野村資本市場研究所 主任研究員
Connecting Markets East & West 資料 1 第 3 回資産運用等に関するワーキング グループ シンガポールの金融人材育成に向けた取組みについて 株式会社野村資本市場研究所 主任研究員 小立敬 2015 年 12 月 24 日
... MASは、FSDFから最初の2年分としてFSMCSに250万Sドルを拠出 FSMCSの枠組みの下、①ウェルス・マネジメント・インスティチュート（Wealth Management Institute; WMI）がプライベー ト・バンカー等を養成するプログラム、②金融市場参加者の業界団体であるACIシンガポール（ACI Singapore）が決済オ ペレーションを担う人材を養成するプログラムを導入 ...
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野村資本市場研究所｜中国の店頭株式市場（三板市場）の現状と課題（PDF)
... 新三板市場では、中小ハイテク企業の成長を促す主旨から、旧三板と異なり企業は 増資することができ、実際、2006 年末から新三板で取引されている企業の割当増資 が始まっている。 増資は、スポンサー証券会社の指導を受けて、取締役会で割当増資の案を確定し、 株主総会の決議、当局への登録を経て可能になる。但し、割当増資後の株主総数は 200 人を越えてはならないとされている。このため、証券法上の非公開発行になり （証券法第 10 ...
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野村資本市場研究所｜拡大するタイの住宅金融（PDF）
... 地域でコンドミニアムの供給が急増していることから、バブルが発生している可能性があ るとみたタイ中央銀行（Bank of Thailand）は 2011 年 1 月から予防的措置として住宅ロー ンの規制強化に乗り出した。具体的には融資率が 1,000 万バーツ（3,160 万円） 3 未満のコ ンドミニアムで 90%以上、一戸建て住宅で 95％以上、1,000 万バーツ以上の住宅はコンド ミニアム、一戸建て住宅共に ...
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野村資本市場研究所｜ｴｺﾉﾐｯｸ･ﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞｽﾞ （PDF）
... エコノミック・デリバティブズ 2002 年 10 月、 米国の雇用統計発表数値の前月比増減幅に関するオプションの取引がスタ ートした。今後、米国小売売上高や ISM 指数、GDP、インフレ率等のオプション取引も予 定されている。伝統的な金融や商品の市場価格をベースとしたデリバティブとは異なるこ うしたデリバティブ取引の登場は、リスクヘッジの可能性を広げるという期待もあるが、 ...
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野村資本市場研究所｜近年の米国SMA及びファンドラップ市場におけるイノベーション（PDF）
... 最適なアセット・アロケーションの構築は、特に 2008 年の金融危機時のように市場が下 落し、ボラティリティが上昇するような局面において真価が問われる。 JP モルガンの場合、 顧客に「金融危機時にどのような投資行動をとったか」という質問をすることでポートフ ォリオ構築の一助としている。また、「 MAPS ツール」と称されるプランニングツールを 用いて、米国における過去約 20 ...
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野村資本市場研究所｜上場を果たしたブラックストーン（PDF）
... 体に大きな影響を及ぼす。ロバート・ルービン元財務長官（現シティグループ経営執行委 員会会長）は、以前から成功報酬の総合課税化を支持していた。一方、PE ファームの業 界団体であるプライベート・エクイティ・カウンシルは、法案に反対の立場を取っている。 反対の論拠には、総合課税化は、リスク・キャピタルの供与を担うファンド・マネー ジャーの意欲を削ぎ、経済の活性化を損なうといった点が挙げられている。また、増税に ...
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野村資本市場研究所｜米国の電子証券取引ネットワーク（ECN） (PDF)
... Nasdaq 市場のマーケット・ メーカーとして最大のシェアを握るようになった証券会社である。E トレード、アメリトレード、TD ウォ ーターハウスなどが出資者として名を連ねている。傘下のナイト・セキュリティーズは、Nasdaq 市場登録 銘柄及び OTC ブリティン・ボード登録銘柄 7,100 銘柄のマーケット・メイクを行っている。一方、トライ ...
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野村資本市場研究所｜最良執行義務とは何か (PDF)
... すなわち、従来、Nasdaq 市場では、Nasdaq 取引端末上で確認される最良気配（いわゆる National Best Bid and Offer: NBBO）での執行が、最良執行にあたるという業界の暗黙の了解 が存在した。注文執行義務ルールの施行によって、マーケット・メーカーの気配値よりも 有利な注文や気配が ECN 上に現れた場合には NBBO に正しく反映されるようになったわけ ...
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野村資本市場研究所｜わが国におけるｴﾝｼﾞｪﾙ投資の課題 （PDF）
... みだそうとする取り組みを指している。このような中小企業の創造的事業活動を支援する ために、中小企業庁では都道府県との連携の下に、中小企業創業活動促進法による税制、 金融を始めとした幅広い施策で対処できる体制を構築している。 平成 9 年の法改正においては、株式投資による企業創業期への資金供給の一層の強化を 図るため、エンジェル税制の創設が盛り込まれた。更に平成 12 年には、その対象範囲を拡 ...
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野村資本市場研究所｜ドイツの新しい株式取引システム (PDF)
... 98 年末頃に予定されている XETRA システムの「基本段階」への移行が実現すると、DAX、 MDAX 指数に採用されているフランクフルト証券取引所上場銘柄の取引は、基本的に XETRA システムに集中される（図 1）。地方取引所に重複上場されている銘柄の場合、地 方の立会場で取引することも可能だが、ほとんど利用されることはないものと予想される。 これにより、従来、フランクフルト取引所の立会場、IBIS システム、地方取引所立会場で ...
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野村資本市場研究所｜EU金融ベンチマーク規則の概要（PDF）
... 市場で観察した第三者の実取引データ、④確定気配値、⑤参照気配値もしくはエキスパー ト・ジャッジメント 21 、となっている。 このようなインプット・データに用いることのできるデータの順位付けはウォーターフ ォール・アプローチと呼ばれ、FSB の主要な金利ベンチマークの改革に関する報告書でも、 （ア）原市場における取引、 （イ）関連する市場における取引、 （ウ）確定気配値、 （エ）参 ...
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野村資本市場研究所｜富裕層の実像を探る（PDF)
... ２．資産項目を調整しても依然大きい乖離幅 ただし、これらの統計では対象となる金融資産に違いがある。マクロ統計には含まれて いても、ミクロ統計では家計が意識していないために含まれない資産があるからである （例えば年金準備金や事業用金融資産項目などである）。そこで、マクロ統計で対象とな る金融資産をミクロ統計と同じものに調整し再計算したところ、世帯当たり金融資産額は 2,[r] ...
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野村資本市場研究所｜米国学生ローン市場の巨人：サリーメイの買収（PDF）
... うした動きを受けて民営化を決定した。1996 年に議会の承認を受け、1997 年には SLM Holding Corporation を設立しサリーメイの機能を移転させ、当初予定では 10 年かけて完全 民営化させる予定であったが、実際にはそれよりも早い 2004 年末に完全民営化となった。 民営化に伴い、サリーメイは事業分野を積極的に拡大してきた。1998 年から学生ロー ...
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野村資本市場研究所｜官のマネーフロー改革の進展（PDF)
... 蓄から投資へ」である。すなわち銀行への個人金融資産の集中を是正し、 市場型金融のウェイトを高めようというものである。第二は、「官から民 へ」である。すなわち大きなウェイトを占めてきた公的金融機関のあり方 を見直し、民でできることは民で担うようにしていくということである。 第一の改革については、本欄でしばしば指摘しているように、個人金融 資産に占める現預金比率は高いままであり、未だ実現していない。これに ...
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野村資本市場研究所｜注目を集めるﾊﾞｲｱｳﾄ･ﾌｧﾝﾄﾞの上場（PDF)
... Ⅵ．市場からの評価と今後の展望 上場バイアウト・ファンド 2 社の市場から の評価は今のところ高くない。上場以来、株 価は IPO 価格を一貫して下回っている。 KKR Private Equity Investments の 2006 年 10 月 3 日終値は 21.41 ドルで、IPO 価格の 25 ド ル か ら 14.4 ％ 下 落 し て い る 。 ま た 、 AP Alternative ...
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野村資本市場研究所｜米国におけるﾌﾟﾗｲﾍﾞｰﾄ・ｴｸｲﾃｨ・ﾌｧﾝﾄﾞの構造 (PDF)
... （５）パートナーシップ課税の株式会社（S 法人 4 ） 株式会社（C 法人）のうち一定の要件を満たすものは、申請を行うことによって S 法人 となり、パートナーシップ課税の適用を受けることができる。構成員（株主）全員の有限 責任性が最大の魅力であるが、①構成員（株主）の要件に制約が多いこと（米国人及び米 国に永住権を有する自然人等に限られ、法人等が構成員となることができない）、②設立・ ...
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野村資本市場研究所｜注目が高まるETFｓ（上場投資信） (PDF)
... iShares MSCI Netherlands Index Funds バークレイズ・グローバル・インベスターズ iShares MSCI Singapore Index Funds バークレイズ・グローバル・インベスターズ iShares MSCI South Korea Index Funds バークレイズ・グローバル・インベスターズ iShares MSCI Spain Index Funds ...
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野村資本市場研究所｜バーゼルⅢ：自己資本の損失吸収力に関する最低要件（PDF）
... 要件 7：かかる資本商品の保有者への対価は、 （破綻処理における承継者を含む） 発行銀行あるいは連 結グループの親会社の普通株でなければならない （注）市中協議文書からの変更点を斜体で表示。 要件 6 は銀行がグループの場合の要件であり、その内容は市中協議文書と同じである。 例えば、海外子会社が Tier 2 商品を発行し、それをグループ全体の Tier 2 として自己資本 ...
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野村資本市場研究所｜米国バイアウト・ファンドの興隆と変貌(PDF)
... だが、投資家はこの 30 年間でバイアウ ト・ファンドの投資手法や、それを取り巻く 環境、そしてバイアウト業界の構造が大きく 変化したことに留意しなければならない。後 で詳しく述べるが、財務手法としての LBO のコモディティ化や、企業価値の鞘取り機会 の減少により、バイアウト・ファンドが高い リターンを出し続けるのは容易でなくなって いる。また、市場参加者の増加、多様化によ り、業界の競争環境が厳しくなっている。 ...
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野村資本市場研究所｜勃興するインドネシアのリテール金融ビジネス（PDF）
... バンキングに注目が集まっている（図表 11）。同市場の規模は、データが入手可能 なトップ 3 行の貸付シェアを考慮すると、2011 年 3 月末時点で推定約 3 兆円と考え られる。 インドネシアでは、人口の 5%未満を占めるに過ぎない華僑が富の 7 割以上を握っ ているとも言われるが、インドネシア富裕層の少なくとも半分以上がシンガポールを ...
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