米国の資本市場への影響
野村資本市場研究所｜米国のOTCデリバティブ規制改革－改革の全体像と課題－（PDF）
... デリバティブ市場が従来 の姿から大きく変わろうとしているのは確かである。取引インフラの運営業者はそこに商 機を見出そうと動いているほか、大手金融機関もデリバティブ関連ビジネスを今後も逃す まいと対応を進めている。米国の OTC デリバティブ規制改革の影響は、域外適用の内容 ...
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野村資本市場研究所｜JOBS法の成立と米国IPO市場の今後の動向（PDF）
... 株式の取引が活気付くと期待することには一定の根拠もあるといえるだろう。 その一方で、JOBS 法の対象企業が広いだけに、その悪影響も大きくなるという懸念も ある。特に金融規制当局からは、投資家保護や市場の透明性の観点から、JOBS 法の弊害 が指摘されてきた。シャピロ SEC 委員長は以前、リサーチアナリストに係る規制緩和が ...
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野村資本市場研究所｜個人投資家の資産運用への活用がすすむ米国ETF(PDF)
... ETF の新商品開発・マーケティ ング・オペレーション・トレーディングモデル開発 などのコンサルティングを主な事業としている。 4 AMEX へのヒアリング、“ETFs Splitting For Retail Investors”, Institutional Investor e-newsletter, 06/14/2005, “Brokers Promote ...
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米国鉄鋼輸入制限の米国外向け輸出への影響
... 37％減少させると仮定して、米国に輸出できなくなった鉄鋼が米国以外 の国・地域への輸出に振り向けられると、日本の鉄鋼輸出にどのような影響を及ぼすのかを分 析する。米商務省調査結果の輸入制限の選択肢の一つである 24％の関税の追加的賦課は、実際 ...
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野村資本市場研究所｜金融規制の影響によるドル調達コストの上昇（PDF）
... MMF の資産がガバメント MMF またはその他の金融 商品にシフトし、邦銀等の資金調達主体と運用主体を仲介するプライム MMF の規模が減 少する可能性を示唆している。一方で、拡大が見込まれるガバメント MMF は民間企業が 発行する CP 及び CD を投資対象としない。そのため、米国 MMF 規制は、邦銀等の短期 ...
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野村資本市場研究所｜「財政の崖」回避をめぐる議論と米国地方債市場（PDF）
... ２）Municipal Bonds for America（MBFA）による上院及び下院議長への書簡 Municipal Bonds for America（MBFA）は、発行体の超党派連携、州・地方政府の職 員及び地域の証券会社により形成された組織で、州・地方政府が必要な資本プロジェ ...
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米国における金融・資本市場改革の展開
... 強めながら､ 直接金融と間接金融の境界が融合 する ( 或いはより直接金融化する ) 金融の実態に 適応させるプロセスであった｡ しかし2001年12月２日の総合エネルギー会社 エンロンの破綻は､ このように改革が加えられ た金融・資本市場の枠組みに根本的な問題を投 げかけるものであった｡ リスクを投資家自身が 負担する直接金融では､ ...
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野村資本市場研究所｜デトロイト市の連邦破産法第9章適用申請と地方債への影響（PDF）
... （２）債務調整計画における償還財源の裏付けの無い一般財源保証債の取扱い ミシガン州は、関連団体を通じて公表したデトロイト市の連邦破産法第 9 章適用申 請に関する想定問答集において、デトロイト市の事例は特異なケースであることから、 デトロイト市の破産法適用申請がミシガン州や傘下の地方公共団体に影響を及ぼすこ ...
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野村資本市場研究所｜外国為替指標の規制改革を巡る動向－NDF市場および通貨選択型投信への影響の可能性－（PDF）
... ３．NDF の価格変動要因 為替フォワードのレートは、理論上、スポットレートと売買対象となる 2 通貨間の金利 差を基に算出される。しかし、NDF は、新興国の金融・資本市場における制約を背景に通 常のフォワード取引と比べて流動性が低いことなどから、金利裁定が働きにくい。したが ...
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野村資本市場研究所｜米国における内部統制監査制度見直しの動き（PDF）
... ト負担を緩和することにはならないとの批判 が寄せられている。 ３．SEC 諮問委員会の提言 こうした中で、2006 年 4 月 23 日、SEC に よって 2005 年 3 月に設置された中堅公開企 業に関する諮問委員会（Advisory Committee on Smaller Public Companies）が、最終報告書 を公表した 3 ...
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野村資本市場研究所｜EU金融商品市場指令の欧州資本市場への影響(PDF)
... Directive。EU の立法過程は、①大 枠の原則を定めるレベル 1、②原則の詳細を規定 するレベル 2、③EU 構成国で施行するレベル 3、 ④施行・遵守状況をモニタリングするレベル 4 か らなり、2004 年 4 月に採択された Mifid はレベル 1、2006 年 8 月に採択された施行指令及び施行規 則はレベル 2 の施策に当たる。 ...
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野村資本市場研究所｜拡大する米国の高等教育資金積立プラン（PDF）
... 限、学生ローン審査への影響、手数料体系、自分の保有する他の資産などについて考慮 の上で、どのプランにするかを決めなければならない。これを 1 人で行うことに負担を 感じ、追加的な手数料を支払っても、証券会社の営業職員やファイナンシャル・プラン ナーにアドバイスを求める人が増えているものと思われる。 ...
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野村資本市場研究所｜米国地方債ファンド市場の現状－民間資金を引き付ける市場インフラとしての可能性－（PDF)
... 年に地方債 の引き受けと売買取引に特化した金融機関として自らの業務を開始した。1961 年以降、 単位型投資信託を皮切りに地方債をポートフォリオに組み入れた投資信託の運用を徐々に 開始し、1995 年までは一貫してこれに特化していた。1996 年以降は他の運用会社の買収 などを通じて株式ファンドなどの運用も行うようになったが、依然として地方債ファンド ...
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野村資本市場研究所｜米国におけるクラウド・ファンディングの現状と課題（PDF）
... 1 の明確な定義はなく、初めて法律上クラウド・ファンディ ングについて規定した米国 JOBS 法（Jumpstart Our Business Startups Act）でも、「定義」 はされていない 2 。しかし、JOBS 法でクラウド・ファンディングについて規定した第三章 は「詐欺及び非倫理的な情報開示を抑止しつつ行われるオンラインでの資金調達に関する ...
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野村資本市場研究所｜米国における株式型報酬制度の行方（PDF）
... ４）マイクロソフトの狙い 同社の改革の背景には、近年入社した従業員の保有するストック･オプションが大量にア ンダーウォーター・オプションズになっているのに対して、古くから在籍する従業員のス トック･オプションは行使価格が低いため、依然高い潜在価値を持っており、会社として従 ...
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野村資本市場研究所｜米国ETFの生態系を巡る議論（PDF）
... ETF の設定・交換に関する決済を 行っているだけではなく、ETF の市場価格と原資産の価格が乖離した際にアービトラージ を行っており、マーケットメイカーとしての役割も果たす。そして、AP の中には、証券 取引所が設定する「ETF マーケットメイカー制度」を活用する金融機関もある（詳細は後 述）。AP は販売会社と契約を締結することで ETF ...
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野村資本市場研究所｜米国401（k）プランのマネージド･アカウントについて（PDF）
... オンライン・アドバイス業者大手のフィナ ンシャル・エンジンズもマネージド・アカウ ント・サービスに進出している。フィナンシ ャル・エンジンズは 2003 年 10 月、同社のプ ログラムに基づくアドバイスの内容を実行し、 リバランシング等も請け負うパーソナル・ア セ ッ ト ・ マ ネ ジ ャ ー （ Personal Asset Manager）の提供を開始した。また、フィナ ...
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野村資本市場研究所｜苦情から見る米国リバース・モーゲージの課題（PDF）
... HECM の融資額は債務者の年齢により計算され、高齢者ほど融資額が高くなる。夫婦共 に借入資格があり、連名で申し込む場合には年齢の低い債務者を基に借入額が計算される。 そのため、夫婦共に借入資格があるにもかかわらず、融資額を多くするために高齢な方の 配偶者が単独で債務者になるということがこれまで多く見受けられていた。そのため、債 ...
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野村資本市場研究所｜収益性の回復に挑む米国医薬品業界（PDF）
... ら、生産、販売まで全て行うという総合製薬会社のアンバンドリングである。 伝統的な総合製薬会社は、研究・開発、生産、販売の 3 つの事業を垂直統合しているが、 各事業分野で徐々にアウトソーシングが進んできている。研究・開発事業では、治験のア ウトソーシングが増え、また、ライセンス契約の締結は、新薬開発のアウトソーシングと ...
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野村資本市場研究所｜米国の金融先物・オプション取引所を巡る最近の動き (PDF)
... ISE の創設者は、E トレードの創始者であ るウィリアム・A・ポーター氏である。E ト レードが取扱商品としてオプション取引を加 えようと検討した際に、米国のオプション取 引所を使った場合の取引コストが、株式取引 の取引コストに比べて非常に高いということ に気付いたことからであった。完全電子取引 を実現し、取引コストを抑えれば成功すると ...
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