規制資本システム
野村資本市場研究所｜米国の厳格なSIFI規制と規模に応じた銀行規制－銀行規制システムにおける階層アプローチ－（PDF）
... TLAC 規制 ドッド＝フランク法は、バンク SIFIs（銀行子会社を除く）、ノンバンク SIFIs を主な対 象とし、その破綻が米国の金融の安定に脅威をもたらす場合に秩序ある破綻処理の実現を 図る OLA（Orderly Liquidation Authority）という新たな破綻処理制度を導入した 16 。 OLA は TBTF の終結を図るため、株主と無担保債権者の損失負担を図る FDIC の破綻処理制度であ ...
14
野村資本市場研究所｜FRBにより最終化された外国銀行組織へのプルデンシャル規制（PDF）
... モデルの変化とそれが米国金融システムにとってシステミックリスクになってきたことを 踏まえ、次の危機が生じた際に、FBO の流動性リスクが顕現化しないようにするために、 FBO の短期ファンディング市場への依存度やグループ内ファンディングを抑制すること を目的としている。なお、規則案に寄せられたコメントには、米国証券取引委員会のネッ トキャピタル・ルールや連邦準備銀行法 23A 等が FRB の指摘する流動性リスクに対処で ...
14
野村資本市場研究所｜新たな自主規制機関FINRAの誕生（PDF）
... Ⅱ FINRA のガバナンス体制 FINRA の会長（非常勤）には NYSE レギュレーションのリチャード・ケッチャム CEO、 同じく CEO には NASD のメアリー･シャピロ会長兼 CEO が就任した。FINRA の主な事業 部門は、①会員規制（リスク監督・オペレーション規制部 Department of Risk Oversight and Operational ...
5
バーゼル Ⅲ ~ 銀行の自己資本規制の新たな枠組みのポイント 金融危機の教訓を踏まえ 国際的に活動する銀行について 適切なリスク管理を促し健全性を確保するため 自己資本の質 量の向上を求める自己資本規制の強化等に合意 (2013 年から 2019 年にかけて段階的に実施 ) バーゼル Ⅲ のポイント
... 金融規制 我々は，持続的な経済成長という我々の目標の達成に資する， G20金融セクター改革の課題の，適時の，完全 な，かつ，整合的な実施を支持するというコミットメントを改めて表明する。我々はまた，規制改革の課題の主要 な要素の最終化に引き続きコミットする。我々はまた，銀行セクターにおける資本賦課の全体水準を更に大きく ...
21
野村資本市場研究所｜米国SECによる投信・ETFのデリバティブ取引規制改革案－レバレッジド・インバースETFに対する影響－（PDF）
... ２．リキッド・オルタナティブのエクスポージャー リキッド・オルタナティブの中で最もエクスポージャーが高い運用戦略は、マネージド・ フューチャーズ戦略である。マネージド・フューチャーズ戦略とは、主に株式・債券・通 貨・コモディティの先物を投資対象とし、大量かつ機動的なシステム売買により、市場の トレンドに追随することを目指すヘッジファンド運用戦略である 17 。図表 10 及び 11 が示 ...
15
野村資本市場研究所｜米財務省による金融規制改革提言に関する考察（PDF）
... Ⅰ．金融規制改革に関する第一弾報告書 スティーブン・ムニューシン米財務長官は 2017 年 6 月、「銀行及び信用組合の経済的機会 を創出する金融システム（A Financial System That Creates Economic Opportunities; Banks and Credits Unions） 」と題する報告書（以下、米財務省報告書）を公表した 1 。米財務省報告書は、 ...
24
野村資本市場研究所｜店頭デリバティブ取引に係る証拠金規制の動向（PDF）
... イントを解説し、規制の適用に向けて残された課題を指摘する。 Ⅱ．規制導入の目的 現在、世界のデリバティブ取引の約 9 割は店頭取引であり、多くは標準化されていない 取引のため中央清算機関（CCP）での清算に適していない。そのため、カウンターパーテ ィのデフォルトが市場を通じて伝播するシステミック・リスクが大きい。当局はデリバテ ィブ市場の取引の実態を認識することが難しい状態にあり、金融危機前に各プレーヤーの ...
9
野村資本市場研究所｜金融規制の影響によるドル調達コストの上昇（PDF）
... されたトライパーティ形式が発展・普及し、現在では資金調達を目的とする GC（General Collateral）取引ではトライパーティ形式が活用され、空売り等に伴う証券の手当てのため の SC（Special Collateral）取引ではバイラテラル形式が活用されている。金融システムの 安定性という観点から、特に当局がトライパーティ・レポを問題視した理由は、クリアリ ...
16
野村資本市場研究所｜米国オバマ政権が示した金融規制改革法案（PDF）
... 本法は、システミック・リスクを緩和し、金融システムの安定性を促すため、大規模で （large）レバレッジが高く（highly leveraged）、相互に取引が絡み合った（interconnected） 金融会社を包括的で厳格な FRB のプルーデンス監督規制の下に置くことを目的としてい る。そうした金融会社の大幅な財務の悪化が、世界全体または米国の金融の安定性、世界 ...
18
野村資本市場研究所｜米財務省による米国資産運用業界の規制改革提言（PDF）
... 認定に関する議論が本格化した。FSB 及び証券監督者国際機構（IOSCO）は、NBNI G-SIFIs の認定手法について、2014 年 1 月に第 1 次市中協議文書を公表し、2015 年 3 月に第 2 次市 中協議文書を提示することで市場参加者から意見を募った 4 。 第 2 次市中協議文書は、NBNI G-SIFIs の認定の基準を、グローバルなシステム上重要な ...
17
野村資本市場研究所｜英国FSAの新たな流動性規制（PDF）
... 緊急時調達計画は、様々なストレスを管理するための戦略・方針・計画を概説したもの で、マネジメントの責任について明確な役割分担と明確な線引きを行うものである。緊急 時調達計画は正式に文書化され、定期的に検証され、アップデイトされなければならない。 当該計画の中では、日中流動性が不足する場合、金融機関が支払いの時間的優先を日中ベ ースでどのように決めるか、リテール資金の取り付けをどのように管理するかを記述しな ...
12
野村資本市場研究所｜バーゼルⅢ：包括的な銀行規制改革パッケージの概要（PDF）
... 規模の基準が引き上げられている。また、規制対象外の非規制金融機関については、規制 金融機関とは異なり、資産規模に拠らず常に 1.25 倍の乗数が適用される 41 。 ３．CCP 向けエクスポージャー 金融危機の際、クレジット・デフォルト・スワップ（CDS）を中心に店頭（OTC）デリ バティブ市場では、相互連関性を原因に市場が混乱した。2009 年 9 月に開催された G20 ...
25
野村資本市場研究所｜金融規制によるドル調達市場の構造的な変化（PDF）
... （出所）ブルームバーグより野村資本市場研究所作成 Ⅱ．金融規制によって変貌を遂げた MMF １． 海外事業展開を支える CP/CD の発行 リーマンショック以降、欧州の銀行が資産の圧縮を進める一方で、邦銀はアジア等の成 長力の高い国々において、銀行に出資したり、企業向け融資を拡大する等、海外事業の展 開を積極化した。そうした中、邦銀は、米国の MMF に CP/CD を発行することで、安定し ...
14
野村資本市場研究所｜企業規模に応じた証券法規制を模索する米国SEC（PDF）
... z 1993 年に稼動した EDGAR は、最近のインターネットを巡る技術革新を反映しておらず、特に中 堅・中小公開企業にとって複雑でコストがかかるものとなっていることから、システムの見直しが必 要である。その際、XBRL （注） の導入を検討すべきとしている。 （注）XBRL(eXtensible Business Reporting Language)は、財務報告の様々な情報やデータを作成し利用 ...
15
野村資本市場研究所｜金融規制改革により優位性高める欧州カバード・ボンド市場（PDF）
... 権を有していることなどから非常に信用力の高い債券として取引されている 3 。 カバード・ボンドの起源は 1770 年にプロシアで発行されたものとされる。その後、1797 年にデンマーク、1825 年にポーランド、1852 年にフランスで発行され、19 世紀にはほと んどの欧州の国でカバード・ボンドのシステムが導入され、欧州では一般的な金融商品で ...
10
野村資本市場研究所｜米国のOTCデリバティブ規制改革－改革の全体像と課題－（PDF）
... 第一に、コスト発生要因が多数存在する。まず、清算義務が適用されるか否かでコスト 発生要因が変わる。清算義務を課されたスワップを取引するには、清算機関に証拠金を差 し入れる必要があるほか、取引所あるいはスワップ執行ファシリティでの取引執行におい て取引コストがかかる。他方、清算機関で清算されないスワップには、清算機関での清算 を促すために加重的な証拠金規制が課される。取引情報蓄積機関への報告に関しても、金 ...
16
野村資本市場研究所｜米国規制144A証券市場において相次ぐ取引プラットフォームの開設（PDF)
... だが、近年の規則 144A 証券市場の拡大によって、投資家による同市場への関心が高 まってきたため、ナスダックは流通市場の改善策として、新たな電子取引プラットフォー ムを構築した。新システムはウェブベースで、登録したユーザー（QIB、NASD 会員、発 行体など）はウェブ画面上で気配値を見ながら注文を出すことが出来る。PORTAL には、 多くのブローカー・ディーラーや QIB ...
9
野村資本市場研究所｜資本規制下の人民元の国際化の限界― 内外市場間の裁定取引によって歪められた資金の流れ ―（PDF）
... 第四に、人民元オフショア市場の発展を促進するために、積極的に環境整備に取り組ん だ。国務院の許可により、香港・マカオ・台湾に続き、シンガポール、ロンドン、フラン クフルト、ソウル、パリ、ルクセンブルクなど 23 の国・地域（2017 年 6 月現在）におい て、それぞれ中国系銀行一行が現地の人民元取引決済銀行に指定されている。また、人民 元建ての貿易・投資に関する決済を促す金融インフラとして、2015 年 10 月に中国人民銀 ...
6
野村資本市場研究所｜アセアンにおける銀行への外資出資規制と最近の動き（PDF）
... ２．タイ １）近年外資系金融機関のプレゼンスが高まるタイ タイでは現在、金融セクター・マスター・プランのフェーズⅡ（2010 年～2014 年） が施行されている。同プランは、金融セクターの競争を促進し、金融システムの効率 性を向上させる目標を掲げており、外資系金融機関による業務展開を後押しするスタ ンスが強まっている。2013 年 12 月 18 日に、三菱東京 UFJ 銀行が総資産ベースでタ イ第 6 位（2012 ...
12
「簡素で、透明性が高く、比較可能な証券化商品の自己資本規制上の取扱い」に関する市中協議文書
... 追加ガイダンス：なし C：受託者、およびサービサーリスク（Fiduciary and Servicer Risk) 13. 受託者および契約上の責任（Fiduciary and contractual responsibilities） サービサーは、回収業務等に関する十分な専門性および経験を有するべき。受託者責任を負う主体 は投資家の利益のために適時に行動し、契約書等には投資家間の利益相反の解消を（法令等が認 ...
16