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国際金融
unit 7 世界の通貨制度
世界の通貨制度
世界の通貨制度は、歴史的に、地域的に異なっている。 変動相場制度
中間的な為替相場制度 固定相場制度
変動相場制度
変動相場制度のもとでは、基本的に外国為替市場で通貨の高 官レートが決まる。
通貨に対する需要と供給の大きさで、自国通貨高（外国通貨 安）になったり、自国通貨安（外国通貨高）になったりする。 しかし、為替レートの変動が大きすぎる場合や、経済状況か らみて望ましい水準から離れすぎている場合には、中央銀行 や通貨当局が市場介入を行う場合もある。
変動相場制度
当局の介入頻度が多かったり、ある一定の範囲以内に変動幅 が収まるように為替レートが動いている場合には、管理フ ロート制度と呼ばれることもある。
管理フロート制度についての厳密な定義があるわけではない。 多くの国は管理フロート制度を採用しており、介入がまった く行われず、市場での需給のみで為替レートが決まる、完全 に自由な変動相場制度を採用している国はない。
固定相場制度
固定相場制度とは、為替レートが、ある一国の通過や複数国 通貨などに対して一定している制度である。
この制度のもとでは、中央銀行や通貨当局が、為替レートが 一定となるように市場介入を行っている。
ただし、ここでも完全に一定の値となっている例は少なく、 多くの場合は上下に、小さい範囲での変動を許しているケー スがほとんどである。
管理フロート制度との違いはこの変動幅が非常に狭い点で ある。
固定相場制度
固定相場制度には、自国通貨を用いず、他国の通貨を自国内 に流通させているケースも含まれる。
事実上ドルが自国通貨にとって変わっている国は、ドル化し た国と呼ぶ。
複数の国や同一地域において、1つの通貨を使用する通貨同 盟も、固定相場に含まれる。
EU がこの例である。
固定相場制度
固定相場制度の中で、もっとも強固であると考えられている のが、カレンシー・ボード制度である。
自国通貨を100%外貨と交換可能とする。
したがって、国内の通貨供給額は、外貨準備以下に抑えて いる。
為替レートは、法律で制定され、かつ、自国通貨が外貨準備 によって保証されているため、固定的な為替レートが維持さ れる。
国際金融のトリレンマ
「自由な資本移動」、「金融政策の自由度」、そして「為替 レートの安定性」を、3つとも同時に達成する制度はない。 これを国際金融のトリレンマと呼ぶ。
「自由な資本移動」、「金融政策の自由度」を達成しようとす ると、為替レートの変動を許す必要があり、「為替レートの 安定性」は安定しない。
「自由な資本移動」と「為替レートの安定性」を達成しよう とすると固定相場制度を採用することになるが、「金融政策 の自由度」は失われる。
「為替レートの安定性」と「金融政策の自由度」を採用する と、資本移動の制限をする必要があり、「自由な資本移動」 が達成できない。
国際金融のトリレンマ
中間的な為替相場制度
バスケット・ペッグ制度 クローリング・ペッグ制度 バンド付の変動相場制度
代表的な為替相場制度の特徴
為替相場制度の選択
中間的な為替相場制度は、資本移動が自由化されている国で は、長期的には持続可能ではないといわれている。
新興市場国では、通貨危機に対する対抗策の一環として、対 極的な為替相場制度に移行する傾向が強まっている。
為替相場制度の選択
金本位制から管理通貨制度へ ブレトンウッズ体制
1973年以降
欧州通貨ユーロ
ヨーロッパでは、2002年1月に、ユーロが実現した。 欧州経済共同体 (ECC) 発足以来50年かかった通貨統合であ り、ヨーロッパ共同体としての統合の象徴とみなす考え方も ある。
ユーロの発足にあたり、ヨーロッパでは域内に共通の新しい 中央銀行、欧州中央銀行 (European Central Bank: ECB)を 設立した。
欧州通貨ユーロ
共通通貨のメリットは、
域内取引の、通貨交換に関わる費用を節約できる、 域内においては為替取引のリスクを排除できる、
などがあげられる。
しかし、デメリットとして、
加盟各国は、金融政策の独立性を放棄せざるを得ない、 各国の経済ファンダメンタルズが良好かつ安定している必要 がある、
政策協調がもとめられる（財政政策への規律など）、
があるとされる。
