上場企業
葬儀業を営む企業で株式を上場している企業は同社以外には、平安レイサービス株式会社（東証JASDAQスタン ダード2344）、株式会社サン・ライフ（東証JASDAQスタンダード 4656）、燦ホールディングス株式会社（東証 1部 9628）がある。
LAST UPDATE【2016/5/17】
ティア＞事業内容
平安レイの業績推移
10年3月期 11年3月期 12年3月期 13年3月期 14年3月期 15年3月期 16年3月期
（百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績
売上高 8,464 9,164 9,445 9,669 9,560 9,532 9,586
前期比 -5.4% 8.3% 3.1% 2.4% -1.1% -0.3% 0.6%
葬祭 6,862 7,603 7,866 8,146 8,040 8,008 8,056
前期比 -4.8% 10.8% 3.5% 3.6% -1.3% -0.4% 0.6%
その他 1,602 1,561 1,579 1,523 1,521 1,523 1,531
前期比 -8.0% -2.5% 1.2% -3.5% -0.2% 0.2% 0.5%
営業利益 1,117 1,554 1,696 1,815 1,733 1,779 1,814
前期比 -10.4% 39.2% 9.1% 7.0% -4.5% 2.7% 2.0%
営業利益率 13.2% 17.0% 18.0% 18.8% 18.1% 18.7% 18.9%
葬祭 1,639 2,101 2,265 2,373 2,328 2,284 2,337
前期比 -9.7% 28.2% 7.8% 4.8% -1.9% -1.9% 2.3%
営業利益率 23.9% 27.6% 28.8% 29.1% 29.0% 28.5% 29.0%
その他 284 267 245 251 261 270 272 全社・消去 -807 -814 -814 -809 -857 -774 -795 出所：会社データよりSR社作成
*表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
株式会社サン・ライフ
互助会会員を対象として葬祭・法要事業のサービスを行なっているほか、ホテル・ブライダル事業、介護事業等 も手がけている。神奈川県に14施設、東京都に7施設の葬儀式場をもっている。
サン・ライフの業績推移
10年3月期 11年3月期 12年3月期 13年3月期 14年3月期 15年3月期 16年3月期
（百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績
売上高 10,659 10,705 10,879 10,928 11,304 10,930 11,235
前期比 0.2% 0.4% 1.6% 0.5% 3.4% -3.3% 2.8%
式典事業 6,588 7,023 7,324 7,386 7,964 7,787 7,704
前期比 4.6% 6.6% 4.3% 0.8% 7.8% -2.2% -1.1%
その他 4,071 3,682 3,555 3,543 3,340 3,144 3,531
前期比 -6.1% -9.5% -3.4% -0.3% -5.7% -5.9% 12.3%
営業利益 924 1,040 1,174 1,306 1,380 1,187 1,145
前期比 336.1% 12.6% 12.8% 11.2% 5.7% -14.0% -3.6%
営業利益率 8.7% 9.7% 10.8% 11.9% 12.2% 10.9% 10.2%
式典事業 1,480 1,737 1,855 1,988 2,275 2,170 1,903
前期比 13.9% 17.4% 6.8% 7.2% 14.4% -4.6% -12.3%
営業利益率 22.5% 24.7% 25.3% 26.9% 28.6% 27.9% 24.7%
その他 323 113 153 158 17 -62 153 全社・消去 -879 -810 -834 -840 -911 -921 -912 出所：会社データよりSR社作成
*表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
燦ホールディングス株式会社
葬祭サービスを提供するグループ会社3社、株式会社公益社、株式会社葬仙、株式会社タルイのほか、葬祭サービ スに必要な機能を提供する葬祭関連会社からなり、年間約1万件の葬儀を施行している。公益社は関西圏（大阪府、
兵庫県、奈良県の一部）および首都圏（東京都および神奈川県の一部）、葬仙社は鳥取県米子市、鳥取市、松江 市とその周辺地域、タルイ社は兵庫県明石市とその周辺地域を営業地盤とする。
燦ホールディングスの業績推移
10年3月期 11年3月期 12年3月期 13年3月期 14年3月期 15年3月期 16年3月期
（百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績
営業収益 17,968 17,416 18,285 18,001 18,062 18,437 18,510
前期比 -0.8% -3.1% 5.0% -1.6% 0.3% 2.1% 0.4%
営業利益 1,117 1,174 1,850 1,574 1,638 2,018 1,739
前期比 -15.6% 5.1% 57.6% -14.9% 4.1% 23.2% -13.8%
営業利益率 6.2% 6.7% 10.1% 8.7% 9.1% 10.9% 9.4%
出所：会社データよりSR社作成
*表の数値が会社資料とは異なる場合があるが、四捨五入により生じた相違であることに留意。
LAST UPDATE【2016/5/17】
ティア＞事業内容
いずれの上場企業も愛知県を地盤とする同社と直接的に競合する関係にない。首都圏においては、燦ホールディ ングス社は、東京都調布市および杉並区、サン・ライフ社は東京都西部（八王子市）、平安レイサービス社は東 京都南西部（町田市）に葬儀式場またはホールをもっている。ただし、埼玉県越谷市から、東京都北東部へ進出 を図る同社とは直接的な競合状況にはない。
収益性の比較
株式を上場している葬儀業者の中で葬儀事業の原価明細を開示している企業は、同社、平安レイ、サン・ライフ である。3社の葬儀事業の営業利益率（全社費用をセグメント売上高構成比に応じて配布したベース）を比較する と、同社は10.6%（2015年9月期）となり、平安レイの20.4%（2015年3月期）、サン・ライフの23.1%（2015年3 月期）に比べて低い水準にある。
売上原価率、販管費率の比較 平安レイ サン・ライフ
15年9月期 15年3月期 15年3月期 売上高 10,206 8,494 10,338
葬祭事業 9,887 8,002 7,787
葬祭事業売上高原価率 65.9% 69.8% 70.6%
商品原価 28.5% 28.0% 22.5%
人件費 6.7% 21.8% 17.6%
経費 30.7% 20.0% 30.5%
業務委託費 8.7% 1.5% 5.8%
支払手数料 - 3.1% 9.7%
減価償却費 3.9% 4.4% 3.3%
地代家賃/賃借料 8.5% 4.0% 3.1%
その他 9.6% 7.0% 8.7%
葬祭事業販管費率 23.7% 10.7% 9.4%
広告宣伝費 6.6% 3.3%
-支払手数料 2.0% -
-人件費 13.9% 5.3% 5.0%
その他 1.2% 2.1% 4.4%
ティア
出所：各社資料をもとにSR社作成
*葬祭事業は、平安レイは葬祭部門、サン・ライフは式典事業とする。
上表において、同社の葬儀事業売上高原価率は葬祭事業売上高に対する売上原価の比率とした。平安レイの葬儀事業売上高原価率は、単独 決算の葬祭部門売上高に対する葬祭部門売上原価の比率とした。サン・ライフの葬儀事業売上高原価率は、連結式典事業セグメントの売上 高に対する単独式典部門の売上原価の比率とした。サン・ライフの2015年3月期売上高連単倍率は1.06倍であり、また、式典事業セグメント の連結子会社はエンバーミング事業を営む1社のみである。単独式典部門売上高が開示されていないことから、連結式典事業セグメント売上 高を用いて原価率分析をすることで、式典部門の原価率の近似値が算出できると判断した。販管費率の算出に際しては、平安レイおよびサ ン・ライフでは、単独決算の売上高に対する販管費を販管費率とした。同社の販管費率は販管費のその他項目からフランチャイズ事業の営 業費用を差しい引いて算出した。
その理由として、同社は平安レイ、サン・ライフに比べて、売上原価に占める人件費率は低いが、業務委託費、
地代家賃の比率が高いこと、販管費に占める広告宣伝費、人件費の比率が高いことがわかる。
人件費率
3社の期末従業員数を比較すると、平安レイ、サン・ライフでは、従業員数を大きく上回る臨時雇用者を活用して
LAST UPDATE【2016/5/17】
ティア＞事業内容
が理由であるとSR社は推測する。
ティア 平安レイ サン・ライフ
15年9月期 15年3月期 15年3月期
従業員 294 100 154
臨時従業員数 58 512 327
出所：各社資料をもとにSR社作成
売上原価中の人件費及び業務委託費、販管費の人件費の売上高比率の合計は、同社が29.2%（2015年9月期）、平 安レイが28.6%（2015年3月期）、サン・ライフが28.4%（2015年3月期）である。
地代家賃
同社は葬儀会館の土地は賃貸を基本としているために、他の2社と比較して、地代家賃の売上高比率が高いとSR 社は推測している。有形固定資産に占める土地の比率は同社が20.6%（2015年9月期）、平安レイが62.3%（2015 年3月期）、サン・ライフが54.9%（2015年3月期）である。
有形固定資産（単独ベース） ティア 平安レイ サン・ライフ 15年9月期 15年3月期 15年3月期
有形固定資産 6,270 10,149 14,920
土地 1,291 6,321 8,193
土地/有形固定資産 20.6% 62.3% 54.9%
出所：各社資料をもとにSR社作成
資産効率の比較
ティア 平安レイ サン・ライフ
15年9月期 15年3月期 15年3月期
自己資本利益率 15.8% 7.9% 12.6%
自己資本比率 49.0% 47.8% 16.0%
総資産経常利益率 10.7% 6.2% 3.7%
営業利益率 10.6% 18.7% 10.9%
総資産回転率 1.07 0.32 0.30
出所：各社資料をもとにSR社作成
自己資本利益率
3社の資産効率を比較した場合、自己資本利益率は同社が最も高い。サン・ライフは同社に次ぐ水準となっている が、これは財務レバレッジによるもので、同社の自己資本比率が49.0%であるのに対し、サン・ライフの自己資本 比率は16.0%となっている。
総資産経常利益率
財務レバレッジの影響を受けない総資産経常利益率で比較した場合でも、3社の比較では同社の効率性が最も高く なっている。収益性比較で示した通り、同社は他の2社と比較して売上高営業利益率が低いが、総資産回転率が高 いことが、総資産経常利益率を高める要因になっているとSR社は考えている。同社は土地の賃借を基本としてい ること、平安レイ及びサン・ライフは多額の現金預金及び短期有価証券を有していることから、同社の総資産回 転率は他の2社の3倍超の水準となっている。
冠婚葬祭互助会 冠婚葬祭互助会とは
冠婚葬祭互助会は、第2次世界大戦後の日本の所得水準が低くかつ物資も乏しい時代に始まった。冠婚、葬祭とい
LAST UPDATE【2016/5/17】
ティア＞事業内容
う不時の出費に備え加入者が月掛金を拠出し、衣裳や祭壇等を共同で購入し、利用することを目的とした仕組み である。前払いの分割方式で会員から掛け金を預かり、通常よりも安い価格で葬儀や結婚式における役務の施行 またはその取次を行う事業であり、割賦販売法上の前払式特定取引業に該当する経済産業大臣の許可事業である。
互助会による前払式特定取引は、消費者が葬儀サービス等の特定の役務について互助会との間で将来消費者の希 望するときにサービスの提供を受けるとの契約を締結し、消費者はその契約に基づき一定の期間に費用を積み立 て、将来実際にその積立金をもとにしたサービスの提供を受けるというものである。
互助会の現況
一般社団法人 全日本冠婚葬祭互助協会「冠婚葬祭互助会について」によれば、2009年における葬祭市場での互助 会のシェアは30.3%であった。互助会保証株式会社によれば、2015年3月現在、互助会の前受金残高は2.42兆円、
契約者数は24,341千人である。前受金、加入者数の前年比伸び率は低下傾向にあり、2015年3月の前受金残高年間 伸び率は1.1%、加入者数年間伸び率は0.4%であった。
冠婚葬祭互助会 前受金の推移
0 10 20 30 40 50 60
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000
1973年 1975年 1977年 1979年 1981年 1983年 1985年 1987年 1989年 1991年 1993年 1995年 1997年 1999年 2001年 2003年 2005年 2007年 2009年 2011年 2013年 2015年
前受金残高（左軸、単位:10億円）
前受金対前年伸び率（右軸、単位:％）
出所：互助会保障株式会社資料をもとにSR社作成 冠婚葬祭互助会 加入者数の推移
-5 0 5 10 15 20 25
0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000
1973年 1975年 1977年 1979年 1981年 1983年 1985年 1987年 1989年 1991年 1993年 1995年 1997年 1999年 2001年 2003年 2005年 2007年 2009年 2011年 2013年 2015年
加入者数（左軸、単位:千人）
加入者数対前年伸び率（右軸、単位:％）