ン ン ン 制 い こ 備 あ た さ
多い
．公式 化成功 条件
Ｖ タヴシ 各国 状況 ら る限り 公式 チャ あるい ィヤルクヴ ピヴチ制 を 入 る 経浞 定を ら 必 言え い
そ そ ン 諸国 い 公式的 化 検討･ 入さ 背景 通 危機 防止 た 暶制度 模索さ い こ あ し し 各国 経済 安 陥
要因 様々 あ こ 原因 求 処方法 異 公式的
化 評価そ 各国 置 状態 こ
公式 化 成功 条件 いし 化 望 しい環境 し 国 開 経済 暶 変動 大 問 国 あ こ ハ パ ン 経験し 国 物価 安 定 暷重要 課 あ 国民 景気後 失業等 価 支払 物価安定 望
い こ 既 米国経済 統合 進 い 自国 策 応 可能 外部要因 影響さ い経済構造 い 非公式 化 特 債面 化 進行し い
いう う 柄 議論さ 多い
．結論
Ｖ 公式チャ ィヤルクヴピヴチ制を 用 る各国 い ベモセダを る 様々 条件 あり 条件 当 る国 限られ る様 ある Ｖ 中 米諸国 多 場 非公式チャ 実 行 り 既 ゚ベモィ 金融 策 響を少 ら いる 言える 公式チャ を る条件 当
る 捉える る 公式 チャ を推 る ィヤルクヴ
ピヴチ制を 用 る 金融 策 手段 る ら 前 国 銀行クケゾヘ 健全性を確保 る必要 あり う 多 場 困 あり 前 健全 銀行クケゾヘや健全 を る あれ チャ を る必要 い 主張 り立 逆 変動相場制を選択 暶ヤヴダ 大幅 国 金融ク ケゾヘ える 響 大 い れ 暶ヤヴダ 定を 視 金融 策を り
る れ 能 一体 る る
Ｖ 両極 解 必 当 ら い 中間的 暶制 を 用 る国 い 多 い ら 伺う る 中 米 い 公式的 チャ や 自 共通通 を 模索 る一方 変動相場制 移行 る動 多 見られる 公式的 チャ 効果を
揮 る場 る る ある一定程 経浞規模 国 る れ
り立 り 少 入や 出 時 い 国 経浞 える 響 大 い ら チャ を 入 る場面 非常 限られる 考えられる
参考文献
石山嘉英 2004］ 通 金融危機 国 ブェュ経浞学 曓評論社
高 健一 2004］ 国 るチャ 現象 伊藤隆俊 務省 務総 Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ 策研究 著 経浞 展 曓
紺 博則 夗 2003］ エュヴトモゴヴクミル 国 通 曓経浞評論社 藤原 夗 英没 地主敏樹 2001］ 国 金融 暼斐
曓山美彦 2001］ チャ クポハモルイヴンネゟ゚メヴェ東
畑瀬真理子 平志志忘］ 暷近 チャ ンマヴュ を巡る議論 い 曓銀行洊备 務 Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ ワヴゥルエヒヴドヴクモヴゲＶ志忘-平Ｖ
図表
パ
n a n a n a n a n a
ン ン 通 危機時
ン ン 入直後
―
― 収支
G 成長率 前 比 ネ ･サ
短期金利 預金金利 投資収支
消費者物価 昇率 前 比 相場 準備通
消費者物価 昇率 前 比 投資収支
収支 G 成長率 前 比 G 成長率 前 比
預金金利 短期金利 ネ ･サ
短期金利 収支 相場 準備通 ネ ･サ
預金金利
消費者物価 昇率 前 比 投資収支
相場
G 成長率 前 比 預金金利
消費者物価 昇率 前 比 投資収支
収支 相場 準備通 ネ ･サ
出所 IMF，International Financial Statistics CD-ROM
排出権取引 っ 地球温暖化を防 こ ？
志年忘忘志平年拡 高橋直樹Ｖ Ｖ
1．深刻化 地球温暖化
忘拡拡志 入り 地球温暖 人類を る生物界全体 深刻 問 を ら 指摘 れ始 地球温暖 温 効果イケ 主 酸 炭素 大気中 増える よ 地球 均気温 昇 る現象 ある 地球温暖 異常気
象 より 生活 響を ら いる 温暖 よる砂漠 展
や 原ン 床 減少 直接的 響 食糧生産 洊岸 洋食 生物種 減少 一層深刻 響 る 想 れる 表忘 温 効果イケ 々増え いる ら 温暖 深刻 いる 言える Ｖ
温 効果イケ 削減を目指 忘拡拡幹 忘平 暻 都 開催 れ 気候変動枠組条約第 年 回締約国会議 い 都議定書 択 れ 中 国 る温 効果イケ排 出 削減 具体的 数 目標 れを実現 る 年 経浞ベィッゲヘ 入 れ ェモヴル開 ベィッゲヘ 記争ピバ関Ｖ治ピュピ争閣ミボピ関五Ｖゼピ孤景バ関ヘモボ 記治ゼ 国
国 温 効果イケ削減･抑制効果 ある 業 投資 れ よる温 効果イケ削減 をェヤグセダ 得 自国 削減目標 当 る 組 共 実施 ｢閣ヘ関五Ｖ 同ボミ争ピボピ関五バ五ヘ閣関 ｢同 国 国 る温 効果イケ削減 業 投資 削減
を目標 利用 る 組 排出権 引 沼ボヘモモヘ閣関Ｖ訳メバビヘ関普 沼訳 年 を
総称 都ベィッゲヘ Ｖ
よう 地球温暖 策 国 的 枠組 確立 れ ある 特 都ベィ ッゲヘ 中心 る 排出権 引 いう排出削減手法 注目 れるよう あ
る れ 地球温暖 を防 る あろう Ｖ
Ｖ
平．排出権取引 組
排出枠 調 手段 ある 都ベィッゲヘ 場原理を活用 国 的 排出削減カケダ 均 を る より 排出削減費用を る 抑える経浞的手法 あ る 中心 ある排出権 引 ういう ある Ｖ
排出権 引 酸 炭素 温暖 イケを排出 る権利を 国や企業 売 る制 ある 都議定書 各国 温暖 イケ 削減義務を課 排出 限を定
うえ 義務 い国 る国 ら余剰 枠を排出権 購入
義務 組 込 を 排出権を 得 る方法 大 平
ある 一 排出 域 排出枠 場 枠余裕 売 れる ゥホセ ハン゚ルチンダヤヴチ方式 ある う一 洊备 特 排出削減余地 大 い 展 国 自国 優れ 省゠ヅ 術･資金を活用 現地 排出権を創出 れを 得 る パヴケンメ゜ルンェヤグセダ方式 ある Ｖ
排出権 引 る具体的 各国 り組 い よう 思う Ｖ Ｖ
沼訴 る り組 Ｖ
平志志イ 忘暻忘 より沼訴域 排出権 引制 沼訴-沼訳柔 沼訴Ｖ沼ボヘモモヘ閣関Ｖ訳メバビヘ関普Ｖ柔孤景ピボピ 開始 排出権 引 行われ 表 年 を る 志イ ゥホセハン゚ルチンダヤヴチ 引 全体 う 拡幹.幸％ あ る年平平 万ベダモセェダル 酸 炭素換算 金
拠平 億チャ相当 欧 引 れ 引 象 いる排出枠 各国 策定 欧 委員会 よ れ 国 排出枠割当計璽 中 ゠ヅャウヴ消費 多い施設 当初 鉄鋼 コベルダ イメケ コメプセェ 電力 石油精 配 れ いる ある 排出 枠を超過 場 れら 施設 第一期間 志イ～志幹 忘 ダル 当り外志マヴュ 第平期間 志拠～忘平 忘志志マヴュ 罰金 課 られる
り 象施設 排出 削減 力を 制 いる Ｖ Ｖ
クィガ気候 引 記記デ る り組 Ｖ
表 年 を る 記記デ 引 平志志外 平.平外 万ベダモセェダル ら 平志志イ
忘.外イ 万ベダモセェダル 減少 曓 第忘四半期 忘.平イ 万ベ ダモセェダル 引 れ 再 引 活 ある れる 東部 幹 曒 足を 定 いる排出権 引制 地域温 効果イケ゜ックホゾ゛ノ史次ザザ同 キフヴダを目的 記記デ 年 暻半 ッポヴムヴェ気候 引 ソト記デ 東気候 引 ソ沼記デ を 足 る を 表 れ 伴 都議定書 批准を否定 いる米国 排出権 引 場 心 高 り ある Ｖ
Ｖ
拭 曓 る り組 慣Ｖ
商 平志志イ 曓初 記治ゼ 業 式 られ ゜ルチ ザ吉セ 社 保暼 るネュル ハメルダ ら 生 る温暖 イケを回 ン破壊 るハュグゟェダを 社
共 推 いる 曓ハュグゟェダ 国 国 温暖 イケ排出削減を行い 排出削減 を排出権 利用 る記治ゼ 業 推 れ いる 曓ハュグゟェダ
ら 間年年拠 万ダル 排出権 得られる見込 あり 曓 排出権を必要 る企業 排出権を売 る る見込 Ｖ
Ｖ
年． ッ
排出権 引を国 的 実施 る 利 ある 第一 参 国全体 排出 いう環境目標を る 個々 国 自 策を る場 比 より い費用 れを実現 る 第 初期 排出枠 配 方 よ 排出削減 実 施国 費用を 担 る国 を る 能 り 国 的 費用 担を容易
る わ 削減カケダ 高い国 削減 簡 国 ら排出枠を購入 る
よ 曑 を補えるベモセダ ある 表平 を用い 明 る 例え 記ゾ平 排出削減 要 る費用 い企業 庄 自社 目標 多 排出削減を 行い 余剰 を 社 売 る 利益を得る る 削減費用 高い企 業託 自社 削減 るより 相 的 い排出権を購入 目標 を う 総費用 る 第 民間 排出企業 国 的 排出権 引 場 参 る を られれ 場 運営 民間 参 るよう り 乏 い公的資金 制約を超 え 温暖 防 策 効果 大 る Ｖ
Ｖ
4． 環境政策 比較
従来 直接規制 排出権 引を比較 る 考慮 れ ら い カヴケ 定理 ある れ 引費用 い場 府 環境 暼権 え定義 れ 交浟 環境問 を解決 れる いう ある 地球温暖 問 よう 被害者 将来世 ある場
交浟 生 余地 い 直接規制 カヴケ 定理 現実世界 立 い れを応用 排出権 引 府 ある汚 物質を排出 よい いう権利 排出権 を証券 行 る 当 者間 交浟 る れ 従来 環 境 策 大 異 る ある Ｖ
ゴュ゠プセクミル いう業界 る生産活動 結果排出 れる廃棄物をゴュ 環型産業クケゾヘを目指 全産業 過程を再 る より 新 い 産業 団 産業ェメケシヴ を構築 よう る国 連 大学 提唱 いる構想 ある 簡 言え 廃棄物や廃熱 捨 られ いる を必 活用 無駄 燃や れ
り 埋 られ り いよう る ある れ 非現実過 る 想 ある ガプをゴュ る 能 ある う考える 排出権 引 現実 能 策 ある わ る Ｖ
Ｖ
5．問 点
国 的規模 排出権 引を運営 る い 多 実施 困 指摘 れ いる 気候変動 響 国 より異 り 温暖 経浞的 好 響を る国 あ る ら 範 意形 い 例え 曓や米国 欧 ィヂジ ュク゚
国 気温 昇幅 れ 響 冬 暖 費用 軽減
好 響 ある 能性 ある 国 響 処 る 術力 資金力 ある 少 気温 昇 経浞的損失を被る多 国 意 い 各参 国 初期配 を決定 る 準 い 人 経浞 長 展段階 過去 ら 排出
考慮 諸要因 あり 国 展 国 間 配 い 国 意 長 い交浟 必要 れる 各国 排出 ペッシモルエ 要 問 ある 酸 炭素
排出源 膨大 ある ある一定 排出 る 絞り込ん ペッシモルエを るをえ い 線引 を う決定 る 国家 よるペッシモルエ 制
う いう問 生 る Ｖ Ｖ
①．
を る 排出権 引 地球温暖 を防 暷 現実的 制 いう 言える 排出権 引 よ 参 国間 る排出総 を削減 る
従来 やり方より カケダ 削減を実現 る 一方 排出権購入
国 資金供 いる視 見逃 い 問 をい 改善
い 要 る Ｖ
地球温暖 策 排出権 引 十 ある 自主削減 ら排出権 引 クネダ
を一気 る ある いう 決 よう い 環境 策 空洞
を防 意味 国 術力やテゞデゞを国备 展開 い 姿勢 要 ある Ｖ
排出権 引 地球規模 環境 策 極 暼効 組 ある れ あらゆる主体 暷大限 自主改善を前提 活用 い 望 い 環境 策 決 金 解決 る い 明言 る行動を心 い 国 社会 い れを十 ゚ヌヴャ い 肝要 ある 地球温暖 り組 各国 積極的 展開 れる 地球規模 見れ 望 い ある 場 原理 いえ よう 引 ナヴダ゚セハ る を懸念 る声 少 い 展 国 る 業 要 ある 地球温暖 策 人類一人一人 心 積極的
ある 々 個人 地球温暖 寄 いる を自覚 る ろ ら 策を行 い 要 ある Ｖ
Ｖ 参考文献
邉 幸昌［平00①］ 温室効果 削減を促 排出権取引 さ 経済 10 暻号 竹村 正治［平00①］ 急 大 酸化炭素排出権取引市場～世銀報告書
テバモhi事gャ二事 コ.ゲ. タ二ホiャicバホ バ事ビ Ec二事二mic Rピp二メャ 5暻号 大塚 俊和［平00①］ 京都議定書 行方 企業 排出 ッ 購入
ジ事フ二-Fuャuメピ 10暻号
山曓 美紀子［平00①］ 国際排出権取引市場 現状 展望～ 京都議定書を見据え 日曓 選択 ほ 5 暻号
川 順子［平000］ 排出権取引市場 経営戦略 ～市場自由化 気候変動対策 融合 GジSタRジ ュ ② 暻号
西澤 裕 ［平00①］温室効果 削減 国際資源循環ネッ ワ 構築 向 日曓 取 組
～環境問 を巡 日曓 動向 スETRゾ 調査 年 暻号 天 明弘［1拡拡②］ 地球温暖化 経済学 日曓経済新聞社
図表 1． 酸化炭素 大気中 濃度 化石燃料 利用 排出
出所 ッ 国立研究所 米国 ジタゲゲ 第 年 次評価報告書
図表 平．排出権取引 削減 原理
出 存平志志志ヌＶ
図表 年． ッチアン 市場 酸化炭素排出権取引状況
位 容 ：百万 ッ ン( 酸化炭素換算) 相当 ：百万 (米 ) 出所 テ二メホビ ケバ事ペ, Sャバャピ バ事ビ Tメピ事ビモ 二フ ャhピ ゲバメパ二事 Mバメペピャ 平00①,Mバy 平00①
邦銀 べ ア ア市場 業務展開 ？
志年忘忘志平拡幸 Ｖ松璴Ｖ 慎 Ｖ
．
Ｖ 数 欧米を中心 备資系金融機 よる゚グ゚金融 場 出 いる 近い将来 曓や゚ベモィ を超える 想 れ いる中国 シ゜ ブヤヴク゚ い 通 危機 よ 大 響を 国 金融 場
長 余地 ある 考えられ いる れら ゚グ゚金融 場 経営資源を 的 配 る 暼効 経営戦略 考える 欧米を中心 备資系金融機 早い段階 ら 場 参入 益やテゞデゞ 獲得 動い いる 邦銀 参 入 消極的 あり ゚グ゚金融 場 利益 クゟ゚ 獲得 困 る 能 性 ある 邦銀 ゚グ゚ 場 よう 業務展開を行え よい を考え 参入 る 必要 要素 各国 状況を 析 る Ｖ
Ｖ
．邦銀 参入状況 暼効 業務展開
前述 よう 邦銀 ゚グ゚金融 場 参入 消極的 ある 実 ゚グ゚金融 場 参入 いる邦銀 表 れを示 要素 一 ゚グ゚ 信 高
変 ある 欧米 金融機 急増 いる 邦銀 ん 変 い い わ る 表
参入 る 邦銀 る 業務展開 考えられる 邦銀 資金力 述 る 各国 規制を考慮 る 企業相手を中心 一般商業業務や 投資業務 ら業務展開 る 望 い ゚グ゚ 場 多 る 系企業を相手 れ 欧米 金融機 より参入 遅れ いる邦銀 ある程 利益を確保 る る ろう
．参入 何 必要
Ｖ 备資系金融機 ゚グ゚ 金融 場 参入 る 何 必要 ろう 得 考慮 要素 資金力 問 ノメルチ力 地場銀行 業務 差 を行えるテゞデゞ いう 要素 ある Ｖ
具体的 らい 資金 必要 る 定 い ゚グ゚金融 場 参入 いる銀行 行程 れら ゜ウモケ 訳景ピＶ託バ関送ピメモ 表 いる総資産
銀行 ある ら り 資金を必要 る業務 言える Ｖ
Ｖ 国 金融 場 参入 場 新 顧 を獲得 る必要 ある ノメルチ力を持 銀行 参入 国 知 を る必要性 少 業務 る信頼 高い ら 参入 ら 営業をケヘヴゲ 行える ろう 韓国 よう 备国人株主
響 地場銀行 利益 減少 いるよう 国 备資 嫌 感 強 ノメルチ力 逆 効果を生ん う場 ある Ｖ
Ｖ 競 相手 地場銀行 れ ら い 競 勝 自 キ
ヴニケを展開 差 を る必要 ある 备資系金融機 行う投資銀行業務や 易 決浞業務 ゚グ゚ 地場銀行より 優れ いる場 多 备資系金融機 暼 効 業務 考えられ いる Ｖ
Ｖ れら 要素を考慮 ゚グ゚金融 場 参入 いる备資系金融機 多数
いる ん ビヴャコヴャ業務を中心 いる ゚グ゚ 金融 場 地場銀 行 等 モゾヴャ業務を行 いる金融機 クゾ゛エャヴハ 中心
いる 表 れ ゚グ゚金融 場 モゾヴャ業務 る厳 い規制を設 いる いう を表 いる 節 具体的 規制 各国 現状を 析 る Ｖ Ｖ
．ア ア諸国 金融市場 現状
Ｖ 备資系金融機 出 いる国 中国 香港 諸国 ある 表 れ れ 場 規制や競 形態 異 る ら 出 る 国 場 い
知る必要 ある
゚グ゚金融 場 特 現地 大企業や备資系企業を相手 るビヴャコヴャ業 務 顧 都心部 中 いる 少数 店舗 業務を行う 定
益を得や い 金融機 限ら 企業 ゚グ゚各国 暼効 出 あ り モヤヴクミルクセハントルゥルエ よる 益 得や い Ｖ
モゾヴャ業務 る規制 ゚グ゚諸国 ん 設 いる店舗数 規制 大 壁 いる 網 参 を制限 いる国 あり 現状 モゾヴャ 業務を行う 困 国 ん ある 述 るよう シ゜やパダヂヘ 消費 社会 よ 生活様式 変 伴い ェヤグセダィヴチ 宅ュヴル 貯蓄 需要 増 モゾヴャ業務 将来的 暼効 業務 る国 る 表 ゚グ゚諸 国 る备資系金融機 持 支店数を ある 節 述 出 必要 要素を考慮 ら 長 著 い中国 規制を ん 設 い い香港 状況を 析 る Ｖ
Ｖ 中国 経浞 長 著 金融 場 長性 高い ら 备資系金融機 注目を いる国 ある 中国 地場銀行 持 クゟ゚ 大 場 占状態 あり 备資系金融機 場クゟ゚ 極 い 表 を参照 中国 る参入規 制 ゚グ゚諸国 比 暷 厳 い規制 られ いる 支店 開設 数 場
を含 中国当局 裁 より決定 れる 地場銀行 よる共 参 られ い い
中国 盟 より 暻 备資系金融機 人民元業務 能
る 支店数 制限 和 れ い限りモゾヴャ業務を行う い 中国 四大銀行 多 良債権や経営 を抱え いる ら 預金クゟ゚を確保 る ビヴャコヴャ業務を中心 参入 るベモセダ ある 特 暼 利 業務 易決浞業務 ある 制 的 面 ら中国 易決浞を行う 時間 手間
る 質 高いキヴニケを提供 る备資系金融機 る需要 高い Ｖ 香港 参入規制 ん 出 容易 ある ら 国 比 参入
いる金融機 数 多い 金融 場 寡占色 強 中国銀行 出クゟ゚ 約半 を占 ケシルジヴチンスホヴシヴチ銀行 ％ クゾ゛トルェ ％
％を占 いる り 金融機 ％ 出クゟ゚を構 いる ら 大 多数 銀行 クゟ゚ ％ 満 い る
モゾヴャ業務 地場銀行 競 中 益性 地場銀行 差 を れる業務 資産運用やハメ゜パヴダントルゥルエ等 限られる 中国 様 モゾヴ ャ業務を行う い ビヴャコヴャ業務 地場 中 金融機 ん ビヴャコヴャ業務を行 い い 备資系金融機 倒的 暼利 ある 香港 参 入 いる备資系銀行 大多数 ビヴャコヴャ業務を中心 行 いる
． 邦銀 業務 展開
Ｖ 表 示 よう 邦銀 洊备 モゾヴャ業務を行 い い 中国 香港 韓国 クルイフヴャ い 国 大 金融 場を持 地場銀行 力 参入規制 強 モゾヴャ業務を行う い いう 現状 ある 新 益を得る
モゾヴャ業務を り捨 る い 諸国 場規模 い
展 る 能性 十 あり 参入規制 能性 ある 現 出 いる备資 系金融機 少 い 邦銀 早い段階 ら積極的 参 場クゟ゚を獲得
考える 特 シ゜ パダヂヘ い 急 長 規制 和 期待 る 場 い 述 い
Ｖ Ｖ
． イ 参入規制 ッ
Ｖ シ゜ 初 ら いうアネクミ゚ 場 トルカェ 設置 れ 备資系金融機 支店 よる新規 出 られ 邦銀 行を含 行
間 出 高を増 邦銀 シ゜向 信 曒 億米チ
ャ ら 曒 億米チャ 通 危機 響 シ゜向 出
相当部 良債権 シ゜国 銀行部門 国暼 い 备資 資 曓参 を 入れる を決定 地場銀行 备資 資曓参 規制を撤廃 Ｖ
シ゜ 金融 場 大 特 経浞活動 トルカェ 一極 中 いる いう ある 地場銀行 支店数 劣る モゾヴャ業務 行いや い
宅ュヴル 場 差 り い 銀行 自動車ュヴル 新規参入 解禁 れ り ェヤグセダィヴチ 晘 ん い り る ら 部門 場 大 る 考えられる ビヴャコヴャ業務 い 备資系金融機 テゞデゞ面 大
暼利 引を行う機会 少 い 易決浞 引 い 备資系金融機 間 競 ある 将来 金融 場 長 投資銀行業務や 易決浞 引 需要 高 れ
备資系金融機 り クゟ゚を獲得 る 能性 ある Ｖ Ｖ
． 参入規制 ッ
Ｖ パダヂヘ シ゜ 様 モゾヴャ金融 場 長 注目 れ いる パダヂヘ 国 営企業 株式会社 場型資金調 増 消費社会 規制 和 い 変 起
り 备資系金融機 益を得られや い状況 いる
Ｖ 四大国営商業銀行 形 れ 資産 高パヴケ 全体
約 ％を占 いる 备資ン 弁銀行 ％ 少 い 定 れ
いる四大商業銀行 一 あるパダヂヘ备商銀行 株式公開 より备資 感 高 る ろう 出資金 制限や 备資系金融機 個人 よる 開設業務を行え い い
規制 ある 規制 和 より金融 場 大 変 る 能性 ある
．終わ
Ｖ ゚グ゚諸国 経浞 長 注目 れる 時 备資系金融機 心 高 り
备資系金融機 世界的 営業 展開 れる ろう 現 参入規制 設 られ いる 国 ん 将来的 規制 和 れ 参入 容易 る 思われる モゾヴャ 業務 利益を獲得 るよう る れ い ビヴャコヴャ業務を 中心 邦銀 欧米 金融機 よう 積極的 参入 ある フケダ
ヅェケダン゜ヤノル 選定 れ ゜ルチヅク゚ 韓国 ネ゛モヌル パダヂ ヘ い 国 邦銀 クゟ゚を獲得 る 注目 い
参考文献
奥雄外郎[2006] 急 長 る゜ルチ パダヂヘ 金融 場 知的資産創 暻 門倉貴 [2006] ｓ新興 る大国 曓 凡社新書
新 浩 [2003] 産業組織論 暼斐
高 健一[2006] 欧米金融機 ゚グ゚展開 ゚グ゚ンブルケモヴ 暻 萩原陽子[2005] 近 完全開 応 る中国 銀行 東 菱銀行
藤 資久[2006] 中国ン韓国ン 諸国 る欧米金融機 出状況 鳥瞰 Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ 国 金融情報コルシヴ
図表 ．日曓 金融機関 支店 進出状況 支店数
出 各銀行 ビヴヘヒヴグを参考 作
中国 香港 韓国 ン ン ネ ン ベ
ほ銀行 菱東京 井住
図表 ．日米欧 銀行 対ア ア 信残高
出 高 [2006] ヒヴグ
図表 ． 業務を行っ い 金融機関
中国 香港 韓国 ン ン ネ ン
テ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○
Ｓ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○
ン ャ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○ ○
Ｕ ○ ○ ○ ○ ○
中国銀行 ○ ○ ○
Ｓ ○ ○ ○
中国工商銀行 ○ ○
○
○ 出 藤 [2006] 要約46ヒヴグを 作
図表 ．ア ア各国 外資金融機関数 図表 ．中国 金融市場 ア分析 外資系金融機関数
中国 香港 韓国
ン ン ベ
ン ネ
出 藤 [2006] 資料を 作 Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ 出 藤 [2006] 資料1ヒヴグ
総資産 預金量 拠 数
国暼商業銀行 % %
株式制商業銀行 % %
そ 他 金融機関 % %
外資系銀行 % %
社会的責任投資 SRI 日曓 普及 い ？
04110125 大沢 輝
1.SRI 意味 り る意義
SRI 投資を行う 従来 務的 投資 準 え 投資 企業 社会 る 責 任 や 献 を 視 投 資 を る 方 法 を 言 い う り 企 業 社 会 的 責 任
CSR を経営戦略 捉え 長期的ン持 的 長 る会社を 投資 る方法をいい
Ｖ 社会的 責任 る意識 薄い企業 行 を行う 結局 投資家 大 ジベヴグを える会社 ある 能性 高 逆 社会的 責任 る意識 強い会社 長期的 持 的 業績を高 い る会社 ある 能性 高い 言う考え
い いる
Ｖ 曓 現 社会的責任 いう 注目 れ いる 例え 菱 モカヴャ問 や 家 食品問 ある ら よう 現状 あり ら社会的責任投資 いう あ り注目 れ い い 晘 い い いう い 強い疑問を抱
い よう 欧米諸国 曓 い SRI晘 差 ある い
考察 る る 2.SRI 展 背晙
SRI 1920 米国 る 教的倫理観 投資を起源 る 当時 SRI 投資主体 教団体 あり ゚ャカヴャ シトカ 教的倫理観 る企業 投 資 い いう株式運用 形態 始 よう 投資 象 ら 教的ン倫理的
理璵 より特定 産業や銘柄を排 る運用方法 ヅイゾ゛ノケェモヴル
ら 1970 入り ヅイゾ゛ノケェモヴル 社会的問 優れ り組 を行う企業を積極的 フヴダネァモア 組 入れる い フグ ゾ゛ノケェモヴル 個人向 SRI投資信 場 より 転機 訪れ
Ｖ 当時 SRI 投資信 フグゾ゛ノケェモヴル 準 人権や環境 配慮 を幅 い観 を える よ 個人投資家 自ら 心 や価 観 よる投資を行いや
SRI 場 寄 る結果を ら
Ｖ SRI 場 大 1990 入る る 米国 1990 入る CSR 心 高 る を背晙 民社会 企業 社会的 責任を追 企業 れ 主体的 り組 よ 投資家 社会問 り組 手段 SRI
り 場 大を
Ｖ れ 欧 1920 ろ 教的投資 始 いる 1990 ん 展 ら 1997 都議定書を機 地球環境問 心や
要因 よ 欧 各国 府 SRI い 立法 よ れ
3. 曓 SRI 現状
曓 ゠カンネ゙ルチ 環境保全 優れ 企業 選 投資 る投資信
暻 初 売 れ れ 草 いわれる株式会社エセダデルイ ヴ 筑紫 え氏 カルキャシルダ り 興カヴタ゛゚ャ証券エャヴハ
を ん
ネ゙ルチ 01 9暻曒 純資産総 677億 いる 特定金銭信 を使 自主運用 ゠カンネ゙ルチ 10 億 を始 る投資家 現れる 少
ネ゙ルチ 数 増え ネ゙ルチ 数や純資産総 規模 い
伸 い い 2004 12暻当時 18種 総投資 約1300億 れ ゚ベ モィ 230 欧 約44 比 極 少 い
ン投資ネ゙ルチ 規模 大 い原因 山曓 之氏 Ｖ 1. 曓 長期的 況 より 株価 長 い
2.欧米 比 曓 個人投資家 モケェ商品 ある株式投資信 向 る金融 少 預金ン現金 資産を保暼 いる
Ｖ 3. ネ゙ルチン゠カネ゙ルチ 必 金融商品 比 高利回り いえ 優 性を 明 る 録 十 い
Ｖ 4.投資 象 選定方法 務ドネァヴブルケ を指標 る通常ネ゙ルチ 比 わ り い
4.考察
○晘 い理璵
実 よう いる ろう ペヴッルエケシヴ る SRIダヴシ ャモシヴルを 表 見 る TOPIXより 一 ダヴシャモシヴル 高いわ
回 いる いう 投資を 儲 る いう゜ルコルゾ゛ノ る部 ある いう い あろう 実 ろ SRI 組 込 れ いる企業 場企業 あり 中 ら様々 総 審査を 企業
象 いる
Ｖ よう 条件 前提 ある 審査方法 複雑 い SRI い 知識 無い人 手 出 らい 思われ え 一部 場企業 象 いる 商
品 れ 多 い 問 い ろう
○考えられる 論
ら 回調 中 タベモセダ 目立 わ SRI ネ゙ル チ モシヴル 大 無い 3 長期的視 見 ろ赤 いるネ゙ル チ 無い いう 実 あり り 長期的運用 全 い いう
ある
Ｖ 確 長期的ケドル 全性 確保 れ いる 実 ネ゙ルチ 運用 いる 国 株式型 言え 長期運用 を行 いる 15社中 社 あり
企業 一 曑満 主流 ある 場 SRI ベモセダ 活 い い 考えられ 長期的 モシヴル 黒 あ い 回 タヴシ 2003 ら TOPIX 黒 ある り 全体的 指標 黒 時 曓当 CSR を 組 入れる 暼効 を証明 い 一 曑満 商品を り扱うネ゙ルチ 赤
ある 5.SRIを晘 る
Ｖ SRIを晘 る ら 曓的 欧 的 府部門 入 必要 い 考えられる 高い 益率 あ り見込 れ ベモセダ 実 見込 い
゚ベモィ よう 自然 規模 大 る 考えられ い 実 欧 各国
よう 晘 実例をあ る
Ｖ 英国 2000 施行 れ 金法改 大 役割を果 失業問 い 社 会問 を抱え い 社会問 解決 役立 運用方法を模索 る
金運用 者 投資銘柄選択 い 環境ン社会ン倫理面 考慮 議決権行使 曓方針 い 情報開示 義務付 られる り 運用者 企業 両者 CSR り組 るを得 い状況 る アメルジ 1995 エモヴル投 資指 を制定 府 金融商品をエモヴル ある る 配当や利子を無課 税 る い 優遇措置 られ いる
Ｖ
6.終わり
曓 SRIを晘 る る ろう 晘 い ろ
晘 る必要性 無い 感 いる いう 第一 曓的 SRI 晘 る 何 ら 原因 必要 ある考えられる あり 英国ンアメルジ 府 純 SRIを 入 わ 裏 失業問 社会問 あ 考えられ
実 英国 よう 問 起 い り SRIを 入 るよう 何 ら 社会的要因 働 れ 府 動 い う れ SRI を 展 る
い いう ある
第 前述 あるよう 国 株式型 SRI ネ゙ルチ ベモセダ い い ある エメネを見 ろTOPIX SRIネ゙ルチ 純 連動 いる 思われ 表2 期間 益率を見る 2003 ら SRI 動向 TOPIX
ん 様 動 を SRI いる をタヴシ ら る り
SRIを り入れ ネ゙ルチ い 全 ある いう保証 い いう ある
よう る 実 ろ SRI 確固 魅力を出 れ い
いよう 感 られる 現 曓 い 欧 よう 府主 わ 米
国 よう いるわ い え 社会的責任 個 ィゾガモヴ
扱われ い い 投資家 主観的 る 主流 いる を証
明 り SRI 曓 晘 る 現状 無い 考えられる
表1
ン [ I vs IX]
暻曒現在
ヶ暻 ヶ暻 ヶ暻 当初来
I % % % % %
IX % % % % %
出 Ｖ ペヴッルエケシヴHP
表2
期間収益率
暻曒現在
Ｖ 出 Ｖ ペヴッルエケシヴHP
参考文献Ｖ
山曓 之Ｖ ゚グ゚外 洋地域 る環境配慮型金融 新 展開 Ｖ クルイフヴャ駐 員 務 Ｖ 2005 暻
藤 弘Ｖ SRI 方向性 菱UFJ信 銀行Ｖ 2006 暻
環境省Ｖ Ｖ 社会的責任投資 る 米英3 国比較調査報告書 Ｖ 2003 暻
美樹Ｖ 世界 CSR 報告書メルゥルエ-躍 る金融機 CSR- 情報総研Ｖ 2006 12暻
服部 一Ｖ 曓 心 高 るCSR経営 新 曓゜ルゾエモゾ゛クポ゚メルケ株式会 社Ｖ 2003
表1.2Ｖ http://www.morningstar.co.jp/sri/about.htm
地域銀行 い 外国人投資家 規 付 あ
志外忘忘志忘年平Ｖ 寺璵紀Ｖ Ｖ
．地域銀行 規 付
Ｖ 銀行 るイトヂルケ い 拡志 半 トノャ崩壊 ら 銀行 よる金融仲 機能 著 る 銀行行動 るイトヂルケ問 大 ゾヴブ
れ テシゾＶゼゾソ同訳ゾ次柔Ｖ訳シ沼Ｖゼゾソ同訳ゾ次柔司 れ Ｖ
銀行 るイトヂルケ い 督当局 よるイトヂルケを 曓的 一 般 企業 異 る ろ い 主 競 よる規 部的規 場 ら 規 年 ある 回 备国人投資家 よるイトヂルケ 働い いる を見る 焦 を 場 ら 規 あ る Ｖ
場規 要 ある理璵 銀行 過 モケェゾ゜ェやペメャデギヴチ よ る業績 を防 効率的 経営 行われるよう 経営者 規 付 る暼力 手段
期待 れる ら ある 場規 機能 るうえ 要 株主構 ある 曓 株式 持 い 行われ 株主 ら 規 付 適 行われ い い 株式 持 い 企業価 響を える 言われ い 晙気 回 株式
持 い解消 流れ 中 暷近 株主構 大 変 見られ いる 大手銀行 様地域銀行 株式 い 备国人投資家 比率 昇 いる 株式 流動
結果 地域銀行 い 経営規模や経営状態 より株式構 やイトヂルケ 効 方 い 生 いる Ｖ
実 地域銀行 备国人投資家 よるイトヂルケ 機能 いる 規模 い よりイトヂルケ 効 方 異 る を 析 る 析 あ
経営ドネァヴブルケ 备国人持 株比率や預金変 率 相 を見る よ 地域 銀行 る 場規 やイトヂルケ ベィッゲヘ 経営ドネァヴブルケ を確 る Ｖ
Ｖ
．増 外国人投資家
Ｖ 曓経浞 中国やタグシャ家電ノヴヘ を背晙 平志志年 降回 調 り 株 価 志年 外 暻 底を持 直 設備投資や個人消費を軸 る晙気 持 的回 期待
高 り 志イ 夏 降株価 昇 調 転 Ｖ
銀行株 良債権問 克服 出金 減少幅 縮 傾向 新
益強 策 り組ん いる 金利 昇傾向 あい 益 大 期待 感 高 いる 忘幹 決算 地域銀行 経常利益 地銀 前 比 平志.イ［ 第 地銀 平平.イ［増 いる 純利益 い 地銀 前 比 外平.平［ 第 地銀
幸平.拠［増 いる 経常利益 増大 え 倒引当金 戻入れ より特
利益 増 響 過去暷高益 いる よう 状況を 銀行
株 良債権処理を早 終え 大手行や 地銀を中心 回 転 地域銀行 备国人持 株比率 平志志志 年 暻曒 イ.幸［ ら 平志志イ 年 暻曒 忘イ.志［ 大 い る Ｖ
数 エュヴトャ 展 伴う备国人投資家 よる 曓株投資 増 より カヴフヤヴダイトヂルケ 議論 活 いる 备国人投資家 優良企業 選 を行う 株主総会 株主利益 る議案 る等企業 る暷高 意思 決定機 ある株主総会 える 響 大 株価 維持 い 昇 株主総会 定 足数確保 総会 る議案 立 観 等 ら 备国人投資家 る 同次 活動
备国人株主 る議決権行使 積極的 り組 企業 増 いる Ｖ
よ カヴフヤヴダイトヂルケ 企業経営 あるい 経浞クケゾヘ 要 ネ゙ェ シヴ 意識 れるよう り 地域銀行 株主構 変 い 意識 経営
を るを得 いるＶ
Ｖ
．外国人投資家 え 影響
株式 場 エュヴトャ や晙気回 を背晙 备国人投資家 ハヤゴルケ 大幅 大 る中 备国人投資家 投資家ン株主 国 投資家 勝るドネァヴブルケ ある 言われ いる 备国人投資家 増 企業経営者 株主資曓利益率を 視 経 営 透明 経営を求 れ 維持 れ 持 いや 執行 督 曑 締役 会 再検討を迫る 力 いる 解 れ いる Ｖ
経浞産業研究 植曪修一 慶応義塾大学大学 経浞学研究 渡辺善 よる論文 地域銀行 イトヂルケ 株式 持 い 企業価 響を える 能性 示 れ いる一方 备国人投資家 い 株主 ペッシモルエ活動を通 企業
価 響を える傾向 見られる 主張 いる 地域銀行 る
イトヂルケ 経営規模 より効 方 異 る 見解 示 れ いる 主張 备国人持 株比率 高い地域銀行 翌期 経営ドネァヴブルケ よ り
規模的 い地域銀行 投資家より 預金者 よる規 付 強 働 い いる 能性 ある 示唆 いる 备国人持 株比率 高い地域銀行 翌期 経 営ドネァヴブルケ 良 いる理璵 い イトヂルケ 観 ら仮 を立 备国人投資家 方 投資家 比 経営 視 行 響 い 強 る
よりドネァヴブルケ 向 る い いる 実 経営ドネァヴブルケ 备国人 持 株比率や預金変 率 相 を見る よ 主張 裏付 いる Ｖ Ｖ
． 分析 見解
実 地域銀行 备国人投資家 よるイトヂルケ 機能 いる 規 模 い よりイトヂルケ 効 方 異 る を 析 る 析 あ 地 域銀行 忘幹 預金 高を 地域銀行を 外 類 各
経営状態 备国人持 株比率を比較 る 各 経営ドネァヴブルケ 备 国人持 株比率や預金変 率 相 を見る よ 地域銀行 る备国人投資 家 よる 場規 機能 いる 確 る Ｖ
表 拡幹行 地域銀行を預金 高を 外 類 あり 地域銀行 いう 業態 中 規模 り ら る わ る
均預金 高を 類 れ 外 表 らわ るよう 規模 大 い地 域銀行 备国人持 株比率 高 規模 い第四 い 比率 い
近 株価 昇や 良債権処理 ん より 备国人投資家 よるハヤゴルケ
第一 第 第 属 る地域銀行 りを いる Ｖ
表 各 経営ドネァヴブルケを比較 あり 規模 大 い第一 方 経営ドネァヴブルケ 良 良債権比率 い 一方規模 い第四 経 営ドネァヴブルケ 第一 比較 る 良債権比率 高い わ る
ら 备国人投資家 益性や健全性 い 視 ら評価 投資 いる わ る Ｖ
各行 経営指標を备国人持 株比率 預金変 率 相 を見る よ 地域銀行 る 場規 働い いる を確 る 备国人持 株比率を る
投資家 ら 規 程 ある ら あり 預金変 率を る 銀行 暷大 債権者 ある預金者 行動 経営 規 付 を いる 確 る あ る Ｖ
备国人持 株比率 相 を見 場 备国人持 株比率 高い い い
より 比較的 り り 見 れる結果 よ 高い
方 経営ドネァヴブルケ 备国人投資家 相 あり 备国人投資家 よる規 付 働い いる る Ｖ
Ｖ 預金変 率 相 を見 場 备国人持 株比率 い 方 高い
より 多 経営指標 い 比較的 り り 相 う え
ら 規模 い备国人持 株比率 い地域銀行 备国人投資家 よる 規 付 より 預金者 よる規 付 働 確 る Ｖ
タヴシ 析 結果 ら 地域銀行 い 备国人投資家 よる規 付 働
確 タヴシ れい り わ
ら 备国人投資家 よる規 付 働 経営指標 よ 平志志年 降 晙気回 をう 备国人投資家 入 あり 备国人投資家 よる規 付 機能 いる 晙気回 をう 株価や経営ドネァヴブルケ 良
い 考えられる 备国人投資家 投資 象を選択 る 経営ドネァヴブル ケを評価 投資 象 る 表 ら確 る ら ある Ｖ
Ｖ
． ッ を生 出 外国人投資家
タヴシ 析結果 ら明ら よう 备国人投資家 よる規 付 働い い る 备国人投資家 よる規 付 働 よ 株価 昇 れ 増資 よる自己 資曓強 や れるモケェ 軽減 ケダセェアハクミル 活用 役員報酬 引
経営 軟性 高 り 期待 ベモセダを生 出 る よ 备国 人投資家を意識 経営 れ 銀行 ら 株主や従業員 よい結果を
ら る 备国人投資家 よる銀行株 い 経営ドネァヴブルケ 良 敏感 応 動い う 経営ドネァヴブルケあり ある いう
注意を払わ ら い 备国人投資家 経営ドネァヴブルケ
い 観的視 ら企業価 を測る 観性 強 り より健全
カヴフヤヴダイトヂルケ 能 る 备国人投資家 いう新 視 を ら 経営 える戦略的 方向性を改善 る る Ｖ
よう 备国人投資家 ベモセダを生 出 备国人投資家を意識 経営を行
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営を行わ 主体 よる規 付 働 健全 カヴフヤヴダイトヂルケ 能 れ 経営 向 得られる 銀行業 視 らカヴフヤヴダイトヂルケを考える 利益 る配慮 いう視 ら 利害 者 ある従業員や 顧 物品ンキヴニケ供 給者 地域 査当局 よ 府 預金者 利益保護 いう視 ら預金者
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大 い ある よう 視 規 付 を考える 規 付 を行 う主体 様々 経営ドネァヴブルケあり 备国人投資家 規 付 強 働 環境 えられ いる あれ 备国人投資家より 主体 よる規 付
働 経営 向 を る 能 ある よ 地域銀行 备国人投資家を意識
経営を行う よい 健全 カヴフヤヴダイトヂルケ 働 よう環境 備を る 大 ある Ｖ
Ｖ
参考文献
植曪修一 渡辺善 存平志志幸ヌ 地域銀行 イトヂルケ 株主構 変 含意 Ｖ
前澤博一存平志志イヌ 投資ネ゙ルチ 標的企業を洗う 备国人持 株比率 要注意 ｢記沼次 研 究員ヤフヴダ ソゾ.幸拡Ｖ
翁 Ｖ 場規 活用型 督行 効用 限界 Ｖ 池尾和人存平志志外ヌ ゠カテプェケ入門金融論 ジ゜ボペルチ社Ｖ
曪 哉 福 寛 王東明存平志志平ヌ カヴフヤヴダンイトヂルケ 社会的視 曓経浞評 論社Ｖ
Ｖ
図表 ． 成 度 均預金残高 図表 ．各分位 均外国人持 株比率
成 度 均預金残高
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各分位別 均外国人持ち株比率
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第一分位 第 分位 第 分位 第四分位
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％ I ％ 時価総
億
％
(出 ) 全国銀行 会 務諸表 析 会社四 報[2006]東洋経浞新報社 各行 暼価証券報告書 全国信用金庫 会 全国信用金庫 務諸表 析 金融庁ビヴヘヒヴグ
貸金業法改正 盲点
Ｖ 岩 Ｖ
近 消費者金融業界 大 一 を り 金融業界 出 総 忘 割 を占 イ志 近 ん いる( 表 ) れ ェヤグセダィヴチ業界や第 地銀 出 を 回り 信用組 出 総 地銀 迫る勢い ある 現
曓 目 イ志志 ある ら 消費者金融業界 一割 相
当 る 金 動い いる る 場 規模 大 る一方 消費者金融業界 法 立 や 借り よる破産 多 債務者問 出資法 限金利 金 業法 金利 間 金利 差 いわゆるエヤヴザヴル金利問 近 問 視 れ
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金融庁案 消費者金融 限金利を現行 率 ン ％ ら ％ 引 る 少 短期融資 限 ％ 特例金利 融資を当面 る経過措置を盛り
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改 概要 目的を見 い れ ら い 概要 り ある Ｖ 金業法 参入規制 強 (純資産 万 )Ｖ
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Ｖ
図表 ．業態 貸出残高
(出所) 金融庁
図表 ．大手 貸出残高
大手 貸出金利別残高
% 以
~ %
~ %
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金利
残高
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(出所) 金融庁 図表 ．収益状況
Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ Ｖ (出所) 消費者金融連絡会
