ぽ1.0
0
50 1002.1
￨亙8
§zlU0
50 100
□
27.1コ 回￨
□
ここでは，海外での資金調達を望んだもののうち， 財務では転換社債が一 番多い。 また経理でも転換社債がいくぶん多い。3‑
（4） 海外での資金調達の主な使途は，次のいずれだと思いますか。
ここでは， 海 外で の資 金 調達 の使途につい て，
無回答c）
84 30.8
127 45.0 35 36.5 246 37.8
経理 のほ うが，
回 答社数
273 100%
282 100%
96 100%
651 100%
海外での経
営 活動に 使 う回 答が多い ことを 示し てい る。 ……3 べ5） 企業合併は，資金調達に主要な影響を及ぼすと考えますか6
1 財2
経
務理
Q 二/Pi 独
り ■(̲ ゛ノluri
合 計
a）Yes15857.916056.35961.537757.9
りO0044Q1NCO(＞‑bNO
・G︶・C^3・I・COCOO(MCMCOCOCOCO
C） 無回答
25 9.1
28 9.9 8 8.3
61 9.4
回答社数
273 100%
282 100%
96 100%
651 100%
ここ では， 企業 合併の資 金調達に 対す る影 響に つい て尋 ねてい るが，財 務，
経理 と も， ほ と んど同じ 程 度 の比 率で 回答し てい るのが わか る。3‑(6) 前項a) の場合，その影響はどのように思いますか。
1 財2
経
務理
3 そ の 他
合 計
a）
プラス13182.913584.44983.031583.5 b）
マイナ ス148.91811.235.1359.3C） 無回答138.274.47
11.9 27 7.2
回答社数158100%160100%59100%377100%
こ こでは， 企業 合併 め資金 調達に。対 す る影響 につい て肯 定し た ものに 対し，
そ の影 響 がプ ラ スであ るかマ イナ スであ る か尋ね てい る。 ここ でも， 財務 と 経 理 との差 はほ とん どない こ とがわ かる。 ニ3‑
（7） 今後，株価を考慮して資金調達を行ないますか。
1 財2
経
務理
3 モ ……の 他
︑こ一一一一﹂﹈1420453
にり．｀Lo
55.2
b ）No10438.113547.93839.6c ）
無 回 答62.25.
¶I.1.8
… ……5
▽5ふ2上
回答社数 273 100%
282 100%
96
＋100 ％
合 計 358
55.0
わが 国 企業 の資 金 調達に 関す る一考 察33 277
42.5
16 2.5
651 100%
ここでは， 財 務のほ うが経理 よりも， 株価を 考慮し て資金 調達を 行な うと 回答し てい る。 株価とい うもの が， 財 務のほ うに かかお りを もってい ること
が推測 され る。j3‑C8)
前項a) の場合，その考慮とは，次の項目のうちどれと関連していますか。
1 財2
経
務理
3 モ の 他
合 計
う 潤
24891511
︒利967438206lotoinlo
y ）C ）
売 上 各 種
高 益 率7369.322.112398.527.53165.730.222916.125.4 e ）
15 9.2 7 4.9
1 1.9
23 6.4
のIそ他1
6.7 5 3.5
2 3.8
18 5.1
f） 回答社数 無回
答 2 1.2 1 0.7
00CO
0.8
163 100%
142 100%
53 100%
358 100%
ここでは，株価を考慮する場合の基準を求めているが，財務，経理とも，
利潤を 選択するものが一番多 く，次いで各種利益 率となってい る。キャッシ ュ・フローについ ては，財務が経理より2 倍以上 の多 くの回答を得ている点 は注目し てお きたい。3‑
（9） 余剰資金の運用について，次のうちどれを重視されますか。
a）
株式1 財 務145.12 経 理134.63 そ の他33.1 合 計304.6
b）
信託20.731.122.17
轟
65 23.8
74 26.2
21 21.9
160
d）
現 先15255.712945.75759.4338
ユ
18 6.6
42 14.9
10 10.4
70 1.124.651.910.8
f）
そ の他176.2145.022.1335.0g） 回答社数
無回答52731.8100%72822.5100%1961.0100%136512.0100%
ここでは，余剰資金の運用についてであるが，財務，経理 とも現先が圧倒 的に多い。 次いで債券が多くなっている。ただし，財務では， 現先が中心で あるのに対し，経理では現先に 加えて債券，預金もかなり重視し てい ること がわかる。A
34
3‑（o ） 今後，貴 社の財務 戦略は，
1 財2
経
務理
3 モ の 他
合 計
105 38.5 130 46.1
39 40.6 274 42.1
次の うちどちらですか。
＼b）c ）
借金の効用 無回答
57.9 148 52.5 54 56.3 360 55.3
10 3.7 4 1.4
3 3.1
17 2.6
ここでは，財 務 では， 借 金 の効用 を 見直す とい う回答 が多 い。
回 答社数
273
∧100%
282 100%
96 100%
651 100%
他方， 経理 では,……:⊃借金り 効 用 を 見直 す とい うほ うが，無 借金企業を め ざすの に くらべ て，
い くぶん多 くなっ てい るにす ぎない点 が明ら かに されてい る。
V 結 び ▽
以 上にわた っ て， 規 模別， 組 織名称 別に， 調査結果を 概括し て きた。 本調 査 結果は，い くつ かの問題 点を 実数 値 とし て提 起し てい る。 と くに ，そ れら は 日本的経営財 務 論を 考 え る うえ で の大 きな手 掛 りを与え てい る と思わ れる。
そ れら の点に 関し ては， 財 務理論 の 問題 とも関連を もた せな がら， 今後 の具 体的 研究課題 とし たい。(1983
年7 月22 日)
注
1） 本調査は， 日本証券奨学財団（JapanSecuritiesScholarshipFoundation ）の 援助のもとに 行なわれた ものであ り， 関係者各位に感謝す るものであ る。
また， 本調査に関し，柿崎洋一 氏（東 洋大学専任講師）お よび中里吉孝氏（東 洋大学大学院修了） からいただい た援助に 厚くお礼申し上げ る次第である。2
） なお， アン ケート調査 の内容につい ては，次の拙稿の〔資料〕を みられたい。
小椋康宏「わが国企業 の資金調達に関する一 考察一 業 種別（ 製造業）に。おけ る財務管理者の意識 構造を 通じ て
昭和58年,79 〜137 頁。
」，『 経 営 論 集 』 第21 号， 東 洋 大 学 経 営 学 部 ，