第416条
2 前項の規定にかかわらず、第404条の規定に基づき開示した決算の内 容について有価証券報告書又は四半期報告書の提出前に変更又は訂正
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-1 日本におけるアーニングリリース（決算短信）
取引所における定め 法律による定め
上場規程404条
―
（臨時報告書に関する 定め（金商法24条の5）
は省略）
【規程】
◆取引所における定め‐有価証券上場規程 第404条
上場会社は、事業年度若しくは四半期累計期間又は連結会計年度若しく
は四半期連結累計期間に係る決算の内容が定まった場合は、当取引所所
定の「決算短信（サマリー情報）」又は「四半期決算短信（サマリー情報）」に
より、直ちにその内容を開示しなければならない。
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-2 米国におけるアーニングリリース
取引所における定め 法律による定め
NYSE Listed company manual 202.05 / 06
―
（重要事項公表に関する規 則（SEC Form 8-K
2.02 Results of Operations and Financial Condition.
）は省略）
【規程】
◆取引所における定め‐NYSE Listed company manual 202.05 Timely Disclosure of Material News Developments
A listed company is expected to release quickly to the public any news or information which might reasonably be expected to materially affect the market for its securities. This is one of the most important and fundamental purposes of the listing agreement which the company enters into with the Exchange...
「 上場会社は、当該株式の市場に関して重要な影響を与えることが想定されるニュース又は情報に 関して、速やかに公表することが求められる。これは会社が取引所に参加する上で最も重要でかつ 基本的な上場契約の目的の一つである。」
202.06 Procedure for Public Release of Information (A) Immediate Release Policy
Information required to be released quickly to the public under Section 202.05 above should be disclosed by means of any Regulation FD compliant method (or combination of methods). ..
「 Section 202.5に基づき速やかに開示が要求される情報はRegulation FDに従って開示をしなけれ ばならない。」
Annual and quarterly earnings, dividend announcements, mergers, acquisitions, tender offers, stock splits, major management changes, and any substantive items of unusual or non-recurrent nature are examples of news items that should be handled on an immediate release basis. News of major new products, contract awards, expansion plans, and discoveries very often fall into the same category. Unfavorable news should be reported as promptly and candidly as favorable news…
「 年次及び四半期損益、配当の発表、合併、吸収、公開買付、株式分割、主要なマネジメントの変
更、その他異常又は臨時項目の発生が、速やかな公表の対象となる具体的事例である。主要な 新製品に関するニュース、落札、拡大計画及び新発見も同じ項目に入るケースが多い。望ましくな いニュースに関しても、望ましいニュース同様迅速かつ簡潔に記載しなければならない。」
【実務例/Disclaimer】
◆Boeing Company (決算発表1/29 監査報告書2/14) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
◆Coca-Cola Company (決算発表2/18 監査報告書2/27) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
59
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-3 カナダにおけるアーニングリリース
取引所における定め 法律による定め
Policy Statement on Timely Disclosure
―
（重要事項公表に関す る規則（National Policy 51-201 2.1）は省略）
【規程】
◆取引所における定め‐Policy Statement on Timely Disclosure
A listed company is required to disclose material information concerning its business and affairs forthwith upon the information becoming known to management, or in the case of information previously known, forthwith upon it becoming apparent that the information is material.
「 上場企業は事業等に関する重要な情報に関してマネジメントが入手した場合、または
情報が重要であると判明した場合、直ちに開示しなければならない。」
【実務例/Disclaimer】
◆First Service Corporation (決算発表2/12 監査報告書2/24) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
◆Northland Power Inc. (決算発表2/19 監査報告書2/19) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
60
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-4 英国におけるアーニングリリース
取引所における定め 法律による定め
－
（該当なし） Listing Rule 9.7A.1R
【規程】
◆法律による定め‐LR9.7A.1R
If a listed company prepares a preliminary statement of annual results:
(1) the statement must be published as soon as possible after it has been approved by the board;
(2) the statement must be agreed with the company's auditors prior to publication;
(3) the statement must show the figures in the form of a table, including the items required for a half-yearly report, consistent with the presentation to be adopted in the annual accounts for that financial year;
(4) the statement must give details of the nature of any likely modification or emphasis-of-matter paragraph that may be contained in the auditors' report required to be included with the annual financial report; and
(5) the statement must include any significant additional information necessary for the purpose of assessing the results being announced.
「年次業績書の予備報告書（任意）を作成する場合、
(1) 取締役会の承認後、速やかに公表する必要がある。
(2) 報告書について、公表前に監査人と合意する必要がある。
(3) 報告書では数値を表形式で表示する。半期財務報告書で要求される事項を含み、当該年
度の年次財務報告書で適用された発表の仕方と一致している必要がある。
(4) 年次計算書類に添付される監査人の報告書の除外事項や強調事項の性質を詳細に説明
する必要がある。
(5) 公表される業績を評価するのに必要で、かつ重要な追加的情報を含む必要がある。」
【実務例/Disclaimer】
◆Unilever (決算発表1/21 監査報告書3/4) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
◆Burberry Group (決算発表5/21 監査報告書5/20) Disclaimerなし。
（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
61
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-5 ドイツにおけるアーニングリリース
取引所における定め 法律による定め
－
（該当なし）
Securities Trading Act 15
【規程】
◆法律による定め‐Securities Trading Act 15
A domestic issuer of financial instruments must, without undue delay, publish all inside information which directly concerns that issuer; furthermore, the domestic issuer must transmit such inside information without undue delay, however not before its publication, to the company register within the meaning of section 8b of the Commercial Code in order to be stored there.
「 金融商品の国内発行企業は、遅滞なく企業に直接的に関係する情報に関して開示しな ければならない。また、国内発行企業はCommercial Code Section 8b（商業登記に関す る規程）の趣旨に基づき遅滞なく登録しなければならない。」
※Commercial Code Section 8b：商業登記全般に関する規程
【実務例/Disclaimer】
◆Daimler Ag (決算発表2/6 監査報告書2/18) 以下のDisclaimerあり。
“The figures in this document are preliminary and have not yet been approved by the Supervisory Board nor audited by the external auditor ”
（ この文書における数値はスーパーバイザリーボードの承認及び外部監査人による監 査を受けていない。）
◆Infineon Technologies Ag (決算発表11/12 監査報告書11/19) 財務諸表タイトルにUnaudited記載。
（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
62
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-6 フランスにおけるアーニングリリース
取引所における定め 法律による定め
－
（該当なし）
Code de Commerce Article 223-2
【規程】
◆法律による定め‐Code de Commerce Article 223-2
Every issuer must disclose to the public as soon as possible any privileged information, as defined in Article 621-1, that directly concerns that issuer.
「 全ての企業はArticle621-1（内部情報に関する規程）に定義された情報に関して迅速に 公表しなければならない。」
※Article621-1 ：
Inside information is any information of a precise nature that has not been made public…, and which, if it were made public, would be likely to have a significant effect on the prices of the relevant financial instruments or on the prices of related financial instruments.
「 内部情報は公表されていない情報であり、公表された場合、（関連する）金融商品の価 格に重要な影響を与えることが想定される情報をいう。」
【実務例/Disclaimer】
◆Sanofi (決算発表2/6 監査報告書3/6) Disclaimer等なし。
◆Danone (決算発表2/20 監査報告書3/6) 以下のDisclaimerあり。
“As regards the audit process, the statutory auditors have substantially completed their examination of accounts as of today.”
（公表日現在、実質的な監査は完了している。）
（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
63
日本 米国 カナダ
法律に基づく様式
無 無 無
― ― ―
取引所規則に基づく様式
有 無 無
有価証券上場規程 404 条
― ―（出所）各国法令等に基づく、あずさ監査法人調べ（経済産業省委託調査「企業と投資家の対話及び企業情報開示のあり方に関する調査研究」）。
64
英国 ドイツ フランス
法律に基づく様式
無 無 無
― ― ―
取引所規則に基づく様式
無 無 無
― ― ―
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-7 アーニングリリースに際しての様式の有無
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-8 各国における決算発表のタイミング①
（出所）企業情報開示検討分科会委員提出資料。
65
２０～２９日, 8.6
２０～２９日, 15.0
２０～２９日, 3.0 ３０～３９日, 25.1
３０～３９日, 20.8
３０～３９日, 7.9
３０～３９日, 4.0 ３０～３９日, 1.9 ４０～４９日, 63.7
４０～４９日, 14.7
４０～４９日, 7.9
４０～４９日, 9.6 ５０～５９日, 20.9
５０～５９日, 27.7
５０～５９日, 26.0
５０～５９日, 15.6 ６０～６９日, 8.3
６０～６９日, 12.9
６０～６９日, 13.6
６０～６９日, 6.2 ７０～７９日, 9.7
７０～７９日, 17.8
７０～７９日, 15.8
７０～７９日, 15.2 ８０～８９日, 4.4
８０～８９日, 9.9
８０～８９日, 14.1
８０～８９日, 25.1 ９０～９９日, 7.9
９０～９９日, 8.5
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
日本 米国 英国 仏国 独国
１１０～１１９日 １００～１０９日 ９０～９９日 ８０～８９日 ７０～７９日 ６０～６９日 ５０～５９日 ４０～４９日 ３０～３９日 ２０～２９日 １０～１９日
４．アーニングリリースに係る制度と実務
4-8 各国における決算発表のタイミング②
66
（出所）ブルームバーグデータに基づき、経済産業省作成。
※対象企業：日本：上場企業のうち3,144社 米国：ナスダック及びニューヨーク証券取引所上場企業のうち2,266社 英国：ロンドン証券取引所上場企業のうち 101社 仏国：ユーロネクストパリ証券取引所上場企業のうち177社 独国：フランクフルト証券取引所上場企業のうち211社
＜各社財務データより、以下の条件に基づき抽出＞
①単年で1Qから4Qまで連続してデータが存在する企業を採用、②時系列で無いデータがある企業は削除、③直近会計期間終了日が決算報告日より1～3年
先の場合あり。直近会計期間を1～3年機械的減じて調整。、④調整した直近会計期間終了日を第4四半期とし、そこから3ヶ月ずつ遡ることで第1～3四半期の 終了日とした。⑤期ずれした企業を除外