公司持續完善投資風險管理機制，提升風險管理水平，實現整體投資風險可控。
本公司及旗下保險業務子公司的可投資資金形成保險資 金。
2017年，全球主要經濟體延續復蘇態勢，國內經濟穩中 向好，金融監管進一步加強。資本市場方面，受流動性 趨緊和金融監管影響，A股市場表現分化，債券市場利 率大幅上升。公司通過科學的資產負債管理方法，在深 入研究資本市場規律的基礎上合理地調整資產配置，實 現保險資產的保值增值。一是抓住債券市場調整機會拉 長資產久期，進一步優化資產負債匹配 ；二是適當加大 權益資產的配置比例，並有效把握權益市場機會，增配 優質藍籌龍頭，獲得超額收益 ；三是通過「港股通」加大 港股配置，充分把握港股價值窪地的投資機會。
以防範風險為前提，持續完善投資風險管理機制。一是
持續開展SARMRA風險管理能力建設工作，從組織架
構、制度流程與報告、系統與數據等方面，積極提升市 場風險、信用風險管理能力。二是建立健全資產負債管 理體系，搭建資產負債管理綜合量化平台，全方位提升 公司資產負債管理能力，嚴防資產負債錯配風險。三是 持續建設保險資金運用管理和監控體系，完善信用評級 與交易對手管理等制度，強化事前、事中、事後層層把 關的投資風控流程。四是嚴格落實資產五級分類、保險 資金運用內部控制審計、內部風險準備金、輿情預警系 統應用等專項風險管理工作，確保密切監控和掌握公司 保險資金投資風險狀況，並適時採取應對措施。同時，
不斷加強信用評級與風險管理團隊建設，嚴控信用風 險。公司依托長期的經驗積累和嚴苛的信評標準，有效 規避了市場上公認的多個信用風險事件。
經營情況討論及分析 戰略資產配置(SAA)是平安集團保險投資管理的關鍵環節之一。我們採用科學的量化模型選取符合公司風險偏好的最
優配置方案，提升單位風險的資金使用效率。公司通過專業統計模型，採用隨機模擬和多維度壓力測試等方法，對 配置方案進行檢驗，有效控制投資組合的波動風險和尾部風險，確保投資資金的安全性。
投資組合
2017年12月31日 2016年12月31日
（人民幣百萬元） 賬面值 佔總額比例(%) 賬面值 佔總額比例(%)
按投資對象分
固定收益類投資 1,680,071 68.5 1,470,798 73.4
定期存款 163,074 6.6 206,548 10.3
債券投資 1,071,688 43.7 910,968 45.4
債權計劃投資 140,292 5.7 135,781 6.8
理財產品投資(1) 195,633 8.0 124,004 6.2 其他固定收益類投資(2) 109,384 4.5 93,497 4.7
權益投資 580,305 23.7 366,876 18.2
股票 272,474 11.1 136,350 6.8
權益型基金 33,226 1.4 30,096 1.5
股權投資(3) 97,198 4.0 71,051 3.5
債券型基金 11,973 0.5 12,544 0.6
優先股 78,546 3.2 74,721 3.7
理財產品投資(1) 86,888 3.5 42,114 2.1
投資性物業 47,769 2.0 43,442 2.2
現金、現金等價物及其他 141,329 5.8 123,664 6.2 投資資產合計 2,449,474 100.0 2,004,780 100.0 按投資目的分
以公允價值計量且其變動計入當期損益的
金融資產 45,771 1.9 64,461 3.2
可供出售金融資產 675,148 27.6 471,914 23.6 持有至到期投資 881,657 36.0 721,527 36.0 貸款和應收款項 740,695 30.2 662,058 33.0
其他 106,203 4.3 84,820 4.2
投資資產合計 2,449,474 100.0 2,004,780 100.0
(1) 理財產品投資包括信託公司信託計劃、商業銀行理財產品等。
(2) 其他固定收益類投資包括買入返售金融資產、保單質押貸款、存出資本保證金等。
(3) 根據最新的資產分類口徑，股權投資包括對聯營和合營企業的投資、非上市股權投資及私募股權基金等。對可比數進行了追溯重列。
2017年，本公司有效把握權益市場機會及港股價值窪地 的投資機會，增配優質藍籌龍頭，加大港股配置，綜合 投資收益率大幅上升3.3個百分點至7.7%。
非標債權類資產
截至2017年12月31日，本公司非標債權類資產規模為 3,359.25億元，在可投資資產中佔比13.7%。非標債權 類資產的結構分佈詳見下表。對於非標債權類資產的風 險管理，本公司在三個層面上進行把控 ：第一層次是資 產配置，平安已建立了一套有效、科學的資產配置模 型，根據保險資金風險偏好，在整體風險嚴格控制在公 司既定的風險偏好範圍內的基礎上，分賬戶制定戰略資 產配置方案，制定非標債權類資產配置比例的上下限。
第二層次是品種選擇，主要偏好經濟發達地區的項目和 符合國家產業政策導向的行業，優選行業龍頭。第三層 次是投後管理，投後團隊會對項目開展持續監測，建立 了包括投資領域、品種和工具的多維度風險預警體系，
確保投資資產風險可控。
投資收益
（人民幣百萬元） 2017年 2016年 變動(%)
淨投資收益(1) 121,340 108,069 12.3 已實現的收益(2) 4,118 (15,332) 不適用 公允價值變動損益 648 2,612 (75.2) 投資資產減值損失 44 (495) 不適用 總投資收益 126,150 94,854 33.0 可供出售金融資產
公允價值變動 37,675 (15,860) 不適用 綜合投資收益 163,825 78,994 107.4
淨投資收益率(%)(3) 5.8 6.0
下降 0.2個 百分點
總投資收益率(%)(3) 6.0 5.3
上升 0.7個 百分點 綜合投資
收益率(%)(3) 7.7 4.4
上升 3.3個 百分點
(1) 包含存款利息收入、債券利息收入、權益投資股息收入、投資性 房地產租金收入以及應佔聯營企業和合營企業損益等。
(2) 包含證券投資差價收入。
(3) 上述投資收益率計算未考慮以外幣計價的投資資產產生的淨匯兌 損益。作為分母的平均投資資產，參照Modified Dietz方法的原 則計算。
(4) 對投資收益的可比數進行了追溯重列。
2017年，本公司保險資金淨投資收益同比增長12.3%， 淨投資收益率為5.8%，同比下降0.2個百分點，主要原因 是受到投資規模增加、債類資產利息率下降的影響。
受國內資本市場回暖影響，股票、基金買賣差價收益 增加，總投資收益同比增長33.0%，總投資收益率為
經營情況討論及分析 非標債權資產結構和收益率分佈
行業 投資佔比(%) 名義投資收益率(%) 期限（年） 剩餘到期期限（年）
基建 37.05 5.81 8.56 5.25
高速公路 17.63 5.97 9.85 6.29
電力 6.72 5.56 7.38 3.31
基建設施及園區開發 4.78 5.72 6.93 4.83
其他（水務、環保、鐵路投資等） 7.92 5.71 7.68 4.82
非銀金融 31.57 6.20 7.26 4.73
不動產 17.94 6.06 5.72 3.17
煤炭開採 3.28 6.04 7.43 2.62
其他 10.16 5.93 7.25 4.49
總計 100.00 6.00 7.47 4.55
(1) 非標債權資產行業分類按照申萬行業分類標準進行了重新劃分。
(2) 部分行業佔比小，合併歸類至其他項下。
平安目前所持非標債權類資產至今未出現一單違約，整體風險可控。從信用水平上看，資產信用水平較好，平安所 持債權計劃和信託計劃外部信用評級95%以上為AAA，5%左右為AA+及AA，除部分高信用等級的主體融資免增信 外，大部分項目都有擔保或抵質押，項目現金流能夠全覆蓋佔比超過80%；從行業及地域分佈看，主動規避高風險 行業和區域，目標資產分散於非銀金融、高速公路等行業，主要集中於北京、上海、江蘇等經濟發達和沿海地區 ； 從投資時間和收益率上看，很好地把握了優質項目大量供給的黃金時期，有效提升了整體組合的投資收益率。
平安銀行經營保持穩健發展，實現淨利潤 231.89 億元，同比增長 2.6% 。
平安銀行零售戰略轉型成效顯著，零售業務營業收入佔比 44.1% 、淨利潤佔比 67.6% ； 對 公業務結構持續優化，積極應用 「 C+SIE+R 」 、 「商行 + 投行 + 投資」 的行業金融模式支持實 體經濟發展，科技引領智能服務， APP 月活躍客戶數 1,482 萬，位居股份制銀行前列。
平安銀行資產質量風險可控，不良貸款率和關注貸款佔比分別為 1.70% 和 3.70% ，較年初 分別下降 0.04 、 0.41 個百分點。
業務概覽
本公司通過平安銀行經營銀行業務，平安銀行是一家總 部設在深圳的全國性股份制商業銀行，在深圳證券交易 所上市，股票簡稱「平安銀行」，證券代碼為000001。 平安銀行通過全國1,079家分支機構，為公司、零售和 政府部門等客戶提供多種金融服務。
2017年，國內經濟總體保持平穩運行，「一帶一路」倡 議穩步推進，供給側結構性改革初見成效。平安銀行 順應國家戰略和經濟金融形勢，在「科技引領、零售突 破、對公做精」轉型戰略的指引下，高度重視科技創新 和技術運用，全面推進智能化零售銀行轉型，推進公司 業務從規模驅動的外延式增長向價值與質量驅動的內涵 式增長轉型，嚴密防控各類金融風險，提升服務實體經 濟能力，戰略轉型成效顯現。
經營保持穩健發展。平安銀行淨利潤、資產總額穩步增 長，2017年營業收入1,057.86億元，同比降低1.8%（還
（人民幣百萬元）
2017年 12月31日
2016年
12月31日 變動(%) 存貸款業務
發放貸款和墊款總額 1,704,230 1,475,801 15.5 其中 ：零售貸款
（含信用卡） 849,035 540,944 57.0 企業貸款 855,195 934,857 (8.5)
吸收存款 2,000,420 1,921,835 4.1
其中 ：個人存款 340,999 269,022 26.8
（人民幣百萬元） 2017年 2016年 變動(%) 經營成果
淨利潤 23,189 22,599 2.6
利息淨收入(1) 74,009 76,411 (3.1) 非利息淨收入 31,777 31,304 1.5
經營情況討論及分析 零售業務經營成果
（人民幣百萬元） 2017年 2016年 變動(%) 零售業務營業收入 46,692 32,947 41.7 零售業務營業收入
佔比(%) 44.1 30.6
上升 13.5個 百分點 零售業務淨利潤 15,679 9,315 68.3
零售業務淨利潤佔比(%) 67.6 41.2
上升 26.4個 百分點
對公做精，推動公司業務「行業化、雙輕」發展。平安 銀行選定並培育在特定行業的專業化優勢，積極運用
「C+SIE+R（核心客戶+供應鏈、產業鏈、生態圈客戶+ 零售客戶）」、「商行＋投行＋投資」的行業金融模式支 持實體經濟發展，2017年末行業事業部合計存款餘額 1,654.9億元，管理資産餘額4,904.9億元。雙輕產品方 面，大力發展低風險權重、低資本零資本佔用業務，充 分利用集團綜合金融資源與平台，拓展渠道合作，開闢 雙輕收入來源。2017年，平安銀行加強與平安證券的合 作，已落地76個投行項目、規模329億元 ；全年完成債 券承銷規模1,051.05億元，市場份額由年初的1.9%快速 提升至2.7%；實現託管費收入30.46億元，託管淨值規 模達6.13萬億元 ；2017年末黃金賬戶客戶數為510.42 萬戶，較年初增加150.42萬戶、增幅41.8%。
科技引領智能服務，業務應用場景不斷拓展。平安銀行 對標互聯網金融機構，建立了人數超2,100人的零售專 屬IT團隊，全力保障零售銀行智能化轉型。APP應用方 面，三大APP順利整合成為口袋銀行4.0，全面應用指 紋、聲紋、人臉識別技術，客戶體驗大幅提升，APP月 活躍客戶數1,482萬，位居股份制銀行前列。「AI+創新」
打造智能化零售銀行，零售轉型成效顯著。平安銀行繼 續推進零售轉型，全力打造以「SAT（社交+移動+遠程服 務）」為核心的智能化零售銀行。線上重點推動「平安口 袋銀行」APP整合及功能優化，實現了信用卡與借記卡 的一站式管理，新「平安口袋銀行」APP集成了先進的 生物識別技術，藉助人工智能提升客戶服務和體驗 ；線 下推出零售新門店，以「新形象、新模式、新未來」之 姿，實現網點服務的全面升級 ；同時，建立敏捷機制和 垂直化管控協調體系，提升零售組織運轉效率。在智能 化零售銀行的策略引領下，零售客戶數、管理零售客戶 資產（AUM）和零售貸款（含信用卡）均保持快速增長，
全年零售業務實現營業收入466.92億元、佔比44.1%， 佔比同比提升13.5個百分點 ；淨利潤156.79億元、佔比 67.6%，佔比同比提升26.4個百分點。
2017年 12月31日
2016年
12月31日 變動(%) 客戶構成
零售客戶數量(1)（萬） 6,991 5,239 33.4 客戶數對集團零售
客戶貢獻佔比(%) 42.2 40.0
上升 2.2個 百分點 同時持有集團內公司
產品的客戶數（萬） 3,049 2,015 51.3 同時持有平安壽險
產品的客戶數（萬） 1,629 1,156 40.9 管理零售客戶資產
（AUM，人民幣
百萬元） 1,086,688 797,600 36.2
零售貸款（含信用卡，
人民幣百萬元） 849,035 540,944 57.0 信用卡流通卡量（萬張） 3,834 2,561 49.7
(1) 零售客戶數量，包含借記卡和信用卡客戶數量，並進行了除重 ； 2016年末的零售客戶數量按此口徑進行了重述。