㌔八/へ!、 ・/
ド イ ツ
/r＼ へ＼!γ 一
㌔口繭,
〜 ㌧' i'
1984858687888990
(注)日 本 は コ ー ル レ ー ト(有 担 保 翌 日 物),ア メ リカ は フ ェ デ ラ ル フ ァ ン ド レ ー ト,(出所) 日 本 銀 行r国 際 比 較 統 計 』1994,p.6.
9192
ド イ ツ はa一 ル レ ー ト(翌 日物)
第20図 ア メ リカ との長 期 金 利 差 (%)
(ア メ リ カ ー 日 本)
八 ノ＼ 八1へ へ
＼ ヘ ノ(ア 刈 カー ドイツ)＼
一1
198586878889
(注)国 債 利 回,ア メ リカ は30年 物,日 本,ド イ ツはzo年 物 (出所)日 本 銀 行r国 際 比 較 続 計 』1994,p.7.
90 91 92 93
一50‑一 一 平成不況論 序説
第21図 べ 一 ス マ ネ ー と マ ネ ー サ プ ラ イ (%)
15
4321098765411111111
3 2
0
一1
(円/ド ル) 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 210 220 230 240 z5a 260
224.75
104.18
259.00
6.O r.■ 一需 軸一9
園
i‑ロ リ・1.75
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6
5
4
3
2
1
1984858687888990919293
(注)ベ ー ス マ ネ ー=流 通 現 金+日 銀 当 座 預 金,数 値 は各 月 平 均 残 高(準 備 率 調 整 後)の 前 年 同 月 比 マ ネ ー サ プ ラ イ=M2+CD数 値 は 四 半 期 平 均 残 高 の前 年 同 期 比 。
円 ドル相 場 は イ ンタ ー バ ン ク米 ドル直 物 終 値(月 末)。
(出 所)日 本 銀 行,『 経 済 統 計 年 報 』 平 成7年 版,「 主 要 経 済 指 標 」 よ り算 出,作 成 。
平成不況論序 説 う,い わ ば 持 ち っ 持 た れ っ の 「依 存 の 循 環 」 が 形
成 さ れ た の で あ る。
ア メ リカ と して は,財 政 赤 字 フ ァ イ ナ ン ス の た め 巨 額 の 外 国 資 本 を必 要 と し,そ の た め に は金 利 を 高 め に 維 持 した い が,国 内 経 済 の 活 性 化,ド ル 高 是 正 の た め に は 金 利 を 下 げ な け れ ば な らな い。
そ こ で 出 て き た の が 日本 を は じめ と す る主 要 諸 国 の対 米 金 利 差 維 持 の 要 請(要 求)で あ る。 日本 に対 す る要 求 は特 に 厳 しか った 。 そ の 結 果 が 「超 低 金 利 政 策 」 へ とっ な が って い くの で あ る。
第19図,第20図 に よ っ て,少 な く と も90年 ま で は,各 国 に よ って 対 米 金 利 差 が 維 持 され て い た こ と が わ か る。第18図 と合 わ せ 考 え る と,ア メ リ カ の 金 利 引 下 げ に 合 わ せ て,あ る い は ほ とん ど 同 時 に,各 国 が た び た び 協 調 利 下 げ を 行 な っ た こ と が わ か る㈲。
80年 代 後 半 の 超 低 金 利 は,た ん に 円 高,不 況 対 策 と い うだ け で な く,プ ラ ザ合 意 に も とつ く対 米 協 調(金 利 差 維 持)に よ る も の で も あ っ た の で あ
る 。
こ う して プ ラザ 会 議 以 後,日 本 は 「低 金 利 」 と
「円 高 」 の 同 時 達 成 を 迫 られ た 。
マ ン デ ル ・フ レ ミ ン グ ・モ デ ル で い え ば ,金 融 緩 和 政 策 を と り金 利 を 引 下 げ る と,為 替 相 場 が 下 が り(日 本 の場 合 で い うと円 安 にな り),経 常 収 支 は 改 善 す る(黒 字 が 増 え る)と い う こ と に な るが,80 年 代 後 半 の 日本 で 起 こ っ た こ と はS第21図 で も み られ る よ う に,金 利 が下 が り,為 替 が 上 り(円 高 にな り),か つ 経 常 黒 字 が 減 少 す る(87年 以 後)と い う も の だ っ た。 日本 は 「低 金 利 」 と 「円 高 」 を 同 時 に達 成 し た の で あ る。
「低 金 利 」 と 「円 高 」 の 同 時 達 成 を 可 能 に した 要 因 は い くつ か あ る。
ま ず 第1は,円 高(ド ル安)はratchet(逆 転 防止 の歯 止 め)を か ま せ な が らの 徹 底 的 な も の に す る と い う 合 意 の も と で 進 め ら れ た が,日 本 は こ れ を,政 府 の 円 高 不 況 対 策,輸 出 型 加 工 工 業 を 中 心 と す る企 業 の 合 理 化,生 産 性 向 上 努 力 な ど に よ っ て 早 期 に 克 服 し,適 応 して い く こ と が で きた 。 こ れ に 加 え て,前 に も述 べ た よ うに,急 激 な 円 高 が, 80年 代 前 半 の 異 常 な ドル 高(円 安)か らの 長 期 均
一51一
衡 レ ー トへ の 回 帰 と い う性 格 が あ っ た こ と も指 摘 して お か な け れ ば な ら な い だ ろ う。
第2は,物 価 の 安 定 で あ る。
吉 野 他[1993],浅 子,加 納[1989]で も 明 らか に され て い る よ うにs80年 代 に入 って か らの 日本 の 金 融 政 策 は,70年 代 ま で の 物 価,マ ネ ー サ プ ラ イ を 重 視 し た政 策 運 営 か ら,物 価,為 替 レ ー ト重 視 に 変 化 して くる。 と くに80年 代 後 半 は,石 油 価 格 の 急 落 を は じめ とす る 円 高 局 面 で の 輸 入 物 価 の 低 落 な ど,全 般 的 に物 価 が 安 定 して い た た め,対 米 協 調 の重 しが か か った 低 金 利 政 策 を 可 能 に した の で あ る。(第22図 参 照)
資 産 価 格 高 騰 に つ い て ふ れ て お け ば,本 来 な ら,株 価,地 価 な ど 資 産 価 格 が 上 昇 して 取 引 が 拡 大 して く る と,資 金 需 要 が 高 ま り,金 利 を 押 上 げ る もの だ が,第21図 に も み られ る通 り,資 産 価 格 が 急 上 昇 し た86〜87年 に か け て,お そ ら くは 前 掲 第6図(p.23)で み た 巨 額 の ドル買 い 介 入 を 背 景 に して,異 常 と も思 え るハ イ ペ ー ス で ベ ー ス マ ネ ー を 同 調 的 に 供 給 して い る。 こ う した こ と も金 利 の 低 目安 定 を も た ら した一 因 で あ る。 そ して こ れ が,資 産 価 格 を さ ら に 高 騰 させ,「 資 産 バ ブ ル 」
と呼 ば れ た投 機 的 狂 躁 を 生 み 出 した 重 要 な 要 因 の 一 っ と な っ て し ま っ た の も周 知 の 通 りで あ る
。
「通 貨 調 整 」 と 「マ ク ロ政 策 協 調 」を2本 の柱 と す る プ ラ ザ 合 意 は,以 上 み た よ う に,国 際 協 調 と い う大 枠 の 下 で,日 本 に 「低 金 利 」 と 「円高 」 の 同 時 達 成 を 要 求 し,日 本 は そ れ を 現 実 に 達 成 し た 。 貿 易 戦 争 が 勃 発 した ら最 も大 き な 打 撃 を 受 け る で あ ろ う 日本 は,新 た に 機 能 し は じ め た世 界 経 済 の 共 同 管 理 シ ス テ ム に お け る ア メ リカ の 重 要 な パ ー トナ ー と して 責 任 を 果 た した こ と に な る が
, そ の 反 面 で,資 産 価 格 の 暴 騰 投 機 的 狂 躁 経 済 を 生 み 出 して し ま っ た。 低 金 利 政 策 と の 関 わ りの 範 囲 で い え ば,「 バ ブ ル 経 済 」 は,日 本 経 済 が 長 期 に 亘 って 享 受 した 繁 栄 の 落 と し子 で あ っ た だ け で な く,国 際(対 米)協 調 の 副 産 物,世 界 経 済 安 定 化 の た め の コ ス トで あ っ た と も い え る。
一一52一 平成不況論序説 第22図 物 価 の 推 移(1985〜94)
(1985年 ・=100)
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
1,.
1,.
消 費者物価
.̲一 ・ 一 ・一一一一'伊'一'"一 ・.一 一一 一、 ・一...、'〜 一 一 ・一 ・一 哺 卸 売 物 価 (国 内)
卸売 物価 (総合)
輸出物価
一
.... .. 輸入物価(出所)日 銀 『物 価 指 数 年 報 』 平 成3年 版, 版,p,398ほ か よ り算 出,作 成 。
899091929394
P・22‑23,平 成8年 版,p.22‑23,総 務 庁 『消 費 者 物 価 指 数 年 報 』 平 成7年
注
{1)1・K.Galbraith,AShortHistoryofFinancialEuphoria,
Finan(vialGeniusisBeforetheFall,1990.鈴 木 哲 太 郎 訳rバ プ ル の 物 語 〜 暴 落 の 前 に 天 才 が い る 〜 』(1991年5月) (2)CharlesMackay,ExtraordinaryPopularDefusionsand
theMadnessofCrouds,1932.
(3}Mackay,op.cit.,p.72,(Galbraith,前 掲 邦 訳,p.77) (4)Galbraith,前 掲 邦 訳,p.78
(5)内 訳 は 土 地(森 林 等 を 除 く)33.4%,株 式8.3%と な っ て い る 。 経 済 企 画 庁 『長 期 遡 及 主 要 系 列 ・国 民 経 済 計 算 報 告 〜 昭 和60年 基 準 〜 』 ス ト ッ ク 編 お よ び 『国 民 経 済 計 算 年 報 』(平 成7年 版)ス ト ッ ク 編 付 表1参 照 。
た だ し,株 式 は90年 に は す で に 暴 落 し初 め て お り こ こ に は90年 の キ ャ ピ タ ル ロ ス も 含 ま れ て い る。 株 価 が ピ ー ク を う っ た89年 末 時 点 で み る と,土 地(森 林 等 を 除 く)31.3%, 株 式13.0%,合 計44.3%を 占 め て い る 。
㈲ キ ャ ピ タ ル ゲ イ ン(ロ ス)に つ い て は,経 済 企 画 庁 『国 民 経 済 計 算 年 報 』(平 成7年 版)フ ロ ー 編 主 要 系 列 表1お よ び ス
ト ッ ク 編 付 表1の 「調 整 額 」 よ り算 出 。
(7)主 な も の を 発 表 順 に 掲 げ れ ば 以 下 の 通 り で あ る。
・野 口 悠 紀 雄 『土 地 の 経 済 学 』1989年
・宮 尾 尊 弘 『「ス ト ッ ク 経 済 」 の 時 代 』1989年
・西 村 清 彦,三 輪 芳 朗 編 『日 本 の 株 価 ・地 価 〜 価 格 形 成 の メ カ ニ ズ ム 〜 』1990年
・野 口 悠 紀 雄 『ス ト ッ ク 経 済 を 考 え る 』1991年
・原 田 泰,井 上 裕 行 『土 地 ・住 宅 の 経 済 学 』1991年
・岩 田 規 久 男 『ス ト ッ ク 経 済 の 構 造 』1992年
・伊 藤 隆 敏 野 口 悠 紀 雄 『分 析 ・日 本 経 済 の ス ト ッ ク 化 』(シ リ ー ズ 現 代 研 究 ・4)1992年
・野 口 悠 紀 雄 『バ ブ ル の 経 済 学 〜 日 本 経 済 に 何 が 起 こ っ た の か
〜 』1992年
・資 産 価 格 変 動 の メ カ ニ ズ ム と そ の 経 済 効 果 に 関 す る 研 究 会
「資 産 価 格 変 動 の メ カ ニ ズ ム と そ の 経 済 効 果 」(『 フ ィ ナ ン シ ャ ル ・ レ ビ ュ ー 』 第30号,1993年)
(8)経 済 企 画 庁 『国 民 経 済 計 算 年 報 』(平 成7年 版)ス ト ッ ク 編 付 表1,及 び,FRB,BalanceSheets.fortheU,SEconomy
1960〜91,March1992.参 照
(9)K.E.Bouldingは,EconomicsAsAScience,1970(と く に そ の 第1章,EconomicsasasocialScience)に お い て, 社 会 シ ス テ ム は 脅 迫 シ ス テ ム,交 換 シ ス テ ム,統 合 シ ス テ ム
平成不況論序説 一53一 の3っ の サ ブ ・シ ス テ ム か ら な って い る とす る。 簡 単 に 説 明
す る と,
脅 迫 シ ス テ ム(threatsystem)は 主 と して政 治 に代 表 され る もの で,か つ て の 世界 で は奴 隷 制,申 世 の 封 建 制,近 世 専 制 政 治,さ らに は社 会 主 義 な ど の統 制 シ ス テ ム な どが こ れ に あ た り,現 代 で は さ しず め,憲 法 に は じま り刑 法,商 法,税 法,交 通 法規 な どか ら外 交,防 衛 等 々 に い た る社 会 的 に 公 認 さ れ た 強 制 的 ル ー ル の保 持 に 関 わ る もの で あ る。 そ れ へ の 違 背 に対 して は ほ とん ど の 場 合 何 らか のpenaltyが 伴 う。 交 換 シ ス テ ム (exchangesystem)は,対 等 な 当 事 者 間 の 交 換 を基 礎 とす る もの で,脅 迫 シス テ ム と比 べ て は るか に強 い発 展 の 動 機 を 有 す る。 市 場 経 済 シ ス テ ム が これ に あ た る。 しか し財 で あ れ,サ ー ビス で あ れ,交 換 可 能 物(exchangeables)を 保 有 しな い者 は この シ ス テ ム に お い て は 直 接 の 当 事 者 た り え な い。Boulding がintegrativerelationshipsと 表 現 し て い る 統 合 シ ス テ ム
(integratedsystem)は,い って み れ ば 「私 と あ な た の 仲 で は な いか 」 と い うい わ ゆ るidentityを 基 礎 とす る もの で,狭 くは 親 子,兄 弟 の 家 族 関 係 か ら地 域 共 同 体,国 民,さ らに は世 界 人 類 に い た る まで の相 互 関 係 を 律 す る もの で,脅 迫 シ ス テ ム,交 換 シ ス テ ム を も含 ん で の 社 会 的 調 整,福 祉,国 際 協 力,援 助 等 々が そ の 実 体 で あ る。
fly.EconomicReportofthepresident.1995.p.308参 照 (ll)US.Dept.ofCommerce,SurveyofCurrentBusiness.
1995June,p.60参 照
(12日 銀 『国 際 比 較 統 計』1994.pp,9,73.77参 照 (1⑳JamesDaleDavidson&SirWilliamRees‑Nogg.The
BloodinTheStreets.1987.鈴 木 主 税 訳 『世 界 経 済 が 破 綻 す る 時 〜 破 局 の 中 で の投 資法 〜 』1987(草 思 社).p,168
(141石 崎 昭 彦 『日米 経 済 の逆 転 』東 京 大 学 出版 会(1990年),p.
23‑4
㈱73〜80年 間 の 黒 字 額 合 計 は7兆4,Q63億 円,赤 字 額 合 計 は 6兆1,094億 円,ド ル表 示 で は黒 字 合 計311億3,200万 ドル, 赤 字 額 合 計250億1,100万 ドル で あ る。(日 本 銀 行 『国 際 収 支 統 計 月 報 』 参 照,た だ し ドル 表 示 額 は95年12月 ま で しか 発 表 さ れ て い な い。96年 以 後 の 貿 易 統 計 は 主 要 先 進 国 と 同 じ
く,自 国 通 貨(円)表 示 の み に 統 一 さ れ た)。
{1⑤85年9月7日,ア メ リカ政 府 は 日本,韓 国,ブ ラ ジル に 対 して 通 商 法301条 を 発効 し,日 本 で は た ば こ,皮 革 製 品 が対 象 品 目 と さ れ た 。
(mス ーパ ー301条 は89,90年 の2年 間 に 限 られ た もの で,こ れ ら の調 査 手 続 き は,90年3月 まで に 日米 間 で 合 意 が 成 立 し た た め,終 了 した 。
働Volker&Gyonten[1992],CHA1>GINGFOB〜TUNES,(江 澤 雄 一 監 訳 『富 の 興 亡 〜 円 と ドル の 歴 史 〜』p.336)
当 時 の 連 邦 準 備 制 度 理 事 会(FRB)議 長P.ボ ル カ ー は ま た,「 プ ラザ合 意 は,為 替 相 場 の 変 動 に対 し,少 な く と も何 ら か の 公 的 コ ン トロ ー ル を 取 り 戻 そ う と す る試 み で あ っ た 」 (p.339),そ して 「プ ラザ 合 意 で特 記 す べ き こ と は,過 去 何 年 に も わ た っ て 強 力 に抵 抗 して き た 円価 値 の 急 激 な 上 昇 に 日 本 が協 力 した こと だ っ た」(p.335)と 述 べ て い る。
⑲ 前 掲 書,p.335
P.ボ ル カ ー は ま た,「 プ ラザ 合 意 全 体 は,変 動 相 場 が10 年 以 上 前 に始 ま って 以 来,大 西 洋 を は さ ん で,ま た 太 平 洋 を は さ ん で,為 替 相 場 を 誘 導 しよ う とす る最 も野 心 的 で 最 も粘
り強 い 努 力 」 と評 して い る。(p.335)
⑳ の ち に確 定 さ れ た 経 済 企 画 庁 ・蟻 気 基 準 日付 に よ れ ば,85 年6月 が ピー ク で あ り,翌7月 か ら86年11月 の ボ トム ま で は い わ ゆ る 「円 高 不 況 」 期 に あ た って い る。 プ ラザ 合 意 と そ
の 後 の 円高 調 整 の た め の市 場 介 入 は い わ ゆ る不 況 期 に含 ま れ て い た こ とに な るが,不 況 下 に あ る と い う認 識 は 稀 薄 で あ っ た よ う に思 わ れ る。当 時 の 経 済 企 画 庁r月 例 経 済 報 告 』 で は, 86年2月 ま で は 「景 気 は緩 や か な 拡 大 持 続 」 と さ れ て お り, 86年3月 に い た って 初 め て 「円 高 に よ る企 業 の景 況 観 へ の影 響 」 につ い て ふ れ,「 不 況 」 の官 庁 的 表 現 で あ る 「景 気 拡 大 の 足 取 り は緩 慢 」 が登 場 す る の は86年5月 以 降 の こ とで あ る。
した が って86年1月30日 の5.a%か ら4.5%へ の(83年20 月 以 来2年3カ 月 ぷ り の)公 定 歩 合 引 下 げ,3月10日 の 4.0%へ の 第2回 引下 げ も,本 格 的 な不 況 対 策 と い うよ り,円 高 対 策,さ らに は後 に述 べ る ア メ リカ との 協 調 利 下 げ の 色 彩 が濃 い。1月30日 の 引下 げ は前 年10月 末 の 日銀 独 断 の フ ラ イ イ ン グ(短 期 金 利 の突 然 の 高 め誘 導)に 対 す る ア メIjカ の 激 しい反 発,1月18日 のG5・ ロ ン ドン会 議 に お け る協 調 利 下 げ 合 意,3月10日 の 引 下 げ も ア メ リカ の 公 定 歩 合 引 下 げ (7.5‑一>7.0%)へ の協 調 利 下 げ,と い う コ ンテ ク ス トで と らえ る の が妥 当 だ ろ う。
⑳ 日本 銀 行r国 際 収 支 統 計 月 報 』各 号,r経 済 統 計 年 報 』参 照 86〜88年 の3年 間 に 日本 の 外 貨 準 備 は711億5,000万 ドル も増 加 した。 この 時 期 経 常 収 支 黒 宇 は87年 を ピー ク に減 少 に転 じて い るか ら,外 貨 準 備 激 増 の ほ と ん ど は ドル買 い介 入 に よ る もの とみ て よ い だ ろ う。 これ が 国 内 で はベ ー ス マ ネ ー (ハ イパ ワ ー ドマ ネ ー)の 供 給 を 増 大 さ せ,さ ら に貨 幣 乗 数 (当時 は11〜12)を 通 して マ ネ ーサ プ ライ を 急 増 させ,資 産 価 格 暴 騰,投 機 的 狂 躁 の温 床 に な って い くの で あ る。
伽 伊 藤 元 重 氏 も,西 村,三 輪 編[1990]に お け る コメ ン ト 「土 地 価 格 につ い て 」 にお い て この 点 を 指 摘 して い る(p.279)
㈱ 経 済 企 画 庁r経 済 白書 』 平 成5年 版,p.142参 照
⑳ 大 蔵 省 財 政 金 融 研 究 所rフ ィナ ン シ ャ ル ・レ ビ ュー 』No.
25(吉 野 他[1993])Y参 照
㈱ 前 掲 書,p.93
㈱ 東 京 証 券 取 引所 『証 券 統 計 年 報』1994,p.270参 照
⑳87〜90年 の4年 間 に66.7兆 円 を調 達 し た。(粟 京 証 券 取 引 所 『証 券 統 計 年 報 』1995,p,134〜5)
⑳ 東 洋 経 済 『統 計 月 報 』95年4月 号,p.36参 照
⑳ この 点 は,日 本 開 発 銀 行 『設 備 投 資 計 画 調 査 報 告 』,経 済 企 画 庁 『企 業 行 動 に関 す る ア ンケ ー ト調 査 』,同 『主 要 産 業 の設 備 投 資 計 画 』 に お け る需 要 予 測 や設 備 投 資 の 目 的 な ど に よ っ
て 確 か め られ る。
∞①Galbraith[1990]邦 訳 μ23,p.17
C3DIMF,lnternationalFinancialStatistics.1994,p.111 紛U.S.Dept.ofcommerce,SurveyofCurrentBusiness,
variousissues,"U.S.InternationalTransaction,by Ares"
⑬ た だ し,85年 末 に 日本 の 短 期 金 利 が 突 如 急 上昇 し,日 米 金 利 差 が ほ とん ど ゼ ロに ま で 縮 小 した の は,金 利 政 策 とい う専 管 事 項 を 日米 の政 治 関 係 の 中 で 侵 害 さ れ た と考 え た 日本銀 行 (と くに そ の 中 で も国 際 的 均 衡 よ り国 内 的 均 衡 を 重 視 す る 人 々)が 独 断 で 金 利 を 高 目誘 導 し,プ ラザ 合 意 と は ま った く 相 反 す る事 態 を惹 き起 こ し た た め とい わ れ て い る が,こ れ は ア メ リカ の 激 しい反 発 に もあ い,早 期 に 是 正 さ れ た。 日銀 の 独 立 性 は 金 融 政 策 の 中立 性 を 担 保 す る もの で あ る が,縄 張 り 意 議 に堕 す る と,平 成 景 気 末 期 の 「バ ブル 退 治 」 を気 取 っ た 急 激 な 金 利 引 上 げ(マ ク ロ政 策 を ミク ロに 適 用)や,逆 に 平 成 不 況 転 落 後 の 金 融 政 策 の 出 し渋 り(金 利 引 下 げ の遅 れ)な
ど に よ って,不 況 を よ り激 しい もの に し,必 要 以 上 に 長 引 か せ る こ とに も な る。
一54一 平成不況論序説
付 記
(1)経 済 企 画 庁 「国 民 経 済 計 算 統 計 」 の"基 準 年 次"改 訂 に つ い て
経 済 企 画 庁 『国 民 経 済 計 算 年 報 』 の 基 準 年 次 が 96年 版 か ら90年 に 改 訂 さ れ た 。 従 来 の基 準 年 次 で あ る85年 以 後 に お こな わ れ た 国 勢 調 査 や90年 に 作 成 さ れ た 新 しい 「産 業 連 関 表 」 に 基 づ き,こ の 間 の 産 業 構 造 の 変 化 等 を 勘 案 して 改 訂 さ れ た も の で あ る。具 体 的 に は サ ー ビ ス業(特 に情 報 産 業)
の比 重 が 高 ま っ た こ と等 に よ って,85年 以 降 のG DP数 値 が 全 体 的 に 若 干 上 方 修 正 さ れ た 。 最 も 目 を ひ くの は,戦 後2度 目 の マ イ ナ ス成 長 と騒 が れ た93年 の 実 質GDP成 長 率(一)0.2%が(+)
0.1%に 上 方 修 正 さ れ た こ とだ ろ う。
しか し,本 小 論 で は第8図 を は じあ と してGD P関 連 数 値 は す べ て85年 基 準 値 を 採 用 した 。
遡 及 性 の 問 題(以 前 の数 値 は それ ぞ れ の時 代 の産 業 構 造 を ベ ー ス に して い た),そ れ ぞ れ の 時 期 の 政 策 は そ の 時 々 に 発 表 さ れ た 数 値 を も と に立 案,実 施 さ れ て い た(93年 の マ イ ナ ス成 長 に して も,後 に な って プ ラ スに訂 正 され たか ら とい って,当 時 の衝 撃 や政 府 の対 応,投 資 マ イ ン ド,消 費 マ イ ン ドに与 え た 影 響 が 消 え るわ け で は な い),な ど の理 由 に よ る。
②"ド ル 表 示"に つ い て
大 蔵 省 は,96年4月 の 貿 易 統 計(通 関統 計)か ら円 表 示,ド ル 表 示 の 併 記 を 中 止 し,円 表 示 の み と した 。 自 国 通 貨 建 て の み で の発 表 と い う主 要 諸 国 に足 並 み を 揃 え た こ と,国 際 収 支 統 計,貿 易 統 計 と各 種 国 内 統 計 と の 整 合 性,ま た 為 替 相 場 の 激 し い 変 動 に よ り 円 表 示 と ドル 表 示 が 乖 離 した り, 逆 の 動 き を 示 した り して,実 態 の 動 き を 的 確 に表
わ さ な くな った りす る こ とが あ る,等 の 理 由 が 挙 げ られ て い る。
しか し,(円 ドル の基 準 相 場 の と り方 に よ って は必 ず し も実 態 を性 格 に表 わ して い る と いえ な い 場 合 も あ るが)た と え ば 第7図 や 第10図 の よ う に ア メ リ カ と の 貿 易,投 資 関 係 や 国 際 的 不 均 衡 を み る場 合 は ドル 表 示 で な け れ ば な らな い。 した が って,ア メ リ カ 商 務 省 の 統 計 は も ち ろ ん ドル 建 て で あ る
が,日 本 銀 行 『貿 易 収 支 統 計 月 報 』,『経 済 統 計 年 報 』,『経 済 統 計 月 報 』 等 に つ い て は,円 表 示 に 統 一 さ れ る以 前 の もの を 利 用 した 。
(3)「 全 国 銀 行 」 に つ い て
本 文 中 で と りあ げ られ て い る 「全 国 銀 行 」 と は, 都 市 銀 行,地 方 銀 行,地 方 銀 行II,信 託 銀 行,長 期 信 用 銀 行 の 合 計 を 指 す 。 地 方 銀 行IIは 第 二 地 方 銀 行 協 会 加 盟 の 地 方 銀 行 で,89年3月 まで は相 互 銀 行 の 計 数92年4月 か ら は 相 互 銀 行 を 含 ま な
いo
(4)「 ドイ ッ 」 の 表 記 に つ い て
本 文 中 「 ドイ ッ 」 は,1990年10月3日 のHド イ ッ 統 一"以 前 は 「西 ドイ ツ 」,以 後 は 「統 一 ドイ ッ 」 を 指 す 。 し た が っ て,第10図 な ど は1990年 ま で
は 西 ドイ ツ,以 後 は 統 一 ドイ ッ に つ い て の も の で あ る 。
【参 考 資 料 】
《公 式 統 計 等 》
OECD,NationalAccounts,volumeI&II,1994
U.S.CouncilofEconomicAdvisers,EconomicReportoftke President,variousyears.
IMF,InternationalFinancialStatistics,Yearbook,various pears.
U.S.Dept.ofcommerce,SurveyofCurrentBusiness,various issues.
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『経 済 統 計 月 報 』,各 号 一 『国 際 比 較 統 計 』,各 号
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『国 際 収 支 統 計 月 報 』,各 号 一 『外 国 経 済 統 計 年 報 』,各 年 版 一 『物 価 指 数 年 報 』,各 年 版
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一 『主 要 企 業 経 営 分 析 』,各 年 版 経 済 企 画 庁 『国 民 経 済 計 算 年 報 』,各 年 版
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