35
６－１．基礎知識
・通貨ペア [3]
・インターバンク市場 [4] [16]
・ビッドとオファー [7] [8]
・為替レートの計算方法 [10]
・実需と投機 [11] [12]
・ストップロスオーダー [15]
・LIBOR、TIBOR [18]
・マーケットメイカー [17] [22]
・リスクテイカー [17] [23]
・ヘッジャー [17] [24]
・BPV [20]
・ヘッジツール [25] [26]
・ユーロ円金利先物（金先) [25]
・長期国債先物（債先) [26]
・アウトライト [29] [31]
・スプレッド [32]
・イールドカーブスプレッド [32] [33] [34]
・スティープニング、フラットニング [29]
[32]
６．基礎知識・演習問題
36
【問題】
X銀行のインターバンク為替ディーラーであるYさんは、相場見通しとして円（
JPY）の下落とスイスフラン（CHF）の上昇シナリオをもとにスイスフラン/円のロン グポジション（買い持ち）を10本（10百万フラン）保有することにした。その時の、イ ンターバンクで取引できる為替レートは以下のようにクウォートされていた。
① Yさんの取引できるスイスフラン/円のレートはいくらか。
② その後、見通しが見事に的中し、スイスフラン/円相場が118.00まで上昇し たので反対取引を行い、利益を確定することにしました。その時の利益額 はいくらか。
６－２．演習問題・・・・・・（１）
６．基礎知識・演習問題
BID OFFER USD/JPY １０２．４０ １０２．５０ USD/CHF ０．８８１０ ０．８８２０
37
（１）の【解答】
①
CHF/JPYの買い＝CHFの買い＋JPYの売り
＝USDCHFの売り＋USDJPYの買い ＝0.8810と102.50の組み合わせ
＝102.50÷0.8810≒116円35銭
【答え】 116円35銭
② Yさんの享受した値幅は118.00-116.35＝1円65銭 よって、利益額は10,000,000×1.65＝16,500,000円
【答え】 16,500,000円
６．基礎知識・演習問題
BID OFFER USD/JPY １０２．４０ １０２．５０ USD/CHF ０．８８１０ ０．８８２０
1USD＝0.8810CHF 1USD＝102.50JPY
0.8810CHF＝102.50JPY
38
【問題】
A銀行のディーラー（リスクテイカー）であるBさんは、短期的な金利上昇シナリオ に基づき、マーケットメイカーであるC銀行との間で円金利スワップ（期間：10年、
想定元本：500億円、A銀行の固定払い）を約定し、新たなポジションテイクを行っ た。その後、当初予想通り金利が上昇したため、C銀行との間で再び円金利スワ ップ （期間：10年、想定元本：500億円、A銀行の固定受け）を行い、ポジションをク ローズした。この取引に伴うBさんの損益はいくらか。
ただし、マーケットメイカーC銀行の提示レートは以下の通りで、BさんはC銀行 の提示レートで取引を約定したものとする。また、10年円金利スワップのBPVは 9.83百万円（想定元本100億円あたり）とする。
C銀行提示レート（％）
オファー ビッド ポジションテイク時 0.80500 0.79500 ポジションクローズ時 0.84500 0.83500
６－２．演習問題・・・・・・（２）
６．基礎知識・演習問題
39
（２）の【解答】
リスクテーカーがマーケットメイカーの提示レートで取引を行う場合、「固定払 い」の取引の場合はマーケットメイカーのオファーレート、
「固定受け」の場合はビッドレートでの約定となる。よって、今回の
ケースでは、ポジションテイク時の約定レートは0.805％、ポジションクローズ時 の約定レートは0.835％となる。
つまり、Bさんはこのポジションにより、0.805％と0.835％の差である3.0bp分の 収益を得たことになる。
収益額は、
9.83百万円/bp x 3.0bp x 500億円/100億円 = 約147百万円。
６．基礎知識・演習問題
40
【問題】
次の文章の空欄①～④に当てはまる適当な語句・数字を埋めよ。A銀行のディーラー（リスクテイカー）であるBさんは、この先イールドカーブはステ ィープニングすると考え、その相場観に基づき5Y-10Yスプレッド（ ① ）のポジシ ョンを構築した。その際、Bさんが約定したスワップ取引は以下の２本である。
ただし各年限のBPV（想定元本100億円あたり）は以下の通りと仮定する。