野村資本市場研究所（ニューヨーク）副主任研究員
野村資本市場研究所｜株式市場の活性化を目指す韓国（PDF）
... 今回の一連の改革においても、 KONEX への投資が容認される個人投資家層の裾野を拡 大したり、デリバティブ市場で取引単位の小さく、個人投資家が投資を行いやすい新商品 を導入したりするなど、市場の発展を個人投資家に依存している部分が少なくないように 見受けられる。一方で、例えば機関投資家の株主権の行使に関するガイダンスを示すスチ ュワードシップ・コードの導入が盛り込まれている点は、機関投資家による、投資先企業 ...
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野村資本市場研究所｜勃興するインドネシアのリテール金融ビジネス（PDF）
... 資産運用業界は 1990 年にスタートし、1995 年まではクローズドエンド型の投資信 託のみ存在した。だが、1995 年資本市場法の導入によってオープンエンド型の投資 信託の設立が認められ、ダナレクサ証券がローカルの運用会社として初のオープンエ ンド型の商品を立ち上げた。2005 年以前は、銀行預金の代替という位置付けであっ た債券型ファンドが主流だったが、2005 年の金利上昇時に当時の BNI ...
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野村資本市場研究所｜レギュレーションNMS提案について (PDF)
... 会 員 （subscriber）のみである。もちろん、注文 執行義務規則上、ECN とみなされるために は会員でない市場参加者が注文を回送できる 仕組みをとっていなければならないとされて いるが、ほとんどの ECN は自市場の売買注 文と対当する注文を回送した非会員に対して、 「アクセス・フィー」と称する取り扱い手数 料を課している 8 。 ...
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野村資本市場研究所｜変貌する米国の株式店頭市場 (PDF)
... 米国には、多数の投資家が参加する組織的な株式取引が恒常的に行われる場として、ニ ューヨーク証券取引所（NYSE）を始めとする取引所市場とナスダック社（Nasdaq Stock Market Inc.）が運営するナスダック市場とがある。 歴史的にみれば、米国においても、組織的な株式取引の場は、証券取引所に限られてい た。証券取引所の上場基準を満たさない企業が発行する株式は、ディーラー証券会社が顧 ...
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野村資本市場研究所｜中国の店頭株式市場（三板市場）の現状と課題（PDF)
... 名の証券引受業務と証券取引業務に従事する有資格人 員が配置され、専ら情報開示業務の責任を負うこと。その他の業務人員も証券従業資格を 持つこと）、⑨20 以上の営業店があり、その分布が合理的であること、⑩健全な内部統 制制度とリスク防止制度を持つこと、⑪株式譲渡代行システムの技術標準に合致するシス テムを持つこと、である。 ...
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野村資本市場研究所｜米国バイアウト・ファンドの興隆と変貌(PDF)
... ３）アジアその他の未開拓市場への進出 北米や英国市場が成熟してきている中で、 大陸欧州、日本、アジア（中国・インドな ど）、豪州などの未開拓地域への投資拡大が 近年活発になっている。その中で、特に日本 を含むアジア市場への注目度が高い。 PE ファームのアジア進出は、実は 10 年以 上 前 か ら 行 わ れ て い る 。 TPG は ブ ラ ム ・ キャピタルとともに、アジアの PE ...
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野村資本市場研究所｜アジアの金融競争力（PDF）
... 国際経営開発研究所（IMD） 0.49 3 Global City Competitiveness 都市の競争力ランキング Economist Intelligence Unit（エコノミスト誌、EIU） 0.48 4 Global Competitiveness Index 各国の競争力に関する総合的ランキング 世界経済フォーラム 0.47 5 Banking Industry Country Risk ...
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Connecting Markets East & West 資料 1 第 3 回資産運用等に関するワーキング グループ シンガポールの金融人材育成に向けた取組みについて 株式会社野村資本市場研究所 主任研究員 小立敬 2015 年 12 月 24 日
... 14 本資料は、ご参考のために株式会社野村資本市場研究所が独自に作成したものです。本資料に関する事項について貴社等が意思決定を行う場合には、 事前に貴社等の弁護士、会計士、税理士等にご確認いただきますようお願い申し上げます。本資料は、新聞その他の情報メディアによる報道、民間調査機 ...
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野村資本市場研究所｜注目を集めるﾊﾞｲｱｳﾄ･ﾌｧﾝﾄﾞの上場（PDF)
... はあるが、既存のバイアウト・ファンドが新 た に 持 株 会 社 と な っ て 取 引 所 に 上 場 し た RHJ インターナショナルのケースである。既 に投資を行っているファンドの上場というこ とで、公開市場からの資金調達に加えて、 ファンドのエグジットという意味合いもある。 2000 年に破綻した日本長期信用銀行（現 新生銀行）を買収して以来、日本で企業再生 投資を積極的に行ってきた米国 PE ファーム ...
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野村資本市場研究所｜中国の創業版市場について（PDF）
... まず、「申請書類」の準則を見ると、他の規定と同様に、創業板に上場しようとする企 業の特徴を考慮し、メインボードの準則に比べて要求が増えている。具体的には、①支配 株主や実質支配者による目論見書の内容に対する確認意見が求められる。これは、情報開 示に対する責任を強化するためである。また、②スポンサーによる、企業の成長性に関す る意見が求められる。これは、スポンサーが企業の技術革新の能力について、きちんと調 ...
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野村資本市場研究所｜米国におけるﾌﾟﾗｲﾍﾞｰﾄ・ｴｸｲﾃｨ・ﾌｧﾝﾄﾞの構造 (PDF)
... （５）パートナーシップ課税の株式会社（S 法人 4 ） 株式会社（C 法人）のうち一定の要件を満たすものは、申請を行うことによって S 法人 となり、パートナーシップ課税の適用を受けることができる。構成員（株主）全員の有限 責任性が最大の魅力であるが、①構成員（株主）の要件に制約が多いこと（米国人及び米 国に永住権を有する自然人等に限られ、法人等が構成員となることができない）、②設立・ ...
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野村資本市場研究所｜イノベーションが続く米国ETF市場(PDF)
... てきている。 言うまでもなく、SLV の組成は 2004 年 11 月にニューヨーク証取（NYSE）に上場した GLD の成功に触発されている。GLD の純資 産額は、金価格の上昇と歩調を合わせる形で、 上場後 1 年半もたたないうちに約 80 億ドル （7 月 19 日現在）まで急増してきた。GLD は、従来の金（現物）の投資家層とは異なる 新たな投資家層、需要を生み出したと言われ ...
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野村資本市場研究所｜市場間競争と証券取引所のあり方（PDF)
... ところが、東証の場合、会員権の数的制限は既に撤廃されており、信用力など一定の要 件を満たした証券会社は、容易に取引所経営と取引に参加することができる。金融ビッグ バンによる登録制への移行で証券会社間の競争は激化しており、顧客である投資家の声に 真摯に耳を傾けない業者は早晩淘汰されて行かざるを得ない。そうした状況の下で、証券 会社以外の者を株主として経営に参加させなければ投資家の期待に応える市場運営ができ ...
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野村資本市場研究所｜上場を果たしたブラックストーン（PDF）
... 体に大きな影響を及ぼす。ロバート・ルービン元財務長官（現シティグループ経営執行委 員会会長）は、以前から成功報酬の総合課税化を支持していた。一方、PE ファームの業 界団体であるプライベート・エクイティ・カウンシルは、法案に反対の立場を取っている。 反対の論拠には、総合課税化は、リスク・キャピタルの供与を担うファンド・マネー ジャーの意欲を削ぎ、経済の活性化を損なうといった点が挙げられている。また、増税に ...
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野村資本市場研究所｜ASEAN投資信託市場の現状と課題（PDF）
... ４．販売チャネル １）概要・規制 マレーシアにおけるミューチュアル・ファンドの販売チャネルでは、全体で見ると、 他の多くのアジア諸国と異なり、銀行ではなく、図表 31 でいうところの直販・提携 エージェントが過半を占めている。ここで言う提携エージェントとは、単一の運用会 社と提携関係を持つユニット・トラスト・コンサルタントであり、その大部分は、マ レーシアにおける個人営業の証券ブローカーであるレミジエ（remisier）と思われる。 ...
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野村資本市場研究所｜米国の電子証券取引ネットワーク（ECN） (PDF)
... Nasdaq 市場のマーケット・ メーカーとして最大のシェアを握るようになった証券会社である。E トレード、アメリトレード、TD ウォ ーターハウスなどが出資者として名を連ねている。傘下のナイト・セキュリティーズは、Nasdaq 市場登録 銘柄及び OTC ブリティン・ボード登録銘柄 7,100 銘柄のマーケット・メイクを行っている。一方、トライ ...Nasdaq 市場である EASDAQ ...
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野村資本市場研究所｜EU金融ベンチマーク規則の概要（PDF）
... 市場で観察した第三者の実取引データ、④確定気配値、⑤参照気配値もしくはエキスパー ト・ジャッジメント 21 、となっている。 このようなインプット・データに用いることのできるデータの順位付けはウォーターフ ォール・アプローチと呼ばれ、FSB の主要な金利ベンチマークの改革に関する報告書でも、 （ア）原市場における取引、 （イ）関連する市場における取引、 （ウ）確定気配値、 （エ）参 ...
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野村資本市場研究所｜わが国確定拠出年金市場の将来展望（PDF）
... Ⅲ．確定拠出年金の課題と制度改正のイン パクト １．確定拠出年金の制度上の課題 6 確定拠出年金の制度上の課題について、主 な項目を挙げると、図表 4 のようになる。例 えば、加入対象者については、①企業型の導 入されていない会社の従業員が個人型に加入 しようとしても、確定給付型年金の対象者だ と加入できない、②公務員及び所得のない配 偶者（第 3 号被保険者）は加入できない、と なっており、確定拠出年金の普及・拡大の一 ...
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野村資本市場研究所｜近年の米国SMA及びファンドラップ市場におけるイノベーション（PDF）
... 以上のニーズを受け、現在、各金融機関はユニファイド・マネージド・アカウント（以 下、 UMA とする）の提供に注力している。UMA とは、個別銘柄、投信、ETF、ファンド ラップ、 SMA、保険など様々な口座を一括管理するための MA であり、税制メリットを最 大化することを目的とした口座である。 UMA では、オーバーレイ・マネージャーと呼ば れる大手金融機関が資産管理責任者として、 UMA に組み入れられている各口座の損益状 ...
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野村資本市場研究所｜ｴｺﾉﾐｯｸ･ﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞｽﾞ （PDF）
... エコノミック・デリバティブズ 2002 年 10 月、 米国の雇用統計発表数値の前月比増減幅に関するオプションの取引がスタ ートした。今後、米国小売売上高や ISM 指数、GDP、インフレ率等のオプション取引も予 定されている。伝統的な金融や商品の市場価格をベースとしたデリバティブとは異なるこ うしたデリバティブ取引の登場は、リスクヘッジの可能性を広げるという期待もあるが、 ...
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