出所：会社資料よりSR作成 29.327.9 28.8 28.8
34.0
28.2 27.926.6
29.427.128.4 27.3 32.8
30.2 30.7 30.132.7
29.4 29.8 29.4
1.1 0.4 0.9 0.4 1.4 0.5 0.6 0.3 0.9 0.7 1.1 0.6 1.4 0.8 1.1 1.2 1.3 0.5 0.8 1.1 3.8%
1.4%
3.1%
1.3%
4.2%
1.8%2.2%
1.2%
2.9%2.5%
3.9%
2.2%
4.2%
2.5%
3.6%3.9%3.9%
1.6%
2.5%
3.9%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
0 5 10 15 20 25 30 35 40
Q1
FY12/13 Q3 Q1
FY12/14 Q3 Q1
FY12/15 Q3 Q1
FY12/16 Q3 Q1 FY12/17 Q3 売上⾼ 営業利益 営業利益率（右軸）
(JPYbn)
13.713.514.014.3 19.0
13.613.3 12.5
15.8
13.4 14.513.9
16.3 14.914.4
15.6 20.8
18.218.419.0 38.7%
0.7%
-5.0%
-12.6%
-16.8%
-1.5%
9.0%11.2%
3.2%
11.2%
-0.7%
12.2%
5.1%3.4%6.4%
0.5%
8 10 12 14 16 18 20 22
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Q1
FY12/13Q3 Q1
FY12/14Q3 Q1
FY12/15Q3 Q1
FY12/16Q3 Q1 FY12/17Q3 売上⾼（右軸） YoY (JPYbn)
ITソリューション FY12/14 FY12/15 FY12/16 FY12/16 FY12/17
（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1* Q2* Q3* Q4* Q1 Q2 Q3 Q4
売上⾼（連結消去前） 43,807 35,847 33,513 35,583 36,260 34,873 34,204 35,863 37,503 34,914 34,058 34,367 33,813 32,315 31,459 31,211 33,069 32,438 32,856 36,533
YoY +29.1% -0.5% -2.0% -6.7% -17.2% -2.7% +2.1% +0.8% +3.4% +0.1% -0.4% -4.2% -2.2% +0.4% +4.4% +17.1%
SIサービス（連結消去前）
ITインフラ・サービス（同）
エンベデッド（同）
プロダクト（同）
営業利益 1,220 909 374 660 989 548 1,104 1,494 1,456 1,169 942 1,287 1,122 1,016 809 1,034 1,091 1,012 1,137 1,319
YoY +1,387.8% - - +53.8% -18.9% -39.7%+195.2% +126.4%+47.2%+113.3% -14.7% -13.9% -2.8% -0.4%+40.5% +27.6%
営業利益率 2.8% 2.5% 1.1% 1.9% 2.7% 1.6% 3.2% 4.2% 3.9% 3.3% 2.8% 3.7% 3.3% 3.1% 2.6% 3.3% 3.3% 3.1% 3.5% 3.6%
受注⾼(*) 受注残⾼(*) 売上⾼(*)
ITソリューション FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 FY12/16 FY12/16 FY12/17 - FY12/18
（百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 新ｾｸﾞﾒﾝﾄ 実績 Q3時会予 Q2時会予 期初会予 会予
売上⾼ 133,250 124,472 130,999 142,299 148,750 141,200 140,842 128,798 134,896 132,000 130,000 130,000
-YoY -6.6% +5.2% +8.6% +4.5% -5.1% -0.3% +4.7% +2.5% +0.9% +0.9%
-SIサービス（連結消去前） +4%
ITインフラ・サービス（同） - +6%
エンベデッド（同）
-プロダクト（同）
-営業利益 -3,697 -3,073 195 387 3,163 4,135 4,854 3,981 4,559 4,300 4,100 4,100
-YoY - - +98.5% +717.3% +30.7% +17.4% +14.5% +8.0% +3.0% +3.0%
-営業利益率 -2.8% -2.5% 0.1% 0.3% 2.1% 2.9% 3.4% 3.1% 3.4% 3.3% 3.2% 3.2%
-受注⾼(*) - - - - - -
-受注残⾼(*) - - - - - -
-売上⾼(*) - - - - - -
--802 -1,554-2,623-3,072 443 42
-73
195 82 16
-42
387 1,220 909 374 660 989 548 1,104 1,494 1,456 1,169 942 1,287 1,091 1,012 1,137 1,319
-2.5%-2.5%-2.8%
-2.5%
1.3%
0.1%
-0.1%0.1% 0.2% 0.0%-0.0%0.3%
2.8% 2.5%
1.1%1.9%
2.7%
1.6%
3.2%4.2% 3.9%
3.3%2.8%
3.7%3.3% 3.1% 3.5%3.6%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
-3,000 -2,000 -1,000 0 1,000 2,000
Q1
FY12/11Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/12Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/13Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/14Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/15Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/16Q2 Q3 Q4 Q1
FY12/17Q2 Q3 Q4 営業利益 営業利益率（右軸）
(JPYmn)
キヤノンマーケティングジャパン｜8060
LAST UPDATE: 2018.05.08 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp
R
Coverage国内サービス業統計
出所：会社資料、経済産業省よりSR作成
イメージングシステム
出所：会社資料、CIPA、取材によりSR作成
出所：会社資料、CIPA、取材によりSR作成
イメージング：7%営業増益､計画超過｡売上はミラーレス･ミドルクラス⼀眼が伸⻑もエントリー⼀眼･コンパクトが減
FY12/17通期は、前年⽐4.3%減収、7.4%営業増益（801百万円増益）で着地。Q4は8.9%営業減益（659百万円減益）で あったが、Q3時計画は188百万円上回った（売上は4,661百万円未達）。減収は、売上構成⽐の⾼いレンズ交換式デジタ ルカメラの販売台数が減少したことが⼤きいとみられる。但し、販売単価上昇や経費削減効果等により営業利益は2015 年12⽉期（13,841百万円）には届かないものの、前年⽐7.4%増の11,688百万円と回復を⾒せた。なお、四半期業績では-40%
-30%
-20%
-10%
0%
+10%
+20%
+30%
Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 事務⽤機器 リース購⼊額 システムインテグレーション売上⾼
イメージングシステム FY12/14 FY12/15 FY12/16 FY12/16 FY12/17
（百万円） Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1* Q2* Q3* Q4* Q1 Q2 Q3 Q4
売上⾼ 47,985 35,111 39,854 62,456 34,542 44,080 41,357 58,722 31,791 36,287 35,035 56,093 31,791 36,287 35,035 56,093 29,496 34,997 35,074 52,772 YoY +38.8% -18.7% -14.7% -7.1% -28.0%+25.5% +3.8% -6.0% -8.0% -17.7% -15.3% -4.5% -8.0% -17.7% -15.3% -4.5% -7.2% -3.6% +0.1% -5.9%
レンズ交換式DSC（台数）
コンパクトDSC（台数）
インクジェットプリンタ（台数）
IJPカートリッジ（売上⾼）
業務⽤映像機器（売上⾼）
営業利益 3,207 2,208 1,968 6,874 -418 3,053 3,638 7,568 -325 2,059 1,755 7,398 -325 2,059 1,755 7,398 71 2,022 2,856 6,739
YoY - -10.0% -43.0% -9.0% - +38.3% +84.9% +10.1% - -32.6% -51.8% -2.2% - -32.6% -51.8% -2.2% - -1.8%+62.7% -8.9%
営業利益率 6.7% 6.3% 4.9% 11.0% -1.2% 6.9% 8.8% 12.9% -1.0% 5.7% 5.0% 13.2% -1.0% 5.7% 5.0% 13.2% 0.2% 5.8% 8.1% 12.8%
国内市場出荷台数 レンズ交換式 606 332 433 437 415 442 375 395 304 297 306 376 304 297 306 376 323 273 316 307 内、⼀眼レフ 387 186 236 273 265 264 205 244 200 198 198 210 200 198 198 210 182 146 170 177 内、ミラーレス 218 145 197 164 150 178 170 152 104 98 108 167 104 98 108 167 141 127 147 130 コンパクト 1,106 849 1,031 991 811 868 832 758 662 551 420 605 662 551 420 605 636 563 544 560 交換レンズ 1,089 620 786 784 769 870 734 806 622 579 594 716 622 579 594 716 762 534 592 591 YoY レンズ交換式+25.3% -36.0% -29.3% -39.3% -31.4%+33.4% -13.4% -9.5% -26.8% -33.0% -18.2% -4.8% -26.8% -33.0% -18.2% -4.8% +6.1% -8.0% +3.2% -18.4%
内、⼀眼レフ +27.5% -45.9% -36.3% -36.5% -31.4%+42.0% -13.2% -10.6% -24.5% -25.0% -3.3% -14.0% -24.5% -25.0% -3.3% -14.0% -9.3% -26.5% -14.4% -15.7%
内、ミラーレス+21.6% -16.4% -18.8% -43.5% -31.4%+22.4% -13.7% -7.7% -30.9% -44.8% -36.3%+10.1% -30.9% -44.8% -36.3%+10.1% +36.0% +29.4% +35.4% -21.9%
コンパクト -27.8% -27.2% -29.6% -30.8% -26.7% +2.2% -19.3% -23.5% -18.4% -36.6% -49.6% -20.2% -18.4% -36.6% -49.6% -20.2% -3.8% +2.3% +29.5% -7.5%
交換レンズ +32.1% -31.1% -23.2% -35.2% -29.4%+40.3% -6.7% +2.7% -19.1% -33.5% -19.0% -11.1% -19.1% -33.5% -19.0% -11.1% +22.6% -7.7% -0.4% -17.4%
国内市場出荷⾦額 レンズ交換式 27,311 16,224 20,602 21,979 19,559 20,845 17,968 16,407 14,284 15,069 14,346 16,880 14,284 15,069 14,346 16,880 15,586 15,841 16,776 17,415 内、⼀眼レフ 18,544 10,387 13,091 15,006 13,387 13,340 10,283 10,069 9,553 10,787 9,998 9,006 9,553 10,787 9,998 9,006 8,705 8,687 10,502 10,460 内、ミラーレス 8,767 5,837 7,511 6,973 6,171 7,506 7,685 6,339 4,731 4,282 4,349 7,874 4,731 4,282 4,349 7,874 6,881 7,154 6,274 6,955 コンパクト 14,277 11,328 13,777 12,879 12,072 12,337 12,013 10,456 9,622 8,008 6,100 10,226 9,622 8,008 6,100 10,226 9,612 8,938 8,828 9,350 交換レンズ 19,764 13,606 15,354 16,908 18,234 19,168 18,172 18,344 15,017 12,839 13,045 15,841 15,017 12,839 13,045 15,841 15,356 12,938 13,909 14,730 YoY レンズ交換式+45.2% -20.7% -14.3% -28.6% -28.4%+28.5% -12.8% -25.4% -27.0% -27.7% -20.2% +2.9% -27.0% -27.7% -20.2% +2.9% +9.1% +5.1% +16.9% +3.2%
内、⼀眼レフ +42.0% -28.5% -17.9% -21.7% -27.8%+28.4% -21.5% -32.9% -28.6% -19.1% -2.8% -10.6% -28.6% -19.1% -2.8% -10.6% -8.9% -19.5% +5.0% +16.1%
内、ミラーレス+52.6% -1.8% -7.0% -40.0% -29.6%+28.6% +2.3% -9.1% -23.3% -42.9% -43.4%+24.2% -23.3% -42.9% -43.4%+24.2% +45.5% +67.1% +44.3% -11.7%
コンパクト -23.1% -18.6% -26.7% -31.5% -15.4% +8.9% -12.8% -18.8% -20.3% -35.1% -49.2% -2.2% -20.3% -35.1% -49.2% -2.2% -0.1%+11.6% +44.7% -8.6%
交換レンズ 25.2% -23.1% -19.0% -18.4% -7.7% 40.9% 18.4% 8.5% -17.6% -33.0% -28.2% -13.6% -17.6% -33.0% -28.2% -13.6% 2.3% 0.8% 6.6% -7.0%
イメージングシステム FY12/10 FY12/11 FY12/12 FY12/13 FY12/14 FY12/15 FY12/16 FY12/16 FY12/17 - FY12/18
（百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 新ｾｸﾞﾒﾝﾄ 実績 Q3時会予 Q2時会予 期初会予 会予
売上⾼ 213,836 182,124 192,003 191,729 185,406 178,701 159,206 159,206 152,339 157,000 158,000 161,000
-YoY -3.8% -14.8% +5.4% -0.1% -3.3% -3.6% -10.9% -4.3% -1.4% -0.8% +1.1%
-レンズ交換式デジカメ（台数） -2%
コンパクトデジカメ（台数） - -10%
インクジェットプリンタ（台数） -5%
IJPカートリッジ（売上⾼） - -1%
業務⽤映像機器（売上⾼）
-営業利益 9,834 8,387 10,917 12,491 14,257 13,841 10,887 10,887 11,688 11,500 11,000 11,000
-YoY -5.7% -14.7% +30.2% +14.4% +14.1% -2.9% -21.3% +7.4% +5.6% +1.0% +1.0%
-営業利益率 4.6% 4.6% 5.7% 6.5% 7.7% 7.7% 6.8% 6.8% 7.7% 7.3% 7.0% 6.8%
-⽇本国内市場⾒通（実績はCIPA）
レンズ交換式デジカメ（千台） 1,501 1,469 1,832 2,334 1,807 1,628 1,283 1,283 1,219 1,210 1,170 1,300 1,170
YoY +40.2% -2.1% +24.7% +27.4% -22.6% -9.9% -21.2% -21.2% -5.0% -5.7% -8.8% +1.3% -4.0%
出荷⾦額 64,392 56,943 76,988 94,086 86,116 74,780 60,579 60,579 65,618 - -
-YoY +17.9% -11.6% +35.2% +22.2% -8.5% -13.2% -19.0% -19.0% +8.3% - -
-YoY（平均出荷単価） -15.9% -9.6% +8.4% -4.1% +18.2% -3.6% +2.7% +2.7% +14.0%
内、ノンレフレックス（ミラーレス等）（千台） 814 886 725 649 477 477 545 前回⽐増 530 580 640
YoY - - - +8.8% -18.2% -10.4% -26.6% -26.6% +14.3% 前回⽐増 +11.2% +21.6% +17.5%
出荷⾦額 27,885 31,384 29,088 27,701 21,236 21,236 27,264 - -
-YoY - - - +12.5% -7.3% -4.8% -23.3% -23.3% +28.4% - -
-YoY（平均出荷単価） +3.4% +13.3% +6.3% +4.4% +4.4% +12.4%
コンパクトデジカメ（千台） 9,072 8,040 7,322 5,595 3,977 3,269 2,237 2,237 2,303 - - 2,180 1,880
YoY +4.5% -11.4% -8.9% -23.6% -28.9% -17.8% -31.6% -31.6% +2.9% - - -2.6% -18.4%
出荷⾦額 133,744 105,201 87,114 70,077 52,260 46,878 33,955 33,955 36,728 - -
-YoY -12.6% -21.3% -17.2% -19.6% -25.4% -10.3% -27.6% -27.6% +8.2% - -
-YoY（平均出荷単価） -16.4% -11.2% -9.1% +5.3% +4.9% +9.1% +5.9% +5.9% +5.1%
交換レンズ（千台） 2,634 2,696 3,191 3,959 3,279 3,178 2,511 2,511 2,480 - -
-YoY +44.5% +2.4% +18.3% +24.1% -17.2% -3.1% -21.0% -21.0% -1.3% - -
-出荷⾦額 51,461 47,407 57,695 73,153 65,631 73,919 56,742 56,742 56,933 - -
-YoY +32.2% -7.9% +21.7% +26.8% -10.3% +12.6% -23.2% -23.2% +0.3% - -
-YoY（平均出荷単価） -8.5% -10.0% 2.8% 2.2% 8.3% 16.2% -2.9% -2.9% 1.6%
出荷⾦額合計 249,597 209,550 221,797 237,316 204,008 195,577 151,276 151,276
YoY 1.2% -16.0% 5.8% 7.0% -14.0% -4.1% -22.7% -22.7% - - -
-キヤノンマーケティングジャパン｜8060
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R
CoverageQ3のIJPカートリッジの駆け込み需要の反動がQ4に表れている点に注意したい。
主⼒のレンズ交換式では、ユーザーキャンペーンを実施するなど積極的な拡販を図りミラーレスは⼤きく出荷台数を伸ば したものの、⼀⽅で⼀眼レフが台数を⼤きく落とした。⼀眼レフはミドルクラスが2017年8⽉発売の「EOS 6D Mark II」
中⼼に増加したが、エントリークラスはミラーレスカメラへの移⾏が進んだこと等により減少し、レンズ交換式全体で減 収となった。また、同社の市場シェア（次⾴参照）は⼀眼レフが⾼く、ミラーレスは⼀眼レフほど⾼くない。
エントリー層の獲得と、ステップアップ戦略の着実な実⾏
同社では市場について、⼀眼レフはコアユーザ層の購買動向は戻りつつあるものの、開拓している新規購⼊（エントリー）
層の落ち込みが継続していると分析。市場縮⼩の傾向が続く可能性があるとみている。そうしたなか、1）エントリー層 をミラーレス及び⼀眼レフエントリー機で取り込み、2）エントリー機からハイアマチュア・ミドルクラスへと誘導する ステップアップ戦略を推進し、単価及び付加価値の向上に繋げ、3）加えて、⾼次のクラスほど交換レンズの装着率が⾼
い傾向にあることから、交換レンズの売上拡⼤も同時に狙っている。
市場シェアについては、⼀眼レフはトップを堅持。ミラーレスの年間シェアは2016年と同様の2位で着地した。但し、Q4 に限るとトップシェアであったとのこと。Q4は10⽉発売のエントリー機EOS M100での挽回を狙っていた。結果はとても 好調な販売実績でトップシェア獲得に繋がった模様だ。
2018年12⽉期は、商品ラインアップ強化、キャンペーン等積極的な拡販で市場シェアトップを引き続き⽬指す考えとみ られる。2018年1⽉時点のラインアップは、EOS M6（2017年4⽉発売、*96,660円）、EOS M5（2016年11⽉発売、*107,600 円）、EOS M100（2017年10⽉発売、エントリー機、*51,650円）の3機種、競合⽐ではラインアップが⾜らないとみてい る。ただ、ミラーレスについても単価及び付加価値向上の戦略を採っている。今後は、若年層･⼥性層の取り込みを狙っ た施策も検討している模様だ。
(*) ミラーレスの価格は、における1⽉30⽇時点のボディ価格。M10はボディのみ販売は同サイトでは終売。M5及びM6は2017 年7⽉28⽇〜2018年1⽉14⽇まで最⼤13,000円キャッシュバックキャンペーンあり。
ミラーレスにおける市場シェア拡⼤戦略は、2016年は年間で市場シェア2位を獲得、2016年11⽉発売の新製品「EOS M5」投⼊も市場シェア拡⼤に寄 与した。2017年2⽉には「EOS M3」後継となる「EOS M6」をミドルレンジ帯に投⼊、販売台数増に寄与した。
成熟市場
また、成熟市場であるコンパクト及びIJPにおいては、市場縮⼩による台数減を付加価値増で補っていく戦略を採る。2017 年度も、コンパクトは営業利益率を改善ないしは維持、IJP（含むカートリッジ）も営業利益を増加ないしは維持した模 様だ。コンパクトは新製品「PowerShot G9 X Mark II」など⾼単価製品の増加、前年の反動もあり増益に寄与。IJPにお いても2016年12⽉期下期からのIJP本体の販売単価上昇に向けた取組の効果*が2017年度も持続。利益への影響度の⾼い IJPカートリッジは10⽉からの値上げ（6%）前駆け込み需要もあり、Q3の増益に貢献。Q4は計画以上の反動減となった。
2018年12⽉期はIJP本体の単価上昇が⼀巡する。ビジネスIJPの拡販、IJPカートリッジの値上げ効果が数量減（市場全体 ではプリント量が減少傾向）との掛け合わせでどう推移するかに注⽬したい。
(*)：IJPでは年末に市中在庫を⾼める戦略を2016年末より転換、市中在庫を適正に保ち販売単価を上げる戦略を採っている。FY12/17上期はこうした
戦略が奏功し、在庫⽔準は⽐較的健全に保たれていた。FY12/16上期は市中在庫が過剰であったため、特にFY12/16Q2は出荷を抑制していた。この効
果もあって、FY12/17上期の本体単価の上昇に繋がったとみられる。また、FY12/16Q3は新製品発売前に旧製品が店頭に同時に並ぶことで新製品の販
売動向や価格への影響を避けるため意図的に後ろ倒しにしていた。FY12/17Q3の発売⽇はほぼFY12/16Q3と同様で、その影響は軽微とみられる
キヤノンマーケティングジャパン｜8060
LAST UPDATE: 2018.05.08 Research Coverage Report by Shared Research Inc. | www.sharedresearch.jp