ȼ ɫɜɹɡɢ ɫ ɬɟɦ,ɱɬɨ ɩɚɪɚɦɟɬɪ Θ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɧɟɥɢɧɟɣɧɵɦ,ɬɨ ɞɥɹ ɨɰɟɧ-ɤɢ ɦɨɞɟɥɢ ɛɵɥ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧ ɧɟɥɢɧɟɣɧɵɣ ɬɪɟɯɲɚɝɨɜɵɣ ɦɟɬɨɞ ɧɚɢɦɟɧɶɲɢɯ ɤɜɚɞɪɚɬɨɜ (ɇ3ɆɇɄ) ɩɨɞɪɨɛɧɨ ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɟɧɧɵɣ Ⱥɦɟɦɢɣɚ (Amemiya, 1977). ɗɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɢɣ ɚɧɚɥɢɡ ɞɚɧɧɵɯ ɩɪɨɜɨɞɢɥɫɹ ɫ ɩɨɦɨɳɶɸ ɫɬɚɬɢ-ɫɬɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɨɝɪɚɦɦɵ SAS (2008). ȼ ɚɧɚɥɢɡɟ ɛɵɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɵ ɟɠɟɦɟ-ɫɹɱɧɵɟ ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɢɟ ɞɚɧɧɵɟ Ƚɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɤɨɦɢɬɟɬɚ ɫɬɚɬɢɫɬɢɤɢ ɍɤɪɚɢɧɵ ɩɨ ɫɬɪɚɧɟ ɢ ɩɨ ɤɚɠɞɨɣ ɨɬɞɟɥɶɧɨɣ ɨɛɥɚɫɬɢ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ ɫ ɹɧɜɚɪɹ 1996 ɩɨ ɞɟɤɚɛɪɶ 2003 ɝɨɞɚ ɫ ɭɱɟɬɨɦ ɫɟɡɨɧɧɵɯ ɢɡɦɟɧɟɧɢɣ ɢ ɩɨɩɪɚɜɤɢ ɧɚ ɫɟɡɨɧɧɨɫɬɶ (ɫɦ. Perekhozhuk, 2007). ȼ ɬɚɛɥɢɰɟ 1 ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɟɧɵ ɢɡɛɪɚɧɧɵɟ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɨɰɟɧɤɢ ɩɚɪɚɦɟɬɪɨɜ ɫɬɪɭɤɬɭɪɧɨɣ ɦɨɞɟɥɢ ɜ ɪɚɡɪɟɡɟ ɫɬɪɚɧɵ ɢ ɨɬɞɟɥɶɧɵɯ ɪɟɝɢɨɧɨɜ ɍɤɪɚɢɧɵ.
Ɍɚɛɥ. 1. ɋɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɢɟ ɜɵɜɨɞɵ ɢ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɇ3ɆɇɄ ɨɰɟɧɤɢ ɫɬɪɭɤɬɭɪɧɨɣ ɦɨɞɟɥɢ
ɉɚɪɚ
-ɦɟɬɪ ɍɤɪɚɢɧɚ 01 Ʉɪɵɦ
03 ȼɨɥɵɧ.
04 Ⱦɧɟɩɪ.
05 Ⱦɨɧɟɰɤ.
06 ɀɢɬɨɦ.
08 Ɂɚɩɨɪ.
11 Ʉɢɪɨɜ.
12 Ʌɭɝɚɧɫ.
24ɑɟɪ -ɧɨɜ.
25ɑɟɪ -ɧɢɝ. 0.898 0.014 0.156 0.780 0.444 0.405 0.055 0.182 0.029 0.0089 0.0351
βM (5.45) (1.58) (2.40) (6.53) (4.59) (3.73) (1.65) (4.99) (2.11) (1.69) (3.33) –0.390 –0.219 – 0.000 – –0.056 –0.106 – – –0.1479 –0.1947
βD (–2.27) (–1.45) – (0.00) – (–0.48) (–0.44) – – (–1.46) (–2.03) 0.431 0.965 0.394 0.537 0.358 0.396 0.952 0.529 0.968 0.7699 0.9160
β
B (7.94) (4.85) (2.89) (4.35) (3.12) (2.97) (3.48) (5.13) (5.45) (9.50) (7.14) –0.649 –0.760 –0.559 –0.737 –0.803 –0.745 –0.901 –0.998 –1.820 –0.6308 –1.3281β
F (–3.77) (–3.40) (–3.85) (–1.86) (–4.72) (–3.91) (–2.16) (–4.58) (–3.94) (–5.43) (–3.88)Ɋɚɫɫɱɢɬɚɧɧɵɟ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬɵ ɰɟɧɨɜɨɣ ɷɥɚɫɬɢɱɧɨɫɬɢ ɩɪɟɞɥɨɠɟɧɢɹ ɦɨɥɨɤɚ ɩɨ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɣ ɰɟɧɟ
( )
βM ɢ ɩɨ ɩɟɪɟɤɪɟɫɬɧɵɦ ɰɟɧɚɦ ɧɚ ɦɨɥɨɤɨ, ɤɨɬɨɪɨɟ ɩɪɨɞɚɟɬɫɹ ɫɟɥɶɯɨɡɩɪɨɢɡɜɨɞɢɬɟɥɹɦɢ ɧɚ ɪɵɧɤɚɯ ɢ ɜ ɬɨɪɝɨɜɨɣ ɫɟɬɢ( )
βD ,ɧɚ ɄɊɋ( )
βB ,ɚ ɬɚɤɠɟ ɧɚ ɤɨɦɛɢɤɨɪɦɚ( )
βF ɢɦɟɸɬ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɭɸ-ɳɢɟ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ ɡɧɚɱɟɧɢɹ.ɉɨ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɨɣ ɷɥɚɫɬɢɱɧɨɫɬɢ ɦɨɥɨɤɚ ɜ ɦɨɥɨɤɨɩɟɪɟɪɚɛɚɬɵɜɚɸɳɟɣ ɩɪɨɦɵɲɥɟɧɧɨɫɬɢ( )
αM ɦɵɩɨɥɭɱɢ-ɥɢ ɭɞɢɜɢɬɟɥɶɧɨ ɜɵɫɨɤɨɟ ɡɧɚɱɟɧɢɟ.ȼɟɪɨɹɬɧɨ,ɷɬɨ ɫɜɹɡɚɧɨ,ɩɪɟɠɞɟ ɜɫɟɝɨ,ɫ ɧɢɡɤɨɣ ɡɚɝɪɭɠɟɧɧɨɫɬɶɸ ɦɨɥɨɤɨɩɟɪɟɪɚɛɚɬɵɜɚɸɳɢɯ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɣ.
ɗɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɚɹ ɨɰɟɧɤɚ ɩɚɪɚɦɟɬɪɚ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɜɥɚɫɬɢ Θ ɧɚ ɧɚ-ɰɢɨɧɚɥɶɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɧɟ ɨɬɥɢɱɚɟɬɫɹ ɨɬ ɧɭɥɹ ɢ ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɢ ɧɟɡɧɚɱɢɦɚ.
ɋɥɟɞɨɜɚɬɟɥɶɧɨ,ɧɟɥɶɡɹ ɨɬɤɥɨɧɢɬɶ ɝɢɩɨɬɟɡɭ ɨ ɫɨɜɟɪɲɟɧɧɨɣ ɤɨɧɤɭɪɟɧɰɢɢ ɧɚ ɪɵɧɤɟ ɦɨɥɨɤɚ ɜ ɩɪɟɞɟɥɚɯ ɫɬɪɚɧɵ. ɋ ɭɱɟɬɨɦ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɪɵɧɤɚ ɧɚ ɧɚ-ɰɢɨɧɚɥɶɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɢ ɜɟɫɶɦɚ ɧɢɡɤɨɣ ɡɚɝɪɭɠɟɧɧɨɫɬɢ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɵɯ ɦɨɳɧɨɫɬɟɣ ɦɨɥɨɱɧɨɣ ɩɪɨɦɵɲɥɟɧɧɨɫɬɢ ɍɤɪɚɢɧɵ ɷɬɨɬ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬ ɨɰɟɧɤɢ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɩɪɚɜɞɨɩɨɞɨɛɧɵɦ.
ȼ ɫɜɨɸ ɨɱɟɪɟɞɶ, ɫɬɟɩɟɧɶ ɤɨɧɰɟɧɬɪɚɰɢɢ ɩɪɨɦɵɲɥɟɧɧɨɫɬɢ ɧɚ ɪɟ-ɝɢɨɧɚɥɶɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɡɧɚɱɢɬɟɥɶɧɨ ɜɵɲɟ. Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɨɰɟɧɤɢ ɩɨɤɚɡɵɜɚɸɬ, ɱɬɨ ɜ ɛɨɥɶɲɢɧɫɬɜɟ ɨɛɥɚɫɬɟɣ ɬɚɤɠɟ ɧɟɥɶɡɹ ɨɬɤɥɨɧɢɬɶ ɝɢɩɨɬɟɡɭ ɨ ɫɨɜɟɪ-ɲɟɧɧɨɣ ɤɨɧɤɭɪɟɧɰɢɢ. Ɉɞɧɚɤɨ ɜ Ⱦɧɟɩɪɨɩɟɬɪɨɜɫɤɨɣ ɢ Ʉɢɪɨɜɨɝɪɚɞɫɤɨɣ ɨɛɥɚɫɬɹɯ ɩɚɪɚɦɟɬɪ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɜɥɚɫɬɢ Θ ɫɨɫɬɚɜɥɹɟɬ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɟɧɧɨ 0.3 ɢ 0.2, ɱɬɨ ɭɤɚɡɵɜɚɟɬ ɧɚ ɫɭɳɟɫɬɜɨɜɚɧɢɟ ɦɨɧɨɩɫɨɧɢɱɟɫɤɨɣ ɜɥɚɫɬɢ ɦɨɥɨɤɨɩɟ-ɪɟɪɚɛɚɬɵɜɚɸɳɢɯ ɩɪɟɞɩɪɢɹɬɢɣ ɧɚ ɪɵɧɤɚɯ ɷɬɢɯ ɪɟɝɢɨɧɨɜ.
Ʌɢɬɟɪɚɬɭɪɚ
Ⱥɧɬɢɦɨɧɨɩɨɥɶɧɵɣ ɤɨɦɢɬɟɬ ɍɤɪɚɢɧɵ (ȺɆɄɍ).Ƚɨɞɨɜɵɟ ɨɬɱɟɬɵ Ⱥɧɬɢɦɨ-ɧɨɩɨɥɶɧɨɝɨ ɤɨɦɢɬɟɬɚ ɍɤɪɚɢɧɵ ɡɚ 2002–2006 ɝɨɞɵ.Ʉɢɟɜ.
Ⱦɨɜɝɚɥɸɤ ɉ.Ɇ., Ʉɨɧɨɜɚɥɸɤ Ɉ.Ɋ.Ɇɨɥɨɱɧɿ ɪɿɤɢ ɜ ɚɧɬɢɦɨɧɨɩɨɥɶɧɢɯ ɛɟɪɟɝɚɯ //Ʉɨɧɤɭɪɟɧɰɿɹ.ȼɿɫɧɢɤ ɚɧɬɢɦɨɧɨɩɨɥɶɧɨɝɨ ɤɨɦɿɬɟɬɭ ɍɤɪɚʀɧɢ. 2003. ʋ 4. ɋ. 56–58.
–2.836 –3.384 –8.432 –1.450 1.159 –3.213 0.751 –4.113 –5.445 –2.1293 –7.3553
φ
C (–2.34) (–1.96) (–5.28) (–1.60) (2.77) (–2.79) (0.55) (–4.80) (–2.70) (–2.46) (–4.06) 1.4362 1.3563 1.3560 1.2685 1.1705 1.2837 1.3979 1.321 1.294 1.4597 1.5759αM
(16.89) (7.50) (7.86) (8.78) (9.04) (15.32) (8.49) (8.40) (10.19) (8.77) (8.43) 0.0018 0.0046 0.0060 0.0293 0.0227 0.0013 0.0097 0.0242 0.0090 0.0078 0.0102
Θ
(0.62) (0.86) (1.24) (1.61) (0.97) (0.60) (1.14) (1.51) (1.28) (1.75) (1.76) 0.9788 0.8497 0.9215 0.8811 0.9186 0.9349 0.8444 0.9212 0.8817 0.9057 0.9510R2
0.9232 0.6699 0.6011 0.8056 0.7384 0.8853 0.6744 0.5170 0.7515 0.7397 0.1586 1.3279 1.4938 1.2065 1.3608 1.3886 1.6259 1.0871 1.0785 0.7537 1.2958 1.6246 DW 2.0849 1.6357 2.0767 2.0574 1.8674 2.0669 2.0863 1.1030 1.8424 1.4429 1.9944
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Ɇɨɞɟɥɢɪɨɜɚɧɢɟ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɪɟɚɥɶɧɨɝɨ ɫɟɤɬɨɪɚ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ
Ɇ.ɋ.ɉɟɬɪɨɜɚ
Ɏɢɧɚɧɫɨɜɚɹ ɚɤɚɞɟɦɢɹ ɩɪɢ ɉɪɚɜɢɬɟɥɶɫɬɜɟ Ɋɨɫɫɢɣɫɤɨɣ Ɏɟɞɟɪɚɰɢɢ (Ɇɨɫɤɜɚ)
Ⱥɤɬɭɚɥɶɧɨɫɬɶ ɧɚɫɬɨɹɳɟɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɹ ɨɛɭɫɥɨɜɥɟɧɚ,ɫ ɨɞɧɨɣ ɫɬɨ-ɪɨɧɵ, ɛɨɥɶɲɢɦ ɢɧɬɟɪɟɫɨɦ ɜ ɫɨɜɪɟɦɟɧɧɨɣ ɧɚɭɤɟ ɤ ɬɟɦɟ ɮɨɪɦɢɪɨɜɚɧɢɹ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚɥɚ,ɫ ɞɪɭɝɨɣ ɠɟ — ɟɟ ɧɟɞɨɫɬɚɬɨɱɧɨɣ ɪɚɡ-ɪɚɛɨɬɚɧɧɨɫɬɶɸ ɜ ɨɬɧɨɲɟɧɢɢ ɪɨɫɫɢɣɫɤɢɯ ɤɨɦɩɚɧɢɣ.
ɂɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɟ ɞɨɥɝɨɜɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɞɥɹ ɮɢɧɚɧɫɢɪɨɜɚɧɢɹ ɤɨɪɩɨɪɚ-ɰɢɢ ɫɨɡɞɚɟɬ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɪɵɱɚɝ.ȼɵɫɨɤɚɹ ɞɨɥɹ ɜɧɟɲɧɟɝɨ ɞɨɥɝɨɜɨɝɨ ɤɚɩɢ-ɬɚɥɚ ɭɜɟɥɢɱɢɜɚɟɬ ɜɟɪɨɹɬɧɨɫɬɶ ɜɵɫɨɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɶɧɨɫɬɢ (ɢɥɢ ɩɨɬɟɪɶ) ɢɧɜɟ-ɫɬɢɰɢɣ ɜ ɜɢɞɟ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ. Ɍɚɤ ɤɚɤ ɞɨɥɝɨɜɵɟ ɨɛɹɡɚɬɟɥɶɫɬɜɚ ɮɢɤɫɢɪɨɜɚɧɵ, ɜɵɫɨɤɢɟ ɩɪɢɛɵɥɢ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɣ ɜɟɞɭɬ ɤ ɜɵɫɨɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɶ-ɧɨɫɬɢ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ.
Ʉ ɢɫɬɨɪɢɱɟɫɤɢ ɩɟɪɜɵɦ ɤɥɚɫɫɢɱɟɫɤɢɦ ɬɟɨɪɢɹɦ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤ-ɬɭɪɵ ɨɬɧɨɫɹɬɫɹ ɫɬɚɬɢɱɧɚɹ ɬɟɨɪɢɹ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɝɨ ɛɚɥɚɧɫɚ ɢ ɢɟɪɚɪɯɢɱɟɫɤɚɹ ɬɟɨɪɢɹ («ɩɨɪɹɞɤɚ ɤɥɟɜɚɧɢɹ»).
ɋɨɝɥɚɫɧɨ ɬɟɨɪɢɢ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɛɚɥɚɧɫɚ, ɦɟɧɟɞɠɟɪɵ ɞɨɥɠɧɵ ɩɨ-ɫɬɨɹɧɧɨ ɫɬɪɟɦɢɬɶɫɹ ɤ ɩɨɞɞɟɪɠɚɧɢɸ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚɥɚ,
ɜɨɜɪɟɦɹ ɭɜɟɥɢɱɢɜɚɹ (ɭɦɟɧɶɲɚɹ)ɞɨɥɸ ɞɨɥɝɨɜɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɫ ɰɟɥɶɸ ɩɨɜɵ-ɫɢɬɶ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɮɢɪɦɵ.
ɋɨɝɥɚɫɧɨ ɢɟɪɚɪɯɢɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ, ɫɱɢɬɚɟɬɫɹ ɛɨɥɟɟ ɩɪɟɞɩɨɱɬɢɬɟɥɶ-ɧɵɦ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɜɧɭɬɪɟɧɧɢɟ ɢɫɬɨɱɧɢɤɢ (ɧɟɪɚɫɩɪɟɞɟɥɟɧɧɚɹ ɩɪɢɛɵɥɶ ɩɪɨɲɥɵɯ ɩɟɪɢɨɞɨɜ). Ʉ ɜɧɟɲɧɢɦ ɢɫɬɨɱɧɢɤɚɦ ɫɥɟɞɭɟɬ ɨɛɪɚɳɚɬɶɫɹ ɬɨɥɶɤɨ ɬɨɝɞɚ, ɤɨɝɞɚ ɞɥɹ ɮɢɧɚɧɫɢɪɨɜɚɧɢɹ ɩɪɨɟɤɬɨɜ ɧɟɞɨɫɬɚɬɨɱɧɨ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɵɯ ɜɧɭɬɪɟɧɧɢɯ ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɜ.ɋɪɟɞɢ ɜɧɟɲɧɢɯ ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɜ,ɧɚɢɛɨɥɟɟ «ɛɟɡɨɩɚɫ-ɧɵɦ»ɞɥɹ ɮɢɪɦɵ (ɫ ɬɨɱɤɢ ɡɪɟɧɢɹ ɫɨɯɪɚɧɟɧɢɹ ɤɨɧɬɪɨɥɹ ɧɚɞ ɮɢɪɦɨɣ, ɧɟ-ɞɨɩɭɳɟɧɢɹ ɪɨɫɬɚ ɚɝɟɧɬɫɤɢɯ ɡɚɬɪɚɬ ɢ ɬ. ɞ.) ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɡɚɟɦɧɵɣ ɤɚɩɢɬɚɥ.
ȼ ɫɥɭɱɚɟ ɟɫɥɢ ɧɟɞɨɫɬɚɬɨɱɧɨ ɞɨɫɬɭɩɧɨɝɨ ɡɚɟɦɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ, ɬɨ ɮɢɪɦɚ ɞɨɥɠɧɚ ɫɧɚɱɚɥɚ ɩɨɩɵɬɚɬɶɫɹ ɜɵɩɭɫɬɢɬɶ ɤɨɧɜɟɪɬɢɪɭɟɦɵɣ ɞɨɥɝ ɢ ɞɪɭɝɢɟ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɟ ɢɧɫɬɪɭɦɟɧɬɵ ɢ ɬɨɥɶɤɨ ɜ ɤɪɚɣɧɟɦ ɫɥɭɱɚɟ ɨɛɪɚɬɢɬɶɫɹ ɤ ɚɤɰɢɨ-ɧɟɪɧɨɦɭ ɤɚɩɢɬɚɥɭ ɩɭɬɟɦ ɩɪɨɞɚɠɢ ɚɤɰɢɣ.Ɍɚɤɠɟ,ɫɨɝɥɚɫɧɨ ɞɚɧɧɨɣ ɬɟɨɪɢɢ, ɧɟ ɫɭɳɟɫɬɜɭɟɬ ɤɚɤɨɝɨ-ɥɢɛɨ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɧɨɝɨ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɫɨɨɬɧɨɲɟɧɢɹ ɞɨɥɝɨɜɨɝɨ ɢ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ.ɋɨɨɬɧɨɲɟɧɢɟ ɞɨɥɝɚ ɢ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɦɟɧɹɟɬɫɹ,ɤɨɝɞɚ ɧɚɪɭɲɚɟɬɫɹ ɛɚɥɚɧɫ ɦɟɠɞɭ ɞɟɧɟɠɧɵɦɢ ɩɨɬɨɤɚɦɢ ɢ ɪɟɚɥɶɧɵɦɢ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɦɢ ɜɨɡɦɨɠɧɨɫɬɹɦɢ ɮɢɪɦɵ.
ȼ ɩɨɫɥɟɞɧɟɟ ɜɪɟɦɹ ɛɨɥɶɲɨɟ ɪɚɫɩɪɨɫɬɪɚɧɟɧɢɟ ɩɨɥɭɱɢɥɚ ɩɨɜɟɞɟɧɱɟ-ɫɤɚɹ ɬɟɨɪɢɹ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ, ɤɨɬɨɪɚɹ ɪɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɟɬ ɫɬɪɭɤɬɭɪɭ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɫ ɩɨɡɢɰɢɢ ɩɨɜɟɞɟɧɱɟɫɤɢɯ ɮɢɧɚɧɫɨɜ. ɋɨɝɥɚɫɧɨ ɩɨɜɟ-ɞɟɧɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ,ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɚɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɤɭɦɭɥɹɬɢɜ-ɧɵɦ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɨɦ ɟɟ ɩɨɩɵɬɨɤ ɜɨɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶɫɹ ɪɵɧɨɱɤɭɦɭɥɹɬɢɜ-ɧɵɦɢ ɤɨɥɟɛɚɧɢɹɦɢ ɰɟɧɵ ɚɤɰɢɣ.Ɇɟɧɟɞɠɟɪɵ ɜɵɩɭɫɤɚɸɬ ɚɤɰɢɢ,ɤɨɝɞɚ ɫɱɢɬɚɸɬ,ɱɬɨ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɫɥɢɲɤɨɦ ɧɢɡɤɚ (ɬɨ ɟɫɬɶ ɰɟɧɚ ɚɤɰɢɣ ɜɵɫɨɤɚɹ), ɢ ɩɨɤɭɩɚɸɬ ɚɤɰɢɢ ɨɛɪɚɬɧɨ,ɟɫɥɢ ɪɚɫɰɟɧɢɜɚɸɬ,ɱɬɨ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɫɥɢɲɤɨɦ ɜɵɫɨɤɚ (ɜ ɫɥɭɱɚɟ,ɤɨɝɞɚ ɰɟɧɚ ɚɤɰɢɣ ɧɢɡɤɚɹ).
Ʉɪɨɦɟ ɩɨɜɟɞɟɧɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ,ɩɟɪɟɞɨɜɵɦ ɧɚɩɪɚɜɥɟɧɢɟɦ ɜ ɨɛɥɚɫɬɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɞɢɧɚɦɢɱɟɫɤɚɹ ɬɟɨɪɢɹ,ɤɨɬɨɪɚɹ ɢɫɫɥɟɞɭɟɬ ɮɚɤɬɢɱɟɫɤɭɸ ɫɬɪɭɤɬɭɪɭ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ,ɟɟ ɫɨɨɬɧɨɲɟɧɢɟ ɫ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɨɣ, ɩɪɢɱɢɧɵ ɢɡɦɟɧɟɧɢɹ, ɫɤɨɪɨɫɬɶ ɢ ɧɚɩɪɚɜɥɟɧɢɟ ɷɬɨɝɨ ɢɡɦɟɧɟɧɢɹ,ɚ ɬɚɤɠɟ ɫɚɦ ɩɪɨɰɟɫɫ ɩɪɢɫɩɨɫɨɛɥɟɧɢɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚ-ɥɚ ɤ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɢ ɞɟɬɟɪɦɢɧɚɧɬɵ,ɧɚ ɧɟɝɨ ɜɥɢɹɸɳɢɟ.
ɐɟɥɶ ɞɚɧɧɨɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɹ ɡɚɤɥɸɱɚɟɬɫɹ ɜ ɷɦɩɢɪɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɨɜɟɪɤɟ ɫɭɳɟɫɬɜɭɸɳɢɯ ɬɟɨɪɢɣ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ.ȼ ɤɚɱɟɫɬɜɟ ɜɵɛɨɪɤɢ ɛɵɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɵ ɝɨɞɨɜɵɟ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɟ ɨɬɱɟɬɵ ɞɟɜɹɬɢ ɪɨɫɫɢɣ-ɫɤɢɯ ɤɨɦɩɚɧɢɣ (Ɋɨɫɬɟɥɟɤɨɦ,ɆɌɋ,Ʌɭɤɨɣɥ,ȼɵɦɩɟɥɤɨɦ,Ⱥɷɪɨɮɥɨɬ,ɊɀȾ, ɋɟɞɶɦɨɣ Ʉɨɧɬɢɧɟɧɬ, ɍɪɚɥɫɜɹɡɶɢɧɮɨɪɦ, Ȼɚɥɬɢɤɚ), ɫɨɫɬɚɜɥɟɧɧɵɟ ɩɨ ɆɋɎɈ ɢɥɢ US GAAP ɜ ɩɟɪɢɨɞ ɫ 2000 ɩɨ 2008 ɝɝ.Ⱦɥɹ ɪɚɫɱɟɬɨɜ ɩɨ ɞɚɧ-ɧɵɦ ɷɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɢɦ ɦɨɞɟɥɹɦ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɥɫɹ ɷɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɢɣ ɩɚɤɟɬ EViews 3.1.
ȼ ɤɚɱɟɫɬɜɟ ɪɟɝɪɟɫɫɢɨɧɧɨɝɨ ɭɪɚɜɧɟɧɢɹ ɞɥɹ ɷɦɩɢɪɢɱɟɫɤɨɝɨ ɬɟɫɬɢɪɨ-ɜɚɧɢɹ ɬɟɨɪɢɢ ɢɟɪɚɪɯɢɢ ɢɫɬɨɱɧɢɤɨɜ ɮɢɧɚɧɫɢɪɨɬɟɫɬɢɪɨ-ɜɚɧɢɹ ɢɫɩɨɥɶɡɭɟɬɫɹ ɫɥɟ-ɞɭɸɳɟɟ1:
it it
it a bDEF e
D = + +
Δ , (1)
ɝɞɟ ΔDit — ɢɡɦɟɧɟɧɢɹ ɜ ɡɚɟɦɧɨɦ ɤɚɩɢɬɚɥɟ ɮɢɪɦɵi ɡɚ ɩɟɪɢɨɞt;
t t t t t
t Div X DW R C
DEF = + + + − — ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɞɟɮɢɰɢɬ ɮɢɪɦɵ,
ɤɨɬɨɪɵɣ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɪɚɡɧɢɰɟɣ ɦɟɠɞɭ ɜɫɟɦɢ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɵɦɢ ɪɚɫɯɨɞɚɦɢ ɮɢɪ-ɦɵ (ɜɵɩɥɚɬɵ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ Divt,ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɵɟ ɪɚɫɯɨɞɵ Xt,ɱɢɫɬɵɟ ɢɡɦɟ-ɧɟɧɢɹ ɜ ɨɛɨɪɨɬɧɨɦ ɤɚɩɢɬɚɥɟ DWt ɢ ɜɵɩɥɚɬɵ ɩɨ ɞɨɥɝɨɫɪɨɱɧɨɦɭ ɞɨɥɝɭ
Rt)ɢ ɱɢɫɬɵɣ ɨɩɟɪɚɰɢɨɧɧɵɣ ɞɨɯɨɞ Ct ɡɚ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɧɵɣ ɩɟɪɢɨɞ.
ȿɫɥɢ ɮɢɪɦɚ ɞɟɥɚɟɬ ɧɨɜɵɟ ɡɚɢɦɫɬɜɨɜɚɧɢɹ,ɬɨ ΔDit >0;ɟɫɥɢ ɮɢɪɦɚ ɭɦɟɧɶɲɚɟɬ ɞɨɥɝɨɜɵɟ ɨɛɹɡɚɬɟɥɶɫɬɜɚ, ɬɨ ΔDit <0. ȿɫɥɢ ɬɟɨɪɢɹ «ɩɨɪɹɞɤɚ ɤɥɟɜɚɧɢɹ»ɜɟɪɧɚ,ɬɨ a=0, b=1.ȿɫɥɢ ɪɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɬɶ ɭɫɥɨɠɧɟɧɧɵɣ ɜɚ-ɪɢɚɧɬ ɬɟɨɪɢɢ «ɩɨɪɹɞɤɚ ɤɥɟɜɚɧɢɹ»,ɜ ɤɨɬɨɪɨɦ ɧɟ ɢɫɤɥɸɱɚɟɬɫɹ ɜɵɩɭɫɤ ɚɤ-ɰɢɣ ɩɪɢ ɜɵɫɨɤɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɞɨɥɝɚ,ɬɨ ɜ ɷɬɨɦ ɫɥɭɱɚɟ b<1.
ȿɫɥɢ ɬɟɨɪɢɹ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɛɚɥɚɧɫɚ (ɫ ɩɨɡɢɰɢɣ ɞɢɧɚɦɢɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨ-ɪɢɢ)ɫɩɪɚɜɟɞɥɢɜɚ ɢ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɚɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɧɟ ɦɟɧɹɟɬɫɹ,ɬɨ ɫɪɟ-ɞɢ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɞɨɥɠɧɨ ɧɚɛɥɸɞɚɬɶɫɹ ɫɬɪɟɦɥɟɧɢɟ ɤ ɜɨɡɜɪɚɳɟɧɢɸ ɤ ɨɩɬɢ-ɦɚɥɶɧɨɦɭ ɡɧɚɱɟɧɢɸ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɝɨ ɪɵɱɚɝɚ. ɋɥɟɞɨɜɚɬɟɥɶɧɨ, ɞɨɥɠɧɚ ɧɚɛɥɸɞɚɬɶɫɹ ɡɚɜɢɫɢɦɨɫɬɶ ɦɟɠɞɭ ɨɬɤɥɨɧɟɧɢɹɦɢ ɨɬ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɣ ɤɚɩɢ-ɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɢ ɧɨɜɵɦɢ ɡɚɢɦɫɬɜɨɜɚɧɢɹɦɢ.ȼ ɫɜɹɡɢ ɫ ɷɬɢɦ ɞɥɹ ɬɟɫɬɢ-ɪɨɜɚɧɢɹ ɬɟɨɪɢɢ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɝɨ ɛɚɥɚɧɫɚ ɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɫɥɟɞɭɸɳɢɦ ɪɟɝɪɟɫɫɢ-ɨɧɧɵɦ ɭɪɚɜɧɟɧɢɟɦ2:
it t i it
it a b D D e
D = + − +
Δ ( * ,−1) , (2)
ɝɞɟ Dit* — ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɚɹ (ɹɜɥɹɸɳɚɹɫɹ ɰɟɥɟɜɨɣ) ɞɨɥɹ ɞɨɥɝɚ ɜ ɤɚɩɢ-ɬɚɥɟ ɮɢɪɦɵ i ɜ ɩɟɪɢɨɞ t.Ɍɚɤ ɤɚɤ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɚɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɟɫɬɶ ɧɟɧɚɛɥɸɞɚɟɦɚɹ ɜɟɥɢɱɢɧɚ,ɬɨ ɜɦɟɫɬɨ ɧɟɟ ɩɪɢ ɨɰɟɧɤɟ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɥɨɫɶ ɬɪɟɯ-ɥɟɬɧɟɟ ɫɤɨɥɶɡɹɳɟɟ ɫɪɟɞɧɟɟ. Ɍɨɝɞɚ ɬɟɫɬɢɪɭɟɦɚɹ ɝɢɩɨɬɟɡɚ — b>0, ɱɬɨ ɩɪɟɞɩɨɥɚɝɚɟɬ ɞɜɢɠɟɧɢɟ ɤ ɰɟɥɟɜɨɣ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɟ.Ɍɚɤ ɤɚɤ ɫɭɳɟ-ɫɬɜɭɸɬ ɧɟɧɭɥɟɜɵɟ ɢɡɞɟɪɠɤɢ ɤɨɪɪɟɤɬɢɪɨɜɤɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ, ɬɨ ɫɱɢɬɚɟɬɫɹ ɬɚɤɠɟ,ɱɬɨ b<1,ɩɪɢɱɟɦ ɱɟɦ ɦɟɧɶɲɟ b,ɬɟɦ ɛɨɥɶɲɟ ɞɥɹ
ɤɨɦ-1 Ʌɭɤɚɲɨɜ Ⱥ.ȼ. ɗɦɩɢɪɢɱɟɫɤɢɟ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ ɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɚɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ // ɍɩɪɚɜɥɟɧɢɟ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɦɢ ɮɢɧɚɧɫɚɦɢ. 2004. ʋ 3.
2Ɂɢɧɤɟɜɢɱ ɇ.ȼ., Ɉɥɟɜɚɧɨɜɚ ȿ.Ⱥ.ɗɦɩɢɪɢɱɟɫɤɨɟ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɟ ɬɟɨɪɢɣ ɫɬɪɭɤ-ɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚɥɚ: ɦɨɞɟɥɢ, ɧɚɩɪɚɜɥɟɧɢɹ, ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ // Ʉɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ.
2008.ʋ 1 (5).
ɩɚɧɢɢ ɢɡɞɟɪɠɤɢ ɩɪɢɫɩɨɫɨɛɥɟɧɢɹ. Ʉɪɨɦɟ ɬɨɝɨ, ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ b ɢɦɟɟɬ ɫɦɵɫɥ ɫɤɨɪɨɫɬɢ ɩɪɢɫɩɨɫɨɛɥɟɧɢɹ ɤ ɨɩɬɢɦɚɥɶɧɨɦɭ ɭɪɨɜɧɸ ɞɨɥɝɚ.
ɋɨɝɥɚɫɧɨ ɩɨɜɟɞɟɧɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ, ɞɨɥɹ ɧɨ-ɜɨɝɨ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɜ ɫɨɜɨɤɭɩɧɨɦ ɨɛɴɟɦɟ ɧɨɧɨ-ɜɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ ɞɨɥɠ-ɧɚ ɯɨɪɨɲɨ ɩɪɨɝɧɨɡɢɪɨɜɚɬɶ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɪɵɧɤɚ.Ɉɬɦɟɱɟɧɨ,ɱɬɨ ɨɛɵɱɧɨ ɮɢɪɦɵ ɜɵɩɭɫɤɚɥɢ ɛɨɥɶɲɟ ɧɨɜɵɯ ɚɤɰɢɣ (ɱɟɦ ɞɨɥɝɨɜɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ) ɜ ɩɟɪɢɨɞ ɩɟɪɟɞ ɫɧɢɠɟɧɢɟɦ ɩɪɢɛɵɥɶɧɨɫɬɢ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɪɵɧɤɚ, ɤɨɝɞɚ ɰɟɧɚ ɚɤɰɢɣ ɛɵɥɚ ɡɚɜɵɲɟɧɚ,ɚ ɫɬɨɢɦɨɫɬɶ ɚɤɰɢɨɧɟɪɧɨɝɨ ɤɚɩɢɬɚɥɚ — ɡɚɧɢɠɟɧɚ.
ȼ ɫɜɹɡɢ ɫ ɷɬɢɦ ɞɥɹ ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɨɝɨ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɹ ɩɨɜɟɞɟɧɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɨɰɟɧɢɜɚɸɬ ɪɟɝɪɟɫɫɢɨɧɧɨɟ ɭɪɚɜɧɟɧɢɟ3:
t t t t
Et
Et bS u
M b B P
b Div TERM b BILL b R b a
R ¸ + +
¹
¨ ·
© + §
¸¹
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© + § +
+ +
= −
−
−
− 6 1
1 5 1 4
3 2
1
1 , (3)
ɝɞɟ REt — ɩɪɢɛɵɥɶɧɨɫɬɶ ɢɧɞɟɤɫɚ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɪɵɧɤɚ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ t; BILLt — ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɵɯ ɤɪɚɬɤɨɫɪɨɱɧɵɯ ɨɛɥɢɝɚɰɢɣ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ
t
(ɞɚɧɧɵɟ ɩɨ ȽɄɈ ɈɎɁ ɢɡ ɫɬɚɬɢɫɬɢɤɢ ɐȻ ɊɎ);TERMt — ɩɪɟɦɢɹ ɡɚ ɧɢɡɤɭɸ ɥɢɤɜɢɞɧɨɫɬɶ (ɩɪɟɜɵɲɟɧɢɟ ɞɨɯɨɞɧɨ-ɫɬɢ ɞɨɥɝɨɫɪɨɱɧɵɯ ɨɛɥɢɝɚɰɢɣ ɧɚɞ ɤɪɚɬɤɨɫɪɨɱɧɵɦɢ)ɜ ɩɟɪɢɨɞ
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— ɨɬɧɨɲɟɧɢɟ ɜɵɩɥɚɱɟɧɧɵɯ ɞɢɜɢɞɟɧɞɨɜ ɤ ɰɟɧɟ ɚɤɰɢɣ ɜ ɩɟ-ɪɢɨɞt;
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B¸
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§ — ɨɬɧɨɲɟɧɢɟ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɢ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɚɤɬɢɜɨɜ ɜ ɩɟɪɢɨɞ t;
St — ɞɨɥɹ ɧɨɜɵɯ ɚɤɰɢɣ ɜ ɫɨɜɨɤɭɩɧɨɦ ɧɨɜɨɦ ɤɚɩɢɬɚɥɟ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ t. Ɍɚɤ ɤɚɤ ɨɩɢɫɚɧɧɵɟ ɦɨɞɟɥɢ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɹ ɬɟɨɪɢɣ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɧɟ ɜɤɥɸɱɚɸɬ ɢɧɞɢɤɚɬɨɪɵ, ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɟ ɛɭɞɭɳɢɟ ɩɥɚɧɵ ɮɢɪɦ ɩɨ ɢɧɜɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɸ, ɬɨ ɩɪɢ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɢ ɦɨɞɟɥɟɣ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɬɚɤɠɟ ɪɟɝɪɟɫɫɨɪɵ, ɨɬɧɨɫɹɳɢɟɫɹ ɤ ɨɩɟɪɟɠɚɸɳɢɦ ɢɧɞɢɤɚɬɨɪɚɦ (leading indicators) ɞɟɥɨɜɨɣ ɚɤɬɢɜɧɨɫɬɢ — ɮɨɧɞɨɜɵɟ ɢɧɞɟɤɫɵ RTSI (ɢɧɞɟɤɫ ɊɌɋ), MICEX (ɢɧɞɟɤɫ ɆɆȼȻ), MISEX10 (ɢɧɞɟɤɫ ɆɆȼȻ ɞɥɹ 10 ɤɪɭɩɧɟɣɲɢɯ ɤɨɦɩɚɧɢɣ).
Ⱦɥɹ ɪɚɫɱɟɬɚ ɫɨɨɬɧɨɲɟɧɢɹ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɵɯ ɢ ɡɚɟɦɧɵɯ ɫɪɟɞɫɬɜ ɢɫɩɨɥɶ-ɡɨɜɚɥɨɫɶ ɨɬɧɨɲɟɧɢɟ ɫɬɚɬɟɣ ɝɥɚɜɵ Liabilities and Shareholders' Equity ɛɚ-ɥɚɧɫɚ. ȼ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɟ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɹ ɨɩɢɫɚɧɧɵɯ ɦɨɞɟɥɟɣ, ɩɨɥɭɱɟɧɵ ɫɥɟ-ɞɭɸɳɢɟ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ.
3 Ʌɭɤɚɲɨɜ Ⱥ.ȼ. ɗɦɩɢɪɢɱɟɫɤɢɟ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ ɢ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɚɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ // ɍɩɪɚɜɥɟɧɢɟ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɦɢ ɮɢɧɚɧɫɚɦɢ. 2004. ʋ 3.
ɉɨɜɟɞɟɧɱɟɫɤɚɹ ɬɟɨɪɢɹ ɤɚɩɢɬɚɥɶɧɨɣ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɧɟ ɩɨɞɬɜɟɪɠɞɚɟɬɫɹ ɪɨɫɫɢɣɫɤɢɦɢ ɞɚɧɧɵɦɢ — ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬɵ ɩɪɢ ɪɟɝɪɟɫɫɨɪɚɯ ɞɨɥɢ ɧɨɜɵɯ ɚɤɰɢɣ ɜ ɫɨɜɨɤɭɩɧɨɦ ɧɨɜɨɦ ɤɚɩɢɬɚɥɟ,ɨɬɧɨɲɟɧɢɹ ɜɵɩɥɚɱɟɧɧɵɯ ɞɢɜɢɞɟɧ-ɞɨɜ ɤ ɰɟɧɟ ɚɤɰɢɣ ɢ ɨɬɧɨɲɟɧɢɹ ɛɚɥɚɧɫɨɜɨɣ ɢ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɚɤɬɢɜɨɜ ɨɤɚɡɵɜɚɸɬɫɹ ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɢ ɧɟɡɧɚɱɢɦɵɦɢ.
ȼ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɟ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɹ ɢɟɪɚɪɯɢɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ ɧɚɢɛɨɥɟɟ ɡɧɚɱɢ-ɦɵɦ ɜ ɪɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɟɦɵɯ ɪɟɝɪɟɫɫɢɹɯ ɨɤɚɡɚɥɫɹ ɧɨɪɦɢɪɨɜɚɧɧɵɣ ɢɧɞɟɤɫ ɊɌɋ,ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɞɟɮɢɰɢɬ ɨɤɚɡɚɥɫɹ ɡɧɚɱɢɦɵɦ ɧɚ 10-ɩɪɨɰɟɧɬɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɡɧɚɱɢɦɨɫɬɢ. Ɍɚɤɢɦ ɨɛɪɚɡɨɦ, ɦɨɞɟɥɶ ɨɤɚɡɚɥɚɫɶ ɚɞɟɤɜɚɬɧɨɣ ɧɚ 10-ɩɪɨɰɟɧɬɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɡɧɚɱɢɦɨɫɬɢ. Ʉɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ ɩɪɢ ɮɨɧɞɨɜɨɦ ɢɧɞɟɤɫɟ ɨɬɪɢɰɚɬɟɥɶɧɵɣ.
ȼ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɟ ɬɟɫɬɢɪɨɜɚɧɢɹ ɞɢɧɚɦɢɱɟɫɤɨɣ ɬɟɨɪɢɢ ɜɫɟ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧ-ɬɵ ɨɤɚɡɚɥɢɫɶ ɡɧɚɱɢɦɵɦɢ,ɡɚ ɢɫɤɥɸɱɟɧɢɟɦ ɤɨɧɫɬɚɧɬɵ.ɉɨɫɥɟ ɜɤɥɸɱɟɧɢɹ ɜ ɦɨɞɟɥɶ ɧɨɪɦɢɪɨɜɚɧɧɨɝɨ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɢɧɞɟɤɫɚ ɊɌɋ ɤɚɱɟɫɬɜɨ ɦɨɞɟɥɢ ɭɥɭɱ-ɲɢɥɨɫɶ (ɜ ɱɚɫɬɧɨɫɬɢ,ɫɤɨɪɪɟɤɬɢɪɨɜɚɧɧɵɣ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ R2ɭɜɟɥɢɱɢɥɫɹ)ɢ ɫɧɨɜɚ ɩɨɥɭɱɢɥɨɫɶ, ɱɬɨ ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ ɩɪɢ ɢɧɞɟɤɫɟ ɊɌɋ ɨɬɪɢɰɚɬɟɥɶɧɵɣ.
Ɍɚɤɢɦ ɨɛɪɚɡɨɦ,ɩɪɢ ɪɨɫɬɟ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɢɧɞɟɤɫɚ,ɫɜɢɞɟɬɟɥɶɫɬɜɭɸɳɟɦ ɨ ɛɭ-ɞɭɳɟɦ ɪɨɫɬɟ ɞɟɥɨɜɨɣ ɚɤɬɢɜɧɨɫɬɢ ɜ ɫɬɪɚɧɟ,ɞɨɥɹ ɡɚɟɦɧɵɯ ɫɪɟɞɫɬɜ ɫɧɢɠɚ-ɟɬɫɹ,ɚ ɩɪɢ ɫɧɢɠɟɧɢɢ ɮɨɧɞɨɜɨɝɨ ɢɧɞɟɤɫɚ — ɩɚɞɚɟɬ.
Ʌɢɬɟɪɚɬɭɪɚ
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ɉɨɧɨɦɚɪɟɜɚ Ɉ.Ⱥ.Ⱦɢɧɚɦɢɱɟɫɤɚɹ ɤɨɧɰɟɩɰɢɹ ɫɬɪɭɤɬɭɪɵ ɤɚɩɢɬɚɥɚ:ɢɫɬɨɪɢɹ ɜɨɡɧɢɤɧɨɜɟɧɢɹ,ɷɜɨɥɸɰɢɹ ɢ ɨɫɧɨɜɧɵɟ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɬɟɥɶɫɤɢɟ ɜɨɩɪɨɫɵ // Ʉɨɪɩɨɪɚɬɢɜ-ɧɵɟ ɮɢɧɚɧɫɵ. 2008. ʋ 2 (6).
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Ƚɪɭɩɩɵ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɫ ɭɫɬɨɣɱɢɜɵɦ ɪɨɫɬɨɦ:
ɞɢɫɤɪɢɦɢɧɚɧɬɧɵɣ ɚɧɚɥɢɡ ɇ.Ʉ.ɉɢɪɨɝɨɜ
Ʉɚɮɟɞɪɚ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ ɢ ɮɢɧɚɧɫɨɜ ɮɢɪɦɵ,
Ƚɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɵɣ ɭɧɢɜɟɪɫɢɬɟɬ — ȼɵɫɲɚɹ ɲɤɨɥɚ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ (Ɇɨɫɤɜɚ) ȿ.Ʌ.ɀɢɜɨɬɨɜɚ
Ʌɚɛɨɪɚɬɨɪɢɹ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɯ ɮɢɧɚɧɫɨɜ,
Ƚɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɵɣ ɭɧɢɜɟɪɫɢɬɟɬ — ȼɵɫɲɚɹ ɲɤɨɥɚ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ (Ɇɨɫɤɜɚ)
Ɋɚɡɜɢɬɢɟ ɪɨɫɫɢɣɫɤɨɣ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ ɜ ɩɟɪɢɨɞ ɦɟɠɞɭ ɤɪɢɡɢɫɚɦɢ 1998 ɢ 2008 ɝɝ.ɫɞɟɥɚɥɨ ɚɤɬɭɚɥɶɧɵɦ ɜɨɩɪɨɫ ɨ ɜɵɹɜɥɟɧɢɢ ɫɩɟɰɢɮɢɱɟɫɤɢɯ ɧɚɩɪɚɜ-ɥɟɧɢɣ ɪɨɫɬɚ ɧɚɰɢɨɧɚɥɶɧɵɯ ɤɨɦɩɚɧɢɣ.ȼ ɞɚɧɧɨɣ ɪɚɛɨɬɟ ɞɟɥɚɟɬɫɹ ɩɨɩɵɬɤɚ ɜɵɹɜɢɬɶ ɝɪɭɩɩɵ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɫ ɭɫɬɨɣɱɢɜɵɦ ɯɚɪɚɤɬɟɪɨɦ ɪɨɫɬɚ ɫ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚ-ɧɢɟɦ ɤɨɧɰɟɩɰɢɢ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ ɢ ɜɵɞɟɥɢɬɶ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɟ ɩɨɤɚ-ɡɚɬɟɥɢ,ɨɬɜɟɱɚɸɳɢɟ ɡɚ ɞɢɫɤɪɢɦɢɧɚɰɢɸ ɷɬɢɯ ɝɪɭɩɩ.
ɍɫɬɨɣɱɢɜɵɣ ɪɨɫɬ ɮɢɪɦ ɨɬɪɚɠɚɟɬ ɤɨɧɤɭɪɟɧɬɧɨɟ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɮɢɪɦɵ ɧɚ ɤɚɠɞɨɣ ɫɬɚɞɢɢ ɠɢɡɧɟɧɧɨɝɨ ɰɢɤɥɚ.Ɉɬɧɨɫɢɬɟɥɶɧɨɟ ɩɪɟɢɦɭɳɟɫɬɜɨ ɞɨɫ-ɬɢɝɚɟɬɫɹ ɮɢɪɦɨɣ ɩɪɢ ɭɫɥɨɜɢɢ ɩɨɢɫɤɚ ɜɨɡɦɨɠɧɨɫɬɟɣ ɪɨɫɬɚ ɫ ɰɟɥɶɸ ɭɜɟɥɢ-ɱɟɧɢɹ ɨɛɴɟɦɚ ɩɪɨɞɚɠ, ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɢ.Ɏɚɤɬɨɪɵ, ɫɩɨɫɨɛɫɬɜɭɸɳɢɟ ɜɵɫɨ-ɤɨɦɭ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɦɭ ɪɨɫɬɭ,ɧɨɫɹɬ ɩɪɟɞɨɩɪɟɞɟɥɟɧɧɵɣ ɯɚɪɚɤɬɟɪ ɢ ɹɜɥɹɸɬɫɹ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɨɦ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɵɯ ɫɬɪɚɬɟɝɢɱɟɫɤɢɯ ɪɟɲɟɧɢɣ ɤɨɦɩɚɧɢɢ [Claver et al. 2006].
Ɋɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɟɦɵɟ ɜ ɥɢɬɟɪɚɬɭɪɟ ɮɚɤɬɨɪɵ, ɨɩɪɟɞɟɥɹɸɳɢɟ ɪɨɫɬ ɮɢɪɦ, ɩɨɞɪɚɡɞɟɥɹɸɬɫɹ ɧɚ ɬɪɢ ɝɪɭɩɩɵ.ɉɟɪɜɚɹ ɝɪɭɩɩɚ ɨɬɪɚɠɚɟɬ ɯɚɪɚɤɬɟ-ɪɢɫɬɢɤɢ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɢɤɚ, ɜɬɨɪɚɹ ɝɪɭɩɩɚ ɜɤɥɸɱɚɟɬ ɫɬɪɚɬɟɝɢɱɟɫɤɢɟ ɯɚɪɚɤɬɟ-ɪɢɫɬɢɤɢ,ɤ ɬɪɟɬɶɟɣ ɝɪɭɩɩɟ ɨɬɧɨɫɹɬɫɹ ɮɚɤɬɨɪɵ, ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɟ ɮɢɪɦɭ [Whittington et al., 1975; Kumar, 1982; Bhartwaj et al., 1993; Geroski et al., 1997; Kaur, 1997; Glancey, 1998; Kakani et al., 2001; Rao and Rao, 2003].
Ⱥɜɬɨɪɵ ɧɚɢɛɨɥɟɟ ɱɚɫɬɨ ɜɵɞɟɥɹɸɬ ɜ ɤɚɱɟɫɬɜɟ ɮɚɤɬɨɪɨɜ ɪɨɫɬɚ ɪɚɡɦɟɪ ɮɢɪ-ɦɵ, ɜɨɡɪɚɫɬ, ɪɟɧɬɚɛɟɥɶɧɨɫɬɶ, ɡɚɬɪɚɬɵ ɧɚ ɇɂɈɄɊ, ɞɨɥɸ ɪɟɢɧɜɟɫɬɢɪɨɜɚ-ɧɢɹ,ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ ɥɢɤɜɢɞɧɨɫɬɢ, ɞɨɥɸ ɪɵɧɤɚ, ɪɚɫɯɨɞɵ ɧɚ ɪɟɤɥɚɦɭ, ɭɪɨ-ɜɟɧɶ ɞɨɥɝɨɫɪɨɱɧɨɝɨ ɞɨɥɝɚ, ɤɨɷɮɮɢɰɢɟɧɬ Q Ɍɨɛɢɧɚ. Ⱥɧɚɥɢɡɢɪɭɟɦɵɣ ɩɟɪɢɨɞ ɫɨɫɬɚɜɥɹɟɬ ɨɬ ɞɜɭɯ ɥɟɬ [Harabi, 2003; Claver et al. 2006] ɞɨ 30 ɥɟɬ [Rao and Rao, 2003], ɚ ɨɛɴɟɦ ɚɧɚɥɢɡɢɪɭɟɦɨɣ ɜɵɛɨɪɤɢ — ɨɬ 11 [Narayan, 1998] ɞɨ 653 ɤɨɦɩɚɧɢɣ [Feeny and Rogers, 1999].
Ⱥɧɚɥɢɡ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɨɝɨ ɪɨɫɬɚ ɜ ɪɚɦɤɚɯ ɫɨɜɪɟɦɟɧɧɨɣ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɣ ɦɨɞɟɥɢ ɬɪɟɛɭɟɬ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ,ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɯ ɧɟ ɬɨɥɶɤɨ ɤɨɥɢɱɟɫɬɜɨ,ɧɨ ɢ ɤɚɱɟɫɬɜɨ ɪɨɫɬɚ.Ɋɚɦɟɡɚɧɢ [Ramezani et al., 2002] ɫɬɚɜɢɬ ɜɨɩɪɨɫ ɨ ɬɨɦ, ɦɨɠɟɬ ɥɢ ɛɵɫɬɪɨɪɚɫɬɭɳɚɹ ɮɢɪɦɚ ɝɟɧɟɪɢɪɨɜɚɬɶ ɜɵɫɨɤɭɸ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɭɸ ɩɪɢɛɵɥɶ. Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ, ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɟɧɧɵɟ ɜ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɢ,
ɩɨɤɚɡɚɥɢ,ɱɬɨ ɦɚɤɫɢɦɢɡɚɰɢɹ ɬɟɦɩɨɜ ɪɨɫɬɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɧɟ ɩɪɢɜɨɞɢɬ ɤ ɫɨɡɞɚ-ɧɢɸ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ. ɇɚɩɪɨɬɢɜ,ɜɵɹɜɥɟɧɨ,ɱɬɨ ɭɦɟɪɟɧɧɵɣ ɪɨɫɬ ɩɨɥɨɠɢɬɟɥɶɧɨ ɜɥɢɹɟɬ ɧɚ ɤɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɭɸ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɶ.
Ɇɚɬɪɢɰɚ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ
Ɏɢɧɚɧɫɨɜɚɹ ɦɨɞɟɥɶ ɚɧɚɥɢɡɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɨɫɧɨɜɚɧɚ ɧɚ ɤɪɢɬɟɪɢɢ ɷɤɨ-ɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ ɢ ɩɪɟɞɩɨɥɚɝɚɟɬ ɨɰɟɧɤɭ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɨɜ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɫ ɬɨɱɤɢ ɡɪɟɧɢɹ ɢɡɦɟɧɟɧɢɣ ɜ ɟɟ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ. Ɍɚɤɢɦ ɨɛɪɚɡɨɦ, ɚɧɚɥɢɡ ɪɨɫɬɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɩɪɟɞɩɨɥɚɝɚɟɬ ɩɪɢɦɟɧɟɧɢɟ ɷɬɨɝɨ ɤɪɢɬɟɪɢɹ ɞɥɹ ɩɨɧɢɦɚɧɢɹ ɩɪɢ-ɡɧɚɤɨɜ ɤɚɱɟɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɪɨɫɬɚ. Ʉɪɢɬɟɪɢɣ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɩɪɢɛɵɥɢ ɩɪɟɞɩɨ-ɥɚɝɚɟɬ,ɱɬɨ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɷɮɮɟɤɬ ɪɨɫɬɚ ɞɨɥɠɟɧ ɛɵɬɶ ɨɰɟɧɟɧ ɱɟɪɟɡ ɩɨɤɚɡɚ-ɬɟɥɢ ɫɬɨɢɦɨɫɬɢ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɢ ɪɚɫɫɦɨɬɪɟɧ ɜ ɤɨɦɛɢɧɚɰɢɢ ɫ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɦ, ɨɬɪɚɠɚɸɳɢɦ ɫɬɪɚɬɟɝɢɱɟɫɤɨɟ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɤɨɦɩɚɧɢɢ. ɉɪɢɦɟɧɹɹ ɷɬɨɬ ɤɪɢ-ɬɟɪɢɣ, ɦɨɠɧɨ ɚɧɚɥɢɡɢɪɨɜɚɬɶ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɶ ɪɨɫɬɚ [ɂɜɚɲɤɨɜɫɤɚɹ, 2008] ɢ ɤɥɚɫɫɢɮɢɰɢɪɨɜɚɬɶ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɩɨ ɤɚɱɟɫɬɜɭ ɪɨɫɬɚ. Ɉɰɟɧɤɭ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ, ɜɵɬɟɤɚɸɳɭɸ ɢɡ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɣ ɦɨɞɟɥɢ ɚɧɚɥɢɡɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ,ɦɨɠɧɨ ɩɪɨɢɥɥɸ-ɫɬɪɢɪɨɜɚɬɶ ɫ ɩɨɦɨɳɶɸ ɛɚɡɨɜɨɣ ɦɚɬɪɢɰɵ ɬɢɩɨɜ ɪɨɫɬɚ (ɬɚɛɥ. 1).
Ɍɚɛɥ. 1. Ɇɚɬɪɢɰɚ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ əɱɟɣɤɚ 3.
Ⱥɝɪɟɫɫɢɜɧɵɣ ɪɨɫɬ
əɱɟɣɤɚ 1.
ɋɛɚɥɚɧɫɢɪɨɜɚɧɧɵɣ ɪɨɫɬ
Ɍɟɦɩɪɨɫ- ɬɚɜɵɪɭɱ- ɤɢ
əɱɟɣɤɚ 4.
Ⱦɨɝɨɧɹɸɳɢɣ ɪɨɫɬ
əɱɟɣɤɚ 2.
ɋɮɨɤɭɫɢɪɨɜɚɧɧɵɣ ɪɨɫɬ ɋɩɪɷɞ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ
ȼ ɪɚɦɤɚɯ ɞɚɧɧɨɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɹ ɤɚɱɟɫɬɜɨ ɪɨɫɬɚ ɨɩɪɟɞɟɥɹɟɬɫɹ ɞɜɭɦɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹɦɢ:ɫɪɟɞɧɢɦ ɬɟɦɩɨɦ ɪɨɫɬɚ ɩɪɨɞɚɠ ɢ ɫɪɟɞɧɢɦ ɫɩɪɷɞɨɦ ɞɨɯɨɞɧɨ-ɫɬɢ. ɋɩɪɷɞ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ ɨɩɪɟɞɟɥɹɟɬɫɹ ɤɚɤ ɪɚɡɧɢɰɚ ɦɟɠɞɭ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶɸ ɧɚ ɢɧɜɟɫɬɢɪɨɜɚɧɧɵɣ ɤɚɩɢɬɚɥ (Return on Capital Employed, ROCE) ɢ ɞɨɯɨɞɧɨ-ɫɬɶɸ ɨɩɟɪɚɰɢɨɧɧɵɯ ɚɤɬɢɜɨɜ (Return on Operating Assets, ROA). ROCE ɯɚ-ɪɚɤɬɟɪɢɡɭɟɬ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬ ɞɥɹ ɜɫɟɯ ɢɧɜɟɫɬɨɪɨɜ ɤɨɦɩɚɧɢɢ, ɚ ROA — ɬɪɟɛɭɟɦɭɸ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɶ ɨɬ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɣ ɜ ɨɩɟɪɚɰɢɨɧɧɵɟ ɚɤɬɢɜɵ ɤɨɦ-ɩɚɧɢɢ. Ɍɚɤɢɦ ɨɛɪɚɡɨɦ, ɫɩɪɷɞ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ ɝɨɜɨɪɢɬ ɨ ɬɨɦ, ɝɟɧɟɪɢɪɭɟɬ ɥɢ ɤɨɦɩɚɧɢɹ ɩɨɥɨɠɢɬɟɥɶɧɭɸ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɭɸ ɩɪɢɛɵɥɶ. ɂɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɟ ɫɪɟɞ-ɧɢɯ ɬɟɦɩɨɜ ɜɵɪɭɱɤɢ ɢ ɫɪɟɞɫɪɟɞ-ɧɢɯ ɫɩɪɷɞɨɜ ɩɨɡɜɨɥɹɟɬ ɫɮɨɪɦɢɪɨɜɚɬɶ ɦɚɬɪɢɰɭ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ ɫ ɱɟɬɵɪɶɦɹ ɹɱɟɣɤɚɦɢ.
) 2 . 1 ( )
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US f M adj US
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OA r SS E R r
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Interest ROCE NI
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ɍɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɶ ɪɨɫɬɚ ɤɨɦɩɚɧɢɣ
Ʉɨɪɩɨɪɚɬɢɜɧɵɣ ɪɨɫɬ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɬɶ ɧɟ ɬɨɥɶɤɨ ɫ ɬɨɱɤɢ ɡɪɟɧɢɹ ɟɝɨ ɤɚɱɟɫɬɜɚ,ɧɨ ɢ ɫ ɩɨɡɢɰɢɢ ɟɝɨ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɢ [ɂɜɚɲɤɨɜɫɤɚɹ, ɉɢɪɨ-ɝɨɜ, 2008]. ɍɧɢɤɚɥɶɧɨɫɬɶ ɬɪɚɟɤɬɨɪɢɢ ɩɟɪɟɦɟɳɟɧɢɹ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɜ ɦɚɬɪɢɰɟ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ ɬɟɯɧɢɱɟɫɤɢ ɨɩɪɟɞɟɥɹɟɬɫɹ, ɜɨ-ɩɟɪɜɵɯ,ɤɨɥɢɱɟɫɬɜɨɦ ɹɱɟɟɤ ɜ ɦɚɬɪɢɰɟ,ɚ ɜɨ-ɜɬɨɪɵɯ,ɤɨɥɢɱɟɫɬɜɨɦ ɪɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɟɦɵɯ ɩɟɪɢɨɞɨɜ.ȼ ɩɟɪɜɭɸ ɨɱɟɪɟɞɶ ɢɧɬɟɪɟɫ ɩɪɟɞɫɬɚɜɥɹɸɬ ɤɨɦɩɚɧɢɢ, ɫɩɨɫɨɛɧɵɟ ɦɚɤɫɢɦɚɥɶɧɨ ɞɨɥɝɨ ɭɞɟɪɠɢɜɚɬɶ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɜ ɨɞɧɨɣ ɢɡ ɹɱɟɟɤ ɦɚɬɪɢɰɵ.ɂɜɚɲɤɨɜɫɤɚɹ ɩɪɟɞɥɚɝɚɟɬ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɤɨɧɰɟɩɰɢɸ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɢ ɜ ɚɧɚɥɢɡɟ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ. Ⱦɥɹ ɰɟ-ɥɟɣ ɞɚɧɧɨɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɹ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨ ɪɚɫɬɭɳɟɣ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɤɨɦɩɚɧɢɹ,ɤɨɬɨɪɚɹ ɧɟ ɩɨɦɟɧɹɥɚ ɫɜɨɟ ɦɟɫɬɨɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɜ ɦɚɬɪɢɰɟ ɜ ɬɟɱɟɧɢɟ ɤɚɤ ɦɢɧɢɦɭɦ 5 ɥɟɬ ɩɨɞɪɹɞ.Ⱦɚɧɧɨɟ ɮɨɪɦɚɥɶɧɨɟ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɟ ɩɨɡɜɨɥɹɟɬ ɜɵɞɟɥɢɬɶ ɢɡ ɜɫɟɣ ɜɵ-ɛɨɪɤɢ 4 ɬɢɩɚ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨ ɪɚɫɬɭɳɢɯ ɤɨɦɩɚɧɢɣ. Ɍɢɩ 1 ɜɤɥɸɱɚɟɬ ɤɨɦɩɚɧɢɢ, ɤɨɬɨɪɵɟ ɧɚɯɨɞɢɥɢɫɶ ɜ ɩɟɪɜɨɣ ɹɱɟɣɤɟ ɤɚɤ ɦɢɧɢɦɭɦ 5 ɥɟɬ ɩɨɞɪɹɞ. Ⱥɧɚɥɨ-ɝɢɱɧɵɦ ɨɛɪɚɡɨɦ ɨɩɪɟɞɟɥɹɸɬɫɹ ɬɢɩ 2, ɬɢɩ 3 ɢ ɬɢɩ 4. Ɉɫɬɚɥɶɧɵɟ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɧɟ ɩɨɤɚɡɵɜɚɥɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɝɨ ɪɨɫɬɚ.
ȼ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɢ ɢɫɩɨɥɶɡɭɸɬɫɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɣ ɨɬɱɟɬɧɨɫɬɢ 12 551 ɪɨɫɫɢɣɫɤɨɣ ɤɨɦɩɚɧɢɢ. Ɏɢɧɚɧɫɨɜɚɹ ɨɬɱɟɬɧɨɫɬɶ ɛɵɥɚ ɫɨɛɪɚɧɚ ɡɚ ɩɟɪɢɨɞ ɫ 2000 ɩɨ 2007 ɝɨɞɵ.ȼɵɛɨɪɤɚ ɛɵɥɚ ɫɮɨɪɦɢɪɨɜɚɧɚ ɫ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚ-ɧɢɟɦ ɛɚɡɵ ɞɚɧɧɵɯ Ruslana ɚɝɟɧɬɫɬɜɚ Bureau Van Dijk Electronic Publishing (www.bvdep.com). ȼ ɤɚɱɟɫɬɜɟ ɩɟɪɟɦɟɧɧɵɯ,ɨɬɜɟɱɚɸɳɢɯ ɡɚ ɪɚɡɥɢɱɢɹ ɦɟɠ-ɞɭ ɝɪɭɩɩɚɦɢ ɫ ɪɚɡɧɵɦɢ ɬɢɩɚɦɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɝɨ ɪɨɫɬɚ, ɛɵɥɢ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɵ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɟ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɢɜɧɨɫɬɶ, ɷɮɮɟɤɬɢɜ-ɧɨɫɬɶ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɤɨɦɩɚɧɢɢ, ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɢ ɜ ɞɨɥɝɨɫɪɨɱɧɵɟ ɢ ɤɪɚɬɤɨɫɪɨɱ-ɧɵɟ ɚɤɬɢɜɵ,ɮɢɧɚɧɫɨɜɭɸ ɫɬɪɭɤɬɭɪɭ.
Ɋɚɡɞɟɥɟɧɢɟ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɧɚ ɝɪɭɩɩɵ ɜ ɦɚɬɪɢɰɟ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ ɩɨɡɜɨɥɹɟɬ ɩɨɫɬɚɜɢɬɶ ɜɨɩɪɨɫ ɨ ɩɨɢɫɤɟ ɮɭɧɞɚɦɟɧɬɚɥɶɧɵɯ ɪɚɡɥɢɱɢɣ ɜ ɷɬɢɯ ɤɨɦɩɚɧɢɹɯ.
Ɉɩɪɟɞɟɥɢɜ ɩɪɢɧɚɞɥɟɠɧɨɫɬɶ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɤ ɨɞɧɨɣ ɢɡ ɹɱɟɟɤ ɦɚɬɪɢɰɵ ɪɨɫɬɚ ɩɨ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɚɦ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɡɚ ɜɟɫɶ ɪɚɫɫɦɚɬɪɢɜɚɟɦɵɣ ɩɟɪɢɨɞ,ɦɵ,ɨɞɧɚɤɨ,ɧɟ ɭɱɢɬɵɜɚɟɦ ɞɢɧɚɦɢɤɭ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɬɟɦɩɚ ɪɨɫɬɚ ɜɵɪɭɱɤɢ ɢ ɫɩɪɷɞɚ ɞɨɯɨɞɧɨ-ɫɬɢ. Ɉɞɧɨɜɪɟɦɟɧɧɨɟ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɟ ɦɚɬɪɢɰɵ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɪɨɫɬɚ ɢ ɤɨɧɰɟɩɰɢɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɢ ɩɨɡɜɨɥɹɟɬ ɫɮɨɪɦɢɪɨɜɚɬɶ ɝɪɭɩɩɵ ɤɨɦɩɚɧɢɣ, ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸ-ɳɢɟɫɹ ɭɧɢɤɚɥɶɧɵɦɢ ɬɪɚɟɤɬɨɪɢɹɦɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɝɨ ɪɨɫɬɚ. ȼ ɞɚɧɧɨɦ ɪɚɡɞɟɥɟ ɛɭɞɟɬ ɫɞɟɥɚɧɚ ɩɨɩɵɬɤɚ ɜɵɹɜɢɬɶ ɮɚɤɬɨɪɵ,ɨɬɜɟɱɚɸɳɢɟ ɡɚ ɞɢɫɤɪɢɦɢɧɚɰɢɸ ɝɪɭɩɩ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɫ ɪɚɡɥɢɱɧɵɦɢ ɬɢɩɚɦɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɝɨ ɪɨɫɬɚ.
ɋ ɭɱɟɬɨɦ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɧɵɯ ɱɟɬɵɪɟɯ ɝɪɭɩɩ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɫ ɪɚɡɥɢɱɧɵɦɢ ɬɢ-ɩɚɦɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɝɨ ɪɨɫɬɚ ɫ ɩɨɦɨɳɶɸ ɞɢɫɤɪɢɦɢɧɚɧɬɧɨɝɨ ɚɧɚɥɢɡɚ ɞɟɥɚɟɬɫɹ ɩɨɩɵɬɤɚ ɤɥɚɫɫɢɮɢɤɚɰɢɢ ɮɢɪɦ.ȼ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɟ ɩɪɨɜɟɞɟɧɢɹ ɞɢɫɤɪɢɦɢɧɚɧɬɧɨ-ɝɨ ɚɧɚɥɢɡɚ ɜɫɟ ɬɪɢ ɮɭɧɤɰɢɢ, ɨɬɜɟɱɚɸɳɢɟ ɡɚ ɜɵɹɜɥɟɧɢɟ ɪɚɡɥɢɱɢɣ ɦɟɠɞɭ ɝɪɭɩɩɚɦɢ,ɨɤɚɡɚɥɢɫɶ ɡɧɚɱɢɦɵɦɢ ɧɚ 5 % ɭɪɨɜɧɟ ɡɧɚɱɢɦɨɫɬɢ (F-test). Ɋɟɡɭɥɶ-ɬɚɬɵ ɚɧɚɥɢɡɚ MANOVA ɝɨɜɨɪɹɬ ɨ ɡɧɚɱɢɬɟɥɶɧɨɣ ɦɟɠɝɪɭɩɩɨɜɨɣ ɢ ɡɧɚɱɢɦɨɣ
ɜɧɭɬɪɢɝɪɭɩɩɨɜɨɣ ɞɢɫɩɟɪɫɢɢ (ɫɬɚɬɢɫɬɢɤɚ ɍɢɥɤɫɚ (Wilks’ lambda) ɡɧɚɱɢɦɚ ɧɚ 5 % ɭɪɨɜɧɟ ɡɧɚɱɢɦɨɫɬɢ (F-test)). ȿɳɟ ɨɞɧɢɦ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɦ ɫɭɳɟɫɬɜɨɜɚɧɢɹ ɡɧɚɱɢɬɟɥɶɧɵɯ ɪɚɡɥɢɱɢɣ ɦɟɠɞɭ ɝɪɭɩɩɚɦɢ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɪɚɫɫɬɨɹɧɢɟ ɦɟɠɞɭ ɝɪɭɩ-ɩɨɜɵɦɢ ɫɪɟɞɧɢɦɢ ɬɟɦɩɚɦɢ ɪɨɫɬɚ ɜɵɪɭɱɤɢ ɢ ɫɩɪɷɞɚɦɢ ɞɨɯɨɞɧɨɫɬɢ (ɫɬɚɧ-ɞɚɪɬɢɡɨɜɚɧɧɨɟ ɤɜɚɞɪɚɬɢɱɧɨɟ ɪɚɫɫɬɨɹɧɢɟ Ɇɚɯɚɥɚɧɨɛɢɫɚ). ȼɫɟ ɡɧɚɱɟɧɢɹ p-value ɞɥɹ ɞɚɧɧɨɝɨ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹ ɦɟɧɶɲɟ 5 % (F-test).
ɂɡ ɱɟɬɵɪɟɯ ɝɪɭɩɩ ɤɨɦɩɚɧɢɣ ɫ ɪɚɡɥɢɱɧɵɦɢ ɬɢɩɚɦɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɢ ɪɨɫɬɚ,ɧɚɢɛɨɥɟɟ ɨɱɟɜɢɞɧɨ ɜɵɞɟɥɹɟɬɫɹ ɝɪɭɩɩɚ ɫ ɧɚɢɥɭɱɲɢɦ ɤɚɱɟɫɬɜɨɦ ɪɨɫ-ɬɚ.ɂɡ 13 ɚɧɚɥɢɡɢɪɭɟɦɵɯ ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɨɛɨɪɚɱɢɜɚɟɦɨɫɬɶ ɤɪɟɞɢ-ɬɨɪɫɤɨɣ ɡɚɞɨɥɠɟɧɧɨɫɬɢ, ɨɛɨɪɚɱɢɜɚɟɦɨɫɬɶ ɞɟɛɢɬɨɪɫɤɨɣ ɡɚɞɨɥɠɟɧɧɨɫɬɢ, ɨɩɟɪɚɰɢɨɧɧɚɹ ɪɟɧɬɚɛɟɥɶɧɨɫɬɶ ɢ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɢ ɜ ɞɨɥɝɨɫɪɨɱɧɵɟ ɚɤɬɢɜɵ ɜ ɛɨɥɶɲɟɣ ɫɬɟɩɟɧɢ ɨɬɜɟɱɚɸɬ ɡɚ ɩɪɢɧɚɞɥɟɠɧɨɫɬɶ ɤɨɦɩɚɧɢɢ ɤ ɷɬɨɣ ɝɪɭɩɩɟ.
Ʌɢɬɟɪɚɬɭɪɚ
ɂɜɚɲɤɨɜɫɤɚɹ ɂ.ȼ.ɍɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɶ ɪɨɫɬɚ ɤɨɦɩɚɧɢɢ:ɮɢɧɚɧɫɨɜɵɣ ɩɨɞɯɨɞ // Ɋɨɫ-ɫɢɣɫɤɨɟ ɩɪɟɞɩɪɢɧɢɦɚɬɟɥɶɫɬɜɨ. 2008. ʋ 3.
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Ɋɟɣɬɢɧɝɨɜɚɹ ɨɰɟɧɤɚ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɊɎ ɩɨ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɦɭ ɩɨɥɨɠɟɧɢɸ ɪɟɝɢɨɧɚ
Ɉ.ȼ.ɉɨɪɹɞɢɧɚ
Ɇɚɪɢɣɫɤɢɣ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɵɣ ɬɟɯɧɢɱɟɫɤɢɣ ɭɧɢɜɟɪɫɢɬɟɬ
ȼ ɧɚɫɬɨɹɳɟɟ ɜɪɟɦɹ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɚɹ ɩɨɥɢɬɢɤɚ Ɋɨɫɫɢɢ ɧɚ-ɩɪɚɜɥɟɧɚ ɧɚ ɩɨɜɵɲɟɧɢɟ ɤɚɱɟɫɬɜɚ ɠɢɡɧɢ ɝɪɚɠɞɚɧ,ɨɛɟɫɩɟɱɟɧɢɟ ɭɫɬɨɣɱɢ-ɜɨɝɨ ɪɚɡɜɢɬɢɹ ɨɛɳɟɫɬɜɚ ɢ ɭɤɪɟɩɥɟɧɢɟ ɛɟɡɨɩɚɫɧɨɫɬɢ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɚ. ɋɨɰɢ-ɚɥɶɧɵɟ ɢɧɢɰɢɚɬɢɜɵ ɉɪɟɡɢɞɟɧɬɚ ɊɎ ɩɨɡɜɨɥɢɥɢ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨ ɩɪɨɞɨɥɠɚɬɶ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɟ ɪɚɡɜɢɬɢɟ,ɨɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɤɨɧɤɪɟɬɧɵɟ ɩɟɪɜɨɨɱɟɪɟɞɧɵɟ ɲɚɝɢ ɜ ɫɮɟɪɟ ɡɞɪɚɜɨɨɯɪɚɧɟɧɢɹ, ɨɛɪɚɡɨɜɚɧɢɹ, ɠɢɥɢɳɧɨɣ ɩɨɥɢɬɢɤɢ, ɚ ɬɚɤɠɟ ɩɨ-ɜɵɲɟɧɢɹ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɣ ɩɪɢɜɥɟɤɚɬɟɥɶɧɨɫɬɢ ɨɬɟɱɟɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ȺɉɄ ɢ ɩɪɨɦɵɲɥɟɧɧɨɫɬɢ.Ɉɞɧɚɤɨ,ɩɪɢ ɫɦɟɳɟɧɢɢ ɚɤɰɟɧɬɨɜ ɫ ɮɟɞɟɪɚɥɶɧɨɝɨ ɭɪɨɜ-ɧɹ ɧɚ ɪɟɝɢɨɧɚɥɶɧɵɣ, ɜɨɡɧɢɤɥɚ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɨɫɬɶ ɭɱɢɬɵɜɚɬɶ ɫɭɳɟɫɬɜɟɧɧɨɟ ɪɚɡɥɢɱɢɟ ɫɬɟɩɟɧɢ ɪɚɡɜɢɬɢɹ ɪɟɝɢɨɧɨɜ, ɤɨɬɨɪɨɟ ɦɨɠɟɬ ɛɵɬɶ ɜɵɡɜɚɧɨ ɤɚɤ ɨɛɴɟɤɬɢɜɧɵɦɢ,ɬɚɤ ɢ ɫɭɛɴɟɤɬɢɜɧɵɦɢ ɩɪɢɱɢɧɚɦɢ. ɉɪɨɜɟɞɟɧɢɟ ɤɨɦɩɥɟɤɫ-ɧɨɣ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜɨɣ ɨɰɟɧɤɢ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɩɨɥɨɠɟɧɢɹ ɫɭɛɴɟɤ-ɬɨɜ ɊɎ ɩɨɡɜɨɥɢɬ ɜɵɹɜɢɬɶ ɢ ɧɚɭɱɧɨ ɨɛɨɫɧɨɜɚɬɶ ɪɚɡɥɢɱɢɹ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɪɚɡɜɢɬɢɹ.ȼ ɫɨɜɪɟɦɟɧɧɨɣ ɧɚɭɱɧɨɣ ɥɢɬɟɪɚɬɭɪɟ ɫɭɳɟɫɬɜɭ-ɟɬ ɦɧɨɠɟɫɬɜɨ ɩɨɞɯɨɞɨɜ ɤ ɮɨɪɦɢɪɨɜɚɧɢɸ ɫɢɫɬɟɦ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɜ ɡɚɜɢɫɢɦɨɫɬɢ ɨɬ ɰɟɥɢ ɧɚɭɱɧɨɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚ-ɧɢɹ. Ƚɨɫɤɨɦɫɬɚɬɨɦ Ɋɨɫɫɢɣɫɤɨɣ Ɏɟɞɟɪɚɰɢɢ ɟɠɟɝɨɞɧɨ ɩɭɛɥɢɤɭɸɬɫɹ ɞɚɧ-ɧɵɟ, ɨɬɪɚɠɚɸɳɢɟ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɟ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɪɟɝɢɨɧɨɜ ɊɎ.
Ɋɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɟ ɩɪɨɜɨɞɢɥɨɫɶ ɧɚ ɨɫɧɨɜɚɧɢɢ ɫɢɫɬɟɦɵ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ,ɬ.ɟ.ɫɨɜɨɤɭɩɧɨɫɬɢ ɝɪɭɩɩ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ, ɨɬɪɚ-ɠɚɸɳɢɯ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɟ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɪɟɝɢɨɧɨɜ.Ⱦɥɹ ɩɪɨɜɟɞɟɧɢɹ ɞɚɧɧɨɝɨ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɹ ɛɵɥɢ ɫɨɛɪɚɧɵ ɞɚɧɧɵɟ (ɡɚ 2005 ɝ.) ɜ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɢɢ ɫɨ ɫɥɟɞɭɸɳɢɦɢ ɝɪɭɩɩɚɦɢ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ (ɬɚɛɥ. 1).
Ɍɚɛɥ. 1. ɇɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɝɪɭɩɩ ɫɢɫɬɟɦɵ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ
ʋ
ɝɪɭɩɩɵ ɇɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɟ ɝɪɭɩɩɵ
1 Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɭɪɨɜɧɹ ɠɢɡɧɢ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ 2 Ɍɟɪɪɢɬɨɪɢɹ,ɱɢɫɥɟɧɧɨɫɬɶ ɢ ɩɥɨɬɧɨɫɬɶ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ 3 Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɪɚɡɜɢɬɢɹ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɩɨɬɟɧɰɢɚɥɚ 4 Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɮɨɧɞɵ
5 Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɣ ɢ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɣ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ
6 Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɩɨ ɜɢɞɭ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ «ɋɟɥɶɫɤɨɟ ɯɨɡɹɣɫɬɜɨ»
7 ɉɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɨ ɫɟɥɶɫɤɨɯɨɡɹɣɫɬɜɟɧɧɨɣ ɩɪɨɞɭɤɰɢɢ ɧɚ ɞɭɲɭ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ
8 ɉɨɬɪɟɛɥɟɧɢɟ ɩɪɨɞɭɤɬɨɜ ɩɢɬɚɧɢɹ ɧɚ ɞɭɲɭ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ 9 ɋɬɪɨɢɬɟɥɶɫɬɜɨ ɢ ɀɄɏ
10 Ɍɪɚɧɫɩɨɪɬ ɢ ɫɜɹɡɶ 11 Ɍɨɪɝɨɜɥɹ
12 Ɉɛɪɚɡɨɜɚɧɢɟ 13 Ɂɞɪɚɜɨɨɯɪɚɧɟɧɢɟ
14 Ɉɯɪɚɧɚ ɨɤɪɭɠɚɸɳɟɣ ɫɪɟɞɵ
ɉɪɢ ɩɪɨɜɟɞɟɧɢɢ ɥɸɛɨɝɨ ɫɪɚɜɧɟɧɢɹ ɧɟɨɛɯɨɞɢɦɨ ɨɛɟɫɩɟɱɢɬɶ ɫɨɩɨɫ-ɬɚɜɢɦɨɫɬɶ ɞɚɧɧɵɯ.ɉɟɪɜɨɧɚɱɚɥɶɧɨ ɜɫɹ ɫɨɜɨɤɭɩɧɨɫɬɶ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɫɨɫɬɨɹ-ɥɚ ɢɡ ɩɨɪɹɞɤɚ 150 ɧɚɢɦɟɧɨɜɚɧɢɣ, ɧɨ ɩɨ ɪɹɞɭ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɧɟɥɶɡɹ ɛɵɥɨ ɩɪɨɜɨɞɢɬɶ ɫɪɚɜɧɟɧɢɟ ɜ ɫɢɥɭ ɧɟɫɨɩɨɫɬɚɜɢɦɨɫɬɢ ɞɚɧɧɵɯ,ɧɚɩɪɢɦɟɪ,ɩɨ ɩɨ-ɤɚɡɚɬɟɥɹɦ,ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɦ ɩɨɥɨɠɟɧɢɟ ɪɟɝɢɨɧɚ ɜ ɰɟɥɨɦ.ɉɨɷɬɨɦɭ ɬɚɤɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɥɢɛɨ ɛɵɥɢ ɜɨɜɫɟ ɢɫɤɥɸɱɟɧɵ ɢɡ ɫɢɫɬɟɦɵ,ɥɢɛɨ ɡɚɦɟɧɟɧɵ ɚɧɚ-ɥɨɝɢɱɧɵɦɢ,ɪɚɫɫɱɢɬɚɧɧɵɦ ɧɚ ɞɭɲɭ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ.ɋɭɳɧɨɫɬɶ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɧɨɣ ɦɟɬɨɞɢɤɢ ɪɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɹ ɫɨɫɬɨɹɥɚ ɜ ɬɨɦ,ɱɬɨ ɩɨ ɤɚɠɞɨɦɭ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɸ ɩɪɨ-ɜɨɞɢɥɨɫɶ ɪɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɟ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɜ ɫɨɨɬɜɟɬɫɬɜɢɢ ɫ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɟɦ ɟɝɨ ɠɟɥɚɬɟɥɶɧɨɣ ɬɟɧɞɟɧɰɢɢ: ɱɟɦ ɜɵɲɟ ɡɧɚɱɟɧɢɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹ — ɬɟɦ ɥɭɱɲɟ,ɢ ɧɚɨɛɨɪɨɬ.Ɍɚɤɢɦ ɨɛɪɚɡɨɦ,ɛɵɥ ɩɨɥɭɱɟɧ ɪɹɞ ɩɪɨɪɚɧɠɢɪɨɜɚɧɧɵɯ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɩɨ ɤɚɠɞɨɦɭ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɸ,ɡɚɬɟɦ ɫɭɛɴɟɤɬɭ ɛɵɥ ɩɪɢɫɜɨɟɧ ɪɟɣɬɢɧɝ (ɪɟɝɢɨɧ ɫ ɫɚɦɵɦ ɥɭɱɲɢɦ ɡɧɚɱɟɧɢɟɦ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹ ɩɨɥɭɱɚɥ ɧɭɥɟɜɨɣ ɪɟɣɬɢɧɝ ɢ ɬ.ɞ.,ɩɨ ɦɟɪɟ ɭɯɭɞɲɟɧɢɹ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹ ɩɪɨɪɚɧɠɢɪɨɜɚɧɧɵɟ ɪɟɝɢɨɧɵ ɩɨɥɭ-ɱɚɥɢ ɛɨɥɟɟ ɜɵɫɨɤɢɟ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜ). ɋɦɵɫɥ ɬɚɤɨɣ ɦɟɬɨɞɢɤɢ ɫɨɫɬɨɢɬ ɜ ɬɨɦ, ɱɬɨ ɢɞɟɚɥɶɧɵɣ ɪɟɝɢɨɧ ɛɭɞɟɬ ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɨɜɚɬɶɫɹ ɧɭɥɟɜɵɦɢ ɡɧɚɱɟ-ɧɢɹɦɢ ɫɭɦɦɚɪɧɨɝɨ ɪɟɣɬɢɧɝɚ ɩɨ ɜɫɟɦ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɹɦ,ɧɨ ɤɚɤ ɩɨɤɚɡɚɥɨ ɢɫɫɥɟ-ɞɨɜɚɧɢɟ,ɬɚɤɨɝɨ ɪɟɝɢɨɧɚ ɜ ɪɟɚɥɶɧɨɫɬɢ ɧɟ ɫɭɳɟɫɬɜɭɟɬ.ɇɚɦɢ ɛɵɥɢ ɩɪɨɜɟ-ɞɟɧɵ ɨɬɞɟɥɶɧɵɟ ɪɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɹ: 1) ɩɨ ɫɭɛɴɟɤɬɚɦ ɉɪɢɜɨɥɠɫɤɨɝɨ ɮɟɞɟɪɚɥɶɧɨɝɨ ɨɤɪɭɝɚ (ɬɚɛɥ. 2); 2) ɩɨ ɫɭɛɴɟɤɬɚɦ Ɋɨɫɫɢɣɫɤɨɣ Ɏɟɞɟɪɚɰɢɢ (ɬɚɛɥ. 3).
Ɋɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɟ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɉɪɢɜɨɥɠɫɤɨɝɨ ɮɟɞɟɪɚɥɶɧɨɝɨ ɨɤɪɭɝɚ ɩɨ ɭɪɨɜɧɸ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɩɨɥɨɠɟɧɢɹ ɪɟɝɢɨɧɚ ɜɵɩɨɥɧɟɧɨ ɫ ɰɟ-ɥɶɸ ɨɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɢɟɪɚɪɯɢɸ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɉɎɈ ɢ ɦɟɫɬɨ Ɋɟɫɩɭɛɥɢɤɢ Ɇɚɪɢɣ ɗɥ ɫɪɟɞɢ ɫɜɨɢɯ ɝɟɨɝɪɚɮɢɱɟɫɤɢɯ ɫɨɫɟɞɟɣ. Ɋɚɧɠɢɪɨɜɚɧɢɟ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɉɎɈ ɬɚɤɠɟ ɩɪɨɜɨɞɢɥɨɫɶ ɩɨ 14 ɝɪɭɩɩɚɦ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ.
Ⱦɚɧɧɵɟ ɬɚɛɥɢɰɵ 3 ɧɚɝɥɹɞɧɨ ɨɬɨɛɪɚɠɚɸɬ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɪɚɧɠɢɪɨɜɚ-ɧɢɹ ɫɭɛɴɟɤɬɨɜ ɊɎ, ɩɪɢɱɟɦ ɫɭɦɦɚɪɧɵɣ ɪɟɣɬɢɧɝ ɪɟɝɢɨɧɚ-ɥɢɞɟɪɚ (Ɋɟɫɩɭɛ-ɥɢɤɚ Ɍɚɬɚɪɫɬɚɧ) ɜ 2 ɪɚɡɚ ɩɪɟɜɵɲɚɟɬ ɫɭɦɦɚɪɧɵɣ ɪɟɣɬɢɧɝ ɪɟɝɢɨɧɚ-ɚɭɬɫɚɣɞɟɪɚ (Ɋɟɫɩɭɛɥɢɤɚ ɂɧɝɭɲɟɬɢɹ). ɇɚɦɢ ɛɵɥ ɡɚɦɟɱɟɧ ɞɨɜɨɥɶɧɨ ɛɨɥɶ-ɲɨɣ ɪɚɡɛɪɨɫ ɡɧɚɱɟɧɢɣ ɪɟɣɬɢɧɝɨɜ ɜɧɭɬɪɢ ɝɪɭɩɩ, ɨɞɧɚɤɨ ɨɛɳɢɣ ɯɚɪɚɤɬɟɪ ɬɟɧɞɟɧɰɢɢ ɡɚɧɹɬɶ ɬɨ ɢɥɢ ɢɧɨɟ ɦɟɫɬɨ ɜ ɨɛɳɟɦ ɪɟɣɬɢɧɝɟ ɞɥɹ ɤɨɧɤɪɟɬɧɨɝɨ ɪɟɝɢɨɧɚ ɩɪɨɫɥɟɠɢɜɚɟɬɫɹ ɞɨɫɬɚɬɨɱɧɨ ɱɟɬɤɨ. ɗɬɨ ɜɵɪɚɠɟɧɨ ɬɟɦ ɮɚɤɬɨɦ, ɱɬɨ ɥɢɞɢɪɭɸɳɢɣ ɪɟɝɢɨɧ ɥɢɞɢɪɭɟɬ ɩɨ ɛɨɥɶɲɢɧɫɬɜɭ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ,ɚ
ɪɟɝɢɨ-ɧɵ-ɚɭɬɫɚɣɞɟɪɵ ɨɬɫɬɚɸɬ ɩɨ ɛɨɥɶɲɢɧɫɬɜɭ ɡɧɚɱɟɧɢɣ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ.
ɉɨɥɭɱɟɧɧɭɸ ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɸ ɦɨɠɧɨ ɬɚɤɠɟ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɩɪɢ ɩɪɨɜɟ-ɞɟɧɢɢ ɤɥɚɫɬɟɪɧɨɝɨ ɚɧɚɥɢɡɚ, ɚ ɫɨɛɪɚɧɧɭɸ ɫɬɚɬɢɫɬɢɱɟɫɤɭɸ ɢɧɮɨɪɦɚɰɢɸ ɩɥɚɧɢɪɭɟɬɫɹ ɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɬɶ ɞɥɹ ɷɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɨɝɨ ɦɨɞɟɥɢɪɨɜɚɧɢɹ ɜɡɚɢ-ɦɨɫɜɹɡɟɣ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨ-ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɩɪɨɫɬɪɚɧɫɬɜɟɧɧɵɯ ɞɚɧ-ɧɵɯ ɞɥɹ ɜɵɹɜɥɟɧɢɹ ɪɟɡɟɪɜɚ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨ ɪɨɫɬɚ ɪɟɝɢɨɧɚ ɧɚ ɨɫɧɨɜɟ ɦɨ-ɞɟɥɢɪɨɜɚɧɢɹ ɜɪɟɦɟɧɧɵɯ ɪɹɞɨɜ.
Ʌɢɬɟɪɚɬɭɪɚ
ɉɨɪɹɞɢɧɚ Ɉ.ȼ. ɉɪɢɦɟɧɟɧɢɟ ɷɤɨɧɨɦɟɬɪɢɱɟɫɤɢɯ ɦɟɬɨɞɨɜ ɞɥɹ ɦɨɞɟɥɢɪɨɜɚɧɢɹ ɭɪɨɜɧɹ ɠɢɡɧɢ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ // Ⱥɤɬɭɚɥɶɧɵɟ ɩɪɨɛɥɟɦɵ ɫɨɜɪɟɦɟɧɧɨɣ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ: Ɇɟɠɜɭ-ɡɨɜɫɤɢɣ ɫɛɨɪɧɢɤ ɧɚɭɱɧɵɯ ɬɪɭɞɨɜ. Ƀɨɲɤɚɪ-Ɉɥɚ: ɆɚɪȽɌɍ, 2008. ɋ. 236–241.
ɉɨɪɹɞɢɧɚ Ɉ.ȼ. Ⱦɢɧɚɦɢɤɚ ɨɫɧɨɜɧɵɯ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɟɣ ɭɪɨɜɧɹ ɠɢɡɧɢ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ // ȼɟɫɬɧɢɤ Ɇɚɪɢɣɫɤɨɝɨ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɬɟɯɧɢɱɟɫɤɨɝɨ ɭɧɢɜɟɪɫɢɬɟɬɚ. ɗɤɨɧɨɦɢɤɚ ɢ ɭɩɪɚɜɥɟɧɢɟ. 2008. ʋ 3. ɋ. 3–17.
ɉɨɪɹɞɢɧɚ Ɉ.ȼ. ɂɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɟ ɦɟɬɨɞɨɜ ɷɤɨɧɨɦɢɤɨ-ɦɚɬɟɦɚɬɢɱɟɫɤɨɝɨ ɦɨɞɟ-ɥɢɪɨɜɚɧɢɹ ɤɚɤ ɦɟɯɚɧɢɡɦɚ ɨɛɨɫɧɨɜɚɧɢɹ ɩɪɢɧɹɬɢɹ ɭɩɪɚɜɥɟɧɱɟɫɤɢɯ ɪɟɲɟɧɢɣ ɜ ɫɮɟ-ɪɟ ɧɚɰɢɨɧɚɥɶɧɵɯ ɩɪɨɟɤɬɨɜ // ɇɚɰɢɨɧɚɥɶɧɵɟ ɩɪɨɟɤɬɵ Ɋɨɫɫɢɢ ɤɚɤ ɮɚɤɬɨɪ ɟɟ ɛɟɡɨ-ɩɚɫɧɨɫɬɢ ɜ ɝɥɨɛɚɥɶɧɨɦ ɦɢɪɟ: ɧɚɭɱɧɚɹ ɷɤɫɩɟɪɬɢɡɚ ɧɚ ɫɚɦɨɨɪɝɚɧɢɡɚɰɢɸ ɢ ɚɞɟɤɜɚɬɧɨɫɬɶ. Ⱦɜɟɧɚɞɰɚɬɵɟ ȼɚɜɢɥɨɜɫɤɢɟ ɱɬɟɧɢɹ: ɦɚɬɟɪɢɚɥɵ ɩɨɫɬɨɹɧɧɨ ɞɟɣɫɬ -ɜɭɸɳɟɣ ȼɫɟɪɨɫɫɢɣɫɤɨɣ ɦɟɠɞɢɫɰɢɩɥɢɧɚɪɧɨɣ ɧɚɭɱɧɨɣ ɤɨɧɮɟɪɟɧɰɢɢ ɫ ɦɟɠɞɭɧɚ-ɪɨɞɧɵɦ ɭɱɚɫɬɢɟɦ: ȼ 2 ɱ. / ɉɨɞ ɨɛɳɟɣ ɪɟɞɚɤɰɢɟɣ ɩɪɨɮ. ȼ.ɉ. ɒɚɥɚɟɜɚ. Ƀɨɲɤɚɪ-Ɉɥɚ: Ɇɚɪɢɣɫɤɢɣ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɟɧɧɵɣ ɬɟɯɧɢɱɟɫɤɢɣ ɭɧɢɜɟɪɫɢɬɟɬ, 2009. ɑ. 2. ɋ. 66–68.
Ɍɚɛɥ. 2. ɋɜɨɞɧɚɹɬɚɛɥɢɰɚɪɟɣɬɢɧɝɨɜɩɨɫɭɛɴɟɤɬɚɦɉɎɈ ɋɭɛɴɟɤɬɉɎɈ Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɭɪɨɜɧɹ ɠɢɡɧɢ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ
Ɍɟɪɪɢɬɨɪɢɹ ɱɢɫɥɟɧɧɨɫɬɶ , ɢ
ɩɥɨɬɧɨɫɬɶ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ
Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɪɚɡɜɢɬɢɹ
ɩɪɨɢɡ-ɜɨɞɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɩɨɬɟɧɰɢɚɥɚ Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɮɨɧɞɵ
Ɋɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɣ
ɢ
ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɣ ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ
Ɉɫɧɨɜɧɵɟ ɪɟɡɭɥɶɬɚɬɵ ɩɨ ɜɢɞɭ
ɞɟɹɬɟɥɶɧɨɫɬɢ «ɋɟɥɶɫɤɨɟ
ɯɨ- ɡɹɣɫɬɜɨ»
ɉɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɨ ɫ/ɯ ɩɪɨɞɭɤɰɢɢ
ɧɚ ɞɭɲɭ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ
ɉɨɬɪɟɛɥɟɧɢɟ ɩɪɨɞɭɤɬɨɜ
ɩɢɬɚ- ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ ɭ ɞɭɲ ɧɚ ɧɢɹ
ɋɬɪɨɢɬɟɥɶɫɬɜɨ ɢ ɀɄɏ
Ɍɪɚɧɫɩɨɪɬ ɢ ɫɜɹɡɶ
Ɍɨɪɝɨɜɥɹ Ɉɛɪɚɡɨɜɚɧɢɟ Ɂɞɪɚɜɨɨɯɪɚɧɟɧɢɟ
Ɉɯɪɚɧɚ ɨɤɪɭɠɚɸɳɟɣ ɫɪɟɞɵ
ɋɭɦɦɚɪɧɵɣ ɪɟɣɬɢɧɝ
Ɇɟɫɬɨ
Ɋɟɫɩ. Ȼɚɲɤɨɪɬɨɫɬɚɧ84 15 30 21 38 29 30 17 65 37 23 17 41 36 483 1 Ɋɟɫɩ. Ɇɚɪɢɣɗɥ143 33 66 47 67 44 45 17 64 42 46 21 22 37 694 10 Ɋɟɫɩ. Ɇɨɪɞɨɜɢɹ85 55 39 44 38 17 23 25 72 46 49 26 18 21 558 3 Ɋɟɫɩ. Ɍɚɬɚɪɫɬɚɧ52 38 15 13 27 23 39 15 42 19 10 4 35 49 381 0 ɍɞɦɭɪɬɫɤɚɹɊɟɫɩ. 95 31 18 26 59 50 45 34 83 50 30 22 9 41 593 6 ɑɭɜɚɲɫɤɚɹɊɟɫɩ. 127 49 60 63 50 64 52 25 49 45 40 23 20 39 706 11 ɉɟɪɦɫɤɢɣɤɪɚɣ 34 38 16 7 45 102 72 31 78 42 13 28 28 36 570 4 Ʉɢɪɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 64 49 58 40 55 57 48 22 86 61 45 27 13 36 661 8 ɇɢɠɟɝɨɪɨɞɫɤɚɹɨɛɥ. 36 71 40 50 48 99 73 47 61 17 23 36 27 44 672 9 Ɉɪɟɧɛɭɪɝɫɤɚɹɨɛɥ. 94 24 26 20 43 36 45 17 61 43 47 22 15 45 538 2 ɉɟɧɡɟɧɫɤɚɹɨɛɥ. 87 57 52 56 68 55 45 34 52 56 44 42 38 35 721 12 ɋɚɦɚɪɫɤɚɹɨɛɥ. 21 51 28 37 45 98 78 34 44 7 19 34 40 49 585 5 ɋɚɪɚɬɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 65 39 50 59 50 44 44 36 55 45 25 24 29 40 605 7 ɍɥɶɹɧɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 89 60 31 63 73 86 73 45 41 36 36 38 29 25 725 13
Ɍɚɛɥ. 3. ɋɜɨɞɧɚɹɬɚɛɥɢɰɚɪɟɣɬɢɧɝɨɜɩɨɫɭɛɴɟɤɬɚɦɊɎ ɋɭɛɴɟɤɬɊɎɋɭɦɦɚɪɧɵɣ ɪɟɣɬɢɧɝɆɟɫɬɨɋɭɛɴɟɤɬɊɎɋɭɦɦɚɪɧɵɣ ɪɟɣɬɢɧɝɆɟɫɬɨ Ɋɟɫɩ. Ɍɚɬɚɪɫɬɚɧ 3186 0 Ɋɨɫɬɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4641 39 Ɉɦɫɤɚɹɨɛɥ. 3331 1 Ʉɢɪɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4663 40 ɉɪɢɦɨɪɫɤɢɣɤɪɚɣ 3384 2 ɉɟɪɦɫɤɢɣɤɪɚɣ 4672 41 Ȼɟɥɝɨɪɨɞɫɤɚɹɨɛɥ. 3445 3 Ɋɟɫɩ. Ⱥɥɬɚɣ 4697 42 Ʌɢɩɟɰɤɚɹɨɛɥ. 3722 4 ɉɟɧɡɟɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4708 43 Ɋɟɫɩ. Ȼɚɲɤɨɪɬɨɫɬɚɧ 3744 5 Ɍɭɥɶɫɤɚɹɨɛɥ. 4710 44 ȼɨɥɨɝɨɞɫɤɚɹɨɛɥ. 3843 6 Ʉɚɪɚɱɚɟɜɨ-ɑɟɪɤɟɫɫɤɚɹ Ɋɟɫɩ. 4733 45 Ɋɟɫɩ. Ɇɨɪɞɨɜɢɹ 3866 7 Ɍɜɟɪɫɤɚɹɨɛɥ. 4747 46 Ʉɭɪɫɤɚɹɨɛɥ. 3922 8 ɉɫɤɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4768 47 ɇɨɜɨɫɢɛɢɪɫɤɚɹɨɛɥ. 3953 9 Ⱥɫɬɪɚɯɚɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4769 48 Ɉɪɥɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 3964 10 ɑɟɥɹɛɢɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4790 49 Ɉɪɟɧɛɭɪɝɫɤɚɹɨɛɥ. 4012 11 Ʉɚɥɭɠɫɤɚɹɨɛɥ. 4819 50 Ʉɪɚɫɧɨɞɚɪɫɤɢɣɤɪɚɣ 4045 12 ɇɢɠɟɝɨɪɨɞɫɤɚɹɨɛɥ. 4823 51 Ɋɟɫɩ. ɋɚɯɚ (əɤɭɬɢɹ) 4083 13 Ɋɟɫɩ. ɏɚɤɚɫɢɹ 4839 52 Ʉɪɚɫɧɨɹɪɫɤɢɣɤɪɚɣ 4122 14 ɝ. Ɇɨɫɤɜɚ 4842 53 ȼɨɪɨɧɟɠɫɤɚɹɨɛɥ. 4230 15 Ɇɭɪɦɚɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4877 54 ɍɞɦɭɪɬɫɤɚɹɊɟɫɩ. 4256 16 Ȼɪɹɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4881 55 Ɍɚɦɛɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4281 17 Ɇɚɝɚɞɚɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4882 56 ɋɦɨɥɟɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4283 18 ɝ. ɋɚɧɤɬ-ɉɟɬɟɪɛɭɪɝ 4912 57 ȿɜɪɟɣɫɤɚɹɚɜɬ. ɨɛɥ. 4293 19 Ɋɟɫɩ. Ʉɚɪɟɥɢɹ 4916 58 ȼɨɥɝɨɝɪɚɞɫɤɚɹɨɛɥ. 4341 20 ɍɥɶɹɧɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4916 59 Ʌɟɧɢɧɝɪɚɞɫɤɚɹɨɛɥ. 4349 21 ɋɜɟɪɞɥɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4948 60 Ɍɸɦɟɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4350 22 ɂɪɤɭɬɫɤɚɹɨɛɥ. 4948 61 ɋɚɪɚɬɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4352 23 Ɇɨɫɤɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4961 62
ɋɬɚɜɪɨɩɨɥɶɫɤɢɣɤɪɚɣ 4355 24 Ɋɟɫɩ. Ȼɭɪɹɬɢɹ 5002 63 ɋɚɦɚɪɫɤɚɹɨɛɥ. 4368 25 Ⱥɦɭɪɫɤɚɹɨɛɥ. 5030 64 Ɋɟɫɩ. Ʉɚɥɦɵɤɢɹ 4373 26 Ⱥɪɯɚɧɝɟɥɶɫɤɚɹɨɛɥ. 5056 65 ɇɨɜɝɨɪɨɞɫɤɚɹɨɛɥ. 4374 27 Ɋɟɫɩ. ɋɟɜ. Ɉɫɟɬɢɹ- Ⱥɥɚɧɢɹ 5064 66 Ɋɹɡɚɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4393 28 ɑɢɬɢɧɫɤɚɹɨɛɥ. 5163 67 ɑɭɜɚɲɫɤɚɹɊɟɫɩ. 4462 29 ɏɚɛɚɪɨɜɫɤɢɣɤɪɚɣ 5175 68 Ɋɟɫɩ. Ɇɚɪɢɣɗɥ 4490 30 Ɋɟɫɩ. Ⱥɞɵɝɟɹ 5191 69 Ʉɚɥɢɧɢɧɝɪɚɞɫɤɚɹɨɛɥ. 4495 31 Ʉɟɦɟɪɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 5270 70 Ɍɨɦɫɤɚɹɨɛɥ. 4498 32 Ʉɚɛɚɪɞɢɧɨ-Ȼɚɥɤɚɪɫɤɚɹ Ɋɟɫɩ. 5386 71 əɪɨɫɥɚɜɫɤɚɹɨɛɥ. 4510 33 ȼɥɚɞɢɦɢɪɫɤɚɹɨɛɥ. 5402 72 ɋɚɯɚɥɢɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4590 34 Ʉɚɦɱɚɬɫɤɚɹɨɛɥ. 5447 73 Ɋɟɫɩ. Ʉɨɦɢ 4621 35 Ɋɟɫɩ. Ⱦɚɝɟɫɬɚɧ 5513 74 Ʉɭɪɝɚɧɫɤɚɹɨɛɥ. 4622 36 ɂɜɚɧɨɜɫɤɚɹɨɛɥ. 5805 75 Ʉɨɫɬɪɨɦɫɤɚɹɨɛɥ. 4624 37 Ɋɟɫɩ. Ɍɵɜɚ 5849 76 Ⱥɥɬɚɣɫɤɢɣɤɪɚɣ 4627 38 Ɋɟɫɩ. ɂɧɝɭɲɟɬɢɹ 6620 77
ɉɟɬɟɪɛɭɪɠɰɵ ɨ ɜɥɢɹɧɢɢ ɧɚ ɢɯ ɠɢɡɧɶ ɮɢɧɚɧɫɨɜɨɝɨ ɤɪɢɡɢɫɚ (ɩɨ ɦɚɬɟɪɢɚɥɚɦ ɪɟɩɪɟɡɟɧɬɚɬɢɜɧɵɯ ɨɩɪɨɫɨɜ ɨɛɳɟɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɦɧɟɧɢɹ)
Ɍ.Ɂ.ɉɪɨɬɚɫɟɧɤɨ
ɋɨɰɢɨɥɨɝɢɱɟɫɤɨɝɨ ɢɧɫɬɢɬɭɬɚ ɊȺɇ (ɫɬɚɪɲɢɣ ɧɚɭɱɧɵɣ ɫɨɬɪɭɞɧɢɤ)
ɗɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɢɣ ɤɪɢɡɢɫ ɨɯɜɚɬɢɥ ɜɟɫɶ ɦɢɪ.ȿɝɨ ɩɪɢɱɢɧɵ,ɬɟɱɟɧɢɟ ɢ ɩɨɫɥɟɞɫɬɜɢɹ ɨɛɫɭɠɞɚɸɬ ɧɚ ɩɥɨɳɚɞɤɚɯ ɪɚɡɧɨɝɨ ɭɪɨɜɧɹ:ɜɥɚɫɬɧɵɯ, ɦɟɞɢɣ-ɧɵɯ,ɧɚɭɱɧɵɯ…ɉɪɢ ɷɬɨɦ ɡɚɦɟɬɧɨ,ɱɬɨ ɭɪɨɜɟɧɶ ɨɛɫɭɠɞɟɧɢɣ ɬɚɤ ɠɟ,ɤɚɤ ɢ ɩɪɟɞɥɚɝɚɟɦɵɟ ɫɩɨɫɨɛɵ ɜɵɯɨɞɚ ɢɡ ɤɪɢɡɢɫɚ,ɜ ɨɫɧɨɜɧɨɦ ɧɚɯɨɞɹɬɫɹ ɜ ɩɥɨɫ-ɤɨɫɬɢ ɦɚɤɪɨɷɤɨɧɨɦɢɤɢ. Ɉɛɫɭɠɞɚɸɬɫɹ ɩɪɚɜɢɥɶɧɵɟ ɢɥɢ ɧɟɩɪɚɜɢɥɶɧɵɟ ɪɟɲɟɧɢɹ ɬɟɯ ɢɥɢ ɢɧɵɯ ɫɬɪɭɤɬɭɪ,ɬɟɯ ɢɥɢ ɢɧɵɯ ɮɢɝɭɪɚɧɬɨɜ,ɧɚɯɨɞɹɳɢɯɫɹ ɧɚ ɜɟɪɲɢɧɟ ɷɬɢɯ ɫɬɪɭɤɬɭɪ.ɂ ɥɢɲɶ ɜɨ ɜɬɨɪɭɸ ɨɱɟɪɟɞɶ ɭɩɨɦɢɧɚɟɬɫɹ ɪɟɚɤ-ɰɢɹ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ ɧɚ ɷɬɢ ɪɟɲɟɧɢɹ.
Ɉɞɧɚɤɨ ɢɦɟɧɧɨ ɩɨɜɟɞɟɧɢɟ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ,ɤɚɤ ɜ ɰɟɥɨɦ,ɬɚɤ ɢ ɜ ɪɚɡɧɵɯ ɫɬɪɚɧɚɯ,ɪɟɝɢɨɧɚɯ,ɝɪɭɩɩɚɯ,ɫɩɨɫɨɛɧɨ ɫɟɪɶɟɡɧɨ ɩɨɜɥɢɹɬɶ ɧɚ ɯɨɞ ɷɤɨɧɨɦɢ-ɱɟɫɤɢɯ ɩɪɨɰɟɫɫɨɜ ɜɨ ɜɫɟɣ ɦɢɪɨɜɨɣ ɫɢɫɬɟɦɟ.
ɋɚɦɵɣ ɩɪɨɫɬɨɣ ɩɪɢɦɟɪ — ɩɚɧɢɤɚ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ,ɜɵɪɚɠɟɧɧɚɹ ɜ ɦɚɫɫɨ-ɜɨɦ ɫɧɹɬɢɢ ɞɟɩɨɡɢɬɧɵɯ ɜɤɥɚɞɨɜ ɢɡ ɛɚɧɤɨɜ,ɫɩɨɫɨɛɧɚ ɨɛɜɚɥɢɬɶ ɜɫɸ ɛɚɧ-ɤɨɜɫɤɭɸ ɫɢɫɬɟɦɭ,ɢ ɧɟ ɬɨɥɶɤɨ ɜ ɨɬɞɟɥɶɧɨ ɜɡɹɬɨɣ ɫɬɪɚɧɟ, ɚ ɨɤɚɡɚɬɶ ɜɥɢɹ-ɧɢɟ ɜ ɦɢɪɨɜɨɦ ɦɚɫɲɬɚɛɟ,ɩɨɫɤɨɥɶɤɭ ɛɚɧɤɨɜɫɤɚɹ ɫɟɬɶ ɜɫɬɪɨɟɧɚ ɜ ɩɪɨɰɟɫɫ ɝɥɨɛɚɥɢɡɚɰɢɢ. ɉɨɜɟɞɟɧɢɟ ɧɚ ɩɨɬɪɟɛɢɬɟɥɶɫɤɨɦ ɪɵɧɤɟ ɬɚɤɠɟ ɨɤɚɡɵɜɚɟɬ ɫɭɳɟɫɬɜɟɧɧɨɟ ɜɥɢɹɧɢɟ, ɧɟɞɚɪɨɦ ɢɧɞɟɤɫ ɩɨɬɪɟɛɢɬɟɥɶɫɤɨɣ ɚɤɬɢɜɧɨɫɬɢ ɢɦɟɟɬ ɫɟɪɶɟɡɧɵɣ ɜɟɫ ɜ ɨɩɪɟɞɟɥɟɧɢɢ ɭɫɬɨɣɱɢɜɨɫɬɢ ɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣ ɫɢɫɬɟ-ɦɵ ɬɨɣ ɢɥɢ ɢɧɨɣ ɫɬɪɚɧɵ.
Ȼɟɡɭɫɥɨɜɧɨ, ɧɚ ɩɨɜɟɞɟɧɢɟ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ ɨɤɚɡɵɜɚɸɬ ɜɥɢɹɧɢɟ ɪɟɲɟɧɢɹ, ɩɪɢɧɹɬɵɟ ɧɚ ɦɚɤɪɨɭɪɨɜɧɟ, ɧɨ ɩɨɜɟɞɟɧɢɟ ɬɟɯ ɢɥɢ ɢɧɵɯ ɢɧɞɢɜɢɞɭɭɦɨɜ ɢ ɝɪɭɩɩ ɨɩɪɟɞɟɥɹɸɬ ɡɚɱɚɫɬɭɸ ɫɨɜɫɟɦ ɞɪɭɝɢɟ ɮɚɤɬɨɪɵ.Ɉɩɪɟɞɟɥɢɬɶ ɷɬɢ ɮɚɤɬɨ-ɪɵ,ɩɨɧɹɬɶ ɩɪɢɱɢɧɵ,ɭɫɬɚɧɨɜɢɬɶ ɦɟɪɭ ɫɜɹɡɢ ɦɚɤɪɨɪɟɲɟɧɢɣ ɢ ɪɟɲɟɧɢɣ ɧɚ ɢɧɞɢɜɢɞɭɚɥɶɧɨɦ ɭɪɨɜɧɟ ɩɨɦɨɝɚɸɬ ɫɨɰɢɨɥɨɝɢɱɟɫɤɢɟ ɨɩɪɨɫɵ ɜ ɦɨɧɢɬɨɪɢɧɝɨ-ɜɨɦ ɪɟɠɢɦɟ.Ɉɬɫɥɟɞɢɬɶ ɪɟɚɤɰɢɸ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ ɧɚ ɤɪɢɡɢɫɧɵɟ ɫɢɬɭɚɰɢɢ ɥɸɛɨɝɨ ɭɪɨɜɧɹ — ɛɭɞɶ ɬɨ ɪɟɤɨɧɫɬɪɭɤɰɢɹ ɝɨɪɨɞɫɤɨɣ ɫɪɟɞɵ ɢɥɢ ɝɥɨɛɚɥɶɧɵɣ ɮɢɧɚɧ-ɫɨɜɵɣ ɤɪɢɡɢɫ — ɩɨɦɨɝɚɸɬ ɨɩɪɨɫɵ ɨɛɳɟɫɬɜɟɧɧɨɝɨ ɦɧɟɧɢɹ,ɤɨɬɨɪɵɟ ɜɯɨɞɹɬ ɜ ɨɛɹɡɚɬɟɥɶɧɨɦ ɩɨɪɹɞɤɟ ɜ ɫɯɟɦɭ ɫɨɰɢɨɥɨɝɢɱɟɫɤɨɝɨ ɫɨɩɪɨɜɨɠɞɟɧɢɹ.
ȼ ɋɚɧɤɬ-ɉɟɬɟɪɛɭɪɝɟ ɩɨɞɨɛɧɚɹ ɪɚɛɨɬɚ ɜɟɞɟɬɫɹ ɋɨɰɢɨɥɨɝɢɱɟɫɤɢɦ ɢɧ-ɫɬɢɬɭɬɨɦ ɊȺɇ ɫɨɜɦɟɫɬɧɨ ɫ ɋɐ «Ɇɟɝɚɩɨɥɢɫ».ɉɪɢ ɷɬɨɦ ɧɭɠɧɨ ɨɬɦɟɬɢɬɶ,ɱɬɨ ɢɧɢɰɢɚɬɨɪɨɦ ɩɪɨɜɟɞɟɧɢɹ ɩɨɞɨɛɧɵɯ ɢɫɫɥɟɞɨɜɚɧɢɣ ɹɜɥɹɟɬɫɹ ɩɪɚɜɢɬɟɥɶɫɬɜɨ ɋɚɧɤɬ-ɉɟɬɟɪɛɭɪɝɚ.ɋ ɨɤɬɹɛɪɹ 2008 ɝɨɞɚ ɩɨ ɧɚɫɬɨɹɳɟɟ ɜɪɟɦɹ ɞɜɚɠɞɵ ɜ ɦɟɫɹɰ ɩɪɨɜɨɞɹɬɫɹ ɪɟɩɪɟɡɟɧɬɚɬɢɜɧɵɟ ɨɩɪɨɫɵ ɧɚɫɟɥɟɧɢɹ ɉɟɬɟɪɛɭɪɝɚ ɩɨ ɜɵɛɨɪɤɚɦ ɨɛɴɟɦɨɦ ɧɟ ɦɟɧɟɟ1 500 ɱɟɥɨɜɟɤ ɫɬɚɪɲɟ 18 ɥɟɬ.ɂɡɦɟɪɹɸɬɫɹ ɪɚɡɧɵɟ ɩɨɤɚɡɚɬɟ-ɥɢ,ɯɚɪɚɤɬɟɪɢɡɭɸɳɢɟ ɫɨɫɬɨɹɧɢɟ ɝɨɪɨɞɫɤɨɝɨ ɫɨɨɛɳɟɫɬɜɚ ɜ ɩɟɪɢɨɞ ɧɚɫɬɨɹɳɟ-ɝɨ ɤɪɢɡɢɫɚ.Ʉ ɧɢɦ ɨɬɧɨɫɹɬɫɹ ɩɨɤɚɡɚɬɟɥɢ ɫɨɰɢɚɥɶɧɨɝɨ ɫɚɦɨɱɭɜɫɬɜɢɹ